编者按

　　本周，2023年(nián)一季报公募基金披露落幕(mù)，基金经理(lǐ)的调(diào)仓路线被完整曝光。首季行情变化(huà)以春节为轴，节后市(shì)场热点从复(fù)苏线逐渐发散到(dào)中特估(gū)、人工(gōng)智能、机械制造等多个领域，尤其(qí)是AI的里程碑式(shì)突破带(dài)火(huǒ)了科技一众赛道，这让一季度公(gōng)募仓位顺势而(ér)为变化明显。

　　在国(guó)内的公(gōng)募基金(jīn)中，科技成长阵营中(zhōng)的旗手之一冯明远，目(mù)前在管(guǎn)的产品从10只缩减(jiǎn)到(dào)6只，虽(suī)然开年迄(qì)今业绩较(jiào)为一般，但是(shì)在管(guǎn)规模仍维(wéi)持(chí)在230亿元的水平线(xiàn)上。从(cóng)第一季度的调仓来看，在他(tā)的成名作信澳新能(néng)源产业最新(xīn)季报中，保留了上一季度的七只重仓，同时用中伟股份(fèn)、华阳(yáng)集团和(hé)祥鑫科(kē)技替换了比亚(yà)迪、斯(sī)莱克和(hé)保隆科(kē)技，可(kě)以看出其坚守新能源(yuán)的大框架，在细分(fēn)赛道中(zhōng)不断寻找(zhǎo)性价比更优的领域。

　　对比(bǐ)看(kàn)“常青(qīng)树”老将朱少醒，一季(jì)报中他仅仅调换了(le)两(liǎng)处标(biāo)的，用金域(yù)医学和蓝晓科技替换了药明(míng)康德和(hé)瑞(ruì)丰新材，特(tè)别是合成树脂(zhī)板(bǎn)块的蓝晓(xiǎo)科(kē)技成(chéng)为年内大黑马，股价迄今(jīn)上涨超过30％，同时(shí)他保持了对喝酒吃(chī)药大类赛道(dào)中龙(lóng)头的持续青(qīng)睐，茅台(tái)持股量与上(shàng)季持平稳居首位。而他也一如既往(wǎng)地(dì)表(biǎo)示，会(huì)在优(yōu)质(zhì)的(de)股票(piào)里寻找价值，去翻更多(duō)的石(shí)头。众所(suǒ)周知，三大白酒龙头是(shì)多位顶流的最爱，“酒神”之一的(de)刘彦(yàn)春(chūn)在其成名作景顺长城新兴(xīng)成长中，前三(sān)大(dà)重仓就依次是茅台、泸(lú)州老窖、五(wǔ)粮液，足(zú)见(jiàn)其白酒信仰之深。

　　整体来看，消费(fèi)和(hé)新能源在公募基金组(zǔ)合配置(zhì)中的(de)压舱石地(dì)位依然稳固，同时中特估、芯片、软件(jiàn)、机械制造成进(jìn)攻热点，公募在经历(lì)去(qù)年(nián)的整体业绩低谷后，今(jīn)年竭(jié)力(lì)寻求(qiú)组合(hé)的α。值得(dé)关注的是，公募名将们(men)对(duì)因ChatGPT引发的TMT快速(sù)走红也(yě)有冷思考。“AI产业的发展(zhǎn)不会一蹴而就，中间(jiān)也必然会有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦理等潜(qián)在风险，可能造成板块后续波(bō)动。目(mù)前TMT板块(kuài)的交易占比已经超过了40％。交易(yì)占比创新高代表了主(zhǔ)线(xiàn)行情确立，但我们(men)认为太阳底下没有新鲜事，过(guò)度的热(rè)情(qíng)在(zài)某个(gè)阶(jiē)段也总会消(xiāo)退。”李晓星(xīng)反思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星增配(pèi)次高端白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公募一哥(gē)”张坤目(mù)前在管两只A股基金、两只QDII基金。《红周(zhōu)刊》统计了(le)其最新(xīn)公(gōng)布的两(liǎng)只A股基(jī)金一季报，在(zài)管理(lǐ)时间(jiān)更(gèng)长的易方达(dá)蓝筹精选混合中，3月(yuè)31日时前(qián)五大重仓的占比均超过了9.5％接近顶配，这(zhè)其(qí)中(zhōng)除去腾(téng)讯外全部为(wèi)白酒，不过除去加仓茅(máo)台外，张坤减持了五(wǔ)粮(liáng)液(yè)、泸州老窖(jiào)、洋河股份(fèn)。相(xiāng)似的一(yī)幕也出现在他管理的易方达优质企业三年上。

