昨夜，美(měi)国银行股持续暴跌，内外盘商品期货全(quán)线下跌(diē)。

　　当地时间周二，美股三(sān)大指(zhǐ)数集体低开(kāi)，道指跌(diē)0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普500指数跌(diē)0.37％。

　　美国(guó)地区性银行股又(yòu)崩了，第一(yī)共(gòng)和银行股价重挫(cuò)，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅扩大(dà)至50％，续(xù)刷历史(shǐ)新低(dī)。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行(xíng)跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太(tài)平洋银行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱(lái)恩(ēn)斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂银(yín)行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由(yóu)于美国地区(qū)性(xìng)银行股(gǔ)再次大跌，导致(zhì)美(měi)国国债(zhài)价格(gé)飙升，短期市场利率大(dà)幅下跌，债券交易(yì)员不再完全押注美联储会再加息(xī)25个基点(diǎn)。6月的美(měi)联储利率掉期合约(yuē)目(mù)前反映出，央行基准利率仅(jǐn)比当(dāng)前有(yǒu)效联(lián)邦基金利率高出20个基点，这暗示未来两次FOMC会议中有一(yī)次(cì)加(jiā)息的可能性(xìng)约为80％。而本周(zhōu)早些(xiē)时(shí)候，交易员认为美联储在5月份加(jiā)息几乎是肯定的(de)，且6月份有可能进(jìn)一(yī)步加息(xī)。除了(le)大幅降低加息的(de)可能性外，掉期(qī)交易还(hái)显示，市场对利率见(jiàn)顶后美联(lián)储降息的押注有所(suǒ)增加，他(tā)们(men)预计到(dào)年底联邦(bāng)基金利率预计在4.3％左右。

　　商品(pǐn)方(fāng)面，美股(gǔ)时段，新加坡铁矿石指数期货(huò)05合约跌(diē)破100美元/吨，日内(nèi)跌幅近4％，为(wèi)去(qù)年12月以来首次(cì)。WTI原油(yóu)日内走低2％，报77.07美(měi)元/桶；布(bù)伦(lún)特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘(pán)方面，截至昨日23时收盘，国内期货主力(lì)合约(yuē)几(jǐ)乎全(quán)线下跌(diē)。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦(jiāo)炭(tàn)、铁(tiě)矿石(shí)跌近2％。涨幅(fú)方(fāng)面，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截至(zhì)今晨收盘，WTI 5月原(yuán)油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布(bù)伦特6月原(yuán)油(yóu)期(qī)货收跌(diē)2.37％，报80.77美(měi)元(yuán)/桶。外盘(pán)有色金属全(quán)线下(xià)跌。伦(lún)铜跌(diē)2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天(tiān)深(shēn)夜，白宫发布声明称，美(měi)国总统拜登将否决众(zhòng)议院议(yì)长(zhǎng)、共和党(dǎng)领(lǐng)袖(xiù)麦卡锡提出的(de)债(zhài)务上限方案。白(bái)宫称(chēng)：众议院共和党人必须在没(méi)有任(rèn)何要(yào)求和条件的情况(kuàng)下(xià)打消违约的可能性(xìng)，并解决债务(wù)上限问(wèn)题。

　　上周(zhōu)，麦(mài)卡锡公布了一(yī)项(xiàng)将债务上限问题和(hé)削(xuē)减支(zhī)出捆绑的计(jì)划，要将债务上限上(shàng)调(diào)1.5万亿美元，但同时还要削减(jiǎn)4.5万亿美元的政府(fǔ)支(zhī)出(chū)。

　　同在周二(èr)，美国(guó)财政部长耶伦(lún)警告(gào)称，如果(guǒ)美(měi)国国会不提(tí)高政府的债务(wù)上限，由(yóu)此产生的债务违(wéi)约将(jiāng)在美国引发一场“经济(jì)灾难”，使未来几年(nián)的(de)利(lì)率上升。

