钠电池产(chǎn)能规划从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿(yì)拟(nǐ)撬动54亿乃至94亿投资，传艺科(kē)技是(shì)真跨界(jiè)还是奢望，飙涨后又(y淀粉勾芡后为什么会变稀，勾芡不泄汤的秘诀òu)腰斩(zhǎn)的股价似乎已经给出(chū)注脚(jiǎo)。

　　去年6月以来，萦绕在键(jiàn)盘生产商传艺科技（002866.SZ）身上(shàng)的最大议题莫过于跨(kuà)界钠电池。

　　这个热门又令人(rén)遐想的(de)题材搭配公司释放(fàng)钠(nà)电池(chí)项目(mù)进(jìn)展的“积极主动(dòng)”，在2022年刺激着传艺科技(jì)股价迅速飙(biāo)涨4倍，甚至期间还祭出“七连(lián)板”和“五连板(bǎn)”妖股(gǔ)走势(shì)。然去年末以来，抛“利好(hǎo)消息(xī)”催(cuī)涨股价的套(tào)路完全(quán)失灵，股价又在4个(gè)多月时(shí)间极(jí)速腰斩(zhǎn)。即便是(shì)3月(yuè)末扔出30亿元定增(zēng)预(yù)案投(tóu)建年产5.5GWh钠电池项目(mù)，传艺科技也只收(shōu)获了短暂的上涨(zhǎng)，而(ér)后再未(wèi)掀(xiān)起波澜。

　　钛(tài)媒(méi)体APP注意到，股(gǔ)价过山车式的(de)涨跌(diē)折射的是市场(chǎng)对传艺(yì)科(kē)技高调(diào)跨界钠(nà)电赛(sài)道故事(shì)的怀(huái)疑：从宣布跨界到现在，时间不过10多月，规划产能(néng)已经从0到10GWh再(zài)到18GWh，年赚1亿元的传艺科技(jì)如何撬动54亿元乃(nǎi)至94亿元的投(tóu)资(zī)成(chéng)本？巨头(tóu)环伺、落地(dì)产(chǎn)能(néng)骤增、锂价持续下行，在愈(yù)加拥(yōng)挤的(de)赛道上，夸(kuā)下海口(kǒu)的产能(néng)又(yòu)该(gāi)如何消化？过(guò)往投资计划频频“跳(tiào)票”、实际效益(yì)与预期天(tiān)差地别等“黑历史”在(zài)前，“大(dà)跃进”的新(xīn)项目(mù)如何让人信服？

　　跨界钠(nà)电池(chí)，股价(jià)“过山车”

　　早在20世纪70年代，钠(nà)离子电池便与锂离子电(diàn)池同(tóng)时(shí)期(qī)萌芽，但由于钠(nà)电负(fù)极嵌钠(nà)能力较弱、钠电池能量密度较(jiào)低，导致其研发(fā)进度(dù)大(dà)大(dà)落后于(yú)了锂电(diàn)池。直(zhí)到2020年后(hòu)，随着钠电关键技术(shù)完成突破以及锂价不断(duàn)飙升，钠(nà)电才作为锂电(diàn)“备胎”之一重回人们重视(shì)。尤其2021年7月，宁(níng)德时代推出第一(yī)代钠离(lí)子电池，掀起钠电风潮，并将(jiāng)风(fēng)口(kǒu)带到了A股市场。

　　时值2022年(nián)锂价(jià)暴涨，A股钠(nà)电炒(chǎo)作如(rú)日中天之际，传艺科(kē)技(jì)于(yú)去年6月22日(rì)晚间高调宣(xuān)布入局。彼(bǐ)时的公告显示，公司拟投资(zī)3000万元通过全资子公(gōng)司江苏智纬电子(zi)科技有(yǒu)限公(gōng)司（以下简称(chēng)“智纬电子”） 同海盈汇(huì)鑫企业、自然(rán)人杨磊和杨崇义(yì)合作设立控(kòng)股孙公司江苏(sū)传艺钠电科(kē)技有限公司(sī)（公司持(chí)股(gǔ)75％，以下简称“传(chuán)艺(yì)钠(nà)电”）。

　　公告出(chū)，传艺科技旋即涨(zhǎng)停(tíng)，当日(rì)盘后公司迫不及待召开电(diàn)话会(huì)议(yì)，向合计(jì)64名分析(xī)师和个人(rén)投资(zī)者披露跨界(jiè)钠电的各种细节。根据规划，传艺(yì)科技(jì)钠电池项(xiàng)目中(zhōng)试线2022年(nián)投产，一期2GWh的产能2023年投产，二期计划新建8GWh的产能(néng)。

