金(jīn)融界4月28日消(xiāo)息 为规范(fàn)开展内(nèi)地与香港利(lì)率互换市场互联互通合作相关业(yè)务，保护境内外(wài)投资者合法(fǎ)权益(yì)，维护利(lì)率(lǜ)互(hù)换市场秩序(xù)，中国(guó)人民银行制定了《内地与香港利率互换市场(chǎng)互联互通(tōng)合作管理暂行(xíng)办(bàn)法》，现予以公布，自2023年4月(yuè)28日起施(shī)行。

　　中国人民银行(xíng)有关部(bù)门(mén)负责(zé)人表(biǎo)示，未来中国人(rén)民银行将根据市场发(fā)展(zhǎn)情况(kuàng)，适时增加(jiā)投资品种(zhǒng)，调整交易和清算额度，优化交易清算(suàn)安排，为(wèi)境外投资者提(tí)供更(gèng)加(jiā)便利高效的风险管理工(gōng)具。另外(wài)，两地监管当局将结合各方面情况，在风险可控、对等互利的原则下，适时研究扩展(zhǎn)至“南向互换通”。

　　以下为中国人民银行有关(guān)部门负责(zé)人就(jiù)《内地与香港利率互换市场互(hù)联互通合作管(guǎn)理暂行办法》答记(jì)者问

　　一(yī)、符(fú)合中国人民银行要求的(de)境外投资(zī)者(zhě)包括哪些？

　　答：符(fú)合(hé)《中(zhōng)国人(rén)民银行关于境外央行、国际金翩跹和蹁跹的区别，翩跹和蹁跹拼音融(róng)组织、主权财富基金运(yùn)用人民币(bì)投(tóu)资(zī)银行间市场有关事宜(yí)的通知》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进一(yī)步做好境外机构投(tóu)资者投资银(yín)行(xíng)间(jiān)债券(quàn)市场有关事宜的公告》（中国人(rén)民(mín)银行公告〔2016〕第(dì)3号）和《内地与香(xiāng)港债券市场互联互通(tōng)合作管(guǎn)理暂行办法》（中国(guó)人(rén)民银行(xíng)令〔2017〕第(dì)1号）等文件要求、完(wán)成银(yín)行间债券市场准入备案的(de)境外投资者等，可根据《内(nèi)地与(yǔ)香港(gǎng)利率互换市(shì)场(chǎng)互联互通合(hé)作管理暂行办法》（以下简(jiǎn)称《办(bàn)法》）相关规定参与“北向互换通(tōng)”。

　　二、“北向互换(huàn)通(tōng)”境(jìng)内外(wài)投资者可以签署的协议范围(wéi)是什么？

　　答：根据《办(bàn)法》，境(jìng)内外投(tóu)资者开(kāi)展“北向互换通”交易前可以与(yǔ)交易对(duì)手方签署经中国人(rén)民银行认可的(de)衍生(shēng)品主(zhǔ)协议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议以及(jí)中央(yāng)清算衍生品执(zhí)行(xíng)协议(yì)（CDEA协议）等(děng)衍生品协议。境内投资者(zhě)应当将是否(fǒu)签署协议、签署协议类型等事项向中国外汇(huì)交易中心备(bèi)案。目(mù)前，中(zhōng)国银行(xíng)间市场(chǎng)交(jiāo)易商(shāng)协会正在研究(jiū)制定“互换通”衍(yǎn)生品(pǐn)协议，待其(qí)正式(shì)发布后也可供境内外投资者(zhě)选择签(qiān)署。

　　三、“北向互换通”境外投资者的投资范围是什么？

　　答：“北向互换通”境外投资者现(xiàn)阶段可在银行间市场开展符合集中清(qīng)算(suàn)要(yào)求的(de)人民(mín)币利(lì)率互换交(jiāo)易。

　　四、《办法》中认可的境(jìng)外电子(zi)交易平台、境内电子(zi)交易(yì)平台(tái)包(bāo)括(kuò)哪些？境外投资者的对(duì)手(shǒu)方、交易模式有哪些要求？

　　答：目前“北向互(hù)换(huàn)通”下受认可的境外电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可(kě)应市场(chǎng)需求加入其他受认可(kě)的电子交易平台，受认可的境内电子交易平台为中(zhōng)国(guó)外(wài)汇交易(yì)中心。

　　为便利境外投资者(zhě)开(kāi)展人民币利率(lǜ)互(hù)换交易，“北向互换通”参照“债券(quàn)通”相关安排，由(yóu)境内(nèi)投资者（即“互换通(tōng)”报价商）与境外投资者(zhě)进(jìn)行交易，“互换通(tōng)”报价商(shāng)名单可在(zài)中国外(wài)汇交易中心(xīn)网站上查询。

