编者按

　　本周，2023年一(yī)季报公募基(jī)金披露(lù)落幕，基金(jīn)经理(lǐ)的(de)调仓路(lù)线被完(wán)整曝(pù)光。首季(jì)行情(qíng)变化以春节(jié)为轴，节后市场热点从复苏线逐(zhú)渐发散(sàn)到中特估、人工智(zhì)能、机械制造等多个领域(yù)，尤其是(shì)AI的里程碑式突破带(dài)火了科技一众赛(sài)道，这让一(yī)季度(dù)公募仓(cāng)位顺势(shì)而(ér)为变(biàn)化明显。

　　在(zài)国内的公募基金中，科技成长阵(zhèn)营(yíng)中(zhōng)的旗手之一(yī)冯明远，目前在管的产品从(cóng)10只缩减到6只，虽然开年迄(qì)今业绩(jì)较为一般(bān)，但是在管(guǎn)规模仍维(wéi)持(chí)在(zài)230亿元的水平线上。从(cóng)第一季度的调(diào)仓来看，在(zài)他(tā)的成名作信澳新能源(yuán)产业(yè)最新季(jì)报中，保留了上一季度(dù)的七只重仓，同时用中(zhōng)伟(wěi)股份(fèn)、华阳(yáng)集团和祥鑫科技替换了比亚迪、斯莱克和保隆科技，可以看出其坚守新能源的(de)大(dà)框架，在细(xì)分赛(sài)道中不断寻(xún)找性价比更优的领域。

　　对比(bǐ)看“常青树”老将朱少醒，一季报中他仅(jǐn)仅(jǐn)调换了两(liǎng)处标的，用(yòng)金域医学和(hé)蓝晓科技(jì)替(tì)换了药明(míng)康德(dé)和瑞(ruì)丰新材，特别是(shì)合成(chéng)树脂板块的(de)蓝晓(xiǎo)科技(jì)成为(wèi)年(nián)内大黑马，股(gǔ)价迄今上涨超过(guò)30％，同时他保(bǎo)持了对喝酒吃药大类赛道中(zhōng)龙(lóng)头的持续青睐，茅台持(chí)股量与上(shàng)季(jì)持平(píng)稳居首位。而(ér)他也一如(rú)既(jì)往地表示，会在(zài)优(yōu)质的(de)股票里寻(xún)找(zhǎo)价值(zhí)，去翻更多的石头(tóu)。众所周知，三大白酒龙头是多位顶流(liú)的最爱(ài)，“酒神”之一的刘(liú)彦春在其(qí)成名作景顺长(zhǎng)城新兴成长中，前三大重仓就依(yī)次是茅台、泸州(zhōu)老窖、五粮液，足见其白酒信仰(yǎng)之深。

　　整体来(lái)看(kàn)，消费和新能源在(zài)公募基金(jīn)组合(hé)配置(zhì)中的压舱石地位依(yī)然稳固，同时中(zhōng)特估(gū)、芯片、软件、机械制(zhì)造成进攻热点，公募在(zài)经历去年(nián)的整体业绩(jì)低谷(gǔ)后，今年竭力寻求组合的α。值得关(guān)注的(de)是，公募名将们(men)对因ChatGPT引发(fā)的TMT快速走(zǒu)红也有(yǒu)冷(lěng)思考。“AI产业的发(fā)展不会一蹴而就，中间也必然会有(yǒu)曲折，包括数据隐私(sī)、伦理等潜在风险，可能造成板块后(hòu)续波动。目前TMT板(bǎn)块的(de)交易(yì)占比(bǐ)已经超过了40％。交(jiāo)易占比创新(xīn)高(gāo)代表了主线(xiàn)行情确立，但我(wǒ)们认为太阳底下(xià)没(méi)有新鲜事，过(guò)度的热情在某(mǒu)个阶段(duàn)也总会消退(tuì)。”李晓(xiǎo)星反思。

　　张坤加仓(cāng)茅(máo)台

　　李晓(xiǎo)星(xīng)增配次高端白酒

　　朱(zhū)少醒(xǐng)加仓爱(ài)尔(ěr)眼(yǎn)科

　　“公募一哥(gē)”张(zhāng)坤目前在管两只A股基金、两只QDII基金。《红周刊》统计(jì)了其最新公布的两只A股基金一季报，在管理时间更长的易方(fāng)达蓝筹精选(xuǎn)混(hùn)合中，3月31日时前五(wǔ)大重仓的占比均(jūn)超过了9.5％接近顶配，这(zhè)其中除去腾讯外全(quán)部(bù)为白(bái)酒，不过除去(qù)加仓茅(máo)台外(wài)，张坤减持了五粮液、泸(lú)州老窖、洋河股份。相似的一幕也(yě)出现(xiàn)在他管理的易方达优质企(qǐ)业三年上(shàng)。

