财联(lián)社5月8日讯（记者 闫军）铁树开(kāi)花了！不(bù)仅仅(jǐn)是中国(guó)平安在4月27日(rì)迎来时隔8年的涨停(tíng)，就在5月8日，中(zhōng)信银行、中国银行(xíng)也迎来涨停，而上(shàng)一次涨停分别是(shì)13年前(qián)、7年前(qián)，邮储银行更(gèng)是盘中(zhōng)刷(shuā)新历史最高。

　　有市场观点将大涨(zhǎng)归(guī)因(yīn)为两份会(huì)议(yì)通知。

　　一是，5月11日“发现央企投资价值(zhí)促(cù)进(jìn)央(yāng)企估值(zhí)回(huí)归(guī)”业务交流(liú)会暨国新央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF宣介(jiè)会即将举办；另外一份(fèn)则(zé)是(shì)沪市金融业主题座谈会，其(qí)中(zhōng)“在服务中国式现(xiàn)代化中(zhōng)促进金融(róng)业(yè)估(gū)值提升和高质量发展”成为重要议(yì)题(tí)。

　　中特估成为了市场较长(zhǎng)一段时期的(de)热门词，尽管披上了主题、政策等色彩，底层逻辑是过去的A股市场对部分传(chuán)统(tǒng)行(xíng)业(yè)国央企的(de)严重低配和低估。说(shuō)到(dào)A股(gǔ)的低估值(zhí)、高分红，银行(xíng)为首(shǒu)的(de)大金融板块首当其(qí)冲。上述5.11会(huì)议是为(wèi)此(cǐ)前获批的(de)央企股(gǔ)东回报ETF发行预热(rè)，会议作用(yòng)显然被放大。

　　事实上，不仅是两份会议通知的推波助澜，“小作文(wén)”又来添(tiān)油加醋。一则(zé)无头无(wú)尾的(de)所谓指导意见(jiàn)，要求“国企(qǐ)要(yào)做(zuò)到1倍PB以(yǐ)上”，捕风捉影，却获得(dé)极大的传播。

　　低估(gū)值、高(gāo)股息，在经济(jì)温和复苏预(yù)期(qī)之下，中特估银(yín)行概念获得资(zī)金的青睐。有了多(duō)重消息(xī)的加持，暴(bào)涨顺理成章。

　　根据以往经验(yàn)，大金融(róng)板(bǎn)块走强往往预示着行情的结(jié)束，这一(yī)次历史是否会(huì)重演呢？多位受访人士(shì)指出，这(zhè)种(zhǒng)单一衡量逻辑可能不再奏效，当(dāng)前市(shì)场，银行板(bǎn)块(kuài)是作(zuò)为“国资(zī)含量(liàng)”比较高的板块行进，从去年底开始监管开始提出(chū)中(zhōng)特估后有比较不错(cuò)的表现(xiàn)，中特估有望持续为投资者带来除稳定股息(xī)收(shōu)益外的收(shōu)益。

　　银行为首的大金融爆发(fā)

　　5月8日(rì)，银行满屏大涨，中国银行、中(zhōng)信(xìn)银(yín)行、西安银行涨停(tíng)，农业银行、民生银行、工商银行、浙(zhè)商银行(xíng)大涨超(chāo)过6％，42只银行(xíng)股超过9成涨幅超过2％。有网友感(gǎn)慨：“你以为的大牛市is back，其(qí)实大(dà)牛市is bank。”从指数维(wéi)度来看(kàn)，银行(xíng)板块大涨早已启动(dòng)，银行(xíng)指数（中(zhōng)信）近5个交易日涨(zhǎng)幅达(dá)到(dào)了9.42％。

　　此外，除了银(yín)行板(bǎn)块，券商股也持续爆发(fā)，券商指数收盘涨幅(fú)超过2％。其中，中(zhōng)国(guó)银河领涨，盘中一度涨停，近5个工作(zuò)日涨幅达到35.82％。

