北(běi)京时间5月6日(rì)晚(wǎn)，伯克希尔·哈撒韦(wéi)召开年度股东大会(huì)。公司(sī)董(dǒng)事长(zhǎng)93岁的沃伦·巴菲(fēi)特和(hé)副董事长——99岁的查理·芒格先生，一边吃喜诗糖果(guǒ)，一边回答了来自全球投(tóu)资者5个多小时(shí)的互动提问。

　　在这次股东会中(zhōng)，两位奥马哈“先(xiān)知”再度(dù)和投资者分享了投资、成(chéng)功以及(jí)长(zhǎng)寿的秘诀，并(bìng)就市场关注的AI、新(xīn)能源、美国银行危机、苹果以及公司“接班人”等热点话题进(jìn)行了探讨。

　　例如，巴菲特在(zài)股东(dōng)会上表示，他和芒格(gé)依然高度看好苹果公(gōng)司。“如果让消费者(zhě)选择，是放弃第二台车，还是放弃iPhone，我(wǒ)想大多数(shù)人(rén)会(huì)放弃第二辆车(chē)。这是消费者(zhě)行为对苹(píng)果公司带来的机(jī)会。”

　　同时(shí)，也(yě)谈到了(le)台积电在产业链(liàn)中的重要位置。巴菲特认为(wèi)，“目前没有一家公司(sī)可以与台积电(diàn)相比拟，这家公司拥有非凡(fán)的领导地位。”

　　为了让读者(zhě)能够在第一时间获取本次股东(dōng)会最新观(guān)点，筛选出40条核心精华内容，以飨读(dú)者。

　　重点企业(yè)背(bèi)后价值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址(zhǐ)要(yào)比后(hòu)者(zhě)好许(xǔ)多

　　会上，巴菲(fēi)特说，“伯克(kè)希(xī)尔买卡车加油站Pilot比英国石(shí)油(yóu)买Travel Centers贵的(de)原因(yīn)是(shì)，买Pilot是一个分成三个阶(jiē)段的交易(yì)，第一个阶段价格很好，第(dì)二个阶段由于他(tā)们(men)去年优异的(de)业绩对卖(mài)家(jiā)很(hěn)有利。

　　自从(cóng)我(wǒ)们在 2017 年购买了Pilot 的股份以来，这部(bù)分(fēn)股份已进行了“股权”会(huì)计处理。2023年初(chū)，伯克希尔将购买Pilot的额外权益，这(zhè)将(jiāng)使我们的(de)所有权提高到80％，并(bìng)导致我们在财务报表(biǎo)中充分整(zhěng)合(hé)Pilot的收益、资(zī)产和负债(zhài)。拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不太合(hé)理，Pilot的选(xuǎn)址要比(bǐ)后(hòu)者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能(néng)够拥有多个

　　具备沃(wò)尔玛一样分销能力(lì)的分销商

　　巴菲(fēi)特表示，“沃(wò)尔玛的分销做的很好，我(wǒ)们有很(hěn)多产品供(gōng)应给它，但有些产品(pǐn)很(hěn)难(nán)让人们只去沃尔(ěr)玛购(gòu)买，我们也(yě)会把产品(pǐn)的分销渠道多元化(huà)，我们希(xī)望能够拥有(yǒu)多(duō)个具备(bèi)沃(wò)尔玛一(yī)样分销能力的分(fēn)销商”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特：喜诗糖果虽(suī)然有101年(nián)的(de)历史，

　　但其魔力也不是无限的

　　再谈自(zì)身钟爱的喜(xǐ)诗糖果，巴菲特说，“喜诗糖果当(dāng)前面临的问题不在于是(shì)否开(kāi)新店。我和(hé)查理为了把这(zhè)个品牌(pái)推向全球做过很(hěn)多(duō)尝试，每次(cì)我们都是在最初觉得(dé)走对了方向，但(dàn)后来发现还是不行。喜诗(shī)糖果(guǒ)有(yǒu)101年的(de)历史，虽然有自(zì)己的魔力(lì)，但魔力也(yě)不是(shì)无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业(yè)经营(yíng)难题比较多

　　关(guān)于电(diàn)影和迪士尼(ní)，芒格(gé)说，电影(yǐng)行(xíng)业是一(yī)个(gè)（经营(yíng)）非常困(kùn)难的行业，是（竞(jìng)争）非(fēi)常严峻的行(xíng)业。“举个(gè)例子，假如疫情前(qián)有(yǒu)70％的业务，随着(zhe)疫情的来临，客(kè)流量(liàng)减少了(le)，但电影院不能减少影(yǐng)片供应，也不能(néng)减少(shǎo)其(qí)他消耗品供应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴雪的事情上

