昨天深夜(yè)，美(měi)国债务上限谈判突然中止！

　　当(dāng)地时间(jiān)周五(wǔ)上午，美国共和党债务上限谈判(pàn)代表格雷夫斯与白宫代(dài)表(biǎo)举行(xíng)闭门会议(yì)，但(dàn)会(huì)议开始后(hòu)不久就(jiù)突然离开。格雷夫(fū)斯说：白宫谈(tán)判(pàn)代表实在不可理喻，目(mù)前谈判处于“暂停(tíng)”状态。格雷(léi)夫斯强(qiáng)调，他不知(zhī)道(dào)双方是否会在周五或周(zhōu)末再次会面。

　　谈判遇(yù)阻的消息传出(chū)后，三(sān)大美股指(zhǐ)集体转跌。

　　不过，美联(lián)储(chǔ)主席鲍(bào)威尔(ěr)传出了(le)有望暂停加息的鸽派信号。鲍威尔(ěr)称，银行业的压(yā)力可能(néng)影响联(lián)储(chǔ)的利率路(lù)径，若源于银(yín)行业危机的信贷(dài)环境收紧导致经济放缓，美(měi)联(lián)储可(kě)能不必让利(lì)率升到原应有(yǒu)的高位。

　　交易员目前预计，美联储6月份加息25个基点的可能性为(wèi)22.4％，低于(yú)一天(tiān)前的35.6％，与此同时，交易员预计美(měi)联(lián)储下月(yuè)将利率维持在5％至5.25％区(qū)间(jiān)的可能性(xìng)为77.6％。与美联储(chǔ)主席鲍威尔的讲话(huà)相比，交易员似乎更受(shòu)债务上(shàng)限(xiàn)事态(tài)发展的影响(xiǎng)。

　　鲍威尔讲话期间，美(měi)股跌(diē)幅收窄；美债价格跳(tiào)涨、收益率(lǜ)跳水，对利率前景敏感的两年(nián)期美(měi)债收(shōu)益(yì)率迅速远离他讲话前(qián)所(suǒ)创的两(liǎng)个月来高位，一度较高(gāo)位回落超过10个(gè)基点；美元指(zhǐ)数刷新日低，加速(sù)跌离(lí)周四所创(chuàng)的3月末以来高位。鲍威(wēi)尔讲话结束(shù)后，美债收(shōu)益率逐步回升，全天攀(pān)升(shēng)收官，美股和美元的跌势未改。

　　最终(zhōng)，美股周五高开(kāi)低走，受(shòu)债务上限谈判(pàn)暂停拖累三(sān)大股指盘中转跌，道指(zhǐ)收跌(diē)约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中(zhōng)概股走势分化，蔚来涨超(chāo)3％，理(lǐ)想、新东方涨超(chāo)1％，爱奇艺跌(diē)超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方(fāng)面，有色(sè)金属大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反(fǎn)弹，伦铅涨近(jìn)1.9％，伦锡连涨三日。本周基本金(jīn)属涨跌各异。伦镍跌超4％，在上周跌超(chāo)9％后继(jì)续领跌(diē)，和跌近3％的伦(lún)锌连(lián)跌两(liǎng)周。而伦锡和伦铝都(dōu)涨(zhǎng)超2％，扭转(zhuǎn)三周连(lián)跌(diē)势(shì)头。伦铅涨(zhǎng)约(yuē)0.9％。伦铜周(zhōu)五收盘大致持平一(yī)周前水(shuǐ)平，都止住四(sì)周连跌之势。

　　纽约黄金期货反弹(dàn)，COMEX 6月黄(huáng)金期(qī)货收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月(yuè)3日一周(zhōu)以来最大周(zhōu)跌幅(fú)，在连涨两周后连跌两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报(bào)71.55美元/桶；布伦特7月原油期货收跌0.37％，报(bào)75.58美元/桶。本周美(měi)油累涨约(yuē)2.2％，布油累涨约2.5％，均终(zhōng)结四周连跌。

　　北京时间今晨六点，有最(zuì)新消息(xī)称(chēng)，美国白宫谈判代(dài)表已抵达会场，准备继续进行债(zhài)务上限谈判。

　　美国国会众(zhòng)议(yì)院议(yì)长麦(mài)卡锡表(biǎo)示，共和党(dǎng)人将于北(běi)京时间今天上午(wǔ)重(zhòng)返谈(tán)判桌，恢复(fù)债务(wù)谈判(pàn)。麦卡锡(xī)称，动用宪法第14修正(zhèng)案来绕开债务上(shàng)限解决不了任何问题，将阻止(zhǐ)拜登推动(dòng)的(de)增加政府开(kāi)支行动(dòng)。

