昨夜，美国银(yín)行股持续暴跌(diē)，内外盘商(shāng)品期货全线下跌。

　　当地时间周二，美股三大指数集体(tǐ)低开，道指跌(diē)0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌(diē)0.37％。

　　美国地区性银(yín)行股又崩了，第一共(gòng)和银行(xíng)股价重挫，盘中一(yī)度跌近(jìn)30％，尾盘跌幅扩大至(zhì)50％，续刷历史(shǐ)新低。硅谷银(yín)行母公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太平洋银行(xíng)（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱(lái)恩(ēn)斯(sī)西部银行（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂银行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于美国(guó)地区性银行(xíng)股再(zài)次(cì)大跌，导(dǎo)致美(měi)国(guó)国债(zhài)价格飙升，短期市场利率大幅下跌，债券交易员不再完全押注美(měi)联储会再加息25个基点(diǎn)。6月(yuè)的美联储利率掉期合约目前反(fǎn)映出(chū)，央行(xíng)基准利率仅比(bǐ)当前有效联邦基(jī)金利率高(gāo)出20个(gè)基(jī)点，这(zhè)暗示未(wèi)来(lái)两次FOMC会议(yì)中有一次(cì)加息的可(kě)能性(xìng)约(yuē)为80％。而(ér)本周早些(xiē)时候(hòu)，交(jiāo)易员认为(wèi)美联储在5月份加息几(jǐ)乎是(shì)肯定(dìng)的，且6月份有可能进一步加息(xī)。除了大(dà)幅降低加息的(de)可能性外，掉期交(jiāo)易还(hái)显示，市(shì)场(chǎng)对利率(lǜ)见(jiàn)顶后美联储(chǔ)降息的押注有所增加，他(tā)们预计到年底联邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商品(pǐn)方面，美股时段，新加坡铁矿石指数期(qī)货05合(hé)约跌破100美元/吨(dūn)，日(rì)内跌幅近4％，为去年12月以(yǐ)来首次。WTI原油日内走(zǒu)低2％，报77.07美元/桶；布伦(lún)特(tè)原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收(shōu)盘，国内期货主力合约(yuē)几(jǐ)乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌(diē)超(chāo)2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅(fú)方面，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月(yuè)原油期货收跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布伦特6月原油(yóu)期货收跌2.37％，报80.77美元/桶(tǒng)。外(wài)盘有(yǒu)色金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深(shēn)夜，白宫发(fā)布声(shēng)明称，美国(guó)总(zǒng)统(tǒng)拜(bài)登(dēng)将(jiāng)否决众议(yì)院议(yì)长、共和党(dǎng)领袖麦卡(kǎ)锡提出的债务上限(xiàn)方案。白宫称：众议院共和(hé)党人必须在没(méi)有任何要求和条件(jiàn)的情况下打消违约的可能(néng)性，并解决债务上限问题。

　　上周，麦卡锡公布(bù)了一(yī)项将债务(wù)上限问(wèn)题和削减支出捆绑(bǎng)的计划，要将债务上限(xiàn)上调1.5万亿美元，但同(tóng)时还要削减4.5万亿美元的政府(fǔ)支出。

　　同(tóng)在周二(èr)，美国财(cái)政部长耶伦(lún)警告称，如果(guǒ)美国国会不提高政府的债(zhài)务上限，由此(cǐ)产生的债务违约将在美(měi)国引发一场“经(jīng)济灾难”，使未来(lái)几(jǐ)年的利率上(shàng)升(shēng)。

　　耶伦当天表示(shì)，债务(wù)违约(yuē)将(jiāng)导致(zhì)失业率上升，同(tóng)时使美国家庭在抵押(yā)贷款、汽车贷款(kuǎn)和(hé)信用(yòng)卡上的支出增加。耶伦(lún)称，提(tí)高或暂(zàn)停31.4万亿美元的债务上限是国会(huì)的一项“基本责(zé)任”，如果(guǒ)违约将产(chǎn)生一场经济和金(jīn)融灾难，使借贷成本永久提(tí)高(gāo)，增加未(wèi)来的投资(zī)成本。如果不提(tí)高债(zhài)务上限，美国企业将面临信贷市场(chǎng)的(de)恶化，政府将可能无法向军人家庭和依赖社会保障的(de)老年人(rén)发(fā)放款项。

　　拜登(dēng)正式(shì)宣布竞选连任美国总统(tǒng)

