5月(yuè)10日，有消息称部分银行(xíng)相关部门收到(dào)《关于调(diào)整协(xié)定存款及通知存款自律上(shàng)限的通知(zhī)》，四大(dà)国(guó)有银(yín)行(xíng)协定存款和(hé)通知(zhī)存(cún)款自律上(shàng)限的下调幅(fú)度为30BP，其它金融机构(gòu)下调50BP，调整自2023年(nián)5月15日起执行。本次拟下调中(zhōng)协定存款(kuǎn)更多是对公业务(wù)，而(ér)通(tōng)知存款(kuǎn)则集中于短期存款。

　　就本次(cì)协(xié)定存款及通知存(cún)款自(zì)律(lǜ)上限拟下调的背景、影响(xiǎng)，后续(xù)货(huò)币政策走向(xiàng)等，记(jì)者采(cǎi)访了招(zhāo)商基(jī)金(jīn)研究部首(shǒu)席经济学家(jiā)李(lǐ)湛、长城基金总经(jīng)理助理兼现(xiàn)金管理部(bù)总经(jīng)理邹德立、鹏(péng)扬基金固定收益(yì)副总(zǒng)监兼鹏扬(yáng)利(lì)泽基金经理陈钟闻、平安(ān)基金、光(guāng)大保德(dé)信基金、德邦(bāng)基金等公募基金公司及投(tóu)研(yán)人(rén)士。

　　在(zài)业内看来，本轮调降更多是出于推(tuī)进利率市场(chǎng)化(huà)改革(gé)深化大(dà)背(bèi)景的考虑。对银行(xíng)而(ér)言，存款利率下调有助于减(jiǎn)少(shǎo)存款定价的无序竞(jìng)争，降(jiàng)低银行负(fù)债(zhài)成本；同(tóng)时本次降息有助于促进投资(zī)、消(xiāo)费，也(yě)被看作是(shì)促进(jìn)宏观经济复苏(sū)的表(biǎo)现。

　　长期来看，存(cún)款利(lì)率下行仍是大势所趋(qū)。2023年经济(jì)有所复苏，进一步降(jiàng)低贷(dài)款利率的紧迫性不高，但银行普遍以量(liàng)补价，使得贷款价格战(zhàn)激烈，贷(dài)款(kuǎn)利(lì)率很难上行。预计(jì)下半(bàn)年货币(bì)政策不(bù)会出现急转弯，延续稳健货币政策基(jī)调。

　　延(yán)续银行存款利率调降的趋势

　　中(zhōng)国基金报记者：四大国有银(yín)行为何下调协定存款及通知存款自(zì)律上限？

　　李(lǐ)湛：我们认为，当前调降(jiàng)更多是(shì)出于推进利率(lǜ)市(shì)场(chǎng)化(huà)改革深(shēn)化大背景的考虑。2022年4月，央(yāng)行指导利率自律(lǜ)机制建立(lì)了存款利率市(shì)场化(huà)调整机制(zhì)，自律机制成员银(yín)行参考(kǎo)以10年期国债(zhài)收益率为代表的债券市场利率和以1年(nián)期LPR为代表的贷款(kuǎn)市(shì)场利率，合(hé)理调整存(cún)款利率水平。

　　随后，国有(yǒu)大行去年9月下调存款利率，中小银行陆(lù)续(xù)跟进下调存(cún)款利率。今年4月(yuè)市(shì)场利率定价自律机制发(fā)布《合格审慎评(píng)估实施(shī)办法（2023年修(xiū)订(dìng)版）》，在相关指标中引(yǐn)入了存款定价(jià)惩罚(fá)措施。而此前4月(yuè)部分中小银行、农商行存款利(lì)率下调(diào)，5月5日浙(zhè)商、渤(bó)海、恒(héng)丰三家股份行挂(guà)牌利率下调，均是在利率市场(chǎng)化改革推进背景下，银行出于自身经营考虑的自发行为(wèi)。