　　该基金的(de)一季报显示，仅是前(qián)五(wǔ)大的重仓次(cì)序有所不同，而(ér)实(shí)际上腾讯和茅台(tái)同以占比(bǐ)9.93％并列(liè)第一位(wèi)。同时， 除去加仓茅(máo)台(tái)外，张坤(kūn)也是小幅减持了另(lìng)外(wài)三大白酒(jiǔ)标(biāo)的。再看(kàn)另(lìng)外的半壁重仓股，港交所、美团、伊利、招(zhāo)行(xíng)均是持续上榜的(de)老面孔，惟(wéi)一的变化是他用中国海(hǎi)洋石(shí)油替换(huàn)了上一季的药(yào)明生物。

　　张坤在季报中也对(duì)调仓思(sī)路有所阐(chǎn)述：“基金在一季(jì)度(dù)股票仓位(wèi)基本稳(wěn)定，对结构(gòu)进行(xíng)了调(diào)整，增加了(le)消费(fèi)等行业(yè)的配(pèi)置，降低了金融等行业(yè)的配置(zhì)。个股方面，我们仍(réng)然持有商业模式出色(sè)、行业格局(jú)清晰、竞争力强的优(yōu)质(zhì)公司。”

　　无独有偶，银(yín)华基金的明星基金经理李晓(xiǎo)星，在(zài)和张萍(píng)合管的银华盛世最新季报十大(dà)重仓中，持有(yǒu)7只白(bái)酒(jiǔ)股(gǔ)。对比上(shàng)一季度(dù)仅有(yǒu)三大白酒(jiǔ)龙头和(hé)古井(jǐng)贡酒来看，这一季(jì)其新进重仓了山西汾酒、顺(shùn)鑫农业和舍得酒业(yè)。

　　由此(cǐ)推断，其思路可能是(shì)想利用次高端和地(dì)产酒来增加组合的进(jìn)攻弹性。同(tóng)时(shí)，其(qí)重仓的另(lìng)三只(zhǐ)非白酒(jiǔ)标的(de)为爱美客、安井(jǐng)食品、海大集(jí)团(tuán)，而(ér)这三(sān)者在上一季(jì)度就是前十中的标的(de)。

　　对(duì)此(cǐ)，李晓星在季报中强调：“复苏仍然是主线，进入二季(jì)度，改善弹性会加大。方向上(shàng)，最看好(hǎo)餐饮相关链(liàn)条，白酒、啤酒、速冻、烘培(péi)、调味(wèi)品等供应链，餐饮的恢复是确定的(de)；其次(cì)，看好线下场景(jǐng)恢复后，需求相(xiāng)对刚性的医美以及消(xiāo)费医疗板块。”

　　对比来看，公募(mù)老将朱少(shǎo)醒这一(yī)季将“喝酒吃药(yào)”的主打思路体现(xiàn)得淋漓尽(jǐn)致。白(bái)酒方面，贵州茅台依然是他的最爱，不过他对(duì)于另一重仓五粮液(yè)有所减持；医药(yào)方面，他对重(zhòng)仓表(biǎo)现得是有所取舍(shě)：首(shǒu)先(xiān)，他选择加仓了“眼(yǎn)茅”爱尔眼科，该股升至(zhì)十大重仓股的第(dì)五位；其次(cì)，他选择小幅(fú)减(jiǎn)持了创新药龙头迈瑞医疗(liáo)；此外，他用金(jīn)域医学替换(huàn)了CXO龙头的药明(míng)康德，而新进重(zhòng)仓的前者(zhě)年内(nèi)目前涨幅(fú)在(zài)10％一线。

　　众所周知(zhī)，金域医学(xué)去年作(zuò)为核(hé)酸检测机构(gòu)，业(yè)绩相当(dāng)亮眼；而(ér)在(zài)后(hòu)疫情(qíng)时代，公司主营回归(guī)本源后(hòu)依然亮点众多，作(zuò)为第三(sān)方医学(xué)检验及病理诊(zhěn)断服务商(shāng)，金(jīn)域(yù)医学近日率先(xiān)推出(chū)国内(nèi)首个国家药品监(jiān)督管理(lǐ)局（NMPA）获批的(de)膀胱(guāng)癌基因甲(jiǎ)基化检(jiǎn)测项目，再次领跑同(tóng)业(yè)。