　　北京时(shí)间4月25日(rì)傍晚，美国总(zǒng)统拜(bài)登(dēng)正式宣(xuān)布，他将参加2024年的连任竞选。法新社称，拜登(dēng)将“以创纪录的80岁高龄”投入到一场新(xīn)的激烈竞(jìng)选中。

　　拜登在推(tuī)特上写道：“每一代人都要经历(lì)为(wèi)了民主挺身而出的时刻，为了(le)他们的基本自由挺身而出。我相信这是(shì)我们(men)的(de)时刻。这就是我竞选连任美国总统(tǒng)的(de)原因。加入(rù)我们，让我们完成这(zhè)项任务。”拜登还附上(shàng)了一(yī)段视频(pín)。

　　法新社分析称，目前拜登在民主党内(nèi)部没有(yǒu)真正的挑战者，但他的年(nián)龄(líng)可能受到“持(chí)续而激烈(liè)”的审视(shì)。拜登已经(jīng)80岁，到第二任期结束(shù)时(shí)，这位资深民(mín)主党人将年满(mǎn)86岁。

　　美国(guó)全国广播公司（NBC）上周末发布的一项民调显示，70％的(de)美(měi)国人包括(kuò)51％的(de)民主(zhǔ)党人，认为拜登不应该参选(xuǎn)。不支持他参(cān)选的人中，69％的人认为年龄是(shì)一个主要或次(cì)要原因(yīn)。

　　国内期(qī)交所公布劳动(dòng)节(jié)期间风控(kòng)工(gōng)作(zuò)安(ān)排

　　昨日，国(guó)内各家期(qī)货交易所公(gōng)布劳动节期间有(yǒu)关(guān)工作安排(pái)，调整相关(guān)期货合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度(dù)和交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)水平。

　　上期所通知称，自4月(yuè)27日(rì)起第一个未(wèi)出现单边(biān)市的交易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期(qī)货合约的交易(yì)保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为11％，涨跌停板幅度调(diào)整为9％；不锈钢、纸浆期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金(jīn)比例调(diào)整为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银期货合约的交易(yì)保证金比例调整(zhěng)为13％，涨跌停板幅(fú)度调整为11％；镍、石油沥青(qīng)期(qī)货合约的(de)交易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为12％；锡期货(huò)合(hé)约(yuē)的交易保证金比例调(diào)整为16％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为14％。5月4日交易(yì)后(hòu)，自第一个未出现单(dān)边市的(de)交(jiāo)易日收盘结算时，黄金(jīn)期货合(hé)约(yuē)的(de)交易保证金比例(lì)调整(zhěng)为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为7％；其(qí)他(tā)品种期货合约的(de)交易保证金比(bǐ)例和涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度恢复至原有水平。

　　上期(qī)能(néng)源(yuán)方(fāng)面，自4月27日起第一个未出现单(dān)边市的交易日收盘结算时，国际铜期货(huò)合约的交易保证金比例调整为(wèi)11％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％；低(dī)硫(liú)燃料油期(qī)货合约的(de)交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)比例调(diào)整为14％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度调整为(wèi)12％。5月4日交易后，自第一个未(wèi)出现单边市的(de)交易日收盘结算时，所(suǒ)有品种期货(huò)合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例和涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度(dù)恢复(fù)至原有(yǒu)水平。

　　郑(zhèng)商所方面，自4月27日结算时(shí)起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱(jiǎn)期货合约的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金标准调整为10％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％，其中纯碱2305合约的交易保证金标准仍(réng)为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素(sù)、短纤期货合约的交易保证金标准调整为9％，涨跌停板幅度(dù)调整为8％，其中PTA2305合约的交易保证金标准仍为13％。5月(yuè)4日恢复交易(yì)后(hòu)，自(zì)品种持仓量最大(dà)的合(hé)约未出现涨跌(diē)停板单边市的(de)第一个(gè)交易(yì)日结算时起(qǐ)，上述品种期货合约的交易保证金标准和涨跌停板幅度恢复至调(diào)整前(qián)水平(píng)。