　　撂下(xià)电话，股价更加疯涨。加(jiā)上6月23日的涨停，传艺科技(jì)宣(xuān)布跨(kuà)界后一(yī)口气收(shōu)出7个涨停板，市值快速实现翻(fān)倍。

　　传(chuán)艺(yì)科技日K线图，来源：wind

　　有了钠(nà)电消息催(cuī)涨股(gǔ)价的前车在前(qián)，传艺科技开始(shǐ)有意(yì)无意地“主动(dòng)”披露钠(nà)电项目进展，而公司股(gǔ)价也往(wǎng)往在公告(gào)披露(lù)后录(lù)得大幅上涨(zhǎng)。去年12月5日盘中，公(gōng)司股价一度摸高(gāo)至54.44元/股(gǔ)，相较于跨界钠电池前10元(yuán)/股左右的温吞股价，不到半年的时间已(yǐ)翻了逾5倍。

　　但此后，公司股价开始掉头向(xiàng)下，无(wú)论其如何发布“利好(hǎo)”消息(xī)，股价也再难(nán)掀(xiān)大风(fēng)浪，反而随着时间的推移，迅速回落。截至4月(yuè)20日收(shōu)盘，报28.14元/股，4个(gè)多月时(shí)间已经较(jiào)高(gāo)点腰斩(zhǎn)。

　　值得一提的是，由(yóu)于在2022年6月23日盘后，公司迫(pò)切召开电话(huà)会并在《投资者关系活(huó)动(dòng)记录表》中对外发布钠电池业务未来规划、技术水平(píng)等涉(shè)及公司经营的重大信(xìn)息(xī)，但(dàn)直至2022年7月9日才正式(shì)通过(guò)《关于对深圳(zhèn)证券交易所关注函回复(fù)的(de)公告》补充披露相关事项，传艺科(kē)技及公(gōng)司董事(shì)长兼总经理邹伟民(mín)、时任董秘许小丽还遭深(shēn)交所通报(bào)批评。

　　产能(néng)“大(dà)跃进”，钱(qián)从哪(nǎ)里(lǐ)来？

　　回看传艺科技股价“过山车”式(shì)上下，背(bèi)后纵(zòng淀粉勾芡后为什么会变稀，勾芡不泄汤的秘诀)有游资推(tuī)波助(zhù)澜，但(dàn)归(guī)根结底还是其资金有限与钠电(diàn)产能规(guī)划(huà)“大跃进(jìn)”不匹配无法让市(shì)场信服造成(chéng)的。

　　根(gēn)据公司定增预案(àn)，钠电池二期(qī)5.5GWh项目建成后，公司产能(néng)将达(dá)到10GWh。而根据(jù)公司此前对交易所回(huí)复函和2023年度(dù)定增预案，公司规(guī)划的10GWh钠电池(chí)项目的投资成本(běn)约(yuē)54亿元。其中，土地购置及厂房成本约4亿元，10GWh产能(néng)需投入的装修及设(shè)备成本约(yuē)50亿元(yuán)。

　　实际上，传艺科(kē)技(jì)规划的(de)钠电产能远不止这公告(gào)出来的(de)10GWh。据传艺钠电官微消(xiāo)息，公司(sī)董事(shì)长邹伟民(mín)4月16日在(zài)公开场合演(yǎn)讲时(shí)提到，“2022年7月，公(gōng)司决(jué)定，发挥(huī)资金优势，投(tóu)资50亿元，新征410亩(mǔ)土地，用30个月的时间，新上钠离(lí)子电池全供应链(liàn)项目，逐步形成(chéng)年产3万吨(dūn)正极材料、4万吨(dūn)负极材料、18GWh钠离子(zi)电池(chí)、15万吨电解液的生产能力；2022年10底，中试线已经竣工投(tóu)产；目前，4.5GWh量产线已经开始试产试(shì)销(xiāo)，6月底有望批量生(shēng)产。”

