金融界4月28日消息 为规范开展(zhǎn)内(nèi)地与香港利(lì)率互换(huàn)市场互联互通(tōng)合作相(xiāng)关业(yè)务，保护境内外投资者合法权益，维护利率(lǜ)互换市场秩序，中(zhōng)国(guó)人民银(yín)行制(zhì)定了《内地(dì)与(yǔ)香港利率互换市场互(hù)联互通合作(zuò)管理暂(zàn)行(xíng)办法》，现(xiàn)予以公(gōng)布，自2023年(nián)4月28日(rì)起施行。

　　中国(guó)人民(mín)银行有(yǒu)关部门(mén)负责人表(biǎo)示，未来(lái)中国人民银行(xíng)将根(gēn)据市场发展情(qíng)况，适时增加投资品种，调整交易(yì)和(hé)清算额度，优化交易清算(suàn)安排(pái)，为境外(wài)投资者(zhě)提供(gōng)更加便(biàn)利(lì)高效的(de)风险管理工具。另外，两(liǎng)地监管当局将结合各方(fāng)面(miàn)情况(kuàng)，在风(fēng)险可控(kòng)、对等互(hù)利(lì)的原则下，适时研究扩展至“南向互换通”。

　　以下为中(zhōng)国(guó)人民银行有关部门负责人(rén)就《内地(dì)与香港(gǎng)利率互换(huàn)市(shì)场(chǎng)互联互通(tōng)合(hé)作管理暂行(xíng)办法》答记者问

　　一(yī)、符合中国人(rén)民银行要求(qiú)的境外投资者(zhě)包(bāo)括哪些(xiē)？

　　答(dá)：符合《中(zhōng)国人民n. v. adj. adv.是啥，英语词性分类12种及缩写银行(xíng)关于境外央行、国(guó)际金融组织、主(zhǔ)权财富基金(jīn)运用人(rén)民(mín)币投资(zī)银行(xíng)间市场有关(guān)事宜的(de)通知》（银发〔2015〕220号）、《中国(guó)人民银行(xíng)关(guān)于进一步做(zuò)好(hǎo)境外机(jī)构投资者投资银(yín)行间债券市场有关事(shì)宜的公(gōng)告》（中(zhōng)国人民银(yín)行公告〔2016〕第3号）和(hé)《内地与香港债券市场互联互通合作(zuò)管(guǎn)理暂行办法》（中国人民(mín)银行令〔2017〕第(dì)1号）等文件要求、完(wán)成银行间债券(quàn)市场(chǎng)准入(rù)备案的境外投资者等(děng)，可根据(jù)《内地与(yǔ)香(xiāng)港利(lì)率互换市场互联互通合作管理暂行(xíng)办法(fǎ)》（以下简称《办法》）相关规定参(cān)与“北向互换通”。

　　二、“北向互(hù)换通”境(jìng)内外投资者(zhě)可以签署的协(xié)议(yì)范围是什么？

　　答：根(gēn)据《办(bàn)法》，境(jìng)内(nèi)外投资者开展“北(běi)向互换通”交易(yì)前可以与交易对手方签署经中国(guó)人民银行认可的衍生(shēng)品主协议或其他(tā)协(xié)议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中(zhōng)央清算衍生品执行协议（CDEA协议(yì)）等衍生品协议。境内投资者应当(dāng)将(jiāng)是否签署协议(yì)、签署协(xié)议类型等事项向中国外汇交易(yì)中心备(bèi)案。目前(qián)，中(zhōng)国银行间市场交易商协会正在研究制(zhì)定“互换通(tōng)”衍生品协议(yì)，待其正式发布后也(yě)可供境内外投资者选择签署。

　　三(sān)、“北(běi)向互(hù)换通”境外投资者的投资范围是什么？

　　答(dá)：“北向互换(huàn)通”境外投资(zī)者(zhě)现(xiàn)阶段可(kě)在银行(xíng)间市场开展符(fú)合(hé)集中清算要求(qiú)的人民币利率互(hù)换交易。

　　四(sì)、《办法》中认可的境外电(diàn)子交易平台、境内电子交(jiāo)易平台包括哪些？境外投资者的(de)对手方、交易模式有哪些要求(qiú)？

　　答：目前(qián)“北(běi)向互换通”下受认可的境外(wài)电子交易平台(tái)包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可应(yīng)市场需(xū)求加入其他受认可的(de)电子交易平台，受(shòu)认可的境内电子交易平台为中国外汇交易中(zhōng)心。

