自2022年(nián)底以来，A股市场一改颓(tuí)势(shì)，展现(xiàn)出积极回暖的画风(fēng)，半导体、AI、中(zhōng)特估(gū)等(děng)主(zhǔ)题层出(chū)不穷，基金经理也(yě)随之调仓(cāng)换股，成为市场关注(zhù)焦点。而公(gōng)募基金(jīn)2023年一季报(bào)的披(pī)露，将明星基(jī)金经(jīng)理们近(jìn)期(qī)投资动向逐(zhú)一曝光。

　　4月21日，易方(fāng)达、广发、富国、景(jǐng)顺长(zhǎng)城等(děng)基金披露旗下基金的2023年一季报，张坤、刘格菘(sōng)、陈皓(hào)、朱(zhū)少醒、刘彦(yàn)春(chūn)等一季度投资(zī)情(qíng)况出炉。

　　仓位往往代(dài)表了(le)基(jī)金经理对后市(shì)的基(jī)本看法。多数明星基(jī)金经理在一季(jì)度仍(réng)保(bǎo)持90％以上的(de)高仓位运(yùn)作，仍坚持(chí)了自己的投资风(fēng)格和思(sī)路。

　　不少人士看好后市(shì)，如刘彦(yàn)春表示对全年股票市场(chǎng)有(yǒu)信心，未来将继续保持较(jiào)高(gāo)仓(cāng)位运作，更多在顺周期行(xíng)业中(zhōng)寻找投资机会。刘格菘(sōng)也对市场2023年二(èr)季度的(de)表现持乐(lè)观的态度(dù)，随着公司季度业绩逐渐披露，市场权重倾(qīng)向(xiàng)也会逐渐从逻(luó)辑演(yǎn)绎(yì)展望转向扎实(shí)基本(běn)面验证，预计更注重基本面和估(gū)值的匹配度。

　　值(zhí)得一提(tí)的是(shì)，陈皓在一季报也用(yòng)相当大的篇幅谈了(le)他(tā)对一(yī)季度热(rè)门(mén)的AI板(bǎn)块的(de)看法。他认可(kě)AI（人工(gōng)智能(néng)）很可能是一次全(quán)新(xīn)的技术革命，但直言客观上(shàng)当下的研究(jiū)认知还不具备对相关(guān)标的的定价能(néng)力，尤其(qí)当(dāng)这些个股快速上涨后(hòu)，选择暂时“以静(jìng)制动(dòng)”，等(děng)待胜率和赔率(lǜ)更高的投资时(shí)机出现。

　　张坤继续维持高仓(cāng)位运作

　　被称为(wèi)“坤坤”的张坤是最(zuì)受基民关注的基(jī)金经(jīng)理，他是国内首位千亿级主动权益基(jī)金经(jīng)理，手握(wò)巨资让他分量十足。

　　从基金君整(zhěng)理表格来看，相较去(qù)年底，张坤所(suǒ)管理(lǐ)的(de)4只基金在(zài)今年一(yī)季度仓位基(jī)本都(dōu)维(wéi)持高仓位运作，多只基金一季度(dù)末仓位均处于(yú)94％以(yǐ)上。

　　具体来看，张(zhāng)坤管理(lǐ)的(de)四只(zhǐ)基(jī)金中规(guī)模最大的一只(zhǐ)——易(yì)方达蓝筹精选，由去年末的(de)股票市值占基金(jīn)净值比(bǐ)例(lì)的94.7％微调至一(yī)季度(dù)末的94.26％。张坤(kūn)在季报(bào)中也(yě)写道，易方达(dá)蓝筹精选基金在一季度(dù)股票仓(cāng)位基本(běn)稳定(dìng)，对结构进行了调(diào)整。

　　同(tóng)样，张坤管理的易方达(dá)优(yōu)质(zhì)精(jīng)选、易方达(dá)亚(yà)洲精选(xuǎn)在一季度(dù)末(mò)的(de)仓位在94％以上。不(bù)过(guò)，易(yì)方达优质(zhì)企业三年持有一季度(dù)仓位(wèi)为92.82％，相较(jiào)去年底(dǐ)的94.77％，略有下滑(huá)。