　　“北向互换(huàn)通”交(jiāo)易在境内电子交(jiāo)易平台达成(chéng)，交易一经达成即视为(wèi)交易(yì)已确认。境外投资者可通(tōng)过中国人(rén)民银行认可的境外电子交易平台(tái)与(yǔ)境内电子交易平台的连接，向境内电(diàn)子(zi)交(jiāo)易平台发(fā)送交易指令，与“互换(huàn)通”报价(jià)商达成交易。

　　五、中国(guó)人民银行认可(kě)的(de)境内清算机构和香(xiāng)港证监会认可的境外(wài)清算机(jī)构包括哪些机构？

　　答：目前，中国人民银(yín)行认可的境内清算机(jī)构(gòu)为银行间市(shì)场(chǎng)清算所(suǒ)股(gǔ)份有(yǒu)限公司（以下简(jiǎn)称(chēng)上海清算(suàn)所(suǒ)），香(xiāng)港证监会认可(kě)的境外清(qīng)算机构为香港交易所旗(qí)下(xià)香港场外结算(suàn)有(yǒu)限公司（以(yǐ)下(xià)简(jiǎn)称场外结算(suàn)公司）。

　　六、境外(wài)投(tóu)资者开(kāi)展集中(zhōng)清(qīng)算的主(zhǔ)要流(liú)程(chéng)是？

　　答(dá)：境外投资者需要申请(qǐng)获得场(chǎng)外结算(suàn)公司清算会员资格或作为清算客户委托场外结(jié)算公司综合清算(suàn)会(huì)员代理清算，并与场外结算公(gōng)司综合清算(suàn)会员签订客户清算协议。交易(yì)达成(chéng)后，境内外清算机构对交(jiāo)易(yì)进行(xíng)风控检查，对于符(fú)合(hé)集中清算要求(qiú)的交易及时纳入(rù)集中清算。境外(wài)机构通过(guò)场外结(jié)算公司或其综(zōng)合清算会(huì)员(yuán)完成(chéng)保(bǎo)证金及资(zī)金结算。

　　七、“互换通(tōng)”下，境内外清(qīng)算机(jī)构(gòu)如何进行(xíng)衍生品交易的合约替(tì)代(dài)？

　　答：合约替代是指(zhǐ)清(qīng)算(suàn)机(jī)构作(zuò)为中央对手方(fāng)针对已成交的交易(yì)充当买方的卖方和卖方的(de)买方的一种法律安排(pái)，并据(jù)此(cǐ)与买方和卖方建立两(liǎng)个新合约，以清偿买卖双(shuāng)方之间的初始债务。“北向互换通”业务中，境外与境内参与者达成的(de)交易在经过(guò)上海清算所与场外结算公司的集(jí)中清算审核(hé)后，上海清算(suàn)所(suǒ)与场外结算公司于当日将(jiāng)交易进行(xíng)合约替代(dài)，进(jìn)入(rù)集(jí)中(zhōng)清算，生成为三个独立的新合约，分别(bié)为境(jìng)外参与者与场外结算(suàn)公(gōng)司、场(chǎng)外(wài)结算公司(sī)与上(shàng)海清算所、上海清算所与境内参与者之间的合约。境外与境(jìng)内参与者(zhě)之间将不再(zài)存在合同关(guān)系。对于未纳入集(jí)中清算的(de)交易，依照(zhào)成交双方约定(dìng)的处置(zhì)方式进行处置。

　　八、“互换(huàn)通”业务场景下的跨境(jìng)资金(jīn)流动(dòng)如何管理？

　　答：在(zài)“互换(huàn)通(tōng)”业务场景下，上海(hǎi)清算所与场外(wài)结算(suàn)公司之间的(de)跨境资金结算主(zhǔ)要通过(guò)人民币跨境支(zhī)付系统办理。同时，场(chǎng)外结算(suàn)公司可在境(jìng)内银(yín)行开立人民币基本存款(kuǎn)账户和(hé)人民币“互换(huàn)通”结算专用存(cún)款账户（NRA账户(hù)），作为极端(duān)情况下应急结算安(ān)排(pái)。NRA账户收支(zhī)范围包(bāo)括：“互换(huàn)通”交易结算资金、因“互(hù)换通”交易结算需要(yào)在(zài)应急(jí)情况下所融(róng)入(rù)资(zī)金的本息和费(fèi)用(yòng)以及符合(hé)中国人民银行规定(dìng)的其(qí)他收(shōu)入支出等。

