5月10日，有(yǒu)消息(xī)称部分银行相关部门(mén)收到《关(guān)于调整协定存款(kuǎn)及通知存款自律上(shàng)限的(de)通(tōng)知》，四大国有银行协(xié)定(dìng)存款和通知存款(kuǎn)自律上限(xiàn)的下调幅度为30BP，其它金融机构(gòu)下调50BP，调整自2023年5月(yuè)15日(rì)起(qǐ)执(zhí)行。本次(cì)拟下(xià)调中协(xié)定存款更多(duō)是对公(gōng)业(yè)务，而通知(zhī)存款则集中于短期(qī)存款。

　　就本次协定存款及通知(zhī)存款自律上(shàng)限拟下调的背景、影响，后续货币政策走向等，记者采访了招商基金研(yán)究部首席经济学(xué)家李湛、长城基金(jīn)总经理助理兼现金(jīn)管理部总经(jīng)理邹德立(lì)、鹏扬基(jī)金固定(dìng)收益副总(zǒng)监(jiān)兼鹏扬利泽(zé)基金经(jīng)理陈钟(zhōng)闻、平安基(jī)金、光大保德信基金、德邦基(jī)金等(děng)公募基金公司及投研人(rén)士。

　　在业内看来(lái)，本轮(lún)调(diào)降更多是出于(yú)推进利率市场(chǎng)化改革深化大背景的考(kǎo)虑。对银行而言，存款利率(lǜ)下调有(yǒu)助于减少(shǎo)存款(kuǎn)定(dìng)价的无序竞争，降低银行负债成本；同时本次降息有助于促(cù)进(jìn)投资(zī)、消(xiāo)费，也被看(kàn)作(zuò)是促进宏观经济复苏的表(biǎo)现(xiàn)。

　　长期来看，存(cún)款利(lì)率下行仍是大势所趋。2023年(nián)经济有所复苏，进一步(bù)降低贷款利率(lǜ)的紧迫性不高，但银(yín)行(xíng)普(pǔ)遍以量补价，使(shǐ)得贷款价格(gé)战激烈，贷款(kuǎn)利率很难上行。预计下半年货(huò)币政策(cè)不(bù)会出现急(jí)转弯，延续稳健(jiàn)货币政策基调(diào)。

　　延续银行存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)调降(jiàng)的趋(qū)势(shì)

　　中国基金报(bào)记(jì)者：四大国有银(yín)行为(wèi)何下调协定存(cún)款(kuǎn)及通知存款(kuǎn)自律(lǜ)上限？

　　李湛：我们认为，当前调降(jiàng)更多是出于推进利率市(shì)场化改革深(shēn)化大背景的考虑。2022年(nián)4月(yuè)，央行指导利(lì)率自律机制建立(lì)了存款利率(lǜ)市场化调整机制，自律机制成员银行参考以10年(nián)期国债收益率为(wèi)代表的债券市(shì)场利率和(hé)以1年期LPR为代表的贷款市场利(lì)率(lǜ)，合理调整存(cún)款利率水(shuǐ)平。

　　随后，国有大行去年9月下调存(cún)款利率，中小银行陆续跟进(jìn)下调(diào)存款(kuǎn)利率。今年4月市场(chǎng)利(lì)率定价自律机(jī)制发布《合格审慎评(píng)估实施办(bàn)法（2023年修订版）》，在相关指标(biāo)中(zhōng)引入了存款定价惩罚措施(shī)。而此前(qián)4月部分中小银行(xíng)、农商行存款(kuǎn)利率下调，5月5日浙商、渤海(hǎi)、恒丰三家(jiā)股份行挂牌利率下调(diào)，均是在(zài)利率市场(chǎng)化改革推进背景下，银行出于自(zì)身经(jīng)营考虑的(de)自发行(xíng)为。