　　张坤一直(zhí)保(bǎo)持了一(yī)定水平的(de)港股仓(cāng)位，一季度末所管理的4只基金基(jī)本(běn)维持和去年底的差不多的港股(gǔ)仓位，基本都是30~50％之间(jiān)。相对来说，调整(zhěng)幅度较大的是易(yì)方达(dá)亚(yà)洲(zhōu)精选，一(yī)季度末(mò)该基金持(chí)有港(gǎng)股和美股的比例为(wèi)56.39％、38.4％，而(ér)去年(nián)四季度配置港(gǎng)股 和(hé)美股(gǔ)的(de)比例(lì)为65.64％、28.68％，进(jìn)行了明(míng)显的调整。

　　而张坤在易方达亚(yà)洲(zhōu)精选中也写道(dào)，在(zài)一季度(dù)股(gǔ)票仓位基本稳(wěn)定，对结(jié)构进行了调整，增加了(le)科技(jì)等行业的配置，降(jiàng)低了金(jīn)融(róng)等行业的配置，另外，在(zài)区域(yù)分布上配置的更加均衡。个股方面，仍(réng)然持有商业模(mó)式出色、行业格局清晰(xī)、竞争力强的优质公司。

　　一季度(dù)增(zēng)配(pèi)消费、降低金融

　　加仓贵州茅(máo)台减持腾讯控股

　　张坤在投资上颇有定力，经常在季报中(zhōng)谈及(jí)，投资者需要时(shí)刻保持一种(zhǒng)克制(zhì)而理性的心理状态，不需要大量(liàng)的行(xíng)动，而是极(jí)大(dà)的耐心，坚持投资(zī)原(yuán)则，等(děng)到机会时全力出击。他一直(zhí)保持(chí)着(zhe)偏低换手率，一(yī)季报(bào)的重仓股也基本保持稳定(dìng)，只是在结构上进(jìn)行调整。

　　从易(yì)方达蓝(lán)筹精选一季(jì)度(dù)末持仓上看，前十大重仓股变化不大，贵(guì)州茅台再次成为(wèi)该基金的第一大重仓股，泸州老(lǎo)窖、腾讯控股成为其第二、第(dì)三大(dà)重(zhòng)仓股，而(ér)在去年(nián)末，该基金前三(sān)大(dà)重仓股(gǔ)依次是腾讯(xùn)控股(gǔ)、五粮(liáng)液、洋河(hé)股份(fèn)。

　　张(zhāng)坤(kūn)也在季报中写(xiě)道，一季度(dù)股票仓位基本稳(wěn)定，对结构进行了调(diào)整，增加了消(xiāo)费等行业的配置，降低了金融等行业(yè)的配置(zhì)。、

　　去年11月以来港股市(shì)场的大反弹(dàn)，张坤明显进行了调整，减(jiǎn)持了跟腾讯控股和香(xiāng)港交易所，而增加(jiā)了美团(tuán)-W、中国海洋石油(yóu)。其中，相(xiāng)较去(qù)年底，中国海洋石(shí)油新进前十大重仓股之(zhī)列，而药明生物退出前十大重仓(cāng)股之列。

　　目前看，易(yì)方达蓝筹精选和易方(fāng)达(dá)优(yōu)质(zhì)企业三年持有的头号重仓(cāng)股为(wèi)贵州茅(máo)台，但(dàn)是易方达亚洲(zhōu)精选和(hé)易方达优质精选的头(tóu)号重仓股(gǔ)仍为(wèi)腾(téng)讯控股(gǔ)。去年底这四(sì)只基金的头号重仓股均为腾讯(xùn)控股(gǔ)。

　　而虽然(rán)一季度末(mò)腾讯控股仍是易方达优质精(jīng)选的第一大重仓健康码可以扫出个人信息吗，健康码可以扫出个人信息吗股(gǔ)，但相较去年(nián)底已经进行了减持，同(tóng)样减持(chí)的还有(yǒu)港(gǎng)交所，这只个股已经推出了前十大重仓(cāng)股之列。而美(měi)团新进(jìn)其前(qián)十大重仓股之列。