　　为(wèi)便利境外投资者开展人民币(bì)利(lì)率互换交(jiāo)易，“北向(xiàng)互(hù)换通”参照“债券通”相关安排，由境(jìng)内(nèi)投资者（即“互换通”报(bào)价商）与(yǔ)境外投资者进行交(jiāo)易，“互换通”报价商名单可在中(zhōng)国(guó)外汇交易中(zhōng)心网站(zhàn)上查询(xún)。

　　“北向互换通”交易(yì)在(zài)境内电子交(jiāo)易平台达成，交易(yì)一(yī)经(jīng)达成即(jí)视为交易已确认。境外(wài)投资者可通过中国人民银行认可(kě)的境外电子交易平(píng)台与境内(nèi)电子交易(yì)平台的(de)连接，向境内电(diàn)子(zi)交易平(píng)台发送(sòng)交易指令(lìng)，与“互换通”报价商达(dá)成交易(yì)。

　　五、中(zhōng)国人民(mín)银行认可的(de)境内清算机构和香港证监会认可的(de)境外清算(suàn)机构包括哪些机构？

　　答(dá)：目前，中国(guó)人民银(yín)行(xíng)认可(kě)的(de)境内清算(suàn)机构为银行间市场清(qīng)算所股份有限公司（以(yǐ)下简(jiǎn)称上海清(qīng)算所），香港证监会认可的境外清算机构(gòu)为香港(gǎng)交(jiāo)易所旗下香港场外结算有限公(gōng)司（以下简称场外结(jié)算公司）。

　　六、境外投资者开展集中清(qīng)算的主要流程(chéng)是？

　　答：境(jìng)外投资者(zhě)需要申请获(huò)得场外结算公(gōng)司(sī)清算会员资格(gé)或作(zuò)为清算客(kè)户委(wěi)托(tuō)场外结(jié)算(suàn)公司(sī)综合清算会员代理清算，并与(yǔ)场外结算公司综合(hé)清算会员签订客(kè)户清(qīng)算协(xié)议。交易达成(chéng)后，境(jìng)内外清算机构对交(jiāo)易进行风(fēng)控检查，对(duì)于符合(hé)集中清算(suàn)要(yào)求的(de)交易及时纳入(rù)集中清算。境外机构通过场外结算公司或其综合清算会员完成保证金(jīn)及资(zī)金结算(suàn)。

　　七(qī)、“互换通”下，境内(nèi)外清算(suàn)机构如(rú)何进行衍生品交易的(de)合约替代？

　　答：合约(yuē)替代是(shì)指(zhǐ)清算机构作(zuò)为中央(yāng)对(duì)手方针对已成(chéng)交(jiāo)的交易充当买方的卖方和卖(mài)方的(de)买(mǎi)方的一种法律(lǜ)安排(pái)，并据此(cǐ)与(yǔ)买方和卖(mài)方(fāng)建立两个(gè)新合(hé)约(yuē)，以清偿(cháng)买卖双方之(zhī)间的初(chū)始债务。“北向互换通(tōng)”业务中，境外与(yǔ)境内参与者达成的交(jiāo)易在经过(guò)上海清算所与场外结算(suàn)公司的(de)集中清算审核后，上海(hǎi)清(qīng)算所(suǒ)与场外结算公司于当(dāng)日将(jiāng)交(jiāo)易进行(xíng)合约替(tì)代，进入(rù)集中清算，生成为三个独立的新合约，分别为境外(wài)参与者(zhě)与场(chǎng)外结算公司、场外(wài)结算公司与上海清算所(suǒ)、上海清算所与境内参与(yǔ)者之(zhī)间的合约。境(jìng)外与境内参与者之间将(jiāng)不再存在合(hé)同关系。对于未纳入集中清算的(de)交易，依照成(chéng)交(jiāo)双方约定的处(chù)置方式进行(xíng)处(chù)置。

　　八(bā)、“互换(huàn)通”业务场景(jǐng)下的跨境(jìng)资(zī)金流动如(rú)何管理？

　　答：在“互换通”业务场景下，上海清算所与(yǔ)场外结算公(gōng)司(sī)之间的跨境资(zī)金结算主要通过人民币(bì)跨境支付系统(tǒng)办理。同时，场外结算公司可在境内银行开立人民币(bì)基本存款(kuǎn)账户和人民币“互换通(tōng)”结算专用(yòng)存款账户（NRA账(zhàng)户），作为极端情况下应急(jí)结算安(ān)排。NRA账户收支范围(wéi)包括：“互换通”交易(yì)结算(suàn)资金(jīn)、因“互换通”交(jiāo)易(yì)结算需要在(zài)应急情(qíng)况下(xià)所(suǒ)融入资金的(de)本息和费用以(yǐ)及符合中国人民(mín)银(yín)行规定的其他收入支出等。