　　邹(zōu)伟(wěi)民公开演讲(jiǎng)时提到的钠电产能规(guī)划，来源：传艺钠电官微

　　若按邹伟民的说法，传艺科技(jì)在(zài)上述的54亿元资金外，还(hái)需要更多(duō)资金，仅另外8GWh钠电(diàn)池就需要40亿元的投入。

　　但现实是，传艺科技(jì)主(zhǔ)营(yíng)式微，年赚1亿(yì)元的盈利水(shuǐ)平显(xiǎn)然难以撬(qiào)动动辄几十(shí)亿的(de)项目。

　　传艺科技主营输入类设备和印制电路板(bǎn)（PCB）两大类消费(fèi)电子零组(zǔ)件，具体包括笔记本/台式机电脑键盘、触控模组和鼠标等输入类设(shè)备及通讯用板(bǎn)、消(xiāo)费电子、计算机用板等 PCB 产品。

　　2017年上市以(yǐ)来公司经营规模(mó)不断扩(kuò)大(dà)，营收从2017年的(de)6.69亿元起(qǐ)步，逐年递增，到2022年达到19.99亿元，翻了近(jìn)3倍。但(dàn)盈利并未同步，上市当(dāng)年公(gōng)司(sī)归母净(jìng)利润就下滑(huá)13.60％，只有7776.63万元。之后随(suí)着行业式微，公司(sī)盈(yíng)利水平起起伏伏，到(dào)2022年也仅1.15亿元，相(xiāng)较于2017年仅增长了47.90％。而早在2016年，公司盈利(lì)就已经达到了9000万(wàn)元，净利(lì)润增长乏力可见一斑。

　　传艺科技业绩变(biàn)动情况，来源：wind

　　盈(yíng)利(lì)陷入(rù)瓶颈，账上的资(zī)金也并不宽裕。2022年，公司经营活(huó)动产生的现(xiàn)金流量净额4.46亿元(yuán)；截至去(qù)年(nián)末，公司货币资金(jīn)仅2.87亿(yì)元，短期借款(kuǎn)8.41亿(yì)元；应(yīng)收账款5.90亿(yì)元(yuán)，应(yīng)付账款4.56亿元。

　　那两(liǎng)年半内(nèi)要拿出54亿(yì)元乃至94亿元以上的资金投资(zī)钠电，钱从(cóng)哪里来？

　　在2022年7月9日给深交所的回函中，传艺科(kē)技(jì)曾详(xiáng)细披露过(guò)2GWh项目(mù)资金(jīn)来源：截至2022年5月31日，公(gōng)司可(kě)用(yòng)于(yú)钠(nà)离子(zi)电池项目的自有资金仅1.61亿元，银行授信未使用(yòng)额度10.27亿元，足见其在投资钠电项目时(shí)自有资金的(de)“捉襟(jīn)见肘”。

　　来源：传艺科(kē)技给(gěi)深交所的回函

　　很明(míng)显(xiǎn)，一开始规划的一期(qī)2GWh产能，传艺科技(jì)就是准(zhǔn)备靠银(yín)行贷款解决。后一期产(chǎn)能增加到4.5GWh，投(tóu)资额增加10亿元左(zuǒ)右，同样仰仗银行贷款。今年3月30日公司公告称，传(chuán)艺科(kē)技(jì)及子(zi)公司拟(nǐ)向工商(shāng)银行、农业银(yín)行(xíng)等组成(chéng)的联(lián)合(hé)银团申请不超过20亿元的项目贷款，用(yòng)于公司(sī)钠(nà)电(diàn)池(chí)项目。根据最新的调研记(jì)录(lù)，“截至目前，牵头(tóu)银行已审批(pī)通(tōng)过，参团银行(xíng)处于正(zhèng)常的审(shěn)批(pī)流程中。”

　　一(yī)期靠贷款，二期谋(móu)定增。今年3月(yuè)30日，公司(sī)披露(lù)《2023年度向特定对象发行股票预案》，拟募(mù)资不超过30亿元，其中的24亿元拟(nǐ)投(tóu)入钠(nà)电池制造二期项目，剩余6亿元补流。

　　根据(jù)测算，二期5.5GWh项目总投资额为27.47亿元，除了定增的24亿元外，还(hái)有3.47亿元的缺(quē)口。而为补这部(bù)分缺口，传艺科(kē)技甚至将(jiāng)2020年定增募投(tóu)资金中的1.75亿元变更用于该(gāi)项目。

　　简单加总便知，家(jiā)底不厚，传艺(yì)科技10GWh钠电(diàn)项目只能依赖(lài)融资。至于上述邹伟(wěi)民公开(kāi)演讲时提(tí)到的另(lìng)外8GWh的项目资(zī)金来源，钛媒体APP向公司求(qiú)证(zhèng)，但截至发(fā)稿，仍(réng)未获回复。