　　值得注意的(de)是，美国财政部(bù)现金余额截(jié)至5月18日进一(yī)步降(jiàng)至573亿(yì)美元。截至5月17日，美(měi)国财政部财政紧急措施余额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通(tōng)胀远(yuǎn)远高于2％目标，鉴(jiàn)于信贷压力(lì)可能无(wú)需继续(xù)加息

　　当地时间周五（北(běi)京时间今(jīn)天凌晨），美联储主席鲍威(wēi)尔出席名为“货(huò)币(bì)政策观点”的(de)小组讨(tǎo)论。市场(chǎng)关注他(tā)提供的利率路(lù)径(jìng)线(xiàn)索。

　　鲍(bào)威尔(ěr)强调，“美(měi)国通胀远(yuǎn)远高于我们(men)2％的目标(biāo)”，若抗通胀失败，将造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强(qiáng)有力地(dì)致力于(yú)”让(ràng)通(tōng)胀重返(fǎn)目(mù)标2％的承诺，物价稳定是经(jīng)济保持强(qiáng)劲的根基。

　　但(dàn)鲍威尔同时发表(biǎo)鸽派信号(hào)称(chēng)，自己倾向于支(zhī)持6月会议暂不(bù)加息，而且银行业危机导(dǎo)致的(de)信贷自然堂雪域精粹适合什么年龄，自然堂紫色和蓝色哪个好条件收紧(jǐn)，可能(néng)意(yì)味着美联储(chǔ)峰值利率将低于预期：“鉴于信贷压力(lì)可能对经济(jì)增长、就业和通胀造成的(de)负面影响，可能(néng)无需（继续）加息至那么(me)高的水平就能(néng)成功(gōng)打压通胀。美(měi)联储在收紧货币政策方面已取(qǔ)得长足进步，政策立(lì)场现在是对经济增长具(jù)有限制性的。做太(tài)多与做太少的风(fēng)险正变得更加平衡(héng)。我们面(miàn)临(lín)着迄今为止(zhǐ)收紧政策的效应滞后，以及近期银行(xíng)业压力导致的信贷收(shōu)紧程度等多重不确(què)定性。有鉴(jiàn)于此，美联(lián)储有(yǒu)能力(lì自然堂雪域精粹适合什么年龄，自然堂紫色和蓝色哪个好)观察更多数据和未来(lái)前景的演(yǎn)变(biàn)，然后再决(jué)定可能需要提高多少利率(lǜ)。”

　　同时，鲍(bào)威尔(ěr)也强(qiáng)调季度经济预测的准确度通常存在(zài)挑战(zhàn)，他上述(shù)提到的观点及其能实(shí)现的程(chéng)度也都存在不确定(dìng)性，理由是“未来前景面临着历史性(xìng)高企的不确定性”，因(yīn)此：“FOMC尚(shàng)未就货币(bì)政策应进一步收紧多少而作(zuò)出决(jué)定。”

　　有(yǒu)分析称，这(zhè)说明银行(xíng)业危机后，鲍威尔开始释放“保(bǎo)持耐心”的利率路径信号。“新(xīn)美(měi)联储通讯社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业压(yā)力将(jiāng)影响(xiǎng)货币决策。

　　产业(yè)供(gōng)需(xū)结构预期转弱，纯碱、玻璃(lí)连续下行

　　近期纯碱和玻璃期货持续走弱(ruò)，昨日纯碱和玻璃期货继续深跌，盘(pán)中纯(chún)碱(jiǎn)2306合约触(chù)及跌停。昨日盘后(hòu)，郑商所(suǒ)发布(bù)公告，自2023年5月23日当(dāng)晚夜盘(pán)交易(yì)时起，纯碱期货(huò)2309合约的日内平今(jīn)仓(cāng)交易手续(xù)费标准调整(zhěng)为(wèi)3.5元/手。

　　究其原因，宝(bǎo)城期货研究所负(fù)责人闾(lǘ)振兴表(biǎo)示，主要有三(sān)方(fāng)面(miàn)：一(yī)是产业供需结构(gòu)预期转弱；二是宏观环境不(bù)乐(lè)观(guān)；三是交易(yì)者(zhě)在对冲操作(zuò)中(zhōng)将纯碱玻璃作(zuò)为(wèi)空头(tóu)配置(zhì)。