　　此外，作为(wèi)“互换通”业(yè)务(wù)风控方案的一(yī)部(bù)分(fēn)，上海清算所与场(chǎng)外(wài)结算公司将针对双方(fāng)清算所(suǒ)之间的风险敞口(kǒu)建立(lì)“n. v. adj. adv.是啥，英语词性分类12种及缩写互换通”资源池安排(pái)。双方向“互换通”资源池缴(jiǎo)纳担(dān)保品，该资源池独立于每一中央对(duì)手方从各自清(qīng)算参与者(zhě)收取和追缴的保证金、清(qīng)算基金之外，不用于任何会员(yuán)机(jī)构(gòu)的违约损失分(fēn)摊。上(shàng)海清算所向资源池缴纳的(de)资金存放(fàng)在以场外(wài)结算公司名义(yì)于境外开立的(de)“互(hù)换通”专用账(zhàng)户，场外结算(suàn)公司向(xiàng)资(zī)源(yuán)池缴纳的(de)资金存放在以(yǐ)上海清算所(suǒ)名义于境内开立的(de)“互换通”专用人民(mín)币/外币账户，相关账户内(nèi)资金可豁免跨境债权债务登(dēng)记及额度管理要(yào)求。场外(wài)结算公司与上(shàng)海清算所每日基于双方清算(suàn)所之间的风险敞(chǎng)口计算(suàn)“互换通(tōng)”资源(yuán)池要求(qiú)，并通(tōng)过境(jìng)内外存管银行办理人民(mín)币或外币资金(jīn)的(de)跨(kuà)境划转。

　　有汇报责任的机构应(yīng)当及时履行报(bào)送义务。上海清算(suàn)所和境内(nèi)资源池存管银行(xíng)应当向人民币(bì)跨(kuà)境(jìng)收付信(xìn)息管理(lǐ)系统（RCPMIS）报送(sòng)跨境人民币收(shōu)支信息；被(bèi)撤销的交易如涉及双边结(jié)算补偿金的，相关境内结(jié)算(suàn)银行应当进行跨(kuà)境(jìng)人民币收支信息(xī)报送(sòng)。上海清(qīng)算所、境内投资(zī)者(zhě)等相关主体(tǐ)应当按照规定履行国际收支统计(jì)申报义务，原则(zé)上“互(hù)换通”交易和资源池业(yè)务由上海清算所集中进行国际收支统计(jì)申报，补(bǔ)偿金等不经由上海清(qīng)算所清算的交易或(huò)资金收(shōu)付，由(yóu)境内投资者等相关主体(tǐ)进行国(guó)际收支统(tǒng)计申(shēn)报(bào)。

　　九、如何理(lǐ)解“北向互(hù)换(huàn)通”实行额度管理？

　　答：为确(què)保市场平稳运行，“北(běi)向互(hù)换通”充分考虑境外(wài)投资(zī)者投资银行间债券市场的情况，初期(qī)全市(shì)场每日交易(yì)净限额为200亿元人(rén)民币（即全(quán)部境外投资者通(tōng)过(guò)“北向互换通”开展利率互换(huàn)交(jiāo)易在轧差(chà)后的(de)名(míng)义本金净额每(měi)日不超过200亿(yì)元(yuán)人民币），清算限额为40亿元人民币（即(jí)上海(hǎi)清算所(suǒ)与场外结算公司之(zhī)间(jiān)净头寸对(duì)应的“互换通”资源池风险敞(chǎng)口上限为40亿(yì)元人民币）。未(wèi)来，可根据市场(chǎng)发展情况(kuàng)适时调整额度(dù)，并(bìng)对外公布。