　　锂价暴跌，钠电(diàn)还有优(yōu)势吗？

　　“今(jīn)年销售不低于10亿元，整个钠电池全供(gōng)应链项目计划到2024年末全(quán)部竣(jùn)工投产，达产达(dá)效后(hòu)，可实(shí)现(xiàn)年(nián)销售250亿元。”若传艺科技(jì)的钠电项目真如(rú)邹伟民(mín)在近日的演讲中所(suǒ)言照进(jìn)现实，几(jǐ)年后公司营(yíng)收将在当(dāng)前(qián)基(jī)础(chǔ)上翻十几倍(bèi)。但近来腰斩的股价(jià)显示，市场对这个故事并(bìng)不再(zài)买账，除了资(zī)金实力(lì)有限公司(sī)外，核心(xīn)还在其大(dà)干快(kuài)上后(hòu)产能如(rú)何消化(huà)的问题。

　　毕(bì)竟，在钠电池商(shāng)业化(huà)元年(nián)的2023年，包括宁德(dé)时代(dài)、中科海纳、亿纬锂(lǐ)能(néng)、雅迪(dí)等诸多巨头在内(nèi)，已纷(fēn)纷(fēn)发产品、量(liàng)产(chǎn)并大建(jiàn)产能(néng)，竞(jìng)争者初露威胁，赛道已然开始拥挤。

　　尽(jǐn)管就(jiù)披露的(de)参(cān)数和性能来(lái)看(kàn)，传艺钠电的钠电池与巨头们不相(xiāng)上(shàng)下，但宁德时代落(luò)地奇瑞车型、华语新能源配套雅迪极(jí)钠S9等表明，大(dà)佬们已经走(zǒu)在(zài)前面，率先在(zài)两轮电(diàn)动车和低(dī)速电动车领(lǐng)域实现装车(chē)应用。而传艺科技除(chú)了在岁(suì)末(mò)年初(chū)公(gōng)告与中祥航业(yè)、江苏新能源、德(dé)博新能源(yuán)签订(dìng)项目合作或战(zhàn)略合作协议(yì)外，并(bìng)未官宣重点客(kè)户(hù)。

　　每(měi)每有投资者(zhě)问及客户情况时，公司(sī)都以“目前订单(dān)下游运用覆盖(gài)储(chǔ)能、低速电动车及电(diàn)动工具等多个(gè)领(lǐng)域”“公司钠离子电池送样(yàng)后客户(hù)的反馈普(pǔ)遍较(jiào)为良好，并已与多名客(kè)户签订了销(xiāo)售(shòu)订单”“公司已与多家知名两轮电动车(chē)品牌开展送样(yàng)和(hé)合(hé)作(zuò)意(yì)向洽谈等工作”等进行回(huí)复。至(zhì)于(yú)具体的客户名称和订(dìng)单(dān)金额(é)，一直语焉不详(xiáng)。

　　且(qiě)2023年，钠(nà)电池产能(néng)落地(dì)正数倍级增长。上海钢联新能(néng)源事业部钠电池分析师汪奇告诉(sù)钛媒体APP，2022年钠(nà)电(diàn)池项目落地(dì)产能有3GWh左右，预(yù)计2023年落地产能将达到13-15GWh。ICC鑫椤资(zī)讯最新发布数据(jù)则称，到2023年底，预(yù)计(jì)钠电池产能将增(zēng)加至21GWh。无(wú)论(lùn)是哪(nǎ)种预测，今(jīn)年钠电池落地产(chǎn)能(néng)大幅增加(jiā)已可(kě)预见。

　　“参考锂电池(chí)行业产(chǎn)能利用率(lǜ)，钠电池落地的产(chǎn)能中可以实现装机的在4-5GWh左右，而铅(qiān)酸(suān)电(diàn)池的(de)市场规(guī)模接(jiē)近40GWh。前期用(yòng)于两轮(lún)车的(de)钠(nà)电池不(bù)到5％，后面成本降下来(lái)才会有(yǒu)较大(dà)比例的替代(dài)。”汪奇(qí)认为，今年(nián)钠电(diàn)池只(zhǐ)会小批量应用到多(duō)元化场景。

