昨夜，美国(guó)银(yín)行(xíng)股持续暴跌，内外盘商品期货全(quán)线下跌。

　　当地时间周二，美(měi)股三大指(zhǐ)数集(jí)体低(dī)开(kāi)，道指跌(diē)0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标普500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了，第一共(gòng)和(hé)银行股(gǔ)价重挫，盘中(zhōng)一度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷(shuā)历史新低。硅谷(gǔ)银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌(diē)15.7％，北方(fāng)信(xìn)托（NTRS）跌(diē)超(chāo)9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱(lái)恩斯西(xī)部(bù)银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于美国地区性银(yín)行股再次大跌，导(dǎo)致美国(guó)国债(zhài)价格飙升，短期市场利率大幅(fú)下跌，债券交易员不(bù)再完(wán)全押注(zhù)美联储会再加息25个基(jī)点。6月的美(měi)联(lián)储利率掉期(qī)合约目(mù)前反映出，央(yāng)行基准利率(lǜ)仅比当前(qián)有效(xiào)联邦基金利(lì)率(lǜ)高出20个基点，这暗示未(wèi)来两(liǎng)次FOMC会议中有一(yī)次加(jiā)息(xī)的可(kě)能性约为80％。而本周(zhōu)早些时候，交(jiāo)易员认为(wèi)美联储在5月(yuè)份加息几乎(hū)是肯定的，且6月(yuè)份有可(kě)能进一步(bù)加息(xī)。除(chú)了大(dà)幅降低加息的可能性外，掉(diào)期交易还显示，市(shì)场(chǎng)对利率(lǜ)见顶后美联(lián)储降息的押注有所增加，他们预计到年底联邦(bāng)基金(jīn)利(lì)率预计(jì)在4.3％左右(yòu)。

　　商品方面，美股(gǔ)时(shí)段，新加坡铁矿(kuàng)石指数(shù)期货05合约跌(diē)破100美元(yuán)/吨，日内跌幅(fú)近(jìn)4％，为去年(nián)12月以(yǐ)来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元(yuán)/桶；布伦特原油跌1.96％，报(bào)80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘，国内期(qī)货主力合约几(jǐ)乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁(tiě)矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至今晨收盘，WTI 5月原(yuán)油期货(huò)收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月(yuè)原油期货收(shōu)跌2.37％，报(bào)80.77美元/桶。外盘有色金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦(lún)铝(lǚ)跌近(jìn)2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天(tiān)深夜，白宫发布声明称，美国总(zǒng)统拜登将否(fǒu)决众(zhòng)议院议长、共和党领袖麦(mài)卡锡(xī)提(tí)出的债务上(shàng)限方案。白宫(gōng)称：众(zhòng)议院共和(hé)党人(rén)必须(xū)在没有任何要求和(hé)条件的情况下打消违约的可能性，并解决债(zhài)务上限问题(tí)。

　　上周，麦卡锡公布了一项将(jiāng)债务上(shàng)限(xiàn)问题和削减支(zhī)出捆绑的(de)计划(huà)，要将债务上限上调(diào)1.5万亿美元(yuán)，但同时(shí)还(hái)要削减4.5万亿美(měi)元的政府(fǔ)支(zhī)出(chū)。

　　同在周(zhōu)二，美国(guó)财政部长耶伦警(jǐng)告称，如(rú)果美国国会(huì)不提(tí)高政府的债(zhài)务上限，由(yóu)此产生的债(zhài)务(wù)违约(yuē)将在美国(guó)引发(fā)一场“经济灾难”，使未来几年的利率上升(shēng)。