　　邹(zōu)德立：银(yín)行(xíng)近年息差(chà)不断下行(xíng)。在资产(chǎn)端定价压力(lì)较大且(qiě)存款(kuǎn)持续高增的情况下，压降存款成(chéng)本成为改善息差的重(zhòng)要手(shǒu)段。此外，2023年以来银行贷款向企(qǐ)业固定资产(chǎn)投资传导(dǎo)较弱(ruò)，下调协定存(cún)款及(jí)通(tōng)知(zhī)存款自(zì)律上限有利于对公客户留存的活(huó)期资金投向(xiàng)实体(tǐ)经济(jì)。

　　陈钟闻：首先，近年来(lái)市场利率整体下行，实体经济综合融资(zī)成本不断下(xià)降，银(yín)行资产端收益下(xià)降较为明(míng)显(xiǎn)；第(dì)二，银行整体净(jìng)息差(chà)持续走低，银行(xíng)利(lì)润空(kōng)间压缩明显；第三(sān)，企业和居(jū)民风(fēng)险偏好大幅下(xià)降(jiàng)导(dǎo)致存(cún)款增长比较明显(xiǎn)，存款市(shì)场供需关系发(fā)生了变(biàn)化(huà)，降低了银行(xíng)高吸揽储的必要性；第(dì)四(sì)，协定(dìng)存(cún)款和通(tōng)知存(cún)款介于(yú)活(huó)期与定期存款(kuǎn)之间，自(zì)2022年(nián)存款(kuǎn)自律机制对(duì)于(yú)活期存款与定期存款(kuǎn)利率进行(xíng)了(le)几轮调整，本次将协定存(cún)款与(yǔ)通知存款自律(lǜ)上限下(xià)调也是要(yào)将(jiāng)存款产(chǎn)品线的调整进行统(tǒng)一，全(quán)面缓(huǎn)解银行(xíng)负(fù)债压(yā)力(lì)。

　　综合各(gè)项因素，银(yín)行(xíng)从自身(shēn)经营情况(kuàng)考虑，顺(shùn)应市场趋势，通过自(zì)律机(jī)制(zhì)协调调降负债成本，有利于提升银行放贷意愿，抑制资金脱实向虚，更好的落(luò)实央行宽信用(yòng)的政策(cè)贯彻落(luò)实。

　　平安基金(jīn)：中国的存(cún)款利率管控为上限(xiàn)管控(kòng)，贷款利率(lǜ)则为(wèi)下限管控，近年(nián)来贷款利率下限管控彻底取(qǔ)消。存款利率(lǜ)定价(jià)方式的改(gǎi)变也拉开序幕，2022年(nián)4月利率自律机制建立(lì)以来，4月和9月经历了两轮大规模存款利率下(xià)降，主要是大(dà)行和(hé)股份行参(cān)与，今年(nián)以来的调(diào)整(zhěng)更多是延续去年9月这一轮(lún)存款利率下(xià)调(diào)，中(zhōng)小银行补充下(xià)调。

　　另外(wài)，考评(píng)制度由原来的激(jī)励为主引入惩(chéng)成玉元君的身世是什么，成玉元君是什么身份罚措施(shī)，加速(sù)了中小银行存款利(lì)率(lǜ)补(bǔ)降的进(jìn)度。就今年的经(jīng)济背景而言，疫后脉冲(chōng)式复(fù)苏后经济边(biān)际走弱，经济修复(fù)存在波折。目前居民超额储蓄(xù)高(gāo)增，实体融资需求有限，银行存款增加，降(jiàng)低存款利率可(kě)以引导减少信贷(dài)套利，助力经济增长。从(cóng)银行的角(jiǎo)度，净息差(chà)不断(duàn)压缩，银行经营压(yā)力增大(dà)，调整存款成本成为(wèi)改善息差的重要手段。

　　光(guāng)大保德信基金：下调协定存款及(jí)通知存款自律上限，主要影(yǐng)响对(duì)公客户(hù)在(zài)商业(yè)银行的活(huó)期类存款收(shōu)益，延续近(jìn)期银(yín)行存(cún)款利率调降(jiàng)的趋势。