　　耶伦当天表(biǎo)示，债务违(wéi)约将(jiāng)导致(zhì)失业率(lǜ)上升，同时(shí)使美(měi)国(guó)家庭在抵押贷款、汽(qì)车贷(dài)款和信(xìn)用卡上的支出增加。耶伦称(chēng)，提高或暂停(tíng)31.4万亿美元(yuán)的债(zhài)务上限是(shì)国会(huì)的(de)一项“基本责任”，如果违约将产生一场经(jīng)济和金融灾(zāi)难，使借贷(dài)成(chéng)本(běn)永久提(tí)高，增(zēng)加未来的投资成(chéng)本。如果(guǒ)不提(tí)高债务上(shàng)限(xiàn)，美国(guó)企业将面(miàn)临信(xìn)贷市场的恶化，政府将可能(néng)无(wú)法向军人家(jiā)庭和依赖(lài)社会保障的老年人发放款项。

　　拜登正式宣布(bù)竞选(xuǎn)连任美(měi)国总统

　　北京时间4月25日傍晚，美(měi)国总(zǒng)统拜登(dēng)正式宣(xuān)布，他将参加2024年的(de)连任竞选。法新社称，拜登将(jiāng)“以创(chuàng)纪录的(de)80岁高龄”投入到(dào)一场新的激烈竞选中。

　　拜登(dēng)在推特上写道：“每一代人都要经历为了民主(zhǔ)挺身而出的(de)时刻，为了他(tā)们的基本自(zì)由挺身而出(chū)。我相信这是我(wǒ)们的(de)时刻。这就是我竞选连任美国总统的原因。加入我们，让我(wǒ)们完(wán)成(chéng)这项任务(wù)。”拜登还附上了(le)一段视频。

　　法新社分析称，目前拜(bài)登在民主(zhǔ)党内(nèi)部没有(yǒu)真正(zhèng)含盐率公式的3种，盐水的含盐率公式的(de)挑战者，但他的年龄可(kě)能受到“持(chí)续(xù)而(ér)激烈”的(de)审视。拜登已经80岁，到第二任期结束(shù)时，这位资深民主党人将年满86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末(mò)发布(bù)的一项民调显示，70％的美国人(rén)包括51％的民(mín)主党人，认为拜(bài)登不应该参(cān)选。不支持他(tā)参选的人中，69％的人认为(wèi)年龄(líng)是一个(gè)主要或次(cì)要(yào)原(yuán)因。

　　国内期交所公(gōng)布劳动节期间风控(kòng)工作安排(pái)

　　昨日，国内各家期货交易(yì)所公布劳动节期(qī)间有(yǒu)关工(gōng)作安排(pái)，调整相关期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易(yì)保证金(jīn)水平。

　　上期所通知称，自4月27日起第一个(gè)未出现单边市的交易日收盘(pán)结算时，铜、铝(lǚ)、锌、铅期(qī)货合(hé)约的交易保证金比例(lì)调(diào)整为(wèi)11％，涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度(dù)调整为9％；不锈钢、纸浆期货合约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例调(diào)整为12％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为(wèi)10％；白银期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比(bǐ)例调整为13％，涨跌停板幅度调(diào)整为11％；镍、石(shí)油(yóu)沥青期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为14％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为12％；锡(xī)期货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为16％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为14％。5月(yuè)4日交(jiāo)易后，自(zì)第一个未出现单边(biān)市的交(jiāo)易(yì)日(rì)收盘(pán)结(jié)算时(shí)，黄金期货合约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保证金比例调(diào)整为9％，涨跌停板幅(fú)度调整为7％；其他品种(zhǒng)期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例和涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)恢复(fù)至原有(yǒu)水平(píng)。

