5月以(yǐ)来，港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场仍(réng)在持续下跌，最近(jìn)一个交易(yì)日即5月25日(rì)主要指数更是创出年内收(shōu)市(shì)新低。不(bù)过，虽(suī)然多只(zhǐ)投资(zī)港股(gǔ)的(de)ETF产品年内收益(yì)告负，但资(zī)金越跌越买(mǎi)，多只(zhǐ)港股ETF产品年(nián)内份额增幅明显，纷纷创下历(lì)史新高。如广发基金两只港股ETF年内份(fèn)额分别激增16倍、13倍，华夏恒生互联网(wǎng)ETF份额也持续(xù)增(zēng)长(zhǎng)，最新份额更是(shì)逼近700亿份。

　　多(duō)位业内人士对此表示，港(gǎng)股作(zuò)为离岸市场(chǎng)，基(jī)本(běn)面主要(yào)跟随国内市场，而流动性与(yǔ)海外流(liú)动(dòng)性(xìng)相关度较(jiào)高，在(zài)基本(běn)面及流动性双(shuāng)重(zhòng)压力下(xià)，5月市场走势较弱。不过，当前(qián)港股市场估值水平已处于历(lì)史偏低(dī)水平，具备一(yī)定的(de)投资性价比(bǐ)，看好人工智能、互(hù)联网科技(jì)、创新药(yào)等细分领域(yù)的投资机会。

　　最(zuì)高激增16倍！

　　多只份额再创新高(gāo)

　　Wind数据显示，截至5月26日(rì)，港(gǎng)股ETF产品年(nián)内(nèi)份额合计达(dá)2284.37亿份，相较于年初增幅超37％，年(nián)内资金合计净流入达244.42亿元。

　　具体来(lái)看，有多只ETF产品份额增幅明显，且再(zài)创历史新高。其中，广发恒生科技ETF、广发港股创新药ETF年内份额增幅分别高(gāo)达(dá)1606.32％、1318.78％；份额(é)增(zēng)幅(fú)不仅领涨港股(gǔ)ETF产(chǎn)品，亦在跨境ETF产(chǎn)品中位列前二(èr)。而易方达(dá)、富国基金等旗下(xià)5只港股ETF产品份(fèn)额(é)也实现倍(bèi)数增幅(fú)。

　　此外，华(huá)夏恒生互联网ETF份额也持(chí)续增长，年内份(fèn)额增幅超31％，最新份额已站(zhàn)上699.71亿份的高位，再创历(lì)史新高(gāo)，并继续蝉联市场规(guī)模最大的港股ETF产品。

　　不过，从产(chǎn)品业绩来看，截至(zhì)5月26日，仍有超九成(chéng)港股ETF产品年(nián)内收(shōu)益为负，产品(pǐn)平(píng)均(jūn)收益率为(wèi)-8.27％。

　　事实(shí)上(shàng)，今(jīn)年以(yǐ)来港(gǎng)股(gǔ)市场持续震荡下跌，3月下旬虽有小幅回(huí)调，但4月下(xià)旬之(zhī)后又(yòu)转跌，5月25日，港股(gǔ)再度缩量(liàng)下跌，恒生(shēng)指数、恒生(shēng)科技指数在同(tóng)日创下年内收市新低；而整体看(kàn)，5月港股(gǔ)市场跌多(duō)涨少，波(bō)动中枢朝下(xià)移(yí)动。

　　对于近期港股市场波动下(xià)跌(diē)，广发恒生科技ETF基金经理刘杰(jié)分析系受多(duō)个(gè)因素(sù)影(yǐng)响。一方(fāng)面，国内(nèi)经济复(fù)苏斜率放(fàng)缓，市场处于弱预期和弱复苏叠加(jiā)的阶段；另(lìng)一(yī)方面，海外(wài)核心通胀仍存韧性，美国(guó)债务上限到期带来的债务违约风险也对市场(chǎng)风险偏好形成(chéng)扰动(dòng)。

