大(dà)家周(zhōu)末好，先来看下重要消息(xī)。

　　塞(sāi)尔维亚总统下令军队进入最高(gāo)战备状态，紧急向(xiàng)与科索(suǒ)沃行政线方向移(yí)动

　　据塞(sāi)尔(ěr)维(wéi)亚南通社26日消息，塞(sāi)尔(ěr)维亚(yà)总统武契奇当天(tiān)下令，将塞尔(ěr)维亚军队的战备状态(tài)提升到最高等级，并紧急向(xiàng)与科索沃行政线(xiàn)方向(xiàng)移(yí)动(dòng)。

　　报(bào)道称，武契奇提升塞尔维亚(yà)军队战备(bèi)状态与科索沃局势骤(zhòu)然紧张有关。

　　当(dāng)天科索沃北部兹韦钱塞族(zú)区塞(sāi)族民众(zhòng)与科索沃(wò)阿(ā)族警察发生冲突，阿族(zú)警察在冲突(tū)中(zhōng)使(shǐ)用了(le)催泪弹和震爆弹，并闯入了兹韦钱区(qū)行政大(dà)楼。目前(qián)兹韦钱区已经被科索(suǒ)沃(wò)特警封锁。

　　科索沃是塞(sāi)尔维(wéi)亚的自治省，1999年科索(suǒ)沃战争结(jié)束后由联(lián)合国托管。2008年(nián)，科索沃单方面宣布(bù)独立，塞(sāi)尔维亚始(shǐ)终坚持对(duì)科索(suǒ)沃拥有主权。

　　通(tōng)胀超预期上(shàng)行(xíng)！这一(yī)数(shù)据创年内(nèi)新高(gāo)，美联储(chǔ)年内不(bù)降(jiàng)息？

　　5月26日，美(měi)国商(shāng)务部(bù)最新数(shù)据显(xiǎn)示，美(měi)国4月PCE物(wù)价指数同比上涨4.4％，高于预期值4.3％，高于(yú)前值4.2％；环比(bǐ)增(zēng)长0.4％，超出预(yù)期值和前值0.3％、0.1％。

　　美联储最爱通(tōng)胀指标(biāo)——剔(tī)除食物和能源后的核心PCE物价指数(shù)同(tóng)比增长4.7％，超出预期4.6％，前值为4.6％；环比上涨(zhǎng)0.4％，同样高出(chū)前值(zhí)和预期值0.3％，增速创(chuàng)2023年1月以(yǐ)来新高。

　　与此同时，追踪与当前(qián)经济周期相关(guān)的通胀压力的周期性核心PCE仍然非(fēi)常高，处(chù)于1985年以来的最高记录。

　　美联(lián)储政(zhèng)策(cè)利率期(qī)货合(hé)约交易商周五加(jiā)大(dà)了对美联(lián)储将继续(xù)加息的(de)押注(zhù)，数据公布后，这(zhè)些(xiē)合(hé)约的隐含收(shōu)益率上升(shēng)，定价美联储(chǔ)在6月会议上将(jiāng)基准利(lì)率目标区间(jiān)（目(mù)前为5％—5.25％）上调0.25个百分点的可能性约(yuē)为60％。

　　据华(huá)尔(ěr)街日报报(bào)道，交易员(yuán)们(men)一直坚信(xìn)，美联储今年将多(duō)次降息(xī)。但他们最终(zhōng)承认，基于对期货的押注，今年降(jiàng)息的可能性不大。现(xiàn)在，他们(men)预(yù)计(jì)在(zài)2024年(nián)之前(qián)不(bù)会降息，而(ér)且2024年的(de)降息幅度低于此前(qián)的预期。强劲(jìn)的经(jīng)济增(zēng)长、通胀数据(jù)、劳动力(lì)市(shì)场以及债(zhài)务上限(xiàn)担忧(yōu)的缓解降低了今年(nián)降(jiàng)息的可能性(xìng)。交易员们(men)现在认为，6月份的(de)会议可能会考虑加息25个基点。市场预(yù)计联邦基金利(lì)率将在2024年(nián)底降至3.5％，就在一个月(yuè)前，衍生(shēng)品市场预(yù)计基准(zhǔn)利率届(jiè)时将(jiāng)降至3％。

　　短期内煤化工(gōng)品种(zhǒng)暂难走出弱周期

　　近期化(huà)工板块(kuài)整体走势偏弱，油化工与煤化工板块略(lüè)显分化。期货日报(bào)记(jì)者观(guān)察(chá)到，煤化工品种无论是下跌(diē)幅(fú)度，还是下行斜(xié)率，均大于油化工品种。以PTA等原料(liào)成本(běn)端为原油的品种，在原油下跌幅度不大的情况下，跌幅(fú)较小；而(ér)以(yǐ)尿(niào)素、甲(jiǎ)醇原料成(chéng)本端(duān)为(wèi)煤炭的品种，跌幅较(jiào)大。

