四大国(guó)有银(yín)行的集体降息惊动(dòng)市场，存款利率正迎(yíng)来新一轮“降息潮”？

　　消息显示(shì)，5月15日（下周一(yī)）起银(yín)行协定存(cún)款(kuǎn)及通知存款自律上限将(jiāng)下调，四(sì)大(dà)国有银行协(xié)定存款和通(tōng)知(zhī)存(cún)款自(zì)律上(shàng)限下调(diào)幅度为(wèi)30BP，其它(tā)金融(róng)机构降幅为50BP。

　　记者注意到，今年以来银行(xíng)业已有(yǒu)三波存款利率下(xià)调(diào)，此前两次分别(bié)是：4月，多家中小银行人民币存款利率下调；5月5日，浙商、渤(bó)海、恒丰(fēng)三家股(gǔ)份行跟进“补(bǔ)降(jiàng)”。至此，4月(yuè)以来已有(yǒu)至(zhì)少20家(jiā)中小银行（含农村信用合作联社）下调(diào)人民币存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)，调降幅度不一。

　　货币政策牵一发而动全身(shēn)，与经(jīng)济、就(jiù)业(yè)、投资以及(jí)老百姓(xìng)“钱(qián)袋子”都息息相关。那么，如何(hé)理解此(cǐ)次下调(diào)通(tōng)知和(hé)协(xié)定(dìng)存款利率？今年“降息潮”迭起是否等同于经(jīng)济增速(sù)放缓的信号？市场(chǎng)上关(guān)于企业、老(lǎo)百(bǎi)姓手中的钱变(biàn)“毛”的担忧何解？

　　从推(tuī)出背景来(lái)看，多(duō)方观点认为，本次(cì)存款利率新规主要基于(yú)三(sān)重(zhòng)考量(liàng)。一是(shì)符合推进利率市场化改(gǎi)革深化(huà)大背景；二(èr)是对银行(xíng)而言，存(cún)款利率下(xià)调有助(zhù)于(yú)减少存款定价(jià)的无序竞争，降(jiàng)低银行(xíng)负债成(chéng)本；三(sān)是促(cù)进投资、消费，本次降息也被(bèi)看(kàn)作是(shì)促进宏(hóng)观经济(jì)复苏的(de)表现。

　　不过也需(xū)要看到的是，本次调降(jiàng)中协定存款更多是对公(gōng)业务，通知存款则集中于(yú)短(duǎn)期存款(kuǎn)，都是(shì)针对特(tè)定存取需求的客户(hù)，面向范围(wéi)有限。据(jù)民生(shēng)证(zhèng)券(quàn)宏(hóng)观团队测算，通(tōng)知存款和协定存款在银行存款中占比不高(gāo)，以四大行(xíng)的单位通知存款(kuǎn)为例，常(cháng)年只占企业存款(kuǎn)总(zǒng)规(guī)模的3％-4％；招商证(zhèng)券银行团队(duì)的数据(jù)显示，协(xié)定存款等规(guī)模(mó)预计为20-30万亿，占比约为(wèi)10％。

　　关注一：如何理解此次下调(diào)通知和协(xié)定存款利率？

　　中国(guó)人民(mín)银行(xíng)行(xíng)长易纲(gāng)在(zài)近期公(gōng)开讲话中提到，从过(guò)去二十年的数据看，我国实际利率总(zǒng)体保(bǎo)持在略低于潜在经济增速这(zhè)一“黄(huáng)金法则”水平上(shàng)，与潜在经济增长水平基本匹配。在经(jīng)济复苏(sū)的关键(jiàn)时(shí)点上，如何(hé)理解(jiě)此次下调通知和协定(dìng)存款利率？

