昨天深夜，美国(guó)债务(wù)上限谈判突然中止！

　　当地时间周五上午，美国共和党(dǎng)债务上限谈判代(dài)表格雷夫斯与白宫代表举行闭门会议，但会(huì)议开始后不久(jiǔ)就突(tū)然离开。格雷夫(fū)斯说(shuō)：白宫谈判代表(biǎo)实(shí)在不可理喻，目前谈判处于“暂停”状态。格雷(léi)夫斯强调，他不知道(dào)双方是否(fǒu)会在(zài)周(zhōu)五或(huò)周末再(zài)次会面。

　　谈判遇阻的(de)消息传(chuán)出后，三大美(měi)股指集(jí)体转跌(diē)。

　　不过(guò)，美联(lián)储主(zhǔ)席鲍威(wēi)尔传出了(le)有望暂停(tíng)加息的鸽派信号(hào)。鲍威尔称，银行业的压力可能影响联储的利率(lǜ)路径(jìng)，若源(yuán)于银行业危机的信贷环境收(shōu)紧导致(zhì)经济放(fàng)缓，美联储可能不必(bì)让利率(lǜ)升到原应(yīng)有的高位。

　　交易员目前预计，美(měi)联储6月(yuè)份加(jiā)息(xī)25个基点的可(kě)能性为22.4％，低于一天前(qián)的35.6％，与此同时，交易(yì)员预计(jì)美联(lián)储下(xià)月将利率维持在5％至5.25％区间的可(kě)能性为(wèi)77.6％。与美(měi)联储主席鲍威尔的讲话(huà)相比，交易员似(shì)乎更受债务(wù)上(shàng)限(xiàn)事态发展的影响。

　　鲍威尔(ěr)讲话(huà)期间，美股跌幅(fú)收窄；美债价格跳涨、收益率跳(tiào)水(shuǐ)，对利率前景敏感的两年期美债收益率迅(xùn)速远(yuǎn)离(lí)他(tā)讲话前所创(chuàng)的两个月来高位(wèi)，一度较高位回(huí)落超过10个基点；美元指数刷新(xīn)日低，加速跌(diē)离(lí)周四所创的3月末以来高位。鲍威尔讲话结束(shù)后(hòu)，美债收(shōu)益率逐步回升，全天攀升(shēng)收官(guān)，美股和美元的(de)跌(diē)势未改(gǎi)。

　　最(zuì)终，美(měi)股周五高开(kāi)低走，受债务上限谈判暂停拖累三大股指盘中转跌，道指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标(biāo)普500指数(shù)收跌0.15％。KBW银(yín)行指数(shù)收跌(diē)近1％，热门中概股走势分(fēn)化，蔚(wèi)来涨超3％，理想、新东(dōng)方(fāng)涨超1％，爱(ài)奇艺跌(diē)超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有(yǒu)色金属大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反(fǎn)弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周基本(běn)金(jīn)属涨跌各异(yì)。伦镍跌超4％，在(zài)上周跌超9％后继续领跌，和跌(diē)近(jìn)3％的(de)伦锌连跌两周。而伦锡和(hé)伦铝都涨超2％，扭转三周连跌势(shì)头(tóu)。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大致持平一周前水平，都止住(zhù)四周连跌之势。

　　纽约黄(huáng)金(jīn)期货反弹，COMEX 6月黄金(jīn)期(qī)货收涨1.11％，报1981.60美元/盎(àng)司(sī)，本周累计下跌1.89％，创2月3日一周以来最大周跌幅(fú)，在连(lián)涨两周后(hòu)连跌两周。WTI 6月(yuè)原(yuán)油期货收(shōu)跌0.43％，报71.55美(měi)元/桶；布伦特7月原油(yóu)期货收(shōu)跌0.37％，报75.58美元/桶。本(běn)周(zhōu)美(měi)油(yóu)累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四(sì)周连跌。

　　北京时(shí)间今晨六点，有最新消息称(chēng)，美国白(bái)宫谈判代表(biǎo)已抵(dǐ)达会场，准备继续进行债务上限谈判(pàn)。

　　美国(guó)国(guó)会(huì)众议院议(yì)长麦卡锡表(biǎo)示，共(gòng)和党人将(jiāng)于(yú)北京时间今天上午重返谈判桌，恢复债(zhài)务谈判。麦卡(kǎ)锡称，动用(yòng)宪(xiàn)法第14修(xiū)正案来(lái)绕开债务上限解决不了(le)任何问(wèn)题，将阻止拜登推动的增加政府(fǔ)开支行动(dòng)。

