当前，市(shì)场投资者正在担忧，眼下美国政府(fǔ)的债务(wù)上限僵局(jú)正朝着(zhe)更危险的方向升级(jí)。

　　当地(dì)时间5月9日，美国众议院议长凯文·麦卡锡在白宫就债务上限(xiàn)问题(tí)与总(zǒng)统拜登举行会议后表示，这次会见并未就(jiù)解决债务上(shàng)限问(wèn)题(tí)达成(chéng)任何有(yǒu)益意见，自己和国(guó)会其他(tā)几位党(dǎng)团领袖将于(yú)12日再次与总统(tǒng)拜登(dēng)会面。

　　据(jù)路(lù)透社消息，当(dāng)地时间周(zhōu)二，美国总(zǒng)统拜登在白宫与国会众议院议(yì)长、共和党人(rén)麦卡锡进行(xíng)谈(tán)判(pàn)，试(shì)图(tú)打破两党围绕美国31.4万亿(yì)美元债务上限问题长(zhǎng)达三个月的僵局，避免(miǎn)在(zài)5月(yuè)底(dǐ)之前发生严重违约。

　　报(bào)道(dào)称，美国参议院(yuàn)多数(shù)党(dǎng)领袖、民主党(dǎng)人查克·舒默、参议院共和党(dǎng)领袖米奇(qí)·麦康奈尔(ěr)、众议院民主党(dǎng)领袖哈基(jī)姆杰·弗里斯也将参加此次会谈(tán)。

　　之前市场(chǎng)预期，拜登与麦卡锡的此次(cì)谈(tán)判达成协议的可(kě)能(néng)性不大，因(yīn)此(cǐ)，在谈判前一日，麦康奈尔称，在美(měi)国灾(zāi)难(nán)性违约迫在眉睫之际，他(tā)不会在债务上(shàng)限(xiàn)问题上打破(pò)党(dǎng)派僵局(jú)，去(qù)帮(bāng)助总(zǒng)统拜登。这番言论无疑给此次谈判(pàn)泼了(le)一(yī)盆(pén)冷水。

　　今年1月19日，美国债务总(zǒng)额超过(guò)债(zhài)务上(shàng)限。美国(guó)财政部次日启动非常(cháng)规举措维(wéi)持(chí)政府运营，避免出现债务违约。然而，使用非常规措(cuò)施只(zhǐ)能(néng)帮助财(cái)政部(bù)暂时性地继续借款。

　　上周，美国财政部(bù)长耶(yé)伦(lún)在致信国会(huì)领(lǐng)袖(xiù)时发(fā)出了债务违约可(kě)能(néng)期限的警告，称财政部(bù)的最佳估计是，若国(guó)会未能(néng)提高债务上限或暂(zàn)停(tíng)上限，到6月初，财政部将无法继续履(lǚ)行政府的所(suǒ)有(yǒu)义务，最早可能在6月1日。

　　上(shàng)月末(mò)，共和党的(de)债务上限问(wèn)题(tí)相关议案(àn)在众议院以(yǐ)微(wēi)弱优势得到通过。议案提出，到明年3月31日前，暂停债务上(shàng)限(xiàn)的限制，若两党能在这一时限之(zhī)前同意把债务上(shàng)限再提高1.5万亿(yì)美元，则暂停时限(xiàn)作废，但提高(gāo)上限需(xū)要满足多种(zhǒng)削减开支的条件，共和党预(yù)计未来(lái)十年内将合计(jì)削减4.5万亿美(měi)元政府(fǔ)开支。

　　但白宫在议案(àn)通过后很快表示，这一将(jiāng)削(xuē)减支出和提高债务上限捆绑的议案没机会成为立法(fǎ)。

　　上周日，耶伦(lún)再次警告(gào)，6月1日政府将耗(hào)尽现(xiàn)金，如国会不(bù)提高债务上限，可能爆(bào)发一(yī)场“宪法危(wēi)机”，引发(fā)金(jīn)融和(hé)经济崩溃。

　　美国监(jiān)管机构(gòu)罕见“认错”

　　针对美(měi)国银行(xíng)业危机，美国(guó)监管机构的(de)第一份“认错”报告披露。

　　不可以瑟瑟哦是什么意思，不可以瑟瑟哦是什么意思不可以瑟瑟哦的表情包当地时间5月8日，加州金融(róng)保护(hù)与(yǔ)创新部(bù)（DFPI）发布报告承认，未能在硅谷银行(xíng)倒闭(bì)之前向(xiàng)该行领导层(céng)施压，要(yào)求其尽(jǐn)快解决已知问题。