　　该基金(jīn)的一季报显示(shì)，仅是前五大的(de)重仓次序(xù)有所不同，而实(shí)际上腾讯(xùn)和茅台同以(yǐ)占比9.93％并列第(dì)一位(wèi)。同时， 除去加(jiā)仓茅台外，张坤(kūn)也是小幅减持了另外三(sān)大(dà)白酒(jiǔ)标(biāo)的(de)。再看另外的半(bàn)壁重仓股，港交所、美团、伊利、招行均是持续上榜的老面孔，惟一(yī)的变化是(shì)他(tā)用中国(guó)海洋石油替换了上一季的药(yào)明(míng)生物(wù)。

　　张坤在季报中(zhōng)也对(duì)调仓(cāng)思路有所(suǒ)阐述：“基金在一季度股票仓(cāng)位基本稳(wěn)定，对(duì)结构进行了调整，增加了消费等(děng)行业的配置，降低了金融(róng)等行业的配置(zhì)。个(gè)股(gǔ)方面，我们仍然持有(yǒu)商业模式出色、行业格局清晰、竞争力强的优质公司。”

　　无独有偶，银华基金的明(míng)星基金(jīn)经理李晓星，在(zài)和张萍合管的银(yín)华盛世最新季(jì)报十大(dà)重仓中，持(chí)有7只白酒股。对比上一季度仅有三大(dà)白酒(jiǔ)龙(lóng)头和古(gǔ)井(jǐng)贡酒来看，这一季其新进重仓了山西汾酒、顺鑫农(nóng)业和舍得酒业。

　　由此推断，其思路可能是(shì)想利(lì)用(yòng)次高端和(hé)地产酒来增加组合(hé)的进攻(gōng)弹性。同时，其重仓的另三只非(fēi)白酒标的为爱美客(kè)、安井食品、海大集团，而这三(sān)者(zhě)在上一季度就是前十中的(de)标的。

　　对(duì)此，李晓星在季报中强调：“复苏仍然是(shì)主(zhǔ)线，进入(rù)二季(jì)度，改善弹性会加大。方向(xiàng)上，最看好餐(cān)饮相关(guān)链条，白(bái)酒(jiǔ)、啤酒(jiǔ)、速冻、烘培、调味品等供应链，餐饮的(de)恢复是(shì)确定(dìng)的；其次(cì)，看好(hǎo)线下场景恢复后，需求相对(duì)刚性的医美(měi)以及消费医(yī)疗板块。”

　　对(duì)比来看，公(gōng)募老将朱(zhū)少醒这一(yī)季将“喝酒吃药”的主打(dǎ)思(sī)路体(tǐ)现得(dé)淋漓尽致。白酒方面，贵州茅(máo)台(tái)依然是他(tā)的最爱，不(bù)过他(tā)对于另一重仓五粮(liáng)液有所(suǒ)减持；医药方面，他(tā)对重(zhòng)仓(cāng)表(biǎo)现得(dé)是有(yǒu)所取舍：首先，他选择(zé)加仓了(le)“眼茅”爱尔眼科，该股升至十大重(zhòng)仓股的第五位；其次，他选择小幅减(jiǎn)持了创新药龙头迈瑞医疗(liáo)；此外，他用金域医学替换了CXO龙头的药(yào)明康德，而新进重仓的前者年(nián)内(nèi)目前涨幅在10％一线。

　　众所周知，金域医(yī)学去年作为核酸(suān)检测机构，业(yè)绩相当亮眼；而(ér)在后(hòu)疫情时(shí)代，公司主营(yíng)回归(guī)本源(yuán)后依然亮点众多，作为第(dì)三方医(yī)学(xué)检验及病理诊断服务商，金域医学近日率先推出国内首(shǒu)个国家药(yào)品监督管(guǎn)理(lǐ)局（NMPA）获批(pī)的(de)膀胱(guāng)癌基因甲基化(huà)检测项目，再次领跑同业(yè)。

