昨(zuó)天深夜(yè)，美国债务上(shàng)限谈判(pàn)突(tū)然中止！

　　当(dāng)地时间周五上午，美国共和(hé)党中国允许士兵投降吗 如果打仗了警察用上吗债务(wù)上限谈判代表格雷夫斯与白(bái)宫代表举行闭门(mén)会(huì)议，但会议开始后(hòu)不(bù)久(jiǔ)就(jiù)突然(rán)离开。格雷夫斯说：白(bái)宫谈(tán)判代表(biǎo)实在不可理(lǐ)喻，目前谈判处于“暂(zàn)停”状态(tài)。格(gé)雷夫斯强调，他不知道双方(fāng)是(shì)否(fǒu)会在周五或周末再次会面。

　　谈判(pàn)遇阻的消息(xī)传出后，三大美(měi)股指集体转跌(diē)。

　　不(bù)过，美联储主席鲍威尔传出了(le)有望暂停(tíng)加(jiā)息(xī)的(de)鸽派信号。鲍(bào)威尔称，银行业的压力可能影(yǐng)响联储的利率路径，若源于(yú)银行业危机的信贷(dài)环境收紧导致经济放缓，美联储(chǔ)可能不必让利(lì)率升到(dào)原应(yīng)有的(de)高位。

　　交易员(yuán)目前(qián)预计，美联(lián)储6月份加息25个基点的可能性(xìng)为22.4％，低(dī)于一天(tiān)前(qián)的35.6％，与(yǔ)此(cǐ)同时，交易(yì)员预计美联储下月将利率维持(chí)在(zài)5％至5.25％区间的可能(néng)性为77.6％。与美联(lián)储主席(xí)鲍威尔的讲话相(xiāng)比，交易员似乎更受债(zhài)务上限(xiàn)事态发展的影响。

　　鲍威(wēi)尔讲话期(qī)间，美股跌幅收窄；美债价格(gé)跳涨、收(shōu)益率(lǜ)跳水，对利(lì)率前景敏感(gǎn)的两年期美债(zhài)收益率迅速(sù)远离他讲(jiǎng)话前所创的两个月来高位，一度较高(gāo)位回(huí)落(luò)超(chāo)过10个(gè)基点(diǎn)；美(měi)元指(zhǐ)数(shù)刷(shuā)新日低，加速跌(diē)离周四所(suǒ)创(chuàng)的(de)3月末以(yǐ)来高位。鲍威尔(ěr)讲话结束后，美债收益率逐步回升，全天攀升收官，美股和美元的跌(diē)势未改。

　　最(zuì)终，美股周五高开低走，受(shòu)债务(wù)上(shàng)限谈判暂停(tíng)拖累三大(dà)股指盘(pán)中转(zhuǎn)跌(diē)，道指(zhǐ)收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普(pǔ)500指数收跌0.15％。KBW银行指数(shù)收跌近1％，热门中概股走势分化，蔚来涨(zhǎng)超3％，理想、新(xīn)东方(fāng)涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东(dōng)跌(diē)超2％。

　　商品方面，有色金属大多上(shàng)涨，伦锌涨(zhǎng)约2％，伦铜、伦镍(niè)也反弹(dàn)，伦(lún)铅涨近1.9％，伦(lún)锡连涨三日(rì)。本周基本金属(shǔ)涨跌各(gè)异(yì)。伦镍(niè)跌超4％，在(zài)上(shàng)周跌超9％后(hòu)继续领跌，和跌近3％的(de)伦锌连(lián)跌两周。而伦锡(xī)和伦(lún)铝都涨超2％，扭转三周连(lián)跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜(tóng)周五收(shōu)盘大致持平一周前水平，都止住四周连跌之势。

　　纽(niǔ)约黄金(jīn)期货反弹，COMEX 6月(yuè)黄金(jīn)期货收(shōu)涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美元/盎(àng)司，本周累计下跌(diē)1.89％，创2月3日一周(zhōu)以来(lái)最大周(zhōu)跌幅，在(zài)连涨两周(zhōu)后连跌两周。WTI 6月原油期(qī)货(huò)收(shōu)跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特(tè)7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本(běn)周美(měi)油累涨约2.2％，布油累涨约(yuē)2.5％，均终(zhōng)结四周连跌(diē)。

　　北京(jīng)时间今晨六点，有最新消息称，美国(guó)白宫谈判代表已抵达会场(chǎng)，准(zhǔn)备继续进行(xíng)债务(wù)上限(xiàn)谈(tán)判。