　　然(rán)传艺科技却十分自信，其(qí)在调研记录中预(yù)测，预计2023年公(gōng)司实际(jì)出货量在2GWh-3GWh，相当于其占去了2023年钠电池市场的绝大(dà)部(bù)分份额。

　　来源：传艺(yì)科技2023年1月(yuè)9日投资者关系活动记(jì)录(lù)表

　　需要注(zhù)意(yì)的(de)是，沉寂多年的钠电池是(shì)在此前锂(lǐ)价飙涨(zhǎng)的背景下(xià)作为“替代”而被推到(dào)台前(qián)的，去年底以来，碳酸锂价格持续下行，4月(yuè)20日电碳价格均价(jià)已经跌(diē)至18万元/吨(dūn)。一时间，锂价持续下(xià)跌(diē)会否(fǒu)影响钠电池商业化进程的讨论甚(shèn)嚣尘(chén)上。

　　中(zhōng)科院院士(shì)欧阳明高近日就表示：“钠电池能(néng)够起到对锂电池的(de)平衡(héng)作(zuò)用，平(píng)衡锂(lǐ)价，保证锂资源的供应安全，不太可(kě)能成为(wèi)主流。锂价一便宜，就(jiù)会让钠离子的发展陷(xiàn)入(rù)被动。”但他也(yě)强调(diào)，“钠离子技术一(yī)定要发展，因为它是锂离子电池的一(yī)个(gè)有益的(de)补充(chōng)。”

　　汪奇称，锂电和钠电建设成(chéng)本接近，目前三(sān)元钠电量产的生产成本在(zài)0.45-0.5元/Wh，铁锂电池(chí)在0.5元/Wh左(zuǒ)右。其进一步(bù)向钛媒(méi)体APP分(fēn)析，“钠离子电池性能(néng)比较接近磷(lín)酸铁锂电池(chí)，高能量密度(dù)的也接近三元523电池(chí)。目前(qián)电碳(tàn)价格(gé)下跌(diē)至(zhì)16-18万元/吨，锂电池成(chéng)本大幅下降40％以上，所(suǒ)以(yǐ)目前已经和钠电池(chí)成本基(jī)本相当；而(ér)由(yóu)于锂原料价格大幅下降，目前铁锂和锰酸锂等电池成本已经(jīng)优(yōu)于钠电池。今年碳酸锂价格(gé)在20万(wàn)以下时，锂电(diàn)池对钠(nà)电池有明显优势。”

　　当然(rán)，市场普(pǔ)遍(biàn)认为钠电池还有降本的空间。兴储世纪总裁助理刘继茂就告诉钛(tài)媒体APP，“待产业链完(wán)善后(hòu)，规模量产后钠(nà)离子(zi)电池正(zhèng)、负(fù)极材(cái)料价格(gé)可(kě)降(jiàng)至5万元/吨甚至以下，钠离子电池的理论BOM成本将低至0.40元/Wh。长期来看碳(tàn)酸锂存在降价可能，但只(zhǐ)要碳酸(suān)锂价格高于15万元/吨，钠离子(zi)电池的成本优(yōu)势就(jiù)依然(rán)存在(zài)，并且随着(zhe)技术不断发展(zhǎn)、产业不(bù)断(duàn)成熟，钠(nà)离子电池的降本空间有望进一步打(dǎ)开，该成本临(lín)界点仍(réng)有(yǒu)进一步下(xià)探(tàn)的(de)可能(néng)。”

　　汪(wāng)奇也称，明年钠电产(chǎn)业规模化完成(chéng)后(hòu)，能和锂(lǐ)离子(zi)电池的成本拉开差距，接近铅酸电池(chí)的(de)成(chéng)本。但(dàn)能量(liàng)密度的(de)限制，使(shǐ)得碳酸锂价(jià)格在(zài)15万(wàn)以(yǐ)上时，成熟后的钠离子电池(chí)有(yǒu)一定(dìng)优势；碳酸锂价格在10万左(zuǒ)右(yòu)及以(yǐ)下时，钠离子电池在动力领域优势(shì)较小。

　　钛(tài)媒体APP注意到，包括(kuò)传艺科技在内，诸多入局钠电池(chí)的企业都言(yán)锂(lǐ)价下(xià)跌无碍钠电池商业化进(jìn)程。但(dàn)随着锂价持续(xù)下降，钠电(diàn)池(chí)利润率(lǜ)下降或也是必(bì)然的。