　　玻璃、纯(chún)碱走势虽都偏弱，但(dàn)南华研(yán)究院能化分析师李嘉豪认为，各自的(de)原因并不相同。纯碱周五(wǔ)跌幅(fú)较大的(de)主要原(yuán)因在(zài)于远兴投产的消息面刺激，使得盘面出现较大(dà)跌(diē)幅。除(chú)此之外(wài)，本周检(jiǎn)修量增加，库存依旧累(lèi)库(kù)，可见(jiàn)下游的持货意愿依旧(jiù)较差(chà)。纯碱上周到港5万吨(dūn)，对供需关系也存(cún)在一(yī)定的影响。在现货松(sōng)动、投产预期(qī)、库(kù)存累(lèi)库的影响下，纯碱价格(gé)持续(xù)下滑(huá)。

　　“而(ér)对于玻(bō)璃，主(zhǔ)要原因在于前期（3月(yuè)和4月(yuè)）需(xū)求较(jiào)旺，下游(yóu)补库至(zhì)环比(bǐ)高位。”他说，短(duǎn)期价格松动，中下游的备(bèi)货情绪出现一定(dìng)的(de)谨慎或者恐(kǒng)高的(de)情(qíng)形，因此产销(xiāo)出现了较为明显的下滑。在现货松动、产(chǎn)销较弱的(de)局面下(xià)，玻(bō)璃的价格跌幅(fú)较为(wèi)明显。

　　从产业供需结构(gòu)看，浙(zhè)商期货分(fēn)析师江文敏具体介绍，纯碱(jiǎn)方面(miàn)，近期主要市场交易点(diǎn)是远兴能源新(xīn)增投产(chǎn)。昨日(rì)，远(yuǎn)兴(xīng)能源1号线正式点(diǎn)火，新增天然碱产能150万吨，后续2号线原计划于6月点火投(tóu)产，产(chǎn)能为150万吨天(tiān)然(rán)碱，3A号线原计划(huà)于9月份出(chū)产品，产能为100万吨天(tiān)然碱，3B号线原计划于9月份出产(chǎn)品，产能(néng)为100万(wàn)吨(dūn)天然碱和40万(wàn)吨(dūn)小苏打。远(yuǎn)兴能(néng)源的天然碱(jiǎn)预计生产成本在1000元/吨以内。纯碱(jiǎn)盘面在(zài)大量新增产能和低成(chéng)本纯碱的叠加(jiā)作用(yòng)下持续走低，周五(wǔ)又逢(féng)远兴能源点火的信(xìn)息(xī)落地，市场(chǎng)看空情绪高(gāo)涨，推动盘(pán)面(miàn)下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱(jiǎn)的供需结构(gòu)在9月会发生变化(huà)，这是市(shì)场早已预期的，市(shì)场也(yě)已(yǐ)充分计(jì)价，这一(yī)点从9月合(hé)约的深(shēn)贴水(shuǐ)可以得(dé)到验证。在(zài)这个供需转宽松的(de)预(yù)期下，产业链(liàn)开(kāi)始(shǐ)形(xíng)成负(fù)反(fǎn)馈，纯碱现货价格也出(chū)现崩塌，这一(yī)点(diǎn)从近月合约的(de)跌(diē)幅和现货向期货回归(guī)的方式收敛基差上可以得到验证。

　　而玻璃方(fāng)面，江文敏表示，近(jìn)期(qī)市场主要交易(yì)点(diǎn)是需求(qiú)转弱，供应上(shàng)升。因为玻(bō)璃深加工厂(chǎng)缺乏强(qiáng)有(yǒu)力的订单支撑(chēng)，5月中旬(xún)订单(dān)天数为16.4天，与(yǔ)4月底相比减(jiǎn)少0.1天(tiān)。深加工厂原片库(kù)存天数5月中旬为21.5天，与4月(yuè)底相比减少1.73天。从历史(shǐ)数据来看(kàn)，原片库存偏高，补库意愿(yuàn)相(xiāng)比4月(yuè)降(jiàng)低。从玻璃产销数据来看，5月(yuè)沙河地区产销数据平均为65％，湖(hú)北地区产(chǎn)销数据平均为73％，华东地区产销数(shù)据平均为82％，相比于(yú)3月及(jí)4月的数据，5月份产销数据大幅下滑。5月还要新增日熔量3050吨，6月(yuè)将新增日熔量3150吨，8月减少日熔量400吨(dūn)，9月新增日熔(róng)量1200吨，10月减少日(rì)熔(róng)量1000吨。预计(jì)2023年(nián)9月(yuè)份玻璃日熔量(liàng)达(dá)到巅峰，峰值(zhí)约170080吨。

