昨(zuó)夜，美国银行股持(chí)续暴跌(diē)，内外盘商品期货全线下(xià)跌。

　　当(dāng)地时(shí)间(jiān)周二(èr)，美股三大指数集体(tǐ)低开，道指(zhǐ)跌0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普500指数(shù)跌0.37％。

　　美国地区性银行(xíng)股(gǔ)又(yòu)崩了，第一共和银行(xíng)股价(jià)重挫，盘中一度跌(diē)近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷(shuā)历(lì)史新低。硅(guī)谷银(yín)行母公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方(fāng)信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银(yín)行股再次大(dà)跌(diē)，导致(zhì)美(měi)国国债价(jià)格飙(biāo)升，短期市场(chǎng)利率大幅下(xià)跌(diē)，债券交易员不再完(wán)全(quán)押(yā)注美联(lián)储会(huì)再加息25个基点。6月的美联(lián)储(chǔ)利率掉期合(hé)约目(mù)前反(fǎn)映出，央行基准(zhǔn)利率仅比(bǐ)当前有效联邦(bāng)基金利(lì)率高出20个基点，这暗示未来(lái)两次FOMC会议(yì)中有一次加(jiā)息的可能性约为(wèi)80％。而本周早些(xiē)时(shí)候，交(jiāo)易员(yuán)认(rèn)为(wèi)美联储在5月(yuè)份加(jiā)息几乎是肯定的，且(qiě)6月份有可(kě)能进(jìn)一步加息(xī)。除了(le)大幅降低加(jiā)息(xī)的可能性外(wài)，掉期交易(yì)还(hái)显示(shì)，市(shì)场对(duì)利(lì)率见顶后美联储降息(xī)的(de)押注有所增加，他们预计到年底联邦基金利率预计在4.3％左(zuǒ)右。

　　商品方面，美股(gǔ)时段，新(xīn)加坡铁矿(kuàng)石指(zhǐ)数期(qī)货05合(hé)约跌破100美元/吨，日内(nèi)跌幅近4％，为(wèi)去年12月(yuè)以来(lái)首次。WTI原油日内走低(dī)2％，报77.07美元/桶(tǒng)；布伦特原油(yóu)跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时(shí)收(shōu)盘，国内期货主力合约几乎全(quán)线下跌。玻璃(lí)、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌(diē)超2％，焦(jiāo)炭、铁矿(kuàng)石跌近2％。涨幅方(fāng)面，菜粕涨0.7％。

　　截至(zhì)今晨(chén)收盘，WTI 5月原油期货收(shōu)跌2.15％，报(bào)77.07美元(yuán)/桶。布(bù)伦(lún)特6月原油期货(huò)收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全线下跌(diē)。伦(lún)铜跌2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦(lún)锌(xīn)跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天(tiān)深夜(yè)，白宫发布声(shēng)明称，美国总统拜(bài)登(dēng)将(jiāng)否决(jué)众(zhòng)议院议长(zhǎng)、共和党领袖麦卡锡提出的债务(wù)上限(xiàn)方案。白宫称：众议院共和党人必须在没(méi)有任(rèn)何要求和条件的情况(kuàng)下打(dǎ)消(xiāo)违约(yuē)的可(kě)能性，并解决(jué)债务上(shàng)限问题(tí)。

　　上周(zhōu)，麦(mài)卡(kǎ)锡(xī)公布了(le)一项将债务上限问题和削减(jiǎn)支出捆绑的(de)计划(huà)，要将(jiāng)债务上限(xiàn)上调1.5万亿美元，但同(tóng)时还要削(xuē)减(jiǎn)4.5万(wàn)亿美(měi)元的政府支出。

　　同在周二，美国财政(zhèng)部长耶伦警告称(chēng)，如果(guǒ)美国(guó)国(guó)会不提高政府(fǔ)的债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)，由(yóu)此产生的债务(wù)违约将在(zài)美(měi)国引发一场“经济灾难”，使未来几年的利率上升。

