大家好，转眼假期就(jiù)结束了(le)，泰勒(lēi)小区都没(méi)出一(yī)直在(zài)加班，这(zhè)个长(zhǎng)假，国内(nèi)旅游(yóu)消费爆了，而海(hǎi)外有爆了，不过是爆(bào)雷。按照惯例，我们梳(shū)理一下重大消息，以(yǐ)及券商老师们的最新看法。

　　五一大事件

　　1、中央(yāng)政治局(jú)会议定调！

　　中共中央政治局4月28日召开会议(yì)，分析研究当前经济形势和经(jīng)济工作。中共中央(yāng)总书(shū)记(jì)习近平(píng)主(zhǔ)持会议(yì)。会议认(rèn)为，今年以来，在以(yǐ)习近平同志为(wèi)核心的党中央(yāng)坚(jiān)强领导下(xià)，各(gè)地区各(gè)部门(mén)更好统筹国内(nèi)国际两(liǎng)个大局，更好统筹(chóu)疫情(qíng)防控和经济(jì)社(shè)会(huì)发展，更好统筹发展和安(ān)全(quán)，我国(guó)疫情防控取得重大决定性(xìng)胜(shèng)利，经济社会全面恢复常态化运行，宏观政策靠前协同发力，需求收(shōu)缩(suō)、供给冲(chōng)击、预期转弱三重压力得到缓解(jiě)，经济(jì)增长好于预期，市场需求逐步恢(huī)复，经济发展呈现回(huí)升(shēng)向好态(tài)势，经(jīng)济(jì)运行实(shí)现良好开局。

　　会议指出，当前我国经济运(yùn)行好(hǎo)转主要是(shì)恢(huī)复性的，内生动力还不强，需求仍然不足，经济转型升(shēng)级面临新的阻力，推动(dòng)高质量发展仍需要克服不少(shǎo)困难挑战。

　　此(cǐ)外，会议重申对刚(gāng)性和改(gǎi)善性住房需求的(de)支持，强调做(zuò)好保交楼、保民生、保稳定(dìng)工(gōng)作，促进房(fáng)地产市场平稳(wěn)健康发展。同时(shí)，会议还(hái)提出，在超大(dà)特大城(chéng)市积极稳步推(tuī)进(jìn)城(chéng)中村改造和(hé)“平急两用”公共基(jī)础设施建设等。

　　2、国家(jiā)统计局：4月份制造(zào)业PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月份，制造业采购经理指数(shù)（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分点，低(dī)于(yú)临界点，制造(zào)业(yè)景气(qì)水平(píng)回落。

　　3、美(měi)国第一(yī)共和银行(xíng)被正式接管

　　在(zài)勉强支(zhī)撑了两个月(yuè)后，风雨飘摇的美国第一共(gòng)和(hé)银行(xíng)终究(jiū)还是没能逃脱(tuō)倒闭并被接管(guǎn)收购的命运。美(měi)国加州金融保(bǎo)护与创(chuàng)新部（DFPI）周一表(biǎo)示，监管机构已(yǐ)接管了第一共(gòng)和银行，这是本(běn)轮美国银行业(yè)危机中第(dì)四家倒下的银(yín)行，同时(shí)也是美国历史上第二大的破产银行。