　　冯明远(yuǎn)专注赛道(dào)细(xì)分(fēn)机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘仍(réng)“恋战(zhàn)”光伏储能

　　除(chú)去上周率(lǜ)先交卷主打产业(yè)链上游的施成外，本(běn)周一众新(xīn)能源高手中的顶流冯明远(yuǎn)所管产品一季报全(quán)部披(pī)露(lù)，截至4月19日收盘，目前他所管理的(de)6只(zhǐ)产(chǎn)品维持年内小幅正收益(yì)。当前冯(féng)明远在(zài)管(guǎn)基金(jīn)中，任职管理(lǐ)最长(zhǎng)的就是代表作新能源产业(yè)股票。从被(bèi)调出的三(sān)只产品看，其中斯莱克的(de)主营(yíng)与新能(néng)源产业(yè)链关(guān)系(xì)不大。

　　而在新进重仓的三只标(biāo)的中，占(zhàn)比相对最高(gāo)的就是非传统新(xīn)能源产业赛道龙头(tóu)中(zhōng)伟股份(fèn)，这(zhè)家主营锂(lǐ)电池正(zhèng)极体研发(fā)的公司，主(zhǔ)要产品是三元前驱(qū)体(tǐ)和四氧(yǎng)化(huà)三钴，从近期(qī)发布(bù)的年度业绩快报来(lái)看，公司(sī)的主(zhǔ)营与净利润均实现50％以上的(de)逆(nì)势(shì)增长(zhǎng)。而据《红(hóng)周刊》对其季报的全面(miàn)梳理，在(zài)信(xìn)澳研究(jiū)优选中还出现了一(yī)只新(xīn)的重仓股(gǔ)银邦(bāng)股份(fèn)，这也是一家高(gāo)科技公司，主营业务中有分布式光伏发电系统(tǒng)。

　　在季报(bào)总结(jié)中，他表示：“本基(jī)金的投资主要聚焦在(zài)新能源、科(kē)技、高端制造(zào)等新兴产业领域，细分板(bǎn)块的整体走势与市场趋同，导致本基金的净值也出现小幅震荡。对于二季度，展(zhǎn)望TMT板块部分公(gōng)司加入AI或(huò)数字经济等(děng)热门概念的创新(xīn)，以(yǐ)及半导体和制(zhì)造业正经历触(chù)底反弹的复(fù)苏，市(shì)场整体(tǐ)会逐步回暖，产生一定正面效应。我们会继续(xù)在新能(néng)源、科技、高端制造等主要(yào)赛道耕耘，深挖基(jī)本面扎(zhā)实的优(yōu)质个股，自下而上挖掘(jué)投资机会。”

　　相比成名多时的冯明远，2020年(nián)股基状(zhuàng)元陆彬则是在新能源大潮中快速走红(hóng)的(de)类(lèi)型。天天基金网显示，早在(zài)去年底时(shí)他就已经是“双二百”的基金经理了，而他在管(guǎn)的(de)7只基金今年同时段几乎全(quán)线飘红，特(tè)别是动态策略混(hùn)合年(nián)内涨幅超(chāo)过10％一(yī)枝独秀。

　　以他在管的汇(huì)丰晋信(xìn)低(dī)碳先锋股票为例，最(zuì)新的基(jī)金(jīn)一季报显示，其重仓(cāng)的(de)新能源产业链中股票依(yī)然为上季(jì)的7只，它们分别是宁德时代、亿纬锂能(néng)、天齐锂业(yè)、赣锋锂(lǐ)业、比亚迪、雅(yǎ)化集团(tuán)、华友钴业，虽然(rán)上(shàng)述标的年初至(zhì)今(jīn)表现一(yī)般。但他此前曾(céng)公开表(biǎo)示，看到(dào)了新能(néng)源类似2019年的投资机会。

　　而在季报中(zhōng)，他表示：“从中长期维(wéi)度看，新(xīn)能(néng)源产业还(hái)具备较长(zhǎng)的生命周期，不少细分(fēn)板块还能(néng)维持(chí)较长时(shí)间(jiān)的高(gāo)速增(zēng)长，而经过(guò)市场的调整，我们(men)看(kàn)到(dào)行业中的(de)优质公司对应(yīng)2025年(nián)的盈利中枢在(zài)当前市值的(de)投(tóu)资价值。或许，新能源行业(yè)的终局如大部(bù)分制造业一样是(shì)一个竞(jìng)争充分(fēn)、利润极度压缩的市场，但在(zài)发展过程中不少公司一定有(yǒu)一段精(jīng)彩(cǎi)的旅程。”

