近日(rì)，笑(xiào)果文化HOUSE事玩(wán)梗过火事件，引发(fā)舆论(lùn)地震。曝光的网友称，使用大家广泛知晓的“强军口号”来进(jìn)行调侃式的比喻，让其感到不适。

　　北京文河粉和米饭哪个热量高，吃河粉和米饭哪个更容易胖(wén)旅局5月17日发(fā)布(bù)通报，决定没(méi)收(shōu)笑果文化违法所得1325381.6元、罚款(kuǎn)13353816元。

　　在这(zhè)一由不恰当(dāng)言论引(yǐn)发的(de)风(fēng)波中，《科创(chuàng)板日报》记者发现，随着脱口秀不断(duàn)破圈，笑(xiào)果文(wén)化也成(chéng)为了备(bèi)受(shòu)资本(běn)青睐的宠儿，在6年中获得众多资本8轮(lún)融资，并于2021腾讯入股后，估值超过(guò)40亿元。

　　资(zī)本宠儿(ér)笑果(guǒ)6年8轮融资(zī)，对外(wài)投资9家企业

　　2014年，叶(yè)烽等人成立笑果文化，注册(cè)资本(běn)为208.13万元，经营(yíng)范(fàn)围包(bāo)括文化艺术交(jiāo)流策划、演出经纪、文艺创作与(yǔ)表演等。

　　脱口秀近(jìn)几年(nián)的发展可谓(wèi)“风生水起(qǐ)”。《脱口秀大会》《吐槽(cáo)大会》等节目的火爆，让脱口秀(xiù)演员(yuán)和脱(tuō)口(kǒu)秀(xiù)俱(jù)乐部成为(wèi)了炙手可热的行业，笑果文化也成为中(zhōng)国最成(chéng)功的(de)脱口秀俱乐部之一(yī)。

　　由此，资本敏锐察觉到商机(jī)并押(yā)宝这一赛(sài)道，《科创板日(rì)报》记者整理(lǐ)公开信息发现(xiàn)，笑(xiào)果文化于2016年(nián)至2021年共完成8轮融资。2021年3月，腾讯关联公(gōng)司入股笑果文化后，估(gū)值超过40亿元(yuán)。

　　财联(lián)社创投通数据(jù)显(xiǎn)示，2016年6月(yuè)，笑果文化得(dé)到游族网(wǎng)络天使(shǐ)轮投资。同(tóng)年9月，得到游族网(wǎng)络、普(pǔ)思资本数千(qiān)万的pre-A轮投资。

　　2017年4月，得到南山资本(běn)、游族网络、CMC资(zī)本、普思资(zī)本1.2亿元的A轮投(tóu)资。

　　同年5月(yuè)，得到南山资(zī)本(běn)、游族(zú)网(wǎng)络(luò)、CMC资本(běn)、天图投资近(jìn)亿元A+轮(lún)投资。

　　同年(nián)12月(yuè)，得到CMC资本、华人文化集团、泽(zé)时投资(zī)的(de)战略投(tóu)资，此轮未披露(lù)具体金(jīn)额。

　　2019年04月(yuè)，得到南山(shān)资本、天图投资的B轮投资。

　　2020年12月，得到南(nán)山资本的战略(lüè)投资。

　　2021年3月，得(dé)到腾讯的战(zhàn)略(lüè)投(tóu)资。

　　可以看(kàn)出(chū)，南(nán)山资本和游族网络对笑果文化最为青睐，8轮融资中一共(gòng)投了(le)4次(cì)，游族网络更是笑果(guǒ)文化的(de)天(tiān)使投(tóu)资人。

　　与(yǔ)此(cǐ)同时，线下是(shì)笑果文化走向扩张(zhāng)的关键一子，今年4月(yuè)，位(wèi)于(yú)北(běi)京东城区隆福寺(sì)的笑果文化线下喜剧空间(jiān)“笑(xiào)果工厂”开业(yè)，这是(shì)笑果工(gōng)厂继(jì)上海、南(nán)京(jīng)、苏州之后的第四个演艺(yì)空间。此外，近年来对外投(tóu)资也在扩(kuò)张。

