AI板(bǎn)块成为2023年最(zuì)火爆的板块，吸(xī)引人(rén)全市场的目光。

　　随之而(ér)来的是(shì)，不(bù)仅不(bù)少上市公司宣布试水人(rén)工智能(néng)、基金经理开始(shǐ)布(bù)局(jú)AI概念，也(yě)有基金公(gōng)司尝试以AI试水(shuǐ)投(tóu)资者(zhě)关(guān)系(xì)管(guǎn)理(lǐ)，更有基金(jīn)经理(lǐ)尝试用AI撰写季(jì)报！

　　引起市场关注的是(shì)，此(cǐ)次公募基金(jīn)2023年一(yī)季度报中(zhōng)，无论是成长派、还是价值派(pài)，众多(duō)基(jī)金经理(lǐ)均谈及对(duì)AI投资机遇。各大派别基金经(jīng)理(lǐ)均认(rèn)可AI所带(dài)来的(de)颠覆性影响，并看好其中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)投资价(jià)值，但(dàn)是(shì)对于短期人(rén)工智(zhì)能极致(zhì)行(xíng)情(qíng)演(yǎn)绎下，也有基金经理对AI保留(liú)了一份清醒。

　　基金经理(lǐ)试水

　　部分季报用取AI撰(zhuàn)写

　　4月21日，嘉实文(wén)体娱乐公布(bù)2023年(nián)一季报，引人关注(zhù)的(de)是，季报(bào)中部分内容使用(yòng)了AI撰写。

　　季报中明确写道，这段AI生成的内(nèi)容阐(chǎn)述了人(rén)工智能对各个行业的改变(biàn)，比如医(yī)疗、教育、工业生产、环境(jìng)保(bǎo)护和(hé)可(kě)持续发展，以及新能源开(kāi)发(fā)和利用等(děng)领域(yù)。文中表示，人工智(zhì)能领域(yù)的快速发展(zhǎn)为全球带来无(wú)数机(jī)遇(yù)和挑战，将极大地影响(xiǎng)我们的生活方式和社(shè)会(huì)发展(zhǎn)，为确保AI技术(shù)的健康、可持续发展，需(xū)要(yào)建(jiàn)立完善(shàn)的法律(lǜ)法规(guī)和伦理准则，以保护个人隐私(sī)、确保(bǎo)数据(jù)安全并防(fáng)止(zhǐ)滥用(yòng)。在应(yīng)对(duì)挑战的同时，也应抓(zhuā)住人工智能(néng)带来的机遇，共同推动这一领(lǐng)域的创新和发(fā)展。

　　嘉实文体(tǐ)娱(yú)乐基金经理王贵重在季报中也明确表示，产业方向上，我们坚定的看好人工(gōng)智(zhì)能对各个行(xíng)业的改变。他还专门谈及，一季度进行了(le)一定比例(lì)的(de)调仓，方向上主要(yào)是受益于人工智能的计算机和(hé)传媒互联网行业(yè)。数字化的核心逻辑(jí)是提(tí)高效率，而高质量发展(zhǎn)的核心(xīn)在于效率的提升。

　　在谈到具(jù)体TMT行(xíng)业的(de)观点时，他针对半导体、数字化、互联网平台等(děng)提出自己想法。说到数字化时，表示其(qí)本质(zhì)是利(lì)用技(jì)术的手(shǒu)段(duàn)，提升组织信息(xī)计算(suàn)、存储(chǔ)、传播的效率，这是一(yī)个长(zhǎng)期向(xiàng)上(shàng)的类消费行业(yè)，在美(měi)国是一个(gè)和(hé)互联网行(xíng)业(yè)一样大(dà)规(guī)模的(de)产业。在中国(guó)，依然处于(yú)产业的早期，但是我们可以看到疫情背(bèi)景下，大家越来(lái)越(yuè)意识到数字化的(de)重要性。而(ér)此轮数字化将会(huì)和(hé)人(rén)工智能深度融合(hé)，也会给中国公(gōng)司带(dài)来发展的机会。目(mù)前整个板(bǎn)块的(de)估值都到了历史最低的水平。

　　此次是(shì)基金经理首次(cì)利用人工(gōng)智(zhì)能(néng)完(wán)成季报(bào)，也显示出人工智能(néng)确实开始方方面面开始影响我们的生(shēng)活、工作等，是(shì)一(yī)个历史性大(dà)浪潮。此(cǐ)前(qián)，也有基金公(gōng)司积极拥抱(bào)AI，如鹏华基金投资者教育基地(dì)宣布成为百度文心一言首批生态合作伙伴，鹏(péng)华基金投教基地也将通(tōng)过百度智能(néng)云接入文心一(yī)言(yán)能力，致力于创(chuàng)新投(tóu)资者关系(xì)管理新模式(shì)，提升客户投(tóu)资体验感。

