昨夜，美国银行(xíng)股(gǔ)持续暴(bào)跌(diē)，内外盘商品期货全线下跌。

　　当地时间周二，美股(gǔ)三大指数集体低开(kāi)，道指(zhǐ)跌(diē)0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普500指数(shù)跌0.37％。

　　美国(guó)地区性银行股又崩了，第一共(gòng)和银行股价(jià)重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅扩(kuò)大至50％，续刷历史新低。硅谷银(yín)行母(mǔ)公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北(běi)方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋(yáng)银行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱(lái)恩(ēn)斯西部银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行股再次大跌，导致美国国债价(jià)格(gé)飙升，短期市(shì)场利率大幅下跌，债券交(jiāo)易员不再完全押注美(měi)联(lián)储会(huì)再加息25个基点。6月的美联储利率掉(diào)期合约目(mù)前反映出(chū)，央(yāng)行(xíng)基准(zhǔn)利率仅比当前(qián)有效(xiào)联邦基金利率高出20个基点，这暗示未来两次FOMC会议中有一次加息(xī)的可能性(xìng)约(yuē)为80％。而(ér)本周早些时(shí)候，交(jiāo)易(yì)员认为美(měi)联储(chǔ)在5月份加(jiā)息(xī)几乎是肯定的，且6月份有可能(néng)进一步加息。除了大幅降低(dī)加(jiā)息的可能性外，掉期(qī)交(jiāo)易还显示，市场对利率见顶后美(měi)联储降息(xī)的押(yā)注有所增加(jiā)，他们预(yù)计到年底联邦基金利率预计(jì)在(zài)4.3％左右。

　　商品方(fāng)面，美股时段(duàn)，新加(jiā)坡铁矿(kuàng)石指数期(qī)货(huò)05合约跌破100美(měi)元/吨，日内跌幅近4％，为去年12月以(yǐ)来首次。WTI原油日(rì)内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元(yuán)/桶。

　　内盘方面(miàn)，截至昨(zuó)日23时(shí)收盘，国内期货主力合约(yuē)几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超(chāo)2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨(zhǎng)幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货收(shōu)跌(diē)2.15％，报77.07美(měi)元/桶。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外盘有色金属(shǔ)全(quán)线下跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦铝跌近(jìn)2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦(lún)镍(niè)跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白(bái)宫发布声明称，美国总统拜登将否(fǒu)决众议(yì)院议长(zhǎng)、共和党领袖麦卡(kǎ)锡提(tí)出(chū)的(de)债务上限方案。白宫称：众议院共和党(dǎng)人必须在没(méi)有(yǒu)任何要求(qiú)和条件的情(qíng)况下打消违约的可(kě)能性，并(bìng)解决债务上(shàng)限问(wèn)题。

　　上周，麦卡锡公布了(le)一(yī)项将(jiāng)债(zhài)务上限问题和削(xuē)减支出捆绑的计划，要将(jiāng)债务上限上调1.5万亿美元，但同时还(hái)要削减4.5万亿美(měi)元的政(zhèng)府支出。

　　同在周二，美国财(cái)政部长耶伦警告(gào)称，如果美国国会不提(tí)高政府的债务(wù)上限，由此产生的债务违(wéi)约将在美(měi)国引发一场“经济灾难”，使未来(lái)几年的(de)利(lì)率上升。

　　耶伦当(dāng)天(tiān)表(biǎo)示(shì)，债务违约将导致(zhì)失业(yè)率上升，同(tóng)时使美(měi)国家庭在抵押贷款、汽车(chē)贷款和信用卡上的支出增加。耶伦称(chēng)，提高(gāo)或暂(zàn)停31.4万亿美(měi)元的债务上限是国会(huì)的一项“基本责任”，如果违约(yuē)将产生一(yī)场(chǎng)经(jīng)济和金(jīn)融灾(zāi)难，使(shǐ)借贷成(chéng)本永(yǒng)久提高，增加未来的投资成本。如果不(bù)提高债务上(shàng)限(xiàn)，美国企(qǐ)业将面(miàn)临信贷市场的(de)恶化，政府将可能(néng)无法(fǎ)向军(jūn)人家(jiā)庭和依赖社会保(bǎo)障的老年人发放款项(xiàng)。