　　河粉和米饭哪个热量高，吃河粉和米饭哪个更容易胖《科创板(bǎn)日报》记者发(fā)现，笑(xiào)果文化(huà)对外投资的企业共有9家(jiā)，其(qí)中(zhōng)有6家已经注销。如今存续的企业有：笑果挺棒文化(huà)传(chuán)媒（上海）有限公司(sī)、上(shàng)海青豆结(jié)冰文化(huà)传(chuán)播(bō)有限公司、上海(hǎi)笑(xiào)欢悦信息技术有限公司。

　　笑果文化(huà)此前(qián)控股的笑果演艺股(gǔ)权(quán)也(yě)发生了(le)变更。2021年11月，笑果演(yǎn)艺原股东笑(xiào)果文化、郭凌虹退出(chū)，新增股东Fun factory（HK）Limited全资持股，同时企业类型变更为有限责任公(gōng)司（港(gǎng)澳台法人独(dú)资(zī)）。新股(gǔ)东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在(zài)中(zhōng)国香(xiāng)港注册。

　　此前曾有业内人(rén)士猜(cāi)测，笑(xiào)果文化或许是在悄悄(qiāo)开(kāi)启(qǐ)上市的前奏。

　　作为普思资本的前高管，Charles（化名）参与了对笑(xiào)果(guǒ)文(wén)化(huà)的A轮投资过程，他对《科创板日报》记者表(biǎo)示，他也是刚从网上看到本(běn)次出事(shì)，此前脱(tuō)口秀行业在(zài)国(guó)内处于快速发展阶段，表现形式丰富(fù)多样(yàng)，而在该领域笑果文(wén)化做的很早，成绩也很突出，其《吐(tǔ)槽大会》在年轻人圈子(zi)里(lǐ)很(hěn)火爆，出于这些(xiē)原因进行了投(tóu)资(zī)。

　　脱口秀又被(bèi)称为“冒犯的艺术(shù)”，追(zhuī)求的就(jiù)是一种针(zhēn)砭时弊、刺中痛(tòng)点，让观众一边大(dà)笑(xiào)一边反思的感觉。对本次“翻车”事件，他个人认为(wèi)，出(chū)于节目效果可能需(xū)要张狂和外向一(yī)些，但公众场合下脱口秀中的开玩笑也要注意(yì)把握分寸，尤(yóu)其涉及(jí)到(dào)国家(jiā)政治(zhì)和解放军(jūn)形象等严(yán)肃话题，确实不该口无遮拦，“踩红线的事肯定(dìng)是不能(néng)干的”。

　　他(tā)还(hái)提醒，笑(xiào)果在风(fēng)控方(fāng)面，可能(néng)没有进行非常严格的把控。

　　此外，《科创(chuàng)板日报》记(jì)者注意到，笑果文化的(de)业务(wù)和(hé)腾讯关联颇深，资料显示，目前大股东叶烽持(chí)有31.57％的股(gǔ)份，宁波梅山保税港区泽禧股权投资(zī)合伙企业持股13.58％，广(guǎng)西腾讯(xùn)创业投资(zī)有限公司为第三大股东，持(chí)股(gǔ)比例(lì)为(wèi)12.55％。

　　2017年1月(yuè)，腾讯视频(pín)联(lián)合笑果(guǒ)文(wén)化打造(zào)了(le)《吐槽大会》，该(gāi)节目让担任吐槽团成员(yuán)、策(cè)划人及(jí)编剧的李(lǐ)诞迅速走(zǒu)红。

　　2017年8月，由腾(téng)讯视频出品，企(qǐ)鹅影视和(hé)笑果(guǒ)文(wén)化(huà)联合出品的《脱口秀大(dà)会》在腾讯视频首播(bō)。

　　笑果文(wén)化相关人(rén)士去年称，受众(zhòng)面最(zuì)广(guǎng)的是(shì)线上长视频业务，如《脱口秀大会》、《吐(tǔ)槽大会》和《脱(tuō)口秀(xiù)反(fǎn)跨年》等以跟腾讯合作的长视频节目，可以占(zhàn)到公司百(bǎi)分之四十(shí)的业(yè)务(wù)营收。