　　此外，作(zuò)为“互换通”业务(wù)风控(kòng)方(fāng)案的一部分，上海清算(suàn)所(suǒ)与(yǔ)场外结算公司将针对双方(fāng)清算所之间的风险敞(chǎng)口(kǒu)建立“互换通”资(zī)源池安(ān)排。双方向(xiàng)“互换通”资(zī)源池缴(jiǎo)纳担保品，该(gāi)资(zī)源(yuán)池独立于每一中(zhōng)央对手方从各(gè)自清算参与者(zhě)收取和追缴(jiǎo)的保证(zhèng)金、清算基(jī)金之(zhī)外(wài)，不(bù)用(yòng)于任(rèn)何会员机构的(de)违约损(sǔn)失分摊。上(shàng)海清算(suàn)所向资源(yuán)池(chí)缴纳的资金存(cún)放在以(yǐ)场(chǎng)外(wài)结算公司名义(yì)于(yú)境外开(kāi)立(lì)的“互换通”专用账户，场外结算公(gōng)司向(xiàng)资源池缴纳的资(zī)金(jīn)存放(fàng)在以上海清算所名义于境(jìng)内开(kāi)立(lì)的“互换通”专用人民币/外币账户，相关账户内(nèi)资金(jīn)可豁免(miǎn)跨境债权(quán)债务登记及(jí)额度管理要(yào)求。场外结算公司与上(shàng)海清算所(suǒ)每日基于双方清算(suàn)所之间的风(fēng)险敞口(kǒu)计算“互换(huàn)通”资(zī)源(yuán)池要求，并通过(guò)境内外(wài)存管(guǎn)银行办理(lǐ)人民币或外(wài)币资金(jīn)的跨(kuà)境(jìng)划转。

　　有汇报(bào)责任的机(jī)构应当(dāng)及(jí)时(shí)履行报送义务。上海清算(suàn)所(suǒ)和境内资源池存管银(yín)行应当(dāng)向人民币(bì)跨(kuà)境收付信息管理系统（RCPMIS）报送跨境人民币(bì)收支(zhī)信息(xī)；被撤销的交易如涉及双(shuāng)边结算补偿(cháng)金的，相关境(jìng)内结算银(yín)行应当进行跨境人民币收支(zhī)信息报送(sòng)。上(shàng)海清算(suàn)所、境内(nèi)投(tóu)资者(zhě)等相关主(zhǔ)体应当按(àn)照规定履(lǚ)行国际收支统计申报义(yì)务，原则上“互换通(tōng)”交(jiāo)易(yì)和资源池业务由上海清算所集中进行(xíng)国际收支统计(jì)申报(bào)，补偿(cháng)金等不经(jīng)由上海清算所清算的交易或(huò)资金(jīn)收付，由境内投资(zī)者等相(xiāng)关(guān)主体进行国际(jì)收支统(tǒng)计申报。

　　九(jiǔ)、如何理解“北向互换通”实(shí)行额度管(guǎn)理？

　　答(dá)：为确保市场平(píng)稳运行，“北(běi)向互(hù)换通”充分考虑境外投(tóu)资者投(tóu)资银行间债券(quàn)市场的(de)情况，初期全市场每日交易净限额为200亿(yì)元人民币（即全部境外投资者通过“北向(xiàng)互换通(tōng)”开展利率互换(huàn)交(jiāo)易在轧差后的名义(yì)本(běn)金净额(é)每日不超过200亿(yì)元(yuán)人(rén)民币），清算(suàn)限额(é)为40亿(yì)元人民币（即(jí)上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算所(suǒ)与场外结(jié)算公司之间(jiān)净头寸对应的“互换通”资源池风险敞口上限为40亿(yì)元(yuán)人民币(bì)）。未来，可根据(jù)市场发(fā)展情(qíng)况适时调整额(é)度，并对外公布(bù)。