　　拜登正式宣(xuān)布竞选连任美国(guó)总(zǒng)统

　　北京时间(jiān)4月25日傍晚，美国总(zǒng)统(tǒng)拜登(dēng)正式宣布，他(tā)将参加2024年的连任竞选(xuǎn)。法新(xīn)社称(chēng)，拜登将(jiāng)“以创纪录的80岁(suì)高龄”投入到一场新(xīn)的激烈竞选中。

　　拜登在推特上写道(dào)：“每一代人都要经历为(wèi)了民主挺身而出的时刻，为(wèi)了(le)他们(men)的基本(běn)自由挺身而出。我相信这是(shì)我们的时刻。这就是我竞选连任(rèn)美国(guó)总统的原因(yīn)。加入(rù)我(wǒ)们，让我们(men)完成这项(xiàng)任务。”拜登还附上了一段视频。

　　法新社分析称，目前拜登在民主党内部没有真正(zhèng)的挑战者(zhě)，但他的年龄可能受到“持续而(ér)激(jī)烈”的(de)审(shěn)视。拜登已经80岁，到第二任(rèn)期结束时(shí)，这位(wèi)资深民主(zhǔ)党(dǎng)人将年满86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末(mò)发布的一项民调显示，70％的美国人包括51％的民主(zhǔ)党(dǎng)人，认为拜登(dēng)不(bù)应该参选。不支(zhī)持他参选(xuǎn)的人中，69％的人认(rèn)为年龄(líng)是一个主要(yào)或次(cì)要原因。

　　国内期交所公(gōng)布劳动节期(qī)音域划分从低到高，人声音域划分间风控工作安排

　　昨(zuó)日(rì)，国内各家期(qī)货交易所公布劳动节(jié)期间有关工作安排，调整相关(guān)期(qī)货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅度(dù)和交易保(bǎo)证金水平(píng)。

　　上期所通知称，自4月(yuè)27日(rì)起(qǐ)第一个未出现单边市的交易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货(huò)合约(yuē)的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％；不锈(xiù)钢、纸浆期货合约的(de)交易保证金比例调整(zhěng)为(wèi)12％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为10％；白银期货(huò)合(hé)约的交易保证金比例调整为13％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为11％；镍、石油沥青(qīng)期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金(jīn)比(bǐ)例(lì)调整为(wèi)14％，涨跌停板幅度调整为(wèi)12％；锡期货合约的(de)交易保(bǎo)证金(jīn)比例调整为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日交易后，自第一个(gè)未出现单(dān)边市的交易日收盘结算(suàn)时，黄金期货(huò)合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例调整为9％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调(diào)整为7％；其他品(pǐn)种期货合约的交易保证金比例和涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度恢(huī)复至原有水平。

　　上(shàng)期能(néng)源方面，自4月(yuè)27日起(qǐ)第一个未出现单边(biān)市(shì)的交易(yì)日(rì)收盘结算(suàn)时(shí)，国际(jì)铜期货合约的(de)交易保证金(jīn)比(bǐ)例(lì)调(diào)整为11％，涨跌(diē)停板幅(fú)度(dù)调整为(wèi)9％；低(dī)硫(liú)燃料油期货合约的(de)交易保(bǎo)证金比例调整为14％，涨跌(diē)停板幅度调整为12％。5月4日(rì)交易后(hòu)，自第一个未出现单边市的(de)交(jiāo)易日收盘结算时，所有(yǒu)品种期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例和(hé)涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至原有水平。

