财联社记者近期从行业内了解到，信(xìn)贷市场需(xū)求(qiú)低迷持续之下，部分银行出现了(le)贷款最(zuì)优(yōu)惠利(lì)率与同期理财收(shōu)益率倒挂或接近倒(dào)挂的罕见现象。

　　“我们个贷最低已(yǐ)经到年(nián)化(huà)3.65％左右了，但投放依旧比(bǐ)较难。房(fáng)贷和前十年比那都是(shì)放不出去的。”4月25日，中(zhōng)部一家(jiā)大型城商行相关(guān)负责人对财(cái)联社(shè)记者说(shuō)。

　　这种情况并非个案。4月(yuè)26日，财联社记(jì)者向兴(xīng)业(yè)、广发等多家银行了解到，当前(qián)抵押贷款最(zuì)优(yōu)惠(huì)利(lì)率区间为3％-3.85％之间。与一(yī)季(jì)度情况相(xiāng)比，贷(dài)款利率水平(píng)仍在进一步(bù)下滑(huá)。

　　而(ér)普益标准监(jiān)测数据显示，上(shàng)周（4月(yuè)17日-4月23日(rì)）全(quán)市场共(gòng)新发了(le)661款(kuǎn)理财产品，环比增加22款(kuǎn)，其中(zhōng)86款为开放式产品，其平(píng)均业(yè)绩比较基准(zhǔn)为3.46％，环比下跌0.07个百分点(diǎn)；575款(kuǎn)为封闭式(shì)产品，其平均业绩比较基准为3.66％，环比(bǐ)下跌0.02个百分(fēn)点(diǎn)。

　　4月26日，一家头部银行理财子负责人对财联社记者表示，正常情(qíng)况下贷(dài)款利率(lǜ)要高(gāo)于理(lǐ)财收(shōu)益，否则会形成套(tào)利空间。近期出现的收益率(lǜ)倒(dào)挂的情况的确多年来少(shǎo)见。这种情况本质上(shàng)反(fǎn)映实(shí)体经济(jì)需求不足，资金可能在金融市场空转的信号。

　　走低的贷款利(lì)率VS走(zǒu)高的(de)理财(cái)收益(yì)率

　　4月23日，央(yāng)行国际司(sī)司长(zhǎng)金中夏对外表示，人(rén)民银(yín)行(xíng)认真贯(guàn)彻党中央、国务(wù)院决策部署，采取了很(hěn)多(duō)措(cuò)施做好(hǎo)金融(róng)支(zhī)持稳(wěn)外贸工(gōng)作。首(shǒu)先是降低实(shí)体经济融(róng)资成本(běn)。2022年，我国企业贷款加权平均利率同比(bǐ)下降了34个基点，不是省油的灯是什么意思，没有一个省油的灯是什么意思仅(jǐn)4.17％，这在历史上是(shì)比较(jiào)低的水平。

　　而上周(zhōu)，央行一季度金融统(tǒng)计数据发(fā)布会上公(gōng)布(bù)的(de)数据显示，3月份银(yín)行(xíng)体系新发(fā)企(qǐ)业贷加权平均利率同比下降29BP，达到(dào)3.96％。

　　但(dàn)如(rú)央行所表述(shù)，3.96％系3月份(fèn)银行(xíng)体系(xì)新(xīn)发企(qǐ)业贷(dài)款加权平均(jūn)利率(lǜ)水(shuǐ)平，并没有考虑(lǜ)区域差(chà)异(yì)。财联社(shè)记者注意到，在(zài)部(bù)分资金充裕的一线城市利率水(shuǐ)平下沉更快，比如央行营管部早在(zài)2月份即表示，去年(nián)12月(yuè)份，北(běi)京地区新发(fā)放(fàng)企业贷(dài)款(kuǎn)加权平均利率仅为3.09％。

　　海(hǎi)通国际最新报告分析认为，一(yī)季度的贷款需(xū)求非常好，央行今年一季度(dù)公布(bù)的贷(dài)款需求指数飙升(shēng)，达到78.4，还是(shì)2012年下半年以来的最高值。但最近贷款需求有下(xià)降趋势，如(rú)近期票据转贴现利(lì)率下降，表示银行贷款(kuǎn)需求(qiú)较(jiào)差，需要购买票(piào)据来填充贷(dài)款额度。

　　与新发放贷款市场当前的不景气(qì)形成鲜明对比的是，一季度(dù)理财市场的收益率却(què)在节(jié)节回升。普(pǔ)益标准数据显示，截至2023年1季度末，理(lǐ)财(cái)公司存续理财产品(pǐn)14892款，占全市场存续(xù)理财产品的44.03％。理(lǐ)财公司存续开放式固收类理财产品(pǐn)（不(bù)含(hán)现金管理类(lèi)产(chǎn)品(pǐn)）的(de)近1个月(yuè)年化收益率的平(píng)均(jūn)水平为4.00％，环(huán)比(bǐ)上涨5.81个百分点。

