近日，有焦化企(qǐ)业发告知(zhī)函称，因亏损严重，对于钢(gāng)企提降(jiàng)50元/吨(dūn)的行为暂不接受。

　　记者注意到，从今年4月(yuè)1日起，焦炭开启首轮(lún)降价，并正式(shì)进入降价通道，5月17日，河北部分钢厂开启(qǐ)焦炭(tàn)第(dì)8轮提降(jiàng)，降幅50元/吨，要求18日0时(shí)起执(zhí)行，而后山东主流钢厂跟进。截至(zhì)目前(qián)，焦炭已有(yǒu)8轮(lún)降价(jià)落地，港口(kǒu)准一级湿熄焦平仓价累计下调670元/吨，跌(diē)幅达24.7％。同(tóng)期，焦(jiāo)炭期货2309合约下跌(diē)404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期(qī)货(huò)煤焦研(yán)究员阮俊涛认为(wèi)，近两个(gè)月来，焦炭期货的下跌是宏(hóng)观(guān)、产业(yè)等多因素共(gòng)同作用(yòng)的结果。首先，宏(hóng)观层(céng)面(miàn)，3月上(shàng)旬美国硅谷银行暴雷，多数大(dà)宗商品价格下跌(diē)，同时国内宏观强预(yù)期在经过1—2月(yuè)的反复(fù)发酵后(hòu)，市场对今年的(de)定性逐渐(jiàn)转向“弱复苏”，这也使得黑(hēi)色系商品交易需求利多(duō)的信心不(bù)足。其次，产业层面(miàn)，今(jīn)年(nián)煤焦(jiāo)最大产业利空(kōng)来自焦(jiāo)煤的进口，3月份澳洲焦煤近(jìn)2年来(lái)首(shǒu)次通关，并于4月进一(yī)步改(gǎi)善。蒙煤、俄煤(méi)3月份的进(jìn)口量也出(chū)现较大增(zēng)长(zhǎng)。根据海关总署统(tǒng)计，今年3月(yuè)我国(guó)共计进(jìn)口炼焦烟煤964.7万吨，同(tóng)比增(zēng)156.4％，占(zhàn)3月焦煤总(zǒng)供应的17.5％，去年同期(qī)仅为7.8％。同时，该进口量也几乎是近10年来(lái)的最高水平，仅次于2020年1月的(de)981.3万吨。进口焦煤的大量释(shì)放削(xuē)弱了(le)国内煤企的议(yì)价能力，焦炭(tàn)成本支撑坍(tān)塌，驱动焦炭期(qī)货(huò)下行。最后，4月(yuè)以来，在铁水产(chǎn)量不(bù)断走高的同时，黑色终端(duān)需求(qiú)表现一般(bān)，国家统计局公布的房屋新开工、施工面(miàn)积同比大(dà)幅(fú)回落，继而(ér)引发(fā)了市场对(duì)煤、焦、钢(gāng)产(chǎn)业链(liàn)的负反馈(kuì)担忧。综(zōng)上(shàng)所述(shù)，焦炭成本端、需求端均(jūn)有明显利空驱动，叠加宏观支撑不足，多因素共振带动(dòng)焦炭期货主力合约持续下行。

　　“焦(jiāo)炭价格(gé)此轮下跌，并不是自(zì)身的供需矛盾(dùn)驱动，而是受(shòu)焦煤的拖累。焦煤因(yīn)国内产量稳增和(hé)进口量大增，供需关系(xì)逐步(bù)向宽松转(zhuǎn)变，致使(shǐ)煤(méi)价(jià)自年初就开始(shǐ)呈偏弱走(zǒu)势运行。其间，受内(nèi)蒙古地区煤矿事故影响，煤价经(jīng)历短暂反(fǎn)弹后开(kāi)始加(jiā)速回落。另外，下游钢材需求表现不及预期，钢价(jià)承压回调致(zhì)使钢厂(chǎng)利润收缩，遂通(tōng)过调降焦价将需求压(yā)力向原材料端传导。因此，在失去(qù)成(chéng)本支撑、下游施(shī)压(yā)的双重作(z长沙哪个区是中心区，长沙哪个区属于市中心uò)用下，焦价持(chí)续下跌。”中钢(gāng)期货煤(méi)焦研究员冯艳成说。

　　记者从(cóng)受访人士处获悉，本(běn)周(zhōu)焦煤价(jià)格率先出现触底(dǐ)反弹，而焦价连跌(diē)8轮后(hòu)，个别地区焦企出现亏(kuī)损。同时，近期焦(jiāo)炭(tàn)期价(jià)的反弹给出升水现货空间，买现卖(mài)期套利(lì)需求增加对(duì)现货市场信心有所提(tí)振，刺激焦企有(yǒu)提涨(zhǎng)意愿，但短期全面提涨并成功落地的概率较小，主要原因是目前焦(jiāo)企整(zhěng)体盈利(lì)情况(kuàng)尚可，焦(jiāo)炭(tàn)主产区山(shān)西省(shěng)焦企平(píng)均(jūn)吨焦盈利接近140元，而下游钢材需求并未出现明显好(hǎo)转(zhuǎn)，钢厂整体(tǐ)盈利(lì)情况一般，对(duì)焦炭则保(bǎo)持按需采(cǎi)购节奏。