　　4、今年五一假期国内旅游出游(yóu)2.74亿(yì)人次，同(tóng)比增长70.83％

　　经(jīng)文化和旅(lǚ)游(yóu)部数据中心测算，全国国内旅游出(chū)游合计2.74亿(yì)人次，同(tóng)比增长70.83％，按(àn)可比口(kǒu)径恢复(fù)至2019年同期的119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿元(yuán)，同比增长128.90％，按可比(bǐ)口(kǒu)径恢复至(zhì)2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报道，当地时间5月3日凌晨，乌克兰试图(tú)用无人机袭(xí)击克里姆林宫。钱塘自古繁华钱塘指的是哪个城市，钱塘指的是哪个城市的别称-nonceid="4079697105680741149" data-desc="现场视频！#俄称两架(jià)无(wú)人(rén)机试(shì)图袭击克(kè)里(lǐ)姆林(lín)宫 普京未(wèi)受伤" data-nickname="中国新闻网" data-username="v2_060000231003b20faec8c6e78911cbd0c80cef30b0773c64654f54033b051646944bb8ae0159@finder" data-headimgurl="http://wx.qlogo.cn/finderhead/CJ35Z2cnZA1SpkhbRtUEkpQvBWNnKfdDSAEvyeV4zWMiayyYKALv6xA/0" data-url="https://findermp.video.qq.com/251/20304/stodownload？encfilekey=rjD5jyTuFrIpZ2ibE8T7YmwgiahniaXswqzFXKUElicxzt1nzIMYNZWc7OI5cTuftORqZkj65knS0YOfAJTJWSOPUPWzcb6MyqicUrSWjCbgyia6M8rDZ4U0sCYg&；；adaptivelytrans=0&；；bizid=1023&；；dotrans=0&；；hy=SH&；；idx=1&；；m=&；；scene=0&；；token=x5Y29zUxcibAwicrP4oNEnn4S1vJfklLZVLuoNt1XtezAicrbarTRZwbydvqMlCicfTbeJdPUM9gmhg" data-weui-theme="light" data-pluginname="mpvideosnap">

　　据(jù)报(bào)道，当晚两(liǎng)架无人机瞄准了克里姆(mǔ)林宫，俄军方和特种部队及时(shí)采(cǎi)取行动，并使用电子对抗系统，使(shǐ)这两架无人机出现异常，未能达到袭(xí)击(jī)目(mù)的。

　　俄新社称，俄罗斯(sī)总统(tǒng)普京没有(yǒu)因袭击受伤，其工作日程(chéng)将照常进行(xíng)。 掉(diào)落的无人机(jī)碎片也没有造(zào)成人员(yuán)伤亡。

　　俄总统新(xīn)闻秘书(shū)佩斯科夫(fū)称，乌克兰无人机试图发动袭击时普京不在克(kè)里姆林宫(gōng)中。 他表示，普京(jīng)3日在位(wèi)于(yú)莫斯科州的(de)新奥加(jiā)廖沃官邸(dǐ)工作。

　　俄罗斯总(zǒng)统新闻处(chù)表示，俄方(fāng)保(bǎo)留在(zài)合适的(de)时(shí)间和地(dì)点(diǎn)采取回(huí)应措施的(de)权利。

　　另(lìng)据俄新社5月3日报(bào)道，俄(é)罗斯首都莫斯科自当日起禁止放(fàng)飞(fēi)无人机(jī)，经政府批准的除(chú)外。 莫(mò)斯科市长(zhǎng)索比亚宁表示，这一决(jué)定是为(wèi)了防止未经授(shòu)权使用无(wú)人机，避免妨碍执(zhí)法机(jī)构(gòu)的工作。

　　据法(fǎ)新社当地时间3日报道，乌克兰方面表(biǎo)示“没(méi)有参与”对克里(lǐ)姆林(lín)宫(gōng)的无人机袭击。

　　另据俄罗斯《生(shēng)意(yì)人报》网站(zhàn)消息(xī)，针对无人机试(shì)图袭击(jī)俄罗斯克里姆林宫(gōng)一事(shì)，乌总统新闻秘书(shū)谢(xiè)尔盖？尼(ní)基福罗表示，乌方没有关于袭(xí)击的(de)信息(xī)。

　　据(jù)俄新(xīn)社3日报(bào)道，俄罗斯(sī)国家(jiā)杜马(mǎ)议员米(mǐ)哈(hā)伊尔·谢(xiè)列梅(méi)特接受(shòu)该媒体采(cǎi)访时，呼吁(xū)俄军(jūn)对乌(wū)克兰总统(tǒng)泽连(lián)斯基位(wèi)于基(jī)辅的官邸(dǐ)进行导弹(dàn)打击(jī)，作为对乌方企图使(shǐ)用无人机(jī)袭击克宫(gōng)的回应。

　　十大(dà)券(quàn)商最新研判

　　1、中信证(zhèng)券：从失衡到平(píng)稳(wěn)，布局业绩驱(qū)动的五月(yuè)行情(qíng)