　　对此，国投安信期(qī)货能源(yuán)首席(xí)分(fēn)析师高明宇解释(shì)说，终端(duān)产品这一分化的(de)根源还是原料端表现(xiàn)的差异。“俄乌(wū)冲突的战争风险溢价将(jiāng)能苏修是什么意思，苏修是什么意思源危机在期货市场的(de)影射推向顶峰，2022年下半(bàn)年起市(shì)场进入衰退交易(yì)主题(tí)，且目前工业(yè)品整(zhěng)体仍(réng)处(chù)于(yú)衰退交(jiāo)易的中(zhōng)后场。”她称。

　　“从能源板(bǎn)块内部(bù)来看(kàn)，前期(qī)原油价格的下行已触(chù)碰到中东主(zhǔ)要产(chǎn)油国(guó)的(de)财政(zhèng)盈亏(kuī)平衡成本、页岩油生产商边际产(chǎn)油成(chéng)本、美国收储目标价(jià)位，在美(měi)国页岩油非常规(guī)能源产量增速持续(xù)不达预期的(de)情况下，以沙特和(hé)俄罗斯主导的(de)OPEC+主动减产再度推(tuī)动(dòng)原油供(gōng)给约束的兑(duì)现，在能源品的下(xià)行趋势中原油的(de)成本支撑、供(gōng)应减(jiǎn)量率先发生，价格也率先呈现震荡筑底的(de)迹象。”高明宇如是(shì)说。

　　而对于煤炭而言，年初以来港口Q5500动(dòng)力煤均价1092元(yuán)/吨(dūn)，仍远高于国内(nèi)三(sān)西主(zhǔ)产区动(dòng)力煤(méi)的边际(jì)到港成本900元/吨(dūn)左右，在(zài)煤炭全(quán)行业(yè)利润丰厚的情况(kuàng)下供(gōng)应(yīng)有增无(wú)减，宽(kuān)松(sōng)的供需面持(chí)续(xù)带动产业链(liàn)各环节累(lèi)库，价格下跌趋势明确(què)，亦对近期煤(méi)化工品种构成较(jiào)大(dà)压制。

　　“今年年初以(yǐ)来，煤炭(tàn)价格整体便处(chù)于震荡下行的趋势中，原料煤炭成(chéng)本端的支撑弱(ruò)化，使(shǐ)煤化工(gōng)品种(zhǒng)的估值中枢不断下(xià)移(yí)。”中信建投期货分析师刘书源表示，相(xiāng)较(jiào)于煤(méi)炭，原(yuán)油整体为区间弱势震(zhèn)荡的(de)走势，并(bìng)未出现较(jiào)大的单边走弱趋势。

　　“就煤化工市(shì)场而言，本(běn)周持续(xù)走(zǒu)弱未见(jiàn)反转迹(jì)象。”方正中(zhōng)期期货研究院上海分院负责人夏聪聪解释(shì)说，煤(méi)化(huà)工市场缺乏利好驱(qū)动，消息面(miàn)无利好刺(cì)激，导致(zhì)行情(qíng)持续低迷。国内(nèi)煤(méi)炭市场供(gōng)应存在保障，在(zài)进口煤增加的情况下(xià)，市场(chǎng)可(kě)流(liú)通货源充裕，今年受到天气(qì)因素的影响，水(shuǐ)电出力(lì)预计逐(zhú)步好转(zhuǎn)，电煤需求存在增加，但增(zēng)速或放缓(huǎn)。

　　在她(tā)看来，煤(méi)炭市场价格仍存在(zài)下(xià)调可能，成(chéng)本端难以提供(gōng)有力支撑。加之煤化工整体需求端不佳，高温(wēn)雨季(jì)部分(fēn)区域需求(qiú)受到影响。需求处于季节(jié)性淡季，下游用煤企(qǐ)业库(kù)存水平偏高，价格承压(yā)下(xià)行，煤(méi)化工受到成本端的拖累。

　　事(shì)实上，煤化工近期(qī)的持(chí)续走弱也与(yǔ)宏观(guān)需求弱势以及(jí)自身品(pǐn)种的产能投放周期(qī)有关。

　　“根据(jù)前期调研，部分甲醇和尿(niào)素的(de)终端工厂，在(zài)经历疫情几年之后，并未(wèi)重(zhòng)启，所以终端产(chǎn)品的需求并没有(yǒu)因疫情解(jiě)封后，出现显(xiǎn)著恢复。叠加近期港口和坑口(kǒu)煤价(jià)加(jiā)速下跌，导致煤化工品种的估(gū)值中枢不断下移，难(nán)见反(fǎn)转。”刘书源称。

