大(dà)家好，转眼假期就(jiù)结束了，泰勒小区都没(méi)出一直在(zài)加班(bān)，这个长假，国内旅游消费爆了，而海外(wài)有爆了，不过是爆雷。按照惯(guàn)例，我(wǒ)们梳理一下重(zhòng)大消息，以及券商老师们的(de)最新看法。

　　五一大(dà)事件

　　1、中央政治局会(huì)议定调！

　　中共中央政治(zhì)局4月28日召开会议，分析研(yán)究(jiū)当(dāng)前经济(jì)形(xíng)势和经济工作。中共中央总书记习(xí)近(jìn)平主持(chí)会议。会议认(rèn)为，今年以来，在以(yǐ)习近平同志(zhì)为核(hé)心(xīn)的党中央(yāng)坚(jiān)强领导下(xià)，各地区各部(bù)门(mén)更(gèng)好统筹国(guó)内国际两个大局，更好统筹疫情防控和经济社会发(fā)展，更好统筹(chóu)发展(zhǎn)和安全，我国(guó)疫情防(fáng)控(kòng)取得重大(dà)决定性胜利，经济(jì)社会全面恢(huī)复常态(tài)化(huà)运行，宏观(guān)政策靠前协(xié)同发(fā)力，需求收缩、供给冲击、预期转弱三(sān)重压力得到缓解，经济增长(zhǎng)好于(yú)预期，市场需(xū)求逐步恢复，经济发展呈现回(huí)升向好(hǎo)态势，经济(jì)运行实现良(liáng)好开局。

　　会议(yì)指出(chū)，当前我国经济运(yùn)行好(hǎo)转主(zhǔ)要是恢复性的，内生动力还不强(qiáng)，需求(qiú)仍然(rán)不足(zú)，经济转型(xíng)升级面临新的阻力，推动高(gāo)质量发(fā)展仍(réng)需要克服不少(shǎo)困(kùn)难挑(tiāo)战。

　　此外，会议重申对刚性和改(gǎi)善性住房需求的支持，强调做好保交楼、保民生、保稳(wěn)定工作(zuò)，促(cù)进房地产市场平稳健康发展。同(tóng)时，会议(yì)还提出，在超大特大城市(shì)积极(jí)稳(wěn)步推进城(chéng)中村改造和“平急两用”公共基(jī)础设施建设等。

　　2、国家(jiā)统(tǒng)计局：4月份制造业(yè)PMI为49.2％

　　国家统计局(jú)消息，4月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上月(yuè)下降2.7个百分点，低于临界点，制(zhì)造业(yè)景气水平回落(luò)。

　　3、美国第一(yī)共和银行被正式(shì)接管

　　在(zài)勉(miǎn)强支撑了(le)两个月后，风雨飘(piāo)摇的美国第一共和银行终究还是(shì)没能逃脱倒闭并被接管收购的(de)命运。美(měi)国加(jiā)州金融(róng)保(bǎo)护与创新部（DFPI）周一表示(shì)，监管机构(gòu)已接管了第一共和银(yín)行，这是本轮美国银行业危机中第四家(jiā)倒(dào)下的银行，同时也是美国历史上第二大的破产(chǎn)银行(xíng)。

