用友网络（600588）的3.0-II转(zhuǎn)型，即云服务(无以言表的意思是什么意思，无以言表的意思是什么解释wù)转型第(dì)二阶段进(jìn)展明显不佳。

　　2023年一季度，用友网络净亏损3.97亿元，创公司2001年5月(yuè)上市(shì)以来(lái)单季最(zuì)大亏损；2022年(nián)净(jìng)利润2.19亿元，同比(bǐ)下(xià)降6无以言表的意思是什么意思，无以言表的意思是什么解释9％，是2020年以来连续第三年净(jìng)利下滑。与此对(duì)应的是(shì)，2020年以来公司股价持续大跌。

　　这与用友网络(luò)3.0-I转型阶(jiē)段营收、净利同步大增、股价大涨(zhǎng)的同向共振(zhèn)，大相迥异。

　　目(mù)前，用(yòng)友网络股价为(wèi)21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年来单季最大亏(kuī)损

　　净利(lì)连续(xù)三年下滑

　　用友(yǒu)网络4月28日晚(wǎn)间发布2023年第一季(jì)度报告(gào)，一季(jì)度实现营业收入14.75亿元，同比增长15.3％；归属于上市(shì)公司(sī)股(gǔ)东的净亏损3.97亿元，创该公司2001年5月上市以来(lái)单(dān)季(jì)最大亏损。

　　此前(qián)，用友网络发(fā)布的(de)年报(bào)显示，2022年(nián)公司营(yíng)收92.62亿元，仅(jǐn)微增3.69％；归母净利(lì)润2.19亿(yì)元，同比下(xià)降69％。这(zhè)是在2019年创下净(jìng)利11.8亿元的历史最高点之后，用(yòng)友网络连(lián)续第三(sān)年净利(lì)下滑。

　　从股价来看，在2020年(nián)7月创下历(lì)史(shǐ)新(xīn)高之后，用友(yǒu)网络股价就(jiù)总体上呈下降趋势。

　　2022年(nián)定增53亿

　　葛卫东等投资者被套(tào)

　　在2022年股(gǔ)价大跌前，用友网络在股价相对高(gāo)点(diǎn)进行了定增融资(zī)。此次定增吸引了不少机构参与(yǔ)，包(bāo)括高(gāo)毅(yì)、葛卫(wèi)东等知名(míng)机(jī)构和投(tóu)资者(zhě)。

　　2022年1月(yuè)，用友(yǒu)网络披露定增(zēng)结果，增发(fā)数量约1.7亿股，每股价格为31.95元，定增募(mù)资约53亿元。当(dāng)时，在定增(zēng)市(shì)场(chǎng)颇(pǒ)为活跃的私募大佬葛卫东，也参与(yǔ)了定增，投入资金(jīn)约2亿元。

　　但在(zài)定增结束之(zhī)后(hòu)，用友网络发布(bù)的2021年业绩明显不及市场预期，2021年净利润(rùn)为7.078亿元，同比(bǐ)下28.18％。

　　此后，用友网络的2022年各(gè)季度业(yè)绩更是连续爆雷(léi)：一(yī)季报净利润-3.932亿(yì)元，同比下降(jiàng)2931.14％；半年报净利润-2.558亿元，同比下降218.93％；三季报(bào)净利(lì)润-5.395亿元，同(tóng)比下降525％。

　　在此背景下，用友网络的股价从2022年2月(yuè)37元(yuán)的高点，最(zuì)低(dī)跌至(zhì)2022年9月的16.28元，跌(diē)幅近(jìn)六成。而葛卫东(dōng)的总持股数，也(yě)从(cóng)2022年一(yī)季度的(de)7626万股，到2022年三季(jì)度末退出前十大股东，在此期间，其减持数量至少(shǎo)有(yǒu)4100万股。其定(dìng)增投资也(yě)惨(cǎn)遭被套。

　　2022年以来(lái)，用友网(wǎng)络股价大跌。

　　云服务转型第二阶段道阻(zǔ)且长

　　在用友网络(luò)的发展(zhǎn)历史上，其1.0阶段是(shì)通过财务软件服务企业的会计电算化(huà)，2.0阶段是通(tōng)过ERP软件服务企业的信息化，现在的(de)3.0阶段是服务(wù)企(qǐ)业的数(shù)智化。

