昨夜，美国(guó)银(yín)行股持续暴(bào)跌，内外(wài)盘商品(pǐn)期(qī)货(huò)全线下跌。

　　当(dāng)地时间周二，美股(gǔ)三大指数(shù)集(jí)体(tǐ)低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了(le)，第一共和(hé)银行股价重挫，盘中一度(dù)跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷(shuā)历史新低。硅谷银(yín)行(xíng)母(mǔ)公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名(míng)银(yín)行跌15.7％，北方(fāng)信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯(sī)西部银(yín)行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂银(yín)行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于美国地(dì)区性银行(xíng)股再次(cì)大跌，处理老婆的第三者最好方式，查老婆出轨的最好办法导致美国国债(zhài)价格飙升，短(duǎn)期(qī)市场利率大幅下跌，债券交易员不(bù)再完全押注美联储会再加息25个基点(diǎn)。6月的美联储利率掉期合约目前反映出，央行基(jī)准利率仅比当(dāng)前(qián)有效联邦基(jī)金(jīn)利率高出20个(gè)基点，这(zhè)暗(àn)示未来两次FOMC会议中有一次(cì)加(jiā)息的(de)可能性(xìng)约为80％。而(ér)本周早些(xiē)时候，交易(yì)员认为(wèi)美(měi)联储在5月份加息几乎(hū)是肯定的，且6月(yuè)份(fèn)有可能(néng)进一步(bù)加息(xī)。除(chú)了大幅降低加息的可能(néng)性外，掉期(qī)交易还显示，市(shì)场对利率(lǜ)见(jiàn)顶后美联储降息的押注(zhù)有所增(zēng)加，他们预计到(dào)年底联邦基(jī)金利率预计在4.3％左右。

　　商(shāng)品方(fāng)面，美股时(shí)段，新加坡铁矿石(shí)指数期货05合(hé)约跌(diē)破100美元(yuán)/吨，日内跌幅近4％，为去年12月以来首次。WTI原(yuán)油(yóu)日内走低2％，报(bào)77.07美元/桶；布(bù)伦特原油(yóu)跌1.96％，报80.80美元(yuán)/桶(tǒng)。

　　内盘(pán)方面，截至昨(zuó)日23时收盘，国内(nèi)期(qī)货主力合约几乎全线下跌。玻璃、焦(jiāo)煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌(diē)近2％。涨幅方面，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截至今晨(chén)收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期(qī)货收跌2.37％，报80.77美(měi)元/桶(tǒng)。外盘有色(sè)金(jīn)属全线(xiàn)下跌。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝跌(diē)近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天(tiān)深(shēn)夜，白(bái)宫发(fā)布(bù)声(shēng)明称(chēng)，美国总(zǒng)统拜登将否决众议院议长(zhǎng)、共和党领袖麦卡锡提(tí)出的债(zhài)务上限方案。白宫称：众议院(yuàn)共和党(dǎng)人必须在没有任何(hé)要求(qiú)和条件的(de)情况下打消违约(yuē)的可能性，并(bìng)解决债务上限问题。

　　上周(zhōu)，麦卡锡公布(bù)了(le)一项将债务上限问题和削减支出捆绑(bǎng)的计划，要将债(zhài)务上限(xiàn)上调1.5万亿(yì)美(měi)元，但同时还要削减4.5万亿美元的(de)政(zhèng)府支出。

　　同在(zài)周二，美国财政部长耶伦警告称，如(rú)果(guǒ)美国国会不提高政(zhèng)府的债务上限，由此产生的债务违约将在(zài)美国引(yǐn)发一场(chǎng)“经(jīng)济灾难”，使未来几年的(de)利率上(shàng)升。