　　冯明远专注(zhù)赛(sài)道(dào)细分机会

　　陆彬混搭(dā)新(xīn)能源(yuán)TMT

　　刘(liú)格菘(sōng)仍“恋战”光伏储能

　　除去上周(zhōu)率先交卷主(zhǔ)打产(chǎn)业链上游的施成外(wài)，本周一众(zhòng)新能源高手中的顶流冯明远所管产品一季报全部披露，截至4月(yuè)19日收盘，目前他所管理(lǐ)的6只产品维持年内小幅正(zhèng)收益。当前冯明远在管基金中，任职管理最长的就是代表作新能源(yuán)产业(yè)股票。从(cóng)被调出的三只产品看，其中(z什么是艾里斯ABC理论 艾里斯abc理论提出的时间hōng)斯莱克(kè)的主营与新能(néng)源产业链关系不大。

　　而在新进重仓(cāng)的三只标的中(zhōng)，占比相对最高的就(jiù)是(shì)非传统新能源产(chǎn)业赛道龙头中伟股份，这家主营锂电池正极体研发的公司，主(zhǔ)要(yào)产(chǎn)品是三元(yuán)前(qián)驱(qū)体和(hé)四氧化三(sān)钴，从(cóng)近期发布的年(nián)度业绩快报(bào)来看，公司(sī)的(de)主营(yíng)与净利润均实(shí)现50％以上的逆势增长。而(ér)据《红周刊》对其季报的(de)全面梳理，在信澳研(yán)究优选中还出现了一只新的重仓股银(yín)邦股份，这(zhè)也是一家高科技公司，主营业务中有(yǒu)分布式光伏发(fā)电系统。

　　在季(jì)报总结中，他表(biǎo)示：“本基金的投资主(zhǔ)要聚焦(jiāo)在(zài)新能源、科技、高(gāo)端制造等新兴产(chǎn)业(yè)领域，细分板块(kuài)的整体走势与市场趋(qū)同(tóng)，导致本基金的(de)净值(zhí)也出(chū)现小幅震(zhèn)荡。对于二季(jì)度，展望TMT板块部分公司加(jiā)入AI或数字经济等热门概念的创新(xīn)，以及半(bàn)导体和制(zhì)造(zào)业(yè)正(zhèng)经历触(chù)底反弹的复苏，市场整体会逐步(bù)回暖，产(chǎn)生一(yī)定正面效应(yīng)。我们会继续(xù)在新能源、科技、高端(duān)制造等(děng)主要赛道(dào)耕耘，深(shēn)挖基(jī)本面(miàn)扎实(shí)的优质个股(gǔ)，自下而上挖掘(jué)投资(zī)机会。”

　　相比成(chéng)名多(duō)时的冯明(míng)远，2020年股基状元陆彬则是在新能源大(dà)潮中快速走红的类型(xíng)。天天(tiān)基金(jīn)网显(xiǎn)示，早在去年底时他就已经是(shì)“双二百”的基金(jīn)经理(lǐ)了，而他在管的7只基金今年同时(shí)段几乎全线(xiàn)飘红(hóng)，特别(bié)是(shì)动(dòng)态策(cè)略混合年(nián)内涨幅超过10％一枝独(dú)秀。

　　以(yǐ)他(tā)在管的汇丰晋(jìn)信低碳(tàn)先锋股(gǔ)票为例，最新的基金一季报(bào)显(xiǎn)示，其重仓的(de)新能源产业(yè)链(liàn)中股票依然为上季的(de)7只，它们分别是(shì)宁德时代(dài)、亿纬锂能、天齐锂业(yè)、赣锋锂业、比亚迪、雅化(huà)集团、华(huá)友钴业，虽(suī)然上述标的(de)年初至今表现一(yī)般。但他此前曾公开表示(shì)，看到了新(xīn)能源(yuán)类似2019年的投资(zī)机会。

　　而(ér)在季报中，他表示(shì)：“从中长期维度看，新能源产业还具备(bèi)较长的生命周期，不少细(xì)分板块还能维持较(jiào)长时间(jiān)的高速增长，而经过市场的调整，我们看到行(xíng)业中的优质(zhì)公司对应2025年的(de)盈利中枢在当前(qián)市(shì)值的投资价值(zhí)。或许(xǔ)，新能源行业的终局如大部分制造业(yè)一样(yàng)是一个竞争充分、利润极度压缩的市场，但在发(fā)展过(guò)程中不少公(gōng)司一定有一段(duàn)精(jīng)彩的旅程。”