　　从(cóng)银(yín)行板块ETF涨(zhǎng)势(shì)来看，场内10只中证银行ETF涨幅明显，比如，天弘中证银(yín)行ETF、富国(guó)中证800银行ETF、南方中证(zhèng)ETF、华夏(xià)中证ETF、华宝中证ETF等多只(zhǐ)基金(jīn)涨幅超过4％，从(cóng)资金(jīn)流动来看，以规模最大的华宝(bǎo)中证银行ETF为例，不(bù)仅当日收盘价创(chuàng)一年新高，全天成交量飙升超(chāo)过14亿元，刷新近两年来的最高。

　　对于银(yín)行股的大涨，市(shì)场早有(yǒu)预(yù)期(qī)。睿郡资产合伙人董(dǒng)承非在5月7日表示，在经(jīng)济(jì)复苏不(bù)强劲情况(kuàng)下，原来看(kàn)不起的那些(xiē)低增速的企业，现在反(fǎn)而显得难能可贵，因(yīn)此被(bèi)忽略高分(fēn)红、深度(dù)价值(zhí)的企业反而受到追捧。

　　博时基金权益投资一部基金经(jīng)理(lǐ)吴鹏(péng)也(yě)表(biǎo)示(shì)，银行股这波快(kuài)速上涨(zhǎng)，是(shì)其在估值极度低水平、股息率具备一定(dìng)吸(xī)引力、持(chí)仓极度低(dī)配、基(jī)本(běn)面预期极度(dù)悲观等背(bèi)景(jǐng)下，配合当前经济弱复苏(sū)整体回(huí)报率预期下行、中特估政策背(bèi)景(jǐng)下的估(gū)值修复。

　　涨幅与成(chéng)交量(liàng)齐升(shēng)，背后仍是中特估逻辑

　　经过漫(màn)长的季节，银行股等来了久违的上涨，截(jié)至5月(yuè)8日，自今年4月以来全(quán)市场42家上市银行中，有17家涨幅超过10％，其中(zhōng)，中(zhōng)信银行涨幅近40％，中国银行涨幅超(chāo)过32％，民(mín)生、邮(yóu)储、农行(xíng)、交(jiāo)行(xíng)、西(xī)安等(děng)5家银行涨(zhǎng)幅超过20％。

　　资金的(de)流入量同样可观，5月8日，银(yín)行ETF涨幅4.22％，收(shōu)盘价创(chuàng)一年新高，全天成交量飙升超过14亿元，也刷(shuā)新近两年来的最高(gāo)。中国银行龙虎榜(bǎng)数(shù)据(jù)显示，近三日沪股通累计买入5.65亿元(yuán)并卖出(chū)10.74亿元，4家机构累计买入11.37亿(yì)元。

　　银行(xíng)股的大涨，正(zhèng)如吴鹏所言，估(gū)值(zhí)极(jí)度低(dī)水(shuǐ)平、股息率具备一定吸引力(lì)、持仓极度低(dī)配(pèi)、基本面(miàn)预(yù)期(qī)极度悲(bēi)观都是银行(xíng)股上涨(zhǎng)的逻(luó)辑所在(zài)。

　　具体而言，在(zài)估值上，截至目(mù)前(qián)，42家A股银行的平均市净率为0.6倍左右。除了宁波银行和招商(shāng)银行，其余银行均处(chù)于(yú)“破净”状(zhuàng)态。在这一(yī)轮估(gū)值修(xiū)复中，有市场人(rén)士指出，中字头银行目标价估(gū)值最保守(shǒu)看到0.6，相当于(yú)2020年疫情前的估值位(wèi)置(zhì)，当前板块交易热(rè)度(dù)之下目标价抬升(shēng)至0.7-0.8，明显(xiǎn)看到(dào)，资金对资产(chǎn)质量、让利(lì)实体经济容忍度提(tí)升。

　　稳定的高(gāo)分红和高股(gǔ)息是银行股相对(duì)于其他主题板(bǎn)块更(gèng)强的优势，据财(cái)通(tōng)证券研报，国有(yǒu)大行(xíng)近五(wǔ)年分红率基(jī)本(běn)稳定在(zài)30％左右，稳定分红符合价值投资(zī)和长(zhǎng)期投(tóu)资(zī)需要。近年来国有(yǒu)大行股息率也呈逐年提(tí)升趋势平均股息(xī)率从2019年的4.85％提升至2022年的5.83％。

