昨天深夜(yè)，美国债务上(shàng)限谈判突(tū)然中止！

　　当地时间周五上午(wǔ)，美国共和(hé)党债务上限谈(tán)判代表格雷夫(fū)斯与(yǔ)白宫代表(biǎo)举行闭(bì)门会议(yì)，但(dàn)会议开(kāi)始后(hòu)不久就(jiù)突然离开。格雷夫斯(sī)说：白宫谈判代表实在(zài)不可理喻，目前(qián)谈判处于“暂停”状态。格雷夫斯强(qiáng)调，他不(bù)知道双方(fāng)是否会(huì)在周五或周末再次会面。

　　谈判遇阻的消息传出后，三大美(měi)股指集(jí)体转(zhuǎn)跌。

　　不过，美(měi)联(lián)储主席(xí)鲍威(wēi)尔传出了有望暂停加(jiā)息的鸽(gē)派(pài)信(xìn)号。鲍(bào)威(wēi)尔称，银行业的(de)压力可能影(yǐng)响联储的利率路径(jìng)，若源于(yú)银行业危机的信贷环(huán)境收紧导(dǎo)致经济放缓，美联储(chǔ)可(kě)能不必(bì)让利率升到原应有的高位。

　　交易员(yuán)目前预计，美联储6月份加息(xī)25个基(jī)点的可能性为22.4％，低于(yú)一天前的35.6％，与此同时(shí)，交易员预计(jì)美联储下月将利率维持在5％至5.25％区间的可能性(xìng)为(wèi)77.6％。与(yǔ)美联储主(zhǔ)席鲍威(wēi)尔(ěr)的讲话相比，交易员似乎更受债(zhài)务上限事态发展的影响。

　　鲍威(wēi)尔讲话期间，美(měi)股跌幅收(shōu)窄；美债价格(gé)跳涨、收益率跳水，对利率前(qián)景(jǐng)敏(mǐn)感的两年(nián)期美债收(shōu)益率迅速远离他(tā)讲(jiǎng)话(huà)前(qián)所创的两个月(yuè)来(lái)高(gāo)位，一度较高位回落(luò)超过10个(gè)基点；美(měi)元(yuán)指数(shù)刷新日(rì)低(dī)，加速跌离周四所创的3月末(mò)以来高位。鲍威(wēi)尔讲话结束后，美债(zhài)收益率逐(zhú)步回升(shēng)，全天攀升收官，美股和美元的跌势未改。

　　最终，美股周五高开低(dī)走，受(shòu)债务上(shàng)限谈判暂停(tíng)拖累三(sān)大股指盘中转跌，道指收跌约110点，纳指收跌(diē)0.24％，标普(pǔ)500指数收跌(diē)0.15％。KBW银行指数收跌(diē)近1％，热门中概股走势分(fēn)化，蔚来涨超3％，理想(xiǎng)、新东(dōng)方(fāng)涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖(kā)啡、京东跌超2％。

　　商品方面(miàn)，有色金属(shǔ)大多(duō)上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹(dàn)，伦铅(qiān)涨近1.9％，伦(lún)锡连(lián)涨三日。本(běn)周基本(běn)金属(shǔ)涨跌各异(yì)。伦镍跌超4％，在上(shàng)周跌超9％后继(jì)续领跌，和跌近(jìn)3％的伦锌连跌(diē)两周(zhōu)。而伦锡(xī)和伦(lún)铝都涨超2％，扭转(zhuǎn)三周连(lián)跌势头。伦(lún)铅涨(zhǎng)约0.9％。伦铜周五收盘大致持平(píng)一(yī)周前水平(píng)，都(dōu)止住四周连跌之势(shì)。

　　纽(niǔ)约黄(huáng)金期(qī)货反弹，COMEX 6月(yuè)黄金(jīn)期货收涨1.11％，报1981.60美元(yuán)/盎司，本周累计下跌(diē)1.89％，创2月3日一周(zhōu)以来最(zuì)大周跌(diē)幅，在连(lián)涨两周后连跌两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布(bù)伦特(tè)7月原油期(qī)货(huò)收跌0.37％，报75.58美元(yuán)/桶。本周(zhōu)美(měi)油累涨(zhǎng)约2.2％，布油(yóu)累涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北(běi)京时间今晨六点，有最(zuì)新消息(xī)称，美国白宫谈判代表已抵(dǐ)达会场(chǎng)，准(zhǔn)备继续进行(xíng)债务上限谈判。