　　4、今年五一(yī)假期国内旅游(yóu)出游2.74亿(yì)人次(cì)，同比增长70.83％

　　经文(wén)化和旅游部数据中心测算(suàn)，全(quán)国国内(nèi)旅(lǚ)游出游合计2.74亿(yì)人次，同比增长(zhǎng)70.83％，按可比口径恢复至2019年同期(qī)的119.09％；实现国(guó)内(nèi)旅游收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比口(kǒu)径(jìng)恢复至2019年同期的(de)100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据(jù)俄(é)新(xīn)社报道，当地时间5月3日(rì)凌晨(chén)，乌克兰试图用(yòng)无人机(jī)袭击克里姆林宫。菲律宾国土面积有多大，菲律宾国土面积有多少平方公里data-type="video" data-nonceid="4079697105680741149" data-desc="现场视频！#俄称两架(jià)无人机试图袭击克里(lǐ)姆(mǔ)林宫 普京(jīng)未受伤(shāng)" data-nickname="中(zhōng)国新闻网" data-username="v2_060000231003b20faec8c6e78911cbd0c80cef30b0773c64654f54033b051646944bb8ae0159@finder" data-headimgurl="http://wx.qlogo.cn/finderhead/CJ35Z2cnZA1SpkhbRtUEkpQvBWNnKfdDSAEvyeV4zWMiayyYKALv6xA/0" data-url="https://findermp.video.qq.com/251/20304/stodownload？encfilekey=rjD5jyTuFrIpZ2ibE8T7YmwgiahniaXswqzFXKUElicxzt1nzIMYNZWc7OI5cTuftORqZkj65knS0YOfAJTJWSOPUPWzcb6MyqicUrSWjCbgyia6M8rDZ4U0sCYg&；；adaptivelytrans=0&；；bizid=1023&；；dotrans=0&；；hy=SH&；；idx=1&；；m=&；；scene=0&；；token=x5Y29zUxcibAwicrP4oNEnn4S1vJfklLZVLuoNt1XtezAicrbarTRZwbydvqMlCicfTbeJdPUM9gmhg" data-weui-theme="light" data-pluginname="mpvideosnap">

　　据报道，当(dāng)晚两(liǎng)架无人(rén)机(jī)瞄准了克里姆林宫，俄军方和特种部(bù)队及(jí)时采取(qǔ)行(xíng)动，并(bìng)使(shǐ)用电子(zi)对(duì)抗(kàng)系统(tǒng)，使这两架(jià)无人(rén)机出现(xiàn)异(yì)常(cháng)，未能达到袭击目(mù)的。

　　俄新社称，俄罗斯总统普京没有(yǒu)因袭(xí)击受伤，其工作日程将(jiāng)照常进行。 掉(diào)落的无人(rén)机碎片也没有造成人员伤亡。

　　俄总统新闻秘(mì)书佩(pèi)斯科夫称(chēng)，乌克兰无(wú)人机试图发动袭击时普京不(bù)在克里姆(mǔ)林宫中。 他表示(shì)，普京3日(rì)在位于莫斯科州的新奥加廖沃官邸工作。

　　俄罗斯总统(tǒng)新闻处表示，俄方保留在合适的时(shí)间和地点(diǎn)采取回应措施的权利。

　　另据俄新社5月3日报道，俄罗斯(sī)首都莫(mò)斯科自当(dāng)日起禁(jìn)止放飞(fēi)无人(rén)机，经政府批准的除外。 莫斯(sī)科市长索比亚(yà)宁(níng)表示，这一决(jué)定是为了防止未经授权使用(yòng)无人(rén)机，避免妨碍执法机(jī)构的工作。

　　据法新(xīn)社当地时间3日报(bào)道，乌克兰方(fāng)面表示“没有参与”对克里姆林宫的无(wú)人(rén)机(jī)袭击。

　　另据俄罗斯(sī)《生意人(rén)报》网站消息(xī)，针对(duì)无人机试图袭击(jī)俄(é)罗斯(sī)克里姆林宫(gōng)一(yī)事，乌总统新闻秘书谢尔盖？尼(ní)基福(fú)罗(luó)表示，乌(wū)方没有关于袭击的信息(xī)。

　　据俄新(xīn)社3日(rì)报道(dào)，俄(é)罗斯国家(jiā)杜马议员米哈伊尔(ěr)·谢列梅(méi)特接受该媒体采访时，呼吁俄军对(duì)乌克兰总统泽连斯(sī)基位于基辅的(de)官(guān)邸进行(xíng)导弹打击(jī)，作为对乌方企图使用无人机(jī)袭击克宫(gōng)的回应。

　　十(shí)大券商最新(xīn)研判

　　1、中信证券：从失(shī)衡到平稳，布(bù)局业绩驱(qū)动的五月行(xíng)情

　　4月(yuè)A股(gǔ)经历了AI主题行情(qíng)诱(yòu)发的过度博弈(yì)和心态失衡，市(shì)场大幅动荡。进(jìn)入5月(yuè)，国内的(de)经济、政策和外部(bù)环境相比4月继续不断改善，投(tóu)资者对经济的预期(qī)将(jiāng)在微观(guān)体验、宏观数据、A股业绩三个(gè)层面实现统一，投资者心(xīn)态也(yě)将逐(zhú)步从短暂失衡趋向平(píng)稳(wěn)，市(shì)场依然(rán)处于全年第(dì)二(èr)个关键做多窗(chuāng)口，财报季结束后，市场将步入业(yè)绩驱动的行情阶段，配置思路上(shàng)建(jiàn)议坚持高切低，关注(zhù)上半年景气持续改(gǎi)善的品种(zhǒng)。

