4月以来(鸭绒被好还是鹅绒被好，鹅绒被最大的缺点lái)，棉纺织市(shì)场延(yán)续消(xiāo)费旺季强劲势头，下(xià)游纺(fǎng)企开(kāi)工负荷高位，加(jiā)之市场对新年(nián)度减(jiǎn)产(chǎn)担忧加重，国内棉(mián)价持续上涨(zhǎng)。而国外金融市场风险隐忧仍(réng)存，消(xiāo)费(fèi)延续偏弱局面下(xià)，外棉(mián)价格承压运行，导(dǎo)致国内外棉花价(jià)差不断(duàn)收缩，最终至4月底5月初结束了内(nèi)外棉倒挂(guà)局面(miàn)。

　　“内外棉价(jià)自2022年3月(yuè)以来一直维(wéi)持倒挂的格局，近期随着国内棉价连(lián)续(xù)攀(pān)升，价差逐渐收窄、由负转正。内盘表现相对(duì)较强的原因在于国(guó)内供需矛盾(dùn)更为突出，春(chūn)节(jié)后国内需求持(chí)续修复，外(wài)贸订单表现也(yě)好于预期，叠加新(xīn)疆天(tiān)气不利棉花(huā)播种(zhǒng)和出苗，减产(chǎn)预期推动国(guó)内棉价不断(duàn)走强(qiáng)。外盘(pán)由于2022/2023年度(dù)全球(qiú)棉市供需趋于(yú)宽松，上涨(zhǎng)空间(jiān)受限。”申银(yín)万国期货棉花分(fēn)析(xī)师李馨说(shuō)。

　　卓(zhuó)创(chuàng)资讯棉花分析师高飞堂告诉记者， 4月以来，棉纺织市场受消费旺季拉动效果明(míng)显，大多纺企纱(shā)线产品库存低位，开工(gōng)负荷保(bǎo)持高位(wèi)运(yùn)行。据(jù)监测，山东主销区4月纺企(qǐ)开(kāi)机(jī)负荷达到(dào)75％，较上月(yuè)提高(gāo)8个百分点；纺(fǎng)企所接订单排(pái)单时(shí)间达到10天(tiān)，较上月增加2天(tiān)，开工(gōng)负荷及订单排单时间达到近两年来最高水平。同时由于大(dà)部分纺企(qǐ)纱线(xiàn)产品库存(cún)低位，产销压力较小，促使部(bù)分企(qǐ)业增(zēng)加原棉储备库存(cún)，为棉花市场消(xiāo)费提供了坚强支撑。

　　“尽管棉(mián)花现货价(jià)格持续上涨，但(dàn)下游纺企(qǐ)对高(gāo)价棉花的(de)接(jiē)受(shòu)程度并不(bù)高，仍(réng)以(yǐ)刚需采购(gòu)为主。5月进入(rù)淡季后，下游订单(dān)明显减(jiǎn)少，购(gòu)销也较为冷清，棉价的上涨也并未(wèi)有效传导到(dào)下游，棉纱、坯布(bù)价格近期均(jūn)有所(suǒ)走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在(zài)供应端利(lì)多的推动(dòng)下强(qiáng)势上涨(zhǎng)。中棉协调查报告显示，2023年全国植棉意向面(miàn)积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较(jiào)上期(qī)扩大3.7个百分(fēn)点。4月份(fèn)以来，新疆(jiāng)地区陆续出现(xiàn)低(dī)温降雨降雪天气，给棉花(huā)播(bō)种(zhǒng)以及出(chū)苗(miáo)带来了(le)不利影(yǐng)响，进一步加剧(jù)了市场对于新(xīn)年度产量大降的担忧，也为减(jiǎn)产炒(chǎo)作提供了助推剂(jì)。5月新疆气温快速回升，郑棉(mián)一度(dù)回落，但近日(rì)新疆地区迎来强降雨，部(bù)分(fēn)地区伴随(suí)大(dà)风和沙尘暴(bào)，可能(néng)会(huì)对棉(mián)苗生长产生不利影响，再度(dù)引发了(le)市场对于天气的关注，期价(jià)再(zài)创阶段性新高。

