5月10日，有消息称(chēng)部分银行(xíng)相关部门收到《关(guān)于(yú)调整协(xié)定(dìng)存款(kuǎn)及通知存款自律(lǜ)上限的通知》，四(sì)大国有(yǒu)银(yín)行协定存(cún)款和通知存款自律上限(xiàn)的下调幅度为30BP，其它金融机构下调50BP，调整自2023年5月(yuè)15日起执行。本(běn)次拟下调中协定存款更多是对公业务(wù)，而通知存款则集中(zhōng)于短(duǎn)期(qī)存款。

　　就本次协定存(cún)款及(jí)通知存款自律上限拟下调的背景、影响，后续(xù)货币政策走向(xiàng)等，记者采访了招商基金研(yán)究(jiū)部(bù)首(shǒu)席经济学家李(lǐ)湛(zhàn)、长城(chéng)基(jī)金(jīn)总(zǒng)经理助理兼现金管理(lǐ)部总经理邹德立、鹏扬基金固(gù)定(dìng)收益副(fù)总监兼(jiān)鹏扬利泽基金经(jīng)理陈钟(zhōng)闻、平安基金(jīn)、光大保德信基金、德邦(bāng)基金等公募基(jī)金公司及投研(yán)人士。

　　在业内看来(lái)，本轮调降更多是出于推进利(lì)率市(shì)场(chǎng)化改革(gé)深化大背景的(de)考(kǎo)虑。对银(yín)行(xíng)而(ér)言，存款利率下调有助于减少存款(kuǎn)定(dìng)价的无序竞(jìng)争，降低银行负(fù)债成本；同时本次(cì)降息有助于促(cù)进投资、消费，也(yě)被看作(zuò)是促进宏观经济复苏的表现。

　　长期来看，存款利率下行仍(réng)是大(dà)势所趋。2023年经济有所复(fù)苏，进一步降低贷款利率的紧(jǐn)迫性(xìng)不高，但(dàn)银行普遍以量补价(jià)，使得贷款价格(gé)战(zhàn)激(jī)烈，贷款利率很难上行。预计下半年货币政策不会出现急转弯，延续稳健(jiàn)货币(bì)政策基调。

　　延续银(yín)行(xíng)存(cún)款利率调(diào)降的趋势

　　中国基金报记者：四(sì)大国有银(yín)行为何下调协定存款及通知存款自律上(shàng)限？

　　李湛(zhàn)：我们认为，当(dāng)前调(diào)降更多是出于推进利率市(shì)场(chǎng)化改革(gé)深(shēn)化大背景的考虑。2022年(nián)4月，央行指导利(lì)率自律机制建立了存款利率市(shì)场(chǎng)化(huà)调整机制，自(zì)律机制(zhì)成员银行参考以(yǐ)10年(nián)期国债收益(yì)率为代表的债券市(shì)场(chǎng)利(lì)率(lǜ)和以1年期LPR为代表的贷(dài)款市场利(lì)率，合理(lǐ)调整存款(kuǎn)利率水平(píng)。

　　随后，国有大(dà)行(xíng)去年9月下调存(cún)款利率(lǜ)，中小银行陆续跟进下调存款利率。今年4月(yuè)市场利率定价自律机制发布《合(hé)格审(shěn)慎评(píng)估实施办法（2023年修订版）》，在(zài)相关(guān)指标中引入了存款定(dìng)价惩罚措施。而(ér)此前(qián)4月部分(fēn)中(zhōng)小银行、农商行(xíng)存款利率(lǜ)下调(diào)，5月5日(rì)浙商、渤海(hǎi)、恒(héng)丰(fēng)三(sān)家股(gǔ)份行挂牌利率下(xià)调，均是(shì)在利率市场化改革推进(jìn)背(bèi)景下，银行出于(yú)自(zì)身经营考虑的自(zì)发行为(wèi)。

