“一带一(yī)路”对冲欧美拖(tuō)累无疑是2023年出口最(zuì)大的看点。即使考(kǎo)虑去年的(de)低基数，4月的出口增速也不赖(lài)，与韩国、越南等(děng)邻国形(xíng)成(chéng)鲜明对比；拉动(dòng)方(fāng)面，“一(yī)带(dài)一路(lù)”国(guó)家成为主角，欧(ōu)美发(fā)达经济体整体偏弱。今年1-4月“一带一路”国家在中国出(chū)口的份额约(yuē)为36.0％超(chāo)过美欧日（34.3％），粗略计算，如果今(jīn)年“一带一路”出口(kǒu)增速保持在6％以(yǐ)上，那么在增量上就可能(néng)对冲(chōng)美欧日出口的(de)下滑，使得全年2023年全(quán)年的(de)出口增速转(zhuǎn)正。

　　从(cóng)整体(tǐ)看，3、4月份(fèn)的(de)数据再次验证，当前观察的中国(guó)的出(chū)口(kǒu)“不(bù)看(kàn)港口，不看(kàn)韩、越”。港口数据(jù)和韩国、越南(nán)出口通胀(zhàng)作为传统观察中国出口增速(sù)的重要(yào)指标，但随着中国出(chū)口(kǒu)结构(gòu)向“一带一路(lù)”国家转(zhuǎn)移，其对(duì)中国(guó)出口的指示(shì)作特仑苏真比一般牛奶好吗，特仑苏纯牛奶真假对比用逐渐下降。一方面，由(yóu)于多数“一带一路(lù)”国家偏向内陆，汽车(chē)、火车等陆路(lù)运输占比和增速快(kuài)速上升，导致(zhì)港口数据(jù)与实际出(chū)口(kǒu)增速持(chí)续(xù)偏离，另一方面，以往韩国、越(yuè)南出(chū)口增速与中国出口(kǒu)基本保持统一趋势，但由于产品结(jié)构(gòu)差(chà)异，2023年以来两者产生较大背离。出(chū)口结构性(xìng)变化背景下，传统观察框(kuāng)架适用性(xìng)减弱，信(xìn)息的噪音和预期的波动可能加大(dà)。

　　国别方面，擘画外贸蓝图的突破口仍在于“一带一路(lù)”国家。除低基数影响之外，4月对(duì)俄出口的(de)高增反映“一(yī)带一路”贸易(yì)持续活跃，沿路经(jīng)济带仍是我国稳外贸的“抓(zhuā)手”。4月(yuè)对东盟出(chū)口增(zēng)速暂时(shí)回(huí)落，不过整(zhěng)体(tǐ)来看，自2022年(nián)初以来“俄+东盟升、欧美降(jiàng)”的趋势加速(sù)，日韩份额(é)保持稳定。

　　产品方面，4月(yuè)出(chū)口结构继续(xù)延续“扬长避短”的(de)属性。中国4月汽车及机电(diàn)出口金额维持(chí)强势，增速较3月进一步(bù)加快部分源于去年低基数(shù)原因，不过对同比的拉(lā)动仍明显(xiǎn)好于(yú)韩(hán)国，半导体出口(kǒu)跌幅(fú)则相(xiāng)较韩国(guó)更加“温和(hé)”。从(cóng)散(sàn)点图看(kàn)，量价齐升的汽车出口(kǒu)反(fǎn)映(yìng)海外车市较高(gāo)景(jǐng)气度与(yǔ)产业链(liàn)韧(rèn)性仍可在(zài)一段时间内支撑出口，而受全(quán)球半(bàn)导体周期影(yǐng)响，集成电(diàn)路4月出口量与(yǔ)价格均偏(piān)萎缩。

　　那么(me)，2023年出(chū)口最大(dà)的(de)变数：“一带一路”的空(kōng)间有多(duō)大？站在2022年年底，市(shì)场大多聚(jù)焦欧美经(jīng)济衰退的拖(tuō)累，而聚光灯之外“一带一路”却在稳定(dìng)外贸上发(fā)挥了越来(lái)越重要(yào)的作用，那么如何去评估这(zhè)一空间有多(duō)大？

　　一带一路出(chū)口背后存(cún)量博(bó)弈。在全球经济和贸(mào)易放(fàng)缓的(de)背景(jǐng)下(xià)，我(wǒ)国出口的韧性可(kě)能主要(yào)来(lái)自于(yú)存量的竞争——我(wǒ)们认为很有可能是抢占(zhàn)欧美日韩在这些国家的进(jìn)口份(fèn)额(é)，2018年(nián)至2022年，中(zhōng)国在一带一路沿(yán)线10国的进(jìn)口(kǒu)份额(é)上(shàng)涨了2.5％，同(tóng)期欧美日(rì)韩下降(jiàng)了3.8％。

