昨天深夜，美国债务上限(xiàn)谈(tán)判突(tū)然(rán)中止！

　　当地(dì)时间周五上(shàng)午，美国共和党(dǎng)债务上限谈判代表(biǎo)格雷夫斯与白宫代表(biǎo)举行闭门(mén)会(huì)议，但会议开始后不久就突然离(lí)开。格(gé)雷夫斯说：白宫谈判代表实在不可(kě)理喻(yù)，目前谈判处于“暂停(tíng)”状态。格雷(léi)夫(fū)斯强调(diào)，他不知道(dào)双(shuāng)方是否会在周五或周(zhōu)末(mò)再次会面。

　　谈判遇(yù)阻的消息传(chuán)出后，三大美(měi)股指(zhǐ)集体转跌。

　　不(bù)过，美联(lián)储(chǔ)主席鲍威(wēi)尔传出了(le)有望暂(zàn)停加息(xī)的鸽(gē)派(pài)信号。鲍威尔称，银行业的压力可能影响(xiǎng)联储的利率(lǜ)路径，若源于(yú)银行业(yè)危机的信贷环境(jìng)收紧导致经(jīng)济放缓，美(měi)联储(chǔ)可能不(bù)必让利率升到原应有(yǒu)的高位。

　　交易员目前预计，美(měi)联储6月份加息25个(gè)基点的可能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与(yǔ)此同时，交易员预(yù)计美(měi)联(lián)储下月将(jiāng)利率维(wéi)持在5％至5.25％区间的(de)可能性为77.6％。与美联储主席鲍(bào)威尔的讲话(huà)相比(bǐ)，交易员似乎更受(shòu)债务上限事(shì)态发展的影响。

　　鲍威尔讲(jiǎng)话期间(jiān)，美股(gǔ)跌幅(fú)收窄；美(měi)债价格跳涨(zhǎng)、收益率(lǜ)跳水，对利率(lǜ)前景(jǐng)敏感的两年期美债收益率迅速远离他讲话(huà)前所(suǒ)创(chuàng)的两个月来高位，一度较高位回落(luò)超过10个基点；美元指数(shù)刷新日(rì)低，加速跌离周(zhōu)四所创的3月(yuè)末(mò)以来高(gāo)位(wèi)。鲍威(wēi)尔讲(jiǎng)话结束后，美债收(shōu)益率(lǜ)逐步回(huí)升，全天攀升收官，美股和美元的跌势未改。

　　最终(zhōng)，美(měi)股周五高开(kāi)低走，受(shòu)债(zhài)务上限(xiàn)谈判暂(zàn)停拖累三大股(gǔ)指(zhǐ)盘(pán)中转跌，道指收跌(diē)约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数(shù)收跌(diē)0.15％。KBW银行指数(shù)收跌(diē)近1％，热门中概股走(zǒu)势分化，蔚来涨超3％，理想、新东(dōng)方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸(xìng)咖(kā)啡、京东(dōng)跌超2％。

　　商品方(fāng)面(miàn)，有色金属大多上涨(zhǎng)，伦锌涨约(yuē)2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日(rì)。本周基本(běn)金(jīn)属涨(zhǎng)跌各异。伦镍跌超(chāo)4％，在上周跌超9％后(hòu)继续领跌，和跌近3％的伦锌连跌两周。而(ér)伦锡(xī)和伦铝(lǚ)都涨超2％，扭转三(sān)周连跌势头(tóu)。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大致持(chí)平一周前水平，都止住四(sì)周连跌(diē)之势。

　　纽约(yuē)黄(huáng)金期(qī)货反弹，COMEX 6月黄金期(qī)货收(shōu)涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本(běn)周累计(jì)下跌1.89％，创(chuàng)2月3日一周(zhōu)以来最(zuì)大(dà)周跌幅，在(zài)连涨两周后连跌(diē)两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月(yuè)原油期货收(shōu)跌0.37％，报(bào)75.58美元/桶(tǒng)。本(běn)周美油累(lèi)涨约(yuē)2.2％，布油累涨(zhǎng)约2.5％，均终(zhōng)结四周连(lián)跌(diē)。

　　北京时(shí)间今晨(chén)六(liù)点，有最(zuì)新消息(xī)称，美国白宫谈判代表(biǎo)已(yǐ)抵达会(huì)场，准备继(jì)续进行债务(wù)上限谈判(pàn)。