　　部分焦化企(qǐ)业开始提涨，能(néng)否(fǒu)提涨成功？冯艳(yàn)成认为，提涨的是内蒙古(gǔ)某焦企(qǐ)，国内焦企生产成(chéng)本和(hé)焦化(huà)利润(rùn)会因为地区、设备区别而存(cún)在(zài)很大差异。相对而言，内蒙古非主流焦化企业的副产(chǎn)品较少，整(zhěng)体产线的经济性一般，对(duì)降价的承受能(néng)力偏低，也因此率先开始提涨，不(bù)过对(duì)整体市(shì)场影响有限。

　　阮俊(jùn)涛也认(rèn)为，在焦企未(wèi)出现(xiàn)大(dà)幅亏损或(huò)需求明显增加的(de)情况下，焦(jiāo)价提涨难(nán)度(dù)较大。长沙哪个区是中心区，长沙哪个区属于市中心>

　　记者了解到(dào)，5月下(xià)半月以(yǐ)来(lái)钢厂检修减产节奏放缓，个别地区钢厂计(jì)划(huà)复产，日均铁水产量尚保(bǎo)持在(zài)偏高水平，这意(yì)味着(zhe)煤(méi)焦刚性需求(qiú)较(jiào)好，但钢厂持续(xù)采取(qǔ)低原料(liào)库存策(cè)略，致使目前煤矿(kuàng)、洗煤厂(chǎng)端焦煤库存以及(jí)焦企端焦炭库(kù)存均处(chù)于往(wǎng)年同(tóng)期高位，钢厂端焦煤、焦炭库(kù)存则处于(yú)较低水平，煤焦近期供(gōng)应也(yě)有适当的减量，以(yǐ)缓解自身(shēn)高库存的(de)压(yā)力。基于此种库(kù)存(cún)格局，煤(méi)焦(jiāo)的议价主动权仍掌(zhǎng)握在钢厂端。

　　现(xiàn)货提涨，期货为何反而大跌(diē)呢？阮(ruǎn)俊涛认为(wèi)，近期由于(yú)国内外焦煤价格(gé)倒挂(guà)，贸易商进口积极性较低，导致焦煤供应(yīng)短期(qī)内(nèi)有(yǒu)收缩趋势(shì)，不过(guò)焦企也处于主动限产状态，焦煤供需(xū)矛盾并不突(tū)出。焦炭(tàn)本周(zhōu)供减需(xū)增，基本面边际改(gǎi)善，但钢联公布的(de)铁水日产量依然维持接(jiē)近240万吨的水(shuǐ)平，在终端需求表现一般(bān)的背(bèi)景下，焦炭(tàn)需求仍有转弱预期(qī)。中长期(qī)来看(kàn)，考虑粗钢平控要求，今(jīn)年全年焦(jiāo)煤(méi)供(gōng)需(xū)格局大概率仍将明显宽松，且蒙煤(méi)实(shí)际生产成本较(jiào)低(dī)，三(sān)季度蒙煤中长协重新(xīn)定价后，预计进口量会得(dé)到改善。因此，虽(suī)然焦煤现货价格因蒙煤减量而有所(suǒ)企稳，但期货市场氛(fēn)围仍难言乐观，导致(zhì)期货和(hé)现货短暂劈(pī)叉(chā)。

　　“从价格表现上看，前期煤焦跌幅明(míng)显大于板块内其他品种，估值相对偏低，这也(yě)使得继续杀(shā)估值的驱动明显减弱(ruò)，而估值修复配合近期焦(jiāo)煤(méi)进口(kǒu)减量、钢厂(chǎng)复产等(děng)消(xiāo)息，刺激煤焦价格出现反(fǎn)弹，但考虑(lǜ)到目前(qián)钢材需求依然乏力，钢厂复产将会再次(cì)加重其(qí)供(gōng)需压力(lì)，需求负反(fǎn)馈仍将会向原材料端传(chuán)导，对煤焦价格形(xíng)成压力。”冯艳成说(shuō)，短期煤(méi)焦(jiāo)交易(yì)逻辑(jí)变化(huà)较快，价格波动剧烈，预计仍将(jiāng)以底(dǐ)部(bù)区(qū)间振荡(dàng)走势为主；中长期来看，煤焦供需趋(qū)于宽(kuān)松(sōng)的预期未(wèi)变，在估(gū)值回升(shēng)后仍将是板(bǎn)块(kuài)内空配最佳品(pǐn)种。

　　对于煤(méi)焦后市(shì)，阮俊涛(tāo)认为，目(mù)前煤焦有三条(tiáo)主线：一是(shì)焦煤供应(yīng)宽松，并给焦炭带来成本端压力；二是终端(duān)需求存疑，负反馈风险并未(wèi)化解；三是海外衰退预期如何演绎。目(mù)前(qián)来(lái)看(kàn)，焦煤供应宽(kuān)松(sōng)是大(dà)概(gài)率事件，且4月(yuè)地产数据表现依然一般，负(fù)反馈以及(jí)粗钢(gāng)平(píng)控都是压低铁水产量的可能因素，因此煤焦即(jí)便出现超跌反(fǎn)弹(dàn)，中(zhōng)长期来看也是(shì)易跌(diē)难涨。

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