昨夜(yè)，美国银行股持续(xù)暴(bào)跌，内外盘(pán)商品期货全线下(xià)跌(diē)。

　　当地时间周二，美(měi)股三(sān)大(dà)指数集体低(dī)开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普500指数跌0.37％。

　　美国(guó)地区性银行股又崩(bēng)了，第一共和银行股价重挫，盘中一度(dù)跌(diē)近30％，尾盘跌幅扩大(dà)至50％，续刷历(lì)史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银(yín)行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩(ēn)斯西部银(yín)行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐(qí)昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于美国地区性(xìng)银(yín)行股(gǔ)再次大跌，导致美国国债价格飙升(shēng)，短(duǎn)期(qī)市场利率大幅(fú)下跌，债券(quàn)交易员(yuán)不再完全押注(zhù)美联(lián)储会再加息25个基(jī)点。6月的美联储利(lì)率掉期(qī)合(hé)约目前反映出(chū)，央行基准利率(lǜ)仅比当前有效(xiào)联(lián)邦基金(jīn)利率高出(chū)20个基点，这暗示(shì)未来两次FOMC会议中有一次加息的可能性约(yuē)为80％。而(ér)本周早些时候，交易员认为美联(lián)储在(zài)5月份加息几(jǐ)乎是(shì)肯定(dìng)的，且6月份(fèn)有可能进一(yī)步加息。除了(le)大幅降低(dī)加息的可能(néng)性外，掉期(qī)交易还显示，市场对利(lì)率见顶后(hòu)美联储降息的(de)押(yā)注有所(suǒ)增加，他(tā)们预计到年底(dǐ)联邦(bāng)基金利率预计(jì)在(zài)4.3％左右。

　　商品方(fāng)面，美股时段，新加坡铁(tiě)矿(kuàng)石指数期(qī)货05合约跌破100美元/吨(dūn)，日内跌幅近4％，为去(qù)年12月(yuè)以来首次。WTI原油(yóu)日(rì)内走低(dī)2％，报77.07美元(yuán)/桶；布伦特原油跌(diē)1.96％，报80.80美元/桶(tǒng)。

　　内盘方(fāng)面，截至昨日23时收(shōu)盘(pán)，国内期货主力合约几乎全线(xiàn)下跌。玻璃(lí)、焦煤、菜油、PTA、燃料(liào)油跌超2％，焦炭、铁矿(kuàng)石(shí)跌近2％。涨(zhǎng)幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布(bù)伦特6月(yuè)原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶(tǒng)。外(wài)盘有(yǒu)色(sè)金属全线(xiàn)下跌。伦铜跌2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天深夜，白(bái)宫发布声明称，美国总统拜登将否决众议院(yuàn)议长(zhǎng)、共和党领袖麦卡(kǎ)锡提出的债(zhài)务上限(xiàn)方案。白(bái)宫(gōng)称：众议院(yuàn)共和党人(rén)必须在没有任何(hé)要(yào)求和条件的情况下打(dǎ)消违约(yuē)的可能(néng)性(xìng)，并解决债务上限问题。

　　上周，麦(mài)卡锡公布了一(yī)项将债(zhài)务上限问题和削减支出(chū)捆绑的(de)计划，要将债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)上调1.5万(wàn)亿美(měi)元，但(dàn)同时还要削减4.5万(wàn)亿美元的政府(fǔ)支出。

　　同(tóng)在周二，美国财(cái)政部长耶伦(lún)警告称，如果美国国会不提高政府(fǔ)的债务上限，由此产生的债务(wù)违约将(jiāng)在美国引(yǐn)发(fā)一场“经济灾难”，使未来(lái)几年(nián)的(de)利率上(shàng)升(shēng)。