　　市场(chǎng)迅猛(měng)上升(shēng)，资本却后劲(jìn)不(bù)足？

　　相较于西方脱口秀百年以上的发展(zhǎn)历史(shǐ)，脱口(kǒu)秀这个舶(bó)来品在国(guó)内的发(fā)展历(lì)程要(yào)短得(dé)多(duō)也快(kuài)得多(duō)。近10年内，《今晚80后(hòu)》《金星秀(xiù)》《吐槽大会(huì)》《脱口秀大会》等热门(mén)综(zōng)艺(yì)频频(pín)占(zhàn)据收视榜与(yǔ)网络热议话题榜首，由此(cǐ)带来(lái)一波迅猛发(fā)展的脱口秀风潮。

　　热度席(xí)卷而来，资本也闻风而至(zhì)。财联社创投(tóu)通数据显示(shì)，自2015年以(yǐ)来，有(yǒu)超过9家(jiā)脱口(kǒu)秀企业获得(dé)融资。其中(zhōng)，不乏明星投资机构。

　　如红杉中国、腾讯投资投(tóu)了(le)罗永浩旗下的思维造(zào)物，乐游资本(běn)投了(le)鲜榨喜剧(jù)，原子(zi)创投(tóu)、合一(yī)集团(tuán)投了单立人。

　　值得注意(yì)的是，资本对脱(tuō)口秀(xiù)行业也明显(xiǎn)呈(chéng)现出“一家独(dú)大”的趋势，除斩(zhǎn)获8轮融(róng)资的笑果文化外，其他脱口秀厂牌融(róng)资轮次都仅有一两(liǎng)轮，且集中在(zài)2018年及以前(qián)。同时，资本对脱口秀的倾注也有些后劲不足，2021年(nián)之(zhī)后(hòu)，市(shì)场(chǎng)上暂(zàn)无新的脱(tuō)口秀企业获得(dé)融资(zī)。

　　资本市场的(de)反应与高速(sù)增长的市场似乎(hū)并不匹配。据《中国脱口秀行业发展趋势分析与未(wèi)来投(tóu)资预(yù)测报告（2022-2029年）》显示，2021年脱口秀市场全年商(shāng)业演出场(chǎng)次1.85万场，比2019年增长50％以(yǐ)上(shàng)，预(yù)计2021年至2029年，行业(yè)年均复(fù)合增速将保持20.18％的高速(sù)度。

　　市场仍在(zài)上升期，资本为何(hé)却逐渐(jiàn)远(yuǎn)离了这一赛道？眺远营销咨询创始(shǐ)人(rén)高承远(yuǎn)对《科创板日(rì)报(bào)》记者表示，脱口(kǒu)秀行业虽然发展迅猛，深受观(guān)众喜爱，但在资(zī)本市场(chǎng)并不吃香。其核心原因在于，资本的投资逻辑天然是(shì)确定(dìng)性和可复制性，而脱口(kǒu)秀行业却具有巨大的不确定性和不可复制性。演(yǎn)员的(de)不(bù)确定性、创(chuàng)作的不(bù)确定性、观众审美(měi)的河粉和米饭哪个热量高，吃河粉和米饭哪个更容易胖不确定(dìng)性，以及踩红线等(děng)重要舆情(qíng)事件等，都可能让经营面临(lín)巨(jù)大的风险。

　　因(yīn)此，有(yǒu)投(tóu)资(zī)人指出(chū)，“脱口(kǒu)秀行业未来想要可持续发展，就需要拥抱监管，在合法(fǎ)合规的(de)底线之上，不断运营(yíng)爆款，激活创作(zuò)，带(dài)动整个(gè)行业的上线，这才(cái)是这个(gè)行业可持(chí)续(xù)、良性发展的可靠路(lù)径。”

　　学者张竹然亦对《科创板(bǎn)日报》记者表示，脱口(kǒu)秀行业作为大文娱行业中的一员，和这个行业中(zhōng)的其余行业(yè)一(yī)样（如影(yǐng)视剧作、游戏等等(děng)），都严重依(yī)赖(lài)IP本身而非平台，行业本身的“护城河”相对浅(qiǎn)，而脱口秀本(běn)身(shēn)是靠故事起家的(de)，但这个行(xíng)业的“故事(shì)”却很难讲述，这(zhè)也是备受资本(běn)市场冷遇的原因(yīn)。

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