　　耶伦当天表示，债(zhài)务违约将导致失业率上升，同时(shí)使美国家庭在抵(dǐ)押贷款、汽车贷(dài)款和信用卡(kǎ)上(shàng)的支出(chū)增(zēng)加(jiā)。耶(yé)伦称(chēng)，提高或(huò)暂停31.4万亿(yì)美元的债务上限(xiàn)是国会的一项“基本责任(rèn)”，如果违(wéi)约(yuē)将产(chǎn)生一场经济和金融灾难，使借贷(dài)成(chéng)本(běn)永久提高，增加未来的投资(zī)成本。如果不(bù)提高(gāo)债务上限，美国企业将面临(lín)信贷(dài)市场的恶(è)化，政(zhèng)府将可能无法向军人家(jiā)庭和依赖社(shè)会保障(zhàng)的老年人发放款(kuǎn)项。

　　拜登(dēng)正式(shì)宣布(bù)竞选连任美国(guó)总统

　　北京时间4月25日傍(bàng)晚(wǎn)，美国总统(tǒng)拜登正式宣布，他将参加2024年(nián)的连任竞选。法(fǎ)新社称(chēng)，拜(bài)登将“以创纪录的80岁(suì)高龄”投(tóu)入到(dào)一场新的(de)激烈竞选中。

　　拜登在推特上写道：“每一代人都要经历为了(le)民主挺(tǐng)身而出的时刻(kè)，为了他们的基本自(zì)由挺身而出。我相(xiāng)信这(zhè)是我们的时(shí)刻。这就是我竞选(xuǎn)连任美(měi)国总统的(de)原因。加(jiā)入我们，让(ràng)我们(men)完(wán)成这项任务。”拜登还附上了一(yī)段视频。

　　法新社分析(xī)称，目前拜登在(zài)民主党内部没有真正的挑战者(zhě)，但他的年龄(líng)可(kě)能受到“持续而激烈”的审视。拜登已(yǐ)经(jīng)80岁，到第二(èr)任(rèn)期结束时(shí)，这(zhè)位(wèi)资深民主党(dǎng)人(rén)将年(nián)满(mǎn)86岁。

　　美(měi)国全国广(guǎng)播公司(sī)（NBC）上周末发布(bù)的一项民调(diào)显示(shì)，70％的美国人包(bāo)括51％的(de)民主党人，认为拜登不应该参选。不支(zhī)持他参选(xuǎn)的(de)人中，69％的人认为年龄(líng)是一个主要或次要原因。

　　国内期交所公布劳动节期间风(fēng)控工作安排

　　昨日，国内各家期(qī)货交易所公布(bù)劳动节期间有关(guān)工作安排(pái)，调整相关期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和(hé)交易保证(zhèng)金水平。

　　上期所通知称(chēng)，自4月27日(rì)起第一个未出现(xiàn)单边市的交易(yì)日收盘结算时，铜、铝(lǚ)、锌、铅期货(huò)合约的交易保证金比例调(diào)整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为9％；不锈钢、纸浆期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金比例调整为(wèi)12％，涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为(wèi)10％；白银(yín)期(qī)货(huò)合约(yuē)的(de)交易保(bǎo)证金比例(lì)调整(zhěng)为13％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为11％；镍、石油沥青期货合约的(de)交易保(bǎo)证金比例(lì)调整(zhěng)为14％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为12％；锡期货(huò)合约的交易保证金比例调整为(wèi)16％，涨跌(diē)停板幅度调整为14％。5月4日交(jiāo)易后(hòu)，自第一个未出(chū)现(xiàn)单(dān)边(biān)市的交(jiāo)易(yì)日收盘结(jié)算时，黄金期(qī)货合约(yuē)的交易保证金(jīn)比例(lì)调整为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)7％；其他(tā)品种期(qī)货合(hé)约(yuē)的交易保证金(jīn)比(bǐ)例和涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度恢复至原有水平。

　　上期能源(yuán)方面，自(zì)4月27日起(qǐ)第一个(gè)未出现单边市的交(jiāo)易日收盘结算(suàn)时，国际铜期(qī)货(huò)合约(yuē)的(de)交易保证金比例(lì)调整为11％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为(wèi)9％；低硫(liú)燃(rán)料油(yóu)期货(huò)合约的交易保证金比例调(diào)整为14％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为12％。5月4日交易(yì)后，自第(dì)一个未出现(xiàn)单边市(shì)的交易日收盘结(jié)算时，所有品种期货合(hé)约的(de)交易保证金(jīn)比例和涨跌停板(bǎn)幅度恢复(fù)至原有水(shuǐ)平。