　　而公募持仓占比极低也(yě)为调仓提供了空间，公募“冷(lěng)”银行久矣(yǐ)，2023年一季度(dù)银行股占偏股型基金仓位为(wèi)1.96％，为2016年(nián)三季(jì)度安徽合肥瑶海区疫情最新消息 安徽是南方还是北方以(yǐ)来新低，显著(zhù)低于(yú)2010年以(yǐ)来均(jūn)值(zhí)。

　　华宝(bǎo)基金银行ETF基金经理胡洁就向(xiàng)财(cái)联(lián)社表(biǎo)示(shì)，高(gāo)股(gǔ)息策略以(yǐ)其(qí)确定的股息收入(rù)和较高的安(ān)全边(biān)际可以为(wèi)投资者提供不错的(de)收益(yì)。而基本面稳健、分红率高而稳定、估值处于历(lì)史低位的银行(xíng)板块是高股息策略的(de)理想增配板(bǎn)块。与此(cǐ)同(tóng)时(shí)，银行(xíng)板块(kuài)在一季度是业绩低(dī)点。随着大行重定价的压(yā)力过去以及二三季度(dù)农(nóng)商(shāng)行小微投放旺季的到来，资产(chǎn)端收益(yì)率将会逐步企稳，后续业绩有望改善。

　　鹏华基金量化及衍生(shēng)品投资部基金(jīn)经理余(yú)展昌也(yě)指出(chū)，与海外银行(xíng)对(duì)比，在(zài)中特估(gū)背景下(xià)的国内银行仍(réng)然具有(yǒu)较好的投(tóu)资机会。以国有大行为例，从PB角度而言，邮(yóu)储银(yín)行的PB最高在0.75倍(bèi)左右，其他大行在(zài)0.5-0.6倍之(zhī)间，而海外绝(jué)大(dà)部分的银行估值都在1倍PB以上。考(kǎo)虑到(dào)海外(wài)银行(xíng)还有大量的商(shāng)誉，国(guó)内银行的估值(zhí)水平是(shì)偏低的，本身就有比较大的修复空间。此外，他还指(zhǐ)出，国(guó)企(qǐ)改革有望使得(dé)这些问(wèn)题(tí)得到改(gǎi)善，从而提高银行的利润增速，持(chí)续修(xiū)复估(gū)值。

　　安徽合肥瑶海区疫情最新消息 安徽是南方还是北方g>银行是否意(yì)味着(zhe)行情的(de)结(jié)束？

　　随着证券、银行等大金融板(bǎn)块的(de)走强，有市场观(guān)点开始担忧市(shì)场(chǎng)行情告一(yī)段落。对此，市场人士认(rèn)为，站(zhàn)在中特估背景下去看金融股的爆发(fā)，并不能(néng)简单做出市场行情结束的结论(lùn)。

　　吴鹏(péng)分析称，大(dà)金融板块过(guò)去被当成行情(qíng)结束的指标，其(qí)背后通常潜(qián)意识(shí)映射包括不(bù)限(xiàn)于大金融爆发往(wǎng)往代(dài)表市场没(méi)有(yǒu)别的方向(xiàng)、市场(chǎng)进入避险状态、大金融“吸血”严重(zhòng)等(děng)。但从当前的金融股走强来看(kàn)，市场表现(xiàn)并不存(cún)在上述(shù)问题。

　　首先，当前大金融“吸血”效应并不强，比如银行板块近期(qī)大幅放(fàng)量，成(chéng)交量约为600亿，作为大市值的板块，这一(yī)成(chéng)交量与(yǔ)甚至(zhì)部分中小市值板块成交量相差甚远。

　　其次，大(dà)金融板块(kuài)本(běn)次表(biǎo)现也(yě)不(bù)是单一的，放眼全(quán)市(shì)场(chǎng)，部分港口、铁路(lù)、建筑、电力(lì)、石化等板块也表现较好，因(yīn)此不能单一地以过(guò)去大(dà)金融上涨(zhǎng)作(zuò)为单一比较。

　　吴(wú)鹏坦言，当(dāng)下较(jiào)为极(jí)端的交易结构容易被表征为市场波动(dòng)的前(qián)奏(zòu)，但市(shì)场变量影响(xiǎng)较多、今年行情结(jié)构差(chà)异巨(jù)大，建议不(bù)要单一映射分(fēn)析。

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