随着公募基(jī)金2023年一季报披露拉开(kāi)帷幕，多(duō)位(wèi)知(zhī)名基金经理调仓换股以及对(duì)后(hòu)市看法跃然(rán)纸(zhǐ)上。

　　银华基金李晓(xiǎo)星在一季报(bào)中(zhōng)表示(shì)，看好半(bàn)导体、电动车、风光电(diàn)储、军工等领域投资机会。他认为AI 产业的发(fā)展(zhǎn)不会一蹴(cù)而就，中间也必然会有曲折，包括(kuò)数据隐(yǐn)私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可(kě)能造成板块后续波动。投资(zī)机会上(shàng)，“卖(mài)水人”硬件(jiàn)先行的(de)算力产业链，以(yǐ)及 AI 为用(yòng)户赋能的垂(chuí)直类应用(yòng)场(chǎng)景值得(dé)关注。

　　信达澳(ào)亚基金冯明远一季报中表示，二季度，随着(zhe) TMT 板块部分公司加入 AI 或(huò)数字经济等热门概念的创(chuàng)新，以及半导体和(hé)制造业正经(jīng)历触(chù)底反(fǎn)弹(dàn)的(de)复苏，市场整(zhěng)体会逐步(bù)回暖，产生一定正面效应。会继续在新(xīn) 能源(yuán)、科技、高(gāo)端制造等主要赛道耕(gēng)耘(yún)，深挖基本面扎实(shí)的优质个股(gǔ)，自下而上挖(wā)掘(jué)投(tóu)资(zī)机会。

　　此外，今日，中泰资管(guǎn)姜(jiāng)诚、中信(xìn)保诚基金(jīn)王睿(ruì)等人也发布了一季报，均谈到了自己对AI领域(yù)的密切关注，但(dàn)观(guān)点略有不(bù)同。

　　“果链(liàn)”龙头新进(jìn)成为第一(yī)大重仓股(gǔ)

　　李晓星(xīng)一季度大幅(fú)调入AI相关(guān)概念股

　　一(yī)季报数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，从银(yín)华(huá)基金李晓星(xīng)在管的(de)10只基金来看，整体(tǐ)基金仓(cāng)位维持在(zài)90％左右。

　　其中，银华(huá)中小盘精选、银华盛世精选A、银华大盘(pán)定开、银华丰(fēng)享一年(nián)持有(yǒu)、银华心选(xuǎn)一年(nián)持有A 在今年(nián)一季度小幅减仓，其(qí)中，减仓(cāng)幅度最(zuì)大(dà)的是银华心选一(yī)年持有A，较去年底下降了4.65个百(bǎi)分点。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银(yín)华心佳两年(nián)持(chí)有期、银华心享(xiǎng)一年(nián)持有、银(yín)华心兴(xīng)三年持(chí)有A 则在一季度小幅加(jiā)仓，其(qí)中，加仓(cāng)幅度(dù)最大的是银(yín)华(huá)心兴(xīng)三年(nián)持(chí)有A，较去年底加仓了2.30个百(bǎi)分点。

　　一季度，李晓星(xīng)旗下基(jī)金产品大幅提高了(le)港股仓位(wèi)，比如(rú)银华心(xīn)佳两年持有期港股(gǔ)仓位从去(qù)年底(dǐ)14.38％上升到(dào)一(yī)季(jì)度29.55％，银华心兴三年持有A港股仓位从去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓(xiǎo)星代表作银(yín)华中小(xiǎo)盘为例，前十大重仓(cāng)股(gǔ)变动(dòng)较大(dà)。今年一季度，立讯精密、金(jīn)山办公、用友网络、中科(kē)创达、中微公司、星(xīng)环科(kē)技-U “新(xīn)进(jìn)”前十大。其中，“果链(liàn)”龙(lóng)头立讯精密成为(wèi)第(dì)一大重仓(cāng)股，截至一(yī)季报，该基金持(chí)有立讯精密826.3万股，持有市值(zhí)约2.5亿元。一季度，该(gāi)基金还增持了精测(cè)电(diàn)子，较去年底增加了16倍(bèi)，目(mù)前持有市值约(yuē)1.61亿元，新晋成(chéng)为第(dì)7大重仓股(gǔ)。值得注意的是，上述“进新”个股大多数是AI相(xiāng)关概(gài)念股。

　　而宁德(dé)时(shí)代、晶澳科技(jì)、德(dé)业股(gǔ)份、晶科能源、海光信息、复(fù)旦微电、锦(jǐn)浪(làng)科技则退(t远则怨近则不逊是什么意思解释，远则怨,近则不逊uì)出(chū)前十大。