　　一(yī)季度规模小幅提升

　　总规(guī)模逼(bī)近900亿

　　张坤曾是行业内首位主(zhǔ)动权益基金(jīn)管理(lǐ)规模超过千亿的基金经理，但近两年A股市场震荡，所管理规模所缩(suō)水(shuǐ)。一季度(dù)末(mò)他所管理规模基本和(hé)去年底(dǐ)持(chí)平，整(zhěng)体规模逼近900亿。

　　截至2023年一季度(dù)末(mò)，易方(fāng)达(dá)张坤管理的4只基金合计总规模(mó)达到(dào)889.42亿元，相比三季(jì)度末(mò)减少了(le)4.92亿元。

　　具(jù)体(tǐ)来看，一季度末，易方达蓝筹精选、易方达优质精选(xuǎn)、易方达优势(shì)企业三年(nián)、易方(fāng)达亚洲精选股票(piào)的规模分(fēn)别为(wèi)562.09亿元、189.71亿元、53.23亿元、83.39亿元。

　　值得一提的是，易方达蓝筹精(jīng)选(xuǎn)在(zài)今年一季度(dù)规(guī)模(mó)缩水8.66亿(yì)元(yuán)，目前仍以(yǐ)562.09亿(yì)元的规模，位居基金行业“巨无霸(bà)”的主动权益基金(jīn)。

　　选择一条可(kě)积累(lèi)的 “很(hěn)长的坡(pō)”

　　并在坡上“滚雪球(qiú)”是很重(zhòng)要的

　　张坤(kūn)每次在季(jì)报中都会清晰写道(dào)自己(jǐ)的投(tóu)资思路，这(zhè)一次(cì)也不例外，值(zhí)得(dé)投资者看一看。

　　张(zhāng)坤在季(jì)报中写到，基本面价值投资(zī)很吸引人的一点(diǎn)是，投资者可以用很长一段时间来充分观(guān)察(chá)公司的发(fā)展，等到(dào)它们用(yòng)事实证明自己的成功(gōng)和巨大(dà)的成长潜力之后，再买入也不迟。

　　基本(běn)面价值(zhí)投资的优势之一在(zài)于可积(jī)累性。具体来说，积累体(tǐ)现在对基本面分(fēn)析方(fāng)法(fǎ)的理解和对具体行业和企(qǐ)业的(de)洞察，所有这些都使(shǐ)投健康码可以扫出个人信息吗，健康码可以扫出个人信息吗资者未来更可(kě)能做出对具体投资标的内在价值的(de)准(zhǔn)确判(pàn)断。

　　如果只是针对某一次投资(zī)，积累的重要性可能(néng)并不显(xiǎn)著。但如果将投资贯穿一生(shēng)，并(bìng)将长期复合回报作(zuò)为终(zhōng)级(jí)目标，可积(jī)累性就是这一目(mù)标的最(zuì)重要保障(zhàng)，选择一(yī)条可积累的(de) “很(hěn)长的坡”并在坡上“滚雪球”是很重要的。我(wǒ)们会参(cān)考全球产(chǎn)业升级的经验，持续(xù)做深入的研究积累，争取构建一个(gè)全(quán)面(miàn)而(ér)尽量准确的坐标系，希望能正确评估企(qǐ)业的竞争力并跨行业选(xuǎn)出好的公(gōng)司。识(shí)别出(chū)好(hǎo)公司是(shì)如此重要，因为好公司不是(shì)好股票(piào)的唯一情(qíng)形(xíng)就是估值过高(gāo)，在其他情形下，好公司都会(huì)给投资者(zhě)带来长期(qī)可观的回(huí)报。

　　研究方面(miàn)，阅(yuè)读(dú)企业的定期报告并对(duì)财(cái)务(wù)数据进行系统整理和(hé)分析，是理解企业(yè)基本面(miàn)的核心手段之一。在定期报告中，企业(yè)的所(suǒ)有经营活动都会反映在财(cái)务数据中，定(dìng)量的数据可(kě)以用来检验并(bìng)修(xiū)正调研中对企业形成(chéng)的定性(xìng)感知。如果能对一(yī)家公司过去和当(dāng)前(qián)的财(cái)务状况(kuàng)了如指掌，就更有可能正(zhèng)确评判这(zhè)家(jiā)公司(sī)的未(wèi)来价值。罗杰斯(sī)曾说过，你要阅读一切。如果(guǒ)你(nǐ)对一家公司感兴趣，那(nà)就看看它的年报，你就会超过(guò)华尔街98％的人(rén)。如果(guǒ)你(nǐ)阅读了年报中的附注，你就(jiù)会(huì)超过华尔(ěr)街的所有人(rén)。