　　DFPI在报告中(zhōng)批评(píng)称(chēng)，监管反应(yīng)迟钝，未(wèi)能(néng)及时排查隐患，没有及时(shí)注意到(dào)第一共和银行(xíng)、硅(guī)谷银行在疫情期间发展过快，吸收了数(shù)千亿(yì)美元的存款。同时(shí)，其工作人员(yuán)也没(méi)有(yǒu)意(yì)识到(dào)银行过快扩张所(suǒ)带(dài)来(lái)的(de)风(fēng)险。报告(gào)表(biǎo)示，银行“在纠(jiū)正监管机构(gòu)已(yǐ)发现的(de)缺陷方(fāng)面行动迟缓，监管机构也没(méi)有采取足够措施去(qù)尽快解决问题”。

　　需要指(zhǐ)出(chū)的(de)是，美国银行业的这一场危机风暴(bào)中，加州是名副其实(shí)的“震中(zhōng)”。除(chú)硅谷银行以外，刚刚宣(xuān)告(gào)倒闭的(de)第一共和不可以瑟瑟哦是什么意思，不可以瑟瑟哦是什么意思不可以瑟瑟哦的表情包银(yín)行也位于(yú)加(jiā)州旧金山(shān)。此外，近期同样遭遇严重冲击、股价暴跌的西太平洋合众银行(xíng)也(yě)位于加(jiā)州洛杉矶(jī)。

　　根据(jù)DFPI最(zuì)新发布的(de)报告，在对(duì)硅谷银行的(de)监管工作中(zhōng)，DFPI发挥(huī)着辅助(zhù)作用，而旧金(jīn)山联邦(bāng)储(chǔ)备银(yín)行承担(dān)主要监督责任，后者未来可能会投入更(gèng)多(duō)人员进行监督。DFPI在报告中称，加州监管机(jī)构未来将对资产超(chāo)过500亿美(měi)元、且(qiě)未纳入保(bǎo)险的(de)存款(kuǎn)规模很高的(de)银行(xíng)加(jiā)强(qiáng)审查。

　　在硅谷银行破产事(shì)件中，未(wèi)纳入(rù)保险的存(cún)款规模(mó)较高是(shì)促成(chéng)银行(xíng)挤兑的关键因素(sù)之一。然(rán)而，报告指出，在(zài)过(guò)去，监管机构并未认定(dìng)大量无保险存款一定意味着风险(xiǎn)增加，因为拥有(yǒu)大量存款的账户往往是由企业客(kè)户持有的，这些客户往往(wǎng)很少(shǎo)更换银行。该报告还表(biǎo)示，DFPI计划要求银行考(kǎo)虑如何管理社交媒体(tǐ)和实时提(tí)款带来的(de)风险，这些风险也可能加剧和加速银行(xíng)挤(jǐ)兑。

　　美国(guó)政府再(zài)度推迟战略石(shí)油储(chǔ)备回补计划(huà)

　　5月9日周二，美国政府再(zài)度推迟美国战略石(shí)油储备的回补(bǔ)计划(huà)。

　　美(měi)国能源部周二表示：美(měi)国战略石油储备（SPR）仍然是世(shì)界上最大的石(shí)油储(chǔ)备，能源部仍然致(zhì)力(lì)于以一种为美国纳税人带来最(zuì)大价值并保(bǎo)护美国经(jīng)济和(hé)安全利益的方式回补SPR，同时遵守国会的授权并(bìng)进行必要的维(wéi)护——这(zhè)些(xiē)也是对该储备进行良好管理的一部(bù)分。

　　美国能源部表示，除了直接采(cǎi)购外，其(qí)补充SPR的方(fāng)式(shì)还包括要求一(yī)些炼(liàn)油厂退回部分从SPR拿到的(de)石油，并避(bì)免“不必要销售”。

　　虽(suī)然该部门去年不可以瑟瑟哦是什么意思，不可以瑟瑟哦是什么意思不可以瑟瑟哦的表情包通过(guò)政府拨款法案取消(xiāo)了国会授权的(de)约1.4亿桶(tǒng)从SPR中进行的(de)石油销售，但过去几周，SPR持续消耗150万至(zhì)200万桶。尽管在(zài)3月(yuè)底和本(běn)月初，WTI油价一(yī)度降至72美元/桶以(yǐ)下，曾一度短暂符合美国政府制定的(de)在(zài)每桶(tǒng)67—72美元/桶(tǒng)时购(gòu)入(rù)石油回补SPR的(de)条件，但今年以来多数时候，WTI油价依然高于美国政府设(shè)定(dìng)的条(tiáo)件。

