调油逻辑提(tí)振成本价格，从而能够(gòu)推升芳烃价格(gé)，去年二季度芳烃市场的热度之高也正是由这个逻辑(jí)主导。然而(ér)，今年与(yǔ)去(qù)年的步(bù)调明显(xiǎn)不一。期(qī)货(huò)日报(bào)记(jì)者观察到(dào)，同为(wèi)芳烃(tīng)品(pǐn)种，4月18日以来，PTA和苯(běn)乙烯期(qī)货盘面已连(lián)续出现(xiàn)了9连跌(diē)，从走势上来看，两品种的表现(xiàn)远超(chāo)市场预期。

　　截至4月28日，PTA2309主力合约收(shōu)于5620元/吨，较(jiào)4月17日收盘价下跌372元(yuán)/吨(dūn)，跌(diē)幅6.2％，EB2306主力合约收于8251元/吨，较4月(yuè)17日收(shōu)盘(pán)价下跌438元/吨，跌幅5.04％。

　　“近期芳烃品种PTA、苯(běn)乙(yǐ)烯持(chí)续(xù)阴跌(diē)，主要原因在于两(liǎng)方面(miàn)，一方面由于近期原油(yóu)大跌，另(lìng)一方面(miàn)近(jìn)期(qī)成品油裂(liè)差(chà)下跌。”一德期货分析师郑邮(yóu)飞表示，由于欧美的(de)滞涨格局，以及美(měi)国的加息预期，需求羸(léi)弱，市场对于衰退的(de)预期(qī)再(zài)起。而原(yuán)油供应端(duān)的OPEC+减产还没有落地，原油(yóu)近(jìn)期(qī)回补前期(qī)缺(quē)口后继续(xù)下行，对于化工特别是与之(zhī)相关性(xìng)相对较(jiào)强的PTA形成成本塌陷。成(chéng)品油裂差方(fāng)面，近期美国汽柴油裂差出现下滑(huá)，同时(shí)美国(guó)汽油库存在4月份去(qù)库速率减缓，使(shǐ)得市(shì)场对于美国调(diào)油需求(qiú)的预期(qī)边际弱化，对(duì)于芳烃(tīng)的支撑走弱。

　　采访(fǎng)中，记者了解到，美国(guó)夏油(yóu)对于(yú)辛烷(wán)值(zhí)的需求支撑起了(le)芳烃调(diào)油的逻辑。

　　但与去年同期相比，今(jīn)年芳烃市(shì)场走(zǒu)势相(xiāng)对(duì)偏弱(ruò)，且去年调(diào)油逻辑发生的(de)时间在5月发酵(jiào)、6月初达到顶峰，今年调油(yóu)逻辑是在(zài)汽油旺季到来(lái)之前。

　　物产中大(dà)期货能化(huà)组组长谢雯表示，发生这一(yī)现象的原因更多(duō)是始于(yú)路径依赖，去年极端的(de)调油行(xíng)情使得市场预期(qī)今年调油逻辑发生(shēng)的概率仍(réng)较大，调油商提前(qián)准备原料运往(wǎng)美国。

　　在她看来，去年(nián)调油逻辑是调油实实在在发(fā)生，反映在MX、PX美(měi)亚价差大幅(fú)拉升；今年的调油(yóu)带来芳烃(tīng)美(měi)亚价差处(chù)于往年(nián)同期高位，但当前美湾芳(fāng)烃库存较高，需求饱和，抑制芳烃美亚(yà)价差进一步(bù)扩(kuò)大。

　　郑邮飞告诉记者，今年芳烃调油(yóu)逻辑与去(qù)年在细节与节奏上又(yòu)有差异，主要体现在(zài)去年5—6份的行情是“脉冲(chōng)式(shì)”的，当时市场(chǎng)对(duì)于美国高辛烷值(zhí)调油料的短缺没有提早预期，导致旺季(jì)来临后行情(qíng)一触(chù)即发，而经历过去年的大幅波动，随后调油商对(duì)于今年(nián)已经提早有(yǒu)所准备。