　　上期能源方面，自4月(yuè)27日(rì)起第一个未出现(xiàn)单边市的交易日收(shōu)盘(pán)结算时，国际铜(tóng)期货合(hé)约的交易保证金比(bǐ)例调整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％；低硫燃(rán)料油期货合约的(de)交易保证金比例调(diào)整(zhěng)为14％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为(wèi)12％。5月(yuè)4日交易后，自第一个未出(chū)现单(dān)边市(shì)的交易日收盘结算时，所有品种期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)比例和(hé)涨跌停板幅度恢复至原有(yǒu)水平。

　　郑商(shāng)所方面，自4月27日结算时(shí)起，菜粕、菜油(yóu)、玻璃、纯碱期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金(jīn)标准调整为10％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％，其中纯碱2305合约的交易保证金(jīn)标准仍为12％；白(bái)糖、棉花、棉(mián)纱、花生、PTA、甲醇、尿素(sù)、短纤期(qī)货合约的交易(yì)保(bǎo)证金标准调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅(fú)度调整为8％，其中PTA2305合约的交易保证(zhèng)金标准仍为(wèi)13％。5月4日恢复交易(yì)后，自品种(zhǒng)持仓量(liàng)最大(dà)的合(hé)约未出现涨跌停板单边市的第一个(gè)交易(yì)日结算时(shí)起，上述(shù)品(pǐn)种期货合约的交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)和(hé)涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度恢复至调整前水平。

　　大商所通知称(chēng)，自(zì)4月27日结算时起，豆粕(pò)、豆油、聚(jù)乙烯、聚(jù)丙烯和(hé)聚氯乙烯期货(huò)合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为7％，交易保证金水平调(diào)整为8％；棕榈油、乙二醇(chún)、苯乙烯和液化石油气期货合约涨跌停(tíng)板幅度调整为8％，交(jiāo)易保证金水平调整为9％；其他期货合约涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金水平维持(chí)不变。5月4日恢复交易后，在各(gè)期货持仓量最大的合(hé)约未出现涨跌停板(bǎn)单边无连续(xù)报价(jià)的第一个交易日结(jié)算(suàn)时(shí)起，黄大(dà)豆(dòu)1号(hào)、黄(huáng)大豆2号、玉米(mǐ)和鸡蛋期(qī)货合(hé)约涨跌停板幅度调整为6％，套(tào)期保值交易(yì)保证金水平(píng)调整为7％，投机(jī)交易保证金水(shuǐ)平调整为8％；豆粕(pò)、豆油、棕(zōng)榈油、聚(jù)乙烯、聚丙烯(xī)、聚氯乙烯、乙二醇(chún)、苯乙烯和液化石(shí)油气期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易(yì)保证金水平恢复至节前标准；其他期货合(hé)约涨跌停板幅(fú)度(dù)和(hé)交易保证金水平维(wéi)持不变。

　　中金(jīn)所(suǒ)公告称，自(zì)4月(yuè)27日结算时起，沪深300、上证50、中(zhōng)证500股指期货各(gè)合约(yuē)的交易(yì)保证金标准分(fēn)别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品(pǐn)种(zhǒng)持仓量最大的合约未出现单(dān)边市的第一个(gè)交易日结算(suàn)时起(qǐ)，沪(hù)深300、上证50、中证500、中证1000股指期货(huò)各合约(yuē)的(de)交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)标准(zhǔn)调整(zhěng)为12％。沪深300、上证50、中证(zhèng)1000股指期权各合约的保证金调整系(xì)数根据相应(yīng)股指期货的交易保证金标准进行调整。

　　广期所公(gōng)告(gào)称，自4月27日结算(suàn)时(shí)起，工业硅期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金(jīn)标准调整为9％和(hé)11％。5月(yuè)4日恢复(fù)交易后，在(zài)工业硅品(pǐn)种(zhǒng)持仓量(liàng)最大的合约未出(chū)现涨跌停板单边无(wú)连续报价(jià)的第一个交易日结算时起，工业(yè)硅(guī)期货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅度和交易(yì)保证金标准调整为(wèi)7％和9％。

　　供强(qiáng)需弱(ruò)，生(shēng)猪(zhū)期价大跌(diē)