　　具(jù)体来说，从2016年起，用友的3.0-I战略是转型(xíng)云(yún)服务业务(wù)，引领(lǐng)中国企业级服务市场(chǎng)。在此基(jī)础上，公司(sī)2020年进入新(xīn)的战(zhàn)略发展阶(jiē)段(duàn)（3.0-II），战略目标是(shì)构建(jiàn)和运(yùn)营全球(qiú)领先(xiān)的企业(yè)云(yún)服务平台。

　　2015年，用友网络正式发布了(le)完全基于互联网(wǎng)架构的企业互联网(wǎng)开(kāi)发平台(tái)。2017年以来，其云(yún)平(píng)台(tái)、财务(wù)云、人力云等云产品得到逐步(bù)发展(zhǎn)，各领域云上线运营无以言表的意思是什么意思，无以言表的意思是什么解释、逐步(bù)融合。

　　从(cóng)2017年开始，用友BIP经历了(le)第一个阶段的”用友云”面(miàn)世、云平台及(jí)领域(yù)服务快速发展，第二个阶(jiē)段(duàn)的(de)统(tǒng)一底(dǐ)座(zuò)和(hé)服务融合。2022年(nián)8月，经过6年的规模研发和持续迭代，用友的BIP 3正式发布，用(yòng)友云进入新的发展(zhǎn)阶(jiē)段。

　　从(cóng)公司(sī)业务占比来(lái)看，用友网络云服务转型取(qǔ)得了较(jiào)大成功。

　　2022年，其云服务业(yè)务实现收入63.53亿(yì)元，同比增长19.4％，占总营收的比重(zhòng)为68.6％，较2021年(nián)提升9个百分点，已成为(wèi)公司主要收入来源(yuán)并继续(xù)扩大收入占比。

　　但从高端市场份额(é)来看，用友却还是没有(yǒu)多大(dà)突破。《2021年中国工业软件发(fā)展白皮书》显示，国产(chǎn)ERP软件(jiàn)整体市占(zhàn)率(lǜ)超过70％，其中用友市占率达到40％。但在高(gāo)端ERP市(shì)场，国产ERP软(ruǎn)件占有率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日(rì)，在市场(chǎng)曝出华为将(jiāng)在4月(yuè)启用自己研(yán)发的MetaERP软(ruǎn)件之后，用友网络股价直接跌停。尽管华(huá)为目(mù)前仅(jǐn)为自用，并不一定会(huì)面向(xiàng)外部市(shì)场提供高端ERP软件，但(dàn)股价的跌停，反(fǎn)应出市场对用友在高端ERP软件市(shì)场竞争(zhēng)力信心的严(yán)重不足(zú)，也反应了其在高端市场的进展不佳。

　　具体到财务和(hé)股价上，在用友网(wǎng)络3.0转型第一阶段，即2016年(nián)-2019年，在其(qí)营(yíng)收逐渐增长(zhǎng)的(de)同时，净利润也(yě)在(zài)同(tóng)时逐年增长(zhǎng)，且(qiě)增(zēng)幅远高于(yú)营收(shōu)增幅。对应(yīng)到股价上(shàng)，在(zài)此期间，用友网络股价(jià)大涨约8倍(bèi)。

　　但在用友网络3.0转(zhuǎn)型的(de)第二(èr)阶段(duàn)，即2020年至今，其营收仅仅(jǐn)小(xiǎo)幅增(zēng)长，几(jǐ)乎(hū)可(kě)以说(shuō)是踏步不前，净利(lì)润却大幅(fú)下(xià)跌，股(gǔ)价也(yě)因此大跌，公司市值严重(zhòng)缩水。

　　用友网络董事长王文京在2022年曾(céng)表示(shì)，3.0阶段，用(yòng)友(yǒu)的(de)市值(zhí)还是有很大的提升(shēng)空间(jiān)。但从目前的(de)情(qíng)况来看，用友3.0的(de)第(dì)二阶段，道阻(zǔ)且长。

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