　　几乎任何成功(gōng)的(de)公(gōng)司都经历过短期的经营(yíng)业绩和股价(jià)的震荡(dàng)，经历过市场先生态度的冷暖，但(dàn)它们成功的模式往往(wǎng)没(méi)有(yǒu)变化，通过深入(rù)的(de)研究并(bìng)抓住这些关(guān)键的因(yīn)素，是能够一路坚(jiān)持下(xià)来的重要因素，也通常意味着长期可观(guān)的收益。

　　刘格菘：重点持仓光伏(fú)、储能、新能源车

　　曾经作为一人包揽前三的(de)基(jī)金经理(lǐ)刘格菘，其一举一动颇受关注。

　　以刘格(gé)菘管(guǎn)理的广发双擎升级为例，一季度末该基金保持较高(gāo)仓(cāng)位运作(zuò)，该基金股票(piào)仓位为92.15％，较2022年四季度末的94.14％略有下滑，但基本是高(gāo)仓位应对(duì)市场。

　　刘格菘在一季度持仓结构并没(méi)有进行大(dà)幅度(dù)调(diào)整。数据显示(shì)，广发双擎升级一季度末前五大重仓(cāng)股分别为晶澳(ào)科技、阳光电源、亿(yì)纬(wěi)锂(lǐ)能、隆基绿(lǜ)能、圣邦股份，这些重(zhòng)仓股均出现在该(gāi)基金去年(nián)四季度末的前十大(dà)重仓股之(zhī)列(liè)。

　　刘格菘在季报中写道，2023年(nián)一季度，表现(xiàn)较好的行业为新科技(jì)技(jì)术演绎预测中的相(xiāng)关行(xíng)业，例如计算(suàn)机、传媒(méi)、通信(xìn)。以(yǐ)光伏、新能源、汽车等为代(dài)表的高端制造业资(zī)产经历了下(xià)跌。在(zài)海(hǎi)外金融风险担忧、经济衰退的初(chū)始预期(qī)、国际(jì)关(guān)系不确定的(de)情况下，叠加(jiā)AIGC带来的较热烈的应用展望，资金分流可能是高(gāo)端制(zhì)造业相对表现(xiàn)不(bù)理想(xiǎng)的原因(yīn)之一。

　　广(guǎng)发双(shuāng)擎(qíng)升级基金的持仓(cāng)结构并没有进行大幅度的调整(zhěng)，依然(rán)围绕已经建立全球比较(jiào)优势的高(gāo)端(duān)制造产(chǎn)业链布局。从重(zhòng)仓(cāng)持股来看，该基金重点(diǎn)持仓(cāng)的(de)光伏、储能、新能源车方向。

　　和2022年(nián)四(sì)季度(dù)相(xiāng)比，刘(liú)格菘一季度的重仓股变(biàn)化不大，仅晶科能(néng)源新(xīn)进前十大重仓股之列(liè)，而比亚(yà)迪退出了前十大重仓(cāng)行列(liè)。

　　谈及(jí)后市(shì)，刘(liú)格菘(sōng)对(duì)市场(chǎng)2023年二季度的表现持乐观的态度，随(suí)着(zhe)公(gōng)司(sī)季度(dù)业绩逐渐(jiàn)披(pī)露，市场权(quán)重倾(qīng)向也会逐渐从逻辑演绎展望(wàng)转向(xiàng)扎(zhā)实基本面验证，预计(jì)更注重基本面(miàn)和估值的匹配(pèi)度(dù)。对本基金重点(diǎn)持(chí)仓(cāng)的(de)光(guāng)伏、储能、新能(néng)源(yuán)车方(fāng)向保持相对乐观(guān)，投(tóu)资中相信基本面优(yōu)秀和增量价(jià)值积累的公司。经过调(diào)整(zhěng)，行(xíng)业(yè)估值水平已在(zài)历史(shǐ)低位，产业(yè)链的(de)变化(huà)在市场定价中未被(bèi)充分认(rèn)知和体现。