　　耶伦当(dāng)天表示，债务违约将(jiāng)导致失(shī)业(yè)率上升，同时使美(měi)国家庭在抵押贷款、汽(qì)车贷款和信用(yòng)卡(kǎ)上的支出增(zēng)加。耶伦称(chēng)，提高或暂停31.4万亿美(měi)元的债(zhài)务上限(xiàn)是(shì)国会的(de)一(yī)项“基本(běn)责任(rèn)”，如果违约将产(chǎn)生一场(chǎng)经济和金融灾(zāi)难(nán)，使借(jiè)贷成(chéng)本永久提高，增加(jiā)未来的投资成(chéng)本。如果不提高债务(wù)上限，美(měi)国企(qǐ)业将面临信贷市场(chǎng)的恶化，政府将可能无法向军人(rén)家庭(tíng)和(hé)依赖社会保(bǎo)障的老年人发(fā)放款(kuǎn)项。

　　拜登正式宣布竞选(xuǎn)连任美国(guó)总统

　　北(běi)京时间4月(yuè)25日傍晚，美国总统拜登正式宣布，他将参加2024年(nián)的连任竞选。法新社(shè)称，拜(bài)登(dēng)将“以创纪录的80岁高龄”投入(rù)到一场新的激烈竞选(xuǎn)中。

　　拜登在推特上写(xiě)道：“每一代(dài)人都要经(jīng)历为了民(mín)主挺(tǐng)身(shēn)而出(chū)的(de)时(shí)刻，为了他们的基(jī)本自由(yóu)挺身而出。我(wǒ)相信这(zhè)是(shì)我们的时刻。这就是我(wǒ)竞选连任美国总(zǒng)统的原(yuán)因。加入我们，让我们完成这(zhè)项任(rèn)务(wù)。”拜登还附(fù)上了一段视频。

　　法新社分析称，目前拜登(dēng)在民(mín)主党内(nèi)部(bù)没有真(zhēn)正的挑战者，但(dàn)他的年龄可能受到“持续而激烈”的审视。拜登(dēng)已(yǐ)经80岁(suì)，到第二任期结(jié)束时，这位资深民(mín)主党人将年(nián)满86岁。

　　美国全国广播公(gōng)司（NBC）上周末发布的一项(xiàng)民调显(xiǎn)示，70％的美国人包括(kuò)51％的民主党人，认为拜登不应该(gāi)参选。不支持他参选的人中，69％的人认为年龄(líng)是(shì)一个主要或次要原(yuán)因。

　　国内期交(jiāo)所公(gōng)布劳(láo)动(dòng)节期(qī)间风(fēng)控工作安排(pái)

　　昨日，国内各家(jiā)期货交(jiāo)易所公布(bù)劳(láo)动节期间有关工作安(ān)排，调整(zhěng)相关期货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度和交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)水(shuǐ)平。

　　上(shàng)期所通(tōng)知称，自(zì)4月(yuè)27日起(qǐ)第一个未出现单边市的交易(yì)日收盘结(jié)算时，铜、铝、锌、铅期货(huò)合约(yuē)的(de)交易保(bǎo)证金比例调整为11％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为9％；不锈钢、纸浆期货合约的交易(yì)保证金比例调整为12％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为10％；白银期货(huò)合(hé)约的交易保证金比例调(diào)整为13％，涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为11％；镍、石油沥青(qīng)期货合约的(de)交易保证(zhèng)金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为12％；锡期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金比例(lì)调整为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日交易(yì)后，自第一个未(wèi)出现单边市的交易日收盘结算时，黄(huáng)金期货合(hé)约(yuē)的交易(yì)保证(zhèng)金比例调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他品(pǐn)种期货(huò)合约的交易保证金比例(lì)和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至(zhì)原有水(shuǐ)平。

　　上期能源方(fāng)面，自(zì)4月27日起(qǐ)第一个未(wèi)出现(xiàn)单边市的交易(yì)日(rì)收盘结算时(shí)，国际铜(tóng)期货合(hé)约的交易保证金比例调整为11％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为9％；低硫燃料油(yóu)期货(huò)合约(yuē)的交易保证金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为12％。5月4日交易(yì)后，自第一(yī)个未(wèi)出现单边市的交易日收盘结算时，所有品种期货(huò)合约的(de)交易保证(zhèng)金比例和涨跌停板幅度恢复至原有水平。