　　耶伦(lún)当天表(biǎo)示，债务违(wéi)约(yuē)将导致失(shī)业率上升，同时使美(měi)国家庭(tíng)在抵(dǐ)押贷(dài)款(kuǎn)、汽车贷款和信(xìn)用卡上(shàng)的支出增加。耶伦称，提高或(huò)暂停31.4万亿美(měi)元的(de)债务上(shàng)限是(shì)国会(huì)的(de)一项(xiàng)“基(jī)本责任”，如(rú)果违(wéi)约将(jiāng)产生一场经济和金(jīn)融灾难(nán)，使(shǐ)借贷成本永久提高，增加未来的投资成本。如果不(bù)提高债务上限，美国(guó)企(qǐ)业将面临信(xìn)贷市场的恶(è)化，政府将可能无法向军人家庭(tíng)和(hé)依赖社会保障的老年人发放款项。

　　拜(bài)登正式(shì)宣布(bù)竞选连(lián)任(rèn)美(měi)国总统

　　北京时间4月25日傍晚，美(měi)国(guó)总统拜(bài)登(dēng)正式宣布，他将(jiāng)参加2024年的连任竞选。法新社称，拜登将(jiāng)“以(yǐ)创纪(jì)录的80岁高龄”投入(rù)到一(yī)场新的激烈(liè)竞选中。

　　拜(bài)登在(zài)推特上(shàng)写(xiě)道(dào)：“每一代人都(dōu)要经历(lì)为了民主挺(tǐng)身而出的时刻，为了他们的基本自由挺身而出。我相信这是我们(men)的时刻。这就是我竞选连任美国总统的原因。加入我们，让我们(men)完成这项任(rèn)务(wù)。”拜登还附(fù)上(shàng)了一(yī)段(duàn)视频(pín)。

　　法新社(shè)分析(xī)称，目(mù)前拜(bài)登在民(mín)主(zhǔ)党内部没有(yǒu)真(zhēn)正的挑战者，但他的年龄可能受(shòu)到(dào)“持续而激烈”的(de)审视。拜登已(yǐ)经80岁，到第二任期(qī)结束时(shí)，这(zhè)位资深民主(zhǔ)党人将年满86岁。

　　美国全(quán)国广播公司（NBC）上(shàng)周末发布的一项民调显示(shì)，70％的美国人包括(kuò)51％的民主党(dǎng)人，认为拜(bài)登不应该(gāi)参选。不支持他参选的人(rén)中，69％的人认为年龄(líng)是一个主要或次要原因(yīn)。

　　国(guó)内期交所公(gōng)布劳动节期间风控(kòng)工作(zuò)安排(pái)

　　昨日，国内各(gè)家期货(huò)交(ji雪花秀适合四十岁女人吗，雪花秀适合四十几岁的女人用吗āo)易所公布劳动(dòng)节期(qī)间有关工作(zuò)安排，调整(zhěng)相关期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易保(bǎo)证(zhèng)金水平。

　　上期所通知称，自(zì)4月27日起第(dì)一个未(wèi)出现单边市的交易日收盘(pán)结算时，铜、铝、锌(xīn)、铅期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调(diào)整为9％；不(bù)锈钢、纸浆期货合约(yuē)的交易保证金比例(lì)调整为(wèi)12％，涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为10％；白(bái)银期(qī)货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调整为13％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为11％；镍、石油(yóu)沥青期货(huò)合约的交易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为12％；锡(xī)期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金比例调整为16％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度(dù)调整为14％。5月4日交易后，自第(dì)一个未(wèi)出现(xiàn)单边市的交易(yì)日收盘(pán)结算时，黄金期(qī)货合约的(de)交易保证金比(bǐ)例调整为9％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调(diào)整为7％；其(qí)他品种期货合约的交易保证金比例和涨跌停(tíng)板幅度恢复(fù)至(zhì)原有(yǒu)水平。