　　首先，政治局(jú)会议提振市场信心，扩内需仍是(shì)着力重点，政策(cè)预期回归理性(xìng)，经济内(nèi)生动能稳步修复(fù)，并(bìng)将得到同(tóng)比和高频(pín)数据(jù)验证(zhèng)；外部流动性拐点明确，美国(guó)银行业风险不(bù)断发酵，但预(yù)计对A股实质影响十分有限。其次，财报季数据(jù)显示，A股业绩跨(kuà)年筑底特征明显，全年逐季(jì)改善的趋势显现，其(qí)中行业的结构(gòu)性亮点日益清(qīng)晰，经(jīng)济预期5月将在微观体验(yàn)、宏观数据、A股业绩三个层面统(tǒng)一，夯实(shí)市场(chǎng)上(shàng)行基础。最后，预(yù)计5月(yuè)A股(gǔ)仍处于(yú)今年第(dì)二个关键做多(duō)窗口(kǒu)中，并将步(bù)入(rù)业(yè)绩驱动(菲律宾国土面积有多大，菲律宾国土面积有多少平方公里dòng)的行情阶段，投资(zī)者心态由短暂(zàn)失衡趋向平(píng)稳。

　　配置上，建议紧扣业(yè)绩主线，重(zhòng)点布局医药、数(shù)字经济和“一带一路”板(bǎn)块中有业绩亮(liàng)点的品(pǐn)种，以及其他(tā)板块中一季度业绩(jì)明(míng)显改(gǎi)善，且在二季(jì)度有望持(chí)续的细分行(xíng)业。

　　2、中金(jīn)策略：节后A股有(yǒu)望相比全球(qiú)市场(chǎng)显(xiǎn)现(xiàn)相对(duì)韧性

　　中金策(cè)略团队5月3日表示，节后A股(gǔ)有望相比全球市场显现相对韧(rèn)性(xìng)。主要基于：1）经济复苏势(shì)头尚不(bù)稳(wěn)固，政策(cè)有望延续稳中求进基调(diào)。2）上市公司业绩低迷期已过(guò)。3）海外风险(xiǎn)需要密切关注，如若应对得(dé)当，对A股(gǔ)影响(xiǎng)可(kě)能有限(xiàn)。上述(shù)因素结合当前A股市场整(zhěng)体(tǐ)估值水(shuǐ)平不高仍处于历史中低位，A股节后两个交易日虽受节假期间的事(shì)件性因素影(yǐng)响可(kě)能有所波(bō)动，但对(duì)后市整体表现不用过于谨慎，当前位置市场机会(huì)仍大(dà)于风险。

　　3、中信建投策(cè)略：耐心等待，低位(wèi)把(bǎ)握(wò)

　　一季度全A营收(shōu)增速(sù)等指标(biāo)仍(réng)在(zài)探底，五一(yī)出行恢复亮眼，但制(zhì)造业PMI已露出(chū)疲态(tài)，海外处于(yú)多(duō)事之秋，高利率(lǜ)环(huán)境(jìng)下美国银行(xíng)风险事件频发，衰退风险上升。市场(chǎng)处于再平衡期，低位把握再布局机会；短期结构上关注在低(dī)位(wèi)资产中(zhōng)寻找景(jǐng)气稳定或(huò)好于(yú)预期(qī)方向，中(zhōng)期线(xiàn)索(suǒ)在于科技周期与复(fù)苏链中的弹性方向。行业重(zhòng)点(diǎn)关注：医药、传(chuán)媒、通信、餐饮(yǐn)链(liàn)（预制菜、啤酒）、军(jūn)工、新能源等。主题重点关注：一带一(yī)路、数据要素(sù)等(děng)。