　　减持(chí)方面，今年一季度(dù)，该基金减持紫光(guāng)国(guó)微、华海(hǎi)清科，分别较去(qù)年底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报(bào)，该(gāi)基金分别持(chí)有紫光国微、华(huá)海清科189.3万股、63.1万(wàn)，对应持有市值(zhí)2.10亿元、2亿元，位列第二(èr)、四(sì)大重仓(cāng)股。

　　在(zài)一(yī)季报中，李晓(xiǎo)星再次(cì)用“千(qiān)字小作文”表(biǎo)达了自(zì)己对市场的看法(fǎ)，基金君(jūn)为大家(jiā)做了些重点摘要。

　　李晓星在(zài)一(yī)季报中表示，对于(yú)今年国内的宏观(guān)判断依然是经济整体稳健复苏，产(chǎn)业结构调整继(jì)续(xù)升(shēng)级，居民(mín)消费信(xìn)心逐渐恢(huī)复(fù)；我(wǒ)们判断(duàn)由于(yú)国家(jiā)自身实力的(de)不(bù)断(duàn)增强，国际伙(huǒ)伴跟我(wǒ)们的利(lì)益共同(tóng)点变多(duō)，国际(jì)形势相对(duì)之(zhī)前会趋(qū)暖，国际贸易会逐渐(jiàn)触底回升(shēng)。

　　一季度市(shì)场最火热的方向是 ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革命性的(de)技术，现象(xiàng)级应用(yòng)推出(chū)后，国(guó)内外各巨头加速入局。需(xū)要关(guān)注的是，AI 产业的发展不会一(yī)蹴(cù)而就(jiù)，中(zhōng)间也(yě)必然会(huì)有曲折，包括(kuò)数据隐私(sī)、伦理(lǐ)等潜在风(fēng)险(xiǎn)，可(kě)能造成板块后续(xù)波动。投(tóu)资机会上，“卖水人”硬件先行(xíng)的(de)算(suàn)力产业(yè)链，以及 AI 为用户赋能的(de)垂直类(lèi)应用场景(jǐng)值得关注。

　　半导(dǎo)体方面，我们维(wéi)持看(kàn)好国产替(tì)代方向，集中在半导体设(shè)备、材料、零部(bù)件环(huán)节，中长期 看，伴随国产供应商积极验(yàn)证导入，国内晶圆(yuán)产(chǎn)线建设将再度提速(sù)。在(zà远则怨近则不逊是什么意思解释，远则怨,近则不逊i)景气复苏方向，我们的(de)看 法边际转向积(jī)极，全球半导体下行周期接(jiē)近尾声，经历了过去几个季(jì)度的去库(kù)存，有望在今(jīn)年下 半年重(zhòng)启上行(xíng)周(zhōu)期，向上弹性(xìng)取决于下游需求恢复的力度，数据中(zhōng)心有(yǒu)望率先(xiān)回暖，其(qí)次是汽(qì)车、 消费电(diàn)子，关注相关左侧布局机会(huì)。

　　新能源板块是一季度被市场抛弃较多的板(bǎn)块，交易占(zhàn)比和(hé)估(gū)值(zhí)已(yǐ)经(jīng)处(chù)于历(lì)史偏低(dī)的位置。只是市场对于上涨的标的(de)更多地(dì)关注(zhù)利(lì)好(hǎo)，对(duì)于下(xià)跌的板(bǎn)块(kuài)更多地关注(zhù)利(lì)空(kōng)。我们总体认为现(xiàn)在市场对于新能源(yuán)板块的担忧讨论，更多是对(duì)于一个(gè)下跌板块(kuài)的(de)应激式反(fǎn)应。在去年的中报中，我(wǒ)们(men)曾经提到了新能(néng)源板块(kuài)的(de)一(yī)些风险点(diǎn)，这些风险点在经过(guò)大半年的消化(huà)后(hòu)，在(zài)这个估值分位以及股价位置下，我们(men)认(rèn)为新(xīn)能源板块的风险(xiǎn)因素已经充分释放(fàng)，目前(qián)这个时间(jiān)段(duàn)，具有(yǒu)较强(qiáng)吸引(yǐn)力(lì)。

　　此外，李晓星还看好电动车、风光电(diàn)储、军工(gōng)等领域(yù)投资机会。

　　璞泰来仍是第一大重仓股(gǔ)