　　“芳(fāng)烃的美亚价(jià)差一直保持相对(duì)高(gāo)位，给亚洲芳烃流向美(měi)国创(chuàng)造套(tào)利空间，同(tóng)时我们从去年四季度至今韩(hán)国出口美国芳烃的数量保持相对高(gāo)位可以一窥究竟(jìng)。叠加今(jīn)年4—5月份(fèn)亚洲芳烃(tīng)大水冲了龙王庙是什么意思生肖，大水冲了龙王庙是什么意思？装置的检修预(yù)期，今(jīn)年市场的调油逻辑在3月份就(jiù)启动，提早并(bìng)迅速(sù)将芳烃(tīng)估值打上(shàng)去，PTA价格也在3月(yuè)中大水冲了龙王庙是什么意思生肖，大水冲了龙王庙是什么意思？旬开始启动，这明显早于去年。但我(wǒ)们也看到(dào)了PXN在(zài)3月下旬后就(jiù)处于高位徘徊的状态(tài)，意味着(zhe)调油逻辑已经在芳烃(tīng)上(shàng)提早兑现。”郑邮飞称。

　　对此，华融融达(dá)期货分(fēn)析师韩冰冰(bīng)表(biǎo)示，今年和去年芳烃(tīng)走(zǒu)势存在着节奏的差异，去年(nián)5月份是(shì)是炒作调油需(xū)求的主要时期(qī)，而今年(nián)市场提前到3月就开始炒作(zuò)。

　　据韩冰(bīng)冰介绍(shào)，今年(nián)调油逻(luó)辑应该不(bù)及去年。“去年(nián)受俄乌冲突影响，欧美(měi)地区成(chéng)品油(yóu)供(gōng)需突然(rán)变得紧张(zhāng)，油品裂解利润非常好，调油逻辑兴起。而今年的问题(tí)是(shì)欧美经济下行(xíng)压(yā)力较大，油(yóu)品(pǐn)需(xū)求面临走(zǒu)弱，从盘(pán)面也可以看到，3月(yuè)份市(shì)场因炒作(zuò)调(diào)油需(xū)求大幅拉涨，但进入(rù)4月以后，油品利润却回落，并拖累形成原油的下跌(diē)。”他说。

　　“去年芳烃调油主要(yào)是由于俄乌冲突导致原(yuán)油(yóu)的出口受限以及疫情影响(xiǎng)下美国(guó)炼厂大幅(fú)关(guān)停(tíng)引(yǐn)起(qǐ)的辛烷需求无(wú)法匹配，从而导致(zhì)了美亚套利窗口的(de)打开，亚洲芳烃运往美国，原料端紧缺助推(tuī)PTA价(jià)格的(de)大幅走高。今(jīn)年看工厂对于调油行情(qíng)有所准备(bèi)，整体缺量(liàng)需(xū)求将不(bù)如(rú)去年。”马(mǎ)俊(jùn)逸称。

　　在(zài)银河期货分析师隋斐看来，二季度美(měi)国出(chū)行旺季下调油需求被赋予期(qī)待，然而(ér)有了去年二季(jì)度调(diào)油需(xū)求增(zēng)加下亚美套利(lì)利润可观的经验，部分工厂(chǎng)提前跟美国工厂签订了长约，今年(nián)的出口周期有(yǒu)所(suǒ)提前。

　　从今年韩国(guó)运往美国(guó)的芳(fāng)烃出口量观察，整(zhěng)体(tǐ)1—3月出(chū)口量已达(dá)去年(nián)调(diào)油季出口总量的65％偏上。同时，据了解，贸易商今年与亚洲(zhōu)PX生(shēng)产企业签订合(hé)同多采用(yòng)FOB模式，便于其在窗(chuāng)口打(dǎ)开后及时变更(gèng)流向。