　　邹德立(lì)：银行近年息差不断下行。在资产(chǎn)端定价压力较大且(qiě)存(cún)款持续高增的情(qíng)况下(xià)，压降存款成本成为改善息差的重要手段。此外，2023年以来银行(xíng)贷款向(xiàng)企(qǐ)业固定资产投资传(chuán)导较弱，下(xià)调协(xié)定存款及通知存款(kuǎn)自律(lǜ)上限有利于对(duì)公客户留存(cún)的活期资金投向实体经济。

　　陈(chén)钟(zhōng)闻：首先，近年来市场利率整体(tǐ)下行，实体经济(jì)综合融(róng)资成本不断下降，银行资产端收益下(xià)降(jiàng)较为明显；第(dì)二，银行整体(tǐ)净(jìng)息差(chà)持续(xù)走低(dī)，银(yín)行利润空间压缩明显；第三，企(qǐ)业和居民(mín)风险偏好大幅下降导致(zhì)存款增(zēng)长(zhǎng)比较(jiào)明显，存款市场供需关系发生了变化，降低(dī)了银(yín)行高吸揽(lǎn)储的必要性；第四，协定存款和通知存款介于活期与定期存(cún)款之间，自(zì)2022年存(cún)款自律机制对于活期存(cún)款(kuǎn)与定期存款利(lì)率进行了几轮(lún)调整(zhěng)，本次(cì)将(jiāng)协定存款与通知存(cún)款自律上限下调(diào)也是要将(jiāng)存(cún)款产品线的调整进行(xíng)统一，全面缓解银(yín)行负债压力。

　　综合各项因素，银行从自身经营情况(kuàng)考虑，顺应市场趋(qū)势(shì)，通过自律机制协调调降(jiàng)负债成(chéng)本，有利于提升银行放贷(dài)意愿，抑制资金脱实(shí)向虚，更好的(de)落实(shí)央行宽信(xìn)用的政策贯彻落实。

　　平(píng)安(ān)基金：中国的(de)存款利率管(guǎn)控为上限管控，贷款利(lì)率则为下限(xiàn)管控，近年来贷款利率下限管控(kòng)彻底取消。存款利率定价方(fāng)式的改变也拉开序幕，2022年4月(yuè)利率(lǜ)自(zì)律机制建立以(yǐ)来，4月和9月经历了两(liǎng)轮大规模存(cún)款利率(lǜ)下降(jiàng)，主要是大行和(hé)股份行参与，今年(nián)以(yǐ)来的调整更多是延续去年9月这一轮存款利率下调，中小银行补充下调(diào)。

　　另外(wài)，考评制(zhì)度由原(yuán)来(lái)的激励为(wèi)主引入惩罚措施(shī)，加速了中小(xiǎo)银行存款利率补降的进度。就今年的(de)经济背景(jǐng)而言，疫后脉冲式复苏(sū)后(hòu)经济边际走弱，经济修复存在波折(zhé)。目前居民超额储(chǔ)蓄高增(zēng)，实体融资需求有限，银行存款增(zēng)加，降低(dī)存款利率可(kě)以引导减少信(xìn)贷(dài)套(tào)利，助力(lì)经济增长。从银行的角度(dù)，净息差不断压缩，银行经营压力(lì)增大(dà)，调整存款(kuǎn)成本(běn)成为(wèi)改(gǎi)善(shàn)息差(chà)的(de)重要手段。

　　光大保(bǎo)德信基金：下(xià)调协定存款及通知存款(kuǎn)自律上限，主要影响对公(gōng)客户在(zài)商(shāng)业银行的(de)活期类存(cún)款收益(yì)，延续近(jìn)期银行存款(kuǎn)利率调(diào)降的趋势(shì)。

　　一方面，有助(zhù)于(yú)缓解商(shāng)业银行净息差收(shōu)窄趋(qū)势，特别是中小行高息揽储(chǔ)的成本压力；另一方面，有利于(yú)引导(dǎo)超(chāo)额储蓄(xù)向消费投(tóu)资转化，符合“不搞大水漫(màn)灌”、“盘(pán)活存量资金”的(de)定(dìng)位。