　　目前(qián)，多方(fāng)观点都提及的是，本轮(lún)调降更多是出于推(tuī)进利率市场(chǎng)化改革深化大背景的(de)考虑。

　　招商基(jī)金研究部首席经济学(xué)家李湛(zhàn)梳理(lǐ)了这一市场(chǎng)化(huà)改革(gé)的过(guò)程。2022年4月(yuè)，央行指导利率自律机制建立(lì)了存款利率市(shì)场化调整机制，随后，国(guó)有大行同(tóng)年9月下调存款(kuǎn)利率(lǜ)，中小(xiǎo)银行陆续跟进(jìn)下调存款利率(lǜ)。

　　2023年4月，市(shì)场(chǎng)利率定价自律(lǜ)机制(zhì)发布《合格审慎评估实施(shī)办法(fǎ)（2023年(nián)修订版）》，在相关指标中(zhōng)引入了存款定价惩罚措施(shī)。随之而来的是，此前4月部分中小银行、农商行存款利率下调，5月5日浙(zhè)商、渤海、恒丰(fēng)三家(jiā)股份行挂牌利率下调。李湛认(rèn)为(wèi)，这(zhè)均是在利率(lǜ)市场(chǎng)化改革推进(jìn)背景(jǐng)下(xià)，银行出于自(zì)身经营考(kǎo)虑的自发行(xíng)为。

　　此外，从(cóng)减轻银行(xíng)息差压力的必要性来(lái)看，民生证(zhèng)券宏观团队也倾向于认为，本次调整更(gèng)多仍是(shì)延续去年9月这一轮存款利率(lǜ)下调，并且完成存款利(lì)率调整的(de)闭环，改善银行(xíng)利润(rùn)空间。存款利率(lǜ)机制创(chuàng)设以(yǐ)来，两轮(lún)利率调降(jiàng)都集中在活期和定(dìng)期(qī)存款，实际上忽略了这些介于(yú)活(huó)期和定期存款之间的存款(kuǎn)的利(lì)率调整(zhěng)，“当下有必要一次(cì)性调整通知存(cún)款和协定存款(kuǎn)利率，保证存款利(lì)率下(xià)调的有效性。此(cǐ)外，数(shù)据显(xiǎn)示，国(guó)有(yǒu)银行一(yī)季度净息差(chà)水平均创历史新低，当下(xià)调利率有助于降低银行负债成(chéng)本(běn)，推动银行投放(fàng)信贷(dài)的积极性。”民生证券认为(wèi)。

　　除利率市场(chǎng)化改(gǎi)革(gé)及银行净息差(chà)压(yā)力增大外，某大型银行(xíng)金融市(shì)场研究员还(hái)关注到的(de)是(shì)国内存款市场的供需变(biàn)化——近年来国内经济受多重因素冲(chōng)击(jī)，居民消费场(chǎng)景受制约，预防性(xìng)储蓄(xù)有所增加及风险(xiǎn)偏好下降等，导(dǎo)致居民(mín)储(chǔ)蓄存款上升较快，部分银皖d是哪里的车牌号，皖d是哪里的车牌号码行根据(jù)市场(chǎng)供需变化，综合指(zhǐ)数经(jīng)营情况，灵活调节存(cún)款利率，只是(shì)不同银行(xíng)在调整节奏、时机方面存在差异。

　　关(guān)注二(èr)：本(běn)次存款利率(lǜ)下调带来(lái)哪些影响？

　　4月28日中央政治局会议强调，要有(yǒu)效防范化解重(zhòng)点领域风险(xiǎn)，统筹做好中小银行、保(bǎo)险(xiǎn)和信托机构改革(gé)化险(xiǎn)工作。一锤定音之下，本次(cì)调(diào)降利率也被认为(wèi)维护金(jīn)融稳定(dìng)的一大举(jǔ)措(cuò)。