　　就A股市场一季度的阶(jiē)段(duàn)特点来(lái)说，当(dāng)前市场的参(cān)与资金(jīn)方呈现复杂多(duō)样的趋势，收益预期的时间(jiān)维度预期也呈现分化，因此短期内市场在(zài)主题(tí)逻辑的演绎幅度(dù)、转换速度(dù)都会可预见地加大。这对于投(tóu)资人而言(yán)，在新信息的处理上提(tí)高了难度，短期(qī)内(nèi)基本面估(gū)值匹配的压力也会比较大。

　　陈皓(hào)：投(tóu)资和人生一样，

　　一生最重要的选(xuǎn)择也就(jiù)是三、五次

　　作为市场上较为知名的均衡性投(tóu)资(zī)选手，陈皓一季度(dù)如何调整投资组合，如何展望未来市场(chǎng)投资机会(huì)，也非(fēi)常受到市场关注。

　　陈(chén)皓(hào)在其管(guǎn)理的易(yì)方(fāng)达新经(jīng)济(jì)基金(jīn)中回顾一季度市场行情时表示(shì)，一(yī)季度(dù)中国经济整体(tǐ)温和复苏，由于刚刚经历疫情，居民消费和企(qǐ)业(yè)投资(zī)的信(xìn)心恢复会有一个过(guò)程，因此短(duǎn)期持续加杠(gāng)杆(gān)的动力不(bù)强(qiáng)，复(fù)苏力度相比市场乐观预期仍有一定差距(jù)。海(hǎi)外则维持滞涨(zhǎng)格局，尽管(guǎn)3月以(yǐ)硅(guī)谷(gǔ)银行为(wèi)代(dài)表的欧美 金(jīn)融风波暂时平息，但也让投(tóu)资者(zhě)担心这是否只是当下(xià)复杂环境(jìng)下各种危机的冰山一角。尤其4月初欧佩克+的减产行为(wèi)进一步(bù)增强了(le)未来通(tōng)胀的韧(rèn)性，也让美联储在货币政策(cè)调整决策时愈(yù)加进退(tuì)两(liǎng)难(nán)。

　　亮点不多的经济基本(běn)面遇(yù)到无处安放(fàng)的流动性，“AIGC（人工(gōng)智能(néng)自(zì)动内容生成(chéng)）”和部(bù)分国企(qǐ)相关(guān)板(bǎn)块获得了边际资金的(de)巨量涌入，机(jī)构短时间剧烈、集中的调(diào)仓行为，则(zé)进(jìn)一(yī)步加(jiā)剧了(le)市场结构的分化。受益两大主题的(de)TMT和建筑、石(shí)油(yóu)石化等板(bǎn)块表(biǎo)现(xiàn)突(tū)出(chū)，而新能源、金融地产等(děng)行业则录得负收益。

　　谈及(jí)一季度投资操(cāo)作时，陈皓称，由于尚未(wèi)发掘(jué)到(dào)基(jī)本(běn)面驱动的投资主线，本基(jī)金(jīn)一季度操作不(bù)多(duō)，主要包括(kuò)行业上用医(yī)药替代了部分白酒仓位，个股上则逆向增持(chí)了(le)一些由于短期基本(běn)面(miàn)一般或者(zhě)机构(gòu)调仓导致股价下跌，但(dàn)长期市值空间(jiān)较大的中小盘个(gè)股。

　　从前十大重仓股变化上看，此前连续3个季度(dù)位列(liè)前(qián)五大重仓股之一的五(wǔ)粮液，在今年(nián)一季度退出该基(jī)金前(qián)十大重仓(cāng)股，宝(bǎo)信软件取代(dài)五粮液，新(xīn)进前五大重(zhòng)仓股。

　　作为(wèi)一(yī)季(jì)度唯(wéi)一一(yī)只仍保留在前十大重仓(cāng)股的贵(guì)州茅台也(yě)遭到陈(chén)皓(hào)减持(chí)，对比上一个季度(dù)，陈皓在一季度(dù)减持了6.8万股(gǔ)贵州茅台，环比(bǐ)减持幅(fú)度接(jiē)近30％，贵州茅台也(yě)从上一(yī)季度的第二大重仓股退居第四(sì)大重仓股。