　　德邦基金：存(cún)款利率机制(zhì)创设以(yǐ)来，两轮利率调(diào)降(jiàng)都集中在活(huó)期(qī)和定期存款(kuǎn)，实际上忽略了这(zhè)些介于活(huó)期和(hé)定期存款之间的存(cún)款的利(lì)率调整，当下(xià)有必要一次(cì)性(xìng)调整通(tōng)知存(cún)款和协定存(cún)款利率上限，保证存款利率下调的(de)有效性(xìng)。银行一季度净(jìng)息差水平(píng)均创历史新(xīn)低，上市银行整体(tǐ)净夏朝距今多少年，夏朝距今多少年2022息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存(cún)款利率下调可以有效降低银行负债成本，增(zēng)厚息差，缓解银行(xíng)经营压力。

　　存(cún)款利率下行仍是(shì)大势所趋(qū)

　　中(zhōng)国基(jī)金报(bào)：今年“降息潮”迭起，这是(shì)未来(lái)大趋势吗？

　　邹(zōu)德立(lì)：对于4月(yuè)份社融数据，居(jū)民贷款(kuǎn)偏(piān)弱之外，企业贷款也在边际转弱，但企业(yè)中长期贷款同(tóng)比多(duō)增幅度(dù)较大(dà)。在(zài)这种背景下(xià)，MLF利(lì)率是否下调，还要进(jìn)一步(bù)观察(chá)5-6月信贷情况(kuàng)。对于存款利(lì)率，2023年银(yín)行息差压(yā)力增(zēng)大(dà)，控制(zhì)存款(kuǎn)成本成为当务之急。中小银行(xíng)或有动力持续主动下调存款利(lì)率。长期来看，存款(kuǎn)利率(lǜ)下行仍是(shì)大势所趋(qū)。因此银(yín)行降息潮可能仍聚焦(jiāo)于存款利(lì)率下调。

　　此外，广义(yì)上的降息(xī)潮不仅仅集(jí)中在银行(xíng)领域。以地方债(zhài)为例(lì)，2022年后广东、上海、深圳、江(jiāng)苏、浙江等(děng)发达地(dì)区地(dì)方债发行利差(chà)降至(zhì)10Bp，未来仍(réng)可能下降至5Bp。同(tóng)理，对于资(zī)质较好的发债主(zhǔ)体，其信用(yòng)债收益率(lǜ)仍有下行趋(qū)势和(hé)空(kōng)间。

　　陈(chén)钟闻：首先，利率的方向仍是由实体经(jīng)济资(zī)金(jīn)供需决(jué)定的(de)，而央行的政策利率、基准利(lì)率(lǜ)在一方面要合适顺应(yīng)市场(chǎng)环境，一方面也代(dài)表着政(zhèng)策意愿(yuàn)强调信号意(yì)义的作(zuò)用。今年是真正疫后复苏的(de)第一年，我们仍面临内生动力不强(qiáng)需求不足的情(qíng)况，央行已经通过降准(zhǔn)以及(jí)结构性货币政策等多项举措给予了实体经济所(suǒ)需(xū)的一定的(de)资金投放支持，有(yǒu)效降低了实体综合(hé)融(róng)资成(chéng)本，后(hòu)续(xù)需要财政政策产业(yè)政策等配套政策继续激活内生动力(lì)扭转预期。

　　当前(qián)央行需(xū)要观察跟踪(zōng)经济运行情况，短期调整(zhěng)政策(cè)利率的(de)概(gài)率不大，但仍会(huì)维持资(zī)金合(hé)理充裕(yù)的环境，故(gù)从银行资产端的角度来讲，贷款(kuǎn)利率或仍维(wéi)持(chí)低位，后(hòu)续是(shì)否进一(yī)步下调(diào)要看实体经(jīng)济复苏的情况。银行负债(zhài)端(duān)，存(cún)款基准(zhǔn)利率下调(diào)的概(gài)率不大(dà)，而(ér)存款利率上(shàng)限(xiàn)的调整空间仍存在，而是否(fǒu)进一步(bù)下(xià)调(diào)要看(kàn)银行(xíng)自身经(jīng)营需要。