　　邹德立(lì)：银行近年息(xī)差不(bù)断下行。在资(zī)产端定价压力较大且存款持(chí)续(xù)高增的情况下，压(yā)降(jiàng)存款成本(běn)成为改善息(xī)差的重要(yào)手段(duàn)。此外(wài)，2023年(nián)以(yǐ)来银(yín)行贷(dài)款(kuǎn)向(xiàng)企业固定资产投资传导较弱，下(xià)调(diào)协定存款(kuǎn)及通(tōng)知存款自律上(shàng)限(xiàn)有利于(yú)对公(gōng)客户留存的活期资金(jīn)投向(xiàng)实(shí)体经(jīng)济。

　　陈(chén)钟(zhōng)闻：首(shǒu)先，近年来市场利率整体下行，实(shí)体经济(jì)综(zōng)合融资成本不断(duàn)下降，银(yín)行资产端收(shōu)益下(xià)降(jiàng)较为明显；第二，银(yín)行整(zhěng)体净息差持续(xù)走低，银行(xíng)利润空间(jiān)压缩明显；第(dì)三，企业和居民(mín)风险偏好大(dà)幅下降(jiàng)导(dǎo)致存款增长比较(jiào)明显，存(cún)款市(shì)场供(gōng)需关系(xì)发生了变化，降低了银行高(gāo)吸揽储的必要性(xìng)；第四，协定存款(kuǎn)和通知存(cún)款介于活期(qī)与(yǔ)定(dìng)期存(cún)款之(zhī)间，自2022年存款(kuǎn)自(zì)律机制对于活(huó)期存款与(yǔ)定期(qī)存款利(lì)率进行了几(jǐ)轮调整(zhěng)，本次将协(xié)定存款(kuǎn)与通知存款自律上(shàng)限下调也是要(yào)将存款产品线的(de)调整进行(xíng)统一，全(quán)面缓解银行负债压力。

　　综合各项(xiàng)因素，银行从自身经(jīng)营情况考虑(lǜ)，顺应市场趋势，通过自律(lǜ)机制协调调降负债成本(běn)，有利于提(tí)升银行放贷意愿，抑制资金脱实向虚，更好的落实央(yāng)行宽信用的政策贯彻落实。

　　平安基金：中国的(de)存款利率管控为上(shàng)限管控，贷款(kuǎn)利(lì)率则为下(xià)限管控，近年来贷(dài)款利率下限(xiàn)管控彻底取消。存款利率定价方式的(de)改变也(yě)拉(lā)开序幕(mù)，2022年4月利率自律机(jī)制建立以来，4月和9月(yuè)经历了(le)两轮(lún)大规模存款利率下(xià)降，主要是大行和(hé)股份(fèn)行参与(yǔ)，今年以(yǐ)来的调(diào)整更多是延续去年9月这(zhè)一轮存款(kuǎn)利率下(xià)调(diào)，中小(xiǎo)银行补充下调。

　　另外，考评制度由原来的激励为主引入惩罚措施，加速了中小银(yín)行存(cún)款(kuǎn)利率补降(jiàng)的进度。就今年的经济背(bèi)景而言，疫后脉冲式复(fù)苏后经济边际走弱，经济修复(fù)存在(zài)波(bō)折。目(mù)前(qián)居民(mín)超额储(chǔ)蓄高增，实体融资需求(qiú)有限，银行存款增加，降低存款利(lì)率可以引导减少信(xìn)贷套利(lì)，助力经济增(zēng)长。从银行的角度，净(jìng)息差不(bù)断压缩，银行经营(yíng)压力(lì)增大(金典保质期一般是多久啊 金典牛奶过期了几天还能喝吗dà)，调整存款成本成为改(gǎi)善息(xī)差的重要手(shǒu)段。

　　光大保德信基(jī)金：下调协定(dìng)存(cún)款及通知存款自律上限，主要(yào)影响对公客户在(zài)商(shāng)业银行(xíng)的活期(qī)类(lèi)存款(kuǎn)收(shōu)益，延续近期银行存(cún)款利率调降的(de)趋势。

　　一方面，有助于缓解(jiě)商业银行净息差收窄趋(qū)势(shì)，特别是中(zhōng)小行高息揽储的成本压力(lì)；另(lìng)一方面(miàn)，有利于引导(dǎo)超额储蓄(xù)向消(xiāo)费(fèi)投资转化，符合“不(bù)搞大水漫灌”、“盘活(huó)存量资金”的定位。