　　微软已经做得非常出色(sè)了

　　有投资人提问，伯克希(xī)尔出(chū)售(shòu)动(dòng)视暴(bào)雪股份是否影响到了微(wēi)软对(duì)其(qí)的(de)收购？对此，巴菲特(tè)回复：“伯克希尔(ěr)所(suǒ)有监管要求下应(yīng)披露的事项都已在13-F或10Q文件里写明了。至(zhì)于微软，我认为(wèi)他(tā)们已经做得非常出色了，为了达成(chéng)这笔收(shōu)购，微软与英国有关部(bù)门积极地进(jìn)行(xíng)了合作，但这并不(bù)代表他(tā)们最终(zhōng)一定(dìng)会成功(gōng)，这(zhè)也(yě)不是愿(yuàn)意(yì)多花钱就能(néng)解决的问题。我还不清楚最终结果会如何，但即使这(zhè)笔收购最终没有成(chéng)功(gōng)，也(yě)不代表微(wēi)软(ruǎn)或动视暴雪有任(rèn)何的(de)缺陷。”

　　关于(yú)苹果

　　06.

　　巴(bā)菲特高度肯定苹果公司，

　　其在伯克希尔(ěr)持仓占比(bǐ)已超过(guò)了能(néng)源业(yè)务(wù)

　　在(zài)股东大会上(shàng)，巴菲(fēi)特(tè)高度肯定了苹果公司(sī)。他说，“苹果(guǒ)公(gōng)司在我们仓(cāng)位中的占比超过了能源(yuán)业务。虽然我(wǒ)们持有苹果(guǒ)的股(gǔ)份占比不高，但(dàn)每年的权(quán)重都在(zài)增加。我(wǒ)不懂手机，但我能看(kàn)明白消(xiāo)费者的习惯。如果(guǒ)让消费者选(xuǎn)是(shì)放弃买(mǎi)手机(jī)还(hái)是放弃买汽车，我想很多人会选放(fàng)弃(qì)汽车。”

　　“我们不知道未来趋势会如何发展，但(dàn)我们知(zhī)道什么(me)是正(zhèng)确的价格，我们可(kě)以在(zài)消费者行为(wèi)方面做(zuò)一定的预测，以及(jí)它对企(qǐ)业的(de)威胁。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特：在买第二辆车(chē)和买iPhone之间选(xuǎn)择，多(duō)数(shù)人可能会选择放弃买车(chē)

　　有投资者对于苹果占伯克希尔组合的35％表(biǎo)示担忧，认为这已经接近了危险范围(wéi)。

　　对此，巴菲特(tè)肯定地表示，“你(nǐ)的美元(yuán)是(shì)好的。”以此来表示，这笔投(tóu)资是(shì)没问题的，甚至是非常有机会的(de)。“铁路、能源和喜诗糖(táng)果(guǒ)等都是生(shēng)意，而苹果的商(shāng)业模式更好(hǎo)。消(xiāo)费者花钱的时候都有(yǒu)自己的喜(xǐ)好，有(yǒu)些人会花1500美元买(mǎi)一部手机，同样，也有人(rén)花3.5万美元买(mǎi)第二辆(liàng)车。我认为，如(rú)果(guǒ)他们要么放弃第二(èr)辆(liàng)车，要(yào)么放弃(qì)他(tā)们(men)的(de)iPhone，我想，他(tā)们会放弃第二辆车(chē)。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行(xíng)业台积电拥(yōng)有非(fēi)凡的领导(dǎo)地位

　　《红(hóng)周刊》事前(qián)发送了提(tí)问，想了解伯克希尔(ěr)在一个季度内快速买入卖出(chū)台积电(diàn)的原因。在(zài)问答环节，巴菲特对(duì)此进行了说明(míng)，在他(tā)看来(lái)台积电是世(shì)界(jiè)范围内(nèi)管理最完善且最重要的公(gōng)司(sī)之(zhī)一，即使(shǐ)是(shì)5至20年后也不会变。

　　“我(wǒ)重估过，尽管很多人想要提高美国的芯片产能，但我认为，它只能留在（中国）台湾(wān)地区。我们通过Allegheny购(gòu)买的一家子公(gōng)司参与了亚(yà)利桑那州(zhōu)的部分芯片工作，但(dàn)至少(shǎo)在我看(kàn)来，目前我(wǒ)们没有(yǒu)一家(jiā)公司可以(yǐ)与台(tái)积电比拟，这家公司拥有非凡的领导地位。何况它们还(hái)拥有一位91岁(suì)的创(chuàng)始(shǐ)人(rén)，这家(jiā)公司非常棒。”

　　关于电(diàn)动车

　　09.