　　上期能(néng)源方(fāng)面，自(zì)4月27日起第一个未出现(xiàn)单边(biān)市的交易日收(shōu)盘结算时，国际铜期货(huò)合约的交易(yì)保证金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调(diào)整为(wèi)9％；低硫燃料油(yóu)期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金(jīn)比例调整为(wèi)14％，涨跌停(tíng)板幅度调整为12％。5月4日交易后，自第一个未出现单边市的交易日收盘结算时，所有品种期货(huò)合约(yuē)的(de)交易(yì)保证金比例和(hé)涨跌停板幅(fú)度恢复(fù)至原有(yǒu)水平。

　　郑商所(suǒ)方面，自4月27日结算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合约的交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)调(diào)整为10％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为9％，其中纯碱2305合约的交易保证金标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱(shā)、花生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短纤期(qī)货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金标准调(diào)整为9％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为8％，其中PTA2305合约(yuē)的交(jiāo)易保证金标准仍为13％。5月4日(rì)恢复交(jiāo)易后，自品种持(chí)仓量最大的合约未出现涨跌停板单边市的(de)第(dì)一(yī)个交易日结算时起，上述品种期(qī)货合约(yuē)的(de)交易保证金标准和涨跌(diē)停板幅(fú)度(dù)恢复至调整前(qián)水(shuǐ)平。

　　大商所通知称，自4月27日(rì)结算时起(qǐ)，豆粕、豆油、聚乙烯(xī)、聚丙(bǐng)烯(xī)和聚氯乙烯期(qī)货合约涨跌停板幅度调整为7％，交易保证(zhèng)金水平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和液化石油气期货(huò)合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为8％，交易保证金水(shuǐ)平(píng)调整为(wèi)9％；其(qí)他期(qī)货(huò)合(hé)约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度和交易保证金水平维持(chí)不(bù)变。5月(yuè)4日(rì)恢复交易后，在(zài)各期货持仓量最大的合约未出现涨跌停板单(dān)边无(wú)连续报价(jià)的第一个交(jiāo)易日结算时起，黄大豆1号、黄大(dà)豆2号、玉(yù)米和鸡蛋期货合(hé)约涨跌停板幅(fú)度调整为6％，套期(qī)保值交(jiāo)易保证(zhèng)金水平调整(zhěng)为7％，投(tóu)机交易(yì)保证(zhèng)金水平(píng)调(diào)整为8％；豆粕、豆油、棕榈油(yóu)、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯(xī)、聚(jù)氯(lǜ)乙烯、乙二(èr)醇、苯乙(yǐ)烯和液化石油(yóu)气期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平恢(huī)复至(zhì)节前(qián)标(biāo)准；其他期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金(jīn)水(shuǐ)平维持不变(biàn)。

　　中金所公告称，自4月27日结算时起，沪(hù)深300、上证50、中证500股指(zhǐ)期货(huò)各(gè)合约(yuē)的交易保(bǎo)证金标准分别调整(zhěng)为(wèi)13％、13％、15％。5月(yuè)4日(rì)交易后，自相关品种持仓量最大的合约未出现单边市的第(dì)一(yī)个(gè)交易日结算(suàn)时(shí)起(qǐ)，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期(qī)货(huò)各合约的(de)交易保证金标准(zhǔn)调整(zhěng)为12％。沪深300、上证(zhèng)50、中证1000股指期权各合约的(de)保证金调整系数根据相应股指期货的交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)进(jìn)行调整(zhěng)。