　　郑(zhèng)商所方面(miàn)，自4月27日结算时(shí)起，菜粕、菜油、玻璃、纯(chún)碱(jiǎn)期货(huò)合约的交(jiāo)易(yì)保证金标(biāo)准调整(zhěng)为(wèi)10％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％，其中纯碱(jiǎn)2305合约(yuē)的交易保证(zhèng)金标准仍(réng)为12％；白(bái)糖、棉花、棉纱(shā)、花(huā)生、PTA、甲醇、尿素、短(duǎn)纤期货合(hé)约的交易保证金标准调整为9％，涨跌停板幅度调(diào)整为8％，其(qí)中PTA2305合约的交易保(bǎo)证金标准仍为(wèi)13％。5月4日恢(huī)复交易后，自品种持仓量最大(dà)的合约未(wèi)出(chū)现(xiàn)涨(zhǎng)跌停(tíng)板单边市的第一个交易(yì)日结(jié)算时起，上述品种期(qī)货合约的交易保证金标准和(hé)涨跌停板幅度恢复至调整前水平。

　　大商所(suǒ)通知称(chēng)，自(zì)4月27日结算时起(qǐ)，豆粕(pò)、豆油、聚乙烯、聚(jù)丙烯和(hé)聚氯乙烯期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)7％，交易保(bǎo)证(zhèng)金水平调(diào)整(zhěng)为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期(qī)货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为8％，交易保(bǎo)证金(jīn)水平调整为9％；其他期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易保证金水(shuǐ)平维(wéi)持不变。5月4日恢复交易后，在(zài)各期货持仓量(liàng)最大的合(hé)约未出现(xiàn)涨跌停板单边无(wú)连续报价的第一个(gè)交(jiāo)易日结(jié)算时起(qǐ)，黄大豆1号、黄大(dà)豆2号、玉米和鸡蛋期货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度调(diào)整(zhěng)为(wèi)6％，套期保值交易保证(zhèng)金水平调整为7％，投机交易保证金(jīn)水平调(diào)整(zhěng)为8％；豆粕(pò)、豆油、棕(zōng)榈(lǘ)油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和液化石油(yóu)气期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度(dù)和交易保证金水平(píng)恢复至节(jié)前(qián)标准；其他期(qī)货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金水平维持不变。

　　中金(jīn)所公告(gào)称，自4月(yuè)27日结(jié)算时(shí)起，沪(hù)深300、上证50、中(zhōng)证500股指期(qī)货各合约的交易保证金标(biāo)准(zhǔn)分别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日(rì)交(jiāo)易后(hòu)，自相关品种持仓量最大的合(hé)约未出现(xiàn)单边(biān)市的第(dì)一个(gè)交易日结(jié)算时起，沪深300、上证50、中(zhōng)证500、中证1000股(gǔ)指(zhǐ)期货各合(hé)约的(de)交易保证金标(biāo)准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各(gè)合约的保证金(jīn)调整系数根据相应股指期货的(de)交易保证金标准进行(xíng)调整。

　　广期所公(gōng)告称，自4月(yuè)27日结算时起，工(gōng)业硅期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度(dù)和交易保证金标准调整为9％和11％。5月4日恢复交易(yì)后，在(zài)工业(yè)硅品种持(chí)仓量最大的合约(yuē)未出现涨(zhǎng)跌(diē)停板单边无连续报价(jià)的第(dì)一个交易日结算时(shí)起，工业硅期货合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)和(hé)交易保证金标准调整为7％和9％。

　　供强(qiáng)需弱，生猪(zhū)期价(jià)大跌

　　昨日(rì)，生猪期现货(huò)价格走势背离，期货(huò)主力LH2307合约收盘至(zhì)16345元/吨，日(rì)内跌4.11％。现货价格继(jì)续上(shàng)涨(zhǎng)，截至4月(yuè)25日，全国均价15.24元/公斤，环(huán)比上涨0.3元(yuán)/公斤。