　　巴菲特：马(mǎ)斯克高估了(le)自己，

　　可(kě)他是天才

　　有观众问巴菲特，你是否(fǒu)认为(wèi)埃(āi)隆(lóng)·马(mǎ)斯克高估了自己？巴菲特的(de)回答是(shì)，“是(s陈奕迅《是但求其爱》歌词是什么，陈奕迅《是但求其爱》歌词是什么歌hì)的(de)，我认为埃隆·马(mǎ)斯克高估了自(zì)己，但他很(hěn)有才华。所以，他高估(gū)了一(yī)个不需要高估就能成(chéng)为天才的(de)人。他真(zhēn)的很(hěn)聪明，我想他(tā)的智商可能会超过170。”

　　“他(tā)梦(mèng)想(xiǎng)完成一些（伟大的）目标，他喜欢接受不可能的目标。我们的不(bù)同之处(chù)在于，我想要的不(bù)多，我在(zài)寻找(zhǎo)简单、确(què)定性(xìng)高的工作，我不想要那么多的失败。但埃(āi)隆(lóng)·马斯克需要狂热，致力于解决不可能的(de)问题。我(wǒ)喜欢我现在的生活方(fāng)式，我(wǒ)不喜(xǐ)欢和他在一起，他也不(bù)喜欢和我在一(yī)起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大(dà)获成功，

　　但我(wǒ)并不喜欢(huān)

　　关于新能源和汽(qì)车厂商，巴菲特表示，“很长一(yī)段时间内，我和查理都觉得，汽(qì)车行业(yè)太艰(jiān)难了。例如福特汽车公司，曾经亨利·福特(tè)看起(qǐ)来拥有(yǒu)整个世界，但20年后，他们正在赔钱。前几(jǐ)天，我(wǒ)读了通用汽车(chē)公(gōng)司(sī)1932年的年度报告，其中显(xiǎn)示，他(tā)们有19000个经销商(shāng)，而当时(shí)人口大约是1.2亿(yì)左(zuǒ)右。现(xiàn)在美国(guó)有3.3亿人，所有(yǒu)汽车品牌只(zhǐ)有18000左右个经销(xiāo)商。此外，美国的汽车公司还会面临来(lái)自世(shì)界(jiè)各地的竞争。”

　　芒格(gé)补(bǔ)充道，“但事实也并非如此(cǐ)，法(fǎ)拉利(lì)就处(chù)于一(yī)个特殊的位置。虽(suī)然我们觉得，汽(qì)车不是(shì)一个吸引人的行业，但电动汽(qì)车(chē)即将大获成功。现在它带(dài)来(lái)了巨大的成(chéng)本和巨大的风险(xiǎn)，但我不喜欢巨大的资金(jīn)成本(běn)和巨大的风险。”

　　关于新技术 新(xīn)能源

　　11.

　　芒格(gé)对(duì)人(rén)工(gōng)智(zhì)能持怀疑态度

　　在(zài)回(huí)答新加坡(pō)投资(zī)者关(guān)于人工智能的(de)问题时(shí)，芒格表示(shì)，如(rú)果你到中国的比亚迪工厂(chǎng)去看一看，会发现(xiàn)自(zì)动化操作程度非常(cháng)高，但(dàn)我还是觉(jué)得(dé)用人可能(néng)更好，因(yīn)为(wèi)人工智能并不能取代(dài)很多(duō)领域的人才。

　　巴菲特(tè)也表示，人(rén)工智能虽然(rán)可(kě)以做一些令人惊(jīng)奇的事情，比尔盖茨也曾带我去看微软的产品，但这类(lèi)产品(pǐn)仍不完善，譬如目前还(hái)不能讲笑话。发明AI的(de)初衷是好(hǎo)的，但很多事情(qíng)是不(bù)能(néng)掌控的。人工智能可以改(gǎi)变全世界，但它(tā)并(bìng)不能(néng)改变(biàn)人类的思维和行为(wèi)。

　　12.