　　昨日，生猪期现货价(jià)格走势背离(lí)，期货主力LH2307合约收盘至16345元/吨(dūn)，日内(nèi)跌4.11％。现货(huò)价格继(jì)续上(shàng)涨(zhǎng)，截(jié)至4月25日(rì)，全国均价15.24元/公斤，环比(bǐ)上涨0.3元/公(gōng)斤。

　　齐盛(shèng)期货分析师孙一鸣表(biǎo)示，近期生猪现货偏强的主要原因有四点(diǎn)：一(yī)是短期二次(cì)育肥造成货源有所(suǒ)收紧(jǐn)；二是来(lái)自政策面的支撑；三是近期降雨(yǔ)导致调(diào)运不便(biàn)；四是(shì)“五一”假期(qī)需求(qiú)支(zhī)撑。不过，盘面主要以预期为主，昨日盘面下跌(diē)的主要逻(luó)辑依旧在于产(chǎn)业(yè)基本面偏弱的事(shì)实(shí)。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价(jià)阶段性触底。中小养户惜(xī)售(shòu)推涨情绪较浓，且南北(běi)部分区域二(èr)次育(yù)肥(féi)采购(gòu)量(liàng)增加，政策消息稳市(shì)信号相对强(qiáng)烈(liè)，期现货价格同时上涨。然而(ér)，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预期，但已注入升水，反弹至(zhì)养(yǎng)殖成(chéng)本附近明(míng)显承压(yā)。同时，套保资金介入(rù)。因(yīn)此周二期货盘面减仓大跌。”华联期货生猪分析师蒋(jiǎng)琴(qín)说。

　　从供应(yīng)端来看，截至3月末，全国能繁(fán)母猪存栏相当于正常保(bǎo)有(yǒu)量(liàng)的105％，一季度猪肉产量1590万(wàn)吨，同比增(zēng)长1.9％。孙一(yī)鸣分析称，能繁(fán)母猪存栏以及生猪存栏依旧(jiù)处于(yú)高位，意味(wèi)着今年一季度去产能(néng)不及预(yù)期，供应偏宽(kuān)松是事实(shí)。从目(mù)前的(de)存栏(lán)以及屠(tú)宰企业库存来(lái)看，今年下半年市场(chǎng)不会出现生(shēng)猪货源紧(jǐn)张或猪肉紧张的状态，供(gōng)应宽松大概率延长至今年下半年。

　　格林大华(huá)期货生猪分析师张晓君介绍，从月度初生(shēng)仔猪来看，农业(yè)部(bù)监测数据显示(shì)，去(qù)年9月到今年2月全国新生仔猪数量各月环(huán)比增(zēng)幅逐月增加(jiā)，至少(shǎo)对应(yīng)到今(jīn)年7月(yuè)生猪(zhū)出(chū)栏(lán)供给(gěi)相(xiāng)对充足。从出栏体重来看，当(dāng)前(qián)生(shēng)猪出(chū)栏均重仍接近123公斤，同比去年增加约3％，预计二育猪源仍将支撑出栏体重。

　　值得一(yī)提的是(shì)，目(mù)前(qián)生猪养殖逐步向规模化、集团化方向发(fā)展(zhǎn)，而且规模(mó)化占比(bǐ)得到(dào)明(míng)显提(tí)升。蒋琴(qín)表示(shì)，今年猪场中(zhōng)大(dà)猪存栏量明显高(gāo)于去年(nián)同期，产能较为(wèi)充裕(yù)。同时(shí)，2023年中央一号(hào)文件将“稳定生(shēng)猪基础产能(néng)”目(mù)标细(xì)化为“强化以(yǐ)能(néng)繁母(mǔ)猪(zhū)为主的生(shēng)猪(zhū)产能调控”，将全国能繁母猪数量稳定在4100万头的正常(cháng)保有(yǒu)量(liàng)，可(kě)见国(guó)家稳猪价的决(jué)心。

