财联社4月28日(rì)讯（记者 吴雨其）随着公募基金2023年一季报披露完(wán)成(chéng)，多位知名基金经理大幅调仓换股的动向(xiàng)和投资(zī)方向也(yě)浮(fú)出水面。

　　其中，张坤大幅加仓中国(guó)海洋石油，刘(liú)彦(yàn)春则加仓(cāng)海康威视(shì)、美的(de)集(jí)团、腾讯(xùn)控股，谢(xiè)治宇布局AI板块(kuài)，加仓海康(kāng)威视、晶晨股份、中(zhōng)际旭(xù)创、澜(lán)起科技、中国移动、腾讯(xùn)控(kòng)股、赛腾股份、星环科技(jì)-U，常处于风口浪尖的葛兰(lán)，也开始布局人工智能，加仓同花顺、金山办公、寒武纪-U等概念股(gǔ)。

　　在人工智能大行其(qí)道的首季(jì)，包括谢治宇、周蔚文、葛兰等顶流(liú)开始追逐AI，另一面，一些专注(zhù)长期成长价值的基金经理仍(réng)坚守新能源，如曾经的公(gōng)募冠军刘格菘(sōng)。

　　有人(rén)追逐成了风

　　2023年一季度，是人工智能的盛(shèng)典。面对火出天(tiān)际的AI赛(sài)道(dào)，究(jiū)竟是应该与其共(gòng)舞，还是不为所动继续(xù)坚守“初心”？

　　观察一季报的调仓(cāng)换(huàn)股，可见(jiàn)越来越多的基金(jīn)经理选(xuǎn)择了前者(zhě)。“不买AI就是等死，追买(mǎi)AI可能(néng)是找死，横竖(shù)都(dōu)是死，不如(rú)搏(bó)一(yī)把再(zài)死(sǐ)，也许富贵(guì)险中求呢”，是行业心(xīn)态的生动写照。

　　光大(dà)证券统计数(shù)据也证明了这一点，公募基金一季度大幅(fú)加仓(cāng)TMT板块中的(de)计算机和(hé)通(tōng)信行业。截至2023年3月(yuè)31日，主动偏股基金重仓股在(zài)TMT板块配置市值4707亿元，一季度大幅提升1163亿(yì)元。

　　包括(kuò)一直深耕医疗的葛兰在内，众(zhòng)多知名(míng)基金经理(lǐ)布(bù)局(jú)AI。具体来(lái)看，中(zhōng)欧阿尔法混(hùn)合一季度大手(shǒu)笔新(xīn)进中芯国际、上海电影，其中前者(zhě)加(jiā)仓1366.4股，还加仓腾(téng)讯83.67万(wàn)股。其所(suǒ)管(guǎn)的另一只中欧研究精(jīng)选混合一季度新进金山办公14.37万股。此外，中欧(ōu)明睿(ruì)新起点混合一(yī)季(jì)度(dù)新进中芯(xīn)国际、同花(huā)顺，将(jiāng)寒武纪(jì)的仓位从0.46万(wàn)股加到28.53万股(gǔ)，金山办公的仓(cāng)位从0.09万股加到15万股。

　　从上述调仓换股中(zhōng)也能看(kàn)出葛兰的人工智能(néng)投资方(fāng)向(xiàng)——从AI上游的芯片、到算(suàn)力以及终端的应用、办公等(děng)。

　　窥(kuī)一(yī)斑(bān)而知全豹，葛兰的操作只是公募基(jī)金经理加仓(cāng)AI的(de)一个缩影。从各位知名基金经(jīng)理调仓动向可(kě)以(yǐ)看(kàn)出，大家都纷纷(fēn)“搬家”到(dào)了(le)TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱”的周蔚文(wén)也(yě)在一季报(bào)中也提(tí)到，随着(zhe)ChatGPT的(de)横空出世，海外(wài)大模型以及(jí)相(xiāng)关人(rén)工智能的嘉峪关诗句最出名的句子，嘉峪关诗句名句赞美产业趋势受到市场(chǎng)关注，并很(hěn)快扩散到国内产业(yè)界，市场聚焦于上游算(suàn)力、传(chuán)输和下游运用，在经(jīng)济复苏相对温和(hé)的情景(jǐng)下，计(jì)算机、通讯、传媒、电子行(xíng)业(yè)受到(dào)各方(fāng)资金的追(zhuī)捧，涨(zhǎng)幅遥遥(yáo)领(lǐng)先。

　　从(cóng)十(shí)大重仓股来看，万达(dá)电(diàn)影新入他所(suǒ)管理的(de)中(zhōng)欧新趋势十大重仓(cāng)股，中欧洞见一年持有(yǒu)则加仓了立讯精密、腾(téng)讯控股等个(gè)股；中(zhōng)欧明睿新常(cháng)态则(zé)加仓深信服等。