　　郑商所方面(miàn)，自4月27日结算时起(qǐ)，菜粕、菜油、玻璃(lí)、纯碱期货(huò)合约的(de)交易保证金标准(zhǔn)调整为(wèi)10％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为9％，其中纯碱(jiǎn)2305合约的交易保证金(jīn)标(biāo)准仍为(wèi)12％；白糖、棉(mián)花、棉(mián)纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短(duǎn)纤期货合(hé)约的(de)交易保证金标准调整(zhěng)为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为8％，其中PTA2305合(hé)约(yuē)的交易保证金标准仍为13％。5月4日恢复交易后，自(zì)品种持(chí)仓量最大的合约未出现(xiàn)涨跌停板(bǎn)单边市的(de)第(dì)一(yī)个交易日结算时(shí)起，上述品种期货(huò)合约的交易保证金(jīn)标准(zhǔn)和涨跌(diē)停板幅度恢(huī)复至(zhì)调整前水平。

　　大(dà)商所通(tōng)知称，自4月(yuè)27日结算时起，豆粕、豆油、聚乙烯(xī)、聚丙烯(xī)和(hé)聚氯乙烯期货合(hé)约(yuē)涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为7％，交(jiāo)易保证金(jīn)水平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和液(yè)化石油气期货合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为8％，交(jiāo)易保(bǎo)证金水(shuǐ)平调整为9％；其他期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证金水平(píng)维(wéi)持(chí)不变。5月4日(rì)恢复交易后，在各期货持仓量(liàng)最大的合约未出现涨跌停(tíng)板(bǎn)单边无连续报(bào)价(jià)的(de)第一(yī)个(gè)交易日结算时起，黄大(dà)豆1号、黄(huáng)大豆2号、玉米和鸡(jī)蛋期货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为6％，套期保(bǎo)值(zhí)交易保(bǎo)证金(jīn)水平调整为7％，投(tóu)机(jī)交(jiāo)易(yì)保证金水(shuǐ)平调(diào)整为8％；豆粕(pò)、豆油、棕榈油、聚乙烯(xī)、聚丙烯、聚氯乙(yǐ)烯、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和液化石油气(qì)期(qī)货合(hé)约涨跌(diē)停板幅度和(hé)交易保证金水平恢复至(zhì)节前标(biāo)准；其他(tā)期货合约涨跌(diē)停板幅度(dù)和交易(yì)保证(zhèng)金水平维持(chí)不变。

　　中(zhōng)金所公(gōng)告(gào)称，自(zì)4月27日结算(suàn)时起，沪深300、上证50、中证500股指期货各合约的交易(yì)保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交(jiāo)易后(hòu)，自相关品种持仓量(liàng)最大的合约未出现单(dān)边市的第一个(gè)交易日结算(suàn)时起，沪(hù)深300、上证50、中(zhōng)证500、中证1000股指期货各合约的(de)交(jiāo)易保证金标准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指(zhǐ)期权各合约的保证金调整系(xì)数根据相应(yīn处理老婆的第三者最好方式，查老婆出轨的最好办法g)股(gǔ)指期货(huò)的(de)交易保证金(jīn)标(biāo)准进(jìn)行调整(zhěng)。

　　广期所公告(gào)称，自4月27日结算时起(qǐ)，工业硅期货(huò)合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易(yì)保证金标准调整为9％和11％。5月4日恢(huī)复交易后，在工业硅品种持仓量最大的合约(yuē)未出现涨(zhǎng)跌停板单(dān)边(biān)无连续报价(jià)的第(dì)一个交易日结算时起(qǐ)，工业硅期货合约涨跌停板幅度和交易保证金标准调整为7％和(hé)9％。

