4月以来，棉纺织市场延续消费旺季强劲势头，下游纺(fǎng)企开工(gōng)负荷高位，加之市场对新年(nián)度减产(chǎn)担忧(yōu)加重，国内(nèi)棉价(jià)持续上(shàng)涨。而国外金融市场风(fēng)险隐忧仍(réng)存，消费延续(xù)偏(piān)弱局面下，外棉价格承压运行，导致国(guó)内外(wài)棉花(huā)价差不(bù)断收缩，最终至4月底5月初(chū)结束了内外棉(mián)倒(dào)挂(guà)局面。

　　“内外棉价自2022年3月(yuè)以来一直维持(chí)倒挂(guà)的格局(jú)，近期随(suí)着(zhe)国内棉价连续(xù)攀升，价差逐渐收窄(zhǎi)、由负转正。内盘表现相对较强的原因(yīn)在于国内供(g女生为什么不能光膀子，为什么女人不能光膀子ōng)需矛盾更为突(tū)出，春节后国内需求(qiú)持续修复，外贸订单表现(xiàn)也好于预期，叠加新疆天(tiān)气(qì)不利棉花播(bō)种和(hé)出苗，减产(chǎn)预(yù)期推动(dòng)国内棉价不断走强(qiáng)。外盘由于2022/2023年度(dù)全球棉市供(gōng)需趋(qū)于宽松，上涨空间受限。”申银万国期货棉花分析(xī)师(shī)李馨说。

　　卓创资讯棉花(huā)分析师高(gāo)飞堂(táng)告诉记者， 4月以来，棉纺织市场(chǎng)受消费旺季拉动效果(guǒ)明(míng)显(xiǎn)，大多纺企(qǐ)纱线产(chǎn)品(pǐn)库(kù)存(cún)低位，开工负荷保(bǎo)持高位运行(xíng)。据监测(cè)，山(shān)东主销区(qū)4月纺企开机负荷达到75％，较上月(yuè)提(tí)高8个百分点；纺企(qǐ)所接订单排单时(shí)间达到10天(tiān)，较上月增加(jiā)2天，开工负荷及订单(dān)排单时间达到近两(liǎng)年来最高水平。同(tóng)时由于(yú)大部分纺(fǎng)企纱(shā)线产品库存低位(wèi)，产销压(yā)力(lì)较小，促使部分(fēn)企业增(zēng)加(jiā)原棉(mián)储备库存，为棉花市场消费(fèi)提(tí)供(gōng)了坚强支撑。

　　“尽管棉花现(xiàn)货价格持续(xù)上涨，但下游纺(fǎng)企(qǐ)对高价棉(mián)花的接受程度并不高，仍以刚需采购(gòu)为(wèi)主。5月进入淡季后，下游订单明显(xiǎn)减少(shǎo)，购销也(yě)较为冷清，棉价的上(shàng)涨也并未有(yǒu)效传导(dǎo)到下(xià)游，棉纱(shā)、坯布价格近(jìn)期(qī)均有所(suǒ)走(zǒu)弱。”李馨说。

　　近期郑棉在(zài)供(gōng)应(yīng)端利多的推动下强势上涨。中棉协调(diào)查报(bào)告显示(shì)，2023年全国植棉(mián)意向面(miàn)积(jī)为(wèi)4155.75万(wàn)亩，同比(bǐ)下降7.4％，降幅较上期扩(kuò)大3.7个百分(fēn)点。4月(yuè)份以来(lái)，新(xīn)疆地区陆(lù)续出现低(dī)温降雨降雪天气，给(gěi)棉花播种以及出苗带来了不利影响，进一步(bù)加剧了市场对(duì)于新年度产量大降的担忧，也为减(jiǎn)产炒作(zuò)提供了助推剂。5月(yuè)新疆气温快(kuài)速回(huí)升，郑棉一度回落，但(dàn)近日新疆地区迎来强降雨，部分地区(qū)伴随(suí)大风和沙尘暴，可(kě)能会(huì)对棉苗生长产生不利影响，再(zài)度引发了市场(chǎng)对(duì)于(yú)天气的(de)关注，期价再(zài)创阶段性新高。

　　“2023年新疆(jiāng)地区棉花播(bō)种(zhǒng)面积(jī)普遍下降，根据我们的(de)调研(yán)结果推算，2023年新疆棉花种植(zhí)面积总计或下降8.16％。同时，今(jīn)年春(chūn)播开(kāi)启以来，南北疆气温普(pǔ)遍(biàn)偏低，尤(yóu)其(qí)是北疆因积温不足，播种时(shí)间推迟5—7日，加之4月中(zhōng)下旬及5月初部分地区出现大风沙、降雪、冰雹等极端天气，导致部分棉(mián)田(tián)重播，预计新(xīn)年度棉苗女生为什么不能光膀子，为什么女人不能光膀子生长进度较去年同期或推(tuī)迟10—15日，将影(yǐng)响(xiǎng)棉(mián)铃克重，或导致(zhì)减(jiǎn)产幅度扩大。”高飞堂说，再者就(jiù)是行(xíng)业人士对(duì)新年度供应收(shōu)紧预期增强，普遍提(tí)高现货售卖(mài)价格。4月(yuè)份(fèn)国内(nèi)价格明显上涨，月底3128B级皮(pí)棉价(jià)格15554元/吨(dūn)，较月初(chū)上涨792元/吨，涨(zhǎng)幅(fú)5.37％。