　　巴菲特：赚(zhuàn)取超额收益的机(jī)会在(zài)降(jiàng)低(dī)，

　　但总会有新(xīn)技术(shù)创造(zào)新机会

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“现在赚(zhuàn)取超额收(shōu)益的机会在相对降低，但这并不(bù)代表没有投资机会。从(cóng)1940年到现在，无论(lùn)汽车、工业、飞(fēi)机以(yǐ)及能源(yuán)等领域都有新的改变(biàn)，新的事物永(yǒng)远(yuǎn)在不断出现，而(ér)且会(huì)取代一些(xiē)原有的技(jì)术，因此，在(zài)这其(qí)中(zhōng)会存在(zài)很多(duō)机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希(xī)尔在新能源方(fāng)面

　　做了很多(duō)投入，但还(hái)远(yuǎn)远(yuǎn)不(bù)够

　　针对(duì)新(xīn)能源前景，巴菲特说，“之前买(mǎi)下伯克希(xī)尔能源这家公司(sī)，就是希望(wàng)能够帮(bāng)助解决一些环境(jìng)方面的问题。从传统能(néng)源向新能(néng)源的转变(biàn)，我们在这个(gè)方(fāng)面做了非常多的(de)投入。不过，现在做的还远远不(bù)够。”更多精彩观点请关注证券市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接(jiē)班人：希望2030年的(de)碳(tàn)足迹

　　与2005年(nián)相(xiāng)比降低50％

　　伯(bó)克希尔哈撒韦(wéi)非保险业务副董事长格雷格·阿贝尔表示，“我(wǒ)们现在正在经历能源(yuán)行业的变革，全球都是如此，我(wǒ)们有3家(jiā)美国的公共事业(yè)公(gōng)司，我们希望能够在全国的(de)每(měi)一个(gè)州制定不同(tóng)的计划，然后将(jiāng)这(zhè)些(xiē)计划进(jìn)行整合。我(wǒ)们(men)也将我们的目(mù)标进(jìn)行了(le)同(tóng)步(bù)规划(huà)，我们(men)希望2030年的碳(tàn)足迹与(yǔ)2005年(nián)相比能够降低50％。这是(shì)我们(men)在公共(gòng)事(shì)业方面(miàn)希(xī)望能够取得的成绩(jì)，但(dàn)这个过(guò)程(chéng)是(shì)不容易的(de)”。

　　关于美(měi)国银行危机

　　15.

　　硅谷银行(xíng)事件引发的蝴蝶(dié)效应

　　会扰乱世界(jiè)金(jīn)融体系

　　在针对投资(zī)者提出的硅谷银行破产事(shì)件会带来怎样(yàng)的经(jīng)济(jì)后果时(shí)，巴菲特表示(shì)，这是灾难性的，即使联邦(bāng)存(cún)款保险公(gōng)司的限额是25万美(měi)元，这是(shì)法令的规定，但(dàn)这不是美国的行为方式，就像他们不会让债务上限(xiàn)导致世界陷入混(hùn)乱一样。他判断(duàn)FDIC不会有人愿意公开(kāi)向(xiàng)美国公众解释为(wèi)什么只有25万美(měi)元有“存款”保(bǎo)险，这次(cì)事件引(yǐn)发的后续(xù)问题(tí)会扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴(bā)菲特(tè)：对银行存款挤(jǐ)兑感到担忧，

　　这是不应该发生的

　　巴(bā)菲特说，“银行业(yè)一(yī)直以来的情况都非常相(xiāng)似，恐(kǒng)惧总(zǒng)是会传染的，我(wǒ)父(fù)亲(qīn)在1931年(nián)因为银行(xíng)挤兑而失去了(le)工作。不过，这些年来，银(yín)行(xíng)系统发生了(le)很大变化。二战后的那一(yī)年，有多达2000家银行倒闭，也是在那时，我们做了一(yī)件非常明智的事情(qíng)，就是成(chéng)立(lì)联邦存款保险公司。现在已经(jīng)是2023年(nián)了，人(rén)们仍（对银行挤兑(duì)）感到(dào)担忧，这是不(bù)应(yīng)该发生的”。

　　17.

　　美(měi)联储多次修改规则

　　导致银行系统(tǒng)风险增加

　　巴菲特(tè)说，“美联储(chǔ)被赋予了制(zhì)定保(bǎo)证金要求(qiú)的责任。他们改变了很(hěn)多次(cì)保证金(jīn)要求，因为(wèi)我们(men)都(dōu)知道，借了很多钱的人会给(gěi)银行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲(fēi)特：美联储解决不了(le)财政(zhèng)问题

　　由于美(měi)联(lián)储投(tóu)放(fàng)的天量(liàng)流动性(xìng)，引发了严重的通货膨胀，市场普遍在(zài)批评美联储失职。不(bù)过，巴菲特(tè)却(què)认为，问(wèn)题(tí)不在美联储，“他们(men)无法解(jiě)决财(cái)政问题，他们正在履行其职能。现金也不是(shì)垃圾(jī)。”

　　不过芒格对此(cǐ)也(yě)不很乐观，他(tā)表(biǎo)示，我们在第二次世界大战中付出了(le)代价。我们(men)每(měi)个人，包括学(xué)校的孩子和其他人，也包括我自己(jǐ)。我们购(gòu)买了最(zuì)初所谓的战争(zhēng)债(zhài)券、国防(fáng)债(zhài)券和储蓄债券等等。如果不停印钞票，我无法预计宏(hóng)观环(huán)境会变得多(duō)糟糕。

　　19.