　　耶(yé)伦当天(tiān)表示(shì)，债务违约将导致失业率上升，同时使美(měi)国家庭在抵(dǐ)押(yā)贷款、汽(qì)车贷款(kuǎn)和信用卡上的支出增加(jiā)。耶伦称，提高或暂停31.4万亿(yì)美元的债务上限是国会的一项“基本责(zé)任”，如果违约将产生(shēng)一场经(jīng)济和金融(róng)灾难，使借贷(dài)成(chéng)本永久提高，增(zēng)加(jiā)未来的投资成本。如(rú)果(guǒ)不提高债务上(shàng)限，美(měi)国(guó)企业将面临(lín)信贷市场的恶化，政府将(jiāng)可能无法向(xiàng)军(jūn)人(rén)家庭和依赖(lài)社会保障的(de)老年(nián)人(rén)发(fā)放款项。

　　拜登(dēng)正(zhèng)式宣布竞选连任美国(guó)总统

　　北京时(shí)间4月25日傍晚，美国(guó)总统拜登正式宣(xuān)布(bù)，他将(jiāng)参(cān)加2024年的(de)连(lián)任竞选。法新社(shè)称(chēng)，拜登(dēng)将“以创纪录的80岁高龄”投入到(dào)一场新(xīn)的激烈(liè)竞选中。

　　拜登在推特(tè)上写道：“每一代人都要经历为了民主挺身而(ér)出的时(shí)刻，为了他们的基本自由挺身而出(chū)。我相信这是我们的时(shí)刻。这就是我竞选连任美国总统的原因。加(jiā)入我们(men)，让我(wǒ)们(men)完成这(zhè)项(xiàng)任务。”拜登(dēng)还附上了一段视频。

　　法新社分析称，目(mù)前拜登在民主党内(nèi)部没有(yǒu)真正的挑战者，但他的年(nián)龄可能受到“持续而激(jī)烈”的审(shěn)视。拜登(dēng)已经80岁，到第二任期结束时，这位资深民主党人将年满86岁(suì)。

　　美(měi)国全国(guó)广播公司（NBC）上周末发布的一项民调(diào)显示，70％的美国人(rén)包括51％的民主党人(rén)，认(rèn)为拜登(dēng)不应该参选。不支持他参选(xuǎn)的人中，69％的人(rén)认(rèn)为年龄是(shì)一个主要(yào)或次要原因。

　　国内期交所公布劳动节期间风控(kòng)工(gōng)作安排

　　昨日，国内(nèi)各(gè)家期货(huò)交易所(suǒ)公布劳动(dòng)节期间有关(guān)工作安排，调(diào)整相关期(qī)货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金(jīn)水平。

　　上期(qī)所(suǒ)通知称，自(zì)4月27日(rì)起第(dì)一个未出(chū)现单边市(shì)的交易(yì)日收盘结算(suàn)时，铜(tóng)、铝、锌、铅(qiān)期货合约的交易保证(zhèng)金比例(lì)调整为11％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为9％；不(bù)锈(xiù)钢(gāng)、纸浆期货合约(yuē)的交易(yì)保证金比(bǐ)例(lì)调(diào)整为12％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为10％；白银(yín)期货合约的交易保(bǎo)证金比例调(diào)整(zhěng)为(wèi)13％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度(dù)调整为11％；镍、石(shí)油沥青期货合(hé)约的交易保证金比例调整为(wèi)14％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为12％；锡期货合约的交易保证金比例调整为16％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为14％。5月(yuè)4日交易后(hòu)，自第(dì)一(yī)个未出(chū)现(xiàn)单边市(shì)的交易日收盘结算(suàn)时(shí)，黄金期货合约(yuē)的交易保证金(jīn)比(bǐ)例调整为9％，涨跌停板幅度调(diào)整为7％；其他品种期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金比例和涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度恢(huī)复(fù)至(zhì)原有水平。