　　国金(jīn)固收最(zuì)新(xīn)数据显(xiǎn)示，4月24日(rì)封闭式理财平均基准(zhǔn)利率3.81％，已恢复至(zhì)去(qù)年12月水平；3月以来6M-1Y封闭式理财基(jī)准利(lì)率(lǜ)与1年期AAA级中票、存单利差(chà)走阔(kuò)。

　　即便与新发理财产品收益(yì)率相比，当(dāng)前银行新发贷款的利(lì)率也(yě)不(bù)占优。普益标准监测数据显示，上(shàng)周（4月(yuè)17日-4月23日）全市场新发理财产(chǎn)品中，开放式产(chǎn)品(pǐn)平均业(yè)绩(jì)比较基准为(wèi)3.46％，封闭式(shì)产品平(píng)均(jūn)业(yè)绩比较基准为(wèi)3.66％。

　　业(yè)内(nèi)：要警惕资金出现空转(zhuǎn)套利可(kě)能(néng)

　　多位受访金融行业人士(shì)对记者表示，当前新发贷款利率和理(lǐ)财收益率之(zhī)间出现倒挂是(shì)多年来罕见的情况。部(bù)分人(rén)士认为，应该(gāi)警惕当前(qián)非对称(chēng)利率政策之下，贷款、存款和(hé)金融市场之间出现收益“套利(lì)”空间(jiān)的可能。

　　融360数字科技研究院分析师刘(liú)银(yín)平对财联社记者(zhě)表示(shì)，理财产品(pǐn)收(shōu)益(yì)率超过银行贷款利率(lǜ)，可(kě)能会(huì)给部分客户钻空子的机(jī)会，从银行(xíng)那里获取的低息贷款没有投入实际经营，而是拿去购(gòu)买收益率更高的理财(cái)产品，导致(zhì)资金(jīn)空转，前几年结(jié)构性存款市场曾存在这种(zhǒng)现象。

　　不过刘银平(píng)认为，目前理(lǐ)财产品业绩比较基准不(bù)代表实际收益率，净值(zhí)是不断波动的(de)，不会一直上(shàng)涨，实际上，理财(cái)产品向净值化转(zhuǎn)型之后(hòu)对(duì)企业的吸引力(lì)有所减弱。

　　上海金融与发(fā)展实验室主任曾刚对(duì)财(cái)联社记者(zhě)表示，理(lǐ)财收益与(yǔ)金融市场利率(lǜ)相对应，出现倒(dào)挂的情况(kuàng)主要(yào)是即期的(de)贷款(kuǎn)利率与发行(xíng)当(dāng)期定价(jià)的理财(cái)收益率的差异(yì)，在市场(chǎng)利率快速下行的时容易出现这种收益(yì)率不同步的脱节现象。

　　曾刚认(rèn)为，如(rú)果银行(xíng)贷(dài)款利率(lǜ)继续下行，意味着当期(qī)发行的理财产(chǎn)品的收益(yì)率会(huì)同步(bù)下降。从(cóng)这一个角度来看，未来一(yī)段时间(jiān)的理财产品收益率会(huì)进(jìn)入(rù)下行通道。

　　这一判断得到(dào)银行(xíng)业(yè)内人(rén)士的认同。4月25日，某城商行广州分(fēn)行负责人对财联(lián)社表(biǎo)示，该行(xíng)已经关注到理财收(shōu)益和(hé)存贷款(kuǎn)利差的情况，理财与贷(dài)款利(lì)率差距(jù)过大必然引发资金(jīn)空(kōng)转套(tào)利，这与货币政策初衷不符。估计(jì)下一(yī)步(bù)理财产品收益水平要降低(dī)到3％以下。

　　一家头部银行理财子负(fù)责人(rén)对财联(lián)社记者(zhě)表示(shì)，考虑到理财产品底层资产大多数为债券，而债券市场发行人大(dà)多是大型企业，理(lǐ)论上其收益(yì)率比个贷(dài)是要低一个(gè)等(děng)级(jí)。

　　“道(dào)理很(hěn)简单，个人的信用等级(jí)比大型企(qǐ)业(yè)要(yào)低(dī)，所(suǒ)以(yǐ)个贷的定价理论上要比理(lǐ)财(cái)收益率高才对(duì)。现在出现个贷定价和理(lǐ)财(cái)产品持平(píng)，甚至出现倒(dào)挂，这只(zhǐ)能(néng)说明个人部门当前的(de)信贷(dài)需求不足，没(méi)有什(shén)么(me)人想贷款，导致资金空转，这也是近年来比较罕见(jiàn)的情况(kuàng)。”该负责人表示。