　　大商(shāng)所通知(zhī)称，自4月27日结算时起，豆粕、豆(dòu)油、聚乙烯(xī)、聚丙(bǐng)烯和聚氯(lǜ)乙烯(xī)期货合约(yuē)涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)7％，交易保证金水平(píng)调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和液化(huà)石油气(qì)期货合约涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整(zhěng)为8％，交(jiāo)易保(bǎo)证金水平调整为9％；其他期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易(yì)保证金水平维持不(bù)变。5月4日(rì)恢复交易后，在各(gè)期货持仓(cāng)量(liàng)最大的(de)合约未出现涨跌(diē)停板单边无连续报价的(de)第一个交易日(rì)结算时起，黄大(dà)豆1号、黄(huáng)大豆2号、玉米和鸡蛋期货合约涨跌停板幅度调整为6％，套(tào)期保值交易保证金水平调(diào)整为7％，投机交易(yì)保证金水平调整(zhěng)为8％；豆粕、豆油、棕榈(lǘ)油、聚乙烯(xī)、聚丙烯、聚(jù)氯乙(yǐ)烯、乙二醇、苯(běn)乙烯和(hé)液化石油气期货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅(fú)度和(hé)交易保(bǎo)证(zhèng)金水平恢复(fù)至(zhì)节前标准；其(qí)他期货合(hé)约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金水平(píng)维持(chí)不变。

　　中金所公告称，自4月(yuè)27日(rì)结算(suàn)时起，沪深(shēn)300、上(shàng)证(zhèng)50、中证500股指(zhǐ)期货(huò)各合约的交易保证金标准分别(bié)调整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易后，自相关品种持仓(cāng)量最大的合约未出现单边市的第一个交易日结算时起，沪(hù)深300、上证50、中证500、中证1000股(gǔ)指期货各(gè)合约的交易保(bǎo)证金标(biāo)准(zhǔn)调整(zhěng)为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期(qī)权(quán)各(gè)合约的保(bǎo)证金调整(zhěng)系数根据相应股指期(qī)货的交易保(bǎo)证金标准进行调整。

　　广(guǎng)期所公告称(chēng)，自4月27日结算时起，工业硅期货合约涨(zhǎn处理老婆的第三者最好方式，查老婆出轨的最好办法g)跌停(tíng)板幅(fú)度和交易(yì)保(bǎo)证金标准(zhǔn)调整为9％和11％。5月4日(rì)恢复交易后(hòu)，在工业硅品(pǐn)种持(chí)仓量最大的合约未出现涨跌(diē)停(tíng)板单边(biān)无连(lián)续报价的第一个(gè)交易日结算时(shí)起，工业硅期(qī)货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易(yì)保证(zhèng)金标(biāo)准(zhǔn)调整为7％和9％。

　　供强(qiáng)需弱(ruò)，生猪期(qī)价大跌

　　昨日，生猪(zhū)期现货价格走势背(bèi)离，期货主力LH2307合(hé)约(yuē)收盘至16345元(yuán)/吨，日内跌4.11％。现(xiàn)货价格继续上(shàng)涨，截(jié)至4月25日(rì)，全国均(jūn)价(jià)15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛期货(huò)分析(xī)师孙(sūn)一鸣表(biǎo)示，近期生猪现(xiàn)货偏强的主要原因有四点：一是(shì)短期(qī)二次育(yù)肥造成货源(yuán)有所收紧；二(èr)是(shì)来自政(zhèng)策面的支撑；三是近(jìn)期降雨导致调(diào)运(yùn)不便；四(sì)是“五一”假(jiǎ)期需(xū)求支撑。不(bù)过，盘面(miàn)主要以(yǐ)预期为主，昨(zuó)日(rì)盘(pán)面(miàn)下跌的主要逻(luó)辑依旧在(zài)于产业基本(běn)面偏弱的事实(shí)。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触(chù)底。中小养户惜售(shòu)推涨情绪较浓，且(qiě)南北部分(fēn)区域二次育肥采购量增加，政策(cè)消息稳市信号相对强烈，期现货价格同(tóng)时上涨。然(rán)而，生猪期货(huò)2307、2309合约虽(suī)有乐观预期，但(dàn)已注入升水，反弹至养殖成(chéng)本附近明显承压。同时，套保资金介入。因此周(zhōu)二期货盘面(miàn)减(jiǎn)仓大(dà)跌。”华联期货生猪分(fēn)析师蒋琴说。

　　从供(gōng)应端来看，截至(zhì)3月末，全(quán)国能繁母猪存栏(lán)相当于正常(cháng)保有量的105％，一(yī)季度(dù)猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存栏以及生猪存栏(lán)依旧处(chù)于(yú)高位(wèi)，意味着今年一季度去产能不及(jí)预期(qī)，供应偏宽松是(shì)事实(shí)。从目前的存栏以及屠宰(zǎi)企业库存(cún)来看，今年下半(bàn)年市(shì)场不会出现生猪货源紧张或(huò)猪肉紧(jǐn)张的(de)状态(tài)，供应(yīng)宽松(sōng)大(dà)概率延长(zhǎng)至今(jīn)年下半年。