　　德邦基金：存款利率机(jī)制创设以来，两轮(lún)利(lì)率调(diào)降(jiàng)都集中在活期和定(dìng)期存款(kuǎn)，实际上忽略了这(zhè)些介于活期和定期存款之(zhī)间的存款的利率调整(zhěng)，当下有必(bì)要一次性调(diào)整通知存款和协定存款利(lì)率上限，保证存款(kuǎn)利率下调(diào)的有效性。银(yín)行一季(jì)度(dù)净息(xī)差(chà)水平均(jūn)创(chuàng)历(lì)史新(xīn)低，上(shàng)市银行整体净息差由22年Q4的1.93％降(jiàng)至23年Q1的(de)1.75％。因此通过存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下调可(kě)以有效降(jiàng)低银行负债成本，增厚息差，缓解银行经营压力。

　　存款利率下行仍是(shì)大势所趋

　　中金典保质期一般是多久啊 金典牛奶过期了几天还能喝吗国基(jī)金报：今(jīn)年“降(jiàng)息潮”迭起，这(zhè)是未来大趋势吗(ma)？

　　邹德立：对(duì)于4月(yuè)份社融数(shù)据，居民贷(dài)款偏弱之外(wài)，企业贷款也在边际转弱，但企业(yè)中长期贷(dài)款(kuǎn)同比多增(zēng)幅度较大。在这(zhè)种背景下，MLF利率(lǜ)是否(fǒu)下(xià)调(diào)，还要进(jìn)一步观察5-6月信贷情(qíng)况。对于存款利率(lǜ)，2023年银行息差压(yā)力增大，控制存款成本成为当务之(zhī)急。中小银(yín)行(xíng)或有动力持续主动下调存款利率。长期来看，存(cún)款利率下行仍是(shì)大势所(suǒ)趋(qū)。因此(cǐ)银行降(jiàng)息潮(cháo)可能仍聚焦(jiāo)于存款利率(lǜ)下(xià)调。

　　此外，广(guǎng)义上的降息潮不仅(jǐn)仅(jǐn)集(jí)中在银行(xíng)领(lǐng)域(yù)。以(yǐ)地(dì)方债(zhài)为例，2022年后广东、上海、深(shēn)圳、江苏、浙江(jiāng)等发达地(dì)区地(dì)方债发行利差降至10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同理(lǐ)，对于资质较(jiào)好的发债主体，其(qí)信用债收益率仍有下行趋势和空(kōng)间。

　　陈钟闻：首先，利率的(de)方向仍(réng)是由实体经济资金供需决定的，而央行的政策利率、基准利率在一方面(miàn)要合适顺应市场环境，一方面(miàn)也代表(biǎo)着(zhe)政策意愿强调(diào)信号意义的作用。今年是真正疫后复苏的第一(yī)年，我们仍面临内(nèi)生动力不强需求不足(zú)的情况(kuàng)，央行已经(jīng)通过降准以及(jí)结构性货币政策等多项举措给(gěi)予了(le)实体(tǐ)经济所(suǒ)需的一定的资(zī)金投放支(zhī)持，有(yǒu)效降(jiàng)低了实体综合融资成本，后续需要财(cái)政政策(cè)产业政策等配套政策继续激(jī)活内生动力扭转预期。

　　当前(qián)央(yāng)行需(xū)要(yào)观察跟踪经济(jì)运行情况(kuàng)，短期(qī)调整政策利率的概率不大，但仍会维(wéi)持(chí)资金合理充裕的(de)环境(jìng)，故从银行资产(chǎn)端的(de)角度来讲，贷款(kuǎn)利率或仍维(wéi)持低(dī)位(wèi)，后(hòu)续(xù)是否进一步(bù)下调要(yào)看实体经济复苏的情(qíng)况。银行(xíng)负债端(duān)，存款基准利率(lǜ)下调的概(gài)率不大，而(ér)存款(kuǎn)利率上(shàng)限的调(diào)整(zhěng)空间仍存在，而是(shì)否进一(yī)步(bù)下调要看(kàn)银行自身经营(yíng)需要。