　　广(guǎng)期(qī)所(suǒ)公告(gào)称，自(zì)4月(yuè)27日结算(suàn)时起，工业硅期货合(hé)约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度和交易保(bǎo)证金标(biāo)准(zhǔn)调整为9％和11％。5月4日恢(huī)复交易后，在工(gōng)业硅品种(zhǒng)持仓量最(zuì)大的(de)合约未出现(xiàn)涨跌停板单边(biān)无(wú)连续(xù)报(bào)价的第一个交易日结算时起，工业硅期货合约(yuē)涨跌停板幅度和(hé)交易保证金标(biāo)准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生猪期(qī)现(xiàn)货价格(gé)走势背离，期货主力LH2307合约(yuē)收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继续上涨，截至4月25日，全国均价(jià)15.24元/公(gōng)斤(jīn)，环比上涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐盛(shèng)期(qī)货(huò)分析师孙一鸣表示，近期生猪现(xiàn)货(huò)偏强的(de)主要(yào)原因有四点：一是短期二次育肥造(zào)成货源(yuán)有(yǒu)所收(shōu)紧(jǐn)；二(èr)是来自政策面的支(zhī)撑；三是近期降雨导致调运不(bù)便；四是“五(wǔ)一”假期(qī)需求支撑。不过，盘面(miàn)主要以预期(qī)为主，昨日(rì)盘面下跌的(de)主要(yào)逻(luó)辑依(yī)旧在(zài)于产(chǎn)业基本面偏弱的事实(shí)。

　　“4月中旬，多(duō)地(dì)猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中小养户惜售推涨情绪较浓，且南(nán)北部分区域(yù)二次育(yù)肥采购量增加，政策(cè)消息稳市(shì)信(xìn)号相对(duì)强烈，期现(xiàn)货价格同时上(shàng)涨。然(rán)而，生(shēng)猪(zhū)期货2307、2309合约(yuē)虽有乐观预期，但已注入升水，反弹至(zhì)养殖成本附近明显承压。同(tóng)时，套保资(zī)金介入。因此(cǐ)周二期货盘面减仓(cāng)大跌(diē)。”华联期货生猪分(fēn)析(xī)师蒋琴(qín)说(shuō)。

　　从供应端(duān)来看，截至(zhì)3月末，全国能繁母猪存栏相当于正常保有(yǒu)量的105％，一季(jì)度猪肉产量1590万(wàn)吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁(fán)母(mǔ)猪存栏(lán)以(yǐ)及生(shēng)猪存栏依旧处于高位，意味着今年一季(jì)度去产能不及预期，供应偏宽松是事(shì)实。从(cóng)目前的存栏以及屠宰(zǎi)企业库存(cún)来看，今(jīn)年下(xià)半年(nián)市场不会出现(xiàn)生(shēng)猪货(huò)源紧张或猪肉紧张的状态(tài)，供应宽松大(dà)概率延长至今年下半年。

　　格林大华期货生(shēng)猪分(fēn)析师张晓(xiǎo)君介绍(shào)，从月度(dù)初(chū)生仔(zǎi)猪(zhū)来看，农业部监测数据显(xiǎn)示，去年9月到(dào)今(jīn)年2月(yuè)全国新生仔猪数量各月环比增幅逐月增加，至少对应到今年7月生猪出(chū)栏供给相对充(chōng)足(zú)。从出栏(lán)体重来看，当前生猪出(chū)栏均(jūn)重仍(réng)接(jiē)近(jìn)123公(gōng)斤，同比去年增加约3％，预(yù)计二育猪源(yuán)仍(réng)将支撑出栏(lán)体重。

　　值(zhí)得一提的(de)是，目前生猪养殖逐步向规模化、集团化(huà)方向发展(zhǎn)，而且规模化占比(bǐ)得到明显(xiǎn)提升。蒋琴(qín)表(biǎo)示，今年猪场中大(dà)猪存栏量明显(xiǎn)高于去年同期，产能较为充(chōng)裕。同时，2023年中央(yāng)一号(hào)文件将“稳定生猪基础产能”目(mù)标细化为“强化(huà)以能繁母(mǔ)猪为(wèi)主(zhǔ)的生猪(zhū)产能调控”，将全国能繁母猪数量稳定(dìng)在4100万(wàn)头(tóu)的正常(cháng)保有量，可见国(guó)家稳猪(zhū)价的决心(xīn)。

　　“此外，从(cóng)冻品库(kù)存来看，随(suí)着(zhe)屠(tú)宰场持续入(rù)冻，冻品库存持续攀升。卓创(chuàng)资讯数据(jù)显示，截至(zhì)4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明(míng)显高于去年最高点28.24％。当(dāng)前冻鲜价差倒挂(guà)，冻品销售不畅，待冻鲜价(jià)差恢复(fù)，冻品持续出库，目前冻(dòng)品的(de)高库存水(shuǐ)平(píng)将抑制猪价上涨空间。”张(zhāng)晓君(jūn)说。