　　巴菲特(tè)谈美国(guó)银行危机：

　　银行可以有新(xīn)发明(míng)，但要恪守旧的价值观

　　巴菲(fēi)特说，“银(yín)行(xíng)业(yè)可以有(yǒu)各种各(gè)样的新(xīn)发(fā)明，但它需(xū)要有旧的(de)价值(zhí)观。我们不(bù)知(zhī)道会发生什么，因为在目前的情况下，可能会发生很多(duō)事情。你(nǐ)必须有惩罚，打击那些制造问题的(de)人(rén)。如果他们承(chéng)担(dān)了(le)不该承担的风(fēng)险，如果你要改(gǎi)变人们(men)未(wèi)来(lái)的行为方式，风险(xiǎn)就(jiù)必须落在(zài)他(tā)们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年(nián)前(qián)，

　　我们准(zhǔn)备买(mǎi)下许多银行

　　巴菲特(tè)说，“如果你遵循健(jiàn)全的银(yín)行投资方法，不做(zuò)别(bié)人(rén)做(zuò)的一些风(fēng)险性事(shì)情(qíng)，银行可能是一(yī)个非(fēi)常不(bù)错的(de)投资。最初在(zài)1969年，查理和我以1900万美元投(tóu)资(zī)了(le)一家(jiā)银行。如果1970年(nián)的(de)《银(yín)行(xíng)控股公司修正法案》没(méi)有通过(guò)，我们最终可能(néng)会拥(yōng)有许多(duō)银行，而不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货(huò)币(bì)失去(qù)信心，

　　这不(bù)会是一个(gè)好现象

　　针对去美元化与“放(fàng)水”，巴菲(fēi)特(tè)说，“美元(yuán)是储备货币，我看不到任何其他货币能够取代它。我(wǒ)觉得没人(rén)能理(lǐ)解现在的情况，只有鲍威尔（美(měi)联(lián)储主席）可(kě)能(néng)比我(wǒ)们(men)更清楚，但是(shì)他(tā)也不能完全控制我们的财政(zhèng)政策。当疫情发生的(de)时候，并(bìng)没有人知(zhī)道需要印多(duō)少数额的货币(bì)才能(néng)解决问题，而直到它失控。人们会对货币(bì)失去信心，他们的行为方式可能会完全不(bù)同。我们(men)无法预(yù)测，但我们知道这不是一个好现象”。

　　关于大周期行(xíng)业

　　22.

　　盖可(kě)保险仍是一(yī)家保险(xiǎn)公司

　　巴菲特表示，过去10年，虽(suī)然有很多(duō)上市公司涉(shè)及保(bǎo)险业务，但没有一家是自己愿意去投的(de)。虽然有人诟病盖可保(bǎo)险已经是一家技术(shù)公司，但在我们看来，其依(yī)然是(shì)一家保险公司(sī)。他同(tóng)时(shí)解(jiě)释，盖可在技术方面需要(yào)做的工作要比想象的多很(hěn)多。

　　作为政府雇(gù)员保险公司，盖可第一季度(dù)业绩表现得非常好，这背(bèi)后有两个原因，首先是减(jiǎn)少了前一年的保险准备金，其次(cì)一季(jì)度还是汽车保险的旺季，此外在远(yuǎn)程信息(xī)处(chù)理方(fāng)面，盖可也取得了长足(zú)的进步。

　　23.

　　伯克希尔在(zài)商(shāng)业(yè)地产(chǎn)领域

　　从来(lái)就不特别活(huó)跃

　　在回答有投资者提出的商业(yè)地产损失情况有多严重，和伯克希尔是否会在(zài)商(shāng)业(yè)地产领域更(gèng)活跃时(shí)？巴菲特表示，伯克希尔在商业地产领(lǐng)域从来不是特别活(huó)跃，因此也不会受到(dào)不良贷款等一系列(liè)负面因素(sù)影响(xiǎng)。

　　但美国(guó)和世界(jiè)很多(duō)地方市中(zhōng)心的空洞(dòng)化(huà)却是非常严(yán)重的，它(tā)会影(yǐng)响(xiǎng)很(hěn)多人。建筑不会消失，但所有者会(huì)变化，人们(men)总是喜欢(huān)买没有(yǒu)追(zhuī)索权的房地(dì)产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿铁路(lù)的(de)重点是

