一度被称为(wèi)“机构投资者风向标”的股票ETF市场，迎来重大(dà)变局，个人投资(zī)者不仅在新发基金中占据主流，存量产品(pǐn)也超过了机(jī)构投(tóu)资者(zhě)占(zhàn)比(bǐ)。

　　多位业内人士对此(cǐ)表示，在基金行业ETF投(tóu)教工作成效显著，ETF交易(yì)工具优势被投资者逐渐(jiàn)认知，以及投(tóu)资热点(diǎn)轮动加快(kuài)、主(zhǔ)题(tí)和(hé)行业ETF跟(gēn)踪效(xiào)率较高等背景下，国内资本市场正在经历股(gǔ)民(mín)转基民，由“投个股(gǔ)”到(dào)“投ETF”的转变(biàn)。长期来(lái)看，个人(rén)在股票ETF占比抬(tái)升，有利(lì)于投(tóu)资者分散风险，提高(gāo)市场交易活跃度，长远可提高(gāo)A股(gǔ)市场稳(wěn)定性。

　　新(xīn)发权(quán)益ETF个人占比84％

　　个人投资者(zhě)成为(wèi)“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今(jīn)年新成立的37只股票(piào)ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一周(zhōu)披露的(de)个(gè)人投资者平(píng)均(jūn)占比(bǐ)83.9％，个(gè)人投资者俨然(rán)成为新发权益ETF的主力(lì)军。

　　而(ér)从(cóng)全(quán)市(shì)场数据看(可惜天空不作美的意思，天空不作美的意思下一句kàn)，2022年(nián)个人投资者比(bǐ)例为50.85％，同比下降3.67个(gè)百分点(diǎn)，但仍然在(zài)股(gǔ)票ETF市(shì)场占比超(chāo)过了(le)机构资金。

　　针对个(gè)人(rén)投(tóu)资者占比的(de)变化，华泰柏瑞指数投资部(bù)总监助(zhù)理、基金经理李沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的规模主要(yào)集中在(zài)几(jǐ)大(dà)宽基(jī)ETF，一般都是机构投资者做(zuò)配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如(rú)雨(yǔ)后春笋(sǔn)般出现，叠(dié)加全行业指数相(xiāng)关业务同(tóng)仁在ETF投教工作上的共同努力，ETF作为交易工具(jù)的优势(shì)，越来(lái)越被普通个(gè)人投资者认知，从而使个人(rén)股票占(zhàn)比的(de)大(dà)幅提升。

　　具体到今年新发(fā)ETF个人占比较(jiào)高的现象，国泰(tài)基金也分析，今年以(yǐ)来(lái)A股市场持续回(huí)暖，投资者情绪比较(jiào)积(jī)极，新(xīn)发产品募资环境比较(jiào)好，也越来(lái)越受到个人投资者(zhě)的青睐。此(cǐ)外，ETF投(tóu)资者(zhě)大部分(fēn)由股民(mín)转(zhuǎn)化而(ér)来，这些个人(rén)投资者(zhě)也认识到ETF持有一(yī)篮子股票，胜(shèng)率大概率更高，相对于(yú)个(gè)股(gǔ)来(lái)说，也能更(gèng)好(hǎo)地分(fēn)散风险。

　　基煜(yù)研究(jiū)也补充道，个人投资(zī)者“买新不买旧”的理念扎(zhā)根较深，更(gèng)倾向于(yú)交易新(xīn)上(shàng)市的ETF，而机(jī)构投资者对(duì)于时间(jiān)成(chéng)本(běn)的把控较严格，在看准投资(zī)机(jī)会后，更(gèng)倾向(xiàng)于(yú)去申购老产品(pǐn)。

　　近五年个人占比呈攀升(shēng)势头(tóu)

　　个(gè)人增持宽基ETF，机构增持行业或(huò)主题ETF

　　从近(jìn)五(wǔ)年数(shù)据看，个人在股票ETF占比也呈现明显的震(zhèn)荡攀(pān)升(shēng)势头。

　　在2018年，个人在(zài)股票ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年(nián)个人持有(yǒu)比例平均分别为36％、42％，2021年一度占比(bǐ)达到54.52％的高点，超过(guò)了机构资金，股票ETF作为“机(jī)构投资者风向标”成为(wèi)过去式。

　　到(dào)2022年，个人占(zhàn)比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机(jī)构占比。

　　分结构(gòu)来看，在(zài)宽(kuān)基ETF中，个(gè)人占比从38.26％增至39.76％，同比上升(shēng)1.5个(gè)百分点(diǎn)；而个人投(tóu)资(zī)者占比较(jiào)高的行业或主(zhǔ)题ETF，同期则从60.6％的高点回落只(zhǐ)55.23％，下(xià)降5.38个百分点。