　　一方面，有助于缓解(jiě)商业(yè)银行(xíng)净(jìng)息差(chà)收窄趋势(shì)，特(tè)别(bié)是中小行(xíng)高息(xī)揽储的成(chéng)本压力；另一方面(miàn)，有利(lì)于引导(dǎo)超额储蓄向消费(fèi)投资(zī)转化，符合“不搞大(dà)水(shuǐ)漫灌”、“盘活存量资(zī)金(jīn)”的定(dìng)位。

　　德邦基(jī)金(jīn)：存款利率机制创设(shè)以来，两轮利率调降都集中在活期(qī)和定期存款(kuǎn)，实际上忽略了(le)这些介(jiè)于(yú)活期和定(dìng)期存款之间的存款的(de)利率调整，当下有必要一次性调整(zhěng)通(tōng)知存(cún)款(kuǎn)和协定存款利(lì)率上限，保证存款利率下调的有效性。银行一季度净(jìng)息差(chà)水平均创历史新低，上市银行整体净息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的(de)1.75％。因此通过存款(kuǎn)利率(lǜ)下调(diào)可以(yǐ)有效降低(dī)银行负债(zhài)成本，增厚息差，缓(huǎn)解银行(xíng)经营压(yā)力。

　　存款利率(lǜ)下(xià)行仍是大势所(suǒ)趋

　　中国基金报(bào)：今年“降息潮”迭起，这是未来大(dà)趋(qū)势吗？

　　邹德立：对于(yú)4月份社融数据，居民贷款偏弱之(zhī)外(wài)，企(qǐ)业贷(dài)款也在边(biān)际转弱，但企(qǐ)业(yè)中长期贷款同比(bǐ)多增幅度较大。在这种背(bèi)景(jǐng)下，MLF利(lì)率是否下(xià)调，还要进一步(bù)观(guān)察5-6月(yuè)信贷情况。对于存(cún)款利(lì)率，2023年(nián)银行息差(chà)压力(lì)增(zēng)大，控制(zhì)存款成(chéng)本成为(wèi)当务之(zhī)急。中小银行或(huò)有动力持续主动下调存(cún)款(kuǎn)利(lì)率。长期来(lái)看，存款利(lì)率下(xià)行仍是大势所趋。因(yīn)此银行降息潮可能仍聚焦(jiāo)于存(cún)款利率下调。

　　此(cǐ)外，广义(yì)上的降息(xī)潮不仅仅集中(zhōng)在(zài)银(yín)行领(lǐng)域。以地方(fāng)债为例，2022年后(hòu)广东、上(shàng)海、深圳、江苏、浙江(jiāng)等发达(dá)地区地方债(zhài)发行利差降至10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同理，对(duì)于资(zī)质(zhì)较(jiào)好(hǎo)的(de)发债主(zhǔ)体(tǐ)，其(qí)信用债收益(yì)率仍有下(xià)行趋势和(hé)空间。

　　陈钟闻(wén)：首先，利率的方向(xiàng)仍是由实(shí)体(tǐ)经济资金供需决定的，而央行的政(zhèng)策利率、基(jī)准利(lì)率在一方面要合适顺应市场环境，一方面也代表(biǎo)着政策意愿强调(diào)信(xìn)号意义的作(zuò)用。今年(nián)是真(zhēn)正疫(yì)后复(fù)苏(sū)的第一年(nián)，我们(men)仍面(miàn)临内生动力不强需求不足的情(qíng)况(kuàng)，央行已经通过(guò)降准以及结构性货币(bì)政(zhèng)策等多项举措给予了实(shí)体经济(jì)所(suǒ)需的一定的资金投放支持，有效(xiào)降低了实体综(zōng)合融资成本，后续需要(yào)财政政策产业(yè)政策等(děng)配(pèi)套政策继续激活内(nèi)生动力扭转(zhuǎn)预期。