　　记者了(le)解到，随着煤炭的(de)大幅走(zǒu)弱，目前甲(jiǎ)醇企业亏损(sǔn)较之前有所放(fàng)大。“煤化工产业链上下游均弱化，尽管成(chéng)本端(duān)松动，但煤化工品(pǐn)种自身表现同样低迷，面临(lín)较大的亏损压力。”夏聪聪(cōng)表示，近期，甲醇期(qī)货(huò)价(jià)格创2020年10月份以(yǐ)来新低(dī)，现货(huò)价格同步(bù)走(zǒu)低，内蒙(méng)地区报价跌破2000元/吨，价格下跌(diē)幅度大于原料(liào)端，利(lì)润修复过(guò)程中(zhōng)止。“今年(nián)以来，从甲醇成本(běn)理论(lùn)核(hé)算来看(kàn)，行业(yè)整体处于不景气阶段。”她称。

　　对此，刘(liú)书源也表示，由于甲(jiǎ)醇现(xiàn)货(huò)价格(gé)不断创下新低，部(bù)分(fēn)地区现货价格回到历(lì)史低位，上游(yóu)甲(jiǎ)醇生产企业整体利润(rùn)并(bìng)没有(yǒu)随着煤价回落、采购成本下降而明显转好。“尤(yóu)其是单一的(de)煤制甲醇(chún)企(qǐ)业(yè)，理论亏损幅度(dù)较大，且部分内地企业有传出因甲醇价格太低，出现(xiàn)停车或者(zhě)降(jiàng)负(fù)的消息，后续值得持续关(guān)注(zhù)这一问题(tí)。”刘书源(yuán)如是说。

　　受访(fǎng)人士普遍认为(wèi)，短(duǎn)期，煤化工品种(zhǒng)暂难走出弱周期的迹象。“经(jīng)历过(guò)前几年的持续(xù)投产，国内(nèi)甲(jiǎ)醇和尿(niào)素的产能不断扩张(zhāng)，当前下游的需求难以匹(pǐ)配新增的产能，未来其(qí)价格可能在1—2年都维持较(jiào)低水平，从(cóng)而(ér)开启倒逼上游降(jiàng)负或者去产能的阶(jiē)段，后续大概率是一个产能的上下游(yóu)再平(píng)衡周期。”刘书(shū)源称。

　　在夏聪聪看(kàn)来，煤化工能(néng)否走(zǒu)出偏弱周期主要取决于需求的恢复情况，下(xià)半年(nián)部分品种面临较大投(tóu)产压力(lì)，进(jìn)口体量(liàng)大的品种将受到低价进口货源的冲(chōng)击，中长期看(kàn)，煤(méi)化工(gōng)行情难有(yǒu)起色，即使存(cún)在(zài)上(shàng)涨，也(yě)表(biǎo)现为长期下跌后的反弹，而不是行情(qíng)的反转。

　　油(yóu)制强(qiáng)于(yú)煤制(zhì)的可(kě)能性(xìng)依然较大

　　采访中(zhōng)记者了解到，近期(qī)能源化(huà)工（尤其是油化工）板块(kuài)较为强势主要还是基(jī)于原料(liào)端的驱动。

　　据光大期货分(fēn)析师杜冰沁(qìn)介绍(shào)，本周原(yuán)油整体呈现先抑后扬的走势，受到供需基本(běn)面收紧(jǐn)的前景提振油价上(shàng)涨，带(dài)动油化工板块表现(xiàn)较为坚挺(tǐng)。

　　“在本轮大宗商品多数下(xià)跌的行情中，原油(yóu)尽管(guǎn)受到美国债务上限谈判陷入僵局带(dài)来的宏观情绪(xù)扰(rǎo)动，但是沙特能(néng)源部长发言力挺油价和G7在其(qí)年度领导(dǎo)人会议上承诺将(jiāng)加大(dà)力度打击(jī)俄(é)罗斯逃(táo)避其石油(yóu)和燃料出口价(jià)格上(shàng)限的(de)行为都对于油价起到提振作(zuò)用。”杜冰(bīng)沁表示，从基本面来看，下半年全球(qiú)原油供需(xū)将进一步收紧(jǐn)。IEA最新月报(bào)预计(jì)今年全球需求同比增加220万桶/日，主要来自于中国需求复苏的(de)持续；同时美国宣布将在8月收储300万桶，叠加美国即将进入夏季汽油(yóu)消(xiāo)费旺季。“原油维持强势从(cóng)成本端带动油化(huà)工(gōng)整体强于煤化工。”她称。