　　齐盛(shèng)期货分(fēn)析(xī)师孙一(yī)鸣表示，近期生猪现货偏强的主要原因有四点：一是短期二次(cì)育肥造成货(huò)源有所收紧；二是来自政策面的支(zhī)撑(chēng)；三是近期降雨导致调运(yùn)不便；四是“五一(yī)”假期需求支撑。不过(guò)，盘(pán)面主要以预期为主，昨日(rì)盘(pán)面下跌的主要(yào)逻辑依旧(jiù)在于产业(yè)基本面(miàn)偏弱的事实。

　　“4月中(zhōng)旬，多地猪(zhū)价‘破7’，猪价阶段性(xìng)触(chù)底。中小(xiǎo)养户惜售(shòu)推涨情(qíng)绪(xù)较浓，且南北部(bù)分区域二次育(yù)肥采购(gòu)量增加，政策消息(xī)稳市信号相(xiāng)对(duì)强烈，期(qī)现货价格(gé)同时(shí)上涨。然而，生猪期(qī)货2307、2309合约(yuē)虽有乐观预期，但已注入(rù)升水，反弹至养殖成(chéng)本附近明显承(chéng)压。同时，套保资金介入。因此周二期货(huò)盘面减仓(cāng)大跌。”华联期货生猪分析师蒋琴说。

　　从(cóng)供应端来看，截至(zhì)3月末，全国(guó)能繁(fán)母猪存栏相当于正常保有量的105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比(bǐ)增长1.9％。孙一鸣分析(xī)称，能繁母猪(zhū)存栏以及生猪(zhū)存栏依(yī)旧(jiù)处于高位，意味着今(jīn)年(nián)一季度去产能不及预期(qī)，供应偏宽(kuān)松是(shì)事(shì)实(shí)。从(cóng)目前(qián)的存(cún)栏以及屠宰企业库存来看，今年下半年(nián)市场不会出(chū)现生猪货源紧(jǐn)张或猪肉紧张的状态，供应(yīng)宽松(sōng)大(dà)概(gài)率延长至(zhì)今(jīn)年下半年。

　　格林大华期货生猪分析师张晓(xiǎo)君介绍，从月度(dù)初生(shēng)仔猪(zhū)来看，农业部(bù)监测(cè)数据显示，去(qù)年9月到今年2月全国新生仔猪(zhū)数量各月环比增幅逐月增加(jiā)，至少对应到今年7月(yuè)生猪出栏供给相对充足(zú)。从出栏体重来(lái)看，当前生猪出栏均重仍(réng)接近123公(gōng)斤，同比去年增加约3％，预计(jì)二育猪源仍将支撑出栏(lán)体重。

　　值得一提的是，目前(qián)生(shēng)猪养殖逐步向规(guī)模化(huà)、集团化方向发展，而(ér)且规模化占比得到明显提升。蒋(jiǎng)琴表示，今年(nián)猪(zhū)场中(zhōng)大猪存栏量明显高于去年同(tóng)期，产能较为充裕(yù)。同(tóng)时，2023年中央一号(hào)文件将“稳(wěn)定(dìng)生猪基础产能”目标细化为“强化以(yǐ)能繁母猪为主(zhǔ)的生猪(zhū)产能调控”，将全(quán)国能繁母猪数(shù)量稳定在(zài)4100万头的(de)正常音域划分从低到高，人声音域划分(cháng)保有量，可见国家(jiā)稳猪价(jià)的决心。

　　“此外，从(cóng)冻品库(kù)存来看，随着屠宰场(chǎng)持续入冻，冻品库存持续攀升。卓创资讯数据显示，截(jié)至4月20日，全国(guó)冻品(pǐn)库容率为31.9％，明显高于去(qù)年(nián)最(zuì)高(gāo)点(diǎn)28.24％。当前冻鲜价差倒挂(guà)，冻品销售不畅，待冻鲜价差(chà)恢复，冻(dòng)品持续出库，目前冻品的高(gāo)库存(cún)水平(píng)将抑(yì)制猪价上涨空间(jiān)。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消费总结为(wèi)持续(xù)向好发展态(tài)势，政策引导及市(shì)场预期向好，加上居民收入增加、消费意愿增强(qiáng)等利好(hǎo)因素，都(dōu)是猪肉消费的助力。但是，实际需求却一直不温不火。目前看，今(jīn)年生猪的需求(qiú)大概率将回归到(dào)正常年份水平。”蒋琴(qín)说。

