一度被(bèi)称为(wèi)“机(jī)构(gòu)投资者风向标”的股票ETF市(shì)场(chǎng)，迎(yíng)来重大(dà)变局，个人投(tóu)资(zī)者(zhě)不仅在新发基金中占据主(zhǔ)流，存(cún)量产品(pǐn)也超过(guò)了机(jī)构投资者占比。

　　多(duō)位业内人(rén)士对此表示，在基金行业ETF投教工(gōng)作成效显著(zhù)，ETF交(jiāo)易(yì)工具优势(shì)被投资者逐(zhú)渐认知，以及投资热点(diǎn)轮动加快、主题(tí)和行业ETF跟踪效率较(jiào)高等背景(jǐng)下，国(guó)内(nèi)资本市场正在经历股民转基民，由“投个股(gǔ)”到“投ETF”的转变。长期来看，个人在股票ETF占比抬(tái)升(shēng)，有利于投资者分(fēn)散风险，提高市场交易活(huó)跃(yuè)度，长(zhǎng)远可提高(gāo)A股市(shì)场稳定(dìng)性。

　　新发(fā)权益ETF个人占(zhàn)比(bǐ)84％

　　个人投资者(zhě)成为(wèi)“主(zhǔ)力(lì)军”

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月13日，今年新(xīn)成立的(de)37只(zhǐ)股票ETF（统(tǒng)计(jì)股(gǔ)票ETF和跨境ETF）上(shàng)市前一周披露的个人(rén)投资者平均(jūn)占比83.9％，个人投资者俨然成为(wèi)新发权益ETF的主力军。

　　而(ér)从(cóng)全市场数据看，2022年个人投资者比例(lì)为50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然在股(gǔ)票ETF市场占比超(chāo)过了(le)机构(gòu)资(zī)金。

　　针对(duì)个人投(tóu)资者占比的变化(huà)，华泰柏瑞指数投(tóu)资部总监(jiān)助理、基金经理(lǐ)李(lǐ)沐阳表示(shì)，2018年以前，权益类(lèi)ETF的规(guī)模主(zhǔ)要(yào)集中在几大宽基ETF，一般都是机构(gòu)投资者(zhě)做配置(zhì)去(qù)买ETF。2019年以后，行业ETF如雨(yǔ)后(hòu)春笋般(b压缩面膜蚕丝和纯棉的哪个好用，压缩面膜哪个牌子好用ān)出现，叠加全行(xíng)业指数相关业(yè)务同仁在ETF投教工(gōng)作(zuò)上(shàng)的共(gòng)同努力，ETF作为交易工具(jù)的优势，越来越被普通个(gè)人投资者认(rèn)知，从而(ér)使(shǐ)个人(rén)股票(piào)占比(bǐ)的大幅提升。

　　具体到(dào)今年新发ETF个人占比较高(gāo)的现象(xiàng)，国泰基金也(yě)分(fēn)析，今年以(yǐ)来(lái)A股市场(chǎng)持续回暖(nuǎn)，投资者情绪比较(jiào)积极(jí)，新发(fā)产品募资(zī)环(huán)境(jìng)比(bǐ)较好，也越来(lái)越受到个人(rén)投资(zī)者(zhě)的(de)青睐。此外，ETF投资者大部分由股民转化(huà)而(ér)来(lái)，这(zhè)些个人投资者也认识到ETF持有一(yī)篮子股票，胜率大概率更高，相对于(yú)个股来(lái)说(shuō)，也能更好地分(fēn)散风险。

　　基煜研究也补(bǔ)充道(dào)，个(gè)人投资(zī)者“买新(xīn)不买旧(jiù)”的理念扎根较深，更倾向于交(jiāo)易新上市(shì)的ETF，而机构投资(zī)者(zhě)对(duì)于(yú)时间成本的把控(kòng)较(jiào)严(yán)格，在看准投(tóu)资压缩面膜蚕丝和纯棉的哪个好用，压缩面膜哪个牌子好用机(jī)会后(hòu)，更倾向于去申购老产(chǎn)品。

　　近(jìn)五(wǔ)年个人占比呈攀升(shēng)势头

　　个人增持宽基ETF，机构增持行业或(huò)主(zhǔ)题ETF

　　从近五年数据看，个(gè)人在(zài)股票ETF占比也呈现明显的震荡攀升势头。

　　在2018年(nián)，个人在(zài)股票(piào)ETF产品(pǐn)中平均占(zhàn)比为38％，2019年(nián)-2020年个人持有比(bǐ)例平(píng)均(jūn)分别为(wèi)36％、42％，2021年一度(dù)占(zhàn)比达到54.52％的高点，超过了机构资金，股票(piào)ETF作为“机构投资者风向标”成为(wèi)过去式。

　　到2022年，个人占比又回落近(jìn)5％，达(dá)到50.85％，但仍然超过了机构占(zhàn)比。

　　分结构(gòu)来(lái)看(kàn)，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个人投资者占(zhàn)比较高的(de)行业或主题ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百(bǎi)分点。