　　美国(guó)国会众(zhòng)议院(yuàn)议(yì)长麦卡锡表(biǎo)示，共和党人将于北(běi)京时间今天上午重返谈(tán)判桌(zhuō)，恢复债(zhài)务谈判。麦卡锡称(chēng)，动用宪(xiàn)法第14修正案来(lái)绕(rào)开债务上限解决(jué)不了任何问(wèn)题，将阻(zǔ)止拜登推动(dòng)的增(zēng)加政府开(kāi)支行(xíng)动。

　　值得注意的是(shì)，美(měi)国财政部现(xiàn)金余额截至(zhì)5月(yuè)18日进一步降至(zhì)573亿美元。截至(zhì)5月17日，美国财政部财政紧(jǐn)急措(cuò)施余额还剩下(xià)920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀远远高于(yú)2％目(mù)标，鉴于信贷(dài)压力可(kě)能(néng)无需(xū)继续(xù)加息

　　当地时(shí)间(jiān)周五（北京(jīng)时间今(jīn)天(tiān)凌晨），美联储主席鲍威尔出席名为“货币(bì)政策观(guān)点”的小组(zǔ)讨论。市(shì)场(chǎng)关(guān)注他提供的利率路(lù)径线索。

　　鲍威尔(ěr)强调，“美(měi)国(guó)通胀远远(yuǎn)高于我(wǒ)们2％的目标”，若抗通胀失败，将造成漫(màn)长的痛(tòng)苦。他称，FOMC“强(qiáng)有力地致(zhì)力于”让通(tōng)胀(zhàng)重返目标2％的承诺，物价稳定是(shì)经(jīng)济保持强劲的根基。

　　但鲍威尔同时发表鸽派信号(hào)称(chēng)，自(zì)己倾向于支持6月会(huì)议暂不加(jiā)息，而且银行业危机导致(zhì)的信贷条件收紧，可(kě)能意味着美联储峰值(zhí)利(lì)率将低于预期：“鉴(jiàn)于(yú)信(xìn)贷(dài)压力可能对经济(jì)增长、就业(yè)和(hé)通胀造成(chéng)的负面影(yǐng)响，可(kě)能无需(xū)（继(jì)续）加息至那么(me)高的水(shuǐ)平(píng)就能(néng)成功打压通胀。美联储在收紧(jǐn)货币政(zhèng)策方面已(yǐ)取得(dé)长足进步，政策(cè)立场现在是对经(jīng)济增长具(jù)有限制性的。做(zuò)太多与做太少的风险正变得(dé)更加平(píng)衡。我们面临(lín)着(zhe)迄今(jīn)为止收紧政策的(de)效应滞后，以及近(jìn)期银(yín)行业(yè)压力导致的信(xìn)贷收紧程度等(děng)多重不确定性(xìng)。有鉴(jiàn)于此，美联(lián)储有能力观察更多数据和未来(lái)前景的演变(biàn)，然后再决定可能需要提高(gāo)多少利率。”

　　同时，鲍威尔也强调(diào)季度经济(jì)预测(cè)的准确度通常存(cún)在挑战(zhàn)，他上述提到的观点及(jí)其能实现(xiàn)的(de)程度也都存(cún)在不确定性，理由是“未来前景面临(lín)着历(lì)史性高(gāo)企的(de)不确定性”，因此(cǐ)：“FOMC尚未就货(huò)币政策应进(jìn)一步收紧(jǐn)多少(shǎo)而作(zuò)出决(jué)定。”

　　有分析称，这说明银行业危机(jī)后，鲍(bào)威尔开始释放(fàng)“保持耐心”的利率路径信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威尔(ěr)点(diǎn)明(míng)银行业压(yā)力将影响货(huò)币决(jué)策。

　　cac2制取c2h2，cac2形成过程电子式产业供需结(jié)构(gòu)预期转弱(ruò)，纯碱、玻璃连续下行(xíng)

　　近期纯碱和(hé)玻璃期货持续(xù)走弱，昨日(rì)纯碱和玻璃(lí)期货继续深跌，盘中(zhōng)纯碱2306合约触及跌停。昨日盘后，郑商所发布(bù)公告，自(zì)2023年5月(yuè)23日当晚(wǎn)夜盘交易(yì)时起，纯碱期货(huò)2309合约的日内平今仓交易(yì)手续费(fèi)标准(zhǔn)调(diào)整为3.5元/手。

　　究其原因，宝(bǎo)城期货(huò)研究所负责人闾振(zhèn)兴(xīng)表(biǎo)示，主要有三(sān)方面：一是产业(yè)供需结构预期转弱；二是宏观环(huán)境(jìng)不乐观；三是交易者在对(duì)冲操(cāo)作中将纯碱玻(bō)璃作为空头配(pèi)置(zhì)。