　　目前(qián)来看(kàn)，油化(huà)工(gōng)较煤化(huà)工较强(qiáng)的(de)关键(jiàn)原因还是(shì)在(zài)于原料端。在杜(dù)冰沁看来，本周EIA和API商业(yè)原油(yóu)库存(cún)超预期大幅(fú)下降，主(zhǔ)要源(yuán)自原油进口的大幅下降和(hé)随着出(chū)行旺季来临显著增长的需求；包(bāo)括汽油和(hé)精炼油(yóu)在内的成品油库(kù)存均出现不同程度的下降(jiàng)，同时汽(qì)、柴油(yóu)表需也环比(bǐ)增加(jiā)50万(wàn)桶/日左右。

　　“尽管短期俄罗(luó)斯减产不及预期，但沙特能(néng)源部长发言(yán)力(lì)挺油价，市场计价(jià)OPEC+可能在6月4日的会议上考虑(lǜ)进一(yī)步减产，叠加美国的收储均将收紧下半年全球原油平衡(héng)表。但(dàn)在美国债务(wù)上限谈判达(dá)成一(yī)致(zhì)前，宏观层面的不确定性仍然会(huì)影响(xiǎng)市场(chǎng)情绪。”杜冰沁认(rèn)为，短(duǎn)期(qī)市(shì)场需关(guān)注美国(guó)债(zhài)务上限谈判(pàn)结果和6月4日(rì)OPEC+会议决议。

　　对此，申(shēn)万期货(huò)能化高级分析(xī)师陆甲明认为，6月份OPEC+的月度会议将近。苏修是什么意思，苏修是什么意思考虑目前油价被市场接受度提(tí)升(shēng)，预计6月化工(gōng)品市场对标的(de)原油成本(běn)将(jiāng)基本维持(chí)5月(yuè)平均(jūn)价(jià)格水(shuǐ)平(píng)。因此，预(yù)计6月OPEC+会议可能不会有动作(zuò)。“考虑目前(qián)油价被市(shì)场接受度提升(shēng)。预计6月化工品(pǐn)市(shì)场(chǎng)对标的(de)原(yuán)油(yóu)成本将基本维持5月平均价格(gé)水平。”陆甲(jiǎ)明说。

　　实(shí)际(jì)上，5月份至今，国(guó)内(nèi)石(shí)苏修是什么意思，苏修是什么意思脑油制的聚乙烯生产毛利，已经从500多元/吨，逐(zhú)步跌落至-500多元/吨。虽然油价(jià)也有下(xià)跌，但由于(yú)聚(jù)乙烯(xī)自身现货价格表(biǎo)现(xiàn)更弱，因而以原油折算成本的(de)加(jiā)工(gōng)利润反(fǎn)而出现了下降。

　　“展望(wàng)后市，原油供应(yīng)端的利好(hǎo)已(yǐ)进入兑现期。”高明宇认为，OPEC及俄罗斯的减产已在(zài)原油及成品(pǐn)油发运(yùn)船(chuán)期中(zhōng)有所体现(xiàn)。“加拿大野火蔓延(yán)造(zào)成的31.9万桶/天(tiān)减(jiǎn)产及3月(yuè)末起暂(zàn)停的(de)伊拉克45万桶(tǒng)/天北向原(yuán)油(yóu)出口仍未(wèi)恢复，亦(yì)对(duì)本无弹性的原油供应构成扰动(dòng)。且近(jìn)期沙特能源部(bù)长再(zài)次对原油市场做空者(zhě)发出警告，面对欧美银行业危机(jī)和美国债务(wù)上限谈判带来的(de)需求(qiú)端不确定(dìng)性，不排除OPEC+在6月4日会议(yì)再(zài)次减(jiǎn)产的(de)小概(gài)率(lǜ)事件发生，二季(jì)度起的基(jī)准去库预期仍将为原油带(dài)来相对支撑。”她称。

　　“下个阶段，化工品表现中，油制强于煤制的可能性依然较大。”陆甲明表示，原料价格表现上，目前国(guó)内煤炭供(gōng)给相对充(chōng)裕，因(yīn)此(cǐ)煤炭价(jià)格下行的趋势依(yī)然存在。原(yuán)油(yóu)方面，夏(xià)季是成品油(yóu)消费高峰，因此油价往往容易获得支撑。因此，成本端强弱反差或依然存在(zài)。

　　同样(yàng)，在高明宇(yǔ)看来，在国(guó)内动力煤市场中下游库存有效去化，或低价(jià)格刺激内产、进口兑现减量预期之前，油化工(gōng)结(jié)构性强于煤化工(gōng)的行情仍(réng)然有望延续。

未经允许不得转载：昆明苹果手机维修|苹果电脑维修|iPhone维修|iPad维修|iPod维修|MacBook维修|iMac维修|三星手机维修|HTC手机维修|昆明安瓦手机电脑云南维修中心 苏修是什么意思，苏修是什么意思