金(jīn)融界4月26日(rì)消息 国内(nèi)期(qī)货(huò)市场(chǎng)早盘收盘，商(shāng)品期货跌多涨少，沪锡、玻璃、焦(jiāo)煤跌超2％，沪(hù)镍、甲醇、SC原油、燃油跌(diē)近2％，焦炭、沪锌、生猪、菜油(yóu)、短纤、低(dī)硫燃料油、纸浆、沪铜跌超1％。涨幅方面(miàn)，豆(dòu)二(èr)、纯(chún)碱、菜粕、白糖涨超1％。

　　南华期货：纯碱(jiǎn)向下看(kàn)胆量 向上无驱(qū)动 玻璃行情波动较大

　　短期SA属于估(gū)值合适(shì)做多但是驱(qū)动有限的阶段。前期我们(men)做空纯碱的原因在于4月(yuè)偏(piān)宽松的(de)预期下，存(cún)在(zài)累库和订单下滑导致的现货价格下降，近几周(zhōu)现货也基本兑现，期货重心(xīn)下移。从09可能的(de)向上(shàng)驱动来看，检(jiǎn)修、可流通(tōng)现货、投(tóu)产延迟这三点可(kě)能会构成反弹(dàn)的(de)驱动(dòng)。而目(mù)前来看，投产(chǎn)的变(biàn)数预计不大；中游库存偏低(dī)，但(dàn)是(shì)现货反馈并不存在缺货迹象，基差表现同(tóng)样偏(piān)弱；因此09反弹(dàn)的驱动依旧(jiù)是(shì)等待检修的兑(duì)现造(zào)成现货(huò)的趋紧反馈，短(duǎn)期确难(nán)见得(dé)。策略上，SA现(xiàn)货(huò)存在企稳的迹象，但是(shì)驱动依(yī)旧是(shì)等待(dài)检修兑现，可(kě)选择(zé)9-1正套的(de)方式入场，等待驱动。

　　从3-4月的需求来(lái)看，玻璃的表现环比(bǐ)和同比(bǐ)上部门经理大还是总监大，部门经理大还是总监大些都是相当出类拔萃(cuì)，日均水(shuǐ)平持平去年8月(yuè)份(fèn)和202部门经理大还是总监大，部门经理大还是总监大些1年旺季的水平，而这一点和(hé)下(xià)游反馈(kuì)和(hé)实际地(dì)产(chǎn)的表现并不匹配(pèi)。同(tóng)时(shí)，我们观察到下游原片(piàn)库存基本补(bǔ)至2022年年初水平；进入五(wǔ)月，我们还是(shì)得考(kǎo)虑梅雨季的因素，往年下(xià)游存在压缩原片库存的可能性。但是(shì)从近(jìn)期(qī)的(de)现货反馈来看，各家玻璃厂继(jì)续上调现货价格，产销维持在较高水平，因此近月确实难(nán)以出(chū)现回撤，总(zǒng)体(tǐ)还是正套(tào)思路。

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