　　上期能(néng)源(yuán)方面，自4月27日起第一(yī)个未出现单边市的交易(yì)日收盘结算时(shí)，国(guó)际(jì)铜期货(huò)合约的(de)交易保证金(jīn)比例(lì)调整为11％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为9％；低硫燃料油期(qī)货合约的交易保证金(jīn)比例调整为(wèi)14％，涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为12％。5月4日交易后，自第一个未(wèi)出现单边(biān)市的交易日收盘结算时，所有品(pǐn)种(zhǒng)期货合(hé)约的交(jiāo)易(yì)保证金比例和涨跌停板幅度恢复至原有水(shuǐ)平。

　　郑商所方面(miàn)，自4月27日(rì)结算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合约的交易保证金标准调(diào)整为(wèi)10％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为9％，其中纯碱2305合约的(de)交易保证(zhèng)金标准仍为12％；白(bái)糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短纤(xiān)期货合约的交易保证金标准调(diào)整为(wèi)9％，涨跌停板幅度调(diào)整为8％，其中(zhōng)PTA2305合(hé)约的交易保(bǎo)证金标准仍为13％。5月4日恢复交易(yì)后，自(zì)品(pǐn)种(zhǒng)持仓(cāng)量(liàng)最大的合约未出现(xiàn)涨跌停板单边市的第一个交易日(rì)结算时起，上(shàng)述品(pǐn)种期货合(hé)约的交易(yì)保证金标(biāo)准和涨跌(diē)停板幅度恢复至调整前(qián)水平。

　　大(dà)商所通知称，自4月(yuè)27日结算时(shí)起，豆粕、豆(dòu)油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯和聚氯(lǜ)乙烯(xī)期(qī)货(huò)合(hé)约涨跌停板幅度调(diào)整为7％，交(jiāo)易保证金水平调(diào)整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期(qī)货合约(yuē)涨跌停板幅度调整为8％，交(jiāo)易(yì)保证金水(shuǐ)平(píng)调(diào)定向直招士官到底是不是坑，定向直招士官是个坑亲身经历整为(wèi)9％；其(qí)他期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和交易(yì)保(bǎo)证金水(shuǐ)平维持不变。5月4日恢复交易(yì)后，在各期货(huò)持(chí)仓量最大的合约未(wèi)出现涨跌停(tíng)板单边无连续报(bào)价的第一(yī)个交易日结算时(shí)起(qǐ)，黄(huáng)大(dà)豆(dòu)1号、黄(huáng)大豆(dòu)2号、玉米(mǐ)和鸡蛋期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)6％，套期保值交易保证金水平(píng)调整为7％，投机交易保证(zhèng)金水平(píng)调整为8％；豆粕、豆油(yóu)、棕榈油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯(xī)、聚氯(lǜ)乙(yǐ)烯、乙二醇、苯乙烯和液化石(shí)油气期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金水平恢复至(zhì)节前标准；其他期货(huò)合约涨跌(diē)停板幅度和(hé)交易保证金水平维持不变(biàn)。

　　中(zhōng)金所公告(gào)称，自(zì)4月27日结算时起(qǐ)，沪深(shēn)300、上(shàng)证50、中证500股指(zhǐ)期(qī)货各合(hé)约的交易保证金标准分别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后，自相关品种持仓量最大的合约未出现(xiàn)单边市(shì)的第(dì)一个交易(yì)日结(jié)算时起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指(zhǐ)期货各合约的交易(yì)保(bǎo)证金标准调整为12％。沪深300、上证50、中证(zhèng)1000股指期权各(gè)合约的保证(zhèng)金调整系数根据相应股指期(qī)货的交易保证金标准进行调整。

　　广期所公(gōng)告称，自4月27日结算(suàn)时起，工业硅期货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度和交易保证金(jīn)标(biāo)准调整为9％和11％。5月4日(rì)恢复交易后，在工业(yè)硅品种持仓量最大(dà)的合约未出现涨跌停板单边(biān)无连续报价的第一个交易日结(jié)算时起，工(gōng)业硅期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)和(hé)交易保证金标准(zhǔn)调整(zhěng)为7％和(hé)9％。