　　光(guāng)大保德信基(jī)金(jīn)：2022年(nián)4月，人民银行指导利率自(zì)律机制建立(lì)了(le)存款利率市场化(huà)调(diào)整机(jī)制，自律机(jī)制成员银(yín)行参考以10年(nián)期国(guó)债收(shōu)益率为代表的(de)债券市场利率和以1年期LPR为代(dài)表的(de)贷款市场利(lì)率(lǜ)，合理调整存款利(lì)率水平。在存款利率市场化调整机制作用下，2022年(nián)4月、2022年8月大行分(fēn)别(bié)下(xià)调存款利(lì)率。

　　2023年(nián)4月，《合格(gé)审慎评估实施办法（2023年修订版(bǎn)）》新增存款利(lì)率市场(chǎng)化定价情况(kuàng)作为(wèi)合格审慎评(píng)估的扣(kòu)分项，引(yǐn)发中小银行跟随调降存款利率。我们(men)认为，通(tōng)过存款利率下行，稳定商(shāng)业银行(xíng)净(jìng)息差(chà)进(jìn)而保持贷款利率维持低位或继续下行，最(zuì)终有(yǒu)利于社会融资成本下行。

　　德(dé)邦基金：从日前公布的金(jīn)融(róng)数据看， M1增速回升，M2-M1略(lüè)有收窄，需(xū)求边际弱修复趋(qū)势或仍在。近期(qī)国债利率持续下行，银行间利率下行，叠加银行存款定价下调(diào)，4月社融信贷(dài)低于预期，国内降息预期被进一步强化。海外来看，全球经济(jì)进入衰退(tuì)周期，加息周期基本结束，后续有望逐步迎(yíng)来降息高峰(fēng)。

　　平安基金(jīn)：目前，我国国有大型商(shāng)业银(yín)行和股份制商(shāng)业银行的定期存(cún)款利率已(yǐ)告别(bié)“3时(shí)代”。压降存款(kuǎn)成本仍是大势所趋。一方面，银(yín)行仍有(yǒu)净息差(chà)压力，22Q4 新(xīn)发放(fàng)贷款加权(quán)平均利率(lǜ)较(jiào)18Q1下降(jiàng)182BP，银行息差压力加剧明显，监管层(céng)面有(yǒu)动力去持续推动(dòng)存款利率下降(jiàng)，来保障(zhàng)银行合理利差范围，增加(jiā)银行信贷(dài)投(tóu)放的动力(lì)。

　　另一(yī)方(fāng)面，居民避险需(xū)求仍(réng)在，存款(kuǎn)持续高增，在揽(lǎn)储压力不大(dà)的基础上，银行自身也有动(dòng)力去(qù)下调存款(kuǎn)定价来(lái)保障(zhàng)利差。

　　缓解银(yín)行负债及经(jīng)营压力

　　中国基金报(bào)：协定存款、通(tōng)知存款利率自(zì)律上限调(diào)整，将有哪(nǎ)些政策传(chuán)导效果(guǒ)？

　　德邦基金(jīn)：一(yī)方面银行息差压力大是普遍现象，此次政策调整有望带动中小银(yín)行主(zhǔ)动跟随下调(diào)存(cún)款利率。另一方(fāng)面，由于此前经济(jì)下行影(yǐng)响，投(tóu)资(zī)者悲观(guān)预期被放大，大量资金集中在(zài)银行(xíng)存款端，此(cǐ)次存款(kuǎn)利率(lǜ)下调也(yě)有(yǒu)望带(dài)动(dòng)存款资金(jīn)的释放，盘(pán)活市(shì)场流动性。

