自2022年底以(yǐ)来，A股(gǔ)市(shì)场一(yī)改颓(tuí)势，展现出积极回暖的画风，半导体、AI、中特估等主题(tí)层(céng)出不穷，基(jī)金经理也随(suí)之调仓换股(gǔ)，成为市场关(guān)注焦(jiāo)点。而公募基金2023年一季(jì)报的(de)披(pī)露，将(jiāng)明星(xīng)基金经理们近期投资动向逐(zhú)一曝光。

　　4月(yuè)21日(rì)，易方(fāng)达、广发、富(fù)国(guó)、景顺长城(chéng)等基金披露旗(qí)下基金的2023年一季报，张坤、刘格菘、陈皓(hào)、朱少醒、刘彦春等一季度投(tóu)资情况出炉。

　　仓(cāng)位(wèi)往往代表了基金经理对后市的基本看法。多数明星基金经(jīng)理在一季度仍保(bǎo)持90％以上的高仓位运(yùn)作，仍(réng)坚持了(le)自己的(de)投资风格和思(sī)路。

　　不(bù)少人士看(kàn)好后市，如刘彦春表示对全(quán)年股票(piào)市(shì)场有(yǒu)信心，未来将继续保(bǎo)持较高(gāo)仓(cāng)位运作，更(gèng)多在顺周期行业中寻(xún)找投资机(jī)会。刘格(gé)菘也对(duì)市场2023年二(èr)季度(dù)的表现持乐(lè)观的态度(dù)，随着(zhe)公司季度业绩(jì)逐渐披(pī)露，市场权重(zhòng)倾向也会逐渐(jiàn)从(cóng)逻(luó)辑演(yǎn)绎(yì)展(zhǎn)望转向(xiàng)扎实基本面(miàn)验证，预(yù)计更注重(zhòng)基本面和估值的匹(pǐ)配(pèi)度。

　　值得一提的是，陈(chén)皓在一季(jì)报也用相当(dāng)大的篇幅(fú)谈了他对一季度(dù)热门的(de)AI板块的看法。他认可(kě)AI（人工智能）很可能(néng)是一次全新的技(jì)术(shù)革(gé)命，但(dàn)直(zhí)言客(kè)观(guān)上当下的研究认知(zhī)还(hái)不(bù)具(jù)备对相关标的的定价能力，尤其(qí)当这些个股快速上涨后(hòu)，选(xuǎn)择暂时(shí)“以(yǐ)静制动(dòng)”，等待胜率和赔(péi)率(lǜ)更高的(de)投资时机出(chū)现(xiàn)。

　　张坤继续(xù)维持高(gāo)仓(cāng)位运作(zuò)

　　被称为(wèi)“坤(kūn)坤”的张坤(kūn)是(shì)最受基民关注的基金(jīn)经理，他是国内首位千(qiān)亿级主动权益基(jī)金(jīn)经理，手(shǒu)握巨(jù)资让他分量十足(zú)。

　　从基金君整理(lǐ)表格来看，相较去年底，张坤所管理的4只基金在今年一季(jì)度仓(cāng)位基本都维持高仓位运(yùn)作，多只基金(jīn)一季度末(mò)仓(cāng)位(wèi)均处(chù)于94％以(yǐ)上。

　　具体来(lái)看(kàn)，张坤管理的四只基金中规(guī)模最(zuì)大(dà)的一只——易方达蓝(lán)筹精选，由去年末(mò)的股票(piào)市值占(zhàn)基金(jīn)净(jìng)值比例(lì)的94.7％微调至(zhì)一季(jì)度末的(de)94.26％。张坤在季报中也写道(dào)，易方达蓝(lán)筹精选基金在一季度股票仓位基本稳定，对结构进行(xíng)了调整。

　　同样(yàng)，张坤管(guǎn)理的易(yì)方达优(yōu)质精选(xuǎn)、易(yì)方(fāng)达亚洲精选在一季度末(mò)的仓(cāng)位在94％以上。不过(guò)，易方达优(yōu)质企(qǐ)业三年持有一季度仓位为92.82％，相(xiāng)较去年(nián)底的94.77％，略(lüè)有下滑(huá)。