　　呵护动(dòng)作(zuò)具体体现在哪些方面？招商基金李湛认为，本(běn)次调降(jiàng)通知主要(yào)释放了两大信号，一是减轻银行息(xī)差压(yā)力(lì)。本次(cì)下调将引导银行(xíng)的(de)对公活期成本下降，存款降价叠加(jiā)资产端让利压力趋缓，银行息(xī)差、盈利(lì)将(jiāng)合理修复，有利(lì)于(yú)增强银行内生资本补充(chōng)能力；二(èr)是减少企(qǐ)业及居民的短期存款意愿、促进企业(yè)投资、居(jū)民消(xiāo)费。

　　粤开证(zhèng)券首席经济学家罗志恒的观点是，调降协(xié)定存款(kuǎn)和(hé)通知存款的利率上限，主要目(mù)的(de)是规范银(yín)行业存款定价(jià)秩(zhì)序，减少存款定(dìng)价的无序(xù)竞争，合力压降(jiàng)银(yín)行负债成本。当前银行(xíng)净利差空(kōng)间较小，压降负债端(duān)成本，有助于改善(shàn)银(yín)行盈利、补充净资本、降低金融风险(xiǎn)。此外，银(yín)行(xíng)负(fù)债端成本下(xià)降，也(yě)为资产端的贷款利率下调、降(jiàng)低(dī)实体(tǐ)经济融资成本进一步打开空间。

　　国(guó)泰君(jūn)安宏观首席分析师董琦也认(rèn)为，存款利(lì)率调(diào)降，既有助于(yú)缓解商业银行净息差收窄(zhǎi)趋(qū)势，特别是中小行(xíng)高息揽(lǎn)储的成本压力(lì)，又有利(lì)于(yú)引导超额储蓄向(xiàng)消费(fèi)投资(zī)转化，符(fú)合“不(bù)皖d是哪里的车牌号，皖d是哪里的车牌号码搞大水(shuǐ)漫灌”、“盘活(huó)存量资金(jīn)”的(de)定位。

　　招商(shāng)证券银行团队同样提到，新(xīn)规对于规范(fàn)协定存款(kuǎn)定价(jià)秩序作用(yòng)较大，减少存(cún)款定价的无序(xù)竞争，合力压降银行负债成本(běn)。该(gāi)团队(duì)预计，协定存款等(děng)规模20-30万亿，占总(zǒng)存款比例(lì)10％左右(yòu)，由(yóu)此来(lái)看，新(xīn)规(guī)将(jiāng)降(jiàng)低银(yín)行总存款付息率2BP左右(yòu)。

　　对于股债市场的影响方(fāng)面，民生(shēng)证券宏观团队表(biǎo)示，现实中(zhōng)，存款利率(lǜ)下调有助于(yú)压低全社会(huì)利(lì)率水平(píng)，利(lì)好债券；同时(shí)股(gǔ)票(piào)市场(chǎng)中(zhōng)，对(duì)流动性敏感(gǎn)的股(gǔ)票也(yě)将(jiāng)因此受益(yì)。

　　川(chuān)财(cái)证券(quàn)首席经济学(xué)家陈雳(lì)则表示，在(zài)当前整个经济复苏的大背景下，进一步释放(fàng)市场流动性、活跃(yuè)消(xiāo)费是一(yī)个重要的、阶段性目标，存(cún)款(kuǎn)降息调节，对促(cù)销(xiāo)费无疑有一定(dìng)的(de)引导作(zuò)用。

　　关注三：压降银行存款成本是否大(dà)势(shì)所(suǒ)趋？

　　2022年四季(jì)度(dù)货币政策执行(xíng)报告(gào)以及2023年一季度货政例会均表(biǎo)明，当前货币政(zhèng)策基调未变，“精准有力(lì)”仍是第一要求，而在此(cǐ)基础(chǔ)上也强调“着(zhe)力支持(chí)扩大内需，为(wèi)实体经济(jì)提供更有(yǒu)力支持”。从(cóng)本次降息释放(fàng)的信号来看，是否意味着货币政(zhèng)策进一步宽松？