　　值(zhí)得注意的是，美国财政部现金(jīn)余额截(jié)至(zhì)5月18日进一步降至573亿美元。截至5月17日(rì)，美国财(cái)政部财政紧(jǐn)急(jí)措施(shī)余额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀远远(yuǎn)高于2％目(mù)标，鉴于信贷压力可能无需继续(xù)加息

　　当地时间周五（北(běi)京(jīng)时(shí)间今(jīn)天凌(líng)晨），美联(lián)储主(zhǔ)席鲍威尔出席名为“货币政策观点”的小组讨论。市(shì)场(chǎng)关注他(tā)提供的利率路径线索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀(zhàng)远(yuǎn)远高于我们2％的目标”，若抗通胀(zhàng)失败(bài)，将(jiāng)造成漫长的痛(tòng)苦。他称，FOMC“强(qiáng)有力地(dì)致(zhì)力于”让通(tōng)胀重返目标2％的承诺，物价稳定是经济保(bǎo)持强劲的(de)根基。

　　但(dàn)鲍威(wēi)尔同时发表鸽派信(xìn)号称，自(zì)己倾向于支持(chí)6月会议暂不加息，而且银行业危机导致的信贷条件收紧(jǐn)，可能意(yì)味着美联储峰值利率将低(dī)于预期：“鉴于信贷压力可能对经济增长、就业和通胀造(zào)成的(de)负面影响，可能无(wú)需（继续）加息至那么高的水平(píng)就能成功(gōng)打(dǎ)压通胀。美联储在收紧货币政策方面已取得长足进步，政(zhèng)策立场现在是(shì)对经济增长具有限制性的。做太多与做太少的风(fēng)险正(zhèng)变(biàn)得更加平衡。我们面临着迄今为止收紧(jǐn)政策(cè)的效应(yīng)滞后(hòu)，以及近期银行(xíng)业压力导致(zhì)的信贷收(shōu)紧程(chéng)度(dù)等多重(zhòng)不确(què)定性(xìng)。有鉴于此(cǐ)，美(měi)联储有能力观察更多数据和未来前景的演变(biàn)，然(rán)后再(zài)决定可能需(xū)要(yào)提高多少利率。”

　　同时(shí)，鲍威(wēi)尔也强调季度经济(jì)预测(cè)的准(zhǔn)确度通常存在挑战，他上述(shù)提到的(de)观(guān)点及(jí)其(qí)能实现的程(chéng)度(dù)也都存在不确定性(xìng)，理由是(shì)“未来前景(jǐng)面临着历史性高企的不确定性”，因此：“FOMC尚未(wèi)就(jiù)货(huò)币政策应进(jìn)一步收紧多少而作出决定(dìng)。”

　　有分析称，这说明(míng)银(yín)行(xíng)业危(wēi)机后，鲍威尔开始释放(fàng)“保持耐心”的(de)利率路径信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也(yě)称(chēng)，鲍威(wēi)尔(ěr)点(diǎn)明银行(xíng)业(yè)压力(lì)将影(yǐng)响货币决策。

　　产业供需结构(gòu)预期转弱，纯碱、玻璃(lí)连(lián)续下行

　　近期纯碱和(hé)玻璃期货持续走弱，昨日纯(chún)碱和玻璃(lí)期货继(jì)续(xù)深(shēn)跌，盘中(zhōng)纯碱(jiǎn)2306合约触及跌停。昨日盘后(hòu)，郑商所发布公告(gào)，自2023年5月(yuè)23日当晚夜盘交易时起，纯碱期货2309合(hé)约的日内平今仓(cāng)交易(yì)手(shǒu)续费标准调整为(wèi)3.5元/手(shǒu)。

　　究其原因，宝(bǎo)城(chéng)期货研究(jiū)所负责人闾振兴(xīng)表示，主要有三方(fāng)面：一是(shì)产业供(gōng)需结构(gòu)预(yù)期转(zhuǎn)弱；二是宏观环境不乐观；三是交易者(zhě)在对冲(chōng)操作中将纯碱玻璃(lí)作为空头配(pèi)置(zhì)。