　　4月A股经历了(le)AI主题行情诱发的过度博弈和(hé)心态失衡，市场大幅动荡。进入(rù)5月，国(guó)内的经济、政策和外(wài)部环(huán)境相比4月继续不断(duàn)改善(shàn)，投资者(zhě)对经济的(de)预(yù)期将在微观体验(yàn)、宏观(guān)数据、A股业绩(jì)三个层面实现统一，投资者心态(tài)也将逐步从短暂失衡趋向平稳，市场依然处于全年(nián)第二个关键做多窗(chuāng)口，财报(bào)季结(jié)束后，市场将(jiāng)步入业绩驱(qū)动的行情(qíng)阶段，配(pèi)置思路上(shàng)建议坚持高切低(dī)，关注上半年景气持续改(gǎi)善(shàn)的品种。

　　首先，政(zhèng)治局会议提振市(shì)场信心，扩内(nèi)需仍是着力重点，政策(cè)预期(qī)回归(guī)理性，经济内(nèi)生(shēng)动能(néng)稳步修复，并将得到同比和高频数据(jù)验钱塘自古繁华钱塘指的是哪个城市，钱塘指的是哪个城市的别称证；外部流动性拐点明(míng)确(què)，美国银行(xíng)业风(fēng)险不断发酵(jiào)，但预计(jì)对A股实(shí)质影响十分有限。其次，财报季数据显示，A股业绩跨年筑底特征明显，全(quán)年逐季改善(shàn)的趋势显现，其中(zhōng)行业(yè)的结构性亮点日益清(qīng)晰，经济预期(qī)5月将在微观(guān)体验、宏观数据(jù)、A股(gǔ)业绩(jì)三个层面统(tǒng)一，夯实市场上行基础。最后，预计5月A股仍(réng)处于(yú)今年(nián)第(dì)二个(gè)关键做多窗口中，并将步(bù)入业绩驱动的行(xíng)情(qíng)阶段，投资者(zhě)心态由短暂失衡趋向(xiàng)平稳。

　　配置(zhì)上，建议紧扣业绩主(zhǔ)线，重点布局(jú)医(yī)药、数(shù)字(zì)经济和“一(yī)带一路”板块中有业绩亮点的品种(zhǒng)，以(yǐ)及(jí)其他板块中(zhōng)一(yī)季(jì)度业(yè)绩(jì)明(míng)显改(gǎi)善，且在二季度有望(wàng)持续的细分行业。

　　2、中金(jīn)策略：节后(hòu)A股有望相比全球市场显(xiǎn)现相对韧性

　　中金策略(lüè)团队5月(yuè)3日(rì)表示，节后A股有望相比全(quán)球(qiú)市场显(xiǎn)现相对韧性。主要基于：1）经济复苏(sū)势头(tóu)尚不稳固(gù)钱塘自古繁华钱塘指的是哪个城市，钱塘指的是哪个城市的别称，政策有望(wàng)延续稳中求进(jìn)基调。2）上市公司业绩低(dī)迷(mí)期已过。3）海外风险需要密切关注，如若应对得当(dāng)，对A股影(yǐng)响(xiǎng)可能有限。上(shàng)述(shù)因素结(jié)合当前A股(gǔ)市场整体估值水平(píng)不高仍(réng)处于(yú)历史中低(dī)位(wèi)，A股(gǔ)节后两个(gè)交(jiāo)易(yì)日虽受(shòu)节假期(qī)间的事件(jiàn)性(xìng)因(yīn)素影(yǐng)响可能有(yǒu)所波动，但对后(hòu)市整体表现(xiàn)不(bù)用过(guò)于(yú)谨慎(shèn)，当前(qián)位置市场机会仍大于风险。

　　3、中(zhōng)信建投策略：耐心(xīn)等待，低位把握

　　一季度全A营收增速等指标仍在探底，五一出行恢复(fù)亮(liàng)眼，但制(zhì)造业PMI已露出(chū)疲态，海外处(chù)于多事(shì)之秋(qiū)，高(gāo)利(lì)率环境下美国银行(xíng)风险(xiǎn)事(shì)件频发，衰(shuāi)退风险上(shàng)升。市场处于(yú)再平衡期，低位把握再布(bù)局(jú)机会；短期结构上(shàng)关注在(zài)低(dī)位资产中(zhōng)寻找景气稳定或好于(yú)预期(qī)方向，中期线(xiàn)索在于(yú)科技周期与复苏(sū)链中的(de)弹性(xìng)方向(xiàng)。行(xíng)业重点(diǎn)关注：医(yī)药、传媒、通信、餐饮链（预制(zhì)菜、啤酒）、军(jūn)工、新能源等。主题重点关注：一带一路、数(shù)据要(yào)素(sù)等。