　　供强需(xū)弱(ruò)，生猪(zhū)期(qī)价大跌

　　昨(zuó)日，生猪期现(xiàn)货价(jià)格走势背离，期货主力LH2307合约(yuē)收(shōu)盘(pán)至16345元(yuán)/吨，日(rì)内(nèi)跌4.11％。现(xiàn)货价(jià)格继续(xù)上(shàng)涨，截至4月25日，全国均(jūn)价15.24元/公斤，环(huán)比(bǐ)上涨(zhǎng)0.3元/公(gōng)斤。

　　齐盛期货分析师孙一(yī)鸣表示，近(jìn)期生猪现货偏强(qiáng)的主要原因有四点：一(yī)是(shì)短期(qī)二次育(yù)肥(féi)造成货源有(yǒu)所收(shōu)紧；二(èr)是来(lái)自政策面的支撑(chēng)；三是近期降(jiàng)雨导致调运不便；四(sì)是“五(wǔ)一”假期(qī)需求(qiú)支撑。不(bù)过，盘面主要以预期为主，昨日盘(pán)面下跌的主要(yào)逻辑依旧在于产业基(jī)本面偏弱的事实。

　　“4月(yuè)中旬(xún)，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触(chù)底。中小养户惜(xī)售(shòu)推涨情(qíng)绪较(jiào)浓，且南(nán)北部分区域二次育(yù)肥采购量(liàng)增加，政(zhèng)策消息稳市信号相对强烈，期现货价格同时上涨。然而，生猪期(qī)货2307、2309合约虽有乐(lè)观预期，但(dàn)已注入(rù)升水，反(fǎn)弹至养殖(zhí)成本附近明显(xiǎn)承压。同时，套保资金(jīn)介(jiè)入。因此周(zhōu)二期货盘(pán)面(miàn)减仓大跌。”华联(lián)期货生猪分析师蒋琴说。

　　从供应端来看，截至3月末，全国(guó)能繁母猪(zhū)存栏相当于(yú)正常保有量的105％，一(yī)季(jì)度猪肉产量1590万吨(dūn)，同比增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母(mǔ)猪存(cún)栏以及生猪存栏依(yī)旧处于高位，意味着今年(nián)一季度去产(chǎn)能不及预期，供应偏(piān)宽松(sōng)是事(shì)实(shí)。从目前的存(cún)栏以及屠宰(zǎi)企业库存来看，今年(nián)下半(bàn)年市(shì)场不(bù)会出(chū)现生猪(zhū)货源(yuán)紧张或猪肉紧(jǐn)张的状态，供应宽松(sōng)大概(gài)率延长(zhǎng)至(zhì)今(jīn)年下半年(nián)。

　　格林大华(huá)期货生猪(zhū)分析师张晓(xiǎo)君介绍，从月度初生仔猪来(lái)看，农业部(bù)监测数据显示，去年9月到今年(nián)2月(yuè)全国新生仔(zǎi)猪数量各月环比增幅(fú)逐月增加(jiā)，至少对应到今(jīn)年7月(yuè)生猪出栏供(gōng)给相对充足(zú)。从出栏体重来看(kàn)，当前生(shēng)猪出栏(lán)均重仍接近123公斤，同比去(qù)年增加约3％，预计二(èr)育(yù)猪源仍将支(zhī)撑出栏体(tǐ)重。

　　值得一提(tí)的是(shì)，目前生(shēng)猪养(yǎng)殖逐步向规模化、集团(tuán)化方向(xiàng)发展，而且规模化占比得到明显提(tí)升。蒋(jiǎng)琴(qín)表示，今年(nián)猪(zhū)场中(zhōng)大(dà)猪存栏量(liàng)明(míng)显高于去年同期，产能(néng)较为(wèi)充裕。同时，2023年中央一(yī)号(hào)文件将“稳(wěn)定(dìng)生猪基础(chǔ)产能”目标细化为“强(qiáng)化以(yǐ)能(néng)繁母猪为主的(de)生(shēng)猪产能(néng)调控”，将全国能繁母猪数量稳定在4100万头的(de)正(zhèng)常保有量，可见国家稳(wěn)猪价的决心。