　　郑(zhèng)商所方面，自4月27日结算时起(qǐ)，菜粕、菜(cài)油、玻璃、纯碱期货合约(yuē)的(de)交易保证金标(biāo)准调整为10％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为9％，其中纯碱2305合(hé)约的交易保证金(jīn)标准仍为(wèi)12％；白糖(táng)、棉花(huā)、棉纱、花(huā)生(shēng)、PTA、甲醇、尿素、短纤期货(huò)合约的交易保证金标准调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)8％，其中PTA2305合约的交易保证(zhèng)金标(biāo)准仍为13％。5月4日恢(huī)复交易后，自品种持仓(cāng)量最大的合约未出现涨跌停板单边市的第一个交易日结算时起，上述品种期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金标准和涨跌停板幅度恢复(fù)至调整前水平。

　　大商(shāng)所通知称，自4月27日结算时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯(xī)和(hé)聚(jù)氯乙(yǐ)烯(xī)期货合约涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)7％，交易保(bǎo)证金水平(píng)调整为8％；棕榈油、乙(yǐ)二醇(chún)、苯乙烯和液化石油气(qì)期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)8％，交(jiāo)易保证(zhèng)金水(shuǐ)平调整为9％；其他(tā)期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易保证金水(shuǐ)平维持不(bù)变。5月4日恢复交易后，在各期货持仓量最大的合约未出现涨跌停(tíng)板单(dān)边无连续报(bào)价的第一个(gè)交易日结算(suàn)时起(qǐ)，黄大豆1号、黄大豆2号、玉(yù)米和鸡蛋期(qī)货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为6％，套(tào)期保值交(jiāo)易保证(zhèng)金水平(píng)调整为7％，投机交(jiāo)易保证金水平调整为8％；豆粕、豆(dòu)油(yóu)、棕榈油、聚乙烯(xī)、聚丙烯、聚(jù)氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和液化(huà)石油气(qì)期(qī)货(huò)合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅(fú)度和交易保证金水平恢复至节前标准；其他期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证(zhèng)金水平维(wéi)持(chí)不变。

　　中金所公告(gào)称(chēng)，自4月27日结(jié)算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中(zhōng)证500股指期货各合约(yuē)的(de)交易保证金标(biāo)准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易(yì)后，自相关品种(zhǒng)持仓(cāng)量最大的合约未出现单边市的第一(yī)个交易日结算时起，沪深300、上(shàng)证50、中(zhōng)证500、中证1000股指期货各合(hé)约的交易保证(zhèng)金标准调整(zhěng)为12％。沪深(shēn)300、上证50、中证1000股(gǔ)指期(qī)权各合约的保证(zhèng)金调(diào)整系数根(gēn)据相应股指期货的交易(yì)保证金标(biāo)准进行调整。

　　广(guǎng)期所(suǒ)公告称，自4月27日(rì)结算时起，工业硅期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证(zhèng)金标准调整(zhěng)为(wèi)9％和11％。5月4日恢复交易后(hòu)，在工业硅品种(zhǒng)持仓(cāng)量(liàng)最大的合约未(wèi)出现涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板单边无连(lián)续报价的第一个交(jiāo)易日(rì)结算时起，工业硅期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金(jīn)标准调整(zhěng)为7％和9％。

　　供强需(xū)弱，生猪(zhū)期价大跌

　　昨日，生猪期现货价格走势背离，期货主力(lì)LH2307合约(yuē)收盘至16345元(yuán)/吨，日(rì)内跌4.11％。现货(huò)价格继续上(shàng)涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师(shī)孙一鸣表示，近期生(shēng)猪现货偏强的主要(yào)原(yuán)因有四点：一(yī)是短期(qī)二次育肥造成货源有所收紧(jǐn)；二是(shì)来(lái)自政策面的支撑；三(sān)是近期降雨导致(zhì)调(diào)运不便；四是“五一”假期(qī)需求支(zhī)撑。不过(guò)，盘面(miàn)主要以预期为主，昨日盘面下跌的主(zhǔ)要逻辑依(yī)旧在于产(chǎn)业基本面偏弱的事实(shí)。