　　相比前两位，2019年状(zhuàng)元刘格(gé)菘今年业绩(jì)开局(jú)不顺，最新(xīn)数据显(xiǎn)示目前在管产(chǎn)品年内(nèi)回撤全部超过了10％，以(yǐ)他的代表作之一(yī)的(de)广(guǎng)发小盘成长(zhǎng)来看(kàn)，基金一季(jì)报表明(míng)他的重仓行(xíng)业配(pèi)置思(sī)路依然首选新能源。

　　对比分(fēn)析(xī)其(qí)基金相关产品的2022年四季(jì)报和(hé)一季报，《红周刊》发现他所持有的是完(wán)全一致(zhì)的10只股(gǔ)票，虽然(rán)第一大重仓股依然是(shì)半导体公司(sī)圣邦股份，但是整(zhěng)体新能源的地位似(shì)乎进一步稳(wěn)固，比(bǐ)如晶澳科(kē)技从第三升(shēng)至第二位，隆基绿能从第六升(shēng)至第(dì)四位。同时极(jí)为罕见的情(qíng)况是，如果按照(zhào)保留小(xiǎo)数两位来统计，竟(jìng)然所有10只标的股持仓量(liàng)与上一季度保持一致(zhì)。

　　就(jiù)此，刘(liú)格菘在基金(jīn)季报(bào)中表示：“报告期内，基金的持仓(cāng)结构(gòu)并没有进行大幅度的调整(zhěng)，依然围绕已经建立全球比较优势的高端制造产业(yè)链布局。我(wǒ)们对(duì)重点持(chí)仓的光(guāng)伏、储能、新能源车方(fāng)向保持相对乐观，投资中相(xiāng)信基(jī)本(běn)面优(yōu)秀和增量(liàng)价值积累(lèi)的公(gōng)司(sī)。经过调整(zhěng)，行业(yè)估值水平已在历史低位，产(chǎn)业链(liàn)的变化在市场定价中(zhōng)未被充分认知和体现(xiàn)。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜诚精准布(bù)局(jú)中国铁建

　　余广新进重仓海油、移动

　　除去高(gāo)举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资管(guǎn)的姜诚是近几年出镜相对较多(duō)的(de)基金经理，而他的业绩特别从去年迄今颇为(wèi)抗打(dǎ)。2023年年初(chū)以来(lái)，在他所管理的8只(zhǐ)基金中，除去(qù)刚满两个(gè)月的中(zhōng)泰元(yuán)和(hé)价值精(jīng)选不纳入(rù)统计外，其余7只基(jī)金均(jūn)实现了(le)正(zhèng)收益，特别(bié)是(shì)兴诚价(jià)值一(yī)年(nián)持有(yǒu)的收益率(lǜ)接近了(le)14％，同时(shí)还有两只基(jī)金净值增长(zhǎng)也超过了10％。

　　具(jù)体以兴诚价(jià)值(zhí)一年为例(lì)，对比基(jī)金四季(jì)报和今(jīn)年什么是艾里斯ABC理论 艾里斯abc理论提出的时间一季度可以看(kàn)出，姜诚实(shí)际上只(zhǐ)是微调了(le)一个(gè)席位，而新(xīn)调(diào)进(jìn)来的中国铁(tiě)建恰好就(jiù)是(shì)中字头中的典型代表公司(sī)，该股从年初至今上(shàng)涨超(chāo)过了40％。由(yóu)此，该基金所重仓(cāng)的中字头公(gōng)司达(dá)到了四家(jiā)。而从相关(guān)标的的(de)年内涨跌幅来看，表现最(zuì)好的(de)是游戏股吉比特，最新(xīn)该股(gǔ)年内上涨达到了66％。

　　而在季报中(zhōng)，他(tā)不(bù)仅谈到了坚守的(de)价值投资，同(tóng)时也(yě)谈到(dào)了今年大热的(de)AI：“在(zài)海(hǎi)量信息中，我们需要(yào)重点关注长期因素，淡化(huà)短(duǎn)期(qī)因(yīn)素。人工智能(néng)的发展是(shì)一个长期因素，我们还没有足够的把握去捕(bǔ)捉(zhuō)到它(tā)带来的(de)投资机会，但可以尽量(liàng)回避它带(dài)来的伤害(hài)。以尽可(kě)能低的(de)价格买(mǎi)尽可能好(hǎo)的资产是我们的投(tóu)资目标(biāo)。好资产的标准是活(huó)得久、站得(dé)牢、竞争优势(shì)维持得长、平均净资产收益(yì)率高，以及在好的公司治(zhì)理加持下能够(gòu)把长期利润(rùn)转(zhuǎn)化为诱(yòu)人分红。”