　　李湛：本次调降通知(zhī)释(shì)放(fàng)了(le)以下信号(hào)：①减轻银行息差压力。本次下调(diào)将引导(dǎo)银行的对公活期(qī)成本下降，存款(kuǎn)降价叠加(jiā)资产端让(ràng)利压力趋(qū)缓(huǎn)，银行息差、盈利将合(hé)理(lǐ)修(xiū)复，有利于增强(qiáng)银行内生(shēng)资本补充能力；②减(jiǎn)少企(qǐ)业及居民(mín)的短(duǎn)期存款意愿、促进企(qǐ)业投(tóu)资、居(jū)民消费。

　　后续来看(kàn)，本次下调对市场的影响(xiǎng)集中(zhōng)在以下(xià)两(liǎng)点：①规范银行(xíng)的协定存(cún)款(kuǎn)定价秩序，减(jiǎn)少存款定价的无序竞争。此(cǐ)前，部分中小银行的协定(dìng)存款和通知存(cún)款定价过高，会对遵守自律机(jī)制、定价较(jiào)低的(de)银行产生(shēng)揽储(chǔ)冲击(jī)。本次上限下调后(hòu)会普(pǔ)遍降低中(zhōng)小行协定存款及(jí)通知存(cún)款(kuǎn)利率，减少中(zhōng)小银(yín)行间揽(lǎn)储恶意竞争(zhēng)，而对股(gǔ)份行及(jí)国有大(dà)行影响较(jiào)小。②长端利率下(xià)行仍有空间。市场降息(xī)预期升温(wēn)，但(dàn)大概率落空。

　　光大保德信(xìn)基金：下调协定存款及通知存款自律(lǜ)上限，主要(yào)影响对(duì)公客户在商业银(yín)行的(de)活期类存款收(shōu)益，使得对公客户活期存款收益向对私客户看齐(qí)，一方(fāng)面有助于缓解商业银行(xíng)净息差收窄趋势(shì)，另一(yī)方面有(yǒu)利(lì)于引导超额储蓄(xù)向消费投资转(zhuǎn)化(huà)。

　　邹德(dé)立(lì)：对于银行(xíng)，存款(kuǎn)利率自律上限(xiàn)调整降低了银(yín)行负债成本，目前(qián)上(shàng)市银(yín)行协(xié)定存(cún)款占总存款(kuǎn)的比重在13％左右，重(zhòng)新规定协定利率上限(xiàn)后(hòu)，预计行(xíng)业资(zī)金成本可以缓释3-4bp左右。另一(yī)方面(miàn)可以限制高息揽储，规范行业(yè)竞争，特别是降低银行对公(gōng)活(huó)期(qī)存(cún)款成(chéng)本压力，减轻银行(xíng)负债及(jí)经营(yíng)压力。此外，银行负(fù)债端成本的下降使得银行盈(yíng)利能力增强，进一步打开了资产(chǎn)端收益率下行的(de)空间，或带(dài)动(dòng)债券收益率不(bù)断下行。

　　并非降息的确定(dìng)性信号(hào)

　　中国基金(jīn)报：未来存款利(lì)率是(shì)否还(hái)有(yǒu)进(jìn)一(yī)步下(xià)降的空间(jiān)？对股债市(shì)场有何(hé)影响？

　　光(guāng)大保(bǎo)德信基金：近年来，贷款和存款利(lì)率的(de)非对称下行使得(dé)商业银行净息差已(yǐ)逼近1.8％的(de)监管(guǎn)下(xià)限(xiàn)，经营压力倒(dào)逼存(cún)款(kuǎn)利(lì)率有进(jìn)一步调降(jiàng)的预期(qī)。一方面，为支持实(shí)体(tǐ)经济，政策导(dǎo)向(xiàng)下贷款(kuǎn)加权平均利(lì)率创有统(tǒng)计以来新低，2022年(nián)12月金融(róng)机构人民(mín)币贷款(kuǎn)加权平均利(lì)率较(jiào)2020年(nián)初下行94bp到4.14％。