　　当前央行需(xū)要观察跟踪经济运行(xíng)情(qíng)况，短期调整政策利率的概率不(bù)大(dà)，但仍(réng)会(huì)维持资金合理(lǐ)充裕(yù)的环境，故从银行资(zī)产端的角度来讲(jiǎng)，贷款利(lì)率或仍维持低位，后续是否进一步下(xià)调要看实体经济(jì)复苏的(de)情况。银行负债端，存(cún)款基(jī)准利率(lǜ)下(xià)调的概率不大，而存(cún)款利率上限的调(diào)整空(kōng)间(jiān)仍存在，而是否进(jìn)一步下调要看(kàn)银(yín)行自身经营需要。

　　光大保(bǎo)德信基金：2022年4月，人民银行指导利(lì)率(lǜ)自律机制建(jiàn)立了存款利率(lǜ)市场(chǎng)化调整(zhěng)机(jī)制，自律机制成员银行参(cān)考以10年期国债收益率为代表的债券市场利率和以1年期LPR为(wèi)代表(biǎo)的贷款市场利率(lǜ)，合理调整存(cún)款利(lì)率水平。在存款利率市场化(huà)调(diào)整(zhěng)机制作(zuò)用下，2022年4月、2022年8月大(dà)行分别下调存款利率。

　　2023年4月(yuè)，《合格审慎评(píng)估(gū)实施办法(fǎ)（2023年修订(dìng)版(bǎn)）》新(xīn)增存(cún)款利(lì)率市场化(huà)定价(jià)情况作为(wèi)合格审(shěn)慎评估的扣分项，引发中小银(yín)行跟随调降存(cún)款利(lì)率(lǜ)。我们认(rèn)为，通过存(cún)款利率下行，稳定(dìng)商业(yè)银行净息差(chà)进而(ér)保持贷(dài)款利率维(wéi)持(chí)低位(wèi)或(huò)继(jì)续(xù)下行，最终(zhōng)有利于(yú)社会融(róng)资成本下行。

　　德邦基(jī)金：从日前公布的金融数据看， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求边(biān)际弱修复趋势或仍在(zài)。近期国债利率(lǜ)持续下行，银行间利率下行，叠加银行存款定价下调，4月社融信(xìn)贷低于预(yù)期(qī)，国内降息预期被(bèi)进一(yī)步强化。海外来看，全球经济进入衰退周期，加息周期(qī)基本结(jié)束，后续有望逐步迎来降息(xī)高峰。

　　平安(ān)基金：目前(qián)，我国国有大型商业银行和股(gǔ)份制商业银行的定期存款(kuǎn)利率(lǜ)已告别(bié)“3时代”。压降存款成本仍是(shì)大(dà)势所(suǒ)趋。一方面，银行(xíng)仍有净(jìng)息差压力，22Q4 新发放贷款加权(quán)平均利率较(jiào)18Q1下降182BP，银行息差压力加剧明显(xiǎn)，监管层面有(yǒu)动力去持续推动(dòng)存款利率下降，来(lái)保(bǎo)障银行合理利差范围，增加(jiā)银行信贷投放(fàng)的(de)动力(lì)。

　　另(lìng)一方面，居民(mín)避险需求仍在，存(cún)款持续高(gāo)增，在揽储压力不大的(de)基础上，银(yín)行自身也有动力(lì)去下调(diào)存款定价来保障利差(chà)。

　　缓解(jiě)银(yín)行负债(zhài)及经(jīng)营压力

　　中国基金报(bào)：协定(dìng)存款、通知(zhī)存款(kuǎn)利率自律(lǜ)上限(xiàn)调整，将有哪些政(zhèng)策传导效果？

　　德邦基(jī)金：一方面银行息差压力大是(shì)普遍现(xiàn)象，此(cǐ)次政策调整有望带动中小银行主动跟随下调存(cún)款利率。另一方面，由于此前经济下行影响，投资者悲观(guān)预(yù)期被放(fàng)大，大量(liàng)资金集中在银行存款(kuǎn)端，此次存(cún)款利率(lǜ)下调也(yě)有望带动存款资金的释放，盘活(huó)市场(chǎng)流动性。