　　玻璃、纯(chún)碱走势虽(suī)都偏(piān)弱，但南(nán)华研(yán)究院能化分析(xī)师李(lǐ)嘉豪(háo)认为，各(gè)自的原因并(bìng)不相同。纯碱周五跌幅(fú)较(jiào)大的(de)主要原因在(zài)于(yú)远兴(xīng)投产的(de)消息面(miàn)刺(cì)激，使得盘面出现(xiàn)较大跌幅。除此之外，本(běn)周检(jiǎn)修(xiū)量(liàng)增加，库存依旧(jiù)累库，可见(jiàn)下(xià)游的持货意愿依旧较差。纯(chún)碱上周到港5万吨，对供需关系也存在一(yī)定的影响。在(zài)现货(huò)松(sōng)动、投产(chǎn)预(yù)期、库存累库的影响下(xià)，纯(chún)碱价格(gé)持续下滑。

　　“而(ér)对(duì)于(yú)玻(bō)璃，主(zhǔ)要原因在于前期（3月和4月）需求较旺，下游补库至环比高位。”他(tā)说，短(duǎn)期(qī)价(jià)格松(sōng)动，中下游的备(bèi)货情绪出现(xiàn)一(yī)定的谨慎(shèn)或者恐(kǒng)高的(de)情形(xíng)，因此产(chǎn)销出现了较(jiào)为(wèi)明显的下(xià)滑。在现货松动(dòng)、产(chǎn)销较弱的局面下(xià)，玻璃(lí)的价格跌幅(fú)较(jiào)为明(míng)显。

　　从产业供(gōng)需结构看，浙商期货分析师江文敏具体介绍，纯碱(jiǎn)方(fāng)面，近(jìn)期主要市场(chǎng)交(jiāo)易点是(shì)远(yuǎn)兴能(néng)源新增投(tóu)产。昨日(rì)，远兴能(néng)源(yuán)1号(hào)线正式(shì)点(diǎn)火，新增天然碱(jiǎn)产能(néng)150万吨，后续2号线(xiàn)原计(jì)划于6月点火投产(chǎn)，产能(néng)为150万(wàn)吨天然(rán)碱，3A号线原(yuán)计划于9月份出(chū)产品，产能为100万吨天然碱，3B号线原计划(huà)于9月份出(chū)产品，产(chǎn)能为100万吨天然碱和40万吨小苏(sū)打。远兴能(néng)源的天(tiān)然碱(jiǎn)预(yù)计(jì)生产(chǎn)成本(běn)在1000元/吨以内。纯碱盘面在大(dà)量新增产能和低成本纯碱(jiǎn)的叠加作(zuò)用下持续走(zǒu)低，周五又逢远(yuǎn)兴(xīng)能源点火的信息落(luò)地(dì)，市场看空情绪高涨，推(tuī)动盘面下跌。

　　闾振兴(xīng)还(hái)介绍(shào)，纯(chún)碱的供需结构在9月会发(fā)生变化，这是市场早已(yǐ)预期(qī)的，市场也已充分计价，这一点(diǎn)从9月(yuè)合约的(de)深贴水可以得到验证(zhèng)。在这(zhè)个(gè)供需转宽松的预期(qī)下，产业(yè)链开始(shǐ)形成cac2制取c2h2，cac2形成过程电子式负反馈，纯碱现货价格也出现崩塌，这(zhè)一点从近月合约的跌幅和(hé)现货(huò)向(xiàng)期货回归的方式收敛基差上(shàng)可(kě)以得到验证。

　　而玻璃方面，江(jiāng)文敏表示，近期(qī)市(shì)场(chǎng)主要交(jiāo)易点是需求(qiú)转弱(ruò)，供(gōng)应上(shàng)升。因(yīn)为玻璃深加工(gōng)厂缺乏(fá)强有力的订单支撑，5月中旬订单天(tiān)数为16.4天，与4月底(dǐ)相(xiāng)比减(jiǎn)少0.1天。深加工厂原片库存天数(shù)5月中旬为21.5天，与(yǔ)4月底相比减少1.73天(tiān)。从历(lì)史数据来看，原片库存(cún)偏高，补库意愿(yuàn)相比4月(yuè)降(jiàng)低(dī)。从(cóng)玻璃产销数据来看，5月(yuè)沙(shā)河地区产销数据(jù)平均为(wèi)65％，湖北地区产(chǎn)销(xiāo)数据平均为73％，华东地区产(chǎn)销数据(jù)平均为82％，相比于(yú)3月及4月(yuè)的数据，5月份产销数据大幅下(xià)滑。5月还要(yào)新(xīn)增日熔(róng)量3050吨(dūn)，6月(yuè)将(jiāng)新(xīn)增日熔量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新(xīn)增(zēng)日熔(róng)量(liàng)1200吨，10月(yuè)减(jiǎn)少日熔量1000吨。预计2023年9月份(fèn)玻璃日熔量达到巅峰，峰值(zhí)约170080吨。