　　玻璃(lí)、纯碱(jiǎn)走势虽都(dōu)偏弱，但南华研究院(yuàn)能化分(fēn)析师李(lǐ)嘉豪认为，各自的(de)原因(yīn)并不相(xiāng)同。纯碱周五跌幅较(jiào)大(dà)的主要原因在于远兴(xīng)投产的消(xiāo)息面刺激，使得盘面出现较大跌幅。除此之(zhī)外，本周检修量增加，库存依旧(jiù)累库，可见下游(yóu)的(de)持货意愿(yuàn)依旧(jiù)较(jiào)差。纯碱上周到港(gǎng)5万(wàn)吨，对供需关(guān)系(xì)也存(cún)在一定的影响。在现货松动、投产(chǎn)预(yù)期、库存累(lèi)库的影响下，纯(chún)碱价(jià)格持(chí)续下滑。

　　“而(ér)对(duì)于玻(bō)璃(lí)，主要原(yuán)因在于前期（3月和4月(yuè)）需求较旺(wàng)，下游补(bǔ)库至环比高位。”他说，短期价格(gé)松动，中下游的备货情绪出(chū)现(xiàn)一定的谨慎或者恐高的情(qíng)形，因此产销(xiāo)出(chū)现(xiàn)了(le)较为明显的下滑。在(zài)现货松动、产(chǎn)销较弱的(de)局面(miàn)下，玻璃的价格跌幅较为(wèi)明显。

　　从(cóng)产(chǎn)业(yè)供需结构看，浙商期货分析师江文(wén)敏具体介(jiè)绍，纯碱(jiǎn)方面，近(jìn)期主(zhǔ)要(yào)市(shì)场交易点是远兴能源新增投产。昨日，远兴能(néng)源1号线(xiàn)正式点火，新增天然碱产能150万吨，后续2号线原计(jì)划于6月点火投产，产能为150万(wàn)吨天然碱，3A号(hào)线原(yuán)计(jì)划于9月份出产品(pǐn)，产能为100万吨天(tiān)然(rán)碱，3B号线原(yuán)计划(huà)于9月份出产品，产(chǎn)能为100万吨(dūn)天(tiān)然碱和40万吨小苏打。远兴能源的天然碱预计(jì)生产成本在1000元/吨(dūn)以内(nèi)。纯碱盘面(miàn)在大量新增产(chǎn)能和低成本纯碱的叠(dié)加作用下(xià)持(chí)续走低，周五(wǔ)又(yòu)逢远兴能源点火(huǒ)的信息落(luò)地(dì)，市场看空情绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴还(hái)介(jiè)绍，纯碱的供需结(jié)构在9月会发生变化(huà)，这是市场早(zǎo)已预期的(de)，市场也已充分计价，这一点(diǎn)从(cóng)9月合(hé)约的深贴水可(kě)以得到验证。在这个供需转(zhuǎn)宽松的预期下，产(chǎn)业(yè)链开始形(xíng)成负反(fǎn)馈，纯(chún)碱现货价(jià)格也出现崩(bēng)塌，这一点从近月合(hé)约的(de)跌幅(fú)和现(xiàn)货向期货(huò)回归的(de)方式(shì)收(shōu)敛基(jī)差上可以(yǐ)得到验证。

　　而玻璃方面，江文敏表示，近期(qī)市场主要(yào)交易点是需求转弱，供应(yīng)上升。因为(wèi)玻璃(lí)深(shēn)加(jiā)工厂缺乏强有力的(de)订单支撑(chēng)，5月中旬订单天(tiān)数为16.4天，与(yǔ)4月(yuè)底相(xiāng)比减少(shǎo)0.1天(tiān)。深加工厂原片库(kù)存天数5月中(zhōng)旬为21.5天(tiān)，与4月底(dǐ)相比减少(shǎo)1.73天。从历(lì)史数据来看(kàn)，原(yuán)片库存(cún)偏高，补库意(yì)愿相(xiāng)比4月(yuè)降低(dī)。从玻璃产销(xiāo)数据来(lái)看(kàn)，5月(yuè)沙河地区(qū)产(chǎn)销数据(jù)平(píng)均为65％，湖北地区(qū)产销数据平均为73％，华东(dōng)地区产(chǎn)销数据平均为(wèi)82％，相比于(yú)3月及(jí)4月的(de)数(shù)据(jù)，5月份产(chǎn)销(xiāo)数据(jù)大幅下滑。5月还要新增日熔量3050吨，6月将(jiāng)新增日熔量(liàng)3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减(jiǎn)少日熔量1000吨(dūn)。预计2023年9月份玻璃日(rì)熔10的负3次方等于多少 10的负3次方平方厘米等于多少平方米量达到(dào)巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一(yī)直(zhí)都比较弱，主要是高库存和低需求逻辑。”闾(lǘ)振兴说，4月中(zhōng)下旬玻璃价格在(zài)去库逻辑下出现过反弹，但反(fǎn)弹(dàn)后利润改善很多，加之终端(duān)表现(xiàn)并不乐(lè)观，因此又出现(xiàn)大幅回(huí)落。