　　相(xiāng)比前两位，2019年状(zhuàng)元刘格菘今年业(yè)绩开局(jú)不(bù)顺，最新数据显示(shì)目前在管(guǎn)产品年内回撤全部超过了10％，以(yǐ)他(tā)的代(dài)表作(zuò)之一的(de)广发(fā)小盘成长来看，基(jī)金一季(jì)报表明他的重仓行业(yè)配置(zhì)思路(lù)依然首选新能源。

　　对比(bǐ)分析其(qí)基金相关产品的(de)2022年四(sì)季报和一季报，《红周刊》发(fā)现他所持(chí)有的是完(wán)全一致的10只股票，虽然第一大(dà)重仓股依然是(shì)半导体(tǐ)公司圣邦股份，但是(shì)整体新能源的地位(wèi)似(shì)乎进一步稳固，比如晶(jīng)澳科技从第三(sān)升至第二位(wèi)，隆基绿能从第六升至(zhì)第四位。同时极(jí)为罕见(jiàn)的(de)情况是，如果按照保留小数(shù)两位来统计，竟然所(suǒ)有10只标的(de)股(gǔ)持(chí)仓(cāng)量与上一季度保持一致。

　　就此，刘格菘在基金(jīn)季报中表示：“报(bào)告期内，基(jī)金(jīn)的持仓(cāng)结(jié)构并没有进行(xíng)大幅度(dù)的调整，依然围绕(rào)已经建立全球比(bǐ)较优势(shì)的高端制造产业(yè)链(liàn)布局(jú)。我们(men)对重(zhòng)点持仓的光伏、储能、新能源(yuán)车方向保持相对(duì)乐观，投资中相信基本面(miàn)优秀和增(zēng)量价值积累的公司。经过调整，行业估值水平已在历史低位，产业链的(de)变化在市场定价中未被充分认知和体现。”

　　鲍无可(kě)加仓中(zhōng)国移动

　　姜诚精(jīng)准布局中国铁建

　　余广(guǎng)新进重(zhòng)仓海(hǎi)油、移(yí)动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋(dòng)荣外(wài)，中泰资管(guǎn)的(de)姜诚是近几年出镜相对较多的基金经理，而(ér)他(tā)的业绩特别从去(qù)年迄今颇为抗打。2023年年初(chū)以(yǐ)来，在(zài)他(tā)所管理的8只(zhǐ)基金中，除(chú)去刚满两个月的中泰元(yuán)和价值(zhí)精选不纳入统计(jì)外，其余7只基金均实现了正收益，特(tè)别是兴诚价值一年持(chí)有的收益率接近了(le)14％，同时还有两只基金净值增长也超过了10％。

　　具体以兴诚价值一年(nián)为例，对比基金(jīn)四季报(bào)和今年一(yī)季度可(kě)以看出，姜诚实际上只是微(wēi)调了一个(gè)席位，而新调进来的中(zhōng)国铁建恰好(hǎo)就是中字头中(zhōng)的典型代表公(gōng)司，该(gāi)股从(cóng)年初至今上涨超(chāo)过了40％。由此，该基金所(suǒ)重仓的中字头公(gōng)司达到了(le)四家。而从相关标的的(de)年(nián)内(nèi)涨(zhǎng)跌(diē)幅(fú)来看(kàn)，表现最好(hǎo)的(de)是游戏股吉比特(tè)，最(zuì)新该股(gǔ)年(nián)内上涨达到了66％。

　　而在季报(bào)中，他不仅谈到(dào)了坚守的价(jià)值(zhí)投资，同时(shí)也谈到(dào)了今年大热的(de)AI：“在海(hǎi)量信息中，我们需要(yào)重点关(guān)注长期因素，淡(dàn)化(huà)短期因(yīn)素(sù)。人工智能的发展是一(yī)个长期因(yīn)素，我们还没有足够(gòu)的把握去捕捉到它带来(lái)的投资(zī)机会，但(dàn)可以尽量回避它带来的(de)伤(shāng)害。以尽可能低的(de)价格(gé)买尽可(kě)能好的资产是我们的投资目标。好资产(chǎn)的标准(zhǔn)是活得(dé)久、站得(dé)牢、竞争优势维持得长、平(píng)均(jūn)净资产收益率高，以及在(zài)好的(de)公司治理加持下能够把长期(qī)利润转化为(wèi)诱人分红。”