　　张坤(kūn)一直保持了一定水平的港股仓位(wèi)，一季度末所(suǒ)管理的4只基(jī)金基本维持和(hé)去(qù)年(nián)底(dǐ)的差不多的(de)港股仓位，基本都(dōu)是30~50％之间。相(xiāng)对来说，调整幅度较(jiào)大的是易(yì)方达亚(yà)洲精选，一季度(dù)末该(gāi)基(jī)金(jīn)持有港股和美(měi)股的比(bǐ)例为56.39％、38.4％，而去年四(sì)季(jì)度(dù)配置港股 和美股的比例为65.64％、28.68％，进行了明显的调整。

　　而(ér)张坤在易方(fāng)达亚(yà)洲(zhōu)精选中(zhōng)也写道，在一季度股(gǔ)票仓位(wèi)基本稳(wěn)定(dìng)，对结构(gòu)进行(xíng)了调整，增(zēng)加(jiā)了(le)科技等行业(yè)的配置，降(jiàng)低了金(jīn)融等行业的配置，另外，在区域(yù)分布上配置的更(gèng)加均衡。个股方面，仍(réng)然持有商(shāng)业(yè)模式出色、行业格局清晰、竞争力强(qiáng)的优质公司。

　　一季度增配(pèi)消费、降低(dī)金融

　　加(jiā)仓贵州(zhōu)茅台减持腾(téng)讯(xùn)控股(gǔ)

　　张坤在投资上颇有定力，经(jīng)常在季报中谈及，投资者需要(yào)时刻保持(chí)一(yī)种克制而理(lǐ)性的心理状态(tài)，不需要(yào)大量的行(xíng)动，而是极大的耐心，坚持投资原(yuán)则，等(děng)到机会时全力出击。他(tā)一直保持着偏低换手率，一季报的重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)也基本保持(chí)稳定，只(zhǐ)是在(zài)结构(gòu)上进行调整。

　　从易(yì)方达蓝筹精(jīng)选(xuǎn)一季度末持仓上(shàng)看，前十大(dà)重仓股变化不大，贵州茅台再次成为(wèi)该基金的第一大(dà)重仓股(gǔ)，泸州老窖、腾(téng)讯控股成(chéng)为(wèi)其第(dì)二、第(dì)三大重仓股，而在去年(nián)末，该基金前(qián)三大重仓股依(yī)次是腾讯控股、五粮液、洋(yáng)河股份。

　　张坤也在(zài)季(jì)报(bào)中写(xiě)道，一季度(dù)股票仓位基(jī)本稳(wěn)定，对结(jié)构进行了调整，增加了消(xiāo)费等行业的配置，降低了(le)金融等(děng)行业(yè)的配置。、

　　去年(nián)11月(yuè)以来港股(gǔ)市场的(de)大反(fǎn)弹，张坤明显(xiǎn)进行了调整，减持了跟腾讯控(kòng)股(gǔ)和(hé)香港交易所(suǒ)，而增加了美(měi)团-W、中国海洋石油。其中，相(xiāng)较去(qù)年底，中国海洋石油新进(jìn)前十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股之(zhī)列，而(ér)药明生物退出前(qián)十(shí)大重(zhòng)仓股之列(liè)。

　　目前看，易方(fāng)达蓝筹精(jīng)选和易方达优质(zhì)企业三年持有的头(tóu)号重仓(cāng)股为贵(guì)州茅(máo)台，但是易方达亚洲(zhōu)精(jīng)选和易(yì)方达(dá)优(yōu)质(zhì)精选(xuǎn)的头号重仓股(gǔ)仍为腾(téng)讯(xùn)控股(gǔ)。去年底这四只基(jī)金的头号重仓股均为腾讯控股(gǔ)。

　　而虽然一(yī)季度(dù)末(mò)腾(téng)讯(xùn)控股仍是易方达优质精(jīng)选(xuǎn)的第一大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股，但相较去年底已经进行了减持，同样减持(chí)的还有港(gǎng)交所，这只个股已经推出了前十大重(zhòng)仓股之(zhī)列(liè)。而美团新进(jìn)其前十大重仓(cāng)股之列。