　　美(měi)国国(guó)会(huì)众议院议长麦卡锡表示，共和党人将于(yú)北(běi)京时间今天(tiān)上午重返谈(tán)判桌(zhuō)，恢复(fù)债(zhài)务谈判(pàn)。麦卡锡称，动用宪法第(dì)14修正(zhèng)案来绕(rào)开债务上限(xiàn)解决不了(le)任何(hé)问题，将阻止(zhǐ)拜登(dēng)推动的增(zēng)加政(zhèng)府开支行(xíng)动。

　　值得注意的是，美国财政(zhèng)部(bù)现(xiàn)金(jīn)余(yú)额截至5月18日进一步降(jiàng)至573亿美(měi)元(yuán)。截(jié)至5月17日，美国(guó)财政部(bù)财政紧急措(cuò)施余额还剩下920亿(yì)美(měi)元。

　　鲍(bào)威(wēi)尔(ěr)：美(měi)国通胀远(yuǎn)远高于2％目标，鉴于信贷压力可能无(wú)需(xū)继(jì)续加(jiā)息

　　当(dāng)地时间周(zhōu)五（北京时间今(jīn)天(tiān)凌晨），美联储主席鲍威(wēi)尔出席(xí)名为(wèi)“货币政策观点”的(de)小组讨论。市场关注他提供的利率路径(jìng)线(xiàn)索。

　　鲍威尔强调，“美国(guó)通胀远远高于我们2％的目(mù)标”，若抗(kàng)通胀失败，将造成漫长的痛苦。他称(chēng)，FOMC“强有力地致力(lì)于”让通胀重返目标(biāo)2％的承诺(nuò)，物(wù)价稳定是经(jīng)济保(bǎo)持(chí)强劲(jìn)的根基。

　　但鲍威(wēi)尔同时发表鸽派信号称，自己倾向于(yú)支持6月会议暂不加(jiā)息(xī)，而且(qiě)银行业危机(jī)导(dǎo)致的信贷条件收紧，可能意味(wèi)着美联储峰值利率将低于预(yù)期：“鉴于信贷(dài)压力(lì)可能对经济增长、就(jiù)业和(hé)通胀(zhàng)造成的负(fù)面影响，可能无需(xū)（继续）加息至那么高的水(shuǐ)平(píng)就能成(chéng)功打压通胀。美联(lián)储在收紧货币政策方(fāng)面已取(qǔ)得长足进步(bù)，政策立场现在是对经济增长具有(yǒu)限制性的(de)。做(zuò)太多与做太少的风险(xiǎn)正变(biàn)得更加平衡(héng)。我们面临着(zhe)迄(qì)今为止收紧政策的效应滞(zhì)后，以及近期银行业压力导致的信(xìn)贷收紧程度等多重(zhòng)不确定性。有鉴于此，美联储有能力(lì)观察更多数(shù)据(jù)和(hé)未来(lái)前景的演变，然后(hòu)再决定可能需要提高多少利率。”

　　同时，鲍威(wēi)尔也强调季度经(jīng)济预测的准(zhǔn)确度通(tōng)常存在挑战，他上述提到的观点及其能实(shí)现的(de)程度也都(dōu)存在不确定性，理(lǐ)由是“未来前景(jǐng)面临着历(lì)史性高(gāo)企的不(bù)确定性(xìng)”，因此：“FOMC尚未就(jiù)货币政策应进一(yī)步收紧多少而作(zuò)出决定。”

　　有分析称，这说明(míng)银行(xíng)业危机(jī)后，鲍(bào)威尔开始释放“保持耐心(xīn)”的利(lì)率(lǜ)路径信号。“新美联储通讯社(shè)”Nick Timiraos也(yě)称，鲍(bào)威尔(ěr)点(diǎn)明(míng)银行业压力将影响货币决策。

　　产业供需结构预期转弱，纯碱、玻璃(lí)连(lián)续下行

　　近期纯碱(jiǎn)和玻璃期货持续走弱，昨日纯碱和(hé)玻璃期货继续深跌，盘中纯碱2306合约(yuē)触及跌(diē)停(tíng)。昨日盘(pán)后，郑商所发布公告，自2023年5月23日当晚夜盘交易时起，纯碱(jiǎn)期货2309合(hé)约的日内平今(jīn)仓交易(yì)手续费标准调整(zhěng)为(wèi)3.5元/手(shǒu)。