　　首季接受过《红周(zhōu)刊》专访(fǎng)的鲍无可，其投(tóu)资风格(gé)同(tóng)为公募中(zhōng)少(shǎo)数的(de)深度价值。天(tiān)天(tiān)基金网显示，2023年年(nián)初以来，他(tā)所管理的基金全线飘红(hóng)，6只产品年内(nèi)净值增长率全部超(chāo)过了10％。以(yǐ)他任职(zhí)回报最高的(de)景顺长城(chéng)能源基建为例，能够清晰地(dì)看到其偏(piān)爱高估(gū)息和低估值类股票的痕迹。

　　一季(jì)报显示，鲍无可当季加仓中国移动大约15万股，从而使该股(gǔ)从(cóng)上一(yī)季的(de)第(dì)三(sān)重(zhòng)仓升至第(dì)二重仓(cāng)，不过中国电信(xìn)却退出了前一(yī)季的前十。同时他(tā)加仓了川(chuān)投能源、紫金矿业、华能水电，新近重仓了铜(tóng)陵有色和(hé)神火股份，表明了其对这一类资源(yuán)股(gǔ)格外垂青。此外，他对于小众的中(zhōng)南传媒(méi)和凤(fèng)凰传媒依然持(chí)续青睐。

　　在基(jī)金季报中(zhōng)，他表示基金仓位基本稳定，主要增加了有(yǒu)色行(xíng)业配置。“当下是AI发展初(chū)期，中(zhōng)国企业处于落后(hòu)位置，无论是AI核心(xīn)模型的(de)研发、新型商业模式的迭代以(yǐ)及(jí)底层芯片制造，我们都(dōu)希望国内企业能(néng)在不(bù)远的将来迎头赶上(shàng)。近(jìn)期而(ér)言尽管我们认为AI非常(cháng)重要，但(dàn)当前A股市场基(jī)本(běn)上(shàng)是基于美股(gǔ)映射在(zài)炒(chǎo)作相关(guān)题(tí)材，对于这样(yàng)的行情，需要对(duì)其可持续(xù)性(xìng)保持审慎态度。”他直言不讳。

　　而同在景顺长城的(de)基金经理余广是2012年的公募(mù)状元，目前其担(dān)任(rèn)基金经(jīng)理也接近了13年。当前，其在管的(de)产品为4只，它们(men)分别(bié)是(shì)核心竞(jìng)争(zhēng)力、核心招景混合、核(hé)心中景一(yī)年、核(hé)心(xīn)优(yōu)选(xuǎn)一(yī)年，从今年(nián)的表现来看，虽然所(suǒ)管产品涨幅(fú)不大，但(dàn)也整齐(qí)划一地(dì)实现了(le)正收益。

　　以任职(zhí)回(huí)报翻四(sì)倍(bèi)的(de)核心竞争力为例，第一季(jì)度他在前十中调仓了四(sì)个(gè)席(xí)位，其中(zhōng)新进的公司半数为中字头，它们就是中国海油和中国(guó)移(yí)动，与它(tā)们(men)携手进入的(de)还有安(ān)徽合(hé)力和紫金矿业。而这样的调(diào)整立竿见(jiàn)影，除去(qù)两只中字头外(wài)，后两者年内的涨幅也是超过了30％。此(cǐ)外，当季被其提拔(bá)为第一重仓的电动车龙头爱玛科技，年内迄今的涨幅也是(shì)接近(jìn)30％一线。

　　对此(cǐ)，他在季报中的(de)总结与(yǔ)“中特估”基本(běn)吻合：“基金(jīn)坚持自下而上(shàng)，看重(zhòng)公(gōng)司基本面，注重公(gōng)司的核心竞争力(lì)、高品(pǐn)质、长期发展，以合理或偏低(dī)的(de)估值水(shuǐ)平买入持有(yǒu)。在经济复苏和企业盈利修复(fù)的(de)预(yù)期下，我(wǒ)们较为看(kàn)好(hǎo)今年(nián)的权益市场，特别是前期调整较为(wèi)充分(fēn)，估值较为低(dī)估(gū)的多行(xíng)业的龙头(tóu)公司。”