　　冯明(míng)远继续(xù)加仓新能源相关个股

　　一季报数(shù)据显示，信达澳(ào)亚基金冯明远在管的6只(zhǐ)基金平均(jūn)仓位(wèi)为92.27％，其中，信澳研究优选A的股票仓位从去年(nián)底75.82％上升(shēng)到(dào)今年一季度末87.68％，信澳新能源产业(yè)、信(xìn)澳科技(jì)创新一年定(dìng)开A、信澳星奕A则不同程(chéng)度小幅减仓。

　　从持仓情况来(lái)看，以冯明(míng)远的代表作信澳新能源产业为例，该基金(jīn)一季度增(zēng)持璞泰来(lái)，较去年末(mò)加仓25.92％，目前(qián)持有股数876.4万股，持有市值(zhí)为4.37亿元，仍(réng)位列(liè)第一(yī)大重仓股。

　　此外，还(hái)增持了科达(dá)利(lì)、中伟(wěi)股份(fèn)、宁德时代(dài)、东阳(yáng)光、华阳集(jí)团、祥(xiáng)鑫科技，其中，增持(chí)幅度(dù)最大的是中伟股(gǔ)份，今年一季度较去年底(dǐ)增持(chí)了(le)129.40％，目前持有市(shì)值2.16亿(yì)元，为例第5大重仓股。

　　其中(zhōng)，中伟(wěi)股份、华(huá)阳集(jí)团、祥鑫科技为“新进”前十大个股，斯莱克、保隆(lóng)科技、比亚迪(dí)则退出前十(shí)大(dà)之列。

　　一季度(dù)，该基金对爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂(lǐ)业进行不同程度减持(chí)，其中，减持幅度最(zuì)大的是天齐锂业，今(jīn)年一(yī)季度(dù)较去年底减持了24.23％，目前持有市值2.19亿(yì)元，为例第4大重仓股。

　　冯明(míng)远在一(yī)季(jì)报中表示，2023 年(nián)一季度 A 股市场经(jīng)历了(le)疫情复苏(sū)后(hòu)的调整修(xiū)复，经济先(xiān)是(shì)在(zài)大家“强复苏”的(de)预期 中趋(qū)于明显的回暖，但(dàn)基于(yú)“强(qiáng)预期，弱现实”的担忧，随后又(yòu)出现了显著的回调(diào)，从(cóng)而总体呈(chéng) 现出震荡趋(qū)势。本基金的投资主要聚(jù)焦在新能源、科技、高端(duān)制(zhì)造(zào)等(děng)新兴(xīng)产业领(lǐng)域(yù)，细分板块的整体(tǐ)走(zǒu)势(shì)与市(shì)场趋(qū)同，导致本基金的净值也出现(xiàn)小幅(fú)震(zhèn)荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部分公司(sī)加(jiā)入 AI 或(huò)数字经济等(děng)热(rè)门概念的(de)创新，以(yǐ)及(jí)半导(dǎo)体(tǐ) 和制造业正(zhèng)经历触(chù)底反弹(dàn)的复(fù)苏(sū)，市场整体会逐步回(huí)暖，产生一定正(zhèng)面效(xiào)应。我们会(huì)继续(xù)在新(xīn) 能(néng)源、科技、高(gāo)端制(zhì)造等主要赛道耕耘(yún)，深挖基本面扎实的优质(zhì)个股(gǔ)，自(zì)下(xià)而上(shàng)挖掘投(tóu)资机会(huì)。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎乐观(guān)看待(dài)人工智能

　　今日，中信保(bǎo)诚基金旗下多(duō)位基金经理也发布(bù)了一季(jì)报。其中，中信保(bǎo)诚(chéng)基金权益投资部总监王睿在一季报中表示，宏观经济目(mù)前处在一个温和(hé)复苏(sū)的通道，在海外加息进入尾声后，社会流动性将相对宽松(sōng)，宏(hóng)观及货币环境有利(lì)于(yú)权益(yì)市场行情的(de)开展，二季度指数仍有可能(néng)会是震荡上行的态势。

　　一季度，王睿(ruì)减表示(shì)持了部分短期达到目标价的相关品种，并根据收益(yì)率预期的变化调整了一部分科技持仓。具体来看，以其代表作中信保(bǎo)诚创(chuàng)新成长为例，该基金在一季度增持了(le)晶盛(shèng)机电、TCL中环、当升科(kē)技、中航光电等个股，人福医药(yào)“新进”前十大(dà)。