　　“4月中旬(xún)，多地(dì)猪价‘破7’，猪(zhū)价阶(jiē)段(duàn)性(xìng)触底。中小养户惜售(shòu)推涨情绪(xù)较浓(nóng)，且南北部分区域(yù)二次育肥采购量(liàng)增加(jiā)，政(zhèng)策消息稳市信号(hào)相对(duì)强烈，期(qī)现货(huò)频繁梦见一个人是缘尽吗，频繁梦见一个人是不是缘尽价格同(tóng)时(shí)上涨(zhǎng)。然而，生猪(zhū)期(qī)货2307、2309合约虽有乐观预(yù)期，但已注入升水(shuǐ)，反弹至(zhì)养殖成本(běn)附近明显(xiǎn)承(chéng)压。同时，套保资金介(jiè)入。因此(cǐ)周二(èr)期货(huò)盘面减仓大跌。”华(huá)联期货(huò)生猪分析师蒋琴说。

　　从供应端来看，截至(zhì)3月末，全国能(néng)繁(fán)母猪存栏相当(dāng)于正常保有量(liàng)的105％，一(yī)季(jì)度猪肉产量1590万吨(dūn)，同比(bǐ)增长1.9％。孙(sūn)一鸣分析称，能繁母猪存栏以及生(shēng)猪存栏(lán)依旧处于(yú)高位(wèi)，意味着今年一季度去(qù)产能不及预期，供应(yīng)偏宽松是事实。从(cóng)目前的存栏以及(jí)屠宰企业(yè)库存(cún)来看，今(jīn)年下(xià)半年(nián)市场不会出现(xiàn)生猪货源紧张或猪肉紧张的状态(tài)，供(gōng)应宽松大(dà)概率延长(zhǎng)至今年下(xià)半年。

　　格(gé)林大华(huá)期(qī)货生猪分析师(shī)张晓君介(jiè)绍，从(cóng)月度初生(shēng)仔(zǎi)猪来看，农(nóng)业部监(jiān)测数据显(xiǎn)示，去年9月到今(jīn)年2月全(quán)国新(xīn)生仔(zǎi)猪数量各月环比增幅(fú)逐月增加，至少对应到今年(nián)7月生(shēng)猪出栏供给相对充足。从出栏体重来看，当前生(shēng)猪(zhū)出栏均重(zhòng)仍接近123公斤，同(tóng)比去(qù)年增加约(yuē)3％，预计(jì)二育(yù)猪源仍将支撑出栏体重(zhòng)。

　　值(zhí)得一提的是，目前生猪养殖逐步向规模化、集团化(huà)方向发(fā)展(zhǎn)，而且(qiě)规(guī)模化占比得到明显提升。蒋琴表示，今年(nián)猪场中大猪存栏量明(míng)显高于去(qù)年同期，产能较为充裕。同时，2023年中央一号(hào)文件将“稳定生猪(zhū)基础(chǔ)产能”目标细化(huà)为“强化以能繁母猪为主的生(shēng)猪(zhū)产(chǎn)能调(diào)控”，将全国能繁(fán)母猪数量稳定在4100万头的正常保有量(liàng)，可见国家稳猪价(jià)的决(jué)心。