　　供强需(xū)弱，生猪期价大跌

　　昨日，生(shēng)猪期(qī)现(xiàn)货价格走势背(bèi)离，期货主力LH2307合约收盘至16345元(yuán)/吨，日内跌4.11％。现货价(jià)格(gé)继续上涨，截至4月(yuè)25日，全国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表示(shì)，近期(qī)生(shēng)猪现货偏强的主(zhǔ)要原因有四点：一是短期二次育(yù)肥造成货源有所(suǒ)收紧；二是来(lái)自政策面的支撑；三是近期降雨导(dǎo)致调运不便；四是“五一”假(jiǎ)期需求(qiú)支撑。不过，盘面主要以预期为主，昨日盘面下跌(diē)的主要(yào)逻辑依旧在于产业(yè)基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价(jià)阶段(duàn)性触(chù)底。中(zhōng)小养户惜售推涨(zhǎng)情绪较浓，且南北部分区(qū)域二次(cì)育(yù)肥采购量增加，政策(cè)消息稳定向直招士官到底是不是坑，定向直招士官是个坑亲身经历市信号(hào)相对强烈，期现货价格(gé)同时上(shàng)涨。然(rán)而，生猪期货(huò)2307、2309合(hé)约虽有乐观预期(qī)，但已注(zhù)入(rù)升水，反弹至养殖成本附近明显承压(yā)。同时，套保(bǎo)资金介入。因此周二期货(huò)盘面减仓大跌。”华(huá)联期(qī)货生猪分(fēn)析师蒋琴说。

　　从供应(yīng)端来看，截至3月末(mò)，全国能繁母猪(zhū)存栏(lán)相当于(yú)正常(cháng)保有量的105％，一季度猪(zhū)肉产量1590万吨，同比增(zēng)长1.9％。孙一鸣分(fēn)析(xī)称(chēng)，能(néng)繁母猪存(cún)栏(lán)以及生猪存栏依旧处于高(gāo)位，意味(wèi)着今(jīn)年一季(jì)度去产(chǎn)能不及预(yù)期，供应偏宽松(sōng)是事实。从目前的存栏以及(jí)屠(tú)宰企业(yè)库存来(lái)看(kàn)，今年下半年(nián)市场不会出现(xiàn)生(shēng)猪货源(yuán)紧张或(huò)猪肉紧张的(de)状态(tài)，供应宽松大概率延长至今年下半(bàn)年(nián)。

　　格林(lín)大华(huá)期货生猪分析师(shī)张晓君(jūn)介绍，从(cóng)月度初生仔猪来看(kàn)，农业部监测数据显示，去年9月(yuè)到今(jīn)年2月全国(guó)新生仔猪数(shù)量各(gè)月环比(bǐ)增幅逐月增加(jiā)，至少对应到(dào)今(jīn)年(nián)7月生猪出栏供给相对(duì)充(chōng)足。从(cóng)出栏体重来看，当前生猪(zhū)出栏(lán)均(jūn)重仍接近123公斤(jīn)，同比去年增(zēng)加约3％，预(yù)计二育猪源仍将支撑出栏体(tǐ)重。

　　值得一提的是，目(mù)前生猪养殖逐(zhú)步(bù)向(xiàng)规模(mó)化、集团(tuán)化方(fāng)向(xiàng)发展，而且(qiě)规模化占比得到明(míng)显提升。蒋琴表示，今年猪(zhū)场中(zhōng)大猪(zhū)存栏量(liàng)明显高(gāo)于(yú)去年(nián)同期，产能(néng)较为充(chōng)裕(yù)。同时，2023年中央一号文件将“稳定生猪基础产(chǎn)能”目标细化为“强化以能繁(fán)母猪为主的(de)生猪产能调(diào)控”，将全国能繁母(mǔ)猪数量稳定在4100万头的正(zhèng)常保有(yǒu)量，可见国(guó)家稳(wěn)猪价的决(jué)心。