　　其他前十大重(zhòng)仓股中，主要供应北斗关键器件的振芯科技、氟化工龙头中的巨化股份、特钢龙头中的抚顺特(tè)钢，三只个股一季度新进前(qián)十大重(zhòng)仓股。

　　除了五粮液之(zhī)外，紫(zǐ)光国微、宁德时代也退(tuì)出前十大重(zhòng)仓股。

　　陈(chén)皓(hào)在一季报也用相当大(dà)的篇幅谈了他对一季(jì)度热门(mén)的AI板块的看法。

　　他(tā)称，对于火热的AI（人工智(zhì)能(néng)）主题(tí)我们也进行(xíng)了积极的研究，方向上非常认同其(qí)很(hěn)可能是一(yī)次全新(xīn)的技术革命，将极大提升全社(shè)会的生(shēng)产效率，但客观上我(wǒ)们(men)当下(xià)的研究认知(zhī)还不具备对相关(guān)标的的定(dìng)价(jià)能力(lì)，尤其当这些个股快(kuài)速上涨后，也不太符(fú)合(hé)我们(men)“以相对合理的价格买(mǎi)入预期收益(yì)率(lǜ)更高的资产(chǎn)”这一投(tóu)资理念，因(yīn)此(cǐ)会选择暂时“以静(jìng)制动”，继(jì)续对产业和(hé)公司进(jìn)行跟踪(zōng)、研究以(yǐ)及(jí)再(zài)定价(jià)，等待胜(shèng)率和赔率更高(gāo)的投资时机出(chū)现。

　　陈皓(hào)在一季报中(zhōng)还分享了(le)自己最新的投资感悟，他表示，相比(bǐ)资本市(shì)场即(jí)期涨跌带(dài)来的多(duō)巴(bā)胺，我们(men)更倾向于通过深入研究获(huò)得超额认知(zhī)、并最终映射到投资上来获(huò)得内啡肽。投资(zī)和(hé)人生(shēng)一样，每天都可以做选择，但终其(qí)一生(shēng)最重要(yào)的其实也就是(shì)那三、五(wǔ)次(cì)，我(wǒ)们(men)平时的不断(duàn)学习(xí)、反(fǎn)思(sī)、进化，努(nǔ)力追寻的正(zhèng)是在每一次关键选择时将胜率再(zài)提(tí)升(shēng)一点点。

　　展望二季度，陈皓认为，“一些(xiē)积极因素正在酝(yùn)酿(niàng)或发酵(jiào)，我们重启了与世界的链接(jiē)，中国在中东、南(nán)美(měi)等新(xīn)兴市(shì)场获得了更多实质性认同的声(shēng)音和举动；国内主要城市的一二(èr)手房销售(shòu)持续恢复，部分行业已经进入(rù)库存(cún)周期(qī)的尾段，我们可能(néng)真的只(zhǐ)需要(yào)一点点信心，就能(néng)扭转困局(jú)，将经济带入正(zhèng)循环。一如当下(xià)的(de)证券市场，我们也衷心的希(xī)望其能够早日摆脱存量博弈(yì)的困难模式，迎来(lái)投(tóu)资人久违(wéi)的(de)甜蜜期。”

　　朱少醒：致力于在优质股票里寻找价值

　　去翻更多的(de)“石(shí)头”

　　富(fù)国基金副总经理朱(zhū)少(shǎo)醒一季度持(chí)仓基本保持稳定(dìng)，持仓(cāng)依旧以消(xiāo)费(fèi)、医疗、银行、券商、新能源(yuán)等板块龙头为主。

　　从一季度前十大重仓股上看，贵州茅台、五粮(liáng)液依旧(jiù)位居富国天惠基金前三大重仓股，金域(yù)医学新进前三大重仓股，这(zhè)也是自2021年以来，金域(yù)医(yī)学首次进入富国天惠前(qián)十大重仓(cāng)股。

　　公开资料显示，金域(yù)医学是一家以第三方医学检验及病理诊(zhěn)断业务为核心的高科技服务企业，通过(guò)不断(duàn)积累的“大平(píng)台(tái)、大网(wǎng)络(luò)、大(dà)服务、大样本和大数据”等(děng)资(zī)源优势，为(wèi)全国各级医疗机构提供(gōng)领先的医学(xué)诊断信息整(zhěng)合服务。