　　光大保德信基金：2022年4月，人民银行指导(dǎo)利率(lǜ)自律机制建立了存款利率市场化调整机制，自律(lǜ)机制(zhì)成员银行参考以10年期国债收益率为代表的债券市场利率和(hé)以1年期LPR为代表(biǎo)的贷款市场利率，合理调整存(cún)款利率(lǜ)水平。在(zài)存款利(lì)率市(shì)场化调整机制作(zuò)用下，2022年4月、2022年8月大行分别下调存款利(lì)率。

　　2023年4月，《合格审慎(shèn)评估(gū)实(shí)施办(bàn)法(fǎ)（2023年修订版）》新增存款利率市场化定价情况(kuàng)作(zuò)为合(hé)格(gé)审慎评估的(de)扣分(fēn)项，引(yǐn)发中小银行跟随调(diào)降存款利(lì)率。我们认为，通过存(cún)款利率下行，稳定商业(yè)银行净息差(chà)进而保(bǎo)持贷款利(lì)率维(wéi)持低位或(hu夏朝距今多少年，夏朝距今多少年2022ò)继续(xù)下行，最终有利(lì)于(yú)社会融资(zī)成(chéng)本(běn)下行。

　　德邦基(jī)金：从日前公布的(de)金融数据看， M1增速回升(shēng)，M2-M1略有收窄，需(xū)求(qiú)边际弱(ruò)修复趋势或(huò)仍在(zài)。近期(qī)国债(zhài)利率持续下行，银行间利(lì)率下行，叠加(jiā)银行存款定(dìng)价(jià)下调，4月社融(róng)信贷低于预(yù)期，国内(nèi)降息预(yù)期被进一步强(qiáng)化。海外来看，全(quán)球经济进入衰退周(zhōu)期，加息周(zhōu)期基本(běn)结束，后续有望(wàng)逐步迎来降息高峰(fēng)。

　　平安基(jī)金：目前，我(wǒ)国国(guó)有(yǒu)大(dà)型商业银行和股份(fèn)制商业银行(xíng)的定期存款利率已告别“3时代(dài)”。压降(jiàng)存款成(chéng)本仍是大势所趋。一(yī)方面，银行仍有净息差压力，22Q4 新发(fā)放(fàng)贷款加权平(píng)均利(lì)率较18Q1下降182BP，银行息差压力加剧明显(xiǎn)，监管层(céng)面有(yǒu)动力去持续(xù)推(tuī)动(dòng)存款利率下降，来保障银行(xíng)合理利差(chà)范围(wéi)，增加(jiā)银行信贷投放的动(dòng)力。

　　另(lìng)一(yī)方(fāng)面(miàn)，居民避险需求仍在(zài)，存款持续高增，在(zài)揽储压力不(bù)大的(de)基础上，银行(xíng)自(zì)身也有(yǒu)动力去下(xià)调存款定价来(lái)保障利差(chà)。

　　缓解(jiě)银行负债及经营压力

　　中国基金报：协定存款、通知存款利率(lǜ)自律上限调(diào)整，将有哪些政策传导效果？

　　德邦基(jī)金：一方(fāng)面银行息差压力(lì)大是普遍现象，此次政策调整有望带动中小银(yín)行(xíng)主动跟随下调存(cún)款利率。另一(yī)方面，由(yóu)于此前经济(jì)下行影(yǐng)响，投(tóu)资(zī)者悲观预期被放大，大量资金(jīn)集中在银(yín)行(xíng)存款端，此次存款利率下调(diào)也有望带(dài)动存款资金的释放(fàng)，盘活市(shì)场流动性。