　　“此外(wài)，从(cóng)冻(dòng)品库存来看，随着(zhe)屠(tú)宰场持续(xù)入冻，冻品库存持续攀(pān)升。卓创资讯数(shù)据显(xiǎn)示，截至(zhì)4月20日，全国冻(dòng)品库容率(lǜ)为31.9％，明显高(gāo)于去年(nián)最高(gāo)点(diǎn)28.24％。当(dāng)前冻鲜(xiān)价差(chà)倒挂，冻品销(xiāo)售不畅，待冻鲜价(jià)差恢复，冻品(pǐn)持续出库，目前冻品的高库(kù)存水平将抑制(zhì)猪价(jià)上(shàng)涨空(kōng)间。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽然今年生猪消费总结为持续向(xiàng)好(hǎo)发展态(tài)势，政(zhèng)策引导及市(shì)场(chǎng)预(yù)期向好，加(jiā)上居(jū)民收入增加(jiā)、消费意愿增强(qiáng)等(děng)利好(hǎo)因素，都是猪肉消费的助(zhù)力。但是，实际(jì)需求却一(yī)直(zhí)不温不火。目前看，今年生猪的需(xū)求大(dà)概率将(jiāng)回归到正(zhèng)常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一(yī)鸣也(yě)表示，此次需求好转主要在于冻品入库以(yǐ)及二育支撑，终(zhōng)端(duān)需(xū)求无实质性好转。目(mù)前“五一(yī)”备(bèi)货基(jī)本(běn)收尾，从(cóng)走(zǒu)量看并未出现明显提升，随着二季度(dù)气温升高，需求逐步(bù)降低，预计需求再次回归至低迷状态。4月底到5月预计(jì)集团企业出(chū)栏计划(huà)或继续增(zēng)加，市场整体处于供大于求状态，现货价格(gé)“五一”后或继续回落为主，盘(pán)面升水(shuǐ)状态下短期缺乏(fá)上涨(zhǎng)支撑。

　　在张晓君看(kàn)来(lái)，生猪整体供给相对充(chōng)足(zú)，限制猪价大幅上涨(zhǎng)。短期来(lái)看，“五(wǔ)一”小(xiǎo)长假前，终端备货启动，集团场缩(suō)量挺价(jià)，支撑猪价(jià)短线反弹。然而(ér)，假期效应过后，市场(chǎng)情绪逐渐褪去(qù)，猪价(jià)将(jiāng)重回供需基本面。当前距(jù)“五一”小长(zhǎng)假仅剩3个交易(yì)日(rì)，期货盘面(miàn)资金已经提前反映了(le)市场情绪。建(jiàn)议投资者控制仓位(wèi)，防范假期风险。

　　蒋琴(qín)认为，综合来(lái)看，猪价颓势不改，大概率(lǜ)仍(réng)将保持低位(wèi)盘整运行状态。不过，市场(chǎng)预期二季度二次(cì)育肥缓慢(màn)入(rù)场，行情或好(hǎo)于一季度。按照官方(fāng)能繁存栏(lán)数据推(tuī)算，今年3到(dào)10月，生猪理(lǐ)论出(chū)栏(lán)量处于(yú)逐步增加的阶(jiē)段，并于10月份达到(dào)理论出栏峰值，11月生(shēng)猪理论(lùn)出(chū)栏(lán)量大概率(lǜ)环比下降。而11月份(fèn)正值(zhí)猪肉消费旺季，供减需增预期(qī)下，相对支撑当期生(shēng)猪价格(gé)，故目前(qián)盘(pán)面11月(yuè)价格(gé)相对坚挺。不过在国家(jiā)良好调控之下，能繁(fán)母猪产能并(bìng)未过度去化，生猪存出(chū)栏量(liàng)保持(chí)稳定，猪价不具备(bèi)持续大幅上(shàng)涨的基础(chǔ)条件。在国家政策端稳定(dìng)猪价意(yì)愿(yuàn)强烈(liè)的背景(jǐng)下(xià)，期价上(shàng)行(xíng)压力恐(kǒng)加大，追涨风险(xiǎn)积(jī)聚，操(cāo)作上，建议养(yǎng)殖端锚(máo)定成(chéng)本，择机(jī)卖出套保锁定(dìng)利润(rùn)为(wèi)主。

