北京时间5月7日，备受(shòu)关注的(de)巴(bā)菲特(tè)股东大(dà)会(huì)在奥(ào)马哈如期落下帷(wéi)幕，93岁的巴菲特和(hé)他的(de)老搭档芒格在5个半小(xiǎo)时的提问环节中，回答(dá)了投资人的47个问题。

　　现场云集了来自全(quán)球各地的投资(zī)者。“来自中国的投资者是最多的，据(jù)说(shuō)达到1万人。”5月6日，前海(hǎi)开源基金首席(xí)基金(jīn)学(xué)家杨德龙如此分(fēn)享(xiǎng)自(zì)己在股(gǔ)东大会的现场见闻(wén)。

　　往届大会上，巴菲特都会(huì)谈到中国经济，今年(nián)也不例外。

　　“中(zhōng)美两国都具酒店的大镜子对着床做什么用的，酒店的镜子对着床做什么用的(jù)有(yǒu)竞争力(lì)，都(dōu)能达成繁荣发展的前(qián)景。中(zhōng)国将(jiāng)会成为(wèi)更(gèng)好的国家，美(měi)国也可以如此。”巴菲特说道。此前，他也曾多次公开(kāi)表示(shì)十(shí)分(fēn)看好(hǎo)中国市场(chǎng)。

　　巴菲(fēi)特(tè)也曾(céng)围(wéi)绕中国公司(sī)进行过投资部署(shǔ)，不过投资(zī)对象均为中国公司(sī)的H股。根(gēn)据公开资料(liào)，巴菲特曾曾投资中国石油（00857.HK）、比亚(yà)迪(dí)（01211.HK），且“战绩(jì)”不俗，收益(yì)率达(dá)到了10倍甚(shèn)至30倍以上。

　　在今年2月16日(rì)召开(kāi)的Daily Journal（每日(rì)期刊）年度股东大会上，作(zuò)为董(dǒng)事长的芒格也曾表示(shì)，“投资人(rén)去投资中国是没有问题的。相(xiāng)较于(yú)投资(zī)美国而(ér)言(yán)，投资中国可以让你用便宜的价格(gé)买到一些更好的公司，而这(zhè)即(jí)便有一些不确定因素的影响，也是值得的。”

　　那么(me)，按(àn)照巴菲特的投(tóu)资标准，A股哪些股票(piào)可能会得到他的(de)青睐(lài)？

　　时代(dài)财(cái)经根(gēn)据巴菲特提出的“净资产收益率不低于(yú)20％而且能(néng)稳定增长”的最低标准，加上其投资特点(diǎn)，对A股5167家(jiā)上市公司进(jìn)行了梳理，选出(chū)了相对符合巴菲特投资逻辑的18只股票。

　　18只股票中，消费仍占据三分之一，其中酒企表现尤为出色；酒店的大镜子对着床做什么用的，酒店的镜子对着床做什么用的而从(cóng)近3年(nián)的(de)净(jìng)资产收益(yì)率来看，医疗行业(yè)无疑是“最大(dà)赢家”。

　　医疗行业(yè)成“最大赢(yíng)家”

　　此次选股，时代财(cái)经首(shǒu)先(xiān)考虑净资产收益率指标，且(qiě)出(chū)于对公司的价值(zhí)判断而(ér)不是价格(gé)判断，选择(zé)的是(shì)加权平均（年化）净资产收(shōu)益率(lǜ)。

　　近5年（2018年-2022年），这一指标达到巴菲特“20％”标准的A股上市公司共(gòng)有100家(jiā)。

　　以过去3年的净资产收(shōu)益(yì)率来看，排名第一的分别为博拓生物（688767.SH）、东方生物（688298.SH）和安旭生物（688075.SH），三家ROE分(fēn)别为141.26％、104.83％、76.31％，均为医药生物(wù)行业公(gōng)司。

　　其次，时代财经(jīng)参考了上市公(gōng)司最新（截至5月5日）滚(gǔn)动市盈率（TTM），并通过(guò)与(yǔ)其所属行业(yè)算术平(píng)均值进行对比(bǐ)，又从100家公司中挑选(xuǎn)出了估值相对行(xíng)业平均值偏(piān)低的(de)67家公司。

　　最后，时代财经通过巴菲(fēi)特的持仓变动发现(xiàn)，巴菲特一如既往(wǎng)偏爱快消(xiāo)领域，同(tóng)时也在重金押注(zhù)能源领(lǐng)域，如西方石油、雪佛(fú)龙。