　　“此外，从冻品库(kù)存来(lái)看(kàn)，随着(zhe)屠(tú)宰场持续(xù)入冻，冻品(pǐn)库存(cún)持续攀升。卓创(chuàng)资讯(xùn)数(shù)据(jù)显示，截至4月20日，全(quán)国冻品库(kù)容率为31.9％，明显高(gāo)于去年最高点28.24％。当前(qián)冻鲜价(jià)差倒挂，冻品销售不(bù)畅，待(dài)冻鲜价差恢复，冻(dòng)品持续出库，目前冻品的高库存水平(píng)将抑制猪价上(shàng)涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消费(fèi)总结(jié)为持续(xù)向好发展态势，政策引导及(jí)市(shì)场预(yù)期向好，加上(shàng)居(jū)民收(shōu)入增(zēng)加、消(xiāo)费(fèi)意愿增强等利好因(yīn)素，都(dōu)是猪(zhū)肉消费的助力。但是(shì)，实际需求(qiú)却一直不温不火(huǒ)。目(mù)前(qián)看，今年生猪的需求大概率将回归(guī)到正常年份水平。”蒋琴说(shuō)。

　　孙(sūn)一鸣也表(biǎo)示，此次需(xū)求好(hǎo)转主要在于冻品入库以及(jí)二育支撑，终端需求无(wú)实质性好(hǎo)转。目前“五(wǔ)一”备货基(jī)本收尾，从走量看并未出(chū)现明显提(tí)升，随着二季(jì)度气温(wēn)升(shēng)高，需(xū)求逐(zhú)步降低(dī)，预计需求再(zài)次回归至(zhì)低迷状态。4月底到5月预计(jì)集(jí)团企业出(chū)栏计(jì)划(huà)或(huò)继续增(zēng)加，市(shì)场整体处于(yú)供(gōng)大于求状(zhuàng)态，现货价格“五(wǔ)一”后或继续回落为主，盘面升(shēng)水状态下(xià)短期缺(quē)乏上涨支(zhī)撑(chēng)。

　　在张晓君(jūn)看来，生猪整体供给(gěi)相对充足，限制(zhì)猪(zhū)价大幅上(shàng)涨。短(duǎn)期(qī)来(lái)看，“五一”小(xiǎo)长假前，终端(duān)备货启(qǐ)动，集(jí)团场缩量挺价，支(zhī)撑猪价(jià)短线反弹。然而(ér)，假(jiǎ)期效(xiào)应过后，市场情绪逐(zhú)渐褪去，猪价将重回供需基(jī)本面。当前距(jù)“五(wǔ)一(yī)”小(xiǎo)长假仅(jǐn)剩3个交易日，期(qī)货盘面资金已经提前反映了市场情绪。建议投资者控制仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓势不(bù)改，大(dà)概率仍(réng)将保持低位盘整运行状态(tài)。不(bù)过，市场预期二季度二次育肥缓(huǎn)慢入(rù)场，行情或(huò)好于一季(jì)度。按照(zhào)官(guān)方能繁存栏(lán)数据推算，今年3到10月(yuè)，生猪理论(lùn)出栏量处于逐(zhú)步(bù)增(zēng)加的阶段，并于10月份达到理论出栏峰值(zhí)，11月生猪理(lǐ)论出栏量大概率环比(bǐ)下降。而11月份正值猪肉消费旺季，供减需增预期下，相对支撑当(dāng)期生猪(zhū)价格，故目前盘面(miàn)11月价格(gé)相对(duì)坚挺。不过(guò)在国家良好调控(kòng)之下(xià)，能繁母猪产能并未过度去化，生猪(zhū)存(cún)出栏(lán)量保持稳(wěn)定(dìng)，猪价(jià)不具备(bèi)持续大幅上(shàng)涨(zhǎng)的基(jī)础条件。在国(guó)家政(zhèng)策端稳定猪价(jià)意(yì)愿强烈(liè)的背(bèi)景下(xià)，期价上行(xíng)压力恐(kǒng)加大，追(zhuī)涨(zhǎng)风险积聚，操作(zuò)上，建议养(yǎng)殖端锚(máo)定成本(běn)，择机卖出套保锁定利润为主。