　　4、海通策(cè)略：均衡以待

　　①22/10以来是牛市(shì)初期(qī)，对(duì)比历史，这次(cì)牛(niú)市第一波上涨(zhǎng)的(de)结构分(fēn)化更(gèng)显著。②牛市初(chū)期类似春(chūn)天(tiān)，市场(chǎng)有(yǒu)所反复(fù)很正常(cháng)，短期政策和(hé)业绩因素影响(xiǎng)下，行业或更均衡。③数字经济是全年主线(xiàn)，后续或依据基本(běn)面去伪(wěi)存真，阶(jiē)段(duàn)性关注复苏(sū)的部分消(xiāo)费。

　　5、波动率(lǜ)已经回归 | 民生(shēng)策略

　　往后(hòu)看，核心资(zī)产、海外映(yìng)射的科技和大宗商品(pǐn)都将被海外逐(zhú)级放大(dà)的宏观波(bō)动所影(yǐng)响(xiǎng)。我们(men)的(de)资源+重资产(chǎn)组合短期驱动逻辑建(jiàn)议以(yǐ)“红(hóng)利+中特估”为主(zhǔ)导，以(yǐ)等待(dài)通胀逻辑的回归。重(zhòng)资(zī)产国(guó)企(qǐ)（炼厂、建(jiàn)筑、钢铁）资源类企业（煤炭(tàn)、油、金、铜），交通运输（油运、干散运、港口、公(gōng)路）；近期场景消费(fèi)正(zhèng)在展现出成为未来经济(jì)增长新动能的潜(qián)力(lì)，推荐(jiàn)中低端消费、县域消费；以(yǐ)“宁(níng)组合”为(wèi)代表的赛道板块有望(wàng)企稳。

　　6、兴证策略：五一前后市场表现(xiàn)如(rú)何？行业胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后(hòu)市场(chǎng)上涨概率较节(jié)前明(míng)显(xiǎn)提升。以全(quán)A指数为代(dài)表，节(jié)前(qián)1周、1个月指数大多震荡(dàng)调整，上涨(zhǎng)概率仅为(wèi)14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上(shàng)涨概(gài)率则大(dà)幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一(yī)节后1周国防军工(gōng)（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜(shèng)率较高，而节后1个(gè)月食品饮(yǐn)料（76.9％）、医(yī)药生物（69.2％）、家用(yòng)电器(qì)（69.2％）、有色金属(shǔ)（69.2％）胜率较高，食(shí)品(pǐn)饮料(liào)（3.8％）、电子（3.4％）、计(jì)算机（3.3％）、医药生(shēng)物(wù)（2.9％）平(píng)均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假期间全球(qiú)大类资产波动以及背后释放的信号

　　国(guó)内复(fù)苏延续，支撑A股指(zhǐ)数震荡上移。从“五一(yī)”前后(hòu)大类(lèi)资产表现来看，全球主要权益(yì)市(shì)场及原油等大(dà)宗商(shāng)品(pǐn)走弱，美(měi)债收益率(lǜ)下(xià)行，黄金价格走强，表(biǎo)明海(hǎi)外市场“衰退(tuì)交(jiāo)易”有所升温。美(měi)欧(ōu)一季度经济增(zēng)速不及市(shì)场预期，美国(guó)银行业危(wēi)机和两(liǎng)党债务上限(xiàn)博弈使得海外风险偏好有所回(huí)落，同时也促使美联储更快转向鸽派(pài)。

　　回顾(gù)假期消费数据，国内服(fú)务(wù)消费大幅(fú)回(huí)升，但(dàn)地产销售复(fù)苏(sū)偏缓(huǎn)，4月制(zhì)造(zào)业PMI回落也表明国(guó)内经济仍处于(yú)复苏早(zǎo)期。4月(yuè)政治局会议强调“当(dāng)前经济运行好(hǎo)转主(zhǔ)要(yào)是恢复性的，内生动力还不强，需求仍然(rán)不足”，因此总量(liàng)政策(cè)收紧风(fēng)险不大，企业盈利上(shàng)行(xíng)将支撑A股指数震荡上移。结构(gòu)上，政治局会(huì)议首提“重视通(tōng)用(yòng)人(rén)工智(zhì)能发展”，全球产业催化和国(guó)内政策(cè)驱动(dòng)的数字(zì)经济行(xíng)情或反(fǎn)复活跃。