　　“此外(wài)，从冻品(pǐn)库(kù)存来看，随着屠(tú)宰(zǎi)场持续入冻，冻品库存(cún)持续攀升。卓创资(zī)讯数据(jù)显(xiǎn)示，截至4月20日，全国(guó)冻品库容(róng)率为31.9％，明显(xiǎn)高于去年(nián)最(zuì)高点(diǎn)28.24％。当前冻鲜价差倒挂(guà)，冻品销售不畅(chàng)，待冻鲜价差(chà)恢复，冻品持续(xù)出库(kù)，目前冻(dòng)品(pǐn)的(de)高库存水平将抑制猪价上涨(zhǎng)空(kōng)间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消(xiāo)费总(zǒng)结(jié)为持续向好发展态势，政策引(yǐn)导及市场预期向好，加上居民收入增加、消费意愿(yuàn)增强(qiáng)等(děng)利好因(yīn)素，都是猪肉消(xiāo)费(fèi)的助力。但是，实(shí)际需求却一(yī)直(zhí)不(bù)温不(bù)火。目前看，今年(nián)生猪的需求大概率将回归到正常年份水平(píng)。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示(shì)，此(cǐ)次需求好转主(zhǔ)要(yào)在于冻品入库(kù)以及二(èr)育支撑，终端(duān)需(xū)求无实质性好转。目前(qián)“五一”备货(huò)基本(běn)收尾(wěi)，从走量(liàng)看并(bìng)未出现明(míng)显提升，随着二季度气温升高，需(xū)求逐步(bù)降(jiàng)低，预计需求再次回归(guī)至低迷状态。4月底到5月预计集团企业出栏计划或(huò)继续增加，市场(chǎng)整体处于供大于求(qiú)状态(tài)，现货价(jià)格“五一”后或继续(xù)回(huí)落(luò)为(wèi)主，盘面升水状态下短(duǎn)期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看(kàn)来，生猪整体供(gōng)给相(xiāng)对充足，限制猪价大幅上涨(zhǎng)。短期来看，“五(wǔ)一”小(xiǎo)长假前，终(zhōng)端备(bèi)货启(qǐ)动，集团场缩量挺价，支撑猪价短线反(fǎn)弹。然(rán)而，假期效(xiào)应过后，市(shì)场情绪(xù)逐渐褪去，猪价将重回供需(xū)基(jī)本面。当(dāng)前距(jù)“五一”小长假仅剩(shèng)3个交易日，期货盘面资金已经提前反映了市场情绪。建议投资(zī)者(zhě)控制仓位，防范假期风(fēng)险(xiǎn)。

　　蒋琴认(rèn)为，综合来看，猪价颓势不改，大概率仍将保持低(dī)位盘整运行状态。不过，市场(chǎng)预(yù)期二季(jì)度二(èr)次育肥缓慢入场，行情(qíng)或好于一季度(dù)。按照官(guān)方能繁(fán)存(cún)栏(lán)数(shù)据推算(suàn)，今年(nián)3到10月，生猪理论(lùn)出栏量(liàng)处于(yú)逐步增(zēng)加的阶段，并(bìng)于10月份达到理论(lùn)出栏峰值，11月生猪理(lǐ)论出栏量大概(gài)率环比下降。而11月份正值(zhí)猪肉消费(fèi)旺季，供减需增(zēng)预(yù)期(qī)下，相对支撑(chēng)当期生猪价(jià)格(gé)，故(gù)目前盘面11月价格相对坚(jiān)挺。不过在国家良好调控之下(xià)，能繁母猪(zhū)产能并未过(guò)度去化(huà)，生猪(zhū)存出栏量保(bǎo)持稳定，猪(zhū)价不具备持续大(dà)幅上(shàng)涨的基础条件。在国家(jiā)政策端稳定(dìng)猪价意愿强(qiáng)烈(liè)的(de)背景下(xià)，期价(jià)上(shàng)行压(yā)力恐加大，追涨(zhǎng)风险积聚，操作上，建(jiàn)议(yì)养殖端锚定成(chéng)本，择机(jī)卖(mài)出(chū)套保锁定利润(rùn)为主。