　　该(gāi)人士(shì)同(tóng)样认(rèn)为，如果贷款定(dìng)价持(chí)续下行未来新发理财(cái)产品收益率也会回落(luò)。“市场对利率走势的预期是(shì)一致的，新发的收益率未(wèi)来会下来，近期整体的趋(qū)势也是这(zhè)样(yàng)。一些存(cún)量的产(chǎn)品(pǐn)年化收益率(lǜ)近期大幅上行，主要是因为(wèi)底层(céng)资产是去年(nián)利率高位时候拿的，在(zài)利率走(zǒu)低预期下，其净(jìng)值(zhí)表现(xiàn)就会向(xiàng)上(shàng)拉。”

　　息差承压(yā)将推动存款利率进一(yī)步下行(xíng)

　　受访(fǎng)银行人(rén)士对(duì)财联社记者称，当前(qián)贷款端(duān)定价疲(pí)软的现状，也是有关方面(miàn)不断出手(shǒu)规范(fàn)存款不是省油的灯是什么意思，没有一个省油的灯是什么意思利(lì)率(lǜ)的核心(xīn)动因。

　　4月25日(rì)，前述中部地区大型(xíng)城商行(xíng)负责人对记(jì)者(zhě)表示(shì)，在贷款定(dìng)价上不去(qù)的情(qíng)况下，未来(lái)存款利率持续下行应该是大趋(qū)势，否则(zé)银行(xíng)净息差承受的压力(lì)将是(shì)巨(jù)大的。“现在各行储蓄又多，之前理财波动的影(yǐng)响还没完全消除，很(hěn)多客(kè)户的(de)资金还(hái)没有出来(lái)，都压在储蓄里。”

　　有市(shì)场观点认(rèn)为，一(yī)旦第二季(jì)度贷(dài)款需(xū)求(qiú)走(zǒu)弱(ruò)得到确认，意味着(zhe)贷(dài)款(kuǎn)利率依然有下降(jiàng)的可能性(xìng)和空间，银行息差水平面(miàn)临更艰难(nán)的(de)局面。

　　4月25日(rì)，苏州银行一季(jì)度显示(shì)，截(jié)至(zhì)3月末，该(gāi)行(xíng)净利息收(shōu)益率(lǜ)和净(jìng)利差从去年末的1.87％、1.93％进一步下降(jiàng)到1.77％、1.84％。

　　光(guāng)大证券王一峰团(tuán)队最新(xīn)研报(bào)认为，未(wèi)来存款市(shì)场成(chéng)本管控仍有后(hòu)手牌，“类活(huó)期”存款是重要抓手(shǒu)。其(qí)预计，后续对于存款定(dìng)价自律管理(lǐ)的手(shǒu)段包括但不(bù)限于以下(xià)三(sān)个方面(miàn)。首先，协定存款、通知存款(kuǎn)等(děng)创新类活期存款有可能(néng)将(jiāng)纳入自律机(jī)制(zhì)管理。现阶段，对(duì)核心定期存款而言(yán)，同时有EPA和MPA进行(xíng)约束，但“类活期”存款缺(quē)少政策指引，未来或将(jiāng)对这(zhè)类产(chǎn)品比(bǐ)照活期存款进行规范；其次(cì)，同(tóng)业存款套壳(ké)协议存(cún)款需继续纠正；最后，期权(quán)价值过低的“假”结(jié)构(gòu)性(xìng)存款仍须(xū)规范(fàn)，后(hòu)续或将结构性存款(kuǎn)的（保(bǎo)底收(shōu)益(yì)+期权价值）合(hé)计同时纳入自律机制上限，进一步压(yā)降(jiàng)结构性存款利(lì)率。

　　王一峰(fēng)团队测算认为(wèi)，如果全部企业活期存款(kuǎn)利率降(jiàng)至2013-2018年(nián)0.70％左右的平均水平(píng)，则上市银行企业(yè)活(huó)期(qī)存款成(chéng)本率(lǜ)加权平均降幅在30bp左右，将(jiāng)提振息差5.5bp左右，影响(xiǎng)上市银行营收增速(sù)2.3pct。

未经允许不得转载：昆明苹果手机维修|苹果电脑维修|iPhone维修|iPad维修|iPod维修|MacBook维修|iMac维修|三星手机维修|HTC手机维修|昆明安瓦手机电脑云南维修中心 不是省油的灯是什么意思，没有一个省油的灯是什么意思