　　李(lǐ)湛：本次调降通(tōng)知释放了以下信号：①减轻银行息差压力(lì)。本次(cì)下调(diào)将引导银行的对(duì)公活期成本下降(jiàng)，存款降价叠(dié)加(jiā)资产端让利压力趋缓，银行息差、盈(yíng)利将合理(lǐ)修复，有利于(yú)增强银(yín)行内生资(zī)本补充能力；②减(jiǎn)少企业及居民的短期存款意愿、促进企业投资、居民消(xiāo)费(fèi)。

　　后续来看(kàn)，本次下调对市场的影(yǐng)响集中在以下(xià)两点：①规(guī)范银行的协(xié)定存款定(dìng)价秩序，减(jiǎn)少存款(kuǎn)定(dìng)价的无序竞(jìng)争。此前，部分中小银行的协(xié)定存(cún)款和通知(zhī)存款(kuǎn)定(dìng)价过高，会(huì)对遵守自律机(jī)制、定价较低的银行产生揽储冲(chōng)击。本次(cì)上(shàng)限下调(diào)后会(huì)普遍降低(dī)中小行协(xié)定存款及通(tōng)知存款利率，减(jiǎn)少中(zhōng)小银行间揽储恶(è)意竞争，而对股份行及国有大行影响较小。②长端(duān)利率下行仍有空间。市场降息预(yù)期升温(wēn)，但(dàn)大概率落空。

　　光大保德信基金：下调协定存款及通知存(cún)款自(zì)律(lǜ)上限(xiàn)，主要影响对(duì)公客户在商(shāng)业银行的活期类存款收益，使得对公(gōng)客(kè)户活期存款(kuǎn)收益向对私客(kè)户看齐(qí)，一方面有助于缓解商业银行净息差收窄趋势，另一(yī)方面有(yǒu)利于(yú)引导超额储蓄(xù)向消费投资转化。

　　邹德立：对于银行(xíng)，存款利率(lǜ)自律上限调整降低了(le)银行负债成本，目前上市银行协(xié)定存款占总存款的比重在13％左右，重新规定协定(dìng)利率(lǜ)上限后，预计行业(yè)资金(jīn)成本可(kě)以(yǐ)缓释3-4bp左(zuǒ)右(yòu)。另(lìng)一方(fāng)面可以限制高(gāo)息揽(lǎn)储，规范(fàn)行(xíng)业竞(jìng)争，特别是降低银(yín)行对公活(huó)期(qī)存款(kuǎn)成本压力，减轻银行负债及经营压力(lì)。此(cǐ)外，银(yín)行负债端成本的下降使得银行盈(yíng)利(lì)能力增强，进一(yī)步打开了(le)资(zī)产(chǎn)端收(shōu)益率下行的(de)空间，或带动债券(quàn)收益(yì)率不断下行。

　　并(bìng)非降息的确定性信(xìn)号

　　中国基(jī)金报：未来(lái)存款利(lì)率(lǜ)是否还有进一步下(xià)降的空间(jiān)？对(duì)股(gǔ)债市场有何影响？

　　光大保(bǎo)德信基金：近年来，贷款(kuǎn)和存款利(lì)率的(de)非对称(chēng)下(xià)行使得(dé)商业银行净息(xī)差(chà)已逼(bī)近(jìn)1.8％的监管下限，经营压力倒逼存款利率有进一步调降的(de)预(yù)期。一方面，为支持实体(tǐ)经济，政策导向下(xià)贷款(kuǎn)加权平均利率创(chuàng)有统计以来新低，2022年(nián)12月金(jīn)融机构人民币(bì)贷款加(jiā)权平均利率较(jiào)2020年初下(xià)行(xíng)94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存款市场(chǎng)上的竞争类似“非零和博弈”，“存款立(lì)行”和存款市场份额考核压力使得(dé)各行下调存款利率动力(lì)不足，同样(yàng)2020年以来(lái)上市银行存量(liàng)存(cún)款平均(jūn)成本率基本持(chí)平。贷(dài)款(kuǎn)和(hé)存款利率的(de)非(fēi)对称下行作用下，2022年12月商业银行净息差(chà)缩(suō)小至1.91％，已经逼近(jìn)《合格审慎(shèn)评估实施办法(fǎ)（2023年修订(dìng)版）》规定的合格线(xiàn)1.8％。