　　但由于国内ETF整体仍在扩(kuò)张态势中，个人(rén)投资者在行业(yè)或主题ETF产品中占比(bǐ)下(xià)降，但绝对(duì)份额(é)也(yě)是在增长的，这一(yī)数据更代表了机构投资者对(duì)行业或(huò)主题ETF的认可(kě)度也在不断抬(tái)升。

　　“我个(gè)人认为是ETF投教工(gōng)作在发挥作用。”李沐阳表示，在下沉调研的过程(chéng)中，我(wǒ)们发(fā)现大部分投资(zī)者都会将较为低风险的宽(kuān)基ETF，比如沪(hù)深300ETF等产品作为尝试。潜(qián)移(yí)默化中，宽基ETF扮演了(le)资产组合配置(zhì)中的一个重要的台(tái)阶。

　　国泰基金也补充道，由于近(jìn)年来行业轮动加快，而(ér)宽基ETF可以帮助投资者把握(wò)比(bǐ)较均衡(héng)的投(tóu)资机会(huì)，受到资金关注(zhù)。早在2018年和2022年，市场(chǎng)震荡下行，投(tóu)资者的风险(xiǎn)偏好有所降(jiàng)低，宽基ETF会比(bǐ)较受(shòu)欢迎(yíng)；而在市场上(shàng)行时，行业和主(zhǔ)题异彩(cǎi)纷呈，机会又(yòu)多上涨空间(jiān)又大，风险偏好也随(suí)之上升，所(suǒ)以(yǐ)行业和(hé)主题ETF占比则(zé)会提升。

　　基煜研究也表(biǎo)示，近(jìn)五(wǔ)年(nián)市场成交热情的提升带来了A股市场的(de)大(dà)幅(fú)发展，个人投资(zī)者入市规模激增，而在经(jīng)历了多种(zhǒng)行情风(fēng)格的锤炼后，尤(yóu)其是操作难度(dù)较高的2022年之后，投资者(zhě)们对于跑(pǎo)赢(yíng)基准的难度有了(le)更清(qīng)晰的认知，而ETF能够有效的(de)跟(gēn)上基准(zhǔn)的步(bù)伐；另一(yī)方面，近(jìn)几(jǐ)年投资热点(diǎn)轮(lún)动较快，新的投资(zī)领域带来了大(dà)量的学习成(chéng)本，而ETF的(de)投资门槛(kǎn)较低，运作透(tòu)明(míng)度较高，因(yīn)而逐步获(huò)得个人(rén)投资者的认(rèn)可。

　　具体来看(kàn)，基煜研究分析，一是随着A股市场愈发成(chéng)熟、有效性提升(shēng)，个人投资者对于β收(shōu)益的认知将越来越深入，近几(jǐ)年可以看到更多(duō)投资者(zhě)会基(jī)于大势选择宽基投资工具；另一方面，2019年(nián)至(zhì)2021年(nián)，市(shì)场的(de)投资主(zhǔ)线较为清晰(xī)，如消(xiāo)费、新能(néng)源、医药等，因此(cǐ)行业主题基金ETF更容易受到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远(yuǎn)可提(tí)高A股市场的稳定性

　　随着个人占比(bǐ)的抬升，股票ETF市场的(de)交投活跃度也呈现明显的(de)提升。

　　Wind数据显示(shì)，2022年股票ETF市场总成交额(é)12.67万亿元，同比增长(zhǎng)43％；年平均(jūn)换手(shǒu)率也从7.3％增至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多(duō)位业内(nèi)人(rén)士表示，长期来看，股票ETF市场个人占比超过(guò)机构，有利(lì)于股民转为(wèi)基民，为投资者分散风险，提升交易活跃度(dù)，长远可提高(gāo)A股市(shì)场(chǎng)的稳定性。

　　国泰(tài)基金表示，ETF的个人投资者(zhě)大(dà)都(dōu)由股民(mín)转化而来，个人投资(zī)者发现ETF快(kuài)捷(jié)、透(tòu)明、成本低廉(lián)且相(xiāng)比个股可以(yǐ)更好地平滑风险，也能够获得交易的参与感(gǎn)，于是(shì)更(gèng)多选(xuǎn)择(zé)通过ETF来参(cān)与市场。相比个股来说(shuō)，ETF的风险更分(fēn)散波(bō)动也更小(xiǎo)，因(yīn)此个人(rén)投资者选(xuǎn)择ETF而非股票，长(zhǎng)远(yuǎn)来(lái)看可提高A股市场的稳定性。

　　“个人投资(zī)者在(zài)ETF投资上可能交(jiāo)易频(pín)率更高(gāo)，也更(gèng)容易受到(dào)市(shì)场消息的影响，这(zhè)对于我们(men)基金管(guǎn)理人(rén)的持续运营和投资者(zhě)陪伴(bàn)都提出了更高的要求。”国泰基(jī)金相关人(rén)士称(chēng)。

　　“更高的个人(rén)占比可能会带(dài)来更活跃的交易，并带来更有吸引力的市场。”李(lǐ)沐(mù)阳也称。

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