　　但由于(yú)国(guó)内(nèi)ETF整体仍在(zài)扩张(zhāng)态势中，个人(rén)投资者在行业或主(zhǔ)题(tí)ETF产品中占(zhàn)比下降，但绝(jué)对份(fèn)额也是(shì)在增长的(de)，这一数据更代表可惜天空不作美的意思，天空不作美的意思下一句了机构投资者对行业或(huò)主(zhǔ)题ETF的认可度也在不断抬升。

　　可惜天空不作美的意思，天空不作美的意思下一句

　　“我个人认(rèn)为是(shì)ETF投(tóu)教工作(zuò)在(zài)发挥作用。”李(lǐ)沐阳(yáng)表示，在(zài)下沉调研的(de)过程中，我(wǒ)们发现大部(bù)分投资者都会将较为低风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作(zuò)为尝试。潜移默(mò)化中，宽基(jī)ETF扮演了资产组合(hé)配置中的一个重要的台阶。

　　国(guó)泰(tài)基金也补充道，由于近年来(lái)行(xíng)业轮(lún)动加快，而宽基ETF可以帮助(zhù)投资者把握比(bǐ)较均衡的投资机会，受到资金关注。早在2018年和2022年，市场震荡下行，投资者(zhě)的(de)风(fēng)险偏好(hǎo)有(yǒu)所降低，宽基ETF会比(bǐ)较受欢迎；而在市场(chǎng)上(shàng)行(xíng)时，行业和主题异(yì)彩纷呈，机会又多上涨空间又大(dà)，风险偏好也随之上(shàng)升，所以行业和主题ETF占比则(zé)会(huì)提升。

　　基煜研究也表(biǎo)示(shì)，近五年市场成交热情的(de)提升带来(lái)了A股(gǔ)市场的大幅发展，个人投(tóu)资(zī)者入市规模激增，而在经(jīng)历了(le)多种行(xíng)情风格(gé)的锤炼后，尤(yóu)其是操作(zuò)难度较高的2022年(nián)之后，投资者们对(duì)于跑赢基准(zhǔn)的难度有了(le)更清晰的认知，而(ér)ETF能够有效的跟上基准(zhǔn)的步伐；另一方面，近几年投资热(rè)点轮动(dòng)较快，新的投资领域带来(lái)了大量(liàng)的学习成本(běn)，而(ér)ETF的投资门槛(kǎn)较低，运作透(tòu)明度较(jiào)高，因而逐(zhú)步获得个人(rén)投(tóu)资者(zhě)的认可。

　　具体来看(kàn)，基煜研究分析，一是随着A股市场愈发成熟、有效(xiào)性提(tí)升，个(gè)人投资者对于β收益(yì)的(de)认(rèn)知将越来越(yuè)深入(rù)，近几年(nián)可以看到更多(duō)投资(zī)者会基(jī)于大(dà)势选择(zé)宽基投(tóu)资工具；另一方面，2019年至2021年(nián)，市场的投(tóu)资主线(xiàn)较为清晰(xī)，如消费、新(xīn)能源、医(yī)药等(děng)，因此(cǐ)行业主(zhǔ)题基金(jīn)ETF更容易受到追捧。

　　提升交易活跃(yuè)度(dù)

　　长远可提(tí)高A股市场的(de)稳定性

　　随着(zhe)个人占比(bǐ)的(de)抬(tái)升，股票(piào)ETF市(shì)场的交投活(huó)跃度也呈现明显的(de)提(tí)升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成(chéng)交(jiāo)额(é)12.67万亿(yì)元，同比增长(zhǎng)43％；年(nián)平均换手率也从(cóng)7.3％增至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位业内人士表示，长期来看，股票ETF市场个人(rén)占比超(chāo)过(guò)机构，有利于(yú)股民转为基(jī)民，为投资者分散(sàn)风险，提升交易活跃度，长(zhǎng)远可提(tí)高A股市场(chǎng)的稳定性。

　　国(guó)泰基金表示，ETF的个人投资者大(dà)都由(yóu)股民转化而来(lái)，个(gè)人投资者发现(xiàn)ETF快捷、透(tòu)明、成本(běn)低廉且相比个股可以更好地平滑(huá)风险，也能够获得交易(yì)的参与感，于(yú)是更多(duō)选择通过(guò)ETF来(lái)参与市场。相比个股来说，ETF的风险更分散波动也更小，因此个(gè)人投资者选择(zé)ETF而(ér)非股票，长远来看可提(tí)高A股市场的稳定性。

　　“个人投(tóu)资者在ETF投资上可能交易频(pín)率更高，也更容易(yì)受到(dào)市场消(xiāo)息的影(yǐng)响，这(zhè)对于我们(men)基金(jīn)管理人的持续运营(yíng)和投资者陪(péi)伴都提(tí)出了更高的要求(qiú)。”国泰(tài)基金相关人士称。

　　“更高(gāo)的个(gè)人占(zhàn)比可(kě)能会(huì)带(dài)来更活跃(yuè)的交易，并带来更有吸引力(lì)的市场。”李沐阳也称。

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