　　棕榈(lǘ)油长期需(xū)求不容(róng)乐观

　　昨(zuó)日，马来(lái)西亚BMD毛棕榈油期(qī)货盘中大幅下(xià)跌，连续第(dì)三个交易日下滑(huá)，并(bìng)触及约(yuē)一个月低点(diǎ频繁梦见一个人是缘尽吗，频繁梦见一个人是不是缘尽n)。

　　“近期棕榈油行情(qíng)变(biàn)化多集中在需求(qiú)端的(de)扰动，一方(fāng)面，印度洗船事件为(wèi)盘面带来了(le)压力；另一(yī)方(fāng)面，市场对于(yú)第二波新(xīn)冠疫情(qíng)可能到来从而降低(dī)国内需求的担忧则进一步加速了盘面(miàn)下滑。”国联(lián)期(qī)货农产品事业部分(fēn)析师(shī)姜颖告诉(sù)期货日报记者，根据(jù)新(xīn)加坡(pō)、日本(běn)等海外(wài)经验，第二(èr)波疫情的波(bō)及范围预计很大概率将小于第一波，短期情绪释(shì)放(fàng)后，棕榈油将回归基本面。从相(xiāng)关因素的(de)梳(shū)理来看，目前处于短多长空的局面(miàn)。

　　据国海良时期货油脂分(fēn)析师孙啸介绍，开斋节后市场延续了产地未(wèi)来供需转宽松的交易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期(qī)现货报价分(fēn)别为(wèi)995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体(tǐ)相比(bǐ)上一个交易日均(jūn)有(yǒu)20美元/吨左(zuǒ)右的下跌。巨大的back结(jié)构也(yě)显(xiǎn)示出市(shì)场对东南亚地(dì)区棕榈油(yóu)食用(yòng)需(xū)求转(zhuǎn)入淡季以及(jí)印尼可(kě)能放松DMO出口(kǒu)限制的担忧。产(chǎn)地(dì)供需(xū)偏宽松的预期在印尼GAPKI公(gōng)布2月份产量(liàng)后(hòu)得到强化。数据显示，印尼2月(yuè)份棕榈油产量高达425.2万吨，为历史(shǐ)同期最高水(shuǐ)平，仅环比1月微降0.9万吨(dūn)，降(jiàng)幅远低于平均季节性(xìng)减量(liàng)。目前(qián)产地已步入增产季，在马来西亚摆脱洪(hóng)水扰动(dòn频繁梦见一个人是缘尽吗，频繁梦见一个人是不是缘尽g)后，产区(qū)未来(lái)整体产量可能非(fēi)常可观。

　　“3月份马(mǎ)来西亚出口大增，库(kù)存超预期下降(jiàng)至167万吨，不(bù)过(guò)，4月份马来(lái)西(xī)亚出(chū)口骤降，斋(zhāi)月节备货结束(shù)、主要进(jìn)口国(guó)植(zhí)物油供应充足，印度3月棕榈油库(kù)存仍有59万吨，植(zhí)物油库存则继续增高至(zhì)345万(wàn)吨，充足(zú)的库存(cún)和竞(jìng)争油脂的影响(xiǎng)或将冲击印度对棕榈油进口。”徽商期货油脂油(yóu)料分析师(shī)郭文伟表示，检(jiǎn)验机构AmSpec数据显(xiǎn)示，马来西亚4月1—25日(rì)棕榈油出(chū)口量为92.7万吨，环比(bǐ)下(xià)降18.4％。然而棕榈油(yóu)已经步入季节性增(zēng)产周(zhōu)期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚棕(zōng)榈油产量环比增(zēng)加(jiā)22.5％，产需结(jié)构呈宽松趋势(shì)。不过，4月份处在(zài)复产初期，且今(jīn)年4月份工作日较少(shǎo)，产(chǎn)量预计在150万(wàn)吨以下，4月底马来(lái)西亚棕(zōng)榈油库存预计开始小(xiǎo)幅度累库，且随着(zhe)复产利多增(zēng)强和出口前景(jǐng)不佳(jiā)持续，后期(qī)马(mǎ)棕继续面临累(lèi)库压力(lì)，棕榈油行情或维持承压回(huí)调走势。