　　价(jià)值派、成长派(pài)

　　都积(jī)极布局AI领域

　　随着人工智能成(chéng)为(wèi)一季(jì)度市场热点，不少基(jī)金经理选(xuǎn)择了(le)积极参与(yǔ)布局，其中，除了科技成长派基金经理，也不(bù)乏价(jià)值投资派(pài)基金经理。

　　从上(shàng)述嘉实文体娱乐一季(jì)报可以看出，该基金一季(jì)度进(jìn)行了一定比例的调仓，方向上主要(yào)是受益于人工智能的计(jì)算(suàn)机和(hé)传媒(méi)互联网行业。前十大重仓股中，除了海(hǎi)康威视(shì)、金山办(bàn)公，其余(yú)神州泰岳、吉比特(tè)等8只(zhǐ)个股均为一季度(dù)新进。

　　嘉实(shí)文体(tǐ)娱乐(lè)一(yī)季报前(qián)十大(dà)重仓股(gǔ)

　　嘉实(shí)大科(kē)技研(yán)究(jiū)总监、嘉实文体娱乐基金经理(lǐ)王贵重(zhòng)表示，产业方向上，坚定看好(hǎo)人工(gōng)智能(néng)对各个行(xíng)业的改(gǎi)变。

　　“我们(men)长(zhǎng)期聚焦的三大需求就是(shì)能源、信息、生命。从而衍生出看好的5大方向，半导体、数字化(huà)、新能源、互(hù)联网(wǎng)平(píng)台、创新药。我(wǒ)们认为，各个细分行业(yè)的beta收敛(liǎn)之后(hòu)，竞争力(lì)会重新(xīn)成为最重要的增(zēng)长(zhǎng)要素。另(lìng)外，我们依然(rán)旗帜(zhì)鲜明的(de)看好港股的机会(huì)，特别是软件和互(hù)联网领域的机会(huì)。”王贵重表(biǎo)示。

　　实际上，除了王贵(guì)重，在嘉实基金科技成长(zhǎng)团队中，有不(bù)少基(jī)金(jīn)经(jīng)理明确(què)看好人工智(zhì)能(néng)带来的(de)投(tóu)资机遇(yù)。

　　比如，嘉实成长增强基金经理(lǐ)陈涛在去年下(xià)半年开(kāi)始(shǐ)增持软件(jiàn)，当时基本(běn)处(chù)于估值、机构持仓的历(lì)史底部的位置。他认为，行业在信创、数字化、智(zhì)能化等长期需求刺激下将迎来3年以(yǐ)上的景气(qì)周期(qī)，也是为数不(bù)多处于成长(zhǎng)前期、对(duì)标(biāo)国(guó)际也还有(yǒu)巨大成(chéng)长空间的板(bǎn)块，长期(qī)坚定看(kàn)好(hǎo)。

　　“这(zhè)一轮AI浪潮将(jiāng)拉开新一(yī)轮科技创新周期的序(xù)幕(mù)，带(dài)来以十年(nián)为维(wéi)度(dù)的产(chǎn)业(yè)变革机(jī)会，同时配(pèi)合(hé)2023年一季度(dù)的复苏和业绩修复，以软件(jiàn)计(jì)算(suàn)机为代表的科技板块内(nèi)会持续有个(gè)股投资(zī)机会。”李涛(tāo)表(biǎo)示。

　　此外，嘉实股票投研CIO、嘉(jiā)实新能源(yuán)新材(cái)料基金(jīn)经理姚志(zhì)鹏(péng)等(děng)也表(biǎo)示，未来，毫(háo)无疑(yí)问(wèn)人工智(zhì)能和(hé)可再生能源将构成未来社会的基石。在(zài)当(dāng)下(xià)，随着经济的企稳和新人工智能(néng)浪潮的(de)进入，未来新的产业机(jī)会(huì)将进入新一轮(lún)的爆发(fā)期。

　　谢治宇(yǔ)也是积极的一派。他在(zài)一季(jì)报中表(biǎo)示，随着ChatGPT取得(dé)突(tū)破性(xìng)的(de)进展(zhǎn)，由(yóu)AI芯片、服务器、光(guāng)模(mó)块等子版块带动(dòng)的人(rén)工智能(néng)、中字头的(de)“中特估(gū)”、半导体(tǐ)等板(bǎn)块涨幅较大，在GPT应用端中游戏、影视(shì)等板(bǎn)块也实现较(jiào)大(dà)幅度上涨。