　　棕榈油长期需求不容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期货盘中大(dà)幅下(xià)跌，连续第三个交易日下滑，并触及(jí)约一个月低点。

　　“近期棕榈油行情变化多集中在需求(qiú)端的扰动，一(yī)方面，印度洗船事件为盘面带来了压力；另一方面，市(shì)场对于第(dì)二波新(xīn)冠疫情可能到来(lái)从而降低国内(nèi)需求的担(dān)忧(yōu)则进一步(bù)加速(sù)了盘面下滑。”国联期货农产品事(shì)业部(bù)分析师姜(jiāng)颖告诉期货日报记者，根据(jù)新加坡、日本(běn)等海外经验(yàn)，第(dì)二(èr)波疫情的波(bō)及范围预计(jì)很大概率将小于第(dì)一(yī)波，短期情绪释放后，棕榈油将回归基(jī)本(běn)面。从相(xiāng)关因素的梳理来(lái)看(kàn)，目前处于(yú)短多长空的局(jú)面。

　　据国海(hǎi)良时期货(huò)油脂分析师孙(sūn)啸(xiào)介绍，开斋(zhāi)节(jié)后(hòu)市场延续了(le)产地未来供需转(zhuǎn)宽松的交易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船期(qī)现货(huò)报(bào)价(jià)分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个交易日均(jūn)有20美元/吨左右(yòu)的下(xià)跌。巨大的back结构也(yě)显示出(chū)市场对(duì)东南亚地区棕榈(lǘ)油(yóu)食用需(xū)求转入淡季以(yǐ)及印尼可能放松DMO出口限制的担忧。产地供(gōng)需偏宽松的预期在印尼(ní)GAPKI公布2月份产(chǎn)量后(hòu)得到(dào)强化。数据显示，印尼2月份(fèn)棕榈油产量高达425.2万吨(dūn)，为历史同期最(zuì)高(gāo)水(shuǐ)平，仅环比1月微降0.9万吨，降幅远(yuǎn)低于平均(jūn)季(jì)节(jié)性减(jiǎn)量。目(mù)前产地已步入增产(chǎn)季，在马来西亚摆脱洪(hóng)水扰动后(hòu)，产区未来整体(tǐ)产量(liàng)可能非常可(kě)观。

　　“3月份马来西亚出口大(dà)增，库存超(chāo)预期下降至(zhì)167万吨，不过，4月份马来西(xī)亚出口骤降，斋月节备货结束、主(zhǔ)要进(jìn)口(kǒu)国(guó)植物(wù)油(yóu)供应充足，印度3月棕榈油库存仍有59万吨，植物油库存则继续(xù)增(zēng)高至345万吨，充足的库存和竞争(zhēng)油脂的(de)影响(xiǎng)或将冲击印度(dù)对(duì)棕(zōng)榈油进口。”徽商期(qī)货油脂油料分析(xī)师(shī)郭文伟表示，检(jiǎn)验机(jī)构AmSpec数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，马来西(xī)亚4月1—25日棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)出口量为(wèi)92.7万吨，环(huán)比下降(jiàng)18.4％。然而棕榈油已经步入季节性增产周期，据SPPOMA数(shù)据(jù)显(xiǎn)示(shì)，4月1—15日马(mǎ)来西(xī)亚棕(zōng)榈(lǘ)油产量环比增加22.5％，产需结(jié)构呈宽(kuān)松趋势。不过，4月份处(chù)在复产(chǎn)初期，且今年4月份(fèn)工作日较少，产量预计在150万吨(dūn)以下，4月(yuè)底马来西亚棕榈(lǘ)油库存(cún)预(yù)计开始小幅度累库，且(qiě)随着(zhe)复(fù)产利多增强和出口前景不佳持续，后期马(mǎ)棕继(jì)续(xù)面临累库压力，棕榈油行情或维持承压回调走(zǒu)势。