　　十、香(xiāng)港(gǎng)结算行应当遵守的人(rén)民币购售业(yè)务相关规定具体包(bāo)括哪些文件(jiàn)？

　　答：目前，关于人民币购售业务(wù)的(de)相(xiāng)关文(wén)件主要包括：《中国人民银(yín)行(xíng)关于明确(què)跨境人民币业务相关问题的通(tōng)知》（银发〔2011〕145号）、《中国(guó)人民银行(xíng)关于调整人民币购售业务(wù)管(guǎn)理的(de)通知》（银发〔2013〕321号）、《中(zhōng)国人民银(yín)行关于拓宽人民币购售业务范围的通知(zhī)》（银(yín)发〔2015〕250号）、《中国人(rén)民银行 国家外汇管(guǎn)理局(jú)公(gōng)告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公厅关(guān)于加强境外金融机构(gòu)进入(rù)银行(xíng)间外(wài)汇市场(chǎng)开(kāi)展(zhǎn)人民币购售业(yè)务(wù)宏观(guān)审慎管理(lǐ)有关(guān)事项(xiàng)的通(tōng)知(zhī)》（银办发〔2016〕143号）、《中国人(rén)民银(yín)行关(guān)于完善人民币购售业务管理有关问题的通(tōng)知》（银发〔2018〕159号）、《关于翩跹和蹁跹的区别，翩跹和蹁跹拼音(yú)完善人民币购售业务境外(wài)参(cān)加(jiā)行和境外清算行进入银行间外汇市场(chǎng)有关事项的公(gōng)告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在(zài)境(jìng)内(nèi)银行(xíng)间(jiān)外汇(huì)市(shì)场平盘(pán)头(tóu)寸时(shí)，沿用(yòng)现有境(jìng)外清算行和(hé)境外(wài)参(cān)加(jiā)行的业务(w翩跹和蹁跹的区别，翩跹和蹁跹拼音ù)模式、产(chǎn)品种类和信(xìn)息报(bào)送等(děng)相(xiāng)关安排(pái)。根据《办法(fǎ)》和人民币购售业务管理规定，香港结(jié)算(suàn)行在境内银行间外汇市场平盘头寸(cùn)时，应(yīng)当(dāng)确保与其相(xiāng)关的境外投资者(zhě)在(zài)本机构的资金兑(duì)换是基于“北(běi)向互换通”的真实合理(lǐ)需求(qiú)。

　　十一、如何理(lǐ)解(jiě)“使用外汇参与交易的，其交易到期或不再继续参(cān)与的(de)，原则(zé)上应(yīng)当(dāng)通(tōng)过香港结算(suàn)行兑换回外汇”？

　　答(dá)：为方便持(chí)有外(wài)汇的境外投(tóu)资者(zhě)通过“北向互(hù)换通(tōng)”投资(zī)内地银行(xíng)间金融衍生品(pǐn)市场，使用外汇的境外投资者可在(zài)香港结算行办理外汇资金兑换，香港结算行由此所产生的头寸可(kě)到境(jìng)内银行间外汇市场平盘。初期(qī)，境外(wài)投资者可(kě)选择一家香港结算行办理业务(wù)。香港结算行为(wèi)境(jìng)外投资者(zhě)办理外汇资金兑换时，应当(dāng)做好(hǎo)真(zhēn)实(shí)性审核相关(guān)工作，确保(bǎo)所兑换的资金(jīn)用于“北向(xiàng)互换通”交(jiāo)易。其交易(yì)到期(qī)所得的人民币资金，可继续投(tóu)资，如用于非(fēi)“北向互(hù)换通”投资用途，应当通过香港结算行兑换为外汇。

　　十二(èr)、“北向互换通”交易报告有哪(nǎ)些要求？

　　答：境内(nèi)外投资者和相关(guān)金融市(shì)场(chǎng)基础设施应当向(xiàng)中(zhōng)国人民银行认可的交易(yì)报告库报告“北向互换通”交易相关数据。中国外汇(huì)交易中心是(shì)中(zhōng)国人民银行(xíng)认(rèn)可(kě)的“北向(xiàng)互换通(tōng)”数据的交易报告库(kù)，在中国外汇交易中(zhōng)心达(dá)成的“北向互换通”交(jiāo)易，境内外投(tóu)资者无需另行报告。此外，中国人民银行(xíng)和相关监管部门可以根据需要向基础设施调取与境外投资(zī)者(zhě)投(tóu)资(zī)活动相关的数据。

　　十三、《办法》发布后(hòu)，还会发(fā)布相关配(pèi)套(tào)业务细(xì)则吗？

　　答：配合《办法》发布，境内(nèi)电子(zi)交易平台、境内外清(qīng)算机构(gòu)将制订(dìng)配(pèi)套的业务规则等文件并(bìng)对外(wài)发布(bù)。

　　十四、“互换通”未(wèi)来(lái)有什(shén)么发(fā)展计划？

　　答：未(wèi)来(lái)中国人(rén)民银行(xíng)将(jiāng)根据市场发展情况(kuàng)，适时增加投资品种，调整(zhěng)交易和(hé)清算(suàn)额度，优化交易(yì)清算安排，为境外投资者提供更(gèng)加便利高(gāo)效的风险(xiǎn)管理工具。另外，两(liǎng)地监管(guǎn)当局将结合各方(fāng)面情况(kuàng)，在风险可控(kòng)、对(duì)等互利(lì)的原则下，适时(shí)研(yán)究扩(kuò)展至“南向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”。

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