　　“此外，从冻品库存来看(kàn)，随着屠(tú)宰场持续入冻，冻品库存(cún)持续攀升(shēng)。卓(zhuó)创资讯数据显示，截至4月20日(rì)，全(quán)国冻品库容率为31.9％，明显高于去年最(zuì)高点28.24％。当前冻(dòng)鲜价差(chà)倒挂，冻品(pǐn)销售不(bù)畅，待冻鲜价(jià)差(chà)恢复(fù)，冻品持续出(chū)库，目前冻品的高库存水(shuǐ)平(píng)将抑制猪价上涨(zhǎng)空间。”张(zhāng)晓(xiǎo)君说。

　　“虽然今年生猪消费总(zǒng)结(jié)为持续向(xiàng)好发展(zhǎn)态势(shì)，政策(cè)引导及市场预(yù)期向好，加上居民收入增加、消费意愿增(zēng)强(qiáng)等利好(hǎo)因素(sù)，都是(shì)猪肉消(xiāo)费的(de)助力。但是，实际需(xū)求却一(yī)直不温不(bù)火。目(mù)前(qián)看，今(jīn)年生猪的需(xū)求大概率将回归(guī)到正常(cháng)年份水平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙(sūn)一鸣也表示(shì)，此(cǐ)次需求(qiú)好转(zhuǎn)主要(yào)在于冻品(pǐn)入(rù)库以及(jí)二育支撑，终端需求无实质性(xìng)好转(zhuǎn)。目(mù)前“五一”备货基本(běn)收尾，从走量看并未(wèi)出(chū)现明显提(tí)升，随着二(èr)季(jì)度气温升高(gāo)，需(xū)求逐步降低，预计需求再次回归(guī)至低(dī)迷状(zhuàng)态。4月(yuè)底到5月(yuè)预计(jì)集(jí)团(tuán)企业出栏计划或继续增加(jiā)，市(shì)场整体处于供大于求状态(tài)，现(xiàn)货(huò)价格“五一”后或继续回落(luò)为主，盘(pán)面升水状态下短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪(zhū)整体供(gōng)给相对(duì)充足，限制(zhì)猪价大幅(fú)上涨。短期来看，“五一”小长假前，终端备货(huò)启(qǐ)动，集团(tuán)场缩量(liàng)挺价，支撑猪价(jià)短(duǎn)线反(fǎn)弹。然而，假期效应过后，含盐率公式的3种，盐水的含盐率公式市场情绪逐渐褪(tuì)去(qù)，猪价将重(zhòng)回供需基本(běn)面。当前距“五一”小长假仅剩(shèng)3个交易(yì)日，期(qī)货(huò)盘面资金已经提前(qián)反映了市场情(qíng)绪。建议投资者控制仓位，防(fáng)范(fàn)假期风险。

　　蒋琴(qín)认(rèn)为，综合来看，猪(zhū)价(jià)颓势不(bù)改，大概率仍将保持低位(wèi)盘整运行(xíng)状态。不过，市场预期二季度二(èr)次育(yù)肥缓慢入场，行情或好于一季度。按照官方能繁存栏数据(jù)推算，今年3到10月(yuè)，生(shēng)猪理论出(chū)栏(lán)量处于逐步增加的阶段，并(bìng)于10月份(fèn)达到理论出栏峰值，11月(yuè)生猪理(lǐ)论(lùn)出栏(lán)量(liàng)大概率环比下降。而11月份正值猪肉消费旺季，供减(jiǎn)需增预期下(xià)，相对(duì)支撑(chēng)当(dāng)期生猪(zhū)价格(gé)，故目(mù)前盘面(miàn)11月价(jià)格相(xiāng)对坚挺。不过在国(guó)家良好(hǎo)调控之下，能繁(fán)母猪产能(néng)并未过度去化(huà)，生猪存出栏(lán)量保持稳定，猪价(jià)不具备持续大幅上涨的基础条件(jiàn)。在国家政策端稳定猪价意(yì)愿强(qiáng)烈的背景下，期价上行压力恐加(jiā)大，追涨风险积聚(jù)，操作上，建议养殖端锚定成(chéng)本，择机(jī)卖出套保锁定利润为主。