　　需求方面，孙啸称(chēng)，印度(dù)SEA数据显(xiǎn)示(shì)，3月份印度食(shí)用油进口(kǒu)113.56万(wàn)吨(dūn)，处于季节性中性位置(zhì)，其中(zhōng)棕榈油进口量高(gāo)达72.8万(wàn)吨(dūn)，占比突出(chū)。但是其国内食用油峰(fēng)值库存问题仍未解决。截至3月末(mò)，其食用油总库存(cún)依旧在344.7万吨，未(wèi)见回落。根据目前已经走负(fù)的国际豆棕差(chà)，预计4—6月国际(jì)棕(zōng)榈油进口需求大概率出现萎(wēi)缩。

　　此外(wài)，国内(nèi)方面，郭文伟(wěi)表(biǎo)示，国内(nèi)棕榈油(yóu)近月进口(kǒu)严重倒挂，远月有所(suǒ)修复(fù)，近(jìn)月进口(kǒu)偏低，远月买(mǎi)船有所增加(jiā)。海关(guān)数(shù)据显(xiǎn)示，3月进口(kǒu)39万吨，国内棕榈油(yóu)4—6月进(jìn)口量预估分(fēn)别在(zài)35万、45万、40万吨。目前国内(nèi)棕榈油(yóu)港(gǎng)口库存(cún)仍处在(zài)历(lì)史同期高点(diǎn)，截至4月(yuè)25日，库存为85万吨，连续4周下降，随着气(qì)温升高及棕榈油消费进一步好转，需求有(yǒu)望回(huí)升，国内棕榈油继续呈(chéng)现去库(kù)走(zǒu)势。

　　展望后市(shì)，孙(sūn)啸认为，短(duǎn)期连(lián)盘棕(zōng)榈油仍(réng)将随(suí)油脂整体弱(ruò)势运行，有下破可能(néng)。5月份东南亚天(tiān)气(qì)值得关注(zhù)，目(mù)前已(yǐ)有少雨迹象(xiàng)，泰国最为明显，印尼次之。如果(guǒ)出现持续干燥天气，产区增产节奏将被打破，届时(shí)，棕榈油有望相(xiāng)对抗跌(diē)。

　　不过，在(zài)姜颖看(kàn)来，短期棕榈油尚存(cún)利多因素(sù)支撑。国内贸(mào)易商(shāng)进口利(lì)润深度亏(kuī)损(sǔn)，5月船(chuán)期频现洗船，进口到港(gǎng)数量将明显减少。在此(cǐ)基础上，随着天气升温，棕榈(lǘ)油消费(fèi)季(jì)节性回暖。第二轮疫情虽可能有影响，但无法(fǎ)改变消费逐步(bù)恢(huī)复(fù)的(de)大势(shì)，国内库存短期内仍(réng)可能加速去(qù)化。长期市场对于(yú)未来供应充裕(yù)的预期基本一致。天(tiān)气情(qíng)况有所好转，马来西亚与印尼步入增产周期，供应增加而出口需求较差，未(wèi)来产地(dì)存在累库预期。与此同时(shí)，国(guó)际豆(dòu)粽FOB价(jià)差(chà)处于历(lì)史极低负值，棕榈油(yóu)价格丧失竞争优势，在(zài)豆油、菜油未来(lái)存在集中供(gōng)应压力(lì)的(de)情况下，棕榈油长期(qī)需求(qiú)不容乐观。

　　“综合来看(kàn)，短(duǎn)期利多因素对盘面有一定(dìng)支撑，价格(gé)或以(yǐ)区间(jiān)调整为主。长期来看，棕榈油将逐渐演变为供(gōng)强需(xū)弱(ruò)格局，叠加(jiā)全(quán)球(qiú)宏观经济环境偏弱，价格重心或逐步下移(yí)。”姜颖(yǐng)说。

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