　　油脂板块间走(zǒu)势分化明(míng)显 棕榈油(yóu)连续多(duō)日领涨

　　五一节后，油脂上演“大逆(nì)转”，在节后开盘一(yī)度全线跌破前(qián)低支撑后，国内(nèi)三大油脂(zhī)期货价格(gé)随即(jí)反转走高，增(zēng)仓上(shàng)行。三(sān)个(gè)交(jiāo)易日，豆油主(zhǔ)力合约最高(gāo)涨幅5％或(huò)372个(gè)点，棕(zōng)榈油主力合约最高涨(zhǎng)幅8.3％或558个点，菜(cài)籽油(yóu)主(zhǔ)力合约最高涨(zhǎng)幅7.1％或(huò)553个(gè)点。昨(zuó)日，三大油(yóu)脂价格(gé)集(jí)体回(huí)落，豆(dòu)油(yóu)率先回(huí)吐涨幅，棕榈油抗跌。油(yóu)脂品(pǐn)种间(jiān)走势(shì)有(yǒu)明显(xiǎn)分化，从板块内强弱表现上来看，棕(zōng)榈(lǘ)油明显强于菜油和(hé)豆油。

　　期货日(rì)报(bào)记者(zhě)了(le)解到，此轮反转过程中，市场风(fēng)格(gé)不断变化，领涨品种(zhǒng)从豆油切换(huàn)到棕榈(lǘ)油，领涨月(yuè)份从主力转(zhuǎn)换到近月，反(fǎn)映了市场交(jiāo)易逻辑改(gǎi)变(biàn)。

　　据光大期货分(fēn)析师侯雪(xuě)玲介绍，五一餐饮业(yè)火爆，美团(tuán)预测五一堂食(shí)订座率同比2019年(nián)增长205％，市场对油(yóu)脂(zhī)消费预期乐观(guān)，确认了油脂(zhī)大消费基(jī)调，且认为节后油脂将迎来补库需求。“因海关对大豆检验要(yào)求(qiú)增加(jiā)、检(jiǎn)验频(pín)度增加，大豆通过慢(màn)，供应压力后移，市(shì)场担(dān)忧豆(dòu)油产量或(huò)不及预期，豆油累库放慢甚至去库。”侯(hóu)雪玲表(biǎo)示，但随后(hòu)咨询机构数(shù)据(jù)显示大豆压(yā)榨保持较高水(shuǐ)平，豆油库存加速攀升(shēng)，豆油(yóu)紧张逻辑证伪(wěi)。

　　“受到需求表现不佳(jiā)及后(hòu)期(qī)大豆高到港(gǎng)带来的累库趋势压制，豆油整体一直是(shì)不(bù)温不火；菜油(yóu)整体(tǐ)受到需求(qiú)难(nán)以消化供(gōng)给的压制，前期表现弱势但在加拿大题材出(chū)现(xiàn)后反弹迅猛。相比之下，棕榈油在产地及(jí)国内持续(xù)去库的(de)加持下(xià)，表现最为亮眼，也(yě)是本轮(lún)油脂上涨的(de)领头羊。”中信建投期货分析(xī)师石丽(lì)红表示，此次(cì)油(yóu)脂反弹较为(wèi)凌厉，棕榈油连续(xù)几(jǐ)日(rì)出现3％以上的(de)涨幅，一点(diǎn)都(dōu)不拖泥带水，一定(dìng)程度反应了前期超跌后的市场心态。

　　记者(zhě)了解到，本轮(lún)反弹中连棕领涨，主要源于(yú)马(mǎ)棕4月供需数据偏紧的预(yù)期(qī)。

　　上(shàng)周(zhōu)五主要机构公(gōng)布的数据显示，马棕4月产量(liàng)不及(jí)预期，马棕(zōng)4月库(kù)存环比可(kě)能大幅下降，进一(yī)步支撑了马棕(zōng)及连棕盘(pán)面的反弹。

　　据(jù)新湖期(qī)货分析(xī)师(shī)陈(chén)燕杰介(jiè)绍，4月马(mǎ)棕出口环比(bǐ)显著下降19％—20％，主因(yīn)国际棕榈油(yóu)近期的价格优(yōu)势(shì)相比豆油及葵油大幅缩(suō)窄，导致(zhì)国(guó)际需求减弱。