　　与此同时，巴(bā)菲特多次减(jiǎn)仓银行股，包括2006年入手的合(hé)众银行和(hé)2010年入手的纽(niǔ)约梅隆银(yín)行，分别减持约(yuē)90％和60％，甚至在2022年一季度清仓持有33年的百年老行(xíng)——富国(guó)银行(xíng)。但巴菲特对金(jīn)融领域(yù)的持仓仍有一定比重。

　　因而，时代财经又进行了行业筛选，还对海天味业(yè)等这(zhè)类之前商品信誉(yù)受过不良(liáng)影响的(de)公司进行了剔除(chú)。最终(zhōng)，“淘”出了18家相对符合巴菲特(tè)标(biāo)准的公司。

　　数据来源：Wind、中证指数官网。时代财(cái)经制图

　　如上表所示，这18家(jiā)公司(sī)涉及吃、喝、穿、用多(duō)个领域，其中饮料(liào)行业约有5家(jiā)，占比近(jìn)三分之(zhī)一。而在近五(wǔ)年(nián)内，酒企表现出(chū)色，净利润复合(hé)年(nián)增(zēng)长率均(jūn)在(zài)22％以上，其中泸州老窖（000568.SZ）成(chéng)绩(jì)最亮(liàng)眼，5年净利(lì)润复合年增长率(lǜ)高(gāo)达32.29％。

　　绩优股多在饮料界，明星(xīng)家电潜力大

　　实际上，在A股市场上(shàng)，有不(bù)少行业龙头股五年ROE超(chāo)20％且净(jìng)资产收益率为正(zhèng)，达(dá)到巴(bā)菲特关注(zhù)的最低标(biāo)准，如贵(guì)州茅台(tái)（600519.SH）。但是目前这些企业的(de)TTM高于其所属行(xíng)业滚动(dòng)市(shì)盈率(lǜ)，所以或还需要等待入场时机。

　　时代财经筛选(xuǎn)出的18家(jiā)公司中，家用电(diàn)器行业公司上榜(bǎng)不少。其中(zhōng)，有专(zhuān)做厨卫电器(qì)的浙江美大（002677.SZ）、家电老名牌的苏泊尔（002032.SZ）、以及“插座(zuò)大王”公牛集团（603195.SH），不(bù)过相比(bǐ)起酒(jiǔ)企，上述(shù)三家企业的5年净利(lì)润(rùn)复(fù)合(hé)年增(zēng)长率(lǜ)表(biǎo)现(xiàn)略显逊色，分(fēn)别为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公(gōng)司与行业市盈率之差来看(kàn)，差距最大的是主营集成电路设(shè)计的中颖电(diàn)子（300327.SZ），相差40.11倍，随后是专攻数字营(yíng)销的三人(rén)行(xíng)（605168.SH）和(hé)主推(tuī)露露杏(xìng)仁露的承德(dé)露露（000848.SZ），分别相差17.39倍和15.23倍。而差距最小的(de)是(shì)公牛(niú)集团(tuán)（603195.SH），公司最新市盈率为27.19倍(bèi)，与行业最新(xīn)市盈率(lǜ)仅差0.72倍(bèi)。

　　从区间股价(jià)涨跌(diē)幅来看，2018年1月(yuè)2日(rì)至2023年5月5日，仅有可川科技（603052.SH）、浙江美大（002677.SZ）、华利集团（300979.SZ）股价下跌(diē)，跌幅在21.4％-55.3％之间，其余企(qǐ)业股价均有(yǒu)上涨。其中，区间涨幅(fú)前三名仍是酒企，分别是重庆啤(pí)酒（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸(lú)州老窖（000568.SZ）266.57％，三家(jiā)公司分别在1997年(nián)、2014年(nián)及1994年登(dēng)陆A股。

　　2019年(nián)，时代财经也曾筛选出相(xiāng)对(duì)符合巴(bā)菲特(tè)投资(zī)逻(luó)辑的(de)22只股(gǔ)票，承德露露（000848.SZ）和(hé)德赛电(diàn)池(chí)（000049.SZ）彼时便已上榜(bǎng)。

　　而上述两家公司(sī)自2018年(nián)以来(lái)，股价涨幅分别为22.81％和37.9％，跑赢上证指数的0.83％以及沪深指数的-0.35％。

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