财联(lián)社5月8日讯（记者 闫军）铁树开花了(le)！不仅(jǐn)仅是(shì)中国平安在4月(yuè)27日(rì)迎来时隔8年(nián)的涨停，就在5月8日(rì)，中(zhōng)信银行、中国银行(xíng)也迎来涨(zhǎng)停(tíng)，而上一次(cì)涨停分别是(shì)13年(nián)前、7年前，邮储银(yín)行更是盘中刷新历史最高。

　　有(yǒu)市场(chǎng)观点将大涨归因(yīn)为两份会议通知。

　　一是，5月(yuè)11日“发现央企投(tóu)资价值促进(jìn)央企估值回归”业务交(jiāo)流会暨(jì)国新(xīn)央企股(gǔ)东回报(bào)ETF宣介会即将举办；另外一份则是沪(hù)市金融(róng)业主题座谈会，其(qí)中“在服(fú)务中国式现(xiàn)代化中促进金融业估值提(tí)升和高质量发(fā)展”成为重要(yào)议(yì)题。

　　中特估(gū)成为了(le)市(shì)场(chǎng)较长一段(duàn)时期(qī)的热门词，尽(jǐn)管披(pī)上了主题(tí)、政(zhèng)策等色彩，底层逻(luó)辑是过(guò)去的A股市场对部分传(chuán)统行(xíng)业国央企的严重(zhòng)低配(pèi)和低(dī)估。说到A股的低(dī)估值、高分红(hóng)，银行为首(shǒu)的大金(jīn)融板(bǎn)块(kuài)首(shǒu)当其(qí)冲。上述5.11会(huì)议是为(wèi)此(cǐ)前获批的(de)央(yāng)企股东回报(bào)ETF发(fā)行预热，会(huì)议(yì)作用显然被(bèi)放大(dà)。

　　事实上，不仅是两份会议(yì)通知的推(tuī)波(bō)助澜，“小作文”又来添油加醋。一则新联会是事业编制吗 加入新联会很厉害吗无头(tóu)无(wú)尾的所谓指导意(yì)见，要求“国企要做到1倍PB以上”，捕风(fēng)捉(zhuō)影，却获得(dé)极大的传播(bō)。

　　低估值、高股(gǔ)息，在经济温和复苏(sū)预期之下，中(zhōng)特估银行概念获得资金的(de)青睐。有了多重(zhòng)消息(xī)的加持(chí)，暴涨顺理成(chéng)章。

　　根据(jù)以往(wǎng)经验，大金融板块走(zǒu)强(qiáng)往往预(yù)示着行情的结束，这一(yī)次历史(shǐ)是否会(huì)重演呢？多位(wèi)受访(fǎng)人(rén)士指出，这种单一衡量逻辑可能不(bù)再奏效，当(dāng)前市场，银行板块是作为“国资含(hán)量”比较高的板块行进，从去年底开始(shǐ)监管开始提出(chū)中(zhōng)特估(gū)后有比较不错的(de)表现，中特估有望持(chí)续为投资者带来除(chú)稳定股息收(shōu)益外的收益。

　　银行为首的(de)大金融(róng)爆(bào)发(fā)

　　5月8日，银行满屏大涨，中国(guó)银行(xíng)、中(zhōng)信(xìn)银行(xíng)、西安银行涨(zhǎng)停，农(nóng)业银行、民生银行、工商银行、浙商银行大(dà)涨(zhǎng)超过6％，42只(zhǐ)银行股超过9成涨(zhǎng)幅超过2％。有网友感(gǎn)慨：“你以(yǐ)为的大牛市is back，其实大牛(niú)市is bank。”从指数(shù)维(wéi)度来看，银(yín)行板(bǎn)块大涨早已启动(dòng)，银行指(zhǐ)数（中信）近5个交易(yì)日涨幅达到了9.42％。

　　此外，除了银(yín)行板块，券商(shāng)股也持续爆发(fā)，券商指数(shù)收盘涨幅超过2％。其中，中(zhōng)国银河领(lǐng)涨(zhǎng)，盘(pán)中一度涨停，近5个工(gōng)作(zuò)日涨幅达到(dào)35.82％。