　　李湛：本次调(diào)降通知释放了以下信号：①减轻银行息(xī)差压力。本(běn)次下(xià)调将(jiāng)引导银行的对(duì)公(gōng)活期成本下降(jiàng)，存款降价叠加资产端让(ràng)利(lì)压力趋(qū)缓(huǎn)，银行息(xī)差、盈利将合理修复，有利(lì)于增强银行内生资本补(bǔ)充能力；②减少企(qǐ)业及(jí)居民的短(duǎn)期(qī)存(cún)款意(yì)愿、促(cù)进企业(yè)投资(zī)、居民(mín)消费(fèi)。

　　后续来看(kàn)，本次下调对(duì)市场的(de)影响集(jí)中在以(yǐ)下两点：①规范银行的协定存款(kuǎn)定价(jià)秩(zhì)序，减少存款定价的无(wú)序(xù)竞争。此前，部分中小银行的协(xié)定存款和通(tōng)知存(cún)款(kuǎn)定价过(guò)高，会(huì)对遵(zūn)守自(zì)律机(jī)制、定价较低的银行(xíng)产生揽储冲击。本次(cì)上限下调后会普遍降(jiàng)低中小行协(xié)定存款及通知(zhī)存款(kuǎn)利率，减少中(zhōng)小银(yín)行(xíng)间(jiān)揽储恶意竞争(zhēng)，而对(duì)股份行及国有大(dà)行影响较小。②长端利(lì)率下行仍有(yǒu)空(kōng)间。市场降息(xī)预期(qī)升温，但大概率落空。

　　光大保德(dé)信(xìn)基金(jīn)：下调协定存款及通知存款自律上限，主要影(yǐng)响对公客户在商业银行(xíng)的活期类(lèi)存款收益，使得对公客成玉元君的身世是什么，成玉元君是什么身份户活期存款收益向对私(sī)客(kè)户看齐，一方面有助于缓(huǎn)解商业(yè)银行净(jìng)息(xī)差收窄趋势，另一方面有利于引导超额储(chǔ)蓄向(xiàng)消费投资转化。

　　邹德立：对于银行，存款(kuǎn)利率(lǜ)自(zì)律上限调整降低了银行负债(zhài)成本(běn)，目(mù)前上市(shì)银行协定(dìng)存(cún)款占总(zǒng)存款(kuǎn)的比重在13％左右，重(zhòng)新规定协定利率上限后，预计行业资(zī)金成本可以缓释3-4bp左右。另一(yī)方面可以(yǐ)限制(zhì)高息揽储，规范行业竞(jìng)争(zhēng)，特别是降低银行对(duì)公(gōng)活期存款成本压力，减轻银行负债(zhài)及经营压力。此(cǐ)外，银行(xíng)负债端成本的下降使得银(yín)行盈(yíng)利能力增(zēng)强(qiáng)，进一步打开了(le)资产端(duān)收益率下行的空间，或带动(dòng)债券收益率不断(duàn)下行。