　　除了(le)金域医学之(zhī)外，基础化工板(bǎn)块中的蓝晓科技也在一季度(dù)新进富国天惠前十大重仓股，受益(yì)于(yú)生命科学业(yè)务增长迅速，截止(zhǐ)4月(yuè)20日(rì)，今年以来，蓝晓科技股价上涨(zhǎng)33.05％。

　　相比之下(xià)，药明康德、瑞丰新材两(liǎng)只个股(gǔ)则在(zài)一季度退(tuì)出富国天惠前十大重仓股。

　　朱(zhū)少(shǎo)醒(xǐng)在一季报中(zhōng)回(huí)顾，一季度沪深300指数上涨 4.63％，创业板指上涨2.25％。在度过了(le)充满各种艰难挑战的2022年后，一季(jì)度实体(tǐ)经济进入了复苏的阶段(duàn)。各项宏观经济指标在(zài)3月(yuè)份有了明显改善。货(huò)币(bì)政策保持(chí)宽松(sōng)，前(qián)几年实施的一些收缩性行业监管政(zhèng)策放松管制(zhì)的迹(jì)象确认。投资者(zhě)的风险(xiǎn)偏好有(yǒu)微弱的回升。

　　尽(jǐn)管目前数据(jù)上呈现的复(fù)苏力(lì)度还不是很强，但我们应该看到(dào)是积极的(de)因(yīn)素正在(zài)发挥作用持续的(de)进(jìn)程中(zhōng)。更要重视的是市场的(de)整体(tǐ)估(gū)值依然处于长周(zhōu)期中很有(yǒu)吸引力的位置(zhì)，当下权益市场处(chù)在(zài)较好的风险收益区间。

　　他表示(shì)，放(fàng)在更长的时间维度，我们相信现在(zài)所面临的重重困难终将(jiāng)找到解决的(de)出路。投资者当前选择承受市场波动对应的预期回报水平(píng)的(de)是相当合(hé)适的。未来我们依然(rán)会致力(lì)于在(zài)优质股票里(lǐ)寻找价值，去翻更多的“石(shí)头”。

　　他在多次(cì)季报披(pī)露时反复(fù)强(qiáng)调，我们并(bìng)不具备精确预(yù)测市场(chǎng)短(duǎn)期趋势的可靠能力，而把(bǎ)精力(lì)集中在耐心收(shōu)集具有远大(dà)前景的优秀公司，等待公司(sī)自身创造(zào)价值(zhí)的(de)实现和(hé)市场情(qíng)绪(xù)在未(wèi)来某(mǒu)个(gè)时点的(de)周(zhōu)期性回归。个(gè)股选择层面(miàn)，本基(jī)金偏(piān)好(hǎo)投资于具有(yǒu)良好“企业(yè)基因”，公司治理结构完善、管理层优秀(xiù)的(de)企业。我们认为(wèi)此类企业，有更大的概(gài)率能在未来(lái)为投(tóu)资者创造(zào)价值。分享企业自身增(zēng)长带来的资本市(shì)场收益(yì)是成长型基金获取回报的最(zuì)佳途径。

　　刘彦(yàn)春：继续坚守(shǒu)大消费(fèi)

　　作为业内知(zhī)名的主投大(dà)消费(fèi)板块的基金经理，手握700多亿“重金(jīn)”的刘彦(yàn)春(chūn)一季(jì)度如何(hé)调仓换股，他又(yòu)是如(rú)何看待未来市场，也值得投资者关注。

　　最新披露的2023年(nián)一季报显示，刘彦春(chūn)整体持(chí)仓的(de)仓位(wèi)和行业板块变化不大。他(tā)在景顺长城鼎益基(jī)金季(jì)报写(xiě)道(dào)，一季度组合仓位和行(xíng)业配置没有大的变化，仍然坚持自下而上精(jīng)选个股而非择时(shí)的(de)投(tóu)资风格，保持合(hé)同(tóng)约定较高仓位运作。