　　从银行板(bǎn)块(kuài)ETF涨势来(lái)看，场内(nèi)10只中证银(yín)行ETF涨幅明显，比如，天(tiān)弘中证银行ETF、富(fù)国中证800银行ETF、南方中证ETF、华夏中证ETF、华宝中(zhōng)证ETF等多只基金(jīn)涨幅(fú)超过4％，从资金流动来看，以规模最大的(de)华宝(bǎo)中证银行(xíng)ETF为例，不仅(jǐn)当日收盘价创(chuàng)一年新高，全天(tiān)成交量(liàng)飙(biāo)升超过14亿元，刷新近(jìn)两年(nián)来的(de)最高。

　　对于银行(xíng)股的大涨(zhǎng)，市场(chǎng)早有预期。睿郡资(zī)产(chǎn)合伙人董承非在(zài)5月7日表示，在经(jīng)济复苏不强劲(jìn)情况下，原(yuán)来看不(bù)起的那些低(dī)增速的(de)企业，现在反(fǎn)而显(xiǎn)得难(nán)能可贵，因此(cǐ)被忽略高分红新联会是事业编制吗 加入新联会很厉害吗、深度价值(zhí)的企业反而受到追(zhuī)捧(pěng)。

　　博时基金权益投资一部基金经理吴(wú)鹏也表示，银行股这(zhè)波快(kuài)速(sù)上涨(zhǎng)，是其在估(gū)值极度低水平、股(gǔ)息率具备一(yī)定吸(xī)引力、持仓极度低配(pèi)、基本面(miàn)预期极(jí)度悲观等背景下，配合当前经济弱复苏整体(tǐ)回报率预期下行(xíng)、中(zhōng)特估(gū)政策背景下的估值修复。

　　涨幅与成(chéng)交量齐升，背后仍是中特估逻辑

　　经过漫(màn)长的(de)季节，银行股等来(lái)了久违的上涨，截至5月8日，自今(jīn)年(nián)4月以来(lái)全市场42家(jiā)上市银行(xíng)中，有17家涨(zhǎng)幅超过(guò)10％，其中，中信银行涨幅近40％，中国银行涨幅超过32％，民生(shēng)、邮储、农行(xíng)、交行、西安等(děng)5家银行(xíng)涨幅(fú)超过20％。

　　资(zī)金的(de)流入量同样可(kě)观(guān)，5月8日，银行ETF涨幅4.22％，收(shōu)盘价创一年新高，全天成交量飙(biāo)升(shēng)超过14亿元，也刷(shuā)新近两年来(lái)的最高(gāo)。中国银行龙虎榜数(shù)据(jù)显示(shì)，近三日沪股通累计买入5.65亿元(yuán)并卖出10.74亿(yì)元，4家(jiā)机构累计买(mǎi)入(rù)11.37亿元。

　　银行(xíng)股的大涨，正如吴鹏所言(yán)，估值极(jí)度低水平、股息率具备一定吸引力、持仓极度(dù)低(dī)配(pèi)、基本面预期极(jí)度悲观都是银(yín)行股上涨(zhǎng)的逻辑所在(zài)。

　　具体而言，在(zài)估值上(shàng)，截至目前(qián)，42家A股银行的(de)平均市净率为(wèi)0.6倍(bèi)左右。除了宁(níng)波银行和招商银行，其余银行均(jūn)处(chù)于“破(pò)净”状态。在这一轮(lún)估值(zhí)修复(fù)中，有市场(chǎng)人士(shì)指出，中(zhōng)字头银行目标价估值最保守(shǒu)看到0.6，相当于2020年疫情(qíng)前的(de)估值位置，当前板块交易热度之(zhī)下目标价抬升至(zhì)0.7-0.8，明(míng)显看到，资金对(duì)资产(chǎn)质(zhì)量、让利实体经(jīng)济(jì)容忍(rěn)度提升(shēng)。

　　稳定的(de)高分红(hóng)和高(gāo)股息是银行(xíng)股相(xiāng)对(duì)于其他主(zhǔ)题板(bǎn)块更(gèng)强的(de)优(yōu)势(shì)，据财通证券研(yán)报，国有大行近五年分(fēn)红率基本稳(wěn)定在30％左右，稳定分红符合(hé)价值投资和长期投资需要。近年来(lái)国有(yǒu)大(dà)行股息(xī)率也呈(chéng)逐年提升趋势平均股息率从2019年的4.85％提升至2022年的5.83％。