　　一季(jì)度规模小幅提升

　　总规模逼近(jìn)900亿

　　张(zhāng)坤(kūn)曾是行业(yè)内首位主动权益(yì)基金管理规模超过千亿的基金(jīn)经理，但(dàn)近(jìn)两年A股市场震荡，所管理规模所缩(suō)水。一季度末他所(suǒ)管理规模(mó)基本和(hé)去年底持平，整体规模逼近900亿。

　　截至2023年(nián)一季度末，易方达张坤(kūn)管理的4只基(jī)金合(hé)计总规(guī)模达到889.42亿元(yuán)，相(xiāng)比三季度(dù)末减少了4.92亿(yì)元。

　　具体来看，一(yī)季度(dù)末(mò)，易方达蓝筹精选、易方(fāng)达(dá)优质精选、易(yì)方(fāng)达(dá)优(yōu)势企业三年(nián)、易方达亚洲(zhōu)精选股票的规(guī)模分别(bié)为(wèi)562.09亿元、189.71亿元、53.23亿元、83.39亿元。

　　值得一提的是，易方达蓝筹精选在今年(nián)一季(jì)度特殊韵母是什么意思，1个特殊韵母是什么规(guī)模缩水8.66亿(yì)元，目前仍以562.09亿(yì)元的规模，位居基(jī)金行业“巨无霸”的主(zhǔ)动权益基金。

　　选择一(yī)条可积累(lèi)的 “很长的(de)坡”

　　并在坡上“滚雪球”是很重要的

　　张坤每次在季报中都会清晰写道自己的投资思(sī)路，这一(yī)次(cì)也不(bù)例外，值(zhí)得(dé)投资者看一看。

　　张(zhāng)坤(kūn)在(zài)季(jì)报中写到，基本(běn)面价值(zhí)投资很吸(xī)引人的一点是(shì)，投资者可以用很长一段时间来充分观察公(gōng)司的发展，等到它们用(yòng)事实证明自己(jǐ)的(de)成功和巨大的成(chéng)长潜力(lì)之后，再(zài)买入(rù)也(yě)不迟。

　　基本面价(jià)值投资的(de)优势之一在(zài)于可(kě)积(jī)累性(xìng)。具体来说，积累(lèi)体现(xiàn)在对基本面(miàn)分析方(fāng)法的理(lǐ)解(jiě)和对具(jù)体行业和企业的洞(dòng)察，所有这些(xiē)都(dōu)使投资者未来更(gèng)可(kě)能(néng)做出对(duì)具(jù)体投(tóu)资标的内在(zài)价值的(de)准(zhǔn)确(què)判断。

　　如果只是针对某一次投(tóu)资，积累的重要性可能(néng)并不显(xiǎn)著。但如果(guǒ)将投资贯穿一生，并将(jiāng)长期复合回报(bào)作为终级目标，可积累(lèi)性就是这一(yī)目标的最重(zhòng)要保障，选择一条(tiáo)可积(jī)累的(de) “很长(zhǎng)的(de)坡”并在坡上“滚雪球”是(shì)很(hěn)重要的。我们会参考全球(qiú)产业升级的经验(yàn)，持续做深入的研究积累(lèi)，争取构建一个全面而尽量准确(què)的坐标系，希(xī)望(wàng)能正确(què)评估企业(yè)的竞争(zhēng)力并跨行(xíng)业选出好的公司。识别(bié)出(chū)好公司(sī)是如(rú)此(cǐ)重要，因为(wèi)好公司不是好股票的唯(wéi)一情(qíng)形就是估值过高，在其(qí)他情形下，好公司都会给投资者(zhě)带(dài)来长期可(kě)观的回(huí)报。

　　研究方(fāng)面，阅读企业的定(dìng)期报告并对财务数(shù)据进行(xíng)系统整(zhěng)理和(hé)分析，是(shì)理解企业基本面的(de)核(hé)心(xīn)手段之一。在定期报告中，企(qǐ)业的所有经营活动都会反映在财务数据(jù)中，定(dìng)量的(de)数(shù)据(jù)可(kě)以用(yòng)来检验(yàn)并修正调研中(zhōng)对企业形成的定性感(gǎn)知。如果能对一(yī)家公司过去和当(dāng)前的(de)财务状(zhuàng)况了如指掌，就(jiù)更有可(kě)能正确评(píng)判这(zhè)家公司的未(wèi)来价值。罗杰斯(sī)曾说过，你要阅读一切(qiè)。如果你对一家(jiā)公司感(gǎn)兴趣，那就(jiù)看看它的年报，你就会超过(guò)华(huá)尔(ěr)街98％的人。如果你阅读(dú)了年报中的附注，你就会超(chāo)过华尔街(jiē)的所有人。