　　格林大华期货生(shēng)猪分(fēn)析师张晓君介(jiè)绍，从月度初生仔猪(zhū)来(lái)看，农业部监测数据显示，去年9月(yuè)到今(jīn)年2月全国新生仔猪(zhū)数量各月环比增幅逐月增加，至少对应到今年7月生猪出栏供给相对充足。从(cóng)出(chū)栏体重来(lái)看，当(dāng)前(qián)生猪(zhū)出(chū)栏均重仍接近123公斤，同比去年增加约3％，预计(jì)二育(yù)猪(zhū)源仍将支撑出栏体重。

　　值得一(yī)提的(de)是，目前生猪养殖(zhí)逐步向(xiàng)规模化、集团化方(fāng)向发展，而且规(guī)模化占(zhàn)比得到明显提升(shēng)。蒋琴(qín)表示，今(jīn)年猪(zhū)场(chǎng)中大猪(zhū)存(cún)栏量明显(xiǎn)高(gāo)于去年同期，产(chǎn)能较为充裕。同时，2023年中央一号文件将“稳定生猪基(jī)础产能”目(mù)标细化(huà)为“强化(huà)以(yǐ)能繁母(mǔ)猪(zhū)为(wèi)主的生猪产能调控”，将全国能(néng)繁母猪数量稳定在4100万头的(de)正常保有量(liàng)，可见(jiàn)国(guó)家稳猪价的决心。

　　“此(cǐ)外，从(cóng)冻品库(kù)存来看，随(suí)着屠宰(zǎi)场持续入冻，冻品库存(cún)持续攀升。卓创资讯数据(jù)显示(shì)，截(jié)至4月20日，全国冻(dòng)品库容率(lǜ)为31.9％，明显高于去(qù)年最高点(diǎn)28.24％。当前(qián)冻鲜价差倒(dào)挂，冻品销售不(bù)畅，待冻(dòng)鲜价差恢(huī)复，冻品持续出库(kù)，目前冻品的高库存(cún)处理老婆的第三者最好方式，查老婆出轨的最好办法水平将抑(yì)制猪价上涨(zhǎng)空间。”张(zhāng)晓君说(shuō)。

　　“虽然今年生猪消费总结为持续向好发展态势(shì)，政策(cè)引导及(jí)市(shì)场预期向(xiàng)好，加上居民收(shōu)入增加、消(xiāo)费意愿增强等利好因素，都是猪(zhū)肉(ròu)消费的(de)助(zhù)力(lì)。但(dàn)是(shì)，实际需求却一直不温不火。目前(qián)看，今年生猪(zhū)的(de)需(xū)求大(dà)概率将(jiāng)回归到正(zhèng)常年份水平。”蒋琴(qín)说。

　　孙一鸣(míng)也表示，此次需求(qiú)好转主(zhǔ)要在(zài)于(yú)冻品(pǐn)入库(kù)以及(jí)二(èr)育(yù)支撑，终端需求无实质性好转。目前“五一”备货基本收(shōu)尾，从走量看并未出(chū)现明显提升，随着二季度气温升高，需(xū)求逐步降低(dī)，预(yù)计需求再(zài)次回归至(zhì)低(dī)迷状态(tài)。4月底到5月预计(jì)集团(tuán)企业出栏计(jì)划或继续增加，市场整体(tǐ)处于供大(dà)于求(qiú)状态(tài)，现货价格“五一(yī)”后或继(jì)续回(huí)落为主，盘面升(shēng)水状(zhuàng)态下(xià)短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓(xiǎo)君看来(lái)，生猪整体供给相对充足，限制猪价大幅上涨。短(duǎn)期来(lái)看(kàn)，“五(wǔ)一(yī)”小长假前，终端备货启动，集团场缩量挺价，支撑猪价短线(xiàn)反弹。然而，假期效应过后，市场情绪逐渐(jiàn)褪(tuì)去，猪价将重回供需基本面。当前(qián)距“五一”小长假仅剩3个交易日，期货(huò)盘(pán)面资金已经提前反映了市(shì)场情绪。建议(yì)投资者控(kòng)制仓位(wèi)，防(fáng)范假期风险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价(jià)颓(tuí)势不改，大概率(lǜ)仍将保持(chí)低位盘整运行(xíng)状态。不过，市(shì)场预期二季度二次(cì)育(yù)肥缓慢(màn)入场，行(xíng)情或好于一季度。按照官方能繁(fán)存(cún)栏数据推(tuī)算，今年3到(dào)10月，生(shēng)猪理(lǐ)论出栏量处于逐步增加的阶(jiē)段，并于10月份达到(dào)理论出(chū)栏峰值(zhí)，11月生猪理论出栏量大概率环比下降。而(ér)11月份正值猪肉消费旺季(jì)，供减需增预期下，相对支撑当期生猪价格，故目(mù)前(qián)盘面11月价格相(xiāng)对坚(jiān)挺。不过在(zài)国(guó)家良好调控之下，能繁母猪(zhū)产(chǎn)能并未(wèi)过度(dù)去(qù)化，生猪存(cún)出(chū)栏量保持稳定，猪价(jià)不具备持续大幅上涨的基础条件。在国家政策(cè)端(duān)稳定猪价意愿强烈的背景下，期价上(shàng)行压力恐(kǒng)加(jiā)大(dà)，追涨风(fēng)险积聚，操作上，建(jiàn)议养殖端(duān)锚定(dìng)成本(běn)，择机卖出套(tào)保锁定利润为主。

