金融界5月11日(rì)消息(xī) 央行今日发布2023年4月份金融数据。4月末，广义货币（M2）余(yú)额280.85万亿元，同(tóng)比(bǐ)增长12.4%，增速比上月末低0.3个百分点，比上年同期高1.9个百分点。初步(bù)统(tǒng)计，2023年4月社会融资规模增量为1.22万(wàn)亿元，比上年同期多2729亿(yì)元。其中(zhōng)，对实体经(jīng)济发放的(de)人民币贷(dài)款(kuǎn)增加4431亿元，同比多增(zēng)729亿元(yuán)；对实体经济发放的(de)外币贷(dài)款折合(hé)人民(mín)币减少319亿元，同比少减441亿元。

　　此外，4月份人民(mín)币(bì)存款减少(shǎo)4609亿(yì)元，同比多减(jiǎn)5524亿元。其(qí)中，住(zhù)户(hù)存款减少1.2万(wàn)亿元，非金(jīn)融企(qǐ)业存款减(jiǎn)少1408亿元，财政(zhèng)性(xìng)存款(kuǎn大学老师最怕什么部门举报)增加5028亿元，非银行业金(jīn)融机构存款增加2912亿元。4月(yuè)末(mò)，外币存款余额(é)8819亿美元，同比下降11.6％。4月份外币存款减少(shǎo)296亿美(měi)元，同比少减192亿美元(yuán)。

　　申万宏源速(sù)评认为，M2同比(bǐ)回(huí)落，主因居(jū)民(mín)存款(kuǎn)13个月(yuè)以来同比(bǐ)首次转为减少，但更可能重回(huí)表外资产(chǎn)，而(ér)非用(yòng)于消费(fèi)，消费在二季度同样处于“N型”第(dì)二步中。4月(yuè)M2同比(bǐ)回(huí)落(luò)0.3个百分点至12.4%，核(hé)心(xīn)在于居民(mín)贷款13个月以来首次转(zhuǎn)负。4月居民存款减少1.2万亿(yì)，同比减少5000亿(yì)，拖累M2同比0.2个百分点(diǎn)。

　　对此，中信证券点评如(rú)下：在(zài)经历了一季(jì)度的爆发式增长(zhǎng)后(hòu)，信贷在(zài)4月明显回落(luò)。从结构(gòu)上(shàng)来看，居民部门再次“缩表”，不过(guò)企业(yè)中长期贷款有较强韧(rèn)性。信贷回落(luò)可能是因为(wèi)一季度(dù)透支了部(bù)分银行信贷(dài)额(é)度和企业信贷需求，而且4月地产销售也边际走弱。社(shè)融增速与上月持平，非标(biāo)融资持续好转。M大学老师最怕什么部门举报2增速在高基数下回落(luò)。

　　申万宏源申万(wàn)宏源(yuán)认为，M2同比回落主因居民存款13个月以来同比(bǐ)首次转为减少，但更(gèng)可能重回表外资产，而非用于消费，消费在二季(jì)度同样处(chù)于“N型”第(dì)二步中(zhōng)。4月M2同(tóng)比回落0.3个百分点(diǎn)至12.4%，核心在(zài)于居民贷款13个月(yuè)以(yǐ)来首次转负。4月(yuè)居民存款减(jiǎn)少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同(tóng)比0.2个百分点。4月M1同比回升0.2个百(bǎi)分(fēn)点至(zhì)5.3%，M2和M1增速差(chà)收(shōu)敛0.5个(gè)百分点至7.6%，主(zhǔ)要源(yuán)于个人(rén)存款(kuǎn)的(de)流出而非(fēi)企业活期存款大幅(fú)改善，和地产销售的(de)再度转冷(lěng)有关(guān)。

　　4月份人民币存款大幅减少的问(wèn)题，中信证券认为是季(jì)节性波(bō)动。因为(wèi)银行(xíng)倾向于让理(lǐ)财产(chǎn)品在(zài)季末到期，使资金回流成(chéng)存款，以应对考核，然后在下(xià)季初发行(xíng)新(xīn)的(de)理财(cái)产品承(chéng)接。因此居民存款在季末季初常(cháng)出(chū)现波动。4月M1增速为5.3%，比上月提高0.2个百分点，或许反映了企(qǐ)业经营活(huó)跃度有所(suǒ)提升。

　　招(zhāo)商(shāng)宏观(guān)与中信证券看法较为一致，招商宏观表示居民存(cún)款减少(shǎo)符合季节性规律。在(zài)本月数据中，居(jū)民端出现了新增存款，新增贷(dài)款同时收缩的情况(kuàng)。从历史规律来(lái)看，4月及7月(yuè)一(yī)般是居民存款(kuǎn)减少(shǎo)的时点。以(yǐ)4月为例，今年1.2万亿居(jū)民存款的(de)减少量少于2017（减少1.22万(wàn)亿），2018（减少(shǎo)1.32万亿(yì)）及2021（减少1.57万(wàn)亿）。目前无(wú)法从(cóng)4月数据得(dé)出类似居(jū)民(mín)加速偿还房贷(dài)等结论。

　　对于居民存款的(de)去(qù)向问(wèn)题，申万宏(hóng)源分析认为4月居(jū)民存款(kuǎn)减少更可能(néng)去向(xiàng)表外资产(chǎn)，而(ér)非(fēi)消费领域。

　　对于4月的信贷结(jié)构问题，招商宏观表示在放缓的信贷投放中，结构特征依然明(míng)显。企业(yè)中长期贷(dài)款贡献(xiàn)了新增信贷的绝大(dà)部(bù)分，居民端(duān)中长期信(xìn)贷(dài)出现(xiàn)收(shōu)缩。这种结构(gòu)特(tè)征反映了(le)居(jū)民端(duān)在(zài)前(qián)期购房需求脉冲式释放后信(xìn)心仍(réng)然不足(zú)的情况。如果没(méi)有进一步(bù)的政策支撑(chēng)，不排除居民端新增(zēng)信贷量(liàng)会持(chí)续维持在低(dī)位(wèi)。

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