　　首(shǒu)季接受(shòu)过《红周刊》专访(fǎng)的鲍无可，其投资风格同为(wèi)公(gōng)募(mù)中少数的深度价值。天天(tiān)基金网显示(shì)，2023年年初以(yǐ)来(lái)，他所管理的基金全线(xiàn)飘(piāo)红，6只(zhǐ)产品年内净值增长率全部(bù)超过了10％。以(yǐ)他任职回报最高的景顺长城能源(yuán)基建为例，能够清晰地看到其(qí)偏爱高估(gū)息和低估值类股票的痕迹。

　　一季(jì)报显示，鲍无(wú)可当(dāng)季加仓中(zhōng)国(guó)移动大约15万股，从而(ér)使该股从上(shàng)一季的第(dì)三重仓升至第二(èr)重仓，不过中国电信却退(tuì)出了前一(yī)季的前(qián)十。同时他加仓了(le)川投能源、紫金矿业、华能水(shuǐ)电，新近重仓(cāng)了(le)铜陵有色和神火股份，表(biǎo)明了其对这(zhè)一(yī)类资源股格外(wài)垂青(qīng)。此外，他对(duì)于小众(zhòng)的中南传媒和凤凰传媒(méi)依然持续(xù)青睐(lài)。

　　在基金季报中(zhōng)，他表示基(jī)金仓位基(jī)本稳定，主要增加了有色行业配置(zhì)。“当下是AI发展初期(qī)，中国(guó)企业处于落(luò)后位置，无论是AI核(hé)心模型的(de)研发(fā)、新(xīn)型(xíng)商业模式的迭代以及底(dǐ)层芯片制造，我(wǒ)们都(dōu)希望(wàng)国内企业能(néng)在不远的将来迎头(tóu)赶(gǎn)上。近期而言尽(jǐn)管我们认(rèn)为AI非常重要，但当前A股(gǔ)市场(chǎng)基本(běn)上是基于美股映(yìng)射在炒(chǎo)作相关(guān)题材，对于这样的行情，需要对其(qí)可持续性保持审慎(shèn)态(tài)度。”他直言不讳。

　　而同(tóng)在景顺(shùn)长城的基金经理(lǐ)余广是(shì)2012年的(de)公募状元，目前其担任基(jī)金(jīn)经理也接近(jìn)了13年。当前，其在管(guǎn)的产(chǎn)品为4只，它们分别是核心竞争(zhēng)力、核(hé)心招景混合、核(hé)心中景一年、核(hé)心(xīn)优选一年(nián)，从今(jīn)年的表现来看，虽(suī)然所管产品涨(zhǎng)幅不大，但也整齐划一地(dì)实(shí)现了正收(shōu)益。

　　以(yǐ)任职回报(bào)翻四(sì)倍(bèi)的(de)核心(xīn)竞争力为例，第一季度(dù)他在前(qián)十(shí)中调仓了四个席位，其中新进的(de)公司半数为中字头，它(tā)们就(jiù)是中国海油和中(zhōng)国(guó)移动(dòng)，与它们携手进入的还有(yǒu)安(ān)徽合力和紫金矿(kuàn什么是艾里斯ABC理论 艾里斯abc理论提出的时间g)业。而这(zhè)样的(de)调(diào)整立(lì)竿见影，除去两只中字头外(wài)，后(hòu)两者年内的涨幅也是超过了(le)30％。此外，当季被(bèi)其提拔为(wèi)第一重仓的电动车(chē)龙头爱玛科技，年(nián)内迄今(jīn)的涨幅也是接近30％一线。

　　对(duì)此，他(tā)在季(jì)报中(zhōng)的总结与“中特估”基本吻合(hé)：“基(jī)金坚持自(zì)下(xià)而上，看重公(gōng)司基(jī)本面，注重公司的(de)核心竞争(zhēng)力、高品(pǐn)质、长期发展，以(yǐ)合理(lǐ)或偏低的估值水平(píng)买入持有(yǒu)。在经济复(fù)苏和企业盈利修(xiū)复的预期下，我们(men)较为(wèi)看好(hǎo)今年(nián)的权益市(shì)场，特别是前期调整(zhěng)较为充分(fēn)，估值较为低估的(de)多行(xíng)业的龙头(tóu)公(gōng)司。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍

　　胡(hú)宜斌新进重仓寒(hán)武纪

　　黄(huáng)兴(xīng)亮布局(jú)中微公司

　　与蔡嵩松同期成名的(de)郑巍山(shān)今年(nián)业绩优(yōu)异，特(tè)别是其(qí)去(qù)年3月(yuè)接手的(de)银河(hé)智联主题净值快速拉升，截(jié)至本周四的年内(nèi)涨幅(fú)已经超过45％，这一(yī)水(shuǐ)平(píng)甚至超过了他的成名(míng)作银河创新成长。从郑巍在管基金(jīn)的当季重仓行业(yè)风(fēng)格(gé)来(lái)看(kàn)，除去银河和美生活(huó)还(hái)有较强(qiáng)的新能源(yuán)属性(xìng)外，其余产品几乎(hū)一边倒地(dì)偏向了TMT领(lǐng)域。

　　就以智联主题为例(lì)分析，最新(xīn)的十大重仓股除去(qù)用友网络和海康威视(shì)外(wài)，年内最新的涨幅全部超(chāo)过了(le)30％，特(tè)别是海光(guāng)信息、中科曙(shǔ)光、卓易信息、大华股(gǔ)份(fèn)均已实现了涨幅翻番，而这四只标的均是第一季(jì)度新近重仓的公司(sī)。同时，郑巍山所(suǒ)保留的上一季重仓股(gǔ)仅有(yǒu)金山办公和(hé)国网通信(xìn)。对比来看被调出(chū)的标的，中(zhōng)国长城、中望软件、中国(guó)软件等明显涨幅(fú)稍逊一(yī)筹(chóu)。

　　有趣的是，郑巍(wēi)山在(zài)季报(bào)总结中(zhōng)仅仅是寥寥数语：“本基金(jīn)严格执(zhí)行(xíng)基(jī)金合同的(de)配置范围，切合主(zhǔ)题(tí)，主要(yào)围绕智慧智联、信息技术等的概念(niàn)范(fàn)畴(chóu)展开。一季度智(zhì)联主题继续增加了(le)软(ruǎn)件服务、信息技术的配(pèi)置比例。围绕(rào)数(shù)字经济和(hé)新的信(xìn)息(xī)技术应用展开投资(zī)。二季度，将(jiāng)会(huì)继续围(wéi)绕信息技术、数字经济的范畴展开投资。”

　　当年与这两位一(yī)度遭(zāo)遇非议人物同期成名的还有华(huá)安胡宜(yí)斌，作为当(dāng)年公司力捧(pěng)的三位基(jī)金经理中最年(nián)轻者，他可谓(wèi)是少(shǎo)年得志(zhì)，但后来(lái)所管产品几(jǐ)经浮沉，好在今年卷(juǎn)土重(zhòng)来。天天基金网(wǎng)数据显示(shì)，年内(nèi)他所管(guǎn)理的(de)7只基金全部涨幅超过20％，其中表现最好的还(hái)是(shì)他的成名作华(huá)安媒体互联网混合(hé)。

　　具体(tǐ)聚焦该(gāi)基金，我们发现他所保留(liú)的上(shàng)一个季度重仓股只有(yǒu)王府井(jǐng)和华(huá)大(dà)九(jiǔ)天，而将(jiāng)剩(shèng)余的八个席(xí)位全部更(gèng)换(huàn)。从最新的标的来看，这其中(zhōng)就(jiù)有近(jìn)期大(dà)火的芯片新贵寒武纪。从新进(jìn)重(zhòng)仓标(biāo)的(de)年内表现来看，其中(zhōng)中(zhōng)文在线的年内涨(zhǎng)幅已经超过了180％，值得买(mǎi)、浙数(shù)文化、美亚柏(bǎi)科等标的年内(nèi)涨(zhǎng)幅(fú)也(yě)是超过了50％。对比来看，他所剔除的(de)锦(jǐn)江酒店、首旅酒(jiǔ)店(diàn)、中国平安等公司(sī)，目前年内至今(jīn)仍然体现为股(gǔ)价下跌(diē)。