　　对此，招商基金李湛的看法是，货(huò)币政策(cè)充(chōng)裕延续，但解读(dú)为边(biān)际(jì)再宽(kuān)松为时尚早。“本次调(diào)降意(yì)味着当前(qián)长端利率仍有下行空间，但这(zhè)一调降(jiàng)是针对银行协定存款(kuǎn)及通知存(cún)款利率自律(lǜ)上限，而(ér)非直接(jiē)调降挂牌存(cún)款利(lì)率(lǜ)，存(cún)款利(lì)率下调并(bìng)不(bù)等于政策利率就必须进行对等(děng)下调，市场不(bù)应(yīng)视为降息的确定性信号(hào)。”李湛称。

　　在(zài)“精准有力(lì)”的货币政策之(zhī)下，也(yě)有多方观点提(tí)到，压降存款成本(běn)仍是大(dà)势所趋。国泰君安董琦关注到，当(dāng)前(qián)经济修复(fù)内(nèi)生动力依然不(bù)强(qiáng)，外需压(yā)力没有(yǒu)完全缓解，货币政策将继续对经济修复带来(lái)支撑(chēng)作用，未来伴随经济修复，利率水平的调降还没有结束。

　　招(zhāo)商证(zhèng)券银(yín)行团队的观点也不谋而合——长期来看(kàn)，存款利率下行仍是(shì)大势所(suǒ)趋。2023年经济有所(suǒ)复苏，进一步降(jiàng)低贷款利(lì)率的紧(jǐn)迫性不高，但银(yín)行(xíng)普遍(biàn)以量(liàng)补价，使得贷款价格战激烈(liè)，贷款(kuǎn)利率很难上行(xíng)。考虑到存量贷款重定(dìng)价(jià)等影响，2023年银行息差(chà)压力增大(dà)，控制存(cún)款成本成(chéng)为当务之急。中小银行(xíng)或有动力(lì)主动跟进下调存款(kuǎn)利率。

　　展(zhǎn)望未来货币政策的走向，上(shàng)述(shù)大型银行金融市场研(yán)究员认为，需(xū)要(yào)看到的是，目(mù)前经(jīng)济(jì)处于修复(fù)性复苏阶段，经济(jì)恢复仍(réng)需(xū)要适度货币(bì)环(huán)境(jìng)支持，同时，国内经济复苏不平(píng)衡问题(tí)依然突(tū)出，要求货币政策支持精准有力。预计下半年货币政策(cè)不(bù)会出现(xiàn)急转弯(wān)，延续稳(wěn)健货币政策基(jī)调，在保(bǎo)持信贷总量适度(dù)增长，市场流动性合理充裕(yù)情(qíng)况(kuàng)下，更加倚(yǐ)重结构性工具，加大实体(tǐ)经济(jì)薄弱环节，重点新兴领(lǐng)域支持(chí)，提升政策(cè)精准质效。

　　关注(zhù)四：老(lǎo)百(bǎi)姓和(hé)企业手中的钱会不(bù)会变“毛”？

　　协定存款(kuǎn)、通知存(cún)款利率(lǜ)自(zì)律(lǜ)上(shàng)限将迎调整的同时(shí)，有市场观点(diǎn)担心，降息(xī)一方面有利于刺激消(xiāo)费以(yǐ)及(jí)缓(huǎn)和银行经营压(yā)力(lì)，但(dàn)另一方面老百(bǎi)姓(xìng)、企业(yè)手(shǒu)里的存款(kuǎn)收益缩(suō)水了(le)。在评价双方博弈(yì)观(guān)点之(zhī)前(qián)，不妨(fáng)先厘(lí)清通知(zhī)存款(kuǎn)及协定存款两(liǎng)个概念的(de)定义。

　　通知和(hé)协(xié)定存款介(jiè)于定活期存(cún)款之(zhī)间，利率高于活期存款，但比定期存(cún)款(kuǎn)存取灵(líng)活，两者(zhě)的(de)共同优点是，在保持资金灵活使用的同时，提高利息回报(bào)。其中：