　　几(jǐ)乎任何(hé)成(chéng)功的公(gōng)司都经历(lì)过短期(qī)的经营(yíng)业绩和股价的震荡，经历过市场先生态(tài)度(dù)的冷暖，但它(tā)们成功的模式往往没有变化，通过深入的研(yán)究并抓(zhuā)住这些关键的因素(sù)，是能够(gòu)一路坚持下来的(de)重(zhòng)要因素(sù)，也通常意味着(zhe)长期可观的(de)收益。

　　刘格菘：重点持仓光伏、储能、新能源车

　　曾(céng)经作为(wèi)一人(rén)包揽前三的(de)基金经理刘(liú)格菘，其一举(jǔ)一动颇受关注。

　　以刘格菘管理的(de)广(guǎng)发双(shuāng)擎(qíng)升(shēng)级为例，一季度末该基金保持较(jiào)高仓(cāng)位运作，该基(jī)金股票仓(cāng)位为92.15％，较(jiào)2022年四季度末的94.14％略有下滑，但基本(běn)是高仓位应对市场(chǎng)。

　　刘(liú)格菘(sōng)在一季度持(chí)仓结构并没有(yǒu)进行大幅度调整。数(shù)据显(xiǎn)示，广(guǎng)发双擎(qíng)升级一(yī)季度末前五大重(zhòng)仓股分别为(wèi)晶澳科技、阳光电源、亿纬锂能、隆(lóng)基(jī)绿能(néng)、圣邦股份，这(zhè)些重仓股均(jūn)出(chū)现(xiàn)在该(gāi)基金去年四(sì)季度末(mò)的前(qián)十大重仓股之列。

　　刘格菘在(zài)季报中写道，2023年一季度，表现较好的行业为(wèi)新科技技(jì)术演绎预测中的相(xiāng)关行(xíng)业，例如(rú)计算(suàn)机、传媒、通信。以光伏(fú)、新能源、汽(qì)车等为代(dài)表的高(gāo)端制(zhì)造(zào)业资产经历了下(xià)跌(diē)。在海外金融风(fēng)险担忧、经济衰退的初(chū)始预期、国际(jì)关(guān)系(xì)不(bù)确定的情况下(xià)，叠加AIGC带来(lái)的较(jiào)热烈的应用(yòng)展(zhǎn)望，资金分(fēn)流可能(néng)是(shì)高端制造业相对(duì)表现不理想的(de)原(yuán)因之一。

　　广发双擎(qíng)升级基(jī)金(jīn)的持(chí)仓结(jié)构并(bìng)没有进行(xíng)大幅度的调(diào)整，依然围(wéi)绕(rào)已经(jīng)建立全球比较优势的高(gāo)端制造产(chǎn)业链布(bù)局(jú)。从重仓持股(gǔ)来看(kàn)，该(gāi)基金重点持仓的(de)光伏、储能、新(xīn)能源(yuán)车方向。

　　和2022年四(sì)季度相比，刘(liú)格菘(sōng)一季度的重仓(cāng)股变化(huà)不大，仅晶(jīng)科能源新进前(qián)十大(dà)重仓股之列，而比亚迪(dí)退出(chū)了前十大重仓(cāng)行列。

　　谈及后市(shì)，刘格菘对市(shì)场2023年(nián)二季度的表现(xiàn)持乐观的态度，随(suí)着(zhe)公司季(jì)度业绩逐渐(jiàn)披(pī)露(lù)，市(shì)场权(quán)重倾向也会逐渐从逻辑演绎展(zhǎn)望转向(xiàng)扎(zhā)实基本面验证，预计更注重(zhòng)基本面和估(gū)值的匹(pǐ)配度。对(duì)本基金重点持仓的光伏、储能、新(xīn)能源车方向(xiàng)保(bǎo)持相对乐观(guān)，投(tóu)资中(zhōng)相信基(jī)本面优秀和增量价(jià)值(zhí)积累的公司。经(jīng)过调整，行业估(gū)值水平已(yǐ)在(zài)历史低位，产业(yè)链的变化在市场(chǎng)定(dìng)价中未被充分认知和体(tǐ)现。