　　以安全的方(fāng)式恢复(fù)长期(qī)运营

　　在(zài)回答有投资者提(tí)出(chū)的伯灵顿北方圣太菲铁路公司面临(lín)的机遇和挑战时(shí)？巴菲特(tè)表示，他密切关注(zhù)这一团(tuán)队(duì)的运营指标，其中不仅有美国(guó)的铁路(lù)，而(ér)且还有加(jiā)拿(ná)大的铁路。

　　他强(qiáng)调：“2022年因为疫情确实经(jīng)历了一段(duàn)困难时(shí)间，但好在我们(men)走出疫情(qíng)和供应方面的(de)挑战，不过还面临劳工(gōng)问(wèn)题(tí)和其(qí)他一些问(wèn)题。我们的(de)团队优先考虑(lǜ)的是恢(huī)复铁路的长期运营，而(ér)不是短期专注于(yú)在(zài)20年内达到某一运营指(zhǐ)标，要(yào)长(zhǎng)期为(wèi)客户提供可持续(xù)的优质(zhì)服(fú)务(wù)。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克(kè)希尔的(de)历史(shǐ)上(shàng)

　　没(méi)有一次情绪化投资决定

　　在回答有没有因为(wèi)情绪作出错误的投资(zī)决定时(shí)，巴菲特表示：“虽(suī)然在(zài)生活中(zhōng)谁都不(bù)想成为(wèi)一个没有感情的人，但肯定(dìng)想在做投资或商业决(jué)定时成为一个(gè)没有感情(qíng)的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造了

　　超过5000亿美(měi)元的(de)股东权(quán)益

　　巴菲特强调(diào)：“如果我们拥有更(gèng)多(duō)的企业，企业赚更(gèng)多的(de)陈奕迅《是但求其爱》歌词是什么，陈奕迅《是但求其爱》歌词是什么歌钱，作为股东的份额，作为伯克(kè)希尔的(de)所有者(zhě)，每年都在增加，而投资者不需要花(huā)任何钱(qián)。我们投资并创造了超(chāo)过5000亿美元的股东权益和(hé)超(chāo)过(guò)300亿美元的(de)运营收益。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特：我们收购的机会是非常有限(xiàn)的

　　关于是否对持有的超过1000亿美元的现(xiàn)金充满信心？巴菲特(tè)回(huí)答(dá)道，为什么(me)要派(pài)发现(xiàn)金(jīn)？我们(men)感兴趣的、真(zhēn)正想(xiǎng)做的是(shì)收购伟大的企业(yè)。我们(men)可(kě)以做(zuò)到以(yǐ)500亿或(huò)750亿美元(yuán)的价格(gé)，收(shōu)购一(yī)家价值1000亿美元的公司(sī)。

　　“适(shì)当的情况下，没有人能像我们(men)一(yī)样达成交易(yì)。2008年我(wǒ)收购了(le)一(yī)大堆公司，这(zhè)种事情会再次发生。但问题是，我们收购的机(jī)会是(shì)非常有限的，所(suǒ)以当一家好公司(sī)面临被卖掉(diào)的时候，我(wǒ)们需要足够(gòu)的资(zī)金。但我(wǒ)们(men)的股东(dōng)可能会把股票卖得太(tài)便宜(yí)，而(ér)且无法(fǎ)做(zuò)什么让股价稳步上(shàng)涨。我们有足够的钱，我们正在(zài)用我们(men)所拥有(yǒu)的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是(shì)洞悉消费者的行为

　　关于公司(sī)如何(hé)在短期(qī)利润和长期防御能力之间(jiān)做出选择？巴(bā)菲特对此表示：“我(wǒ)们不关心季度(dù)预(yù)算是否(fǒu)达标，我们(men)感兴趣(qù)的是，永远拥有一个美好(hǎo)的(de)事(shì)业。好的企业不多(duō)，但我(wǒ)们确实找(zhǎo)到了一(yī)些，例如，当我们在1966年试图涉足百货商店业(yè)务(wù)时，我们学(xué)到的是，在奖(jiǎng)品上(shàng)做图案绘制，这可以算是一件愚蠢的(de)事。我们一直在试图洞(dòng)悉的(de)是消费者(zhě)的行为，我(wǒ)们不(bù)能洞(dòng)悉企业的技术趋势(shì)，如果能做到(dào)这点，那也(yě)能获利！但这并不重要。”

　　回应接班(bān)人

　　29.