　　“虽(suī)然今年生猪消费总结为持续向好发展态势，政策引导及市场预期向好，加上居民收入增加、消(xiāo)费意愿增强等利(lì)好因素，都是猪肉消费的(de)助力。但是，实际需求却一直不温不火。目前(qián)看，今(jīn)年生猪的需求大概率将(jiāng)回(huí)归到正常年(nián)份水平。”蒋琴(qín)说(shuō)。

　　孙(sūn)一鸣(míng)也表(biǎo)示(shì)，此次需求好转主要(yào)在(zài)于(yú)冻品入库(kù)以及二育支撑，终(zhōng)端需求无实质性好转(zhuǎn)。目(mù)前“五一”备(bèi)货(huò)基本(běn)收尾，从(cóng)走量看并未出现明(míng)显提升，随着二季度气温升(shēng)高，需求逐步降低，预计需求再次回归至(zhì)低迷状态(tài)。4月底到5月(yuè)预(yù)计集团企(qǐ)业出栏计划(huà)或继续(xù)增加，市场整体处于(yú)供(gōng)大(dà)于求状(zhuàng)态，现货(huò)价(jià)格“五一”后或继续回落(luò)为主(zhǔ)，盘(pán)面(miàn)升水状态下短期缺乏上涨(zhǎng)支撑。

　　在张晓(xiǎo)君(jūn)看(kàn)来，生猪整体供给相对充足(zú)，限制(zhì)猪(zhū)价大幅上涨。短期来看，“五一”小长假前，终端备(bèi)货启动，集团场缩(suō)量挺(tǐng)价，支撑猪价(jià)短线(xiàn)反弹。然而，假(jiǎ)期效(xiào)应过后，市(shì)场情绪逐渐褪去，猪价将重回供需基本面。当前(qián)距“五一”小(xiǎo)长(zhǎng)假仅(jǐn)剩3个交易(yì)日(rì)，期货盘(pán)面资(zī)金已经提前反(fǎn)映了(le)市场(chǎng)情绪(xù)。建(jiàn)议投资者控(kòng)制(zhì)仓位，防(fáng)范假期风险。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综合来看，猪价颓势不改，大概率仍将保(bǎo)持低位盘整运(yùn)行状态。不过，市场预期二季度二次育(yù)肥缓(huǎn)慢入场，行情(qíng)或好(hǎo)于一季度。按(àn)照官方(fāng)能繁存栏数据推算，今年3到10月，生猪(zhū)理论出栏(lán)量处于逐步增加的(de)阶(jiē)段，并于(yú)10月份(fèn)达到理论(lùn)出(chū)栏峰(fēng)值，11月生猪理论出(chū)栏量大概率环比下(xià)降。而11月份(fèn)正值猪肉消费(fèi)旺季，供减需(xū)增(zēng)预(yù)期下，相对(duì)支(zhī)撑(chēng)当(dāng)期生猪价格(gé)，故目(mù)前盘面11月价格相对(duì)坚挺。不过在(zài)国家良好(hǎo)调(diào)控之(zhī)下，能繁母猪产能并未过度(dù)去化，生猪(zhū)存出栏量(liàng)保持稳定，猪(zhū)价不具备持续大幅上涨的基础条(tiáo)件(jiàn)。在国家政(zhèng)策(cè)端稳(wěn)定猪(zhū)价意愿强烈的背景下，期(qī)价上行压力恐加大，追涨风险积聚，操作上，建议养(yǎng)殖端锚定成本，择机卖出套保锁定利润为主。

　　棕榈油长期需求(qiú)不容乐(lè)观

　　昨(zuó)日(rì)，马来西亚(yà)BMD毛棕榈油(yóu)期货盘中(zhōng)大幅下跌(diē)，连(lián)续第三(sān)个交易日下滑(huá)，并触(chù)及约一个月低点(diǎn)。