　　实际(jì)上，国(guó)内供应端(duān)方面，在意向种植(zhí)面积下降和(hé)播种期低温天(tiān)气的双(shuāng)重作用(yòng)下(xià)，新年度棉花减产概率大(dà)大增加。需求端，目前(qián)下游纺织企(qǐ)业的开机(jī)率维持高位，而成品库存仍位于历史偏低(dī)水平，整体表(biǎo)现尚可，需求端带来的负(fù)反馈(kuì)并不明显。“不过(guò)接下来5—7月是(shì)纺(fǎng)织行业淡季，下游需求存在走(zǒu)弱的预(yù)期，短(duǎn)期对国(guó)内棉(mián)价形成一定的压力。但中(zhōng)长期内(nèi)需(xū)持续(xù)复(fù)苏的逻(luó)辑并未改(gǎi)变，中国已经成为支撑全球棉花消(xiāo)费复苏(sū)的主力军(jūn)。”李馨(xīn)说。

　　值得注意的是，4月份欧(ōu)美高通胀问题持续，使业者担忧(yōu)持续加(jiā)息的紧(jǐn)缩政策(cè)，或降低(dī)居民对纺织品服(fú)装的消(xiāo)费(fèi)动(dòng)力，4月初USDA公布数(shù)据显示，中国棉花消费为794.7万吨，环比(bǐ)3月增加1.39％；而国外地区棉花消费量为1604.1万吨，环(huán)比下降0.58％。此外，在4月下旬公布的美棉周度净(jìng)签约(yuē)量环比(bǐ)下降57％，较(jiào)4周均(jūn)值下降72％，进一(yī)步使市场(chǎng)担忧国外棉花市(shì)场(chǎng)阶段(duàn)性需求下滑，外棉价格(gé)也随之(zhī)出现下探。

　　5月(yuè)USDA报告首次公布了对于2023/2024年(nián)度棉市的供需预测(cè)，将全球(qiú)棉花产量小幅下调15万吨至2519万吨，同时(shí)将全(quán)球棉花(huā)消(xiāo)费量大幅(fú)调增144万吨至2531万吨，最终使得期末库存较上(shàng)年度去库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度(dù)全球棉花消费将显(xiǎn)著复苏(sū)，全球棉市供需有望转强，支(zhī)撑国际棉价重心(xīn)上移。”李馨说(shuō)。

　　事(shì)实(shí)上，在(zài)国内经济向(xiàng)好(hǎo)预期下，棉纺(fǎng)织市场消费增长(zhǎng)明显，叠加(jiā)极端天气(qì)对(duì)棉花正常出苗生长带来袭扰，供应预期收(shōu)缩(suō)，促使棉(mián)企挺价(jià)出货意愿增强，国内(nèi)棉花价格(gé)随(suí)之水涨船高；而(ér)国外弱预期背景下，消费下滑(huá)，与国内形成明显反(fǎn)差(chà)。

　　据监测，4月初国内外棉花(huā)价差（国内(nèi)棉价-国外棉(mián)价）为-1565元/吨(dūn)，4月28日价差为18元/吨，实(shí)现(xiàn)自去年4月以来首次转正。截至5月(yuè)16日(rì)，国(guó)内(nèi)外棉花价差延(yán)续正(zhèng)值。国(guó)内(nèi)棉(mián)花价格回归至外棉价格上方(fāng)，或使纺企用棉成本增加(jiā)，后续与外棉市(shì)场的(de)竞争压力或增加。

　　对(duì)于后市，李(lǐ)馨认(rèn)为，下(xià)游步入(rù)淡(dàn)季后需求支撑减(jiǎn)弱，当前基本面缺乏实(shí)质性(xìng)利(lì)好，天气对产量的影响仍(réng)有(yǒu)待观察，郑棉短期预计宽幅振荡为主。中长(zhǎng)期看，国内棉花产量(liàng)下滑是(shì)大概率事件，今年已有许多(duō)轧花(huā)厂在(zài)升(shēng)级(jí)改造加工设备，对于(yú)产能持续扩张(zhāng)的轧花厂(chǎng)来说，如果棉花产量面临减少，新棉(mián)抢收大概率会在今年重演，中长期棉价重(zhòng)心有(yǒu)望继续抬(tái)升。

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