财联社5月18日讯（编辑 史正丞(chéng)）距(jù)离瑞(ruì)士政(zhèng)府撮合(hé)瑞银(yín)与瑞信合(hé)并近两个(gè)月后(hòu)，与(yǔ)这次事件有关(guān)的一个重要(yào)问题终于尘(chén)埃落定：瑞信AT1债券的减记无法触发CDS（信(xìn)贷违(wéi)约掉期）的赔付(fù)。

　　负责欧洲、中(zhōng)东(dōng)和非洲地区的信贷衍生品决定委(wěi)员会（EMEA CDDC）周(zhōu)三在官网发布(bù)公告(gào)称，由11家买方机(jī)构、卖方银(yín)行(xíng)和(hé)做市(shì)商组(zǔ)成的委(wěi)员会一致投票通过(guò)了(le)上述决议。值得一提的是，瑞(ruì)信本来也是EMEA DC的一员(yuán)，但没有出现在投票的清单上。

　　具体(tǐ)来说，提出这(zhè)个问(wèn)题的市场参(cān)与者(zhě)认(rèn)为，AT1债券应该与CDS合约所依据的参考(kǎo)债(zhà害人精类似的三字词，像害人精这样的三字成语你还知道哪些i)券（次级(jí)债）具(jù)有同等地位，并以一份2020年到期的瑞(ruì)信英镑(bàng)次级债作为标(biāo)准参考债务。

　　对(duì)此，委(wěi)员会首(shǒu)先一(yī)致裁(cái)定，并(bìng)没有发生(shēng)“政府干预(yù)的信贷事件(jiàn)”。此(cǐ)外(wài)，根据(jù)AT1债券文件(jiàn)中(zhōng)的排名条(tiáo)款和担(dān)保条件，次级债的持有人(rén)是相较于AT1债(zhài)券(quàn)的(de)优先债权人。同时在2014年的文件中，也(yě)为AT1债券定义了“排除义务”。周三的(de)文(wén)件中，决策委员会没(méi)有对(duì)AT1债(zhài)券是否构(gòu)成借款资金做出(chū)任何决定。

　　在(zài)3月(yuè)中旬的紧急交易中，瑞士监管机(jī)构(gòu)FINMA将近170亿美元(yuán)的(de)瑞信AT1债券全额减记，此举也引发(fā)了大量此类债券持有人的(de)诉讼。一些投机者也在市场上炒(chǎo)作瑞(ruì)信CDS，押注CDDC裁定此举构成CDS赔(péi)付。

　　作为金(jīn)融市场较为(wèi)常(cháng)见(jiàn)的金(jīn)融衍(yǎn)生品，信(xìn)贷违约(yuē)掉期的作用是(shì)在信贷事件（违约、重组、破(pò)产等(děng)）后，CDS的(de)买方可以向卖(mài)方索(suǒ)赔，索赔(péi)的金额通常等于参考(kǎo)资产(chǎn)的面值(zhí)减(jiǎn)去(qù)违约后的市场价值。各个(gè)区域(yù)的(de)信(xìn)贷衍生品决定委员会，负责(zé)决定在这个地区(qū)是否发(fā)生了信贷衍生害人精类似的三字词，像害人精这样的三字成语你还知道哪些品合约中定义的信贷事件。

　　根据存管信托和清算公(gōng)司（DTCC）的数据，截(jié)至今年3月(yuè)，与瑞信集团债(zhài)务(wù)相关的CDS名义总量超过190亿美元，不(bù)过DTCC的数据并未区分(fēn)优(yōu)先级债务和次(cì)级债CDS。

　　恰好也在本周，瑞(ruì)银(yín)公布了接手瑞信的最新(xīn)评估。在本周二提交给美国(guó)SEC的(de)监(jiān)管文(wén)件(jiàn)中(zhōng)，瑞银表示紧(jǐn)急接手瑞信(xìn)预计将造成170亿美(měi)元的损失(shī)，其中有40亿(yì)美元为潜(qián)在(zài)的(de)诉讼和罚款(kuǎn)支出。不(bù)过这部分的损失将会(huì)由一笔“负347.77亿(yì)美元”的商誉覆(fù)盖(gài)，意味(wèi)着(zhe)收购资产(chǎn)的价格（30亿瑞郎）远远低于资产的实际价值。

　　这份文件同样显示(shì)，从去年10月开(kāi)始(shǐ)，瑞(ruì)银的战略委员(yuán)会就已(yǐ)经开始评(píng)估瑞(ruì)信的(de)状况，并在(zài)今年2月(yuè)得出“不宜收购”的(de)决定，但(dàn)最(zuì)后仍在瑞士政府(fǔ)的要求下出手。

　　瑞(ruì)银也(yě)在(zài)上周宣布，瑞(ruì)信CEO乌尔里(lǐ)奇·科纳将在合并交易完成后(hòu)加入瑞银集团的(de)董(dǒng)事会(huì)，同时(shí)在“可预见的未来(lái)”，瑞信的品(pǐn)牌仍将独立运营。

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