　　就A股市场一季度的阶段特(tè)点来说，当前市场的参与资金方(fāng)呈现(xiàn)复杂多样的趋(qū)势(shì)，收(shōu)益预期的时间维度预期也呈现(xiàn)分(fēn)化，因此短期内市场在主题逻辑的演(yǎn)绎(yì)幅度、转换速度都(dōu)会可预见地加大。这对于投资人(rén)而(ér)言(yán)，在(zài)新信息的(de)处理上(shàng)提(tí)高(gāo)了难度，短期内基本面估值(zhí)匹配(pèi)的压力也(yě)会比较大。

　　陈(chén)皓：投资和(hé)人生一样，

　　一生最重要的选择也(yě)就是(shì)三、五次

　　作为市场上较为知名的(de)均衡性投资选手，陈皓(hào)一季度如(rú)何调整投资组合，如何展(zhǎn)望未来市场投资机会，也非常(cháng)受到市(shì)场关注。

　　陈皓在其管理的(de)易方达(dá)新经济基金中回顾一季度(dù)市场行情时表(biǎo)示，一(yī)季(jì)度中国经济整体(tǐ)温和复苏，由(yóu)于(yú)刚刚经历疫(yì)情，居民消费和企业投资的信(xìn)心(xīn)恢复会有一个过程，因(yīn)此短期持续加杠杆的(de)动力不(bù)强，复(fù)苏力(lì)度相比市场(chǎng)乐(lè)观(guān)预期仍有一(yī)定(dìng)差距(jù)。海外则维持滞涨(zhǎng)格局，尽管(guǎn)3月以硅谷(gǔ)银(yín)行为(wèi)代表的欧美(měi) 金(jīn)融风(fēng)波暂时平息，但也让投资者担(dān)心(xīn)这是否只(zhǐ)是当下复杂(zá)环境下各种危机的冰山(shān)一(yī)角。尤(yóu)其4月初欧佩克+的减产行为(wèi)进一步增强了未(wèi)来通胀的韧性，也让美联储在货币政策调整决策时愈加进(jìn)退两难(nán)。

　　亮点不(bù)多(duō)的经(jīng)济基(jī)本面(miàn)遇到无处安放的流动(dòng)性，“AIGC（人(rén)工智能自(zì)动内容(róng)生成(chéng)）”和部分(fēn)国企相(xiāng)关板块获得了边际资金(jīn)的巨(jù)量涌入，机构短时间剧烈、集中的调仓行为，则(zé)进一步加剧(jù)了市场结构(gòu)的(de)分化。受益两大主题(tí)的TMT和建筑(zhù)、石油(yóu)石化等板块表现突(tū)出，而(ér)新(xīn)能源、金融地产等行业则(zé)录(lù)得负收益。

　　谈及一季度投资操作时(shí)，陈皓称(chēng)，由于尚未发掘(jué)到基本面驱(qū)动的投资主线，本基金一季度操作(zuò)不多，主要(yào)包括行业上用(yòng)医药替代了部分(fēn)白酒仓位，个股(gǔ)上则逆(nì)向增持(chí)了一些(xiē)由于短期基本面(miàn)一(yī)般(bān)或者机构调(diào)仓导致股价下跌，但长期市值空间较大(dà)的中小盘(pán)个股。

　　从(cóng)前(qián)十大重(zhòng)仓股变化上看，此前连(lián)续3个季度位列前(qián)五特殊韵母是什么意思，1个特殊韵母是什么大重仓股之一的五粮(liáng)液，在今(jīn)年一季度退出该基金前(qián)十大重仓(cāng)股，宝(bǎo)信软件取代五粮液(yè)，新进前五大重仓股(gǔ)。

　　作为一季度唯(wéi)一一只(zhǐ)仍保留(liú)在前十大(dà)重仓股的贵州茅(máo)台也遭到陈皓减持，对比上一个季度，陈皓在一季(jì)度减(jiǎn)持了6.8万股贵州茅台(tái)，环比减(jiǎn)持幅度接近30％，贵(guì)州茅台(tái)也从上一季(jì)度的第二大重仓股退居第(dì)四(sì)大(dà)重仓股。