　　棕榈油长期需求不容乐观

　　昨日(rì)，马来(lái)西(xī)亚(yà)BMD毛(máo)棕榈油期货(huò)盘中(zhōng)大(dà)幅下跌，连(lián)续第三个交易日下滑，并触(chù)及约一个(gè)月低(dī)点。

　　“近期棕榈油行情变化多集中(zhōng)在需求端的扰动，一方面，印度洗船事件为盘(pán)面带(dài)来了压力；另一方面(miàn)，市(shì)场(chǎng)对于(yú)第二波(bō)新冠疫情可能到(dào)来(lái)从而降低国内(nèi)需求的担忧(yōu)则进(jìn)一(yī)步加速了盘面下滑。”国(guó)联期货(huò)农产(chǎn)品(pǐn)事业部分(fēn)析(xī)师姜颖(yǐng)告诉(sù)期(qī)货日报记者，根(gēn)据新加坡(pō)、日(rì)本等海外经验，第(dì)二波(bō)疫情的波及范围预(yù)计很大概率将小于第(dì)一波，短期情绪释放后，棕榈(lǘ)油(yóu)将回归基本面。从相关因素的梳理来看，目前处于短多长空的局面。

　　据国(guó)海良(liáng)时期货油脂分析师孙啸介(jiè)绍，开(kāi)斋节后市场延续了产地未(wèi)来供需转宽松的交易逻(luó)辑。马(mǎ)来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船期现(xiàn)货报价分(fēn)别为(wèi)995美元/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美元/吨(dūn)，整体相比上一(yī)个交(jiāo)易日均(jūn)有20美元/吨左右的下(xià)跌。巨(jù)大的back结构也显示出市场对东南(nán)亚地区(qū)棕榈油食用需求转入(rù)淡季以及(jí)印尼(ní)可能放松DMO出口(kǒu)限制的担忧(yōu)。产(chǎn)地供需偏宽松的预期在印尼(ní)GAPKI公布2月份产量后得到强化。数据显(xiǎn)示，印尼2月(yuè)份棕(zōng)榈油产量(liàng)高达425.2万吨(dūn)，为历史(shǐ)同期最高水平，仅环比1月微降0.9万吨，降幅远低于平(píng)均季节性减量(liàng)。目前产(chǎn)地已步入增产季，在马来西亚摆脱洪(hóng)水扰动后(hòu)，产区(qū)未来(lái)整体产量可能非常可观(guān)。

　　“3月份(fèn)马来西亚出口(kǒu)大增，库(kù)存超(chāo)预期下降至167万吨，不过(guò)，4月(yuè)份马来西亚出口(kǒu)骤降(jiàng)，斋月节备货结束、主要进(jìn)口国植物油供(gōng)应充足，印度3月棕榈油库(kù)存(cún)仍有(yǒu)59万吨，植物油(yóu)库存则继续增高至345万吨，充足(zú)的(de)库存和竞争油脂的(de)影响(xiǎng)或将冲击印度对棕榈油(yóu)进口(kǒu)。”徽(huī)商期货油脂油料分析师(shī)郭文(wén)伟表示(shì)，检验机构(gòu)AmSpec数据显示(shì)，马(mǎ)来西亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环比下降(jiàng)18.4％。然而棕榈油已经步入季节性增(zēng)产周(zhōu)期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚棕榈油产量环比增(zēng)加22.5％，产需结构(gòu)呈宽松(sōng)趋(qū)势(shì)。不过，4月份处在复(fù)产(chǎn)初期，且今年4月份工作日较少，产量预(yù)计在150万吨以下(xià)，4月底马来(lái)西亚棕榈(lǘ)油库存预(yù)计(jì)开始小幅度累库(kù)，且随着复产利(lì)多增强(qiáng)和出口前景不佳持续，后期马(mǎ)棕继续面临累库压力，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)行情或维持(chí)承压(yā)回调走势。