　　巴菲特(tè)重申，格雷格(gé)·阿贝(bèi)尔将(jiāng)接(jiē)班！

　　关于投资人关注的接班人话(huà)题，巴菲特(tè)说，“格雷格•阿贝尔一(yī)定(dìng)会继(jì)承(chéng)我的工作，当然(rán)现在(zài)我还在位，格雷格的(de)主要价值是(shì)可以(yǐ)把(bǎ)一些事情(qíng)做得(dé)更好(hǎo)，或者(zhě)去管理更(gèng)多的事(shì)情。阿吉特(tè)•贾恩也会给他一些(xiē)好的建(jiàn)议，但格雷(léi)格是做出最终决(jué)定的那个人。未来我们还需要更(gèng)多的优(yōu)秀人才(cái)，去涉及更多的(de)业务。如(rú)果这些人不(bù)足够(gòu)聪明，我(wǒ)们是绝(jué)不(bù)会让(ràng)他们接替我们做(zuò)任何(hé)决定的”。

　　30.

　　伯(bó)克希尔的优秀在于从不会频(pín)繁更换经理(lǐ)人(rén)

　　查理•芒格表示，“伯(bó)克希尔有(yǒu)很多很优秀的经(jīng)理人，相对其他大型(xíng)公司，伯克(kè)希尔之所以能够做(zuò)的更好原因之(zhī)一，是从不会(huì)频繁更(gèng)换(huàn)经理人”。

　　31.

　　来自(zì)“股神”巴(bā)菲特的(de)认可：

　　阿吉特•贾恩的(de)地位(wèi)无(wú)可取代

　　沃伦•巴菲特说(shuō)，“阿吉特•贾恩(ēn)是全球(qiú)选出的十大(dà)最佳保险经理人之一，他的地位无可(kě)取代。阿(ā)吉特从不(bù)会去尝试改变一(yī)个体系，而(ér)总是会(huì)去改善一个(gè)体系。我(wǒ)很享受与(yǔ)他交流，以前(qián)我们每天都会(huì)聊天，现(xiàn)在没有那(nà)么频繁(fán)了，但他(tā)绝对是世界上(shàng)独一无二(èr)的人”。

　　32.

　　巴菲特透(tòu)露到访日(rì)本五大(dà)商社

　　是为“接班人”铺(pù)路

　　巴菲特(tè)谈到(dào)了为何到访日本，并参(cān)观五大商社。“我去那里的部分原(yuán)因，是为了把格雷格介(jiè)绍(shào)给那些生(shēng)意(yì)伙伴。至(zhì)于那些企业，让(ràng)人感到(dào)非常惊(jīng)喜”，巴(bā)菲特说。

　　格雷格补充道，“我(wǒ)们确实希(xī)望和（那些企业）有长期合(hé)作的机(jī)会。它(tā)们是一些(xiē)令人难以置(zhì)信(xìn)的投资机会，一直是非常好的投资机会。我很喜欢这些公司的文(wén)化和历史。我们对五大商社的两天(tiān)走访是非常(cháng)棒的。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望百年后的伯克(kè)希(xī)尔：

　　被股东(dōng)眷顾，为社会(huì)带来幸福感(gǎn)

　　在问答环节，巴菲特提出了一百年后伯克希尔的(de)发(fā)展(zhǎn)愿景，他(tā)说，希望(wàng)这家公司仍能(néng)被股东们眷顾，并(bìng)且为社(shè)会带来幸(xìng)福感，拥(yōng)有(yǒu)无限的资本和大量的人才。“就像格雷(léi)厄姆1949年写(xiě)下的书时至今日依(yī)然畅销且屹立不倒一样，成为其他(tā)人的榜样。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年伯(bó)克希(xī)尔的资本(běn)

　　仍(réng)会比大部分公司都要(yào)多

　　巴菲特(tè)表示，“伯克希尔被认为是一个国家的资产而非负债，以(yǐ)往记录已经说明了这一点。未来12~15年(nián)，伯克希尔(ěr)的资本还是会(huì)比(bǐ)大(dà)部分公司都要多(duō)，也仍然可(kě)以在国(guó)家(jiā)的经(jīng)济中投入非常(cháng)多的钱，带来更(gèng)多的(de)就业。”

　　35.

　　巴菲特(tè)：伯克希尔的股票回购不会(huì)停

　　巴菲特说，“相(xiāng)信在格雷格继任后(hòu)，他仍会做(zuò)出与现(xiàn)在相同的股票(piào)回购决定。”

　　伯克希尔哈撒(sā)韦非保(bǎo)险业务副董事长(zhǎng)格雷格(gé)·阿贝尔(ěr)补(bǔ)充道：“沃伦和查理定下了非常(cháng)优秀的回购(gòu)计(jì)划框(kuāng)架，我会(huì)继续沿用，因为股票回购(gòu)将(jiāng)同时对股东和公司自身的运营产生益处，如果资本足够(gòu)且(qiě)股票很有吸引力，那(nà)么为什么不通过回购来提升单股内在价值呢(ne)？因此(cǐ)当时机来临，我们会成(chéng)为活跃(yuè)的股票回购方。”

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　　36.