　　至于大幅(fú)调(diào)仓(cāng)原因，他表(biǎo)示：“当下我国仍处经济结构转(zhuǎn)型时期，我们相信(xìn)未来科技创(chuàng)新和消费升级仍将成(chéng)为(wèi)经(jīng)济(jì)总量增(zēng)长(zhǎng)核心(xīn)驱动力，围绕产业创新、尖端技术(shù)突破、新材料(liào)、新能源、新消费等领域(yù)仍(réng)将(jiāng)诞(dàn)生(shēng)大(dà)量投(tóu)资机会，在策略上，我们已将挖掘(jué)、发(fā)现(xiàn)和配置基(jī)金合同(tóng)主题范围(wéi)内的(de)科技创新和受益于国民经(jīng)济(jì)持续增长(zhǎng)的消费(fèi)及原(yuán)材料放在前所未有高度。”

　　而(ér)当年一并成名的万家(jiā)基金名将黄兴亮，2023年一季(jì)度同样(yàng)强势回归。天天基金网数据显(xiǎn)示，他(tā)目前在管的基金年内(nèi)除去QDII外(wài)，涨幅全部超过(guò)了(le)10％。特别是万家科(kē)技(jì)创新(xīn)迄今(jīn)的年内涨(zhǎng)幅超过了25％，具体(tǐ)来(lái)分析他的成名作万(wàn)家行业优选。

　　基金一(yī)季报显示，黄兴亮仅仅是做出了一处调整(zhěng)，也就是用中(zhōng)微公司替代了四季度(dù)末(mò)的(de)兆易创新(xīn)。但就是(shì)这只新进标(biāo)的，目前年内的涨幅已(yǐ)经超(chāo)过(guò)90％，与保留重仓(cāng)中年(nián)内(nèi)涨幅超(chāo)过70％的金山办公(gōng)交(jiāo)相(xiāng)辉映。对于当季度的调仓，黄兴亮表示(shì)：“本基金(jīn)增持了机(jī)器视觉和医疗(liáo)器械(xiè)行业(yè)的(de)部分个股，相(xiāng)应地略(lüè)微(wēi)降低了半(bàn)导体行业的持仓。截(jié)至(zhì)季度末，基金持仓仍以(yǐ)计算机(jī)软件和半导(dǎo)体(tǐ)行业为主，总体(tǐ)风格偏(piān)成(chéng)长。”

　　邹曦(xī)超限重(zhòng)仓恒立液压(yā)

　　陈良栋(dòng)布局消费电子“半壁(bì)江山(shān)”

　　从基金一季报来看，这些相对(duì)低调的领域也开(kāi)始越发(fā)受到明星基金(jīn)经理们的追捧，比(bǐ)如融通基金(jīn)的(de)明星基金经理邹(zōu)曦，这位任职已经(jīng)逼近15年半的老将(jiāng)善(shàn)战周期，目前在公司仍(réng)然管理(lǐ)6只基金产品，其代表作(zuò)是2012年开(kāi)始管(guǎn)理、迄今(jīn)任(rèn)职回报超(chāo)过180％的(de)融(róng)通行业景(jǐng)气。

　　从新出(chū)炉的季(jì)报来看，在上一季(jì)度没(méi)有单一标的持仓比(bǐ)例(lì)超限后(hòu)，这一季度头三大重仓股竟然全部超(chāo)过10％的(de)比例上限(xiàn)，它们分(fēn)别是恒(héng)立(lì)液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面(miàn)重仓中的汇(huì)川技术和安徽合力，虽然(rán)去年下半年以来(lái)重仓中就没有了(le)三(sān)一重工，但实际上在当季(jì)的重仓行业中，机(jī)械(xiè)制造是仅(jǐn)次于房地产的第(dì)二行(xíng)业。

　　对于调仓的思路，他(tā)在季(jì)报(bào)中就表(biǎo)示(shì)：“本季度增加(jiā)了工程机械(xiè)、家居、顺周期装备、医药等行业(yè)的配置(zhì)。目前组合配(pèi)置偏向周(zhōu)期(qī)价值，同(tóng)时保持(chí)了科技、消费板块的适度(dù)配(pèi)置。组合(hé)结(jié)构(gòu)主要围(wéi)绕(rào)国内经济稳增(zēng)长的主线展开，相(xiāng)关配置集中在优质房地产股、地产产业链，以及(jí)顺周期装备等板块。”此外，虽然未进重(zhòng)仓股前十，但朱(zhū)少醒对机械制(zhì)造的兴(xīng)趣也越来越浓，例如兰石重装年报的十大流通股(gǔ)股东(dōng)中(zhōng)，富国天(tiān)惠(huì)新进上榜排名第六(liù)位。