　　究其原(yuán)因，宝城期货研究所(suǒ)负责人(rén)闾振(zhèn)兴表示，主(zhǔ)要(yào)有(yǒu)三(sān)方面：一(yī)是产业供需结构预期转弱；二是宏(hóng)观(guān)环境(jìng)不(bù)乐观(guān)；三是交(jiāo)易者在对冲操作中将纯碱玻璃(lí)作(zuò)为空(kōng)头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都(dōu)偏弱，但(dàn)南(nán)华研究院(yuàn)能化分析师李嘉豪认(rèn)为，各自的原因并不相同。纯碱周五跌幅较(jiào)大的(de)主要(yào)原因(yīn)在于远(yuǎn)兴投产的消息面刺激，使得盘(pán)面出现较(jiào)大跌幅(fú)。除(chú)此之外，本周检修量增加(jiā)，库存(cún)依旧累库(kù)，可(kě)见下游的持货意愿(yuàn)依(yī)旧(jiù)较差。纯碱上周到港5万吨，对供需关系也存在(zài)一定的影(yǐng)响(xiǎng)。在现货松动、投产预期(qī)、库存(cún)累库的影响下，纯碱价格持续(xù)下滑。

　　“而对(duì)于玻(bō)璃，主(zhǔ)要原(yuán)因在于前期（3月和4月）需(xū)求较旺，下游补(bǔ)库至环比高位。”他说，短期价格松动(dòng)，中下游(yóu)的备货情绪出现一定的谨慎(shèn)或者恐高的情(qíng)形，因此产(chǎn)销出现了较为(wèi)明显(xiǎn)的下滑。在现货松动、产销较(jiào)弱的(de)局面下(xià)，玻璃的(de)价格跌(diē)幅较为明(míng)显(xiǎn)。

　　从产业供需结构看，浙商期货分析(xī)师江(jiāng)文敏(mǐn)具体介绍，纯碱方面(miàn)，近期主(zhǔ)要市场交(jiāo)易点(diǎn)是(shì)远兴能源新(xīn)增投产。昨日(rì)，远兴(xīng)能源1号线正式点火，新增天然碱产能(néng)150万吨，后续2号线原计划于6月点火投(tóu)产，产能(néng)为150万吨天然碱，3A号线(xiàn)原计划于9月(yuè)份出产(chǎn)品(pǐn)，产(chǎn)能为100万吨(dūn)天然碱，3B号(hào)线原计划于9月份出产品，产(chǎn)能(néng)为(wèi)100万(wàn)吨天(tiān)然碱(jiǎn)和40万吨小苏打。远兴能源的天然(rán)碱预计生产成本在1000元/吨以内。纯碱盘面在大(dà)量新增产能和低成本纯碱的(de)叠加作用下持(chí)续走低，周五又逢远兴能(néng)源(yuán)点火的信息(xī)落地，市场(chǎng)看空情绪高涨，推动(dòng)盘(pán)面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供需结构(gòu)在9月会发(fā)生变化，这是市场早已预期的，市场也(yě)已充分(fēn)计价，这一点从9月(yuè)合约(yuē)的(de)深贴水可(kě)以得到(dào)验(yàn)证。在(zài)这个供需转宽松的预期下(xià)，产业链(liàn)开始形成(chéng)负反馈，纯碱现货价格也出(chū)现(xiàn)崩塌，这一点从近月合约的(de)跌(diē)幅和(hé)现(xiàn)货向期货回归的方式(shì)收(shōu)敛基差上可以得到(dào)验证。

　　而玻璃方面，江文(wén)敏(mǐn)表示(shì)，近期市场主要交易(yì)点是需求转弱(ruò)，供(gōng)应上升。因为玻璃深加工厂缺乏强(qiáng)有(yǒu)力(lì)的订单(dān)支撑，5月中旬订单天(tiān)数为16.4天(tiān)，与4月底相比减少0.1天(tiān)。深加工厂原片库存天数5月中旬(xún)为21.5天(tiān)，与4月底相(xiāng)比(bǐ)减少1.73天。从历史数据来看(kàn)，原片库(kù)存偏(piān)高，补库意愿相比4月降低。从玻璃产(chǎn)销数据来(lái)看，5月沙河地区产销数据平(píng)均为(wèi)65％，湖(hú)北地(dì)区产销数(shù)据(jù)平均为73％，华东地(dì)区产销数据平(píng)均(jūn)为82％，相(xiāng)比于3月及4月的(de)数据，5月份(fèn)产销数据大(dà)幅下滑。5月还要新(xīn)增(zēng)日熔(róng)量(liàng)3050吨，6月将新增(zēng)日熔量3150吨，8月减(jiǎn)少日熔(róng)量400吨，9月新(xīn)增日熔量1200吨，10月减少日(rì)熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔量(liàng)达到巅峰，峰值约(yuē)170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较(jiào)弱(ruò)，主(zhǔ)要是(shì)高库存和低需(xū)求逻辑。”闾振(zhèn)兴说(shuō)，4月中(zhōng)下旬(xún)玻璃价格在去库逻辑(jí)下出现过(guò)反弹(dàn)，但反弹后利润(rùn)改(gǎi)善很(hěn)多(duō)，加之终(zhōng)端表现(xiàn)并不乐观，因此又出现大幅回(huí)落。