　　其他(tā)前十(shí)大重仓股中，主要供应(yīng)北斗关键器件的(de)振芯科(kē)技(jì)、氟(fú)化工龙头中的巨(jù)化(huà)股份、特(tè)钢龙(lóng)头中的抚顺特钢，三只个股一(yī)季度新进前(qián)十大重仓股(gǔ)。

　　除了五粮液(yè)之外，紫光(guāng)国(guó)微、宁(níng)德时代也退出前十大重仓股。

　　陈(chén)皓在一季报也用相当大的篇幅谈(tán)了他对(duì)一季度热门的(de)AI板块的看法。

　　他称，对于火热的AI（人工智能）主题(tí)我们也进行了积极的研究，方向上非常认同(tóng)其很可能是一次全新的(de)技术革命，将(jiāng)极(jí)大提升全社会(huì)的生产效率，但客观上我们(men)当下的(de)研究认知还不具备(bèi)对(duì)相关标(biāo)的的(de)定(dìng)价能力，尤其当这(zhè)些个股快速上涨(zhǎng)后，也(yě)不太(tài)符合我们“以相对合理的(de)价格(gé)买入预期收(shōu)益率更高的资产”这(zhè)一投资理(lǐ)念，因(yīn)此会选择暂时“以静制动”，继续(xù)对产业和公司进行跟踪、研究以(yǐ)及再定(dìng)价(jià)，等待胜率和赔率更高的投资时机出现。

　　陈皓(hào)在一季(jì)报(bào)中还(hái)分享了(le)自己(jǐ)最(zuì)新的投(tóu)资(zī)感悟，他表示，相(xiāng)比资本市场即期涨跌带来的多巴(bā)胺，我(wǒ)们更倾向于通过深入研究获得超额认知、并最终映射到投资上来获得内啡肽。投资和人生(shēng)一样，每天都可(kě)以做选择，但终其一生最重要(yào)的其(qí)实也就是那三、五次，我(wǒ)们平(píng)时的不断学习、反思、进化，努力追寻(xún)的正是在每一(yī)次关键(jiàn)选择时将胜率再提升一点点。

　　展望二季度，陈(chén)皓认为，“一些(xiē)积极因素(sù)正在酝(yùn)酿(niàng)或发酵，我(wǒ)们重启了与(yǔ)世界(jiè)的链接，中国在中东(dōng)、南美等新兴市场获得了更多实质性认同(tóng)的声音和举动；国内主要城市的一(yī)二手(shǒu)房销售持续(xù)恢(huī)复，部分行业已经(jīng)进入库(kù)存(cún)周期的尾段，我们可(kě)能真的只需要一点点信心，就能扭转困局(jú)，将经济带入正循(xún)环(huán)。一如(rú)当下的证(zhèng)券市场，我们也衷心的希望其能够(gòu)早日摆脱存量(liàng)博弈的困(kùn)难模式(shì)，迎(yíng)来投资人久(jiǔ)违的甜(tián)蜜(mì)期。”

　　朱少醒：致力于在优质股票里寻找(zhǎo)价值

　　去(qù)翻更多的“石头”

　　富国基金副总(zǒng)经理朱少醒(xǐng)一季度(dù)持仓基(jī)本(běn)保持稳定，持仓依旧(jiù)以消(xiāo)费、医(yī)疗、银行、券商、新能源等板块(kuài)龙头(tóu)为主。

　　从一季度前十大重仓股上看，贵州(zhōu)茅台、五粮液依旧位居富(fù)国天(tiān)惠基金前三大重仓股，金域医学新进前三大重仓股，这也(yě)是自2021年以(yǐ)来，金域(yù)医学首次进入富(fù)国天惠前十(shí)大(dà)重仓(cāng)股。

　　公开资料(liào)显示，金域医学是一家以第三方医学检(jiǎn)验及病(bìng)理诊(zhěn)断业务为(wèi)核(hé)心的高科(kē)技服(fú)务(wù)企业，通过(guò)不断积累的“大(dà)平台、大(dà)网络、大服务、大样(yàng)本和(hé)大数据”等资源(yuán)优势，为全(quán)国各级(jí)医(yī)疗机构提供领(lǐng)先的医学诊断信(xìn)息整合服务。