　　孙(sūn)一鸣也(yě)表示，此次需(xū)求(qiú)好(hǎo)转主要在(zài)于(yú)冻品入库以及二(èr)育支(zhī)撑，终端需求无(wú)实质性好转。目前“五一”备货基本收(shōu)尾(wěi)，从(cóng)走量看并未出现(xiàn)明(míng)显提升，随(suí)着二季度气(qì)温(wēn)升(shēng)高，需求逐步降低，预计(jì)需求再次回归至低迷状态。4月(yuè)底到(dào)5月预计集(jí)团企(qǐ)业出(chū)栏计划或(huò)继续增加，市场整体处(chù)于(yú)供大(dà)于求状态，现货(huò)价(jià)格“五一”后或(huò)继续回落(luò)为主，盘(pán)面升水(shuǐ)状(zhuàng)态下短期缺乏上涨支(zhī)撑。

　　在(zài)张晓君看来，生猪整体供(gōng)给相对(duì)充足，限制猪价大(dà)幅上涨(zhǎng)。短期来看(kàn)，“五(wǔ)一”小长假前，终端备货启动，集团场缩量挺价，支撑猪价短线反弹(dàn)。然而，假期效应(yīng)过后，市(shì)场情绪(xù)逐渐褪去，猪价(jià)将重回供需基本面。当前距(jù)“五一(yī)”小长(zhǎng)假仅剩3个交易日(rì)，期(qī)货盘面资金已经提前反映了市场情(qíng)绪。建议投(tóu)资者控制仓位(wèi)，防范假(jiǎ)期风险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓势不改，大(dà)概率仍(réng)将保持低位(wèi)盘整运行状态。不过，市场预期(qī)二季度二次(cì)育肥缓慢入场，行情或好(hǎo)于一季度(dù)。按(àn)照官方能繁存栏数据推算，今年3到10月，生猪(zhū)理论出栏量处于(yú)逐步增(zēng)加的(de)阶段，并于10月份达到理论出栏峰值(zhí)，11月生猪理论出栏量大(dà)概(gài)率环比下降。而11月份正值猪肉消费旺季，供减需增预(yù)期下，相对支(zhī)撑当(dāng)期生猪价格(gé)，故目(mù)前盘面(miàn)11月价(jià)格相对坚挺。不过(guò)在(zài)国家良好调控之下，能繁母猪产能并未过度去化(huà)，生猪存出栏量保持稳定(dìng)，猪(zhū)价不具(jù)备持续大幅上涨的(de)基础条(tiáo)件。在国家(jiā)政(zhèng)策(cè)端稳定猪(zhū)价意愿强烈的背景下，期价上行(xíng)压(yā)力恐(kǒng)加大，追涨风(fēng)险积聚，操作上，建议养殖(zhí)端锚(máo)定成(chéng)本，择机卖出套保锁定利润为主。

　　棕榈油长(zhǎng)期需求不容乐(lè)观(guān)

　　昨日，马来(lái)西亚BMD毛棕榈油(yóu)期货盘中(zhōng)大幅(fú)下(xià)跌，连(lián)续第三个交易日(rì)下滑(huá)，并触及约一个月低点。