　　从宏观(guān)因(yīn)素看，闾振兴介绍，在欧美(měi)经济衰(shuāi)退预期、国(guó)内经济复苏(sū)不及(jí)预期的(de)背景下(xià)，整个(gè)工业品价(jià)格承(chéng)压(yā)，纯(chún)碱此前(qián)强势(shì)的(de)中观逻辑终敌不过疲弱的宏随遇而安下一句是什么意思，顺其自然随遇而安下一句是什么观逻辑。从持(chí)仓上看，部分市场资金在做强弱对冲，而纯碱(jiǎn)和(hé)玻璃正是空(kōng)头配(pèi)置(zhì)，强化(huà)了二者的(de)弱势。

　　纯碱、玻璃(lí)弱势或(huò)将持续(xù)

　　对于后市，李(lǐ)嘉(jiā)豪表示，纯碱主要关注检(jiǎn)修(xiū)是否能(néng)带来现货(huò)价(jià)格短期的企稳，但中长(zhǎng)期价格下跌至成本线为大(dà)概率事(shì)件。“从(cóng)商品格局看，纯(chún)碱投产(chǎn)后必(bì)然走向过剩，而短期(qī)检修(xiū)的(de)兑(duì)现有限，因(yīn)此检修仅(jǐn)为(wèi)长期趋势下的(de)扰(rǎo)动(dòng)，商品从(cóng)偏紧到过(guò)剩(shèng)的周期中(zhōng)，价(jià)格趋势预计继续向下。”他说，对于玻璃，需(xū)要等待(dài)的则是中(zhōng)下游(yóu)的备货(huò)意愿何时能够起来：一是等待下游的(de)原(yuán)料库(kù)存消(xiāo)耗，二(èr)是对未来的需求(qiú)是否存在(zài)旺季的预期(qī)。短期来看，下游以(yǐ)消耗前期(qī)库存为(wèi)主(zhǔ)，需求缺(quē)乏弹性，价格预期偏弱。后市关注在需求存(cún)在(zài)缺口的情形(xíng)下，7月订单是否依旧具有连续性。

　　中(zhōng)期(qī)来看，闾振兴认为(wèi)，除非价格开(kāi)始冲(chōng)击成本，或是(shì)供(gōng)需上有重大改变(biàn)，否(fǒu)则纯碱和(hé)玻璃(lí)依然维(wéi)持弱势。“短期(qī)则还是(shì)要关注持仓的变化(huà)，短线资金离场或使得低位波动加大。”他说，止跌可以关注两(liǎng)个(gè)指(zhǐ)标(biāo)：一(yī)是基(jī)差不再是以现货下(xià)跌方(fāng)式来修复(fù)；二是月供需预(yù)期博弈相对明朗，基(jī)差企稳(wěn)。

　　分品种看，江文敏表示，纯碱后市仍将维持弱势，可重点关注远兴能源的(de)后续投产(chǎn)进(jìn)展、碱价降价(jià)幅度。若远兴(xīng)能源后续投产推迟，则盘面或将维稳振荡(dàng)随遇而安下一句是什么意思，顺其自然随遇而安下一句是什么；若联碱厂(chǎng)、氨碱厂大力挺价，则(zé)盘面也(yě)或将维稳。

　　玻璃方面，他认为，后市(shì)弱势(shì)也(yě)将(jiāng)继续保持，中长期(qī)则视终端需求(qiú)变动来(lái)判断是否维持弱势，可(kě)重点关注下游深加工(gōng)订单情(qíng)况(kuàng)、地产(chǎn)施工端情况。若后期地产施(shī)工(gōng)端主体(tǐ)封顶(dǐng)数量较多(duō)，那(nà)么玻(bō)璃的需求量将抬升(shēng)，下(xià)游深加工订单数量也将因此抬升(shēng)，盘面或维稳。

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