　　从宏观因素看，闾振兴介(jiè)绍，在欧美(měi)经济衰退预期、国内经济复苏不及预期的(de)背(bèi)景下，整个工业品价(jià)格承压，纯(chún)碱此(cǐ)前强势的中观逻(luó)辑终敌不过疲弱的宏观逻辑。从持仓上(shàng)看，部分(fēn)市场资金在做强(qiáng)弱(ruò)对冲，而纯碱和玻璃正(zhèng)是空头配(pèi)置，强化(huà)了(le)二者的弱(ruò)势(shì)。

　　纯(chún)碱、玻璃(lí)弱势或将(jiāng)持(chí)续

　　对于(yú)后市(shì)，李嘉(jiā)豪表示，纯(chún)碱(jiǎn)主要(yào)关注(zhù)检修是否能(néng)带(dài)来现(xiàn)货价格短期的企稳，但(dàn)中长期价格下跌(diē)至成本(běn)线为大概率(lǜ)事件。“从(cóng)商品格局看，纯碱投产后必(bì)然走(zǒu)向过剩，而短期检修的兑现有限(xiàn)，因此检修仅为长期趋(qū)势下的扰动，商品从偏紧到过剩的周期中(zhōng)，价格趋(qū)势预计继续向下。”他说，对(duì)于玻(bō)璃，需(xū)要等待的则(zé)是中下(xià)游的备货意(yì)愿何(hé)时能够(gòu)起来：一是等待(dài)下游的原料(liào)库(kù)存(cún)消耗，二是对(duì)未(wèi)来(lái)的(de)需求是否存(cún)在(zài)旺季的(de)预期。短期(qī)来看，下游以消耗前期库存为主，需求缺乏(fá)弹性，价格预期偏弱(ruò)。后市关注在需求(qiú)存(cún)在缺口的(de)情形下，7月订(dìng)单是否依旧具有(yǒu)连续性。

　　中(zhōng)期来(lái)看(kàn)，闾振兴认为，除(chú)非价格开(kāi)始冲击成本，或是供需上有重10的负3次方等于多少 10的负3次方平方厘米等于多少平方米大改(gǎi)变，否则纯碱(jiǎn)和玻璃依然维持(chí)弱势。“短期则还(hái)是要关注持仓的变化，短(duǎn)线资金离场或(huò)使得低位波动加大。”他说，止(zhǐ)跌可(kě)以关注两(liǎng)个(gè)指标：一(yī)是基差不再(zài)是以现货下跌方(fāng)式来修(xiū)复(fù)；二是月供需预期博弈相对明朗，基差(chà)企稳(wěn)。

　　分(fēn)品种看，江文敏(mǐn)表示，纯碱后市仍将维(wéi)持(chí)弱(ruò)势，可重点(diǎn)关注远兴能源(yuán)的后续投(tóu)产(chǎn)进展、碱价(jià)降(jiàng)价幅度。若(ruò)远兴能源(yuán)后续(xù)投产推迟，则(zé)盘面或将(jiāng)维稳(wěn)振荡；若(ruò)联碱厂、氨碱厂大力(lì)挺价，则盘面也或(huò)将维稳。

　　玻璃方面(miàn)，他认为，后市(shì)弱势也将继续保(bǎo)持，中(zhōng)长期(qī)则视终端需求变动来判断(duàn)是否维持弱势，可重点关注(zhù)下游深加工(gōng)订单情况、地(dì)产施工端情(qíng)况。若后期地(dì)产施工端(duān)主体封(fēng)顶数量较多，那(nà)么玻璃(lí)的需求量将抬升，下游深(shēn)加(jiā)工(gōng)订单(dān)数量(liàng)也将因此(cǐ)抬升，盘面或(huò)维稳。

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