　　郑巍山重仓股多(duō)只翻倍

　　胡宜(yí)斌新进(jìn)重仓寒武纪

　　黄(huáng)兴亮(liàng)布(bù)局中(zhōng)微公司

　　与蔡嵩松同期(qī)成(chéng)名(míng)的郑巍山(shān)今年业绩(jì)优异，特别(bié)是其去年3月接(jiē)手(shǒu)的银河(hé)智联主题(tí)净值快速拉升(shēng)，截至本周四(sì)的年内涨幅已经超过45％，这一水(shuǐ)平甚至超(chāo)过(guò)了他的成(chéng)名作银河创新(xīn)成长。从郑巍在管基金的当季重仓行业风格(gé)来(lái)看，除去银河和美生活还有较强的新能(néng)源(yuán)属性外，其余产品几乎一边(biān)倒地偏向了TMT领(lǐng)域(yù)。

　　就以智联主题为例(lì)分析，最新的十大(dà)重仓股(gǔ)除(chú)去用友网络(luò)和海康威(wēi)视(shì)外，年内最新的涨幅全部超过了30％，特别(bié)是海光信息、中科曙光(guāng)、卓易信息、大(dà)华股份均已实现(xiàn)了(le)涨幅翻番，而这四只(zhǐ)标的(de)均是第(dì)一(yī)季(jì)度新近重(zhòng)仓的公司。同时，郑巍山(shān)所保留的上一(yī)季(jì)重仓股(gǔ)仅有金山(shān)办公和国网通信。对比来看(kàn)被(bèi)调(diào)出的标的，中国长城、中望(wàng)软(ruǎn)件、中国软(ruǎn)件等明显涨(zhǎng)幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍山在季报(bào)总结中仅仅是(shì)寥寥数(shù)语：“本基金严格执(zhí)行(xíng)基金(jīn)合同的配置(zhì)范(fàn)围，切合(hé)主(zhǔ)题，主要(yào)围绕智慧智(zhì)联、信息技(jì)术(shù)等的概念范畴展开。一季(jì)度智联主(zhǔ)题继续(xù)增加了(le)软件服务、信息技术(shù)的配置(zhì)比例(lì)。围(wéi)绕数字经济和新的(de)信息(xī)技术应(yīng)用展开投(tóu)资。二季度，将会继续围绕信(xìn)息技术(shù)、数字(zì)经济的范(fàn)畴展开(kāi)投资。”

　　当年与这两位一度遭遇非议人物同期成名的还有华安胡宜斌，作为当年(nián)公司力捧的(de)三(sān)位(wèi)基金经理(lǐ)中最年轻(q银耳越黄越好还是越白越好，干银耳为什么越放越黄īng)者，他可(kě)谓(wèi)是少(shǎo)年得志，但(dàn)后来(lái)所管(guǎn)产(chǎn)品(pǐn)几经浮沉，好在今(jīn)年(nián)卷(juǎn)土重来。天天基金网数据(jù)显示，年内他(tā)所管(guǎn)理的7只基金全部涨幅超过20％，其中表现最好(hǎo)的还是他的成(chéng)名(míng)作华安媒(méi)体互(hù)联网混(hùn)合。

　　具体聚(jù)焦该(gāi)基金(jīn)，我(wǒ)们发现他所(suǒ)保(bǎo)留的上一个季度重仓(cāng)股只(zhǐ)有王(wáng)府井和华大九天(tiān)，而将剩余的(de)八个(gè)席(xí)位全部更换。从最新的标的来看，这其中(zhōng)就有近(jìn)期大火的芯片(piàn)新贵寒武纪。从新进重(zhòng)仓标的年内表现来看(kàn)，其中(zhōng)中(zhōng)文(wén)在线的年内(nèi)涨幅(fú)已经超过(guò)了(le)180％，值得买、浙数文(wén)化、美亚柏(bǎi)科等标的年内涨幅也是超(chāo)过了50％。对(duì)比来看，他所剔除的锦江酒店、首旅酒店、中国(guó)平安(ān)等公司，目前年内至今(jīn)仍(réng)然体现为股价(jià)下跌。