　　一季度(dù)，他所管理(lǐ)的基金维持了较高仓(cāng)位(wèi)，对人(rén)工(gōng)智能相(xiāng)关(guān)产业链进行挖掘(jué)，对有(yǒu)长期(qī)竞争力、应用空(kōng)间广阔(kuò)的硬件和软(ruǎn)件公司进(jìn)行精选和布局。海(hǎi)康威视(shì)、澜起科(kē)技、中际(jì)旭(xù)创、晶晨(chén)股(gǔ)份新入兴全合润前十大重仓股(gǔ)名单(dān)，立(lì)讯精密、鹏鼎控股、芒果(guǒ)超媒、普(pǔ)洛(luò)药业退出。其中，澜起科技、中际旭创，是2022年年末(mò)的0持仓，直(zhí)接(jiē)买到了十(shí)大重仓股(gǔ)。兴全合宜的重(zhòng)仓股上，也(yě)体现了(le)对人工智能相(xiāng)关产业(yè)链的挖掘。澜起(qǐ)科技、晶(jīng)晨(chén)股(gǔ)份进入(rù)十大重(zhòng)仓股。

　　兴全合润一季报前十大重仓股

　　莫海波的万(wàn)家品(pǐn)质生活在一季度也(yě)进(jìn)行了调仓换股，提(tí)高TMT行业(yè)结构占(zhàn)比，减(jiǎn)持(chí)地产、军(jūn)工(gōng)比例，目(mù)前主(zhǔ)要持仓TMT、农林牧(mù)渔、军工为前三大(dà)持仓，产品总(zǒng)仓位(wèi)90％以上(shàng)。

　　具体(tǐ)来看，科大讯飞、三六(liù)零、金山(shān)办公(gōng)、中科(kē)曙光等4个(gè)TMT股票进入(rù)前十大重仓股之(zhī)列，招商蛇口、保利发展退出十大重仓股。

　　兴全合润一季报前十大重仓股

　　对于调(diào)仓TMT行业的原(yuán)因，莫海波表示，主要是基于(yú)对未来2年数字经济的看(kàn)好。随着(zhe)人口老龄化与经济发展模式转变，数据成为新的生产要素(sù)，高质量发展的核心在于全要素生产(chǎn)率的提(tí)升，充分利用好云计算、大数(shù)据、人工智能等底层技术，2023、2024年(nián)是AI+元年，AI具有(yǒu)较好的产业逻辑，通过信息技术(shù)全方(fāng)位赋能传统行(xíng)业，从(cóng)生产和服(fú)务端全面提(tí)升效率。

　　“数(shù)字(zì)经济涵盖(gài)底层的通信(xìn)网络、算力、算法，以(yǐ)及多样化的(de)行业应用等，这是一个(gè)系统(tǒng)性工(gōng)程，产业(yè)空间较大、持续时间较长，是未来具有成(chéng)长性的行业(yè)之一。”莫海波表(biǎo)示(shì)。

　　此外，建信(xìn)基金权益投资部(bù)总经(jīng)理(lǐ)陶灿管理的基金也重点布局了TMT或人工智能相关板块。比如，建信智能(néng)生活在一季度(dù)继续调(diào)整(zhěng)了行(xíng)业配置(zhì)，降低了制造业、大金融地产行业(yè)的配置(zhì)，增加了消费、TMT 板块(kuài)的配置，特别是重点布局了人工智能技术创新带来的(de)相(xiāng)关产(chǎn)业趋势机会。

　　保留一(yī)份(fèn)清醒

　　分(fēn)歧声音开始显现

　　不过，在(zài)人工(gōng)智能极致行情演绎下，也有基金经理对AI保留了一(yī)份清醒(xǐng)。

　　泓德臻远回报基(jī)金经理秦毅虽然(rán)在一季报(bào)中表(biǎo)达了对人工智能(néng)的重视，但一季度(dù)并(bìng)未加入对(duì)于AI领域(yù)的(de)布局阵营。

　　他表示，过去(qù)一个(gè)季度中，以(yǐ)TMT为代表(biǎo)的科技板块走出了轰(hōng)轰烈烈(liè)的行情，以ChatGPT为(wèi)代表的(de)人工智能成为了主线。ChatGPT3.0的发布(bù)代表着大模(mó)型(xíng)路线的成功，这一成(chéng)功比之(zhī)前(qián)几次的如AlphaGo等更(gèng)具现实意(yì)义，因为(wèi)本次的人工智能的应(yīng)用领域得到了极大的拓展，模型具备了强大的通用性。这属于(yú)科技史上(shàng)的一(yī)次(cì)重大(dà)创(chuàng)新，未来多个行业(yè)将极大受(shòu)益于这一技术的应用(yòng)和普及(jí)。未来我们应该更加重(zhòng)视这一领域的研究和投(tóu)资(zī)。

　　泓德(dé)臻远回报一(yī)季度前十(shí)大重仓(cāng)股(gǔ)