　　“玻璃价格(gé)一直都比较弱，主(zhǔ)要是高库存和(hé)低需求逻辑。”闾振兴说，4月(yuè)中下旬玻(bō)璃价格在去库逻辑下(xià)出现(xiàn)过反(fǎn)弹，但反弹(dàn)后(hòu)利(lì)润改善很多，加之终端表(biǎo)现并不乐观，因(yīn)此(cǐ)又(yòu)出(chū)现大幅回落。

　　从宏观(guān)因素看，闾振(zhèn)兴(xīng)介绍(shào)，在(zài)欧美经济衰退预(yù)期(qī)、国内经济复苏不及预期的背景下(xià)，整(zhěng)个工业品价格承压(yā)，纯碱此前强势的中观逻辑终敌不过疲弱(ruò)的宏(hóng)观逻辑。从持仓上(shàng)看，部分市场资金(jīn)在做强弱(ruò)对冲，而纯(chún)碱(jiǎn)和(hé)玻璃正是空(kōng)头配置，强(qiáng)化了二者(zhě)的弱势(shì)。

　　纯碱、玻璃(lí)弱势或将持续

　　对于后市，李嘉豪表(biǎo)示(shì)，纯碱主要关注(zhù)检修(xiū)是否能带来现货价格短期(qī)的(de)企稳(wěn)，但中长期价格(gé)下跌至成(chéng)本线为大概率事件。“从商品格局看(kàn)，纯碱投产后必然走向过剩，而短期检修的兑现(xiàn)有限(xiàn)，因此检修仅为(wèi)长期趋(qū)势下(xià)的扰动(dòng)，商品从偏紧到(dào)过剩的周期(qī)中，价格趋(qū)势(shì)预计继续向下。”他说，对于玻璃，需(xū)要等待的则是中下游的备货(huò)意愿(yuàn)何时能(néng)够起来：一是等待下(xià)游的原料库存消(xiāo)耗，二是对(duì)未来的需(xū)求是否(fǒu)存在旺季的(de)预(yù)期(qī)。短期来(lái)看(kàn)，下(xià)游以消耗前期(qī)库存为主，需求缺乏弹(dàn)性(xìng)，价格预期偏弱。后市关注在(zài)需求存(cún)在缺口(kǒu)的情形下，7月订单是否依旧具有连续性。

　　中期来看，闾(lǘ)振兴认为(wèi)，除非价(jià)格开始冲(chōng)击成本，或是供需上有重大(dà)改变，否则(zé)纯碱和玻璃依然维持弱势。“短期则(zé)还是要(yào)关(guān)注(zhù)持仓的变化(huà)，短(duǎn)线资(zī)金(jīn)离场或使得低(dī)位波动加大。”他说，止跌可以关注两个指标：一是基(jī)差不再是以(yǐ)现货下跌(diē)方式(shì)来(lái)修复；二是(shì)月供需预期博(bó)弈相对明朗，基差企稳(wěn)。

　　分品种看，江(jiāng)文(wén)敏表(biǎo)示，纯碱后(hòu)市(shì)仍将维持弱势(shì)，可重点关注远(yuǎn)兴能源(yuán)的后(hòu)续投产进展(zhǎn)、碱价降价幅度(dù)。若远(yuǎn)兴能源(yuán)后续投产推迟，则盘面或(huò)将维稳振荡(dàng)；若联碱(jiǎn)厂(chǎng)、氨碱厂大力挺价，则盘面也或(huò)将维稳。

　　玻璃方面，他认为(wèi)，后市弱(ruò)势也将继续保持(chí)，中长期则视(shì)终端需求变动来判(pàn)断是(shì)否维持弱势，可重点关(guān)注下游深(shēn)加工订单情况、地产(chǎn)施工端情况。若后期地产施(shī)工端主(zhǔ)体封顶数量较(jiào)多，那么玻(bō)璃的需求量将抬(tái)升，下游深(shēn)加(jiā)工订单数量也(yě)将因此抬升，盘面或维稳。

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