　　王睿(ruì)在一季报中表(biǎo)示，对于人工智能(néng)这一非常(cháng)宏大的(de)命题，他目前(qián)持谨慎乐观的态度。首先(xiān)我(wǒ)们相信(xìn)这是一(yī)项会对目前的生产和生活(huó)方式带来重大变化的技术变革，值得(dé)我们(men)投入非常多的精力(lì)去(qù)跟(gēn)踪和研究。但另一方面，我们(men)目前还(hái)无法相对(duì)准确的(de)评(píng)估这项技术革命给具体公(gōng)司和行业格局(jú)带来的影(yǐng)响，也不能给出大部分公司一个相对清晰(xī)的定价，因此我们一季度暂时还没有(yǒu)明显增加(jiā)相关的持仓。后续我们会(huì)紧密跟踪。一季度我们持仓较多的电动(dòng)车和(hé)光(guāng)伏表现不佳，受到了一些短期因素的干扰，投资者(zhě)的信心(xīn)出现(xiàn)了(le)波(bō)动。投资者预期变(biàn)化导致部分个(gè)股出(chū)现了较大回(huí)调，目前行(xíng)业整体估值水(shuǐ)平处于历史较(jiào)低(dī)位置，而这两个行业未来的发展方向(xiàng)还是相(xiāng)对(duì)比较确定的。

　　中泰资管姜(jiāng)诚：

　　投资(zī)，永远没有躺平的一天(tiān)

　　今日，中泰资管基金(jīn)经理姜(jiāng)诚也(yě)发布了一季报在一季报中，姜诚表示，一季度的(de)市(shì)场走势再次佐证了一个道理，即(jí)市场(chǎng)是难以预测的。迄今(jīn)为(wèi)止，表现最好的是AI相关板(bǎn)块，AI或(huò)许是(shì)科(kē)技(jì)发展进程中最重(zhòng)要的事件之一(yī)，但(dàn)要搞(gǎo)清(qīng)楚它(tā)对投(tóu)资有哪(nǎ)些影响(xiǎng)却(què)很(hěn)难。利(lì)润在产业链(liàn)不同环节之间将如何(hé)分配？ 市场当(dāng)前(qián)认为的受(shòu)益环节(jié)是否(fǒu)能如(rú)愿受益(yì)？它的“智能”水平(píng)达到了什么程度以(yǐ)及渗透(tòu)率将多快提升？都是很(hěn)容易让人兴奋、可细说起来又让人(rén)不明(míng)就里的(de)难题。谈资和(hé)投资(zī)之(zhī)间，隔着一道鸿沟。

　　价值投资的基本原理告诉我们，价值(zhí)会(huì)随着时间增长，而非随着利润波动。所以在海量信息(xī)中(zhōng)，我们需(xū)要重点关注长期因素(sù)，淡化短期因素。人工智能的(de)发展(zhǎn)是(shì)一个(gè)长期因素，我(wǒ)们还没有足够的把(bǎ)握去捕捉到它(tā)带来(lái)的投资(zī)机会，但可以(yǐ)尽量回避它带来的伤害。以尽可能低的(de)价格买尽可能好(hǎo)的(de)资产，是我们的(de)投资目标。好资产的标准是活得久、 站得牢、竞(jìng)争优势维持得长、平均净资产收益率高，以(yǐ)及在好的公司治理加(jiā)持(chí)下能(néng)够把长期(qī)利润(rùn)转化为诱(yòu)人分红。所以，我(wǒ)们会(huì)一如既(jì)往，不(bù)去(qù)猜测和追逐市场(chǎng)热点。

　　具体持仓方面，以姜诚代表作中泰星元(yuán)价值优选(xuǎn)A代表作为(wèi)例，该基金在一季度减持了中国建(jiàn)筑、太(tài)阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥、美的集团，增持了工商银行(xíng)、建发股份(fèn)、招商(shāng)银行、扬农化工。

　　过去的一个季度(dù)，姜诚(chéng)表示(shì)，自己的(de)组合没有大的变化，是(shì)因(yīn)为长(zhǎng)期观点(diǎn)没(méi)有大的变化(huà)。对(duì)中(zhōng)国经济的(de)长(zhǎng)期乐观，结合当前市场提供(gōng)的较低估值水平，让我们(men)可以在热点不断(duàn)切换(huàn)的市(shì)场中保(bǎo)持(chí)平(píng)和。但投(tóu)资(zī)是一项苦(kǔ)差事，需要(yào)随时准备(bèi)证伪自己的观点，需要保持(chí)学习，永远没(méi)有(yǒu)躺平的一天。

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