　　并非降息的(de)确定性信(xìn)号

　　中国基金报：未(wèi)来存款(kuǎn)利率是(shì)否(fǒu)还有进一步下(xià)降的空间？对股债市(shì)场(chǎng)有何(hé)影响？

　　光大保德信基金：近年(nián)来，贷(dài)款和存款利率(lǜ)的非对称(chēng)下行使(shǐ)得商业银行(xíng)净息差(chà)已逼(bī)近1.8％的监管(guǎn)下限(xiàn)，经营压力倒(dào)逼(bī)存款利率有进一步调降(jiàng)的预期。一方面，为支持实体经济(jì)，政策导向下贷款加权平均利率创有(yǒu)统计以(yǐ)来新低，2022年12月金融机构人民币贷款加权平均利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存款市场上的竞争类似“非零和博弈(yì)”，“存款(kuǎn)立行(xíng)”和存(cún)款市场份额考核压(yā)力(lì)使得各行下调存(cún)款(kuǎn)利率动力不足，同样2020年以来(lái)上(shàng)市银行存量(liàng)存(cún)款平均成本率基(jī)本持平。贷(dài)款和存(cún)款利(lì)率的(de)非对(duì)称下行作用下(xià)，2022年12月(yuè)商业银行净息(xī)差缩小至1.91％，已(yǐ)经逼近《合格审慎评(píng)估(gū)实(shí)施办法（2023年(nián)修订版）》规(guī)定(dìng)的合格线1.8％。

　　存款利(lì)率调(diào)降预期(qī)，有利于降(jiàng)低全社会无风险收益率(lǜ)，利多永续经营性质的(de)票(piào)息资产，比如(rú)利率债、稳定股息率的(de)央企(qǐ)等。

　　邹德立：存款利率仍然(rán)有下降的(de)趋势和空间。从(cóng)银行角(jiǎo)度，2018年(nián)以来由于存款(kuǎn)定(dìng)期化，活期(qī)存款占比(bǐ)明显(xiǎn)下降，存(cún)款付息率(lǜ)有所抬(tái)升(shēng)，与此同时(shí)，贷(dài)款收益率大幅下行，大幅加剧了银行息差压(yā)力(lì)，这使得(dé)控制存款成本尤为重要。

　　此外，从(cóng)政策角度，居民超额储蓄高增(zēng)、企(qǐ)业存款提升、消费复苏(sū)较慢(màn)，监管层面有动力(lì)去持续(xù)推(tuī)动(dòng)存款利(lì)率下降，促(cù)进存款流向消费和实际投资。短期(qī)看(kàn)，存款利率(lǜ)下调(diào)带(dài)动流动(dòng)性继续进(jìn)入债市，中短期利率，特别(bié)是中短期(qī)信(xìn)用债利率(lǜ)仍有下行空(kōng)间。如果(guǒ)经济复(fù)苏较强，流(liú)动性也有可能进入(rù)股市，利好权益资产。

　　德邦(bāng)基金(jīn)：2023年经济有所复苏，进一步(bù)降低贷款利率的紧迫性(xìng)不高。但(dàn)银行(xíng)普遍以量(liàng)补价，使得贷款价格战激烈，贷款利率很难(nán)上行(xíng)。考虑到(dào)存量贷(dài)款重(zhòng)定价等影响，2023年银行息(xī)差压力增大，中小银行或有(yǒu)动力主动跟进下调存款利率。长(zhǎng)期来看，有望带动(dòng)存款利率整体下行(xíng)。现实中，存款利(lì)率降低有助于压低全社会利率(lǜ)水平，利好(hǎo)债(zhài)券，同(tóng)时股票市场中，对(duì)流动性敏感的股票(piào)也将因此受益(yì)。

　　李湛：从本(běn)次降息释放的信号来看，是否意(yì)味着货(huò)币政策进一步(bù)宽(kuān)松？货币政策(cè)充(chōng)裕延续(xù)，但解读为边际再宽松为时尚早。2022年四(sì)季(jì)度(dù)货(huò)币政策执行报告以及2023年一季度货政例会均表明当前货币(bì)政(zhèng)策基调未(wèi)变，“精(jīng)准(zhǔn)有力”仍是第一要求，而在此基础上强调“着力支持扩大内(nèi)需，为实体经济提(tí)供(gōng)更有力支持”。

　　本(běn)次调降意味着当前长端利(lì)率仍有下行空间，但(dàn)这一(yī)调(diào)降是针对银(yín)行协定(dìng)存(cún)款及通知存款利率(lǜ)自(zì)律上限，而非直接调降挂(guà)牌存款利率，存(cún)款利率(lǜ)下(xià)调并不等于(yú)政策(cè)利率就必须进行对等下调(diào)，市场(chǎng)不应视为(wèi)降息(xī)的确定性信(xìn)号。