　　空间有多大？保守估计拉动(dòng)2023年中国出口(kǒu)1个百分点。我们选取“一(yī)带一路”沿(yán)线(xiàn)65国(guó)中，中国出口规(guī)模最大的10个(gè)国家（约占(zhàn)中国对“一带一路”沿线国(guó)家总出(chū)口(kǒu)的(de)70％，以下(xià)简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景来对标2023年10国在悲(bēi)观、中(zhōng)性、乐(lè)观三(sān)种情形下的进口增速情况，同时参考2018至2022年欧(ōu)美日(rì)韩的年(nián)均下(xià)跌份额，假(jiǎ)设2023年(nián)10国(guó)对美(měi)欧日韩(hán)减少的进口份额中约(yuē)60％被中国取代(dài)。

　　结(jié)果显(xiǎn)示，中(zhōng)性条件下，“一带一路”10国2023年拉动(dòng)中国出口增速约0.97％，此外根据占比（10国(guó)占65国的(de)70％），大致估算“一带一路”沿线65国拉动我国出口增速(sù)约1.39％。

　　在(zài)全球(qiú)放(fàng)缓的背景下，1个百分点并(bìng)不(bù)少(shǎo)，我国全年出口增(zēng)速可能(néng)略高(gāo)于0％。对欧美日等发达经(jīng)济体出口增速预测(cè)，思路为在中(zhōng)国加入(rù)世界贸易组(zǔ)织后、历次全(quán)球经济陷入衰(shuāi)退或是经济增(zēng)速大幅下(xià)行(xíng)（downturn）的时间(jiān)段(duàn)中(zhōng)，选出(chū)具有参考意(yì)义的三年，分别(bié)作为中性、乐观和悲观情(qíng)景作为参考。我(wǒ)们(men)对于2023年的(de)基准假设(shè)为美(měi)欧有可能在(zài)下半年陷入温和衰退，我们(men)选择2009（全球金融危机(jī)）、2016（美国紧缩后的全(quán)球经济放缓）、2001（科网泡沫破(pò)裂，全球经(jīng)济温和放缓）分(fēn)别作为悲观、中性和乐(lè)观情景(jǐng)。根据(jù)预测，中(zhōng)性假设下，2023年欧美日韩(hán)拖累我(wǒ)国出口增速约-1.9个百分点。

　　假设对其余国(guó)家（在我国出口中(zhōng)约占26％）出口增速预测按照IMF对2023年世界商品贸易(yì)数量增速(sù)预测即1.5％计算，并考虑(lǜ)价格因素，使用IMF对(duì)我(wǒ)国2023年GDP平(píng)减(jiǎn)指数(shù)同比预测（0.特仑苏真比一般牛奶好吗，特仑苏纯牛奶真假对比96％），计算得(dé)出(chū)其(qí)余(yú)国家拉动我国出口(kǒu)增速约0.64个百分点。因此，中性(xìng)假设下2023年我国出口(kǒu)增速(sù)约(yuē)为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风险，主要来自于两个方(fāng)面(miàn)：数据口径差异和欧美(měi)经济体的(de)“韧性”。数据方(fāng)面，各国自中国进(jìn)口的数据和中国向各国出口的数据存在(zài)差异（无论是绝对量还是增(zēng)速），有时这一(yī)差异还较大，一般而言中国出口端的增(zēng)速会更高，这意味(wèi)着(zhe)我们(men)基于“一(yī)带一路”国(guó)家进口数据的测算是低估的(de)；外需方面，欧美经济陷入(rù)衰退的时点(diǎn)存(cún)在(zài)较大的不确定性(xìng)，可能在(zài)今年(nián)下半年、也可(kě)能在明年，若(ruò)后者出现，那么(me)2023年发达(dá)经济体对于中(zhōng)国出口的(de)拖累可能没有那(nà)么大。

　　风险提示：东盟、俄罗斯及其(qí)他新兴经济(jì)体经济增长不(bù)及(jí)预期，对(duì)外需拉动不(bù)足(zú)。疫(yì)情二(èr)次冲击风险对出口造(zào)成(chéng)拖累(lèi)。欧美(měi)经济韧性超预期(qī)，对(duì)于中国(guó)出口(kǒu)的拖累(lèi)不足(zú)。

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