　　“近期棕榈油行情变化多(duō)集中在需求端的扰动，一(yī)方面，印度洗船事件(jiàn)为盘面带(dài)来了压力；另(lìng)一(yī)方面，市场(chǎng)对于第二波新冠疫情可能(néng)到来(lái)从而降低国内(nèi)需求的担忧则进一步加速(sù)了盘面下滑。”国联期货农产品事业部分析师姜颖告(gào)诉期(qī)货日报(bào)记(jì)者，根据新加坡、日本等海外经(jīng)验，第二波疫(yì)情的波(bō)及范(fàn)围预计很(hěn)大(dà)概(gài)率将小于第一波(bō)，短(duǎn)期情绪释放后，棕榈油(yóu)将回归基本面。从相(xiāng)关因素(sù)的(de)梳理(lǐ)来看，目前处(chù)于短多长(zhǎng)空的局面。

　　据(jù)国(guó)海良时期货油脂分析师孙啸介绍，开(kāi)斋节后市场延续了产地(dì)未来(lái)供需(xū)转宽(kuān)松的交易逻辑。马来西亚午市24℃棕(zōng)榈油5、6、7月船(chuán)期现货报价分别为995美(měi)元/吨、930美(měi)元/吨、862.5美元(yuán)/吨，整(zhěng)体(tǐ)相(xiāng)比上一(yī)个交(jiāo)易(yì)日(rì)均有20美元/吨左右的(de)下跌。巨大的back结构也显(xiǎn)示(shì)出市场对东南亚地区棕榈油食用需求转入淡(dàn)季以(yǐ)及(jí)印尼可(kě)能放(fàng)松DMO出口(kǒu)限(xiàn)制的(de)担忧。产地供需偏宽松的预期在印尼GAPKI公布2月份产量后得到(dào)强化(huà)。数(shù)据显示，印尼2月份棕榈(lǘ)油(yóu)产量高达425.2万(wàn)吨，为历史同(tóng)期最高水(shuǐ)平，仅环比(bǐ)1月微降0.9万吨，降(jiàng)幅(fú)远低于(yú)平(píng)均(jūn)季节(jié)性减(jiǎn)量(l雪花秀适合四十岁女人吗，雪花秀适合四十几岁的女人用吗iàng)。目前产地已步入(rù)增产季，在马来西亚摆(bǎi)脱洪(hóng)水扰动后，产区未(wèi)来整体产量(liàng)可能非常可(kě)观。

　　“3月份马(mǎ)来西亚出口大增，库存超预(yù)期下降(jiàng)至167万吨，不过，4月份(fèn)马来西亚出口(kǒu)骤(zhòu)降，斋月节备货结束(shù)、主要进口国植物油供应充足，印(yìn)度3月棕榈油(yóu)库存仍(réng)有(yǒu)59万(wàn)吨，植物油(yóu)库存(cún)则继(jì)续增高至345万(wàn)吨(dūn)，充足(zú)的库存和竞争油(yóu)脂的影响(xiǎng)或将冲击印度对棕榈油进口。”徽商期(qī)货油(yóu)脂油料分(fēn)析师郭(guō)文伟表示，检验机构(gòu)AmSpec数据显示，马来(lái)西亚4月(yuè)1—25日(rì)棕(zōng)榈油(yóu)出口量为92.7万吨(dūn)，环比(bǐ)下降18.4％。然(rán)而(ér)棕榈油已经步入季节性增产周(zhōu)期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚棕榈(lǘ)油产量环比增加22.5％，产需(xū)结构呈宽松趋势。不过，4月份处在复产初期，且今(jīn)年4月份工作日较少(shǎo)，产量预(yù)计在150万吨以下(xià)，4月底马(mǎ)来(lái)西亚棕榈(lǘ)油库存预计(jì)开始小幅度累库(kù)，且随着复产利(lì)多增强(qiáng)和(hé)出口(kǒu)前景不佳持续，后(hòu)期马(mǎ)棕继(jì)续面(miàn)临(lín)累库压力，棕(zōng)榈(lǘ)油行(xíng)情或维持承(chéng)压(yā)回调走势。

