5月以来，港股市场仍在持续下跌，最近一个交(jiāo)易(yì)日即5月25日(rì)主要(yào)指数更是创出(chū)年内收市新低。不过，虽然(rán)多只(zhǐ)投资(zī)港股的ETF产品年(nián)内收益(yì)告负，但(dàn)资金越(yuè)跌越(yuè)买(mǎi)，多只港股(gǔ)ETF产品年(nián)内份额(é)增幅明显，纷纷创下历(lì)史新高。如(rú)广发(fā)基(jī)金两只(zhǐ)港(gǎng)股ETF年内份额分(fēn)别激增(zēng)16倍、13倍，华(huá)夏恒生互联网(wǎng)ETF份额(é)也持续增长，最新(xīn)份额更是(shì)逼(bī)近700亿份。

　　多位业内人士对此表示(shì)，港(gǎng)股作为离岸市场，基(jī)本面主要跟随国内(nèi)市场，而(ér)流动(dòng)性(xìng)与海外流动性相关度较高，在基本(běn)面(miàn)及流(liú)动性(xìng)双重(zhòng)压力下，5月(yuè)市场走势较弱。不过，当(dāng)前港股市场估值水平已处(chù)于(yú)历史偏(piān)低水平，具备一(yī)定的投资性价比，看好人(rén)工智能、互联网科技(jì)、创新药等(děng)细分领域的投(tóu)资机会。

　　最高激增16倍(bèi)！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，截至(zhì)5月(yuè)26日(rì)，港(gǎng)股ETF产品年内份额合计达2284.37亿份，相(xiāng)较于年初增幅超37％，年(nián)内(nèi)资金合计净流入达244.42亿元(yuán)。

　　具体来看，有(yǒu)多只ETF产品(pǐn)份额增幅明显(xiǎn)，且再创(chuàng)历史新(xīn)高。其中，广发(fā)恒生科技ETF、广发港(gǎng)股创新药ETF年内份额增幅分(fēn)别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨(zhǎng)港股ETF产品，亦在跨(kuà)境ETF产品中位(wèi)列(liè)前二。而易方达、富国基金(jīn)等旗(qí)下5只港(gǎng)股ETF产品份额也实现倍(bèi)数增幅。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份额也持续增长，年内份额增幅超31％，最新份额已站上699.71亿份的高位，再创历(lì)史新高(gāo)，并继续蝉(chán)联市(shì)场规(guī)模(mó)最大的(de)港股ETF产品。

　　不过，从产(chǎn)品业绩(jì)来看，截至(zhì)5月(yuè)26日，仍有超(chāo)九成港股(gǔ)ETF产品年内收益为负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年(nián)以来(lái)港(gǎng)股市(shì)场持续震(zhèn)荡下(xià)跌，3月(yuè)下旬虽有小幅回调，但4月下(xià)旬之(zhī)后又转(zhuǎn)跌，5月25日，港股再度缩(suō)量下跌，恒(héng)生指数、恒(héng)生科技指数(shù)在同(tóng)日(rì)创下(xià)年内收市新低；而整体(tǐ)看，5月港(gǎng)股(gǔ)市场跌多涨少，波动中枢(shū)朝下移动。

　　对(duì)于近期(qī)港股市(shì)场(chǎng)波动下跌，广(guǎng)发恒生(shēng)科技ETF基金经理刘杰(jié)分析系受多个(gè)因(yīn)素(sù)影响。一方面(miàn)，国内经济复苏斜率放缓，市场(chǎng)处于弱预期和弱(ruò)复苏叠加的(de)阶段；另一方面，海外核心通胀仍存(cún)韧性，美(měi)国债务上限到期带来的债务违约(yuē)风(fēng)险也对(duì)市场风险偏好形成扰动。

　　同(tóng)时，港(gǎng)股囊(náng)括了大部分内地互联(lián)网以(yǐ)及新经(jīng)济领域上(shàng)市公司，5月份日本正式出台了制造设备(bèi)管制措(cuò)施(shī)，加大了(le)市(shì)场对于(yú)国内(nèi)科技(jì)领域的(de)担忧(yōu)，同(tóng)期A股(gǔ)市场情绪偏(piān)弱，均影响(xiǎng)了5月份港(gǎng)股市(shì)场的(de)表现。