　　同时(shí)，港股囊(náng)括(kuò)了大部分内地互(hù)联网(wǎng)以及新经济领域上(shàng)市公司，5月份(fèn)日本正式出台了制(zhì)造设备管制措(cuò)小学六种说明方法及作用，六种说明方法及作用(简短)施，加大了(le)市场(chǎng)对(duì)于国内科技领域的担忧，同期A股市(shì)场情绪偏弱，均(jūn)影响了5月份港(gǎng)股市场的表现。

　　诺德(dé)基金(jīn)基金经理张昳泓(hóng)认(rèn)为，港股近(jìn)期波动较(jiào)大主要有基本面以及资金(jīn)面两方面的原因。

　　首先，从(cóng)基本面角(jiǎo)度来(lái)看，去年防疫政策转向后市场(chǎng)对于国内疫后复苏有较高的预期，“从春(chūn)节(jié)前后(hòu)的复苏情(qíng)况(kuàng)，我们(men)确实看到由于线(xiàn)下场景的修复，消费(fèi)需(xū)求出现了比较好的(de)恢复(fù)。而进入4、5月(yuè)份，国内(nèi)经济(jì)整体相(xiāng)较一季度(dù)环(huán)比有所(suǒ)减(jiǎn)弱，这(zhè)也使得(dé)市场(chǎng)对于国内经(jīng)济复苏预期开始修正，整体盈利端(duān)预(yù)期有(yǒu)所下修(xiū)。”

　　其(qí)次，从(cóng)资(zī)金流动(dòng)性的(de)角度来看，张昳(dié)泓表示，海(hǎi)外对于暂停(tíng)加息(xī)的(de)节奏出现反复，人民币汇(huì)率也在持续(xù)走弱，近(jìn)期跌破7的关口(kǒu)。港股(gǔ)作为(wèi)离岸市场，基本面主(zhǔ)要(yào)跟随(suí)国内市(shì)场(chǎng)，而流(liú)动性与海(hǎi)外流动(dòng)性相关(guān)度较高，在基本面及流动性(xìng)双重压力下，5月市场走势较弱(ruò)。

　　中融(róng)基(jī)金直言，港股从Beta的角度是中美经济相对(duì)强弱关系的直接反馈(kuì)，“放开国门之后我们预期中国经(jīng)济向上，美国(guó)经济进入衰退(tuì)，所以港股表现很(hěn)亢奋，但实际(jì)结果中美两边的状态变化还是需要更长时间，但大(dà)概率还是会发生的(de)，在这个过程中的波折就对应(yīng)着人民(mín)币汇率和(hé)港股的大幅波(bō)动。”

　　看好AI、创新药等细(xì)分领(lǐng)域投资机(jī)会

　　尽(jǐn)管年(nián)内持续(xù)下跌，但(dàn)多位业(yè)内人(rén)士认为，当前港股(gǔ)市场估(gū)值水平已处(chù)于历史偏低水(shuǐ)平，具(jù)备(bèi)一定的投资性价比，并(bìng)看好人工智能、互联网科技、创(chuàng)新药等细分领域的投资机会。

　　广(guǎng)发(fā)基金刘杰表示，受欧美银(yín)行(xíng)业危(wēi)机(jī)影(yǐng)响(xiǎng)和主要经(jīng)济体政策变化扰动，今年以来(lái)港股持续回调，整体表现不如A股。但随着国内外流动性压力持续(xù)缓解，未(wèi)来(lái)港(gǎng)股资(zī)金面或有(yǒu)机会得到改善，结合当(dāng)前的低估值(zhí)水(shuǐ)平，港股(gǔ)吸引力(lì)或许逐步凸(tū)显(xiǎn)。“某(mǒu)些(xiē)波动较大且回(huí)调(diào)较多(duō)的细分(fēn)板块或许是(shì)值得关注(zhù)的方向，例如恒生科技以及港股创(chuàng)新药(yào)等(děng)，若未来市场进(jìn)一步回暖(nuǎn)，科技领域、港(gǎng)股创新药以及消费复苏(sū)或者更能调动市场的关注(zhù)度。”