　　“从辛烷值观察(chá)今年调油大概(gài)率仍将发生，但是整体对于芳烃价格的提振(zhèn)高度将极大可(kě)能不如(rú)去年。”马俊逸(yì)称。

　　“4月份以来国际油价(jià)波动加剧，近期原(yuán)油库存低位回(huí)升，汽油(yóu)裂解价差(chà)回(huí)落，亚洲甲(jiǎ)苯(běn)调油优势下降(jiàng)，在对未(wèi)来需求的(de)不确定和经济可能衰退的(de)背景下调(diào)油需求(qiú)出现(xiàn)了不稳(wěn)定的因素。”隋(suí)斐说。

　　从PTA和苯乙烯的基本面来(lái)看，实则呈现边(biān)际走弱(ruò)的迹象。

　　据隋斐(fěi)介绍，PTA前期(qī)流通货源紧(jǐn)张的局面在(zài)恒(héng)力(lì)石化和嘉通能源两套年产能共500万吨(dūn)新(xīn)装置投(tóu)产(chǎn)和下游(yóu)消费走弱的影响下逐渐缓(huǎn)解，PTA供(gōng)需边际相(xiāng)对走弱(ruò)；苯乙烯供应端在4月(yuè)淄(zī)博俊(jùn)辰50万(wàn)吨新装置投产下北方低价货(huò)源冲击华东，下游硬胶产品利润不佳，成品库(kù)存(cún)偏高的局面仍存(cún)，苯(běn)乙(yǐ)烯主港库存及上(shàng)游纯苯港口库存攀升，二季度苯(běn)乙烯(xī)仍面临累库压力(lì)。

　　“目前看调油(yóu)逻辑边际弱化，但(dàn)是现在(zài)还(hái)没有真正进入美国汽油(yóu)的消费旺(wàng)季(jì)，如果5月下旬(xún)开始美国汽油消费走强，预(yù)计芳烃估(gū)值仍(réng)将保持高位，但(dàn)是在当前(qián)衰退预(yù)期以及(jí)美联储加息背景下，成品(pǐn)油消费的成色或(huò)较预期(qī)大打折扣，芳烃(tīng)前(qián)期相(xiāng)对原油的(de)价(jià)差高点已(yǐ)经(jīng)看到，调油逻辑再继续大幅发酵的(de)概率降低(dī)。”郑(zhèng)邮飞认为(wèi)，后期芳烃系产品(pǐn)PTA、苯乙(yǐ)烯或将回归(guī)自身的供需基本(běn)面。

　　“短(duǎn)期(qī)来看(kàn)，随(suí)着主力(lì)合(hé)约换月，市场的交(jiāo)易重心转向了2309 合约，在距离9月(yuè)相对(duì)较长的时间下市场博弈增大。”隋斐(fěi)表示(shì)，从基本面上(shàng)来看，短期 PTA 不至于大幅累库，成本端(duān)的扰动(dòng)对 PTA 来(lái)说将更(gèng)加敏感。就苯(běn)乙(yǐ)烯而言，目前国(guó)内纯(chún)苯下游品(pǐn)种中(zhōng)除(chú)了苯(běn)胺盈利之外其他下(xià)游盈利性不佳，纯苯港口库存去库(kù)力度减弱(ruò)，苯(běn)乙烯下游同样(yàng)面临成品库存偏高和利润不佳的局面，二季度(dù)苯(běn)乙烯(xī)仍面临累(lèi)库压力，短(duǎn)期来看价格向上的驱动或较乏力。

未经允许不得转载：昆明苹果手机维修|苹果电脑维修|iPhone维修|iPad维修|iPod维修|MacBook维修|iMac维修|三星手机维修|HTC手机维修|昆明安瓦手机电脑云南维修中心 大水冲了龙王庙是什么意思生肖，大水冲了龙王庙是什么意思？