　　存款利率调降(jiàng)预期，有利于(yú)降低全社(shè)会无风险收益率，利多永(yǒng)续经(jīng)营(yíng)性质的票(piào)息资(zī)产，比如(rú)利率(lǜ)债、稳(wěn)定股(gǔ)息(xī)率(lǜ)的央企等。

　　邹德立：存款利率仍然有(yǒu)下降(jiàng)的趋势和(hé)空(kōng)间。从(cóng)银行角度，2018年(nián)以来由于存款定期化，活期存款占比明显(xiǎn)下降，存款付息率有所抬升(shēng)，与此(cǐ)同时，贷款收益率大(dà)幅下行，大幅加剧了银(yín)行息差压力，这(zhè)使(shǐ)得控(kòng)制存(cún)款成本尤(yóu)为重要。

　　此(cǐ)外，从政策角度，居民超(chāo)额储蓄高(gāo)增、企业存款提升、消费复苏(sū)较慢(màn)，监管层面有动力(lì)去(qù)持(chí)续推动(dòng)存(cún)款(kuǎn)利率下降，促(cù)进存款(kuǎn)流向消(xiāo)费(fèi)和实(shí)际投资。短期看，存款利(lì)率下调带动流动性继续(xù)进入债市，中短期利(lì)率，特别是(shì)中短(duǎn)期信用债利(lì)率仍有下行空间(jiān)。如果(guǒ)经济(jì)复苏较强，流动性也有可能进(jìn)入(rù)股市(shì)，利好权益(yì)资产。

　　德邦基(jī)金(jīn)：2023年(nián)经济(jì)有所复苏，进一步降低贷款利率的(de)紧迫性不高。但银(yín)行普遍(biàn)以量补价，使(shǐ)得贷款价格战(zhàn)激烈，贷款利率很难上行。考(kǎo)虑到存(cún)量贷款重定(dìng)价等影响，2023年银行息差(chà)压(yā)力(lì)增大，中小银行(xíng)或(huò)有动力(lì)主(zhǔ)动跟进(jìn)下(xià)调(diào)存款利率(lǜ)。长期来看(kàn)，有望带(dài)动存款利率整(zhěng)体下行(xíng)。现实(shí)中(zhōng)，存款利率降低(dī)有(yǒu)助(zhù)于压低全社会利率水平，利好(hǎo)债券(quàn)，同时股票市场(chǎng)中，对流动性敏感的股票也将因此受益。

　　李湛：从(cóng)本次降息释放的信(xìn)号来(lái)看(kàn)，是否意味着货(huò)币(bì)政策进(jìn)一步宽松？货币政策充裕延续，但(dàn)解读为边际再宽松为时尚早。2022年四季度货(huò)币政策执行报告以(yǐ)及2023年一季(jì)度(dù)货政(zhèng)例会均表明当前货(huò)币政策(cè)基调未变，“精准(zhǔn)有力”仍是第一要求，而在此基(jī)础上强调“着力支(zhī)持扩大内需，为实体经济(jì)提供更有(yǒu)力(lì)支(zhī)持”。

　　本次调降意味(wèi)着(zhe)当前(qián)长端(duān)利(lì)率(lǜ)仍有下行空(kōng)间(jiān)，但这一调降是针对(duì)银(yín)行协(xié)定(dìng)存款及通知存款利率(lǜ)自律上限，而非(fēi)直接(jiē)调降挂(guà)牌存款利率，存款(kuǎn)利(lì)率下调并(bìng)不等于政策利率就(jiù)必须进行对等下调，市场不应视为(wèi)降息的确定性信号(hào)。