　　需求方面，孙啸称，印度(dù)SEA数据显示，3月份印(yìn)度(dù)食(shí)用(yòng)油进口113.56万吨，处于季(jì)节性中性位(wèi)置，其中棕榈油进(jìn)口量高达72.8万吨，占(zhàn)比(bǐ)突出。但是其国内食(shí)用油(yóu)峰值库存(cún)问题仍(réng)未(wèi)解决。截至3月末，其食用油总库存依旧在344.7万(wàn)吨，未(wèi)见回落。根据目(mù)前已经走负(fù)的(de)国际豆棕差，预计(jì)4—6月国际(jì)棕榈油进口需求大概率出现萎缩。

　　此外，国内(nèi)方面(miàn)，郭文伟(wěi)表示，国内棕(zōng)榈油近月进口(kǒu)严重倒挂，远月有所修复，近月进(jìn)口偏低(dī)，远月买(mǎi)船有所增(zēng)加。海关(guān)数据(jù)显示，3月(yuè)进口(kǒu)39万吨，国内棕榈(lǘ)油4—6月进口量预估(gū)分(fēn)别在35万(wàn)、45万、40万吨。目前国内棕(zōng)榈油港口库存仍(réng)处(chù)在历史同(tóng)期高点，截至4月25日，库存为85万吨，连续4周下降，随着气温(wēn)升高及(jí)棕榈油消费(fèi)进一步好转，需求有望回升，国内棕(zōng)榈油(yóu)继续呈现(xiàn)去库走势。

　　展望后市，孙(sūn)啸认为，短期连盘棕榈油仍将随油脂(zhī)整体(tǐ)弱势运行(xíng)，有(yǒu)下破可能(néng)。5月份东南(nán)亚天气(qì)值得关注，目(mù)前已(yǐ)有(yǒu)少雨迹象，泰国最(zuì)为明显，印尼次之。如果出(chū)现持续干燥天(tiān)气，产(chǎn)区增产节奏将被打破(pò)，届(jiè)时(shí)，棕榈油有望(wàng)相对抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短(duǎn)期(qī)棕榈油尚(shàng)存利(lì)多因素支撑(chēng)。国内(nèi)贸(mào)易商进口利润深度亏损，5月船期频(pín)现洗船，进口到港数量(liàng)将明(míng)显(xiǎn)减少。在此(cǐ)基础(chǔ)上(shàng)，随着天气升温，棕榈油消(xiāo)费季节(jié)性回暖。第二轮(lún)疫情虽可能有影响，但无法改变消费逐步恢复的大势，国内库存(cún)短期内仍(réng)可(kě)能加速(sù)去化。长期(qī)市场对于(yú)未来供应充裕的预期基本一(yī)致(zhì)。天气(qì)情况有所好转，马来西亚与(yǔ)印尼步入增(zēng)产(chǎn)周期，供应(yīng)增加而出口(kǒu)需(xū)求较差，未来产地(dì)存在累库预期。与此同时，国际豆粽FOB价差处于历史极低负值，棕榈油价格丧失竞(jìng)争优(yōu)势(shì)，在豆油(yóu)、菜(cài)油(yóu)未来(lái)存在集中供(gōng)应压力的(de)情(qíng)况下(xià)，棕榈油长期需求不(bù)容乐(lè)观。

　　“综合来看(kàn)，短期利多因素对盘面有一定支撑，价格(gé)或以(yǐ)区间调整为主。长期来看，棕榈油将逐渐演变为供强(qiáng)需弱格局，叠加全球宏(hóng)观经济环境偏弱，价格重(zhòn含盐率公式的3种，盐水的含盐率公式g)心或逐步下移(yí)。”姜颖说。

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