　　至于大(dà)幅调仓原因(yīn)，他表(biǎo)示(shì)：“当下我国仍处经(jīng)济结构转型时期，我们(men)相信(xìn)未(wèi)来科(kē)技创新和消费升级仍将(jiāng)成为经济总量(liàng)增长(zhǎng)核心(xīn)驱(qū)动力，围绕产业创(chuàng)新、尖端(duān)技术突破、新材(cái)料、新能(néng)源、新消费等领(lǐng)域仍将诞生大量投资机会，在策略上，我们已(yǐ)将挖(wā)掘、发现(xiàn)和配置基金合同(tóng)主题范围内的科技创新和受益于国民经济持续增长的消(xiāo)费及原(yuán)材料放在前所(suǒ)未有(yǒu)高度。”

　　而(ér)当(dāng)年一并成名(míng)的(de)万(wàn)家(jiā)基金(jīn)名将黄兴亮，2023年一季度同样强(qiáng)势回归。天天基金网数(shù)据显示(shì)，他目(mù)前在管(guǎn)的基金年内(nèi)除(chú)去QDII外(wài)，涨(zhǎng)幅全部超过(guò)了10％。特别是(shì)万家科技创新迄今的年内涨幅(fú)超过(guò)了25％，具体来分析他的成名作万(wàn)家行业优选。

　　基金一季(jì)报显示，黄兴亮(liàng)仅仅是(shì)做出了一处调整，也就是用(yòng)中微公(gōng)司替代(dài)了四季度末的兆易创新。但(dàn)就是这只新进标的(de)，目(mù)前年(nián)内的涨幅已经超(chāo)过90％，与保留重仓中年内涨幅超过70％的金(jīn)山办公交(jiāo)相辉映。对(duì)于当季度(dù)的调仓，黄(huáng)兴亮表示：“本基(jī)金增持了机器视觉和医疗器械行业(yè)的部(bù)分个(gè)股，相应地略微(wēi)降低(dī)了半导体行业的(de)持仓(cāng)。截至季度(dù)末，基(jī)金持仓(cāng)仍以计算机(jī)软件和半导体行业为主，总体风格偏(piān)成(chéng)长。”

　　邹曦超(chāo)限(xiàn)重仓(cāng)恒立液压

　　陈良栋布局消费电子“半(bàn)壁江山”

　　从基金一季报来看(kàn)，这些相对低调的(de)领域也(yě)开始越发受(shòu)到明(míng)星基金经理(lǐ)们的追(zhuī)捧，比如融通基金的明星基金(jīn)经(jīng)理邹曦，这位任职(zhí)已经逼近15年半的老将善战周期(qī)，目前(qián)在公司仍然(rán)管理6只(zhǐ)基金(jīn)产品，其(qí)代表作是2012年开始管(guǎn)理、迄今任职回报超过(guò)180％的融通(tōng)行业景气(qì)。

　　从新(xīn)出炉的(de)季(jì)报来看(kàn)，在上(shàng)一季度没有(yǒu)单一标的持仓比例超限后，这一(yī)季度(dù)头(tóu)三(sān)大重仓股竟然全部超过10％的比例(lì)上限(xiàn)，它们分别是恒立液压（10.50％）、华发股(gǔ)份(fèn)（10.23％）、招商(shāng)蛇(shé)口（10.12％）。再叠加(jiā)考虑后(hòu)面重仓(cāng)中的汇川(chuān)技术和(hé)安徽(huī)合力(lì)，虽然去(qù)年下半年以来重仓中就(jiù)没有了三一(yī)重工，但实际上在当(dāng)季的重仓行业中，机械制造(zào)是仅(jǐn)次于房地产(chǎn)的(de)第二行业。

　　对于调仓(银耳越黄越好还是越白越好，干银耳为什么越放越黄cāng)的思(sī)路，他(tā)在季报中(zhōng)就(jiù)表(biǎo)示：“本季度增加了工程(chéng)机械、家居(jū)、顺周期(qī)装(zhuāng)备、医药(yào)等行业的配置。目前组合配置偏向周期(qī)价值，同时保持了科技(jì)、消费板(bǎn)块的适度配置(zhì)。组合结构主要围(wéi)绕国(guó)内经济(jì)稳增长(zhǎng)的主线展开，相关配置集(jí)中(zhōng)在优质房地产股、地产产业链，以及顺周期装备等板块。”此外(wài)，虽(suī)然未进重仓股前十，但(dàn)朱少醒(xǐng)对机械制造的兴趣也(yě)越来越(yuè)浓，例(lì)如兰石重装(zhuāng)年报的(de)十(shí)大流通股股东中，富国天惠新进上榜(bǎng)排名(míng)第(dì)六(liù)位。