　　棕榈油长期需(xū)求不容(róng)乐(lè)观

　　昨日，马来(lái)西(xī)亚BMD毛棕(zōng)榈油期货(huò)盘中大幅下跌，连续第(dì)三(sān)个交(jiāo)易日下滑，并触及(jí)约一个月低点。

　　“近期棕榈油(yóu)行情变化多集中(zhōng)在需求端的(de)扰动，一方面，印(yìn)度洗(xǐ)船事件为盘面带来了压(yā)力；另一(yī)方面，市场(chǎng)对(duì)于第二波(bō)新冠疫情可能到来从(cóng)而降(jiàng)低国内需求的担忧则进一步加速了(le)盘面下滑。”国联期货农产(chǎn)品(pǐn)事业(yè)部分析师姜颖告诉期货日报记者，根据新加坡、日本等海外经验，第(dì)二波(bō)疫情的波及范围预(yù)计很大(dà)概(gài)率将(jiāng)小于第一波，短期情绪(xù)释放后(hòu)，棕(zōng)榈油将(jiāng)回归基本面(miàn)。从(cóng)相(xiāng)关因素的(de)梳理(lǐ)来(lái)看，目(mù)前处(chù)于短多长(zhǎng)空的(de)局(jú)面(miàn)。

　　据国海良时期货油脂分析师孙啸介绍(shào)，开斋节后市场延续了产地未来供(gōng)需转宽松的交易逻辑(jí)。马来西亚午市(shì)24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船期现货报价分别为995美元/吨、930美元/吨(dūn)、862.5美元/吨，整体相比上一个交易(yì)日均有20美元/吨左右的下跌。巨大(dà)的back结构也显示出市场对东南亚地(dì)区棕榈油食(shí)用需求转入(rù)淡季以及(jí)印尼(ní)可(kě)能放松(sōng)DMO出口限制的担忧。产地供需(xū)偏宽松的预期在(zài)印尼GAPKI公布2月份产量后得到强化。数据(jù)显示，印尼2月份棕榈油(yóu)产(chǎn)量高达(dá)425.2万吨(dūn)，为历史同期最(zuì)高水平，仅环比1月(yuè)微降(jiàng)0.9万吨，降幅远低于平均季节(jié)性减量。目(mù)前产地已步入增产季，在马来西亚摆脱(tuō)洪(hóng)水扰动后，产(chǎn)区未来整体产量(liàng)可能非(fēi)常(cháng)可观。

　　“3月份马来(lái)西亚(yà)出(chū)口大增(zēng)，库存超预期下降至(zhì)167万吨，不过，4月份马来西亚出口骤(zhòu)降，斋(zhāi)月节(jié)备货结束、主(zhǔ)要(yào)进口国植(zhí)物油供应充(chōng)足，印度3月棕榈油库存仍(réng)有59万吨，植物油(yóu)库(kù)存则继(jì)续增高至345万吨，充足(zú)的(de)库存和竞争油(yóu)脂的影响(xiǎng)或(huò)将(jiāng)冲击印度对棕榈油进口(kǒu)。”徽(huī)商期货油(yóu)脂油料(liào)分析师郭文伟(wěi)表示，检验机(jī)构(gòu)AmSpec数据显示，马来西(xī)亚4月1—25日棕榈(lǘ)油出口(kǒu)量为92.7万(wàn)吨，环比下降18.4％。然而棕榈(lǘ)油已经步入季节性(xìng)增产周(zhōu)期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚棕榈油(yóu)产量环比增加22.5％，产需结(jié)构呈宽松(sōng)趋势。不(bù)过，4月份处(chù)在复产初期(qī)，且今(jīn)年4月份(fèn)工作日(rì)较少，产(chǎn)量预计在150万吨以下，4月底马(mǎ)来西(xī)亚(yà)棕榈油库存预计开始小幅度累库，且随着(zhe)复产利多(duō)增强和出口前景不佳持续(xù)，后(hòu)期马(mǎ)棕(zōng)继(jì)续(xù)面临累库压力(lì)，棕榈油行情或维持承压回调(diào)走势。