　　棕榈油长期需求(qiú)不容(róng)乐观(guān)

　　昨日，马来西亚(yà)BMD毛棕(zōng)榈油(yóu)期(qī)货(huò)盘中大幅下跌(diē)，连续(xù)第三(sān)个(gè)交易日(rì)下滑(huá)，并触及约一个月低点。

　　“近期(qī)棕榈油行情(qíng)变(biàn)化多集中在需求(qiú)端的(de)扰(rǎo)动(dòng)，一方面，印(yìn)度洗船事(shì)件为盘面带来了压力；另一方面，市场对于第(dì)二(èr)波新冠疫(yì)情可能到(dào)来从而(ér)降低国内(nèi)需求的担忧(yōu)则进一步加速了(le)盘(pán)面下(xià)滑。”国联期货农(nóng)产品事业部分(fēn)析师姜颖告诉期货日报记者，根(gēn)据(jù)新加坡(pō)、日本等海外经验，第二波(bō)疫情(qíng)的波(bō)及范围(wéi)预计很大概率将小于(yú)第(dì)一波，短期情绪释(shì)放后，棕(zōng)榈(lǘ)油将回归基本面(miàn)。从相关(guān)因素(sù)的(de)梳(shū)理来看，目前(qián)处于短(duǎn)多长空(kōng)的(de)局(jú)面(miàn)。

　　据国海(hǎi)良时期货(huò)油脂分析师孙啸介(jiè)绍，开斋节后市场延续(xù)了产地未来供需转(zhuǎn)宽松的交(jiāo)易(yì)逻辑。马(mǎ)来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期(qī)现货(huò)报价分(fēn)别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元(yuán)/吨，整体相(xiāng)比上(shàng)一个(gè)交易日均有20美(měi)元/吨左右的(de)下跌。巨大的(de)back结构也显(xiǎn)示出(chū)市场对东(dōng)南亚(yà)地区棕(zōng)榈油食用需求转入淡季以及印尼可能放松(sōng)DMO出口限制的担忧(yōu)。产地供需偏宽松的预期在印尼GAPKI公布2月份(fèn)产(chǎn)量后得到强化。数据显(xiǎn)示，印尼(ní)2月份(fèn)棕榈油产量高达425.2万(wàn)吨，为(wèi)历史同期最高水(shuǐ)平，仅环比1月微降0.9万吨，降幅远低于平均季节性减量。目前(qián)产(chǎn)地已步(bù)入增产季，在马来西亚摆脱(tuō)洪水(shuǐ)扰动后，产区未来整体产量可能非常可(kě)观。

　　“3月份马来西亚出口大增，库存超预(yù)期下降(jiàng)至167万吨，不(bù)过，4月(yuè)份马来西(xī)亚(yà)出口骤降，斋(zhāi)月节备货结束、主要进口(kǒu)国植物(wù)油供应充(chōng)足(zú)，印度3月棕榈油库存仍有(yǒu)59万吨，植物油库存(cún)则继续增(zēng)高至(zhì)345万吨，充足的库存和竞争油脂的影响或将冲击印(yìn)度对(duì)棕榈油进口(kǒu)。”徽(huī)商期货油脂油(yóu)料分析师郭文伟表示，检验(yàn)机构AmSpec数据显示，马来西亚(yà)4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环比下降(jiàng)18.4％。然而棕(zōng)榈油已(yǐ)经(jīng)步入季节性增(zēng)产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚(yà)棕榈(lǘ)油产量环比增(zēng)加22.5％，产(chǎn)需结(jié)构呈宽松趋势。不过，4月份处在复产初期(qī)，且今年4月份工作日(rì)较少，产量预计(jì)在150万吨以(yǐ)下，4月(yuè)底马(mǎ)来西亚棕榈油库存预计开始小幅度累(lèi)库(kù)，且随着复产利多增强和出(chū)口前(qián)景(jǐng)不佳持续，后期马棕继(jì)续面临累(lèi)库(kù)压力(lì)，棕榈油行情或(huò)维(wéi)持承压回调走势。

