今年(nián)以来，港股走势(shì)可(kě)谓(wèi)一波三折，香(xiāng)港恒生指数涨1.52％至20330点关口。目前基金一季报披(pī)露渐(jiàn)落帷幕，整体(tǐ)来看，陆港通基金(jīn)整(zhěng)体(tǐ)港股(gǔ)仓位(wèi)略(lüè)有提升(shēng)，大幅(fú)加仓AI、油气、电力等行业，腾讯控股、美团(tuán)-W、中(zhōng)国移动、中(zhōng)国海(hǎi)洋石(shí)油、快手-W等(děng)为重仓股。

　　多位港(gǎng)股基金(jīn)基金经理表(biǎo)示(shì)，预计(jì)港股(gǔ)市场(chǎng)已经(jīng)进(jìn)入(rù)了企业盈利(lì)的拐(guǎi)点且即将迎来收入加(jiā)速(sù)扩张，未来港股市场将(jiāng)在波(bō)动(dòng)中上行，板块方(fāng)面(miàn)，看好政策优化下(xià)的消(xiāo)费(fèi)和地(dì)产、预(yù)期(qī)反转修复的互联网和医药、高景气的制造业等。

　　一季度港股基金仓位略有上(shàng)升，大(dà)幅(fú)加仓(cāng)AI、油气(qì)、电力(lì)等(děng)

　　Wind数(shù)据(jù)显示，在(zài)5000多只陆港(gǎng)通(tōng)基(jī)金（不同份额分开(kāi)统计，下同）中含“港(gǎng)”字的主动权益基金近400只，这些都是“高(gāo)纯度”以港股为投资方向的基金。截至(zhì)一季度(dù)末，这(zhè)些基金的港股平均仓位为(wèi)62.39％，较(jiào)去年底微升0.38个百分(fēn)点，其中有83只基金港股持仓在90％以上。

　　今年(nián)以来，以恒生(shēng)科技指数为代表的(de)港股数(shù)字(zì)经(jīng)济呈现了上涨、调整(zhěng)、反弹的N型走势，截(jié)至4月23日，香(xiāng)港恒(héng)生(shēng)指数涨1.52％至20330点关(guān)口(kǒu)。

　　与此同时(shí)，不(bù)少(shǎo)知(zhī)名基金(jīn)经(jīng)理在一季度加大了对港股(gǔ)的投资力度，提升港(gǎng)股(gǔ)配置在10-40个百分点不等。比如，崔宸(chén)龙管理的前海开源沪(hù)港(gǎng)深新(xīn)机遇A，港股仓(cāng)位(wèi)由去年底的1.18％提(tí)升至(zhì)今年一季度末的39.13％；史博(bó)管理的南方港国际歌的作者是谁哪国人，国际歌作者是哪个国家的人股创新视野一(yī)年(nián)持有A，港(gǎng)股仓位由去年底的71.08％提升至今年一(yī)季(jì)度(dù)末的81.82％；赵宪成管理的(de)博时港股通红利(lì)精选(xuǎn)A，港股仓位由去年底的70.80％提升(shēng)至今(jīn)年一季(jì)度末(mò)的88.35％；刘扬管理(lǐ)的国投瑞银港股通价值发现(xiàn)A，港股仓位(wèi)由去年底的78.83％提(tí)升(shēng)至今年一季度(dù)末(mò)的(de)92.92％；曲径管(guǎn)理(lǐ)的(de)中欧(ōu)港股(gǔ)数字经济(jì)A，港股(gǔ)仓位由去年底的83.22％提升至今年一季(jì)度末的89.22％。

　　按(àn)照持有市值统计，截至(zhì)一季报，被陆港通基(jī)金重仓的前十大港股分别为(wèi)腾讯(xùn)控股、美团-W、中国(guó)移动、中国海洋(yáng)石油、快手-W、药明生(shēng)物、香(xiāng)港交易(yì)所、青岛啤酒股份、李宁、华润啤酒，涵(hán)盖通信(xìn)服(fú)务(wù)、油气开采、数字媒体、生物制品、多元金融、服(fú)装家纺(fǎng)、视频饮料等(děng)领域。其中，腾讯控股、中(zhōng)国移动、中(zhōng)国海洋(yáng)石油(yóu)、快(kuài)手-W、青(qīng)岛啤(pí)酒股(gǔ)份获不同程度增持(chí)。