　　除(chú)了金(jīn)域医学之外，基础化工板块中的(de)蓝晓科技也在一(yī)季度新进富(fù)国天惠前(qián)十大重仓股(gǔ)，受益于生命科学业务增长迅速(sù)，截止4月20日(rì)，今年以来，蓝晓科技(jì)股(gǔ)价上涨33.05％。

　　相比之下(xià)，药(yào)明康德(dé)、瑞丰(fēng)新材两只个股则(zé)在一季(jì)度退出富国天惠前(qián)十大重仓(cāng)股。

　　朱少(shǎo)醒在一季报(bào)中(zhōng)回顾，一(yī)季度沪深(shēn)300指数上涨 4.63％，创业(yè)板(bǎn)指上涨2.25％。在度过了(le)充满各种(zhǒng)艰难挑战的2022年后，一(yī)季度实体经济进入了复苏的阶段。各项宏观经(jīng)济指标(biāo)在3月份有(yǒu)了(le)明(míng)显改善。货币政策(cè)保持宽(kuān)松(sōng)，前(qián)几年实施(shī)的一些收缩性行业监管政策放(fàng)松管(guǎn)制(zhì)的迹(jì)象(xiàng)确认。投资者的风险偏好有微(wēi)弱的回升。

　　尽管目前数(shù)据上呈现的复(fù)苏力度还不是很强，但我们应该(gāi)看到是积极(jí)的(d特殊韵母是什么意思，1个特殊韵母是什么e)因素正在发挥(huī)作用(yòng)持续的(de)进程中。更要重视(shì)的(de)是(shì)市场(chǎng)的整体估值依然处于(yú)长周期中很有吸引(yǐn)力(lì)的(de)位置，当下权益市场处在较好(hǎo)的风(fēng)险收益区间。

　　他表示，放在更长的(de)时间维(wéi)度，我们相(xiāng)信(xìn)现在(zài)所(suǒ)面(miàn)临的重(zhòng)重困难(nán)终将找到解(jiě)决的出路。投资者当前选择承受市场波动(dòng)对应的预期回报水(shuǐ)平的(de)是(shì)相当合适(shì)的。未来我们依然会(huì)致力于(yú)在优质股票里寻(xún)找价值(zhí)，去翻更多的“石头”。

　　他在多次季报披露时反(fǎn)复强调，我们并不具备精确预测(cè)市场(chǎng)短(duǎn)期趋势的可靠能力，而把精力集中(zhōng)在耐心收集具有远(yuǎn)大前景的(de)优秀公司，等待公司自(zì)身(shēn)创造价值(zhí)的实现(xiàn)和市场情绪(xù)在未(wèi)来(lái)某个时点的周期性回归。个股选择(zé)层(céng)面，本基金(jīn)偏好(hǎo)投资于(yú)具有良好“企业基因”，公(gōng)司治(zhì)理结构完善(shàn)、管理(lǐ)层优(yōu)秀的企业(yè)。我(wǒ)们认为此类企业，有更大的概率能在(zài)未来为投资(zī)者创造价值(zhí)。分享企(qǐ)业自身增长带来的资(zī)本(běn)市场收益(yì)是成长型基(jī)金获取回报的最佳途径。

　　刘彦春(chūn)：继续坚(jiān)守(shǒu)大消(xiāo)费(fèi)

　　作为业(yè)内知(zhī)名的主投大消费板块的基金经理，手(shǒu)握700多亿(yì)“重金”的(de)刘彦春一(yī)季度如何调仓换(huàn)股，他又(yòu)是如何看待未来市场，也(yě)值得投资者关注。

　　最新披露的2023年一季报显示，刘(liú)彦春(chūn)整(zhěng)体持仓(cāng)的仓位(wèi)和行业板块变化不(bù)大。他在景顺长(zhǎng)城鼎益基金季报写道，一季(jì)度组合仓位(wèi)和行(xíng)业配置没有大的变化，仍然坚(jiān)持(chí)自下而(ér)上精选(xuǎn)个股(gǔ)而非择时(shí)的投资(zī)风格，保持合同约定较高仓位运作。