　　坚持低估(gū)值价值投资理念的丘栋荣在一(yī)季(jì)报中也提到了对AI的看好，但他的基金(jīn)持仓中(zhōng)也鲜少见到对相关(guān)板(bǎn)块的布局。他表(biǎo)示(shì)，除(chú)复合国家安全自主可(kě)控和产业趋势(shì)外，今(jīn)年市场(chǎng)高(gāo)度关注的以ChatGPT为(wèi)代表的(de)大模型技术，有望开启新一轮的(de)科(kē)技创新周期(qī)，深(shēn)入和广泛应(yīng)用，将对IT产业产生更大、更持久的需求(qiú)拉动，因(yīn)此，计算机、电子等偏成长行业的(de)部(bù)分成长股是未来关注的方向之一。

　　中庚价值领航一季度前十大重仓股:

　　嘉实品质发现基金经理蔡丞丰表(biǎo)示，他注(zhù)意到市场在追逐ChatGPT热(rè)点资产时抛弃了新能源板块的(de)非理性行为(wèi)，就如(rú)同(tóng)去年三季度半导体及(jí)医药板块的(de)抛售，反而造(zào)就(jiù)了难得的机会(huì)。“我们这时反而应该加大对(duì)能源板块机会的挖(wā)掘。”

　　嘉实优势成长基金经理孟夏虽然也认为，AI是不亚于互(hù)联网(wǎng)级别(bié)的技(jì)术要(yào)素革命，或许我们已经站在新(xīn)一轮科技(jì)浪潮(cháo)带来的全(quán)球繁荣(róng)的开(kāi)端。作为成长(zhǎng)投资者(zhě)，会积极学习和拥(yōng)抱，非常庆幸有生之(zhī)年能(néng)看到AGI通用(yòng)人工(gōng)智(zhì)能的(de)雏形。但她同时表(biǎo)示，也(yě)会努力在火热的行情面前保(bǎo)留一(yī)份清醒，大胆假设、小心(xīn)求证，仔细甄(zhēn)别真正能够(gòu)兑(duì)现长期业绩的投资机会(huì)。

　　李晓星的看法也颇为谨(jǐn)慎，他表示，AI产业的发展不会一蹴而就(jiù)，中(zhōng)间(jiān)也必然会有曲折(zhé)，包(bāo)括(kuò)数据隐(yǐn)私、伦(lún)理等潜(qián)在风险，可(kě)能造成板块(kuài)后续波(bō)动。正因为此(cǐ)，他在去年三四季(jì)度布局(jú)了不少人工智能相(xiāng)关的标的，在一(yī)季度对TMT板块(kuài)有所减仓，现在的配置大概率(lǜ)少于(yú)市场平均水平。

　　“目前TMT板块(kuài)的(de)交易(yì)占比已经(jīng)超过(guò)了40％。当然市场(chǎng)中有不少声音说这次不一样，交易占比创新高代表了主线行情的确立(lì)，但(dàn)我们还是(shì)认为太阳底下没有新鲜(xiān)事，过度的(de)热(rè)情在某个阶段(duàn)总会消退。”李晓星在银华心怡一季报中表示。

　　“一季度的市场走势(shì)再次佐证了一(yī)个道理，即市场是难以(yǐ)预(yù)测的。迄今为止，表(biǎo)现最(zuì)好的是AI相关板(bǎn)块，这在今年初(chū)是想象不到的(de)。就好比去年初我(wǒ)们(men)想象不到俄乌冲突，和(hé)后来的疫(yì)情。”中泰(tài)资管基金经(jīng)理(lǐ)姜诚也在一季报中表示(shì)。

　　姜(jiāng)诚(chéng)认为(wèi)，AI或许是(shì)科技发展进程(chéng)中最(zuì)重要的事(shì)件之一，但(dàn)要搞清楚它对投资有哪些影(yǐng)响却很(hěn)难。利润(rùn)在产(chǎn)业链(liàn)不同环节之间将如何(hé)分配？市(shì)场当前认为的受(shòu)益(yì)环节(jié)是否(fǒu)能如愿受益？它(tā)的(de)“智(zhì)能”水平达(dá)到了(le)什么程(chéng)度，以(yǐ)及渗(shèn)透率将多快提升(shēng)？都是很容易让人兴奋、可(kě)细说kono洗发水是什么牌子，kono洗发水有几款起来又让人不明就里的(de)难题。谈资和投资之(zhī)间，隔着一(yī)道鸿沟。

　　在(zài)姜诚(chéng)看来，人工智能(néng)的发展是一个(gè)长期(qī)因素，我们还(hái)没(méi)有足(zú)够的把(bǎ)握去捕捉到它带(dài)来的(de)投资(zī)机会，但(dàn)可以尽量回避它带(dài)来的伤害。以尽可(kě)能低的价格买尽可能(néng)好的(de)资产，是我们(men)的投资目标。

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