　　通知存款(kuǎn)是活期存款的一(yī)种，主要(yào)有1天和7天两个(gè)期限，支取时(shí)需提前(qián)1天或7天通知(zhī)银行，即(jí)可按实际存期及支取日(rì皖d是哪里的车牌号，皖d是哪里的车牌号码)相应币种档(dàng)次利(lì)率计付利息，个人和(hé)企业均可以(yǐ)办理(lǐ)。当前1天和7天期通知存款的基准(zhǔn)利率分别为(wèi)0.80％和1.35％。

　　协定存(cún)款指企(qǐ)事业单位在银(yín)行开立一个具有结算和协定存款(kuǎn)双重功能的协定存(cún)款账(zhàng)户(hù)，并约定基本存款额(é)度，由银行将协(xié)定存款账户中超过(guò)该额(é)度的部分(fēn)按协(xié)定(dìng)存款利率(lǜ)单(dān)独计息的一(yī)种(zhǒng)存(cún)款方式(shì)。协定存款性质介(jiè)于活期和(hé)定期(qī)存款之(zhī)间，只面向(xiàng)企业办(bàn)理，期(qī)限(xiàn)最长为1年。当(dāng)前，协定(dìng)存款的基准利率(lǜ)为1.15％。

　　协定存款属于对公业务(wù)，通知(zhī)存款(kuǎn)既(jì)有对公业务，也有个(gè)人业务，但都有一(yī)定的存(cún)款门槛。基于此，粤开证券首席(xí)经济学家罗志(zhì)恒提出的观点是，总体来看，协定存(cún)款和(hé)通(tōng)知存款基本上以(yǐ)对公活期存款为主，对一般老(lǎo)百姓(xìng)的(de)影(yǐng)响不大。对于企业来(lái)说，会有一定的利息损失(shī)，但若存贷款利率都能有(yǒu)所下调，也有助于刺(cì)激企业(yè)投资并降(jiàng)低融(róng)资成本(běn)。

　　此(cǐ)外记者也注意到，央行最(zuì)新数据显示，4月份人民币存款减少4609亿元，同比多减5524亿元，其中，住(zhù)户存款减少1.2万亿(yì)元，非金融企(qǐ)业存款减少1408亿元。进一(yī)步来(lái)看，存(cún)款利率(lǜ)调(diào)降是否(fǒu)会刺(cì)激超(chāo)额储蓄(xù)流出？

　　国泰君安(ān)董琦表示，这一传导过程并非(fēi)一蹴而就，且需要总量政策(cè)继续支(zhī)撑。经济当前依然需(xū)要(yào)休养生息(xī)，特别是在前期服务业修复后，与制造(zào)业产生循环(huán)，带动(dòng)收入预期改(gǎi)善，最终才(cái)会带(dài)动居民与企业储蓄流出(chū)。

　　长远来看，招商基金李湛的建议(yì)是(shì)，应辩证看待(dài)本次降(jiàng)息(xī)。疫情以来，企业及(jí)居民形成了一定规模的超额(é)储蓄，降息可以降低企业(yè)、居民(mín)的储蓄意(yì)愿，引导企业加大投资、居民增加消费，促进经济复(fù)苏。“只有经济复苏斜率提升(shēng)，企(qǐ)业(yè)、居民对后续的(de)收入信心才会回(huí)升，进而形成储蓄(xù)转化为投资、消费，再形成增厚企业、居民收(shōu)入的良(liáng)性循(xún)环(huán)。”李湛(zhàn)表示。

未经允许不得转载：昆明苹果手机维修|苹果电脑维修|iPhone维修|iPad维修|iPod维修|MacBook维修|iMac维修|三星手机维修|HTC手机维修|昆明安瓦手机电脑云南维修中心 皖d是哪里的车牌号，皖d是哪里的车牌号码