　　投(小学六种说明方法及作用，六种说明方法及作用(简短)tóu)资(zī)建议上(shàng)，广(guǎng)发基(jī)金刘杰(jié)认(rèn)为港股(gǔ)波动性(xìng)较(jiào)大，建(jiàn)议投(tóu)资(zī)者通过定投分散参与(yǔ)，较好平(píng)衡风险和机会(huì)。同时(shí)，选择更有价值(zhí)的细分赛道，或许更(gèng)符合未来市场(chǎng)的表(biǎo)现(xiàn)。

　　具体来看，首先，人工智能有望(wàng)成为全球投资的主(zhǔ)线，推动了中美股(gǔ)市的(de)表(biǎo)现(xiàn)，未来人(rén)工智能应(yīng)用(yòng)或利(lì)好(hǎo)科技相关细分领域。其(qí)次(cì)，港股创新药是国(guó)内(nèi)医(yī)药领域长(zhǎng)期(qī)具备相对优势的细(xì)分赛道，对比美(měi)国创新药占(zhàn)比医药市场80％的占比，国内占比仅为10％左右，未来(lái)肿(zhǒng)瘤(liú)等方向需(xū)要(yào)更多(duō)更先进的疗(liáo)法和创新药，长期投资价值值得关注。此外，港股消费行业也有望(wàng)上行。因为目前我国经济(jì)总量(liàng)数据回暖(nuǎn)，国内(nèi)经济长远发(fā)展的确定性增强，居(jū)民可(kě)支配收(shōu)入增加，消费信心正逐步(bù)恢复。

　　中融基金表(biǎo)示，港股市场是以机构和外资为主导的(de)市场(chǎng)，因此海外经济数据(jù)对港(gǎng)股资金面(miàn)会产生较大影响。在当前流动性持续承(chéng)压(yā)和较弱的国际宏观环境背景下(xià)，短期港(gǎng)股或是震荡行情(qíng)，投资者可以(yǐ)关(guān)注高稳定性(xìng)且具备(bèi)估值性价比的(de)标的。

　　“当中国(guó)经济恢复比预期更强(qiáng)或者美国经济下滑比预期更快这二者中任一情景发生甚至(zhì)同时(shí)发生时，我们可能就会看(kàn)到人民(mín)币汇率的走强，同时港股(gǔ)整体表现也会走(zǒu)强。”中(zhōng)融基金进(jìn)一步指出，可以先重点关注(zhù)运营商等高(gāo)股息资(zī)产(chǎn)，而随着市场预期(qī)更进一步强化，可以更多(duō)关(guān)注互联网、创新药等高弹性板块。因为消费品的业绩差异很大，建议(yì)更多(duō)关注(zhù)个股的性(xìng)价比与(yǔ)成长的确定性。

　　诺德基金(jīn)张昳泓直言，从长(zhǎng)期维度来看，当下港股(gǔ)市场(chǎng)具备(bèi)一定的(de)投资性价比，当(dāng)前估值水(shuǐ)平仍(réng)然位于历史偏低水平(píng)。从基本面角度来说(shuō)，他们认为国内经济的复苏节奏可能大概率(lǜ)是一(yī)波三折(zhé)趋势(shì)向上的弱复苏态势，当下港(gǎng)股市(shì)场已经price in经济复苏较(jiào)弱的(de)相(xiāng)对(duì)悲观的预期，往后看随着经济的缓(huǎn)慢复(fù)苏，预计盈利预期也会逐(zhú)步上修。而从流动性(xìng)角度来看，美联(lián)储暂停加息虽在节奏上较难判断，但(dàn)往未(wèi)来看是(shì)大(dà)概率(lǜ)事件，预计人民币汇率(lǜ)的压(yā)力也会(huì)逐(zhú)步缓解(jiě)。

　　“细分(fēn)板块上(shàng)，我们认为顺周期(qī)受益于(yú)国内经济复苏(sū)的(de)消费、互联(lián)网、医药等(děng)板块(kuài)仍然值得重点关注(zhù)。”张(zhāng)昳泓表(biǎo)示，港股市(shì)场由于其离岸市场特(tè)性，海外投资人(rén)占比较高，受国内(nèi)及海外多重因素影响，市场整体(tǐ)波动性较(jiào)大，建(jiàn)议投资人可以逢低布局，更多可以(yǐ)采取(qǔ)基金定投的方式投资于港股市场。

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