　　“2023年新(xīn)疆地区棉花(huā)播种面积(jī)普遍下降(jiàng)，根据我们的调(diào)研结果(guǒ)推(tuī)算，2023年新疆棉花种植面积总计或下降(jiàng)8.16％。同时(shí)，今(jīn)年春(chūn)播开启以来，南北疆气(qì)温(wēn)普遍偏(piān)低(dī)，尤(yóu)其是北疆因积温不(bù)足，播种时间(jiān)推迟5—7日，加之(zhī)4月中下旬及5月初(chū)部分地区出现(xiàn)大风沙、降(jiàng)雪、冰雹等极端天气，导致部分棉田(tián)重播，预计新年度棉苗生长进度(dù)较去年同期或推迟10—15日，将(jiāng)影响棉铃克重，或导致减产(chǎn)幅(fú)度扩大(dà)。”高飞(fēi)堂说，再者就(jiù)是行业人(rén)士对新年度供应收紧(jǐn)预期增强，普遍提(tí)高现货售卖(mài)价格。4月份(fèn)国内(nèi)价格明显上涨，月(yuè)底3128B级皮棉价格15554元/吨(dūn)，较月初上(shàng)涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方面，在意向(xiàng)种植(zhí)面积下降(jiàng)和播种(zhǒng)期(qī)低温(wēn)天气的(de)双重作用下，新年度棉花减产概率大大增加。需(xū)求端，目前下游纺(fǎng)织企(qǐ)业的(de)开机(jī)率(lǜ)维持(chí)高位(wèi)，而成品库存仍(réng)位(wèi)于历史偏低(dī)水(shuǐ)平(píng)，整(zhěng)体表(biǎo)现(xiàn)尚(shàng)可(kě)，需(xū)求端(duān)带来的负反馈(kuì)并不明显。“不过接下来(lái)5—7月是纺织(zhī)行业淡季(jì)，下(xià)游(yóu)需求存在走弱(ruò)的预期，短(duǎn)期对国内(nèi)棉价(jià)形成一定的压力。但中长期内需持续复苏的逻辑并未改(gǎi)变，中国已(yǐ)经成为(wèi)支撑(chēng)全(quán)球棉花消费复苏的主力军。”李馨说(shuō)。

　　值得(dé)注(zhù)意的是，4月份欧美(měi)高通胀问(wèn)题持(chí)续(xù)，使(shǐ)业者(zhě)担忧持续加息的紧缩(suō)政(zhèng)策，或降低居(jū)民对纺织品服(fú)装的消费动力，4月(yuè)初USDA公布数据显(xiǎn)示，中国(guó)棉花消费为794.7万吨，环(huán)比3月(yuè)增加1.39％；而国外地(dì)区(qū)棉(mián)花消费量为(wèi)1604.1万吨(dūn)，环比下降0.58％。此外，在4月下旬公布的(de)美棉(mián)周(zhōu)度(dù)净(jìng)签(qiān)约量(liàng)环比下降(jiàng)57％，较4周均值下(xià)降(jiàng)72％，进一步使市场(chǎng)担忧国(guó)外棉(mián)花(huā)市场阶段(duàn)性需求下滑，外棉(mián)价格也随之出现下探。

　　5月USDA报告首次公布(bù)了对(duì)于2023/2024年度(dù)棉市(shì)的(de)供需预测，将全球棉花产量(liàng)小幅下调15万吨(dūn)至2519万(wàn)吨，同时将全球(qiú)棉花消费量大幅(fú)调增144万(wàn)吨至2531万吨，最(zuì)终使得(dé)期(qī)末库存较(jiào)上年度(dù)去库8万吨。“USDA报告(gào)整体偏多，2023/2024年(nián)度全球棉花消费将显(xiǎn)著(zhù)复苏，全球棉市(shì)供需有望转强，支(zhī)撑国际(jì)棉(mián)价重心(xīn)上移。”李馨说(shuō)。

　　事(shì)实上(shàng)，在(zài)国内经济(jì)向好预期下，棉纺(fǎng)织市场消费增长明显(xiǎn)，叠加极端天气对棉花正常出(chū)苗(miáo)生长带来袭扰(rǎo)，供(gōng)应预期收缩，促使棉(mián)企挺价(jià)出货意(yì)愿增强，国内棉花价格随(suí)之水涨(zhǎng)船高；而国外(wài)弱预期背景下(xià)，消(xiāo)费下(xià)滑，与(yǔ)国内形(xíng)成明显(xiǎn)反差(chà)。

　　据监测(cè)，4月初(chū)国(guó)内外(wài)棉花价(jià)差（国内棉价(jià)-国(guó)外(wài)棉价）为-1565元(yuán)/吨，4月28日价差为18元/吨，实现自(zì)去年鸭绒被好还是鹅绒被好，鹅绒被最大的缺点4月以来首次转正。截至(zhì)5月(yuè)16日，国内外(wài)棉(mián)花价差(chà)延续正值(zhí)。国内棉(mián)花价格回归至(zhì)外棉价(jià)格上(shàng)方，或使纺(fǎng)企用(yòng)棉成本(běn)增加，后(hòu)续与外棉市场的竞争(zhēng)压力或(huò)增(zēng)加。

　　对于(yú)后市，李馨认(rèn)为，下(xià)游(yóu)步入淡季(jì)后(h鸭绒被好还是鹅绒被好，鹅绒被最大的缺点òu)需求支(zhī)撑减弱，当前(qián)基(jī)本面(miàn)缺乏实质性利好，天气对产量的影响仍(réng)有待观察，郑(zhèng)棉短(duǎn)期预(yù)计宽幅(fú)振荡为主。中长期(qī)看，国内棉(mián)花(huā)产量下滑是大概率(lǜ)事件，今年已有许多轧花厂在升级改造加工设备，对于产能持续扩张的轧(yà)花厂来说(shuō)，如(rú)果棉花产(chǎn)量(liàng)面临减少，新(xīn)棉抢收大概率会在今年(nián)重演，中长期(qī)棉(mián)价重心(xīn)有望继续抬升。

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