　　“近(jìn)期(qī)棕(zōng)榈(lǘ)油行情变(biàn)化多集(jí)中在(zài)需(xū)求端的扰(rǎo)动(dòng)，一(yī)方面，印度(dù)洗船事件为盘面带来了(le)压(yā)力；另一(yī)方面(miàn)，市(shì)场对于第(dì)二波(bō)新冠疫情(qíng)可能到来从而降低(dī)国内需求的担忧则进一步加速了(le)盘面(miàn)下滑(huá)。”国联期货农产品事(shì)业部(bù)分析师姜颖告诉期货(huò)日报记(jì)者，根(gēn)据新(xīn)加坡、日本等海外(wài)经(jīng)验，第二(èr)波疫情的(de)波(bō)及范围(wéi)预计(jì)很大概率将小于第一(yī)波，短(duǎn)期(qī)情绪释(shì)放(fàng)后(hòu)，棕榈油将回归基本面。从相关因素(sù)的梳理(lǐ)来看，目前处于短多长(zhǎng)空(kōng)的局面(miàn)。

　　据国海良时期货油脂分析师孙啸介绍(shào)，开斋节后市(shì)场(chǎng)延续(xù)了(le)产地(dì)未来供(gōng)需(xū)转(zhuǎn)宽(kuān)松的交易逻辑。马来(lái)西亚(yà)午(wǔ)市24℃棕榈油5、6、7月船(chuán)期现货报(bào)价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体(tǐ)相(xiāng)比上一个交(jiāo)易日均有20美(měi)元/吨左(zuǒ)右的下(xià)跌。巨(jù)大的(de)back结(jié)构(gòu)也显示出市场对东(dōng)南亚地区棕(zōng)榈油食用需(xū)求转入淡(dàn)季以及印尼可(kě)能放松DMO出口限制的担(dān)忧。产地供(gōng)需偏宽(kuān)松的预期在印(yìn)尼GAPKI公布2月(yuè)份产量后得到强化。数据显(xiǎn)示，印尼2月份(fèn)棕榈油(yóu)产量高达425.2万吨，为(wèi)历史(shǐ)同(tóng)期最高水平，仅(jǐn)环比1月微(wēi)降0.9万吨，降(jiàng)幅(fú)远低于(yú)平均季(jì)节性(xìng)减(jiǎn)量(liàng)。目前(qián)产地已步入(rù)增产(chǎn)季，在马来西亚摆脱洪水扰动后(hòu)，产区(qū)未来整体产量(liàng)可能(néng)非常可观(guān)。

　　“3月份(fèn)马来西(xī)亚出口大增，库存超(chāo)预期下降至167万吨，不过，4月份(fèn)马(mǎ)来(lái)西亚出口骤(zhòu)降，斋(zhāi)月节备货结束、主要(yào)进口国植物油(yóu)供(gōng)应(yīng)充足(zú)，印度3月棕榈(lǘ)油(yóu)库存仍有(yǒu)59万(wàn)吨(dūn)，植物油库存则继续增高至345万吨，充足的库(kù)存和竞争油脂的影响(xiǎng)或将(jiāng)冲击印度对棕榈(lǘ)油进口。”徽商期货(huò)油脂油料分析师郭文伟表示(shì)，检验机构AmSpec数据显示，马(mǎ)来(lái)西亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环比下降(jiàng)18.4％。然(rán)而棕榈油已(yǐ)经(jīng)步入(rù)季节性增(zēng)产周期，据SPPOMA数据显示，4月(yuè)1—15日马来西亚棕(zōng)榈油产量环比增(zēng)加22.5％，产(chǎn)需结构(gòu)呈(chéng)宽松趋(qū)势(shì)。不(bù)过，4月(yuè)份处(chù)在复产初期，且(qiě)今年4月(yuè)份(fèn)工作日(rì)较(jiào)少，产量预计在150万(wàn)吨以下，4月底(dǐ)马来西(xī)亚棕榈油库存预计开始小幅度(dù)累库，且随着复(fù)产利多增(zēng)强和(hé)出口(kǒu)前景不佳持续，后期马棕(zōng)继续(xù)面临累(lèi)库(kù)压(yā)力，棕榈(lǘ)油行(xíng)情或维持承压回调走势(shì)。