　　诺德基金基金经理(lǐ)张昳(dié)泓认为，港股(gǔ)近期波动较大主要有基本面以(yǐ)及资金(jīn)面两方面的原(yuán)因(yīn)。

　　首先，从基本面角度来看，去年(nián)防(fáng)疫(yì)政策转向后市场对于(yú)国内(nèi)疫(yì)后复苏有较高(gāo)的(de)预期，“从春节前(qián)后的复苏情况，我们(men)确实看到由(yóu)于线(xiàn)下(xià)场(chǎng)景的(de)修复，消(xiāo)费需(xū)求出现(xiàn)了比较好的恢(huī)复。而进(jìn)入4、5月份，国内(nèi)经(jīng)济整体相较一季度环(huán)比有所减弱，这(zhè)也使得市(shì)场(chǎng)对于国内经(jīng)济复苏(sū)预期开始(shǐ)修正，整体盈利端预期有所下(xià)修。”

　　其次，从(cóng)资金流动性的角(jiǎo)度来看，张(zhāng)昳泓表(biǎo)示(shì)，海(hǎi)外对于暂停加(jiā)息的节(jié)奏出现(xiàn)反复，人(rén)民币(bì)汇(huì)率也(yě)在持续走弱，近(jìn)期跌破7的关口。港股作为离岸市场，基(jī)本面主要(yào)跟随国内市(shì)场，而流动性与(yǔ)海外(wài)流(liú)动性相关度较(jiào)高(gāo)，在(zài)基本面及流动性双重(zhòng)压力(lì)下，5月市场走势较弱(ruò)。

　　中融基金直言，港(gǎng)股从Beta的角度是(shì)中美经济(jì)相对(duì)强(qiáng)弱(ruò)关(guān)系的直(zhí)接反(fǎn)馈，“放开(kāi)国门之后我们预期中国经济(jì)向上，美国经(jīng)济进入衰退，所以港股(gǔ)表(biǎo)现很亢奋，但实际结(jié)果中美(měi)两边的状态变化还是需要更长时(shí)间，但大概率还是会(huì)发生的，在这个(gè)过程中的波折就对(duì)应着人民币汇率和港股(gǔ)的大幅(fú)波(bō)动。”

　　看(kàn)好(hǎo)AI、创(chuàng)新药(yào)等细分(fēn)领域(yù)投资机会

　　尽(jǐn)管(guǎn)年(nián)内持(chí)续下跌，但多(duō)位业内人(rén)士认为，当前港(gǎng)股市场估值水平已处于历(lì)史(shǐ)偏低水(shuǐ)平(píng)，具备一定的投资(zī)性(xìng)价比，并看好人工智能、互联网科技、创新药等细(xì)分领域的投资机会。

　　广发(fā)基金刘杰(jié)表示(shì)，受欧美银行业危机影响(xiǎng)和(hé)主要经济(jì)体政策变(biàn)化扰动，今年以来(lái)港股持续回调，整(zhěng)体表现不如A股(gǔ)。但随着国内外流(liú)动性压(yā)力持(chí)续缓解，未来港(gǎng)股资金面或(huò)有机(jī)会得到改善，结合当前的低估值水(shuǐ)平，港股吸(xī)引(yǐn)力或许(xǔ)逐(zhú)步(bù)凸显。“某些(xiē)波动较大且回调较多的细分板块(kuài)或(huò)许(xǔ)是(shì)值得(dé)关注的方向(xiàng)，例如恒生科技以及港股创(chuàng)新(xīn)药等，若未来市(shì)场进一步(bù)回暖，科技领域、港股创新药以及消费复苏或(huò)者更能调动(dòng)市(shì)场的(de)关注(zhù)度。”

　　投资建议上，广发基金刘杰认为港股波动性(xìng)较大(dà)，建议投(tóu)资者通过定投分散参与(yǔ)，较好平衡风险和机会。同时，选择更有价值的细分赛道，或许更符合未来(lái)市场的表现。