　　兼顾考量收益(yì)性、流动性以及安(ān)全性

　　中国基(jī)金报：当(dāng)前(qián)利率(lǜ)环(huán)境(jìng)下，普通投资者(zhě)应该(gāi)如(rú)何守住自己的钱袋子？你有什么建议？

　　邹德立：普通(tōng)投资者的投资工具(jù)应该兼顾考量收益(yì)性、流动性以及安(ān)全性(xìng)。在存款(kuǎn)利率下降的背(bèi)景下(xià)，短债基金以(yǐ)及其他固(gù)收类基金(jīn)在具一(yī)定流(liú)动性的同时(shí)，相较活期存款和相当部分的银行(xíng)理财产品，具有(yǒu)一定的超额收(shōu)益，是风(fēng)险偏(piān)好较低和风险偏好适中(zhōng)投(tóu)资者的合(hé)适投资(zī)工(gōng)具(jù)。

　　陈钟闻：今年初以(yǐ)来，债券(quàn)市场利率整(zhěng)体下行，4月以来(lái)下行加速，当(dāng)前无论(lùn)从绝对利(lì)率水平(píng)还是从信用利(lì)差，都回到(dào)了较(jiào)低历史分位数(shù)水平，虽然债市多头环境仍未改变，但一致预期导致行情走的(de)比较迅速，市场进一(yī)步(bù)盈利空间(jiān)被压缩，若看不到央行(xíng)货币(bì)政策增量政策，后续或进入震荡(dàng)环境(jìng)，而存(cún)量(liàng)博弈交易(yì)下也可能会放大(dà)市(shì)场波动。

　　对于普通投资者(zhě)来说(shuō)，在这样的环(huán)境下(xià)尽量选(xuǎn)择防守类型的产品，规(guī)避(bì)市场(chǎng)波动，例(lì)如货币基金，而(ér)短债基金中要选择久期短流动性好、历史回撤控制好的产品。

　　德邦(bāng)基金：随着经济高频(pín)数据的(de)弱(ruò)化(huà)趋势显现(xiàn)，且4月底政治局会议(yì)从疫情(qíng)后(hòu)稳增(zēng)长转向中长(zhǎng)期调结构，政策发力预期下降，市场对(duì)经济(jì)的“弱复苏”预期进一步(bù)强化，因此(cǐ)股票市场(chǎng)也进入到“休整期”。在市场(chǎng)震荡休整期(qī)，高股息策(cè)略(lüè)往(wǎng)往跑(pǎo)赢市场(chǎng)。因此在当前(qián)环境下，建议关注行业估值水平较低，高股息的个股。

　　平安基(jī)金：目前(qián)面(miàn)临低利(lì)率环境，需要我们识别金融陷阱，抵挡(dǎng)住(zhù)金融(róng)陷阱的诱惑，比如面对收益(yì)率高达20％且(qiě)能保(bǎo)本的(de)所谓理财产品。对普通投资者而言，如(rú)果不具备相关专业(yè)知识，可以选择把投资理财交给少(shǎo)数专业的人来做，让(ràng)优(yōu)秀的基金(jīn)经理管理自己的钱袋子。具备一定(dìng)投资能力和风控能力(lì)的人士可通过理财和(hé)投(tóu)资试图跑赢(yíng)通胀，但前提条件(jiàn)是做(zuò)好风控，选择适合自己风险偏好的方向和标的(de)。

　　光大保德信基金：随着存款利率下(xià)行，普通投(tóu)资(zī)者储蓄收益(yì)下(xià)降，为保持(chí)资(zī)金保值增值，投资者在评估自身风(fēng)险承受能(néng)力(lì)后(hòu)可适当考虑公募货(huò)币基金、公募中短债基金(jīn)、商业银行(xíng)现金管理(lǐ)类产品等风险等(děng)级(jí)较低、支取相(xiāng)对(duì)灵活的(de)产品。

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