　　十、香港结算行应当遵(zūn)守(shǒu)的人民币购售(shòu)业务相关规(guī)定具(jù)体包括哪些文件？

　　答：目前(qián. v. adj. adv.是啥，英语词性分类12种及缩写n)，关于人民(mín)币购售业务的相关文件主要包括：《中(zhōng)国(guó)人民(mín)银(yín)行关于明确跨境人民币业(yè)务相关问题(tí)的(de)通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银(yín)行关于调整(zhěng)人民币购(gòu)售(shòu)业务管理(lǐ)的通(tōng)知》（银(yín)发〔2013〕321号）、《中(zhōng)国(guó)人民银行关于拓宽(kuān)人民币购售(shòu)业务范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民(mín)银行 国家外汇(huì)管理(lǐ)局公告(gào)》（〔2015〕第40号(hào)）、《中(zhōng)国人民(mín)银行办公厅关于加强境外金融机构(gòu)进入银行间外汇市场开展(zhǎn)人民币购(gòu)售业务宏观(guān)审慎管理有关事项的(de)通知(zhī)》（银办发〔2016〕143号）、《中国人(rén)民银行关于完(wán)善(shàn)人民(mín)币购售业务(wù)管理有(yǒu)关(guān)问(wèn)题的通知(zhī)》（银发(fā)〔2018〕159号）、《关(guān)于完(wán)善(shàn)人民币购售(shòu)业(yè)务境外参加行和境(jìng)外清算行进入银行间外汇市场有(yǒu)关事项(xiàng)的(de)公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结(jié)算行在境(jìng)内银行间(jiān)外(wài)汇市场平盘头寸(cùn)时，沿用(yòng)现有境外清算行和境外参加(jiā)行的业(yè)务(wù)模(mó)式(shì)、产品种(zhǒng)类和(hé)信(xìn)息报送(sòng)等相关安排。根据《办(bàn)法》和人民币购售业(yè)务管(guǎn)理规定，香港结算行在(zài)境内银行(xíng)间(jiān)外(wài)汇市场(chǎng)平盘头寸时，应当(dāng)确(què)保与(yǔ)其相关的(de)境外投资者在本(běn)机构的资(zī)金兑(duì)换是基于“北向互换(huàn)通”的真实合理需求(qiú)。

　　十(shí)一(yī)、如何理解“使用外(wài)汇(huì)参与(yǔ)交易(yì)的，其(qí)交(jiāo)易(yì)到期或不再继(jì)续参与的(de)，原则(zé)上应当通过香港(gǎng)结算(suàn)行兑换回外汇”？

　　答：为方便持有外汇(huì)的境外投资(zī)者通(tōng)过“北向(xiàng)互换通”投资内地(dì)银行间金融衍生品市(shì)场，使用外汇的境外投资(zī)者可在香港结算(suàn)行(xíng)办(bàn)理(lǐ)外汇资金兑换，香港结算行(xíng)由此所产生的头寸可到境内银行(xíng)间外(wài)汇市场平盘。初期，境外投资者可选择一家香港结(jié)算行办理(lǐ)业务。香港结算行(xíng)为(wèi)境外投(tóu)资者办理外(wài)汇资金兑换(huàn)时，应当做好真实(shí)性审核相关工作，确保所兑(duì)换的资金用于(yú)“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通”交易。其(qí)交易到期所得的(de)人民币资金(jīn)，可继续投(tóu)资，如用(yòng)于非“北向(xiàng)互换通”投资(zī)用途，应当通过(guò)香港结算行兑换为外汇。

　　十二、“北向互换通”交易报告有(yǒu)哪(nǎ)些要求？

　　答：境内外投(tóu)资者和相关金(jīn)融(róng)市场(chǎng)基础设施应当向中国人(rén)民银行认可的交易报告库报告“北向互(hù)换通(tōng)”交易相关(guān)数据。中(zhōng)国(guó)外(wài)汇交(jiāo)易(yì)中(zhōng)心是中国人民银行认可的“北向(xiàng)互换(huàn)通”数据的交易报告库(kù)，在(zài)中国(guó)外汇(huì)交易(yì)中心达成的“北向互换通(tōng)”交(jiāo)易(yì)，境(jìng)内(nèi)外投资者(zhě)无(wú)需另行报告。此外，中国人民银行(xíng)和相关监管(guǎn)部门可以根据需要(yào)向基(jī)础设(shè)施(shī)调取与境外投(tóu)资者投资(zī)活动(dòng)相关的数据。

　　十三、《办法》发布后，还会发布相关配(pèi)套业务细(xì)则吗(ma)？

　　答：配合《办法》发布，境(jìng)内电子交易平台、境内外清算机构将制订配套的业务(wù)规则等文件并对外发(fā)布。

　　十四(sì)、“互换通”未来(lái)有什么(me)发展计划？

　　答(dá)：未(wèi)来中国人民银行将根据(jù)市场发展(zhǎn)情况(kuàng)，适时增加(jiā)投(tóu)资品种，调整交(jiāo)易和清算额度，优化(huà)交(jiāo)易清算安排，为境外(wài)投资者提(tí)供(gōng)更加便(biàn)利高效的风险管理工具。另外，两地监管当局(jú)将结合(hé)各方(fāng)面情况(kuàng)，在风险可控(kòng)、对等互(hù)利的(de)原则(zé)下，适时(shí)研究扩(kuò)展至“南(nán)向互换(huàn)通”。

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