　　按(àn)照增持情况排序，加仓(cāng)幅度最大(dà)的前十只港股为中国海洋石油、新(xīn)天绿色能(néng)源、中远海(hǎi)能、商汤-W、中国旭(xù)阳集团、中国石油化工股(gǔ)份、中国(guó)南方(fāng)航(háng)空股(gǔ)份、华电国际(jì)电力股(gǔ)份、越(yuè)秀地产、中广(guǎng)核电力(lì)，分别涵盖(gài)油(yóu)气开(kāi)采、电力、航运港(gǎng)口、IT服(fú)务、焦炭、炼化及贸易、航空(kōng)机场、房地产开发(fā)等领域(yù)。值得注意的是，商汤-W涉及AI概念，陆(lù)港通基金在一季(jì)度对其大(dà)幅(fú)加仓1.24亿股(gǔ)。

　　港股市场或将在波动中上行，重仓(cāng)港股优(yōu)质龙头

　　对于港股(gǔ)后(hòu)市(shì)，南方(fāng)港股创新视野一年持有基金基金经理史博在(zài)一季度中表示(shì)，展望未来，仍然看好港(gǎng)股市(shì)场投(tóu)资机会：中国经济方(fāng)面，宏(hóng)观经济仍在(zài)企稳回升，3月中国官方(fāng)制造业PMI为(wèi)51.9％，制造业生产活(huó)动(dòng)和市(shì)场需求继续(xù)增加(jiā)，非制造业恢复速度加快；海外无风险(xiǎn)利率方面，3月(yuè)初非农和通(tōng)胀数据以及突发的银行风险事件已(yǐ)经让美联(lián)储(chǔ)过(guò)于(yú)强硬的紧缩预期有所趋缓，FOMC加息25bp意(yì)味着了加息进(jìn)入尾部区域；风险(xiǎn)偏好方面，欧美银行(xíng)业风(fēng)险(xiǎn)事件对市场冲击可控，国内政策积极信(xìn)号涌现。

　　基于此，预判港股市场(chǎng)将在波动中上(shàng)行，在(zài)板块配置方面，我们将加大对(duì)政策(cè)优化(huà)下的消费和地产(chǎn)、预期反转修(xiū)复的互(hù)联网(wǎng)和医药、高景气的(de)制造业等(děng)板块(kuài)的配(pèi)置(zhì)。

　　中(zhōng)欧港股数字经济基(jī)金经理曲(qū)径表(biǎo)示，港股数字(zì)经济的代表行业为互(hù)联网和(hé)先进制造，在经(jīng)历了过去2年(nián)的合规(guī)整治及业务(wù)梳理(lǐ)后，股(gǔ)价均处在价(jià)值投资区域，具有良好(hǎo)的(de)投(tóu)资性价(jià)比。同时，互联网(wǎng)相关公司，也更具有数据、平(píng)台(tái)和算法的整合能力，通(tōng)过推出人工智能相关(guān)模型(xíng)及应用，提升(shēng)自身(shēn)运营(yíng)效(xiào)率，以(yǐ)及对外输(shū)出算法和算力。作为(wèi)人工智能(néng)赋(fù)能各(gè)个行业的元年，我们(men)中长(zhǎng)期看好港股数字(zì)经济板块的前(qián)景。