　　再如谢治宇，海(hǎi)康威视(shì)、澜起科(kē)技、中际旭创、晶晨股份等AI热股(gǔ)均为新晋(jìn)兴全合(hé)润重仓股。

　　他也表示，随(suí)着ChatGPT取得了突(tū)破性的进展，由AI芯片、服(fú)务器(qì)、光模块(kuài)等子板(bǎn)块带动的人工智能、中字(zì)头(tóu)的“中特估(gū)”、半导体等板块涨幅较大，在(zài)GPT应用端(duān)中游(yóu)戏、影视等(děng)板(bǎn)块也实现(xiàn)较大幅(fú)度上涨。

　　值得注意的是，此前招商证(zhèng)券研报(bào)称(chēng)，从历(lì)史(shǐ)上来(lái)看(kàn)，30％是主动(dòng)偏(piān)股公募(mù)基金大类(lèi)行业配置比例(lì)一(yī)个很(hěn)重要的临(lín)界(jiè)值，往往预示着某个板块(kuài)进入过热阶(jiē)段。截至2023年一季(jì)度末，主动偏(piān)股公募基金(jīn)对(duì)TMT配比明显提升至20.26％，但与临界值尚存安(ān)全距(jù)离(lí)。从这点(diǎn)看，基金经(jīng)理对(duì)于TMT来说仍称(chēng)不上(shàng)“抱团”，仍有基(jī)金经理并(bìng)未(wèi)上车。

　　有(yǒu)人守候(hòu)成了景

　　在(zài)“追风”的另一面，仍有一部分仍坚守(shǒu)新能源(yuán)，也有一部分试图低位捡拾新能源筹码。

　　如曾(céng)经的公募状元刘格菘。据(jù)了(le)解(jiě)，广发基金成长(zhǎng)团(tuán)队(duì)对新能源(yuán)的(de)钟爱(ài)业内闻名，最新披露(lù)的一(yī)季报(bào)中(zhōng)也证实了(le)他们的“坚守初心(xīn)”。

　　当年的冠军基金广发双擎升级，从其十大重仓股来看(kàn)，前五大重仓股的占比均超过了8.5％，分别是晶澳科技、阳光电源、亿纬锂能、隆基(jī)绿能，圣(shèng)邦股份，均属于(yú)新能源概(gài)念股。除此之外，他还仍加(jiā)仓了天(tiān)合(hé)光能、荣盛石化等个(gè)股，且新晋晶科能源(yuán)为(wèi)十大重仓(cāng)股。

　　刘格菘在一(yī)季报(bào)表达了仍对新能源(yuán)保持信(xìn)心(xīn)，“我们(men)对本产(chǎn)品重(zhòng)点持仓的光伏、储能、新能源车方向保持相对乐观，投资(zī)中(zhōng)相信基(jī)本面优(yōu)秀(xiù)和增量价(jià)值积(jī)累(lèi)的(de)公司。经过调整，行业估值水平已(yǐ)在历史低位，产业链的变化在市(shì)场定价(jià)中未被充分认知和(hé)体现。”

　　再如傅鹏(péng)博，其管理的睿(ruì)远(yuǎn)成长价值混合前十大重(zhòng)仓股分别为中国移动、宁德时(shí)代、三(sān)安光(guāng)电(diàn)、通(tōng)威股份(fèn)、万华(huá)化学(xué)、广汇能源、东方雨虹、立讯(xùn)精密、三(sān)诺生物、新宙邦。对(duì)比去(qù)年年底该(gāi)基金增持了宁德时代、通威(wēi)股份、万(wàn)华(huá)化学(xué)、广汇能源、东(dōng)方雨虹。值得关注的(de)是(shì)，加仓幅(fú)度最(zuì)多(duō)的是光伏龙头通(tōng)威(wēi)股(gǔ)份，为60％。

　　李晓星所(suǒ)管的(de)银(yín)华心怡混合也(yě)加仓了新能(néng)源，如(rú)晶科能源、锦浪(làng)科(kē)技、东方电(diàn)缆等(děng)。他(tā)表示，“我们曾经提到了新能源板块的一(yī)些风(fēng)险点，这些风险点(diǎn)在经过(guò)大(dà)半年(nián)的消化后，在这个估值分位以及股价位置下(xià)，我们认为(wèi)新能源板块的风险因素已(yǐ)经充分(fēn)释放，目前这(zhè)个时间段(duàn)，新(xīn)能源非(fēi)常具有吸引力(lì)。在一(yī)季(jì)度我(wǒ)们对于电动车、光伏、储(chǔ)能、海风(fēng)的一(yī)些标的，都(dōu)增加(jiā)了一(yī)些仓位。”

　　对(duì)于(yú)人工智能，他认为，“太阳底(dǐ)下没有新鲜事，过度(dù)的热情在某个阶(jiē)段(duàn)总(zǒng)会消退。”