　　4、海通策略(lüè)：均衡以待(dài)

　　①22/10以(yǐ)来是牛市初期，对比(bǐ)历史，这次牛市第一波上涨(zhǎng)的结(jié)构分化更显著。②牛市初期类似(shì)春天，市(shì)场(chǎng)有所反复很正(zhèng)常，短期政策(cè)和业绩因素影响下，行(xíng)业或更均衡。③数字经济是(shì)全年主线，后(hòu)续或依据基本面去伪存真，阶段性关注复苏(sū)的部分(fēn)消费。

　　5、波动率已(yǐ)经回归 | 民生策略

　　往(wǎng)后看，核心资产、海外(wài)映射的科技和大宗商品(pǐn)都(dōu)将被海外逐级放大的宏观波动所影响。我们的(de)资源+重资(zī)产(chǎn)组合短期驱(qū)动逻辑建议以“红利(lì)+中特估(gū)”为主导，以(yǐ)等待通胀(zhàng)逻辑(jí)的回(huí)归。重(zhòng)资(zī)产(chǎn)国企（炼厂、建筑、钢铁）资源类(lèi)企(qǐ)业（煤炭、油、金(jīn)、铜），交(jiāo)通(tōng)运输（油运、干(gàn)散运、港口、公路）；近(jìn)期场景消(xiāo)费(fèi)正在展现出成(chéng)为(wèi)未来(lái)经济增长新动能的潜(qián)力，推荐中低(dī)端消(xiāo)费、县域(yù)消费；以“宁组(zǔ)合(hé)”为代表的(de)赛道板块有望企稳。

　　6、兴证策(cè)略：五一前后(hòu)市场表现如何？行业胜(shèng)率(lǜ)如何(hé)？

　　参考过去13年（2010-2022），五(wǔ)一节后市场上涨概率较节前明显(xiǎn)提(tí)升(shēng)。以全(quán)A指数为代表(biǎo)，节前(qián)1周、1个月指数(shù)大多震荡调整，上涨概率仅(jǐn)为(wèi)14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨(zhǎng)概率则大幅上升(shēng)至(zhì)38.5％、46.2％。分(fēn)行业看，五(wǔ)一节后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计(jì)算(suàn)机（53.8％）、传媒（53.8％）胜(shèng)率较高，而节(jié)后1个月(yuè)食(shí)品饮料（76.9％）、医药(yào)生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色(sè)金属（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药(yào)生物(wù)（2.9％）平(píng)均(jūn)涨幅居(jū)前(qián)。

　　7、华西(xī)策(cè)略：“五一”假期间全球大类资产波动以(yǐ)及背后(hòu)释放的(de)信号

　　国内复苏延续，支撑A股指数(shù)震荡上移。从“五一”前后大类资产表现来(lái)看，全球主(zhǔ)要(yào)权益市(shì)场及(jí)原油等大宗商品走弱，美(měi)债收(shōu)益率下行，黄(huáng)金价格走(zǒu)强，表明海外市(shì)场“衰(shuāi)退(tuì)交易(yì)”有所升温。美欧一季度经济增速不及(jí)市(shì)场预(yù)期，美国银行业危机和(hé)两党债务(wù)上限博弈使得海(hǎi)外风险偏好有所(suǒ)回落(luò)，同(tóng)时也促使(shǐ)美联(lián)储(chǔ)更快转向鸽(gē)派(pài)。

　　回顾假(jiǎ)期消(xiāo)费数(shù)据，国(guó)内服(fú)务消费大(dà)幅回升，但地产销(xiāo)售(shòu)复苏(sū)偏缓，4月制造业PMI回落也表(biǎo)明国内经济仍处于复苏早期。4月政(zhèng)治局(jú)会议强调“当前经济运行好(hǎo)转主要是恢(huī)复性的(de)，内生动力还不强，需求仍然不足”，因此总量政策收紧风险(xiǎn)不大，企业盈利上(shàng)行将支撑A股(gǔ)指(zhǐ)数震荡上移。结构上，政治局会议首提(tí)“重视通用人工(gōng)智能发展”，全球(qiú)产(chǎn)业催化和国内政(zhèng)策驱动的数字经济行情或(huò)反(fǎn)复活跃(yuè)。