　　华宝港股(gǔ)通香(xiāng)港(gǎng)基金经理周欣(xīn)表示，港股市场方面(miàn)，港股市场大部分的企业盈利来源于(yú)中(zhōng)国(guó)内地(dì)，中国内(nèi)地经济的环比上行将会(huì)支撑港(gǎng)股公司盈利的环比增(zēng)长，从而支撑下港股公(gōng)司下(xià)半(bàn)年的市(shì)场表现。然而，虽然公(gōng)司(sī)盈利环比仍有一定的增长，但是由于基(jī)数效应，下半(bàn)年港股盈利(lì)同比增速会较上半年有所回落。对于估值相对(duì)较高的行业将有一定的压力。

　　行业方面，受行业反垄断的(de)影响，TMT行(xíng)业龙头公司(sī)的估值仍将受到一定(dìng)程度的(de)压制，但(dàn)是当(dāng)行业(yè)龙头(tóu)公司受情绪影响出现超跌时，将会有较好的(de)买入机会(huì)出(chū)现。生(shēng)物医药行(xíng)业仍将处(chù)在行业快(kuài)速增长的红利中(zhōng)，但是随着中报业绩的释放和四季度集采(cǎi)的预期，生物行(xíng)业前期涨幅较多(duō)的龙头公(gōng)司可能会出(chū)现一定(dìng)的调整(zhěng)，但是通过自下而上的方式生物(wù)医药(yào)行业仍将有机会选出有较好(hǎo)成长性的(de)公司。

　　汇(huì)丰晋信沪港深基金经理付(fù)倍佳表(biǎo)示，展望未来，我(wǒ)们预计港股市(shì)场已(yǐ)经进入(rù)了企业(yè)盈(yíng)利的拐点且(qiě)即将迎(yíng)来收入加速扩张，并(bìng)且A股市场也即将进(jìn)入企业盈利的拐点(diǎn)，这是(shì)推动两地市场向(xiàng)上的决定性因素。

　　在(zài)盈(yíng)利(lì)周期(qī)“内强外(wài)弱”及加(jiā)息周期临近尾(wěi)声流动性逐(zhú)步(bù)宽(kuān)松背景下(xià)，中国资(zī)产的(de)吸引(yǐn)力(lì)有望进一步凸显。在(zài)A股及港股估值均在低位、风险溢(yì)价均在高(gāo)位(wèi)的背(bèi)景(jǐng)下，有望(wàng)开启盈利与估值修复的戴(dài)维斯双击行情。

　　主要关注三条投(tóu)资主(zhǔ)线：1.关注盈利增(zēng)长高弹(dàn)性(xìng)的机会：由(yóu)于(yú)中(zhōng)国经济修复有望成(chéng)为全球投资的主线(xiàn)，因此经营杠(gāng)杆弹性大、前期降本增效优(yōu)的行业和(hé)板(bǎn)块更有(yǒu)望(wàng)受益于经济复苏，盈利预(yù)测(cè)有(yǒu)较(jiào)大上修空间；同(tóng)时(shí)部分龙头公司有(yǒu)长期的前(qián)沿技(jì)术/产品储备(bèi)以(yǐ)迎接下一轮(lún)的收入扩张机会，有望开启二次增长曲线(xiàn)，如(rú)互(hù)联(lián)网、部分(fēn)可选消费(fèi)、部分医(yī)药等。

　　2.关注(zhù)收益风险比显(xiǎn)著右(yòu)偏(piān)的机会：关(guān)注在未来经济周期中上(shàng)行风险显著大(dà)于下行(xíng)风险的(de)行业。市场预期在低(dī)位、景气度有(yǒu)拐点或(huò)持续(xù)性超(chāo)预期(qī)的行业。供(gōng)需格局佳，价(jià)格弹性贡献盈利超预(yù)期的行业(yè)，如电(diàn)子(zi)、新能(néng)源(yuán)、有色金属等。

　　3.关(guān)注高股息(xī)资(zī)产的机(jī)会：关注基本(běn)面夯实，整(zhěng)体ROE水平稳中有升(shēng)，以及分(fēn)红意愿(yuàn)提升的(de)高股息资产的投(tóu)资(zī)机会，如通信、石油石化等(děng国际歌的作者是谁哪国人，国际歌作者是哪个国家的人)。

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