　　巴菲(fēi)特(tè)：给自己写(xiě)讣告，

　　并逆向(xiàng)行动，人生的(de)路就清(qīng)晰了

　　在回答关于遗产规划的问(wèn)题时(shí)，巴菲(fēi)特说，在伯克希尔，只要把某几只股票拿好(hǎo)就行，但这并不适合所有人。如果你想要你的孩子拥有某种价值观，重要的是：你要践行(xíng)这样的价(jià)值观，并和他们谈论这个价值观，从(cóng)他(tā)们出生(shēng)起，他们(men)就在学习你。“你的意志与此有(yǒu)关。”

　　巴(bā)菲特说：“如果你(nǐ)想弄清(qīng)楚如何度过(guò)这一生，你可以写一下讣告，并进行逆(nì)向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特(tè)：

　　我(wǒ)年事(shì)已高但没有写过遗嘱

　　巴菲特说，“之前观察过很多富(fù)裕(yù)家庭，它(tā)们在财产规划分配上都存(cún)在各自的(de)问题。我年事已(yǐ)高，可我并没有签过(guò)遗(yí)嘱(zhǔ)，因(yīn)为签订遗嘱需要孩子的理解以(yǐ)及他们的建议。这件事情对于(yú)孩子而言，在20岁(suì)和60岁的不同时期来(lái)做(zuò)，效果(guǒ)是(shì)不一样的”。

　　在(zài)他看来，过早向(xiàng)孩子宣(xuān)告遗(yí)嘱会绑架他们的成长。“有一些人(rén)完全不(bù)向他(tā)们的孩子透露任何遗嘱有(yǒu)关的事情，而(ér)有些人则用遗嘱去绑架(jià)孩子(zi)的成(chéng)长。当过早地(dì)向孩子宣读遗(yí)嘱，比(bǐ)如在(zài)他们的成长阶段，让(ràng)他们知道遗嘱上的内容——这在以后会很难更(gèng)改，我(wǒ)认为这是(shì)家长(zhǎng)犯下(xià)的(de)一个(gè)巨大错误”。

　　38.

　　查(chá)理·芒(máng)格(gé)分享(xiǎng)成(chéng)功的秘诀：

　　活到老学(xué)到(dào)老，并学会感恩

　　会上，查理·芒格说，“成(chéng)功很简单(dān)，比如花钱(qián)要量入为出，花的(de)钱要(yào)比(bǐ)赚的钱少；避免身边有能量的人和(hé)活动；要活到老学到老，要学(xué)会感恩。如果你能做到这一切，那你(nǐ)一定会(huì)成功(gōng)。如果做不到，成功就需要更多的运气(qì)，当然，你一定不要(yào)把自己(jǐ)的命运都押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和(hé)自己(jǐ)喜欢的(de)人一(yī)起工作(zuò)，业务中没有困难(nán)

　　巴菲特说，“我们的业务(wù)中没有困难，我们都非常热(rè)爱自己的事业。每天早上起床时，我都感觉(jué)非(fēi)常(cháng)棒。和一群(qún)我喜(xǐ)欢(huān)的人一起(qǐ)工作，彼此欣(xīn)赏(shǎng)对方，而(ér)且我上班(bān)通勤也只需要约5分钟的路(lù)程，这是非常理(lǐ)想的工作(zuò)环境，没(méi)有什(shén)么能比这(zhè)更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时(shí)常(cháng)关注(zhù)《聪明的投资者》

　　在亚马逊的(de)排名

　　股东(dōng)大会(huì)上，巴菲(fēi)特再度提起本·格雷(léi)厄姆在投资(zī)上对他产生的积(jī)极影响，他说：“1949年，格雷(léi)厄姆在(zài)他的书中(zhōng)写(xiě)下(xià)一些非常有说服力的话(huà)，告(gào)诉我我在过去8、9年间所(suǒ)从(cóng)事和热爱的工作都(dōu)是错误的。我看了(le)这本(běn)书（注：即《聪明的投资者》）一遍又(yòu)一遍。无论他的想法(fǎ)是否正确，我都非常喜欢，甚至还不时去亚马逊(xùn)看看(kàn)这(zhè)本书(shū)的排名，它(tā)一直在(zài)畅(chàng)销榜(bǎng)上排在差不多第300名或第350名的位置(zhì)。试想下，到哪里再(zài)找一(yī)本书在其领(lǐng)域里具(jù)有这样持续(xù)的地位？”

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