　　8、战术调整何(hé)时结束？| 信达策略(lüè)

　　3月-4月万得全A指数整体是震荡(dàng)下行的(de)，是去年底熊市结束后，指数(shù)的第一(yī)次长时间回撤，可以类比历(lì)史上牛市第一年中的战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月(yuè)、2019年(nián)4-7月）。2016年(nián)4-5月，是牛市第(dì)一年中的第一次战术性回(huí)撤(chè)，时间约2个月，起始(shǐ)和结束的拐点，均与高频经济指(zhǐ)标和预期的边际变化同步(bù)。

　　2019年4-7月(yuè)，回撤整体时间是(shì)3个半月(yuè)，由(yóu)于经济(jì)比2016年弱很多(duō)，所以主跌阶(jiē)段完成后还(hái)出现了(le)2个月的底部震荡，整体回撤(chè)持续的(de)时间(jiān)比2016年(nián)更久。

　　今年3月以来，股市(shì)、债(zhài)市和商品市(shì)场的表现，均表明(míng)资本(běn)市场对经济的判(pàn)新(xīn)偏向认为(wèi)Q1的(de)经济(jì)回升可能不(bù)会(huì)持(chí)续太久(jiǔ)，或者至少(shǎo)Q2可能不会(huì)持(chí)续。从最(zuì)新的PMI数据来(lái)看(kàn)，4月份(fèn)确(què)实出现了(le)较(jiào)为明(míng)显的下降。这(zhè)一下降(jiàng)背后我们认为可(kě)能主要有两个短期原因(yīn):（1）每年4月(yuè)PMI数据均会(huì)季节性回落；（2）根据历史(shǐ)经验(yàn)，疫(yì)情后(hòu)第(dì)一个(gè)季度经济数据最容易恢复，4月开始经(jīng)济(jì)进入疫(yì)后第二个季度(dù)。PMI数(shù)据、商品价格、海外经济(jì)担心(xīn)等因(yīn)素，可能会让(ràng)4-5月的经济数据很难超预期。由(yóu)此导(dǎo)致这(zhè)一次市(shì)场的战(zhàn)术(shù)调整虽然可能已(yǐ)经完成大部分，但由于缺乏(fá)数据(jù)改善，可能还需要震荡磨底。

　　9、财通(tōng)策略(lüè)：第五次“赛道大(dà)切换”

　　我(wǒ)们或已正站在新一轮(lún)牛市起点之上(shàng)，短期的(de)迷雾掩盖不(bù)了长期的坦途(tú)，把握“上(shàng)证(zhèng)50高股息央国企+科创(chuàng)50赛道大切换”。5月的迷雾在增加(jiā)：回落的PMI和长端(duān)利(lì)率、反复的美(měi)联储、激烈的中(zhōng)美摩擦、偏弱的一季报业(yè)绩；但中期的坦途(tú)较为(wèi)明确(què)：经济温和(hé)复苏(sū)、美联储(chǔ)年(nián)内结束加(jiā)息、A股(gǔ)市场(chǎng)估(gū)值极低、产业趋势明确、机构(gòu)赛道大切换(huàn)向TMT。看长做短，如何(hé)应对短期迷雾(wù)？5月建议重点关(guān)注上证50高股菲律宾国土面积有多大，菲律宾国土面积有多少平方公里(gǔ)息(xī)央国企，央国企指数和ETF后(hòu)续将发行、迎来增(zēng)量(liàng)资金行情，高股息组合在经济偏弱(ruò)、利(lì)率下行环境下获取(qǔ)超额收益（13只被(bèi)指数集(jí)中覆盖的高股(gǔ)息央国企见正文）。此外Q1基金持仓呈现机构赛道的(de)第五次大切换（切向TMT方向），如果TMT方(fāng)向在5月有明显调整，是进一步加配的良机，其(qí)中以科创50方向最(zuì)为关(guān)键。若美联储能够在5月完成(chéng)最后一次加息，中美摩擦有所缓和(hé)，将极大地利(lì)于新(xīn)兴市场（A股和港股(gǔ)）、尤其成长股表现。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科创(chuàng)再起

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