　　“前几(jǐ)日彭博、路(lù)透预估4月马棕产量130万吨，环比几(jǐ)乎持平。出口预估120万吨，环(huán)比减少19％。库存预估151万—153万吨，相比3月库存167万吨下降(jiàng)比较明显。但上周(zhōu)五到周(zhōu)一(yī)，大(dà)华继(jì)显及MPOA给出的4月全月产量环(huán)比(bǐ)减幅更大(dà)，MPOA预(yù)估环比减8％。”陈燕杰表示，若产量(liàng)预期(qī)兑现，4月马棕库存或仅(jǐn)140多万吨，已(yǐ)经(jīng)是历史极低库存(cún)水平，库存环比减幅可能15％左右。

　　“4月马棕(zōng)产量偏低主要在于当月假(jiǎ)期较多，工(gōng)作日偏少。因马来种植园的(de)印尼工人(rén)要返乡(xiāng)庆祝开斋节(jié)，通常开斋节(jié)当月马棕产量环(huán)比数据有(yǒu)偏(piān)低(dī)倾向。今年印尼开斋节假(jiǎ)期从4月19—25日，且随(suí)后是(shì)国际劳动(dòng)节(jié)假(jiǎ)期，预(yù)计因此印尼工人返乡(xiāng)偏慢导致当月产量环比降幅较(jiào)往(wǎng)年更大。”陈燕杰(jié)说。

　　在业内人士看来，三个品种(zhǒng)表现(xiàn)强弱与各自的国内外供需、消息面有直接关系，阶段性(xìng)的宏(hóng)观企稳及(jí)情绪修(xiū)复也是此轮油脂反弹的重要前(qián)提(tí)。

　　“外围(wéi)市场尤其是(shì)美(měi)国经济衰退及风险(xiǎn)事(shì)件的(de)担忧情(qíng)绪缓(huǎn)和，令(lìng)原油及国内商品短(duǎn)期偏强，是国内(nèi)油脂反弹的重(zhòng)要环境(jìng)因素。”陈(chén)燕杰(jié)表示，上周五晚间(jiān)公布(bù)的美国非农(nóng)就业等数据全面(miàn)超预期。此(cǐ)外，耶伦也在敦促国会(huì)提(tí)高联(lián)邦(bāng)债务上(shàng)限。这些消息，从边(biān)际上缓(huǎn)解了因美(měi)国银(yín)行业危机(jī)、债务上限到期、短期较差经(jīng)济数据带来的(de)美国(guó)经济低迷及衰退担忧，国(guó)际原油随之止跌回升。

　　陈燕杰认(rèn)为，综(zōng)合宏观(guān)环境（欧美经济衰退预期(qī)、美国银行(xíng)业危机(jī)、美国债(zhài)务上限等），考虑巴(bā)西大豆卖(mài)压有所减轻但仍将持续、美(měi)豆新作(zuò)目前播种(zhǒng)顺利(lì)、棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)产地处(chù)于季节性(xìng)增产季、欧洲(zhōu)新菜籽上(shàng)市等(děng)因素，油脂本轮可定义为反弹。

　　上涨根基不(bù)牢(láo) 业内人士不(bù)看好(hǎo)油脂反弹的持续性

　　值得注意的是，当前，因宏观和(hé)基本面(miàn)的压制依然存在，受访人(rén)士对油(yóu)脂(zhī)此轮(lún)反弹的持续性(xìng)并(bìng)不乐观。

　　“从基本面来看，在油脂供应改善倾向较强的背景下，我们预期(qī)油脂很难具备持续的(de)上行基础，此轮超跌反弹(dàn)或难持续太久。”石丽(lì)红表示。

　　在侯雪玲看来，国内(nèi)油脂需(xū)求好(hǎo)于(yú)2022年(nián)，但不及2021年，且(qiě)5—6月(yuè)是消(xiāo)费淡季，市(shì)场对于需求不宜(yí)过分(fēn)乐观。而从时间(jiān)节点(diǎn)上来看，油脂整(zhěng)体也(yě)将进入增库周期，在业(yè)内(nèi)人士看来，进入增库周期已是事实，这也将抑制油脂反弹空间。

　　对此，陈燕杰表示，从国际棕(zōng)榈(lǘ)油产地看，目前是(shì)季节性(xìng)增产季，中期(qī)产(chǎn)地库存趋向(xiàng)回升。但当前(qián)马棕库(kù)存很低，马棕(zōng)供需转为充裕预计还(hái)需(xū)要几个月(yuè)的时间。

　　“产地棕榈油连续几个月(yuè)的去库是建立在1—4月产量偏低(dī)的基础上，但(dàn)在倒挂的豆棕(zōng)价(jià)差(chà)及主需求国高库存带(dài)来的并不算好的出口前(qián)景下，后续产地库存累库(kù)倾向较强(qiáng)。”石(shí)丽红(hóng)表示。