　　而(ér)公募持仓(cāng)占比极低也(yě)为(wèi)调仓提供了(le)空间，公(gōng)募“冷”银行(xíng)久(jiǔ)矣，2023年(nián)一季度银(yín)行股(gǔ)占偏(piān)股型(xíng)基(jī)金仓位(wèi)为1.96％，为2016年三(sān)季度(dù)以来新低，显著低于(yú)2010年以来(lái)均(jūn)值。

　　华(huá)宝(bǎo)基金(jīn)银行ETF基金经理(lǐ)胡洁(jié)就向财联社表示(shì)，高股息策略以(yǐ)其确定的股息(xī)收入和较高(gāo)的安(ān)全(quán)边际可以(yǐ)为投资者提供不错(cuò)的收益(yì)。而基(jī)本面稳健、分(fēn)红率(lǜ)高而稳定、估值(zhí)处(chù)于历(lì)史低位(wèi)的银行板块是高(gāo)股息策略的理(lǐ)想增配板块。与(yǔ)此同时，银行板(bǎn)块(kuài)在一季度(dù)是(shì)业绩(jì)低点。随着(zhe)大行重定价的压(yā)力过去以及二三季度农商行小微投放(fàng)旺季的(de)到(dào)来(lái)，资产端收益率将会逐步企(qǐ)稳，后续业绩有望改(gǎi)善(shàn)。

　　鹏华基金量化及(jí)衍生品(pǐn)投资部基金经(jīng)理余展昌也指出，与海(hǎi)外银行对比，在中特估背景下的国(guó)内银(yín)行仍然具(jù)有较好的(de)投资机会(huì)。以国(guó)有大行为例，从PB角(jiǎo)度而言，邮储银行(xíng)的PB最高(gāo)在0.75倍左右(yòu)，其他(tā)大行在0.5-0.6倍之间(jiān)，而海外绝(jué)大部分的银(yín)行估值都在1倍PB以(yǐ)上(shàng)。考(kǎo)虑到海外银行(xíng)还有大量的商(shāng)誉，国内银行的(de)估值水(shuǐ)平是(shì)偏低的，本身就有比较大的修复空间。此外，他还指出(chū)，国企改革(gé)有(yǒu)望使得这些问题(tí)得到改善，从而(ér)提高银行的(de)利润增速，持续(xù)修复估值。

　　银行是否意味着(zhe)行情的结束？

　　随着证券、银行等大金融(róng)板块(kuài)的(de)走强，有市(shì)场(chǎng)观(guān)点开始担忧市场行(xíng)情告一段落。对此，市场人士(shì)认为，站在中特估背景下去(qù)看金融股的爆(bào)发，并不能简单做出市(shì)场(chǎng)行情结束(shù)的(de)结(jié)论。

　　吴鹏分析称，大金融板块过(guò)去被当成行情(qíng)结(jié)束的指标，其背后(hòu)通常(cháng)潜意识(shí)映射(shè)包括不(bù)限于(yú)大金融爆发往往(wǎng)代表(biǎo)市(shì)场没有别的方向、市场进入避(bì)险状(zhuàng)态、大金融(róng)“吸血(xuè)”严重(zhòng)等(děng)。但从当前的金融股走强(qiáng)来(lái)看，市场(chǎng)表现并(bìng)不(bù)存在(zài)上述问题。

　　首先，当前(qián)大金融“吸(xī)血”效(xiào)应并不强，比如银行(xíng)板块(kuài)近(jìn)期大幅放量，成交量约为600亿(yì)，作为(wèi)大市值的板块，这一成交(jiāo)量与甚(shèn)至部(bù)分中(zhōng)小市值板块成(chéng)交量相差甚远。

　　其次，大金融板块本次表现也不是单一的，放(fàng)眼全市场，部分港口、铁(tiě)路(lù)、建筑、电力、石化(huà)等板块也表现较好，因此(cǐ)不(bù)能单一地以(yǐ)过去大金融上(shàng)涨作为单一比较。

　　吴鹏坦言，当(dāng)下较为极(jí)端的(de)交易结(jié)构容(róng)易被表征为市场波(bō)动的前(qián)奏，但市场(chǎng)变(biàn)量(liàng)影响较多、今年行情结构(gòu)差异巨大，建议(yì)不要单一映射分析。

未经允许不得转载：昆明苹果手机维修|苹果电脑维修|iPhone维修|iPad维修|iPod维修|MacBook维修|iMac维修|三星手机维修|HTC手机维修|昆明安瓦手机电脑云南维修中心 新联会是事业编制吗 加入新联会很厉害吗