　　美(měi)国国会(huì)众议(yì)院议长麦卡锡表(biǎo)示(shì)，共和党(dǎng)人将于北京时间今(jīn)天(tiān)上午重返谈判桌，恢(huī)复债务谈(tán)判。麦卡锡称，动用(yòng)宪法(fǎ)第14修(xiū)正案来(lái)绕开(kāi)债(zhài)务上限解决不(bù)了(le)任(rèn)何(hé)问(wèn)题，将阻止拜登推动的(de)增(zēng)加政府开支行动。

　　值得注意(yì)的是，美国财政部(bù)现金(jīn)余额截至5月18日进一步降至(zhì)573亿(yì)美元。截至5月17日，美国财政部财(cái)政紧急措施余(yú)额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通(tōng)胀远远(yuǎn)高于2％目(mù)标(biāo)，鉴(jiàn)于信贷(dài)压力可(kě)能无需继(jì)续加息

　　当地时间周(zhōu)五（北京时(shí)间今天凌晨），美联储(chǔ)主席鲍威尔(ěr)出席名为“货币政策观(guān)点”的小(xiǎo)组讨论。市场关注他(tā)提供的利率路径线(xiàn)索(suǒ)。

　　鲍威尔(ěr)强调，“美国通胀远(yuǎn)远(yuǎn)高于我们2％的目标”，若(ruò)抗通胀失败，将(jiāng)造成(chéng)漫长(zhǎng)的痛苦。他称，FOMC“强有力地致力于”让通(tōng)胀重返目标(biāo)2％的承诺，物价稳定是经济(jì)保持强(qiáng)劲的根基(jī)。

　　但鲍威尔同时发表鸽派信(xìn)号(hào)称，自(zì)己倾向于支持6月会(huì)议暂不加息，而且银行业(yè)危(wēi)机导(dǎo)致的信贷条件收(shōu)紧，可能(néng)意味着美联储峰(fēng)值利率将低于预(yù)期：“鉴于(yú)信(xìn)贷压力可能对经济增长、就业(yè)和通(tōng)胀(zhàng)造成的负面影响(xiǎng)，可能(néng)无需（继续）加息至那么高的(de)水(shuǐ)平就能成(chéng)功(gōng)打压通胀。美(měi)联(lián)储(chǔ)在收紧货(huò)币政策(cè)方面已取得长(zhǎng)足进步，政策立场现在是(shì)对经(jīng)济增长具有限制性(xìng)的。做太多与(yǔ)做(zuò)太少的风险正变(biàn)得更加平衡。我们面临着迄今为止收紧政策的效应滞后，以及近期银行(xíng)业压力导致的信贷收紧程度等多(duō)重不(bù)确定(dìng)性。有鉴于此(cǐ)，美联(lián)储(chǔ)有能力观察更(gèng)多(duō)数据和(hé)未(wèi)来前景的演变(biàn)，然后再(zài)决定可能需要提高多少利(lì)率(lǜ)。”

　　同时，鲍威尔也(yě)强调季(jì)度经济预测的准(zhǔn)确度通常存在挑战，他上述(shù)提(tí)到的观点(diǎn)及其能实现的程度(dù)也(yě)都存(cún)在不确定性，理由是(shì)“未来前(qián)景面临着(zhe)历史性高企的不确定性”，因此：“FOMC尚未(wèi)就货(huò)币政策应进一步收紧(jǐn)多少而作出(chū)决定(dìng)。”

　　有分析称，这说明银行业危机后，鲍威尔开始释放“保持耐心”的利率路径信号(hào)。“新美联(lián)储通讯(xùn)社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点(diǎn)明银行业压力将(jiāng)影响货币(bì)决策。

　　产业供(gōng)需结(jié)构预期转弱，纯碱、玻璃(lí)连(lián)续下行(xíng)

　　近期(qī)纯(chún)碱和玻璃(lí)期货(huò)持续走弱，昨日纯碱和(hé)玻璃期货(huò)继续深跌，盘中(zhōng)纯(chún)碱2306合约触及跌停。昨日盘后，郑商(shāng)所(suǒ)发布公告，自2023年5月23日当晚夜盘(pán)交(jiāo)易时起，纯(chún)碱期货(huò)2309合约的日内(nèi)平今(jīn)仓(cāng)交易手续费标准调整(zhěng)为3.5元/手(shǒu)。