　　需求方面，孙(sūn)啸称(chēng)，印度SEA数(shù)据(jù)显示，3月份印(yìn)度食用油进口113.56万吨，处(chù)于季节性中性位置(zhì)，其中棕榈油(yóu)进口量高达72.8万(wàn)吨，占比突出。但是(shì)其国内食用油峰值库存问题仍(réng)未解决。截至3月末，其食用油总库存依旧在344.7万(wàn)吨，未见回落。根据(jù)目前已经走负的国际豆(dòu)棕(zōng)差，预(yù)计4—6月国际棕榈油(yóu)进口需求大概率出现(xiàn)萎缩。

　　此外，国内方面，郭文(wén)伟表示，国内(nèi)棕榈油近月进(jìn)口严重倒挂，远月(yuè)有所(suǒ)修复，近(jìn)月(yuè)进口偏(piān)低，远(yuǎn)月买(mǎi)船(chuán)有(yǒu)所增加(jiā)。海关数据(jù)显(xiǎn)示，3月进口39万吨，国内棕榈油(yóu)4—6月进(jìn)口量预估分别在35万、45万、40万吨。目前国(guó)内(nèi)棕榈(lǘ)油港(gǎng)口(kǒu)库存仍处在历史同(tóng)期高点，截至4月25日，库(kù)存为(wèi)85万(wàn)吨，连续4周下降，随着气温升高(gāo)及(jí)棕(zōng)榈(lǘ)油消费(fèi)进一步好(hǎo)转，需求有望回升(shēng)，国内棕榈油继续呈现去库(kù)走势。

　　展望后市(shì)，孙(sūn)啸认为，短期连盘棕榈油仍(réng)将随油脂整体弱势运行，有下破可能。5月份(fèn)东南(nán)亚天(tiān)气(qì)值(zhí)得关注，目(mù)前已有少雨迹象，泰国最为明显，印(yìn)尼(ní)次之。如(rú)果出现(xiàn)持(chí)续干燥天气，产(chǎn)区增产节奏将被打破，届时，棕榈油有望(wàng)相对抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈油尚(shàng)存(cún)利多因素(sù)支撑。国内贸(mào)易商进口(kǒu)利(lì)润深度(dù)亏(kuī)损，5月(yuè)船期频现洗(xǐ)船，进口到港数(shù)量将(jiāng)明显减少。在此基(jī)础上，随着(zhe)天气(qì)升温，棕榈油消费季节性回暖(nuǎn)。第二轮疫(yì)情虽可能(néng)有影响，但无法改变消费(fèi)逐步恢复(fù)的大势，国内(nèi)库存短期内仍可能(néng)加速去化。长期(qī)市场对(duì)于(yú)未(wèi)来(lái)供(gōng)应(yīng)充裕的预(yù)期基本一致。天气情(qíng)况有所(suǒ)好转，马来(lái)西亚(yà)与(yǔ)印(yìn)尼步入增产周期，供应(yīng)增加而(ér)出口需求较差，未(wèi)来产地存在(zài)累(lèi)库预期。与(yǔ)此(cǐ)同时，国际豆粽FOB价差处于历史极低负值，棕榈油价格丧失竞争优(yōu)势，在豆油、菜油未来存在集中(zhōng)供应压(yā)力(lì)的情(qíng)况(kuàng)下(xià)，棕榈油长期需求不容(róng)乐观。

　　“综合来看(kàn)，短期利(lì)多因(yīn)素对盘面(miàn)有一定(dìng)支撑(chēng)，价格或以区(qū)间调(diào)整为主。长(zhǎng)期(qī)来看，棕(zōng)榈油将逐渐(jiàn)演变为供强需(xū)弱格局(jú)，叠加(jiā)全球宏观经(jīng)济(jì)环境偏弱，价格重心或逐步(bù)下移。”姜颖说。

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