　　从(cóng)景顺长城(chéng)鼎益季报来看，前三大重仓股仍为白酒龙(lóng)头股，贵州茅台、泸州老窖、五粮液。此外，古井贡酒、山(shān)西汾酒也(yě)继续在其前(qián)十大重仓股之(zhī)中。

　　从增持力(lì)度上看，刘(liú)彦(yàn)春对中国中免加仓力度(dù)最大，一季(jì)度(dù)环比？增(zēng)持9.57％。此外，相比去(qù)年(nián)底持仓，美(měi)的(de)集团新(xīn)进前十大重仓股(gǔ)之列，而晨光(guāng)股份退出前十大重仓股(gǔ)。

　　谈及后市(shì)表示，刘彦春表示，一季度(dù)，我(wǒ)国经济温和复苏。海外通胀预期(qī)变化对国内资本市场造成较大(dà)扰动。美(měi)国失业率(lǜ)水平再创新(xīn)低(dī)，意味着高利率环(huán)境大概率持(chí)续(xù)更长时间。气球事(shì)件导(dǎo)致中美关系再度紧张。国内强(qiáng)刺(cì)激预期落(luò)空，叠加海外风险事件，股票市场开始(shǐ)偏离复苏主线，博弈气氛渐浓(nóng)。

　　我国经(jīng)济复苏、美国紧缩后(hòu)通胀下(xià)行仍将(jiāng)是(shì)今年主要宏观背(bèi)景。经(jīng)济运行正(zhèng)常化需要一个过程，特别是(shì)居民(mín)和中小(xiǎo)企业，需要时间修复资产负债表、修复信心。随着经济(jì)逐步正常化，居民消费信心回(huí)升、超(chāo)额储蓄下降是必然事件(jiàn)，消费今年大概(gài)率超预期回升(shēng)。就近期公(gōng)布的社(shè)融和地产数(shù)据分析，二季度(dù)A股盈利增速(sù)有望进入上(shàng)行周期。

　　海(hǎi)外银行(xíng)暴雷反映出加息(xī)过快带来的(de)金融风险，本身会加(jiā)大(dà)紧缩效(xiào)应(yīng)，联(lián)储紧缩速度和幅度向下修正。紧缩带来的金融风(fēng)险更多是(shì)流动(dòng)性问(wèn)题，底层资产问题不(bù)大，海(hǎi)外央行(xíng)及时救(jiù)助可(kě)以(yǐ)避(bì)免风(fēng)险蔓延。至少(shǎo)现阶段我们认为出现金融危机的风险不大。欧(ōu)美等发达国家通胀和(hé)金融风(fēng)险并(bìng)存，处(chù)理难度较大，这也意味着全球(qiú)无(wú)风(fēng)险(xiǎn)收(shōu)益率在(zài)相对(duì)顶部位置，国家之家沟通(tōng)对话、加强合(hé)作的可(kě)能性也在加大。

　　全球(qiú)经济正在重回正轨的(de)路(lù)上。除了继续关(guān)注整个经济体(tǐ)发展状况之外，我们可(kě)以(yǐ)将目光更多放在微观(guān)企(qǐ)业层面(miàn)。可以(yǐ)看到很多公司在过去几年始终做正确的(de)事(shì)，经营(yíng)效(xiào)率(lǜ)提升，逆境中变得更(gèng)加优秀、更加强(qiáng)大(dà)。不必总是关注宏观数据，多看(kàn)看微观企(qǐ)业(yè)变化可以(yǐ)让内(nèi)心更加(jiā)平静。我(wǒ)们(men)对(duì)全年(nián)股票市场(chǎng)有(yǒu)信心，未来将继续保持合同约定(dìng)较高仓位运作，更(gèng)多(duō)在顺周期(qī)行业中寻(xún)找投(tóu)资(zī)机会。期待为持(chí)有人(rén)创造良好收益。

未经允许不得转载：昆明苹果手机维修|苹果电脑维修|iPhone维修|iPad维修|iPod维修|MacBook维修|iMac维修|三星手机维修|HTC手机维修|昆明安瓦手机电脑云南维修中心 特殊韵母是什么意思，1个特殊韵母是什么