　　实(shí)际上，许(xǔ)多基金经理(lǐ)在AI的(de)“大风”之下，并没有选择“押(yā)注”TMT。

　　万家基金经理(lǐ)章恒在接受财联社(shè)记者采访时提(tí)到，他曾重点关(gu嘉峪关诗句最出名的句子，嘉峪关诗句名句赞美ān)注过TMT板块，但并(bìng)不(bù)喜欢去(qù)追逐风口，他选择会在全市场做行(xíng)业(yè)轮(lún)动(dòng)，在操(cāo)作上绝对不是去(qù)捕(bǔ)捉(zhuō)每个时期的“最靓的仔”。“对(duì)于自己(jǐ)看好的行(xíng)业，你(nǐ)重仓押进去，不确定性来的时候，无论(lùn)是基金经(jīng)理个人还是(shì)投资者，其实(shí)都(dōu)是无法承受的。所以，任何(hé)一个行业，即使你(nǐ)再看好，也要(yào)控(kòng)制持有比例，分散风险。”他(tā)表示。

　　交银(yín)施罗德(dé)基金的王崇一(yī)季报表示暂时无法预(yù)测其兑现节奏和时间，短(duǎn)期内也很难(nán)在A股找到(dào)明显的受益标的，就没有参与。不过(guò)他也认为这些(xiē)股票的(de)估值(zhí)体系还在合理接(jiē)受(shòu)范围内(nèi)。

　　极致行情(qíng)下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析(xī)可知，今年一季度(dù)仍(réng)有不(bù)少基(jī)金经理(lǐ)重仓“押注(zhù)”AI。在这种(zhǒng)极致行(xíng)情下，AI板(bǎn)块的(de)未来(lái)走(zǒu)势将如何？

　　一部分市场人(rén)士仍看好AI。

　　国海策略(lüè)目前(qián)仍维(wéi)持TMT为全年市场(chǎng)主(zhǔ)线(xiàn)的判断，相关领(lǐng)域如(rú)AI芯(xīn)片、服(fú)务器以及光模块等细(xì)分(fēn)赛道(dào)将陆续迎来(lái)基本面的确认，中微观层(céng)面上尚有空间，估值(zhí)修复尚未(wèi)结束，个股(gǔ)上是找机会的格局。

　　中金(jīn)公(gōng)司研报指(zhǐ)出，年初(chū)至今市场(chǎng)对AI关注度持续高企(qǐ)，上一(yī)轮(lún)行情(qíng)催化主(zhǔ)要集中于大模型的突破进(jìn)展；而4月以来(lái)，我们观察到各个领域的(de)应用厂商正(zhèng)加速AI融合应用产品的(de)研发和发布(bù)，其(qí)中办公场(chǎng)景进展相对(duì)较快，我们预(yù)计5月(yuè)之后(hòu)将(jiāng)进(jìn)入AI应用的加速繁荣阶段(duàn)。我们持续看多AI，并在应用、算力(lì)、模型三层中建议投资者优先关(guān)注应用层(céng)投资机遇。

　　百亿私募大佬(lǎo)董承非(fēi)也(yě)看好相关板(bǎn)块(kuài)，他认为，2011年之前(qián)是周(zhōu)期的时代，2011年之后是(shì)消(xiāo)费的(de)时代，但未(wèi)来10年，最牛的资产是科技。他(tā)坦言，自己目前重(zhòng)仓(cāng)半导体板块。

　　不过另(lìng)一部(bù)分市场人(rén)士也指出，AI后续或(huò)有(yǒu)波(bō)动或调整。

　　中(zhōng)信建投证券(quàn)策略(lüè)首(shǒu)席分析师陈果，在A股二(èr)季度投资(zī)策略会上(shàng)提(tí)到“今年大(dà)概率还(hái)是一个(gè)偏(piān)成(chéng)长风格占优，尤其是(shì)很多科技股在过(guò)去几年其实没有太多的表(biǎo)现。以前(qián)我们讲茅指(zhǐ)数、宁(níng)组合(hé)，其实(shí)TMT板块有很(hěn)长时间(jiān)没(méi)有太多表(biǎo)现。今年要推动数字经济，今(jīn)年(nián)半导体周期要见底，本(běn)身今年科技(jì)股的(de)机会是可(kě)以期待的”。

　　不过，他(tā)也(yě)提醒(xǐng)道，“TMT应(yīng)该没有走(zǒu)完(wán)，但二季度(dù)可能会(huì)有一些波动。AI现在还是主题投资阶段不太(tài)适合大(dà)多数的(de)投(tóu)资者，不适合在这个(gè)位置上去追(zhuī)。”

　　广发(fā)证券研报(bào)中判断，本轮AI板块已进(jìn)入第(dì)一轮调(diào)整期(qī)，但(dàn)对标(biāo)2013年“移(yí)动(dòng)互联(lián)网+”行情节奏，预计本轮后续调整时(shí)长与幅度有限(xiàn)。对于(yú)下一阶(jiē)段“AI+”行情，建议逢低布局有(yǒu)望率(lǜ)先实现业绩兑现(xiàn)的环节，即满足“自身(shēn)产业周期向上+AI加持(chí)下的业绩增厚机遇”的(de)领(lǐng)域，比(bǐ)如，电子、计算机、传媒、通信。

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