　　而(ér)长城基金的明星基金经(jīng)理陈良栋，其在圈内以善战(zhàn)高端制造(zào)板块(kuài)闻(wén)名，目(mù)前他在公司所管(guǎn)理的产品数达到了6只，尤其是他参(cān)与管(guǎn)理(lǐ)的长城科(kē)创板两年(nián)定开业绩亮眼(yǎn)，最新年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自管理时间最长的长城新(xīn)兴(xīng)产业(yè)为例，可以看到一季度(dù)与众不同的一点是，消费电子赛道(dào)股票在(zài)其中占据(jù)明(míng)显的数量(liàng)优(yōu)势。具(jù)体说来(lái)，虽然在基金十大重仓中不见耳熟能详的(de)龙头立(lì)讯精(jīng)密，但大体包(bāo)括(kuò)华测导航(háng)、东(dōng)山精密(mì)、电连技术、和(hé)而泰、科(kē)大讯飞都能被(bèi)划入(rù)到消费电子的大(dà)范(fàn)畴中，也就是说(shuō)其(qí)占据了(le)十大重仓(cāng)中的半边天。

　　他解释了看好的原因：“预期(qī)今年(nián)下半年或(huò)明(míng)年，消费电子会有一(yī)个触底回升的过程。如(rú)果叠加在汽车产业链上的布局，我判断可能对收入利润拉动更(gèng)大。消费电子的复苏可能只是一个周(zhōu)期的因(yīn)素(sù)。”而(ér)种种(zhǒng)因素(sù)显示，目前该板块去库存可能也(yě)进入(rù)到尾声阶(jiē)段，接下来苹(píng)果新品(pǐn)推出或是行业复(fù)苏契机。

　　而在高端(duān)制造这一领域中，还有不可忽视的一(yī)环就是军工装备。同时作为成长股(gǔ)三大主阵(zhèn)营“新半(bàn)军(jūn)”中的重要一级，军工虽然很难有持续性(xìng)的表(biǎo)现，但(dàn)也隔(gé)三差五(wǔ)会有亮眼(yǎn)的输出(chū)，而华夏的少(shǎo)壮派基(jī)金经理万方方(fāng)，是圈内少数同时管理两(liǎng)只军工主(zhǔ)题(tí)的基金(jīn)经理。

　　以万(wàn)方方管理时间最长的军工(gōng)安全混合为例，实际(jì)上一季度他仅(jǐn)在十大重仓股中做出(chū)了(le)一处(chù)调整(zhěng)，也就(jiù)是用(yòng)昊华科(kē)技替代了(le)上一季的新雷能。从整体10只标的所属细分(fēn)来(lái)看，明(míng)显中航系乃至(zhì)航(háng)空(kōng)航天赛道占据优势(shì)。而(ér)这一(yī)思路(lù)在他管理的高端(duān)装备龙头乃至(zhì)全市场基金中都体(tǐ)现得颇(pǒ)为(wèi)明显。进一步对照两(liǎng)只(zhǐ)军(jūn)工主(zhǔ)题(tí)产品(pǐn)，《红周刊(kān)》发(fā)现重叠的公司有八家(jiā)，惟二(èr)的区别是高(gāo)端装备龙头(tóu)中用复旦微电和(hé)西部超(chāo)导替(tì)代了前者中的钢研高纳和昊华科(kē)技。

　　他在(zài)季报中的阐述思路(lù)清晰(xī)：“着(zhe)重(zhòng)探(tàn)究未来两年确定性的产(chǎn)业趋(qū)势和高增长的细分赛道，组合构建从2023年全年(nián)维(wéi)度在高确定性的(de)航空发(fā)动机(jī)赛道、景气(qì)度弹性潜(qián)力较高的(de)航天(tiān)导弹产业链、航空装(zhuāng)备平台型企业以及技(jì)术禀赋(fù)和壁(bì)垒高(gāo)筑的新材(cái)料领域重点投入(rù)。”

　　（本文(wén)已刊(kān)发于4月22日《红周(zhōu)刊(kān)》，文中提及(jí)个股仅为举例分析，不做买卖推(tuī)荐。）

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