　　另一方(fāng)面，各行(xíng)在存款市(shì)场上(shàng)的竞(jìng)争类似“非零和博弈”，“存(cún)款立行(xíng)”和存款(kuǎn)市场份额考核压力使(shǐ)得各行下(xià)调存款利率动(dòng)力不(bù)足，同样2020年以(yǐ)来上(shàng)市(shì)银行存量存款平均成本率(lǜ)基(jī)本持平。贷款和存款(kuǎn)利率的非对称下(xià)行作用下(xià)，2022年12月(yuè)商(shāng)业银行净(jìng)息差缩小至1.91％，已经逼近《合格审(shěn)慎(shèn)评估实施(shī)办法（2023年修订版）》规定的(de)合格线1.8％。

　　存款利率调降(jiàng)预期(qī)，有(yǒu)利于降低全(quán)社(shè)会无风险收益率，利多永续经营性质的票息资产，比如利率债(zhài)、稳定股息(xī)率的央企等。

　　邹德立(lì)：存款利率仍(réng)然有下降的趋势和空间(jiān)。从银行(xíng)角度(dù)，2018年以(yǐ)来由于存(cún)款定期化，活(huó)期存款(kuǎn)占比明(míng)显下降，存(cún)款付息(xī)率有所抬升，与(yǔ)此同时，贷款收益率大幅(fú)下行(xíng)，大幅加剧了(le)银(yín)行息差(chà)压力，这使得控制存(cún)款成本尤为重要(yào)。

　　此(cǐ)外，从政策角度，居(jū)民(mín)超额储(chǔ)蓄高增、企业(yè)存(cún)款提升、消(xiāo)费复苏(sū)较慢，监管(guǎn)层面有动力去持续(xù)推动存款利率下降，促(cù)进存(cún)款流向消费和(hé)实际投(tóu)资。短期看，存款利率(lǜ)下调带动流动性继(jì)续进入债(zhài)市，中(zhōng)短期利率(lǜ)，特别是中短期信用债利率仍有(yǒu)下行空(kōng)间。如(rú)果经济复苏(sū)较强，流动性(xìng)也有可能进入股市，利好权益资(zī)产。

　　德邦基金：2023年经济有所复(fù)苏(sū)，进一步降低贷款利(lì)率的紧迫性不高。但(dàn)银行普遍以量补价，使得贷款(kuǎn)价格战(zhàn)激(jī)烈(liè)，贷(dài)款利(lì)率(lǜ)很难(nán)上行。考虑到存量贷款重定价等影响，2023年银行息差压力(lì)增大，中小银行或有动力主动跟进下调存款利率(lǜ)。长期来看，有望(wàng)带动存款(kuǎn)利率(lǜ)整体下行。现实中(zhōng)，存款利率降(jiàng)低有助(zhù)于(yú)压低全社(shè)会利率水平，利好债券，同时(shí)股票市场中，对流(liú)动(dòng)性敏感的股票也将因此(cǐ)受益。

　　李湛：从(cóng)本(běn)次降息(xī)释放的信号来看，是(shì)否意(yì)味着货币政策(cè)进一(yī)步宽松？货币政策充裕延续(xù)，但(dàn)解读为(wèi)边际再宽松为时尚早。2022年(nián)四季度货(huò)币政(zhèng)策执行报告以及(jí)2023年一季度货政例会均表(biǎo)明当(dāng)前货币政策基调未变，“精准有力”仍是第一要求，而(ér)在(zài)此基础上(shàng)强(qiáng)调“着力支持(chí)扩(kuò)大内需，为实体(tǐ)经济提(tí)供更有力(lì)支持”。

　　本次调(diào)降意(yì)味着(zhe)当(dāng)前长(zhǎng)端利率仍有下(xià)行空间(jiān)，但这(zhè)一调降是针(zhēn)对银行协(xié)定存款及通知存款(kuǎn)利率自(zì)律上(shàng)限，而非直接(jiē)调降挂牌存款(kuǎn)利率，存款利率下调并不等于政策(cè)利率(lǜ)就必须进行(xíng)对等下(xià)调，市场不应视为降息的确定性信号(hào)。