　　以传艺科技为例，其在1月9日的调研记(jì)录中曾(céng)表示，公司钠电池定价主(zhǔ)要根(gēn)据(jù)碳酸锂的价格，一般(bān)给(gěi)到客户的价(jià)格比磷酸铁锂便(biàn)宜25-30％，且(qiě)定价会随碳酸锂价格波动(dòng)而波动(dòng)。

　　缺乏长远投资定力 过往项目频频“跳票”

　　资金和产能消化之外，市场还担忧传艺科技项目投资的定(dìng)力。

　　尽管公司(sī)对进军(jūn)钠电领域雄心勃勃(bó)，然而钛媒(méi)体APP梳理其过(guò)往投资履历发现，传艺科(kē)技(jì)在投资(zī)上缺乏长(zhǎng)远定力(lì)，临时“跳票”甚至终止募投计划可谓“家常便饭(fàn)”。

　　2017年4月，传艺(yì)科技IPO募(mù)资4.81亿元(yuán)，其中将(jiāng)2.98亿元(yuán)投向FPC生产项目，9418.08万元(yuán)投向薄膜线(xiàn)路板生产线(xiàn)技改并(bìng)扩产项目。然(rán)2018年(nián)4月公司就变更募(mù)资用途，将FPC生产项目未用的资金1.20亿元和(hé)1.04亿元分别(bié)用于3D玻璃面板(bǎn)生产(chǎn)项(xiàng)目、轻薄型键盘生(shēng)产项目，已(yǐ)经使(shǐ)用了7737.67万元募资的FPC生产项目则被终止。

　　2019年8月，又将(jiāng)薄膜线路板(bǎn)生(shēng)产线技改(gǎi)并扩产项目的实施地点从一厂搬迁至二厂；2021年(nián)6月，再将该项目的实(shí)施地点变更为(wèi)重庆市合川区工(gōng)业园区核心(xīn)区高阳路(lù)30号，实施(shī)主(zhǔ)体则从传艺科技变为(wèi)全(quán)资子公司重庆营志。

　　2020年12月，IPO募投项目则再生变。公司终止(zhǐ)实施3D玻璃面板生产项目（已投入(rù)募资7445.13万元），并(bìng)将该项目(mù)剩余资金全部投入轻薄(báo)型键盘生产项目的(de)建设，并将后(hòu)者的产能从1600万台提升(shēng)至2240万台。

　　2020年8月，传艺(yì)科技(jì)再融资，定(dìng)增募资6亿元，其(qí)中(zhōng)的4.20亿元(yuán)用于年(nián)产(chǎn)18万平方米中(zhōng)高端印(yìn)制电路板(bǎn)建设项目(mù)。但次年(nián)6月(yuè)，公(gōng)司将该项目中的SMT工序实(shí)施地点(diǎn)由江(jiāng)苏省高邮市(shì)经(jīng)开区凌波路33号改建至江苏省高邮市经开区凌(líng)波路(lù)49号(hào)的闲置(zhì)厂房；2023年3月，传艺(yì)科技再(zài)“变卦”，又将该项目剩余募(mù)资（已(yǐ)投入募资2.41亿元）1.75亿元变更用于投入“钠(nà)离子(zi)电池制造二期5.5GWh项目(mù)”。

　　频频变更(gèng)募投计划的地点、资金乃至项目，直(zhí)接的后果(guǒ)就(jiù)是原有的投入(rù)打水飘、投(tóu)资效率(lǜ)低下以及建成项目实际效益与(yǔ)预计天差地别。

　　根据招(zhāo)股书，薄膜线路板生产线技改并(bìng)扩产项目建设期仅12个(gè)月，达产年(nián)可(kě)实现销售收入2.24亿元。定(dìng)期报告显示(shì)，2018年6月(yuè)30日，该项目就已经建成。但2019年-2022年，该项目的效益分别仅283.41万元(yuán)、447.55万元、948.94万元和2599.93万元。

　　而根据(jù)定增方案，年产18万平方(fāng)米中高端印制电路板建设项目建设(shè)期(qī)也仅12个月，预计达产年(nián)实(shí)现营收7.48亿元，项(xiàng)目净利润(rùn)1.31亿(yì)元。然两(liǎng)年多时(shí)间过去了，截(jié)至2022年(nián)12月31日，该项目投资进(jìn)度也仅57.26％。2021年(nián)、2022年该项目效益分别为(wèi)-1091.61万元(yuán)、2300.17万元，与当(dāng)初(chū)的预期相(xiāng)去甚远。

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