　　究其原因(yīn)，宝城(chéng)期货研究所(suǒ)负责人(rén)闾振兴表示，主要(yào)有三(sān)方面：一是产业供(gōng)需(xū)结构预期转弱(ruò)；二是宏(hóng)观环境不乐(lè)观；三是交易者(zhě)在(zài)对冲操作中将纯碱玻璃作为空头(tóu)配置(zhì)。

　　玻璃、纯碱走势虽都(dōu)偏弱(ruò)，但(dàn)南华研(yán)究院能化(huà)分析师李嘉豪认(rèn)为(wèi)，各自的(de)原因并不相同。纯碱周(zhōu)五跌幅较大的主要原因在于远兴投产的消息面刺激，使得盘(pán)面出现较大跌幅。除此之外(wài)，本周检修量增加(jiā)，库存依旧累库(kù)，可见下游的持货意(yì)愿依旧较差。纯碱上周(zhōu)到港5万(wàn)吨(dūn)，对供(gōng)需关系也(yě)存在一定的(de)影响。在现货松动、投产预期、库存累库(kù)的影(yǐng)响(xiǎng)下，纯碱价格(gé)持续下滑。

　　“而(ér)对于玻璃，主要原因在于(yú)前期(qī)（3月和(hé)4月）需求较旺(wàng)，下游补库至(zhì)环比(bǐ)高位。”他说，短期价(jià)格松动，中下(xià)游(yóu)的备(bèi)货情绪出现一定(dìng)的谨慎或者恐高的情形，因(yīn)此产销出现了较为明(míng)显(xiǎn)的(de)下滑。在(zài)现货松动、产销(xiāo)较弱的局面下，玻(bō)璃的价(jià)格跌幅较为明(míng)显。

　　从产业(yè)供(gōng)需结构看，浙(zhè)商期(qī)货分析师江文敏具体介绍(shào)，纯碱方面(miàn)，近期主要市场交易(yì)点是远(yuǎn)兴能源新增投(tóu)产。昨日(rì)，远兴能(néng)源1号线正式点火，新增天然碱产能150万吨，后续(xù)2号(hào)线原计划于6月(yuè)点火投(tóu)产(chǎn)，产能为150万吨天然碱，3A号线原计(jì)划于9月份出产品，产能为100万吨天然碱，3B号线(xiàn)原(yuán)计(jì)划(huà)于9月份出产品(pǐn)，产能为100万吨(dūn)天然(rán)碱(jiǎn)和40万(wàn)吨小苏(sū)打。远(yuǎn)兴能源的天然碱预计生产成(chéng)本在(zài)1000元/吨以内(nèi)。纯碱(jiǎn)盘(pán)面在大量新增产(chǎn)能和低(dī)成本(běn)纯碱(jiǎn)的叠加作用下持续(xù)走(zǒu)低，周五又逢远兴能源点火的信息(xī)落地，市场看空情绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的(de)供需结构在(zài)9月会发生变化，这(zhè)是市场早已预期(qī)的，市场(chǎng)也已充分(fēn)计价(jià)，这一点从(cóng)9月合约(yuē)的深(shēn)贴水可以得(dé)到验证。在这个(gè)供需转宽松(sōng)的(de)预期下(xià)，产业链开始形成负(fù)反馈，纯碱现货价格也出现崩塌(tā)，这(zhè)一点从近(jìn)月(yuè)合约的跌幅(fú)和现货向期货回归的(de)方(fāng)式收(shōu)敛基(jī)差上(shàng)可以得到验证。

　　而(ér)玻璃(lí)方面，江(jiāng)文敏表示(shì)，近期市(shì)场主要交易点是需求转(zhuǎn)弱，供(gōng)应上(shàng)升。因为玻璃深加(jiā)工厂缺(quē)乏强(qiáng)有力的(de)订单(dān)支撑，5月中旬订单天数为(wèi)16.4天(tiān)，与4月底(dǐ)相比减少0.1天。深加工厂(chǎng)原片库存天数(shù)5月中旬(xún)为21.5天，与4月底相比减少1.73天。从历史数据来看，原片库存偏高(gāo)，补库意愿(yuàn)相(xiāng)比4月降低。从玻璃产销(xiāo)数据来看(kàn)，5月沙河地区产销(xiāo)数据平均为65％，湖北地区产销数据平均为73％，华(huá)东地(dì)区(qū)产销数据平均为82％，相(xiāng)比于3月(yuè)及4月的数据，5月份产销数据大幅下滑。5月还要新增日熔量3050吨，6月将新增日熔量3150吨(dūn)，8月减少日熔量400吨(dūn)，9月新增(zēng)日熔量1200吨(dūn)，10月减少日熔量(liàng)1000吨。预计2023年9月份玻(bō)璃日熔量达(dá)到巅峰(fēng)，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直(zhí)都比(bǐ)较弱，主要是高库存和低需(xū)求逻辑。”闾振兴说，4月中下旬(xún)玻璃(lí)价格在去库逻(luó)辑下出现过反弹，但反弹(dàn)后利(lì)润(rùn)改善很多，加之终端表现(xiàn)并不乐观，因此又出(chū)现(xiàn)大(dà)幅回落。