　　兼顾考量收益性、流动性(xìng)以(yǐ)及安全性

　　中国(guó)基金报：当前利率环境(jìng)下，普通(tōng)投资者应该如何守住自己(jǐ)的钱(qián)袋(dài)子？你有什么建议？

　　邹(zōu)德立：普通投资者的投资(zī)工具应该兼(jiān)顾考量收(shōu)益性、流动(dòng)性(xìng)以(yǐ)及(jí)安全(quán)性。在存款利率(lǜ)下降的背景(jǐng)下(xià)，短债基(jī)金以及其他固(gù)收(shōu)类基金在具(jù)一定(dìng)流(liú)动性的同时，相较活期(qī)存款(kuǎn)和相当部分的银行理财(cái)产品(pǐn)，具(jù)有一定的超额收益，是风险偏好较(jiào)低(dī)和风(fēng)险(xiǎn)偏好(hǎo)适中(zhōng)投金典保质期一般是多久啊 金典牛奶过期了几天还能喝吗(tóu)资(zī)者的(de)合适投资(zī)工具(jù)。

　　陈钟闻：今年初以(yǐ)来(lái)，债券市(shì)场利率整体下(xià)行，4月以(yǐ)来下行加(jiā)速，当前无论从(cóng)绝对利率水(shuǐ)平(píng)还(hái)是从(cóng)信用利(lì)差，都回到了较低历史分位数(shù)水(shuǐ)平，虽然债市多(duō)头(tóu)环境仍未改变，但一致(zhì)预期导致行情(qíng)走的比(bǐ)较迅速，市场进一步盈利空间(jiān)被压缩，若看(kàn)不到(dào)央(yāng)行货(huò)币(bì)政策增(zēng)量政策，后续(xù)或(huò)进入(rù)震(zhèn)荡环境(jìng)，而存(cún)量(liàng)博弈交易下也可能会放大市(shì)场(chǎng)波(bō)动(dòng)。

　　对于(yú)普通投资者来说，在(zài)这样(yàng)的环境下尽(jǐn)量选择防守类型的产品(pǐn)，规避市(shì)场(chǎng)波动，例如货币基金，而短债基(jī)金中(zhōng)要选择久期短流(liú)动性(xìng)好、历史回(huí)撤控制好(hǎo)的产(chǎn)品。

　　德邦基金：随着经(jīng)济高频(pín)数据(jù)的(de)弱化(huà)趋势显现，且(qiě)4月底政治局会议(yì)从疫情(qíng)后(hòu)稳增(zēng)长转向中长期调(diào)结构(gòu)，政策发力预期下降，市(shì)场(chǎng)对经济(jì)的“弱复苏”预(yù)期进一步强化，因此(cǐ)股票市场也(yě)进入到“休(xiū)整期(qī)”。在市场震荡休(xiū)整期，高股息(xī)策略往往(wǎng)跑赢市场。因此在当前环境下，建(jiàn)议关注行业估值水平(píng)较低，高股息(xī)的个股。

　　平安基金：目(mù)前面临低(dī)利率环境，需要我(wǒ)们识别金融陷阱，抵挡住金融陷阱(jǐng)的诱惑，比(bǐ)如面对收益率(lǜ)高达20％且(qiě)能(néng)保本的所谓理财产品(pǐn)。对普通投资者而(ér)言，如果不具备相关专业知(zhī)识(shí)，可以选(xuǎn)择(zé)把投(tóu)资理(lǐ)财交给少数专(zhuān)业的人来做，让优秀的(de)基金经理管(guǎn)理自己的钱袋(dài)子。具备一(yī)定投资能力和风控能(néng)力的(de)人士可(kě)通过理财和投资试图跑赢通胀，但前提条件是做好风控(kòng)，选择适合自己(jǐ)风险偏好的方向和标(biāo)的。

　　光大保德(dé)信基金：随着(zhe)存款利率(lǜ)下行，普通投资者(zhě)储蓄收(shōu)益下降，为(wèi)保持资金保值增值(zhí)，投资者在评估(gū)自身风险承(chéng)受能力后可(kě)适当考虑公募货(huò)币(bì)基(jī)金(jīn)、公募中短(duǎn)债基金、商业银行现金(jīn)管理类(lèi)产品等(děng)风险等(děng)级较低(dī)、支取相对(duì)灵(líng)活的(de)产品。

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