　　兼顾(gù)考(kǎo)量(liàng)收(shōu)益性、流动性(xìng)以及(jí)安全性

　　中国(guó)基金报：当前(qián)利率环境下，普通投资者应该如何守住自己的钱袋子？你有什么建(jiàn)议？

　　邹德立：普(pǔ)通投资(zī)者的投资工具(jù)应该兼(jiān)顾考量收益性(xìng)、流动性以及安全性(xìng)。在(zài)存(cún)款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下降的背景下(xià)，短债基金以及(jí)其他(tā)固收类基金在(zài)具一定流(liú)动性的同时(shí)，相较活期存(cún)款和相当部分的银(yín)行理财产品，具有一(yī)定的超额收(shōu)益，是(shì)风(fēng)险偏好较(jiào)低和风险(xiǎn)偏(piān)好适中投资者(zhě)的合适投资工具。

　　陈钟闻：今年初以来，债券市场利率整体(tǐ)下行，4月以来下行加速，当前无论从绝(jué)对利率水(shuǐ)平还是从信(xìn)用利差，都回到(dào)了较低历史(shǐ)分位数(shù)水平，虽然(rán)债市(shì)多头环境仍未(wèi)改(gǎi)变，但一致预期导(dǎo)致行情走(zǒu)的(de)比较迅速，市(shì)场进(jìn)一步盈利空间被压缩，若看(kàn)不到央行货(huò)币政(zhèng)策增量政策，后续或进入(rù)震荡环境(jìng)，而存量博弈交(jiāo)易下(xià)也可能会放大市场波动。

　　对于普通投资者来说(shuō)，在(zài)这样的环境下尽量(liàng)选择防(fáng)守类型的产品(pǐn)，规避市场(chǎng)波动，例如(rú)货币基金，而(ér)短债基金(jīn)中(zhōng)要选(xuǎn)择久期(qī)短流动性好、历史(shǐ)回撤控制(zhì)好的产品。

　　德邦基金：随着经(jīng)济高频数据的(de)弱化趋(qū)势显现(xiàn)，且4月底政治(zhì)局会议从疫(yì)情(qíng)后稳(wěn)增长转(zhuǎn)向中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)调结构(gòu)，政策(cè)发力预期下降(jiàng)，市场(chǎng)对经济的“弱复苏”预期(qī)进(jìn)一步强化，因此(cǐ)股票市场也进入到“休整期”。在市场震荡休整期，高股息策(cè)略(lüè)往往跑赢市场。因此在当(dāng)前环境下(xià)，建议关注行业估(gū)值水平(píng)较低，高股息(xī)的个股。

　　平安基金：目前(qián)面(miàn)临低利(lì)率环境，需要我们识别金(jīn)融(róng)陷(xiàn)阱，抵挡住(zhù)金融陷阱的诱惑，比如面对(duì)收益(yì)率高达(dá)20％且(qiě)能保本的所谓(wèi)理财(cái)产品(pǐn)。对(duì)普通投资者(zhě)而言(yán)，如果不(bù)具备(bèi)相关(guān)专业知识，可(kě)以选(xuǎn)择把投资理财交(jiāo)给少数专业的人来做，让优秀的基金经理管理(lǐ)自己的钱袋(dài)子。具备(bèi)一定(dìng)投资能力(lì)和风控(kòng)能力(lì)的(de)人士(shì)可通过理财(cái)和投资试图(tú)跑赢通(tōng)胀，但前提条件(jiàn)是做好风(fēng)控(kòng)，选择适合自己风险偏好的(de)方向和标(biāo)的。

　　光大保德信基金：随着存款(kuǎn)利率下(xià)行，普通(tōng)投资(zī)者储蓄(xù)收益下降，为(wèi)保(bǎo)持资金保值增值，投资者在评估(gū)自身风险承受(shòu)能力后可适当考虑公募货币基金、公募中短债基金(jīn)、商业银行(xíng)现金管理(lǐ)类产品(pǐn)等(děng)风险等级较低、支取相对灵活的产品。

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