　　记者了(le)解到，1—2月为(wèi)棕榈(lǘ)油(yóu)传统低(dī)产期(qī)，3月马来西(xī)亚(yà)出现洪涝，4月下(xià)旬则有开斋(zhāi)节的(de)扰乱，过去几(jǐ)个月马棕产量表现不佳导致了棕榈(lǘ)油(yóu)的连续去库(kù)。然而，开斋(zhāi)节后棕榈油一般有着(zhe)超于正常季节(jié)性的产量表现。

　　“鉴(jiàn)于开斋节处于4月下旬，预计马棕5月全(quán)月(yuè)的产量环比增幅可能还(hái)会更高，这预计将为(wèi)马来(lái)西亚带来(lái)显著的累库压力，不利(lì)于产地报价及棕(zōng)榈油期(qī)价的(de)持续上行。”石丽红称。

　　同样，在(zài)侯雪玲看来(lái)，国内未(wèi)来两(liǎng)个月油脂市场(chǎng)累库为主，大豆检(jiǎn)验只影响(xiǎng)大(dà)豆供(gōng)给的节奏但不会(huì)消化供应压力，根据船期初步(bù)推算，5—6月(yuè)国内大豆月均到港950万(wàn)吨(dūn)、油菜籽月均到港50多万吨(dūn)、油脂直接(jiē)进(jìn)口月均(jūn)30多万(wàn)吨，那(nà)么油脂(zhī)单月供应在230万吨以上，超过了2021年5—6月(yuè)220万吨平(píng)均消费量。

　　“从国内油脂库存走势(shì)来看，国内菜油库存从(cóng)年初以来(lái)早就已经进(jìn)入(rù)累库状(zhuàng)态(tài)。截至5月5日，华东菜(cài)油库存34.75万吨，周比增19％，同(tóng)比增75％。随着(zhe)巴西大豆到港带来压榨(zhà)整(zhěng)体回升，豆(dòu)油(yóu)的累库趋势也已经比较明显，截至(zhì)5月5日，国(guó)内豆油(yóu)商业库存(cún)78.99万吨(dūn)，虽(suī)同比下(xià)滑，但周比增近(jìn)10％，已连续三周累(lèi)库(kù)。后期从库存季(jì)节性角度来看，整体累库倾向(xiàng)也较为明显。”石丽红(hóng)表(biǎo)示，目前唯(wéi)一呈现库存下滑(huá)的油(yóu)脂是近(jìn)月进口不(bù)太足的棕榈油，但产(chǎn)地棕榈油(yóu)有望在开斋(zhāi)节后开启(qǐ)累库，带来远月棕榈(lǘ)油(yóu)进(jìn)口(kǒu)利(lì)润改(gǎi)善及新增(zēng)买船。

　　在陈燕杰(jié)看来，增库确(què)实会限制油脂反弹(dàn)空(kōng)间，但国内(nèi)油脂油料多数进口为主，成本端原料的供需及价(jià)格的变化(huà)对(duì)油脂(zhī)行情(qíng)的影响要更大一些。后期，市场(chǎng)需关(guān)注巴西大豆贴水是否(fǒu)进一步反弹(dàn)，美豆新作面积预期，国际棕榈油(yóu)产地累(lèi)库情况(kuàng)及国际菜油葵油价(jià)格变化。

　　此外，值得关注的(de)是，宏观风险并没有完(wán)全消散，全球经济(jì)预(yù)期(qī)、美(měi)高利息对大宗商(shāng)品需求传(chuán)导等(děng)影响或更大。

　　“在宏观(guān)风险(xiǎn)尚未释放完全，市场随时(shí)可能重新聚焦(jiāo)宏观风险，且油脂(zhī)整体供应改善的背(bèi)景下，油脂并不(bù)具备持续性反弹的基(jī)础(chǔ)，后(hòu)期涨势预计放缓(huǎn)。”石(shí)丽(lì)红称。

　　基于以上判断(duàn)，业内(nèi)人士不看好油脂反弹(dàn)的持续(xù)性和高度。在(zài)侯(hóu)雪玲看(kàn)来，每次反弹(dàn)乏力(lì)都是空(kōng)单入场(chǎng)机会，合约上建议选择(zé)远月(yuè)合约，品种中首选豆(dòu)油(yóu)。待供需报告发布后可择机考虑棕榈油空(kōng)单(dān)及(jí)菜棕价差做扩。

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