　　具体来看，首先，人工智能有望成为全球(qiú)投资的主线，推动了(le)中美股市的表现(xiàn)，未来(lái)人工智(zhì)能应用(yòng)或利(lì)好科技相关细(xì)分领域(yù)。其次，港(gǎng)股创(chuàng)新药(yào)是(shì)国内医药领域(yù)长期(qī)具备(bèi)相对优势(shì)的细分赛道(dào)，对比美国创新药占(zhàn)比医药(yào)市场(chǎng)80％的占比(bǐ)，国(guó)内占比仅为10％左右，未来肿瘤等方(fāng)向需要更多(duō)更先进的疗法(fǎ)和创(chuàng)新药，长期投(tóu)资(zī)价值值得关注。此(cǐ)外，港(gǎng)股消费行业也有(yǒu)望上行。因为目前我(wǒ)国经济总量数据(jù)回暖，国(guó)内经(jīng)济长远发展的确定性增强，居民可(kě)支配收入增加，消费信心正(zhèng)逐步恢复。

　　中融基金表示，港股(gǔ)市场是(shì)以机构(gòu)和外资为主(zhǔ)导的市场，因此(cǐ)海(hǎi)外经济数据(jù)对港(gǎng)股(gǔ)资金面(miàn)会产生较大影(yǐng)响。在(zài)当前流动性持续承(chéng)压和较弱的国际宏观环境背景下，短期港股或是震(zhèn)荡行情，投资者可以(yǐ)关注高稳定性且具备(bèi)估值性价比的标的。

　　“当中国经济恢(huī)复(fù)比预(yù)期更强或(huò)者(zhě)美国经济下(xià)滑(huá)比预期更快(kuài)这二者中任一(yī)情景发生甚至同时发生时，我(wǒ)们(men)可能就(jiù)会看到(dào)人民币汇(huì)率的走强，同时港股整体表现(xiàn)也会走强(qiáng)。”中融基金进(jìn)一步指出，可以(yǐ)先重点关注运(yùn)营商等高(gāo)股息资产，而随着市场预期更进(jìn)一步强化，可以(yǐ)更(gèng)多关(guān)注互(hù)联网、创(chuàng)新(xīn)药等高弹性板块。因为消费品的业(yè)绩差异很大，建议更多关注(zhù)个股的性价(jià)比与成长的确定(dìng)性。

　　诺(nuò)德基(jī)金张昳泓(hóng)直言，从(cóng)长期(qī)维度来(lái)看，当下港股市场具备一定(dìng)的投资性价比，当前估值水(shuǐ)平仍然位(wèi)于历史偏低水平(píng)。从基(jī)本面(miàn)角度来(lái)说，他们认为国内经(jīng)济的(de)复苏节奏(zòu)可能大概(gài)率是一波三(sān)折趋势向上的弱复苏(sū)态势，当下港股市场已经price in经(jīng)济复(fù)苏(sū)较(jiào)弱的相(xiāng)对悲观的预(yù)期，往后(hòu)看随(suí)着经(jīng)济(jì)的(de)缓慢复苏(sū)，预计盈利(lì)预期也会逐(zhú)步上(shàng)修。而从流动性角度来看(kàn)，美联储暂停加(jiā)息虽(suī)在节奏上较难判(pàn)断(duàn)，但往未来看是大概率事件，预计人民(mín)币汇率的压力也会逐步缓解。

　　“细分板块上(shàng)，我们认为(wèi)顺周期受益于国内经(jīng)济复苏的消(xiāo)费、互(hù)联网、医(yī)药等(děng)板块(kuài)仍然值得重点关注。”张昳(dié)泓表示，港股市场由于(yú)其离岸市(sh一二大写字怎么写千，大写的壹贰叁到十ì)场特(tè)性，海外投资人占(zhàn)比较高，受(shòu)国内及海(hǎi)外多重(zhòng)因素(sù)影响(xiǎng)，市(shì)场整体波动性(xìng)较大，建议投资人可以(yǐ)逢低布局，更多(duō)可以采取基金定投的(de)方(fāng)式投资于(yú)港股市(shì)场(chǎng)。

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