　　8、战术调(diào)整何时结束？| 信(xìn)达策略

　　3月-4月(yuè)万得全A指数整体是震荡下行的，是去(qù)年(nián)底熊市(shì)结束后，指数的第一次长时(shí)间回(huí)撤(chè)，可以类(lèi)比历史(shǐ)上(shàng)牛市第(dì)一(yī)年中的(de)战术性调整(zhěng)（2013年2-6月(yuè)、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年(nián)4-5月(yuè)，是牛市(shì)第(dì)一(yī)年中的第(dì)一次(cì)战术性(xìng)回撤，时间约(yuē)2个月，起始和结束的拐点，均与高频经济指标和预期的边际变化(huà)同步。

　　2019年4-7月(yuè)，回撤整体(tǐ)时间是3个半月，由于经(jīng)济比(bǐ)2016年(nián)弱(ruò)很多，所以主跌阶段(duàn)完成后还出现(xiàn)了2个月的底部震荡，整体回(huí)撤(chè)持续的时(shí)间比2016年更久。

　　今年3月(yuè)以(yǐ)来，股(gǔ)市、债市和商品市场的表现，均表明资(zī)本市场对经济的(de)判新(xīn)偏向(xiàng)认为Q1的经济(jì)回升可能不会持续太久，或者至少Q2可能不(bù)会持(chí)续。从最新的PMI数据来看，4月份(fèn)确实出现(xiàn)了较为(wèi)明显的下降。这一下降背后我们认为可能主要有(yǒu)两个短期(qī)原(yuán)因:（1）每年(nián)4月PMI数据均会(huì)季节(jié)性回落；（2）根据(jù)历(lì)史(shǐ)经验，疫情后第(dì)一个季度(dù)经(jīng)济数(shù)据最(zuì)容(róng)易恢复，4月开始经济进入疫后第二个季度。PMI数据、商品价格、海外经济(jì)担心等因(yīn)素，可能会让4-5月的经济数(shù)据(jù)很难超预期。由此(cǐ)导(dǎo)致这一次市场的战术调(diào)整虽然可能(néng)已经完(wán)成大部分，但由于缺乏数(shù)据(jù)改善，可能还需要震荡(dàng)磨底。

　　9、财通策略：第五次“赛(sài)道大切换(huàn)”

　　我们或已正站在新一轮牛市(shì)起点之上，短(duǎn)期(qī)的迷雾掩盖(gài)不了(le)长期的坦(tǎn)途，把握“上证50高(gāo)股息央(yāng)国(guó)企+科创50赛(sài)道大切换”。5月的迷雾在(zài)增加：回落的PMI和长端利率、反复的美联储、激烈的中(zhōng)美(měi)摩擦、偏弱(ruò)的一季报业(yè)绩；但中期(qī)的坦途较为(wèi)明确：经(jīng)济温和复苏、美联储年内结(jié)束加息、A股市场估值极低、产(chǎn)业趋势明确、机(jī)构(gòu)赛(sài)道大切换(huàn)向TMT。看(kàn)长做短，如何应(yīng)对(duì)短期迷(mí)雾？5月建议重点关注(zhù)上证(zhèng)50高股(gǔ)息央国企(qǐ)，央(yāng)国企指数和ETF后续将发行、迎来增量资金行情(qíng)，高股息组合在经济偏弱、利率下行环境下获取超额收益（13只(zhǐ)被指数集(jí)中覆盖(gài)的高股息央国企见正文）。此外Q1基金持仓呈现机构赛道(dào)的第五次大切换（切向TMT方(fāng)向(xiàng)），如果TMT方向在5月有(yǒu)明显调整，是进一(yī)步加配的良(liáng)机(jī)，其中以(yǐ)科(kē)创(chuàng)50方向(xiàng)最为关键。若美联(lián)储(chǔ)能(néng)够在5月(yuè)完(wán)成最后一次加息，中美(měi)摩(mó)擦有所(suǒ)缓和，将极大(dà)地利于新(xīn)兴市场（A股和港(gǎng)股(gǔ)）、尤(yóu)其(qí)成长股表现。

　　10、招商策(cè)略：盛夏攻势，科创再起

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