　　需(xū)求方面，孙啸称，印度(dù)SEA数(shù)据显示，3月份(fèn)印度食用(yòng)油进口113.56万吨，处于季节(jié)性中性位置，其(qí)中棕榈油(yóu)进口量高达72.8万吨(dūn)，占比突出。但是其国内(nèi)食用油峰(fēng)值(zhí)库存问题仍未解决。截至3月末，其食用油总库存依旧在344.7万吨，未见回(huí)落。根据目前已(yǐ)经走负的国际(jì)豆棕(zōng)差，预计4—6月国际棕榈油(yóu)进口(kǒu)需求大概率出现萎(wēi)缩。

　　此外，国内方面，郭文伟表示，国内棕榈(lǘ)油近月进(jìn)口严重倒挂，远月有所修(xiū)复，近(jìn)月进口偏(piān)低，远月(yuè)买船有所(suǒ)增加(jiā)。海关(guān)数据(jù)显示，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月进(jìn)口(kǒu)量预估分别(bié)在35万、45万、40万吨。目前国内棕(zōng)榈(lǘ)油港(gǎng)口库存(cún)仍处在历史同期高点，截至4月25日，库存(cún)为85万吨(dūn)，连(lián)续(xù)4周下(xià)降(jiàng)，随着气(qì)温升高及棕榈油消费(fèi)进一(yī)步好转(zhuǎn)，需求有望回升，国内棕(zōng)榈油继续呈现去库走势。

　　展望后(hòu)市(shì)，孙啸认为(wèi)，短期连盘棕(zōng)榈油(yóu)仍将随(suí)油脂整体(tǐ)弱势运行，有(yǒu)下破可(kě)能。5月份东南亚天气值得关注，目(mù)前已有少(shǎo)雨迹(jì)象，泰国最为明(míng)显，印尼次之。如果出(chū)现持续(xù)干(gàn)燥天气(qì)，产区增产节奏(zòu)将被打破，届时，棕榈油有(yǒu)望相对抗跌(diē)。

　　不过，在姜颖(yǐng)看来，短期棕(zōng)榈油尚存利多因素(sù)支撑(chēng)。国内贸(mào)易商进(jìn)口利润深(shēn)度亏损(sǔn)，5月船期频(pín)现洗船，进口到(dào)港数(shù)量将明显减少。在此(cǐ)基(jī)础上(shàng)，随着天气升(shēng)温，棕榈油消费季节性回暖(nuǎn)。第二轮疫情虽可(kě)能有(yǒu)影响，但无法改(gǎi)变消费逐(zhú)步恢复的大势(shì)，国内库存短期内仍可能加(jiā)速去化。长期(qī)市场(chǎng)对于未来供(gōng)应(yīng)充裕的(de)预期基本一致。天气(qì)情况有所(suǒ)好转(zhuǎn)，马来(lái)西亚(yà)与印尼(ní)步入增(zēng)产周(zhōu)期，供应增加(jiā)而出口需求较差，未来产地(dì)存在累(lèi)库预期。与此同时，国(guó)际豆粽(zòng)FOB价差处于(yú)历(lì)史极低负值，棕榈油价格丧失竞争优势，在(zài)豆油、菜油(yóu)未(wèi)来存(cún)在(zài)集中(zhōng)供应压力(lì)的(de)情况(kuàng)下，棕榈油长(zhǎng)期需(xū)求不(bù)容乐观。

　　“综合(hé)来看，短期利(lì)多因素对(duì)盘(pán)面有一定支撑，价格或以区间(jiān)调整为主。长期来(lái)看，棕榈(lǘ)油将逐(zhú)渐演变(biàn)为(wèi)供强需弱(ruò)格局，叠(dié)加全球宏观(guān)经(jīng)济(jì)环(huán)境偏弱，价格重心或逐步下移。”姜颖(yǐng)说。

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