　　从宏观因素看(kàn)，闾振兴介绍，在欧美(měi)经(jīng)济衰退预期、国(guó)内经济复苏不及预期的背景下，整(zhěng)个工业品价(jià)格承压(yā)，纯碱(jiǎn)此前(qián)强势的(de)中观逻辑(jí)终敌不过疲弱的宏观(guān)逻(luó)辑(jí)。从持仓(cāng)上看，部分市场资金在(zài)做强弱(ruò)对冲，而纯碱(jiǎn)和玻璃正是空(kōng)头(tóu)配(pèi)置，强(qiáng)化了(le)二者的(de)弱势。

　　纯碱、玻璃弱势(shì)或将(jiāng)持续

　　对(duì)于后市，李嘉豪(háo)表示，纯碱主要(yào)关(guān)注检(jiǎn)修是否能带来现货价格短期的企稳，但中长期价格下(xià)跌至成本(běn)线为大(dà)概(gài)率事(shì)件。“从商品格(gé)局看，纯碱投产后必然走(zǒu)向过剩，而短(duǎn)期检修的兑现有(yǒu)限(xiàn)，因此检修仅为长期趋势(shì)下的扰动，商(shāng)品从偏紧到过剩的(de)周(zhōu)期中，价格趋势预(yù)计继(jì)续向下。”他说，对于玻(bō)璃，需要(yào)等待的则是中下游(yóu)的(de)备(bèi)货意愿何时(shí)能够起(qǐ)来：一是(shì)等待下游的原料库存(cún)消耗(hào)，二是对未来的需求(qiú)是否存在旺季的(de)预期。短期来看(kàn)，下游以(yǐ)消耗前期库存为主，需(xū)求(qiú)缺乏(fá)弹性，价格(gé)预期偏弱。后市关注在需求存在缺口的情形(xíng)下，7月(yuè)订单是(shì)否(fǒu)依(yī)旧具有连(lián)续性。

　　中期来看，闾振兴认为(wèi)，除非价格开始冲(chōng)击成本，或是(shì)供需(xū)上有重大改(gǎi)变(biàn)，否则纯碱和玻璃依然维持弱势。“短(duǎn)期则还是要关(guān)注持(chí)仓(cāng)的(de)变(biàn)中国允许士兵投降吗 如果打仗了警察用上吗化，短(duǎn)线资金离场或使得低位波动(dòng)加大。”他说(shuō)，止(zhǐ)跌可(kě)以关注两(liǎng)个指(zhǐ)标：一是基差不再是以(yǐ)现货(huò)下跌方(fāng)式来修复；二是月供需预(yù)期博弈相对(duì)明朗，基差(chà)企稳。

　　分品种看，江文敏(mǐn)表(biǎo)示，纯碱后市仍将维(wéi)持弱势，可重点关注远兴能源的后续(xù)投产进展、碱价降价(jià)幅度。若(ruò)远(yuǎn)兴(xīng)能源后续投产推迟(chí)，则盘面(miàn)或将维(wéi)稳振荡；若联碱厂、氨碱厂大力(lì)挺价，则(zé)盘面也或(huò)将(jiāng)维稳。

　　玻璃方面(miàn)，他认为，后市(shì)弱势也将(jiāng)继续保持，中长期则视(shì)终端需求变动(dòng)来判断是否维持弱势(shì)，可重点关注下游(yóu)深加工订单情况、地产施(shī)工(gōng)端(duān)情况。若后期地产施工端主(zhǔ)体封顶数量较(jiào)多，那么玻璃的需求量将抬(tái)升，下游深加工订单数量也将因此抬升，盘面(miàn)或维稳。

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