　　需(xū)求方(fāng)面(miàn)，孙啸称，印度SEA数(shù)据显示，3月份印度食用油进口113.56万吨，处于季节(jié)性(xìng)中(zhōng)性位(wèi)置(zhì)，其中棕榈(lǘ)油进口量高达72.8万吨，占比突出。但是其(qí)国内食用油峰(fēng)值(zhí)库(kù)存问(wèn)题仍未解决。截至3月末，其食(shí)用(yòng)油总库(kù)存依旧在(zài)344.7万吨，未见(jiàn)回落。根据(jù)目前(qián)已经走负的国际豆棕(zōng)差，预计4—6月国际棕(zōng)榈油进口需求大概率出现萎(wēi)缩(suō)。

　　此外，国内方面，郭文伟(wěi)表示，国内(nèi)棕榈油近月进口(kǒu)严重(zhòng)倒(dào)挂，远月有所(suǒ)修复，近月(yuè)进口偏(piān)低，远月(yuè)买船有所增加。海关数据(jù)显示，3月进(jìn)口39万吨(dūn)，国内棕(zōng)榈油4—6月进(jìn)口量预估分(fēn)别在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈(lǘ)油港口库存仍处在历(lì)史同期高点，截至4月(yuè)25日，库(kù)存为85万(wàn)吨(dūn)，连续(xù)4周下降，随着气温升(shēng)高及(jí)棕榈(lǘ)油消费进一(yī)步(bù)好转，需求有望(wàng)回升(shēng)，国内棕榈油继续呈(chéng)现去库走势。

　　展(zhǎn)望后(hòu)市，孙啸认(rèn)为，短期连盘棕榈油仍将随油脂整体弱势运行，有(yǒu)下破可能。5月(yuè)份东(dōng)南亚天气值得关注，目前已有少雨迹象，泰国最(zuì)为明显，印尼次(cì)之。如果出现持续干燥天(tiān)气(qì)，产(chǎn)区增产(chǎn)节(jié)奏将(jiāng)被打破，届时，棕榈油有望相(xiāng)对抗跌(diē)。

　　不过，在姜颖(yǐng)看来(lái)，短期棕(zōng)榈油尚存利多(duō)因素支撑。国(guó)内贸易商(shāng)进口利(lì)润(rùn)深度亏损(sǔn)，5月(yuè)船(chuán)期频现洗(xǐ)船，进(jìn)口(kǒu)到(dào)港数(shù)量将明显减少。在此基(jī)础上，随(suí)着天气(qì)升温，棕榈油消费(fèi)季节性(xìng)回(huí)暖。第二轮疫情虽(suī)可(kě)能有影响，但无法改变(biàn)消费逐步恢(huī)复(fù)的大势，国内库存短期内仍可(kě)能(néng)加速(sù)去化。长期市场对于(yú)未来供(gōng)应充裕的预期基本一(yī)致(zhì)。天(tiān)气情况有(yǒu)所好转，马来(lái)西亚与印尼(ní)步(bù)入(rù)增产(chǎn)周期，供应增加而(ér)出(chū)口需求较差(chà)，未来产地存(cún)在累库预期。与此同时，国际豆粽FOB价差处于(yú)历(lì)史极低负值，棕榈油价(jià)格丧失竞(jìng)争优势，在豆油、菜油(yóu)未来存在集中(zhōng)供应压力的情况下，棕榈油长(zhǎng)期(qī)需求不容乐观。

　　“综合(hé)来(lái)看，短期利多因素对盘(pán)面有一定支撑，价格或以区间(jiān)调整为主(zhǔ)。长期来看，棕榈油将逐渐(jiàn)演变为供强(qiáng)需(xū)弱(ruò)格局，叠(dié)加(jiā)全(quán)球宏观经济环境偏弱(ruò)，价格重心或逐步(bù)下移(yí)。”姜颖说。

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