　　从景(jǐng)顺长城鼎(dǐng)益季报来看，前三大(dà)重仓股仍(réng)为(wèi)白(bái)酒(jiǔ)龙头股(gǔ)，贵(guì)州茅(máo)台、泸(lú)州老(lǎo)窖(jiào)、五粮液。此外，古井贡酒、山(shān)西(xī)汾(fén)酒也继续在其前十大重仓(cāng)股之(zhī)中。

　　从增(zēng)持力度上看，刘(liú)彦春(chūn)对中国(guó)中免(miǎn)加仓力度最大(dà)，一(yī)季度环比(bǐ)？增(zēng)持9.57％。此外，相(xiāng)比去年底持仓，美的集团新进前(qián)十大(dà)重仓股(gǔ)之列，而晨光股份退出前十大重仓股。

　　谈及(jí)后(hòu)市表示，刘(liú)彦春表示，一季度，我国经济温和复苏。海(hǎi)外通胀(zhàng)预期变化(huà)对国内资(zī)本市场造成较(jiào)大扰动。美国失业率水平再创新(xīn)低，意味(wèi)着高(gāo)利率环境(jìng)大概率(lǜ)持(chí)续(xù)更长时(shí)间(jiān)。气球事(shì)件导致中美关系(xì)再度紧(jǐn)张。国内强刺激(jī)预期落空，叠加(jiā)海外风险事件，股票(piào)市(shì)场开(kāi)始偏离复苏主线，博弈气氛(fēn)渐浓。

　　我国(guó)经济复苏、美国(guó)紧缩(suō)后通胀下行仍将(jiāng)是今年(nián)主要(yào)宏观背(bèi)景。经济运(yùn)行(xíng)正(zhèng)常化需要一个过(guò)程，特别是居民和中小(xiǎo)企业，需要时(shí)间修复资产负债表、修复(fù)信心。随着经济(jì)逐步(bù)正常化，居民消(xiāo)费信心(xīn)回升、超(chāo)额(é)储(chǔ)蓄下降是必然(rán)事件，消费今年大概率超预(yù)期(qī)回升。就近期公布的社融(róng)和地产(chǎn)数据(jù)分(fēn)析，二(èr)季度A股盈利增速有(yǒu)望(wàng)进入上行周期。

　　海(hǎi)外银行暴雷反映出加息(xī)过快(kuài)带来的(de)金融风险(xiǎn)，本身会加大紧(jǐn)缩效应(yīng)，联储紧缩速度和幅度向(xiàng)下修正。紧缩(suō)带来(lái)的(de)金(jīn)融风险更多(duō)是(shì)流动性健康码可以扫出个人信息吗，健康码可以扫出个人信息吗问题，底层(céng)资产问题不(bù)大，海外央行及(jí)时救助(zhù)可以避免风险蔓延。至(zhì)少现阶段我们认为出现金融危机的风险(xiǎn)不大。欧美等发达国家通(tōng)胀和金融风险并存，处理难度较大(dà)，这也意味着全球无风险收益率(lǜ)在相对顶部位置，国家之家沟通对话、加强合(hé)作的可能性也在加(jiā)大。

　　全(quán)球经济正(zhèng)在重回正(zhèng)轨(guǐ)的路上(shàng)。除(chú)了(le)继续关注整个经济(jì)体(tǐ)发展状(zhuàng)况之(zhī)外(wài)，我们(men)可以将目(mù)光(guāng)更多放在微(wēi)观企(qǐ)业层面(miàn)。可(kě)以看到(dào)很多公司(sī)在过(guò)去几年始终做正确的(de)事，经(jīng)营效率(lǜ)提升，逆境(jìng)中变(biàn)得(dé)更(gèng)加优(yōu)秀、更加(jiā)强大(dà)。不必总是关注宏(hóng)观数据，多(duō)看看微观企业变化可以让内心更加(jiā)平静。我们(men)对全年股(gǔ)票市(shì)场有信心，未来将继续保(bǎo)持合(hé)同约定较(jiào)高(gāo)仓位运(yùn)作，更多在顺周期(qī)行业中寻找投资机会。期待为持有人创造良好收益。

未经允许不得转载：昆明苹果手机维修|苹果电脑维修|iPhone维修|iPad维修|iPod维修|MacBook维修|iMac维修|三星手机维修|HTC手机维修|昆明安瓦手机电脑云南维修中心 健康码可以扫出个人信息吗，健康码可以扫出个人信息吗