　　而(ér)长城基金的明星基金经理陈良栋(dòng)，其在圈内以善战高(gāo)端制造板块闻名，目(mù)前他在公司所管理的产品(pǐn)数达到了6只，尤其(qí)是他参与管理的长城科创板两年定开业绩(jì)亮眼(yǎn)，最新年内涨幅超过18％。

　　以(yǐ)陈(chén)良栋独(dú)自(zì)管理时间最长的长城新兴产(chǎn)业为例，可以看到一季度与众不(bù)同的一点是，消(xiāo)费电子(zi)赛道股票在其中占(zhàn)据明显(xiǎn)的数量(liàng)优势。具体说来(lái)，虽然在基金十(shí)大重仓中(zhōng)不见耳熟能详的龙头(tóu)立讯精(jīng)密，但大体包括华测导航(háng)、东山精密、电连(lián)技术、和而泰、科大(dà)讯飞都(dōu)能(néng)被划入到消费电子的大范畴(chóu)中，也(yě)就是(shì)说(shuō)其(qí)占(zhàn)据(jù)了十大重仓中(zhōng)的半边(biān)天(tiān)。

　　他解释了看好的原(yuán)因：“预(yù)期今年(nián)下(xià)半年或明年，消费电子会有一个触底(dǐ)回(huí)升的过程。如果叠加在汽(qì)车(chē)产业链上(shàng)的(de)布局，我判(pàn)断(duàn)可能对收入利(lì)润拉动更(gèng)大。消费电子(zi)的复苏可能(néng)只是一个周期的(de)因素(sù)。”而种(zhǒng)种(zhǒng)因素(sù)显示，目(mù)前该板块去库(kù)存可能也进(jìn)入(rù)到尾声阶段，接下(xià)来苹(píng)果(guǒ)新品推出或是行业复(fù)苏契机(jī)。

　　而(ér)在高端(duān)制造这一领(lǐng)域中，还有不可忽(hū)视的(de)一环(huán)就是(shì)军工(gōng)装备。同时作为成长(zhǎng)股三大主阵营“新半军(jūn)”中(zhōng)的(de)重(zhòng)要一级，军工虽然很难有持(chí)续性(xìng)的表现，但也隔(gé)三差五会有(yǒu)亮眼的输出，而华(huá)夏的少壮(zhuàng)派基金经(jīng)理(lǐ)万方方，是圈内(nèi)少数(shù)同时管理两(liǎng)只军工(gōng)主题(tí)的基金经理。

　　以万方方(fāng)管(guǎn)理时间最长的军工安全混合为例，实(shí)际(jì)上一季度他(tā)仅在十(shí)大重(zhòng)仓股(gǔ)中(zhōng)做出(chū)了(le)一处调整(zhěng)，也(yě)就是用昊(hào)华科(kē)技替代了上一季的新(xīn)雷能。从整体10只(zhǐ)标的(de)所属(shǔ)细分来看，明显(xiǎn)中(zhōng)航系乃至航空航(háng)天赛道(dào)占(zhàn)据优(yōu)势。而这一思路在他管(guǎn)理(lǐ)的(de)高端装备龙头乃(nǎi)至全市场基金(jīn)中都(dōu)体现得(dé)颇为明(míng)显(xiǎn)。进一步对照两只军工主题产品(pǐn)，《红周刊(kān)》发现重叠的公司有八家，惟二的区(qū)别(bié)是高端装备龙(lóng)头中(zhōng)用复旦微电(diàn)和西部超导替代了(le)前者中(zhōng)的钢研高纳和昊华科(kē)技。

　　他在(zài)季报中的阐述思路清(qīng)晰：“着重(zhòng)探究未(wèi)来两(liǎng)年确定性的产(chǎn)业(yè)趋势和(hé)高增长的(de)细分赛道，组(zǔ)合构建从2023年全(quán)年维度在高确定性(xìng)的航空发动机赛道、景气度弹性潜(qián)力较(jiào)高的航天导弹产业链、航空装(zhuāng)备平台型企业以及技术禀赋和(hé)壁垒高筑(zhù)的新材料领域重点投入。”

　　（本文已刊(kān)发于4月22日《红(hóng)周刊》，文中提(tí)及(jí)个股仅为举例(lì)分析(xī)，不做买(mǎi)卖推荐。）

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