　　“玻璃价格一(yī)直都比(bǐ)较弱，主要是高库存和(hé)低需求(qiú)逻辑。”闾(lǘ)振兴说，4月(yuè)中下(xià)旬玻璃价格(gé)在去库逻(luó)辑下出(chū)现(xiàn)过(guò)反弹，但反弹后利润改善很多，加之终端(duān)表(biǎo)现并不乐观，因此又出现大幅回落。

　　从宏观因素看，闾振兴介(jiè)绍，在欧美经(jīng)济(jì)衰退预期、国内经济复苏不及(jí)预期的背景下，整个工业品价格承压，纯碱此前强势的中观逻辑(jí)终敌不过疲弱的(de)宏观(guān)逻辑。从(cóng)持(chí)仓上看，部分市场资金在做(zuò)强弱对冲(chōng)，而纯碱(jiǎn)和玻璃正是空头配置，强化了(le)二者(zhě)的弱势。

　　纯碱、玻(bō)璃弱势或将持续

　　对(duì)于后市，李嘉豪(háo)表示，纯碱(jiǎn)主要关(guān)注检修(xiū)是否能带来现(xiàn)货价(jià)格短期的企稳(wěn)，但中长(zhǎng)期(qī)价格下跌至(zhì)成本线为大概(gài)率(lǜ)事(shì)件。“从商品格(gé)局看，纯碱(jiǎn)投产后必然走向过剩(shèng)，而短期检修的兑现(xiàn)有限，因(yīn)此检修(xiū)仅为长(zhǎng)期(qī)趋势下的扰动，商品(pǐn)从(cóng)偏紧(jǐn)到(dào)过(guò)剩的周(zhōu)期中，价(jià)格(gé)趋(qū)势预计继续向(xiàng)下。”他(tā)说(shuō)，对于玻璃，需要(yào)等待的则(zé)是中下游的备货意愿何(hé)时能够(gòu)起来：一是等待下游(yóu)的原料库存消耗，二(èr)是对未(wèi)来的(de)需(xū)求是否(fǒu)存在旺季的预(yù)期。短(duǎn)期来看，下游以消(xiāo)耗前期库存为(wèi)主，需求缺乏弹性，价格预期偏弱。后(hòu)市关(guān)注在(zài)需求(qiú)存在缺口的情形下，7月订单(dān)是(shì)否依旧具有连续性。

　　中期来看，闾振兴认为，除非价格开始冲(chōng)击成本，或是供需上有重大(dà)改变(biàn)，否则纯碱和玻璃(lí)依(yī)然维持弱势。“短期则(zé)还是要关注持仓的(de)变化，短(duǎn)线(xiàn)资金(jīn)离场或使得低(dī)位(wèi)波动(dòng)加大。”他说，止跌(diē)可以关注(zhù)两个指标：一是(shì)基差不再是以现货下跌方(fāng)式来(lái)修复；二是月供需预期博弈相对(duì)明(míng)朗，基差企稳。

　　分品种看，江(jiāng)文敏表示，纯碱后市(shì)仍将维(wéi)持弱势，可(kě)重(zhòng)点关注远(yuǎn)兴能源的(de)后续投产进展、碱价降价幅度。若远兴能源后续投产推迟(chí)，则盘面(miàn)或将维稳振(zhèn)荡；若自然堂雪域精粹适合什么年龄，自然堂紫色和蓝色哪个好联碱(jiǎn)厂、氨(ān)碱厂大力挺价，则盘面(miàn)也或将维(wéi)稳。

　　玻璃(lí)方面，他认为(wèi)，后市弱势也将(jiāng)继续保持，中(zhōng)长期则视终端需求变动来(lái)判(pàn)断是(shì)否维(wéi)持弱(ruò)势，可(kě)重点关注下游深(shēn)加工订单情况、地产施工端情况。若后期地产施工端主(zhǔ)体封顶(dǐng)数(shù)量较多(duō)，那么玻(bō)璃的需求(qiú)量将(jiāng)抬升，下(xià)游深加工订单数量也将(jiāng)因此抬升，盘面或维稳。

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