　　需求方面，孙啸称，印(yìn)度SEA数据显示，3月份(fèn)印度食用油(yóu)进口113.56万吨，处于季节性中性(xìng)位置，其中棕榈油进(jìn)口(kǒu)量高达72.8万吨，占比突出。但是(shì)其国内食用油峰(fēng)值库(kù)存问题(tí)仍未解决(jué)。截至3月(yuè)末(mò)，其食用(yòng)油(yóu)总库存依旧在344.7万吨，未见(jiàn)回落(luò)。根据目前(qián)已经(jīng)走(zǒu)负的国(guó)际(jì)豆棕(zōng)差，预(yù)计4—6月(yuè)国际(jì)棕榈油进口需求大概率出(chū)现萎缩。

　　此外，国内(nèi)方面，郭文(wén)伟表示，国内棕榈油近月进(jìn)口严(yán)重倒挂，远月有所修复(fù)，近月进口(kǒu)偏低，远月买船有(yǒu)所增加(jiā)。海(hǎi)关数(shù)据显示，3月进口39万吨，国(guó)内(nèi)棕榈油(yóu)4—6月进(jìn)口量预估分别在35万、45万、40万吨(dūn)。目(mù)前国内棕榈油港(gǎng)口库(kù)存仍处(chù)在(zài)历史(shǐ)同期高(gāo)点，截至4月25日，库存为85万(wàn)吨，连续(xù)4周下降，随着气温升高及棕(zōng)榈油消费进一(yī)步好转，需求(qiú)有望回升，国内棕榈油继续(xù)呈现去库走势。

　　展望后市，孙啸认(rèn)为，短期(qī)连盘棕(zōng)榈油仍将随油脂整(zhěng)体弱势运(yùn)行，有下破可能。5月份东南(nán)亚天气值得关注，目前已有少雨迹象，泰国最为明显，印尼次之。如果出现持(chí)续干燥天气，产区增产节奏(zòu)将被打破，届时，棕(zōng)榈油有望相对(duì)抗(kàng)跌。

　　不过(guò)，在姜(jiāng)颖看来，短期(qī)棕(zōng)榈油尚存利(lì)多因(yīn)素支撑。国内(nèi)贸(mào)易(yì)商(shāng)进口利润深度亏损，5月船期(qī)频现(xiàn)洗(xǐ)船，进口(kǒu)到港(gǎng)数量将明(míng)显减少。在此基础(chǔ)上，随着(zhe)天气升(shēng)温(wēn)，棕榈油消费季节(jié)性(xìng)回暖(nuǎn)。第二轮(lún)疫情(qíng)虽(suī)可能有(yǒu)影响，但无法改变消费逐步恢复的大势，国(guó)内库存(cún)短期内仍可能加速去化。长期市场对(duì)于未来(lái)供应充裕的预(yù)期基本一致。天气(qì)情况有所好转(zhuǎn)，马来西亚与印(yìn)尼(ní)步入增产周期，供应增加(jiā)而出口需求较(jiào)差，未来产地存在累库预期(qī)。与此同时，国际豆粽FOB价差处(chù)于历(lì)史极低(dī)负值，棕(zōng)榈油价格(gé)丧失竞争优势，在(zài)豆油、菜油未来存在(zài)集中供应压力的情况下，棕榈油长期(qī)需求不容乐观。

　　“综合来看(kàn)，短期利多因素对盘(pán)面(miàn)有一(yī)定支撑，价格或以区(qū)间调(diào)整为主。长期来看，棕榈油将逐渐(jiàn)演变为供强需弱格局，叠加全(quán)球宏观经济环境偏弱(ruò)，价格重心(xīn)或逐步下移。”姜(jiāng)颖说。

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