　　需求方面(miàn)，孙啸称，印(yìn)度(dù)SEA数据(jù)显示，3月(yuè)份印(yìn)度食用(yòng)油(yóu)进口113.56万吨(dūn)，处于季节性中性位(wèi)置，其(qí)中棕榈油进口量高达72.8万吨，占比突出。但是其(qí)国(guó)内食用油峰值库(kù)存问题仍未解决。截至3月末，其食(shí)用油总库存依旧在344.7万吨(dūn)，未(wèi)见回落。根据目前已经走负的国(guó)际豆棕差(chà)，预(yù)计4—6月国际棕榈油进口需求大概率出现萎缩(suō)。

　　此外，国内方面，郭(guō)文伟表(biǎo)示，国内棕(zōng)榈油近(jìn)月(yuè)进口严重倒挂(guà)，远(yuǎn)月有所(suǒ)修复(fù)，近(jìn)月(yuè)进口偏低，远月买船有(yǒu)所增加(jiā)。海(hǎi)关数据显示，3月进(jìn)口39万吨，国内棕(zōng)榈油(yóu)4—6月(yuè)进口(kǒu)量预估分别在35万、45万(wàn)、40万吨(dūn)。目前(qián)国内棕榈油港口库存仍处在历史同期(qī)高点(diǎn)，截(jié)至4月25日，库存为(wèi)85万吨，连续4周下(xià)降，随着气温升(shēng)高及棕榈(lǘ)油消(xiāo)费进一步好转，需求有望回升，国内棕榈油(yóu)继续(xù)呈现去库(kù)走势。

　　展望(wàng)后市，孙啸(xiào)认为，短期连盘棕榈油仍将随油脂整(zhěng)体弱势运行，有下(xià)破可(kě)能(néng)。5月(yuè)份(fèn)东南亚天气(qì)值得关注，目前已(yǐ)有少雨迹(jì)象，泰国最(zuì)为明显，印(yìn)尼次(cì)之。如(rú)果(guǒ)出现持续干燥天(tiān)气，产区增产节奏将被打破，届时(shí)，棕榈(lǘ)油有(yǒu)望相对(duì)抗跌(diē)。

　　不过，在姜颖看来，短(duǎn)期棕榈(lǘ)油尚(shàng)存利(lì)多因(yīn)素支撑(chēng)。国内贸易(yì)商进口利润深度亏损，5月船期频现洗船，进口到港数量将明显(xiǎn)减少。在此(cǐ)基础上，随着天(tiān)气升温，棕榈(lǘ)油消费(fèi)季(jì)节性回暖。第(dì)二轮疫情虽可能处理老婆的第三者最好方式，查老婆出轨的最好办法(néng)有影响，但(dàn)无法改变消费(fèi)逐步恢复的大势，国内库(kù)存短期内仍可能加速去化。长期市场对(duì)于未(wèi)来供应充(chōng)裕的预期基(jī)本一致(zhì)。天(tiān)气情况有所(suǒ)好(hǎo)转，马(mǎ)来西(xī)亚与印尼步入(rù)增产周期，供应增加而出口(kǒu)需(xū)求(qiú)较差，未来产地存(cún)在累库预(yù)期。与(yǔ)此同时，国(guó)际豆粽FOB价(jià)差处于历史极低负值，棕榈(lǘ)油价格丧失(shī)竞争优势(shì)，在(zài)豆油、菜油未来存(cún)在集中供(gōng)应压力的(de)情况下(xià)，棕榈油长期需求不容乐观(guān)。

　　“综合来看(kàn)，短期(qī)利多(duō)因素对(duì)盘面有一定(dìng)支撑(chēng)，价格(gé)或以区间调整(zhěng)为主。长(zhǎng)期来看，棕榈油将逐渐演变为供强需弱格局，叠加全球宏观经济环境偏弱，价(jià)格(gé)重心或逐(zhú)步下移。”姜(jiāng)颖说。

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